Ÿ 미국금리상승과달러화유동성감소우려는달러화가치및원 / 달러환율에대한추가적인상승압력으로작용 - 모건스탠리등몇몇 IB들이 2017년미금리및달러화상승, 보호무역주의등으로인한무역수지흑자감소에따른아시아신흥국에서의달러화유동성축소가능성을경고하고있는것이환율상승심리를자극할가능성도존재

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12월말위안 / 달러환율이 7위안에근접하는수준으로상승하고중국외환보유액도빠르게감소하면서위안화환율불안에다시관심이집중 Ÿ 위안 / 달러환율이 16.10월초 6.67위안에서 16.12월말 6.96위안까지 4.4% 상승하며 08.6월이후최고치를기록 - 다만, 1월들어서는 1.3

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주간금융경제동향 n 미국의금리인상을계기로일부신흥국의외환위기까지우려되면서대외건전성이취약한신흥국일수록통화가치가큰폭으로하락 Ÿ 신흥국통화가치는연초잠시안정세를보였으나, 5월중순미국의연내금리인상기대가부각되면서하락세를재개 Ÿ 미국의금리인상기대와이에따른달러화가치상승은 1) 내외금리

[ 금리 ] 시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나, 국 내경기가부진한데다향후미국금리인상속도가느려질수있다는기대가형성 되면서보합권에서등락할전망 Ÿ 12월국고채 3년물금리는월평균 1.92% 예상 (`월말현재 1.90%) Ÿ 한은기준금리인상으로시장금리변동의하한이

Emerging Monitor 글로벌투자전략최진호 ( ) Tue 펀더멘탈보다공포심리가지배하는신흥국불안 < 오늘의차트 > 8 월 24 일주요신흥국들의주가등락률과 CDS 금리변화 (%,bp) 30.

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Wed 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리

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Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index)

슬라이드 1

2007

Microsoft Word _환율 거친 균형-1_c6ABMxOjw4V9AVzJdeie

차 례 I. 글로벌금융위기와재정위기 II. III. IV. 주식시장 채권시장 외환시장 V. 시사점 - 참고자료 1

1. 상반기국제유가변동의특징 ( 공급증가 ) 2017 년상반기중국제유가는안정적인수요가지속되었으나원 유공급증가에따라하락 Ÿ 월 OPEC과러시아등산유국의감산합의 * 이후국제유가 (WTI 기준 ) 는 분기중 50달러초반대에서안정되는모습을보였으나, 2분

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요

(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른

( 호 ) 지난해 12월부터엔 / 달러환율상승세진정. 일본의 3차양적완화기대약화, 미국금리인상압력완화, 엔캐리트레이드여건약화, 그리스우려등으로이러한양상은당분간지속전망. 엔 / 달러환율의상승진정이원 / 엔환율하락을제한할전망이나, 외국인자금유입등으로원 / 달러환

2013 년 11 월관광객입출국 / 관광수입 지출분석

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2013 년 10 월관광객입출국 / 관광수입 지출분석

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Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Fri 러시아 HSBC PMI 기준선상회 < 오늘의차트 > 러시아, 최근유가상승으로 PMI 개선되며금융시장안정화 ($/bbl)

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ㅈ Issue Analysis [ 현황 ] 연초위안화환율은중국인민은행의기준환율수준에따라급등락 새해들어외환시장개장전발표되는위안화기준환율이전일시장환율종가를크게벗어나는수준으로고시되면서환율변동성이확대 - `15 년 8/11 일산정방식변경 * 이후소폭에그쳤던기준환율과전일시장종가

LG Business Insight 1365

슬라이드 1

4 분기이후원 / 달러환율방향성에대한고민? 원 / 달러환율이장중 1,150원수준까지상승하는등지난 13년 8월 8일이후 2년만에최고치를기록중이다. 그리스와중국리스크진정과미연준의연내정책금리인상기대감등이달러강세와원화약세를촉발시키고있기때문이다. 최소한미국정책금리인상이단행되기이

