1. 업종동향및전망 / Top pick(s) & 관심종목 은행 - 지난주은행업종은.% 상승하면서 KOSPI를 1.1%p 상회 - 시장금리상승및원화강세등으로매크로변수가긍정적인가운데대우조선해양우려완화및양호한실적이이어지면서양호한주가수익률기록 - 종목별로보면시중은행지주및은행의주가수익률이 KOSPI 대비아웃퍼폼한반면 DGB금융지주는 -1.%p의부진한수익률기록 - 예상보다양호한 1분기실적을기록한가운데시중금리가완만한상승세를보일경우은행업종의상승모멘텀발생할것으로전망 - 실적호조가 분기까지이어질가능성이높은가운데하반기에는배당수익률에대한관심도필요할것으로판단 - 시중은행중 PBR이가장낮은하나금융지주를 Top Pick으로, 상반기순이자마진개선폭이업종내가장클것으로예상되는 DGB금융지주를관심종목으로유지 구분 종목 목표가 현재가 상승여력 Comment Top pick 하나금융지주,원 37,원 34.4% - 보통주자본비율상승에따라자산성장및배당정상화에대한기대감증가 - 1개월 forward PBR.46X로 valuation 매력도높음 관심종목 DGB금융지주 14,원 11,원 6.7% - 향후순이자마진회복및배당성향상승에주목필요 - 1개월 forward PBR.46X로견조한 ROE 수준감안시 valuation 매력도높음 그림. Top pick: 하나금융지주 (Pt) 4, KOSPI 대비상대수익률 ( 우 ) 하나금융지주 ( 좌 ) 6 4, 3, 4 3 3,, 1, 1, (1) 16년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월 17년4월 그림. 관심종목 : DGB금융지주 KOSPI 대비상대수익률 ( 우 ) (Pt) 1, DGB금융지주 ( 좌 ) 1 11, 1, () 9, (1) 8, (1) 7, () 16년1월 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월 17년4월 자료 : WISEfn, KB 증권, 주 : 상대수익률은 16 년 1 월 1 일 =1 기준. 업종및종목별주요뉴스 Keyword 실적발표 ( 공시 ) 내용 - 기업은행 1Q17 지배주주순이익은 4,367 억원 (+1.9% YoY) 으로컨센서스 8.8% 상회 - 하나금융지주 1Q17 지배주주순이익은 4,91 억원 (+1.4% YoY) 으로컨센서스 6.% 상회 - KB 금융 1Q17 지배주주순이익은 8,71 억원 (+9.7% YoY) 으로컨센서스 4.8% 상회 - 신한지주 1Q17 지배주주순이익은 9,971 억원 (+9.3% YoY) 으로컨센서스 46.7% 상회 - 우리은행 1Q17 지배주주순이익은 6,37 억원 (+43.8% YoY) 으로컨센서스 3.% 상회 출처 전자공시 BNK 금융지주 ( 뉴스 ) 검찰은 16 년초 BNK 금융지주의유상증자과정에서성세환회장이이른바 꺾기대출 로자사주식을매입하도록해주가를조종했다는혐의로구속. BNK 금융은 19 일성세환회장의구속에따른경영공백을최소화하기위해 그룹비상경영위원회 를구성하고 BNK 금융회장대행에박재경 BNK 금융부사장을, 부산은행장대행에빈대인부산은행부행장을임명 한국경제 저축은행 ( 보도자료 ) 19 일금융위원회에따르면앞으로대부업체가저축은행을인수하는경우기존대부업을완전히폐쇄한다는구체적인계획을제시해야함. 또영업구역확대를방지하기위해대주주가 3 개이상의저축은행을소유하거나지배하는행위금지 금융위원회 경제성장률 ( 뉴스 ) 국책연구기관인한국개발연구원 (KDI) 이한국은행에이어올해경제성장률전망치를기존.4% 에서.6% 로.%p 상향조정. 세계경제가회복세로돌아서며반도체등일부업종을중심으로수출과투자가기대이상의호조세를시현하고있기때문. 그러나민간소비회복세가미약한만큼전체성장률은 1 년과 16 년에기록한.8% 에는미치지못할것으로전망. 한편국제통화기금 (IMF) 도한국경제성장률을기존.6% 에서.7% 로소폭상향 매일경제 COFIX ( 보도자료 ) 전국은행연합회에따르면 3 월잔액기준코픽스 (COFIX) 금리는 1.6% 로전월과동일. 코픽스는국내은행들의자금조달관련정보를기초로하여산출되는자금조달비용지수로주택담보대출의기준금리역할을수행. 신규취급액기준코픽스금리또한 1.48% 로전월과동일 ( 한국경제 ) 은행연합회 DSR 규제 ( 뉴스 ) 대출시차주의상환능력을평가하는기준인총부채원리금상환비율 (DSR) 규제가 17 일부터 KB 국민은행을시작으로은행대출심사에본격도입. DSR 은신규대출심사시차주가매달상환하는이자뿐만아니라원금상환액까지고려하는기준으로 KB 국민은행은 DSR 기준을 3% 로결정. 이에따라올해상환해야할대출원금과이자가연소득의 3 배를초과하면추가대출불가. 금융당국은상호금융권을비롯한 금융권에도 DSR 도입검토를압박할예정 매일경제 3. 주요일정 발표날짜 분류 출처 17-4-6 BNK금융지주 1Q17 실적발표 BNK금융 17-4-6 17년 3월중금융기관가중평균금리발표 한국은행 17-4-8 DGB금융지주 1Q17 실적발표 ( 예정 ) DGB금융
