Dec., 8 BASE METS 철광석가격하락과철강제련수익감소 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 6,75,75 8.7% 알루미늄,5,45 4,55 4.4% 아연 7,55 4, 4.6% 납 5,,975 4.4% 니켈,57 68.8% 주석, 95.7% SHFE 주말 주간변동 C/W비중 구리,4, 6.7% 알루미늄 7, 9,99 4.% 아연 6,779 8,67 9.% 납 8,76,9 58.% 니켈 5,89 5 7.% 주석 8,56 9 4.7% 소폭의반등지난주비철시장은미중간협상기대에전반적인지지력을보였다. 주초시장은트럼프가중국과협상불발시중국에내년 월부터 $, 억에대한관세율인상 (% 5%) 과 $,67 억추가관세를부과할수있다며압박해하락압력을받았다. 하지만이후트럼프와시진핑이같은호텔에묵을것이라는소식과실무진들이긴밀하게합의내용을협의중이라는소식이휴전기대를재차높였고, 미연준제롬파월의장이기준금리가 균형금리 바로밑에있다고발언해향후추가금리인상횟수기대를낮춰비철가격이반등했다. 구리는 G 에서의미중간무역분쟁기대와 BHP 의칠레 Spence 광산 ( 만 tpy, 전세계 6%) 광부들의파업소식에급등해 $6, 를회복했다. 알루미늄은 월중국 Alumina 수출이역대최고치를기록한데따른 Alumina 가격하락에도불구하고러시아정부의 Rusal 사알루미늄 5 만톤구매소식에지지받으며 $,95 을회복했다. 아연은중국내철강제련소들의수익성악화우려로 $,4 를하회하기도했으나 년래최저수준의 거래소 ( 만톤 ) 와철강가격의추가하락제한으로반등해 $,5 를상회했다. 철광석가격하락으로이어진철강제련소수익감소중국은전세계철강시장에서수요와공급에서반이상을차지하며막대한영향력을행사한다. 하지만중국내평균제련소수익이연초톤당, 위안에서현재는 위안수준까지하락해철광석수요가둔화되며 월들어철광석대표벤치마크인 Fe(6%) 가격이 % 하락했다. 철강제련수익감소윈인은중국내제련소들이역대최대생산을지속적으로기록중인가운데미중간무역분쟁에따른수요둔화우려와부동산비수기 ( 월 ~ 월 ) 진입으로중국내철강가격이하락했고, 중국내미세먼지주범으로알려진석탄에대한강한생산규제로가격이급등해철강제련수익이급격하게악화됐기때문이다. 다만겨울철환경규제와더불어철강생산비수기에접어들며철강가격의추가하락이제한됐고도작년보다 % 가량낮게유지되고있어추가하락은제한될것이다. 한편중국정부가철강기업들에게도생산자율권 ( 배출규제를지키는한도내에서는일부감산면제 ) 을주었고 월철광석가격이평균 % 가떨어졌기때문에철강제련소들은수익성제고를위해기존고품위철광석 Fe(66%) 보다상대적으로가격이저렴한 Fe(58%) 수입을더욱선호할것으로보인다. 구리는 G 회의에서미국과중국간의무역분쟁일시적휴전으로위험선호랠리가기대됨에따라주요저항선인 $6,5 회복을시도할전망이다. 알루미늄은세계최대철강생산업체인중국 Hongqiao 사가최대생산 capa 대비 %(65 만톤 ) 감산을요청받았다는소식과낮은영향에추가하락은제한되며 $, 회복을시도할전망이다. 아연는철강가격의추가하락이제한되는가운데백워데이션이여전히강한단기수요를대변하며 $,5 회복에나설것이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.