KiRi Weekly 국내경제의불안요인점검과대응방안 전용식연구위원, 채원영연구원 요약 2016 년초부터국내경제가불안한모습을보이고있어, 본고에서는국내경제불안을초래하는요인들과각요인들이국내경제에미치는영향을살펴보고이를토대로정책적시사점을제시하고자함. 원 / 달

2015년 8월 제도변화 내용 1) 8월 11일 중국 인민은행은 위안화의 달러에 대한 매매기준율( 中 間 價 ) 을 전일 6.12 위안에서 1.86% 절하한 6.23 위안으로 고시하는 동시에 위안/달러 매매기준율 고시제도 개선에 관한 성명 을 발표함. - 이후 8월 1

( 붙임 ) 2018 년 9 월이후국제금융 외환시장동향 Ⅰ. 국제금융시장동향 1 금리 선진국국채금리 (10 년 ) 는미국을중심으로큰폭상승 ㅇ미국은경기지표 * 호조및미연준의금리인상기대강화 ** 등으로큰폭상승 (10.5 일 3.23% 기록 ) * 9 월실업률 : 69.12

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LG Business Insight 1274

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2013년 0월 0일

차 례 < 요약 > Ⅰ. 최근의미국경제동향 1 1. 실물경제 1 2. 금융시장 4 Ⅱ. 연준통화정책 7

(16-1 호 ) [Summary] 엔 / 달러환율은 월들어 11엔대에서 11엔대까지하락 ( 엔화강세전환 ) 엔화의강세전환은아베노믹스정책의출발점 ( 엔화약세 수출증가 ) 훼손을의미 또한, 물가하락, 명목임금상승압력축소로인해디플레이션탈피에도부정적국제금융시장에서올해엔 /

LG Business Insight 1418

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110 글로벌경제이슈 이러한현상은환율변동효과가외국인투자에일방적인방향으로작용하지않음을시사 - 예를들어, 환율상승 ( 또는상승기대 ) 시국내주식가격이상대적으로낮게느껴지므로외국인신규투자가증가할수도있지만, 환율상승 ( 또는상승기대 ) 시예상되는환차손으로인해외국인투자가이탈할수도

2007

(명, 건 ) 테러공격 발생건수 테러로 인한 사망자 수

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해외시각 한국경제

1. 12 년 5 월부동산시장소비심리지수 12년 5월 부동산시장소비심리지수 는전월보다소폭하락 5월 부동산시장소비심리지수 ( 주택 + 토지 ) 는 로전월 (110.5) 대비 1.0p 하락 주택시장소비심리지수 (111.7) 와토지시장소비심리지수 (88.9) 모두

삼성전자 (005930)

( 고용 ) 5 월실업률은전월대비 0.1%p 하락한 4.3% 를기록하여 2001 년 5 월이후최저치를기록하였으나, 비농업부문고용자수는 13.8 만명증가한데그쳐시장예상치 (18.2 만명 ) 를하회 실업률이잠재실업률 (4.7%) 에근접한상황에서고용증가세둔화는자연스러운현상으

< > 수출기업업황평가지수추이

G lobal M arket Report 유럽재정위기 2 년, 주요국변화동향

최근 국부펀드의 금융권 투자 및 전망


본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 ( , 홍준표연구위원 ( ,

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환율 1 금리 4 주가 7 원자재 9 해외조달 11 주요국제금융지표 13

Microsoft Word docx

2007

슬라이드 1

(11월)자원시장월간동향_종합최종_final.hwp

MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 ( ) < 세계경기 > 美, 美, 3 한국미국중국일본유로존 옵션만기일의외국인순매도는 1 조 3 천억원으로사상최대치기록. 1 월소비자물가상승률이.1% 를기록하면서한국은행이기준금리를.% 로인상. 연평도도발로인한 K

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Microsoft Word strategy weekly


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제 호 / < 목차 > 본자료의내용은한국수출입은행의공식견해가아닌집필자개인의견해입니다. 해외경제연구소

9 월 FOMC 시사점및대응전략 투자전략오태동 ( ) / 경제안기태 ( ) 9 월 FOMC: 기준금리동결결정 고용시장견조하다는인식속에 7월이비해연내금리인상가능성높아짐 연준은 9월 FOMC에서투표권을가진 10명의위원가운데 7명의찬성으로