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 4. 업종별수익률비교 - 주간업종별수익률 : 은행 > 보험 > 증권, 은행업종주간수익률은 +.% 를기록하면서코스피를 1.1%p 상회하는수익률기록 그림. 주요업종별주간수익률비교 (%) 1 1 8 6 4 () (4) 화장품, 의류상사, 자본재호텔, 레저필수소비재소프트웨어미디어, 교육건강관리소매 ( 유통 ) IT 가전운송은행 IT 하드웨어보험통신서비스건설기타금융증권 KOSPI 화학기계에너지디스플레이조선철강비철금속자동차유틸리티반도체 (1) 그림. 주요업종별연초이후수익률비교 (%) 1 1 () IT 가전소매 ( 유통 ) 증권반도체조선 IT 하드웨어통신서비스소프트웨어은행호텔, 레저에너지 KOSPI 미디어, 교육운송건설상사, 자본재필수소비재화장품, 의류철강기타금융보험기계화학유틸리티건강관리디스플레이비철금속자동차 자료 : WiseFn, KB 증권. PBR valuation 추이 - 주요은행주의 PBR 반등에도불구하고여전히 valuation 매력은이어지고있는것으로판단그림. 신한지주 1개월 fwd. PBR 그림. KB금융 1개월 fwd. PBR 그림. 하나금융 1개월 fwd. PBR 6, 신한지주.X.63X.7X.78X.8X, KB 금융.3X.43X.X.8X.6X, 하나금융.X.36X.47X.7X.68X 3, 46, 39, 3,, 13년 14년 1년 16년 17년, 4, 4, 3, 3,,, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 3,, 1, 13년 14년 1년 16년 17년 그림. 기업은행 1 개월 fwd. PBR 그림. 우리은행 1 개월 fwd. PBR 그림. BNK 금융 1 개월 fwd. PBR 1, 기업은행.36X.44X.X.9X.67X, 우리은행.X.34X.43X.1X.6X 1, BNK금융.3X.49X.63X.76X.9X 18, 16, 17, 1, 1, 1, 13, 9, 8, 9, 6, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 13년 14년 1년 16년 17년, 13년 14년 1년 16년 17년 그림. DGB 금융 1 개월 fwd. PBR 그림. JB 금융 1 개월 fwd. PBR 그림. 주요은행지주및은행의 PBR 및 PER, 17, 14, 11, 8, DGB금융.3X.48X.6X 9, 8, 7, 6,, JB 금융.3X.4X.4X.X.X (X).8.6.4. PBR ( 좌 ) PER ( 우 ) 8.7 8. 7.6 7..8.8..3.68.6.46.46.4.4.39.38 (X) 11 8, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 14년 1년 16년 17년. 신한 KB DGB 하나우리 BNK 기업 JB 자료 : KB 증권추정, 주 : KB 금융은시장컨센서스기준, 그외종목은 KB 증권추정치기준
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 6. 은행업종관련 Macro 변수 : 금리 - 주간단위로주요시장금리상승한가운데장단기금리차.4bp 축소. 국채 3년물금리는 +.8bp WoW, 1년물금리는 -1.6bp WoW 구분 최근일 1W 전 WoW 1M 전 MoM 1Y 전 YoY 전분기말 QTD 전년말 YTD 17-4-1 17-4-14 (bp) 17-3-1 (bp) 16-4-1 (bp) 17-3-31 (bp) 16-1-31 (bp) 국채 1년물 1.47 1.46 1. 1.476 (.4) 1.1 (3.8) 1.464.8 1.61 (8.9) 국채 3년물 1.683 1.67.8 1.67 1.1 1.48.1 1.67 1.3 1.64 4.3 국채 년물 1.87 1.8. 