Dec., 8 Market Overview 중국이 G회의에서트럼프대통령과시진핑주석간의회의를앞두고처음으로외국기업이 % 지분을보유한지주회사설립을승인. 독일보험회사인알리안츠에대한설립을최초로허가했고향후외국기업들에더많은허가가날것이라고밝혀. 중국의해외자본개방으로두정상간의협상기대는더욱높아짐 Copper 칠레 BHP사의주요구리광산인 Spence 의광부들이일방적인사측의해고로작업을중단. 동사는 7년한해동안약 만톤 ( 전세계생산의 6%) 의구리를생산했으며 $5억을투자해 년까지 8.5만톤을추가로늘릴계획 Aluminum 중국 월 Alumina 수출이역대최고치인 46만톤을기록해알루미늄주재료가격하락의원인으로작용. Alumina 가격은 Rusal 사와 Hydro 사의공급우려이슈등을겪으면서상승했으나중국의수출급증으로최근에는안정세를보임 미국의 Rusal 사금융제재로금년 Rusal 사매출이악화를겪자러시아정부는약 $.5 억의주정부펀드를이용해 Rusal 사알루미늄을최대 5 만톤가량구매할것이라고 언급 중국 Hongqiao 사는전세계에서가장큰알루미늄제조사로써, 금년겨울철환경 규제의오염물질배출기준을충족하기위해최대 capa 대비 55 만톤의생산을줄일 것이라고발표 Nickel 중국이 월인도네시아에서수입한 Ferronickel(NPI 포함 ) 6.8만톤으로 9월 6.4만톤보다증가해 개월내최고치를기록. 인도네시아금년 NPI 생산은 9만톤을기록할것으로전망 Tin 국제주석협회에따르면주석수급이금년 7.5천톤부족을내년은 5톤과잉을전망. 내년공급과잉의주요원인은중국수요가금년과같은강세를보이지않을것이기때문이라고언급. 내년세계수요는 5만7천톤으로금년 6만천톤보다낮아질것으로예상
Dec., 8 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin NI SN Oi Corr ) 공급-수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정-가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄
Dec., 8 Weekly Movement - (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 6,87. 6,69. 6,9. 6,98. 9. -.4% 68, 9,9,94.,959.,97.,958. 9..46% 56,7 68,578,59.5,548.,9.5,54...9% 5,77,68 PB,956.,98.,897.5,97...5% 6,74 9,887 NI,885.,.,7.,. 85..6% 85,97,8 SN 8,685. 8,9. 8,45. 8,4. 4. -.% 7,474 4,75 미결제변동 8,949 9,78 4,579 679, Weekly Movement - SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE 49,54 5,6 48,89 49,6 -.6% 9,8 59,6,744 SHFE,845,945,75,88 5.5% 75,78 696,,774 SHFE,6,6,45,645 65 -.74% 4,56 468,8,94 SHFE PB 7,795 8,4 7, 7,95 5.6%,66 7,5 8,568 COMEX HG 77.4 8. 7.5 78.8..7% 8,79 5,49,977, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium 8 6 4 COMEX SHFE 6,8 6, 5,8 5, 4,8,5,,5, 5 SHFE,,,9 Zinc 4, 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y. Lead,7 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y. 4 SHFE,8 SHFE,,6 5,,4,, 5,9 Nickel, 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y. Tin,8 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y. 5, 4,.5.,,,,,.5..5. 9, 9,.5 8, 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y.. 8, 8Y.8 8Y.9 8Y. 8Y. 8Y. 4
Dec., 8 Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 PB NI SN SHFE SHFE SHFE SHFE PB 6,75,5,45 7,55 5,,57,,4 7, 6,779 8,76,75 4,55 4,,975 68 95, 9,99 8,67,9 9,55,67,,55 8,75 4,88 전체중 CANCELLED WARRANT % SHFE NI 5,89 5 5,59 48 7.% 7.4% SHFE SN 8,56 9 8,76 4.7% 5.9%,95,6 75,9 5,45 9,95 CANCELLED WARRANT 변동,9,95,875 7,65 6,54 5 7,88,6 5,4, 금주 8.7% 4.4% 4.6% 4.4%.8%.7% 6.7% 4.% 9.% 58.% 전주.% 5.% 5.4% 6.9%.9% 8.4% 65.% 4.% 85.8% 9.% Copper 상해 - 런던가격비교 CFTC Copper 투기적순매수 6,8 8, ( 계약 ) 78 6, 5,8 5, 4,8 4, ( 우 ) SHFE 8/ 8/ 9/ / / / - - - 7 6, 68 4, 6, 58 5 48 -, 4 8Y. 8Y.5 8Y.7 8Y.9 8Y. 5
Dec., 8 Copper forward curve Aluminium forward curve $8 $6 $4 $ $ W M M $ $8 $6 $4 W M M -$ -$4 -$6 -$8 $ $ -$ -$ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M -$4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $5 $ -$5 W M M $5 $45 $4 $5 $ W M M $5 -$ $ $5 -$5 $ $5 -$ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $4 $5 $ $5 W M M $5 $ -$5 -$ $ -$5 $5 $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M -$ -$5 -$ -$5 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 5 ( 위안 / 톤 ) 6 - -6 - PB NI -4 8/5 9/ /9 /5 / -5 - -5-7/ 8/ 9/6 9/ /4 /7 6
Dec., 8 Commitment of Traders Report [ 금년 월 6 일부로신규 Classification 적용 ] Copper Investment/Credit Firm Position Aluminum Investment/Credit Firm Position ( 우 ) Long ( 천계약 ) 8 7 6 5 6 ( 천계약 ) Long 4 5 4 5 - - - -4 5 - -6 Zinc Investment/Credit Firm Position Lead Investment/Credit Firm Position 5 ( 천계약 ) Long 5 5-5 - -5-4 5 5 5 5 ( 천계약 ) Long 8 6 4 - -4-6 5 5 5-5 -8 Nickel Investment/Credit Firm Position Tin Investment/Credit Firm Position ( 천계약 ) Long 5 5-5 - -5 - -5 8 6 4 8 6 4 5 ( 천계약 ) Long 5-5 - -5 6 8 4 96 9 88 84 8 76 7 68 7