제지

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217 년거시경제전망 1. 국내경기상황판단 최근국내실물경기는수출부진이지속되는가운데건설투자중심으로내수가완만한성장세를이어가는모습이다. 설비투자가재고조정등영향으로부진한반면, 건설투자는높은증가세를보이고있고, 민간소비는교역조건개선에따른소득증대에힘입어완만한증가세를이어가고있다. 수

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Issue Br ief ing Vol E01 ( ) 해외경제연구소산업투자조사실 하반기경제및산업전망 I II IT : (

2016년 신흥국 경제 및 신용위험 전망– 부정적 흐름 속에서도 연쇄위기 가능성은매우 낮음

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2019 년거시경제전망 1. 국내경기상황판단 국내실물경기는수출증가세가점차둔화되는가운데내수도소비의둔화와투자의감소전환등의영향으로부진해지면서완연한하락세를보이고있다. 민간소비가올 2분기부터증가율이 2% 대로떨어지고, 설비투자와건설투자역시크게감소하면서급속한조정양상을보이고있다.

이슈분석 주가리레이팅가능성진단 I. 이슈분석 : 주가리레이팅가능성진단 요 약 - 1 -

삼성전자 (005930)

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조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점

UDI 이슈리포트제 18 호 고용없는성장과울산의대응방안 경제산업연구실김문연책임연구원 052) / < 목차 > 요약 1 Ⅰ. 연구배경및목적 2 Ⅱ. 한국경제의취업구조및취업계수 3 Ⅲ. 울산경제의고용계수 9

슬라이드 제목 없음

13대 목 216 년 2 월 주력목의 수출 증감 요인 ㅇ 전년 2 월은 고가 해양플랜트가 다수 포함되었으나, 금년 2 월은 상선 위주 수출로 수출 감소 선박류 (-46.%) ㅇ (선가지수) 7 년 이후 하락세를 보이다 13 년 발주량 증가로 단 상승, 하지만 14 년

3 Summary 4 Key Chart 5 18 년세계경제동향 세계경제에회복에대한우려확대 6 Macro Issue1. 통상분쟁과환율전망 G2 무역마찰은언제까지지속될것인가? 1) G2 무역전쟁이장기화될수없는이유 2) 글로벌슬럼프에빠질것인가? G2 무역마찰은사실상환율전쟁트

한미 정책금리 역전 확대 및 외국인자금 유출 리스크 진단

Strategic Idea

( 고용 ) 5월실업률은전월대비.1%p 하락한 4.3% 를기록하여 21년 5월이후최저치를기록하였으나, 비농업부문고용자수는 13.8만명증가한데그쳐시장예상치 (18.2만명) 를하회 실업률이잠재실업률 (4.7%) 에근접한상황에서고용증가세둔화는자연스러운현상으로, 5월고용지표가

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2007

2012년 세계경제는 유럽 재정위기


( 수출현황 ) 품목별실적및특징 반도체 수요 서버및스마트폰등 증가지속등 으로 개월연속 억불대기록및 개월연속수출증가세 디스플레이 액정표시장치 패널경쟁심화속에서 유기발광다이오드 패널수요확대에힘입어 개월만에증가전환 휴대폰 프리미엄스마트폰수출호조등으로 개월 연속수출증가 컴퓨터

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원 / 엔 엔화약세진정되며소폭상승예상 상승요인 이탈리아국민투표변수, 단기간급격했던엔화약세의속도조절가능성 하락요인 낙관적美경제전망과美금리상승압력에따른엔화의상대적약세 12월전망트럼프당선이후의낙관적美경제전망과美채권금리급등에동반된엔화약세움직임이점차진정될것으로예상. 연말예상되는

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최근국내외경제동향 [ 요약 ] 글로벌경제는유로존이유가하락, 환율절하등으로개선조짐, 미국은달러강세영향이다소나타나고있으나여전히양호. 중국은경기둔화지속. 전반적으로글로벌경제여건은소폭개선. 국내경제는최종소비가여전히미약하지만, 고정투자가저유가, 주택경기호조등으로회복초기의모습을보