1.87 (1.) 1.8 7. 1.8. 1.87. 국채 1년물.167.183 (1.6).191 (.4) 1.8 34..187 (.).9 7. 자료 : 금융투자협회, KB증권주 : 민평평균기준 그림. 국채수익률추이그림. 주요채권별수익률변동폭그림. 한국및미국장단기스프레드추이 (%) 1년물 3년물 년물 1년물.6.4.. 1.8 1.6 1.4 1. 1. 16년4월 16년7월 16년1월 17년1월 17년4월 (bp) WoW QTD 3 1.3 1 1..8.8.. (1) () (1.6) (.) (3) 국채 1년물 국채 3년물 국채 년물국채 1년물 (bp 한국 ( 좌 ) 미국 ( 우 ) (bp) 7 16 6 14 1 4 1 3 8 6 1 4 16년4월 16년1월 17년4월 자료 : Bloomberg, 금융투자협회, KB 증권 주 : 장단기스프레드는한국국채 1Y-3Y, 미국국채 1Y-Y 기준 7. 은행업종관련 Macro 변수 : 환율 - 원달러환율은주간단위로.% 하락 ( 원화강세 ) 그림. 주요국가별원화대비환율추이 (Pt, 1-1-1=1) 원 / 달러 원 /1엔 원 / 유로 13 원 / 위안 은행업지수 1 11 1 9 8 7 1년1월 1년1월 16년7월 17년4월 그림. 주요국가별원화대비환율변동률 (%) WoW QTD 4. 3.6 3. 3... 1.4 1.7 1. 1. 1..6.. (.) (1.) (.) (.7) (.4) 원 / 달러 원 / 엔 원 / 유로 원 / 위안 자료 : Bloomberg, KB 증권 8. 은행주대차잔고및금융업종공매도 그림. 주요은행주대차잔고비중추이 (%) 신한지주 KB금융 하나금융 1 기업은행 우리은행 1 8 6 4 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 (%) BNK금융 DGB금융 JB금융 6 4 3 1 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 그림. 주요은행주공매도잔량비중추이 (%) 신한지주 하나금융 (%).6 우리은행 KB금융 ( 우 )....4 1..3. 1..1... 자료 : WISEfn, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 9. 은행주 Global Peer Comparison 1 기업명 1W 1M YTD 1W 1M YTD 1 16 17E 1 16 17E 1 16 17E KOSPI 한국,16. 1,348,9 1.4 (.4) 6.8 - - - 14.1 18.3 9.7.94.9.99 6.9 7.4 1. KRX 은행 8.8 77,919. (.8) 11.3 1.1 (.4) 4. 7. 7.6 7.1.43.49. 6. 6.6 7.6 신한지주 47,6,96 3. (1.4).3 1.6 (1.1) (1.) 8.3 7.9 8.4.61.7.7 7.6 8.9 8.7 KB 금융,6 1,16 4.9.6 18. 3..9 11.4 7. 7.7 8.1.4..6 6.1 7. 8.1 하나금융 37, 11,11.7 (4.9) 19. (.7) (4.) 1. 7.9 7.1 7.3.3.41.47 4.1.9 6.6 기업은행 1,3 6,916 1.6 (.8) (.8). (.4) (9.6) 7.4 7.7 6.1.4.44.4 6.3.9 7.1 우리은행 14,4 9,734 3. 8.3 1.9 1.8 8.6 6.1 6.8 8.1 7..38.1.49.6 6. 7.3 BNK 금융 9,,999 1.3 (.) 6. (.1) (1.7) (.8) 4.3.7..37.4.4 9.1 7.7 7.9 DGB 금융 11, 1,869. (.6) 13.1 (1.) (.3) 6.3.7.7 6..49.4.47 9. 8. 8.1 JB 금융,86 911.3 (.3) 1.4.9 (.) (.) 6. 6.3.4.4.39.39.7 6. 7.3 Wells Fargo 미국 3. 6, 3. (4.1) (3.8).4 (4.) (8.7) 13. 13.8 1.7 1.6 1.9 1.44 1.8 11.8 11.7 JPMorgan 84. 3,71.1 (3.3) (.1) (.7) (3.4) (7.) 11.9 14. 1.7 1.9 1.3 1. 1.3 1. 1.3 BOA.7 7,371 1.7 (1.6).8.8 (1.7) (.1) 11.9 14. 1.6.7.9.89 6.3 6.8 7.9 CitiGroup 7.7 19,88 (.6) (.6) (.9) (1.4) (.7) (7.8) 8.9 11. 11.1.7.8.7 8. 6.6 6.8 USBancorp. 8, 1.1 (3.9) (1.7). (4.1) (6.6) 13.7 1.9 14. 1.84.9 1.91 14. 13.6 13. 공상은행중국.7 43,1. 3. 9.1..3 6.8.9.7 6.1.91.83.81 16.7 1. 13.8 중국은행.1 147,89 (1.9) (1.7).9.3.7.7..7 6..71.69.7 1. 1. 11.7 건설은행.86 199,337.7 1.4 8.8.9 3.7 6.6 4.9.8 6..77.86.8 17.1 1. 14. 농업은행.48 14,199 (.6) 1. 6.1 1.6 3.9 3.9 4.8..8.76.7.77 16.8 1.1 13.4 교통은행.86 6,7 (.6) (.) 3.1 (.4).3.9.1.6 6.6.6.6.7 13.4 1.3 1.6 초상은행.73 68,4 (.1).9 6.8.1 3. 4.6 7.9 7. 7.1 1.6 1.1 1.6 17.1 16.3 1.4 HSBC 유럽 8. 16,99 (3.1) (3.6) (.) (.) (.) (4.6) 1. 11.8 13.4.83.93 1. 6.6.7 6.8 Banco Santander 6.1 88,41 3.3 (.9) 14.3.8 (1.4) 3.4 1.8 11. 1.4.7.8.86 7.1 6.9 7. BNP BARIBAS 66.3 8,734 6.3 1..4 6.6.9 (1.7) 1. 1.1 1.8.74.8.81 7. 8.3 7.7 Deutsche Bank 16. 34,11 3. (1.7) (1.4) 3.7 (1.8) (1.4) n/a n/a 11.7..4.46 (1.7) (.7). 미쯔비시 FG 일본 6. 88,1 4. (4.) (.8). (1.) (3.8) 1. 7.6 9..69.46.6 7.4 6. 6.3 스미토모 36.7 1,91 4.7 (3.) (1.3).6 (.8) (8.3) 8.3 7. 7.9.7..6 9. 7. 7.3 미즈호 1.8 4,67 3.6 (.) (6.6) 1.6 (.) (4.6) 8. 6. 8.7.6..6 8.6 8.3 6.7 자료 : Bloomberg, KB 증권 국가 종가 ( 원, USD) 시총 ( 십억원, 백만 USD) 절대수익률 (%) 상대수익률 (%) PER (X) 그림. 웰스파고주가추이그림. 제이피모건주가추이그림. 뱅크오브아메리카주가추이 PBR (X) ROE (%) ( 달러 ) 6 Wells Fargo ( 달러 ) 1 JP Morgan ( 달러 ) 3 Bank of America 8 4 6 1 3 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 4 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 1 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 그림. 공상은행주가추이그림. 건설은행주가추이그림. HSBC 주가추이 ( 위안 ). ICBC ( 위안 ) 4. Bank of China ( 파운드 ) 7 HSBC Holdings 4. 3. 6 4. 3. 4 3. 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월. 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 3 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 그림. 도이체방크주가추이그림. 미쯔비시금융그룹주가추이그림. 스미토모주가추이 ( 유로 ) Deutsche Bank ( 엔 ) 1, Mitsubishi Tokyo FG ( 엔 ) 6, Sumitomo Mitsui FG 1 1 8 6 4, 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 4 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월, 16년4월 16년8월 16년1월 17년4월 자료 : Bloomberg, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 1. 주간수급동향 - 외국인은거래소기준 9 억원순매도. 기관은은행, 증권, 보험업종을모두순매수한반면, 외국인은은행업종만순매수 그림. KOSPI 시장주간수급동향그림. KOSDAQ 시장주간수급동향 ( 십억원 ) KOSPI ( 십억원 ) KOSDAQ 1 (1) 1.1 (1.) (.9) 1 1 () 44. 41.4 11.8 116.9 () (1) (3) 기관연기금투신외국인개인 (1) (1.8), 그림. 은행업종거래주체별주간수급동향그림. 증권업종주간수급동향그림. 보험업종거래주체별주간수급동향 ( 십억원 ) KRX 은행 ( 십억원 ) 증권 ( 십억원 ) 보험업 8 4 (4) (8) 76.7.6 7..9 (77.) 1 (1) () (3) 16. 1.. 3.1 (4.9) 1 (1) () 169.1 (34.8) (78.1) (99.1) (14.) 그림. 외국인종목별주간매매동향 ( 십억원 ) 외국인 1 1 16.6 1.6 () (1) (1).8.4 (1.) (6.3) (6.4) (13.4) 신한지주 우리은행 BNK금융지주 JB금융지주 DGB금융지주 KB금융 기업은행 하나금융지주 그림. 기관종목별주간매매동향 ( 십억원 ) 기관 47. 4 3 1 (1) 1.3 9.7 4.8...4 (.4) KB금융 하나금융지주 기업은행 우리은행 신한지주 DGB금융지주 JB금융지주 BNK금융지주 자료 : WISEfn, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 n 투자의견및목표주가추이 ( 주가 -, 목표주가 -) 하나금융지주주가및목표주가추이 변경일투자의견목표주가 6,, 4, 3,, 하나금융지주 1-3-13 BUY 3, 16-3-16 BUY 3, 16-1-4 BUY 39, 17-1-8 BUY 4, 17-3-8 BUY, 1, 1/4 1/8 1/1 16/4 16/8 16/1 17/4 DGB 금융지주주가및목표주가추이 변경일투자의견목표주가 17,4 DGB 금융지주 1--11 BUY 16, 16-3-16 BUY 1, 17-1-8 BUY 14, 14,8 1, 9,6 7, 1/4 1/8 1/1 16/4 16/8 16/1 17/4 종목명인수합병 1년이내 BW/CW/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행계열사공개매수 업무관련 IP O 인수계약모집주선이상보유취득 / 처분발행유동성공급보증관계사무관련하나금융지주 DGB 금융지주 KB 증권은동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 17 년 1 월 1 일현대증권과 KB 투자증권의합병으로인해 KB 증권의해당산업담당애널리스트 ( 목표주가및투자의견등 ) 가변경되었음을알려드립니다. 투자의견분류및기준 종목투자의견 (6개월예상절대수익률기준 ) BUY: 1% 초과 HOLD: 1% ~ -1% SELL: -1% 초과 비고 : 17 년 월 3일부터 KB증권의기업투자의견체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform) 에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL) 로변경되었습니다. 산업투자의견 (6개월예상상대수익률기준 ) Overweight: 시장수익률상회 Neutral: 시장수익률수준 Underweight: 시장수익률하회 투자등급비율 (17. 3. 31 기준 ) 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 84.3 1.7 - * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB 증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB 증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB 증권에있으므로 KB 증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB 증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.