LG Business Insight 1228

Transcription:

미대선결과에대한시장반응진정되며원 / 달러환율하락할가능성 금융연구실송경희수석연구원 constantine@wfri.re.kr 12 월원 / 달러환율은미국의금리인상기대강화등에따른달러화강세의영향에연말 달러환전수요가집중되며 1,210 원선까지상승했다. 미국금리상승세및아시아신흥국 에서의달러화유동성위축우려, 미국신정부출범전후트럼프공약에대한관심이다 시부각될가능성등은원 / 달러환율의추가상승압력으로작용할수있다. 하지만, 최근 미국금리와달러화가치의상승, 이로인한원 / 달러환율의상승등미대선결과에대한 시장의반응은과도한측면이있고, 미금리의상승여파로아시아신흥국에서달러화유 동성이유출되어도, 국내경제의경우과거의외화유동성유입규모자체가훨씬작았기 때문에향후유출될수있는유동성규모도제한적일것으로보인다. 1 월원 / 달러환율은 1,160~ 1,230 원사이등락이예상되나시간이경과할수록하락압력이부각될전망이다. n 12월미연준 FOMC를계기로 2017년미금리인상속도가가속화될가능성이부각된데다연말달러수요가집중되며원 / 달러환율은 1,210원선마저상회 Ÿ 12월 FOMC에서미연준이예상보다빠른금리인상가능성을시사하고이탈리아 BMPS 은행자본확충이차질을빚으면서달러화가치가상승하고원 / 달러환율도 1,190원대까지상승 - 12.15일 FOMC의기준금리인상은예상에부합했으나, 점도표를통해제시된 17년미금리인상폭전망치가예상과달리상향조정 (0.50%p 0.75%p) Ÿ 12월하순원 / 달러환율은추가상승하여 1,210원선마저상회했는데, 달러화가치는약보합세를보였지만, 난방유수입및연기금의해외투자등과관련한달러화환전수요가일시집중된영향 - 12.16~12.28 일미금리는소폭하락하고 (2년물기준 1.32% 1.26%), 달러화지수는 0.3% 하락 (103.6 102.9) n 1월원 / 달러환율은미대선결과에대한시장반응이진정되며점차하락압력이부각될전망 우리금융경영연구소 1

Ÿ 미국금리상승과달러화유동성감소우려는달러화가치및원 / 달러환율에대한추가적인상승압력으로작용 - 모건스탠리등몇몇 IB들이 2017년미금리및달러화상승, 보호무역주의등으로인한무역수지흑자감소에따른아시아신흥국에서의달러화유동성축소가능성을경고하고있는것이환율상승심리를자극할가능성도존재 Ÿ 트럼프당선자가 1.20일신정부의출범을전후로보호무역조치, 인프라투자지출등공약실행을다시한번재확인할경우, 미국금리추가상승기대, 주요대미수출국의수출위축우려등이부각되며원 / 달러환율상승폭이더욱확대될가능성도존재 - 미언론보도에따르면월버로스상무장관내정자는모든미국수입품에대한일괄관세부과등을검토중 Ÿ 그러나최근미국금리의상승등트럼프당선의경제적영향에대한시장의반응은과도한측면이있어점차원 / 달러환율의하락압력이부각될전망 - 최근달러화가치및원 / 달러환율의상승을주도한미국시장금리의상승세는트럼프공약시행시의경제적효과와이에따른기준금리인상속도가속화가능성등을선반영한결과인데, 트럼프당선자의공약실현가능성에대한의문이여전히높음 - 미국금리인상여파로아시아지역으로유입되었던글로벌유동성이축소되어도금융위기이후외화유동성유입폭이상대적으로적었던국내에서는유동성유출규모가크지않을가능성 * 09년말부터 15.3Q 까지아시아신흥국으로유입된글로벌유동성규모는 100% 증가했으나, 국내의대외채무증가율은 17% 에불과 ( 첨부 글로벌유동성축소우려점검 참조 ) - 관세부과등보호무역조치역시교역상대국의통화가치약세와달러화강세를통해결국미국수출에부정적으로작용한다는점에서, 실행여부내지는이의실행가능성에대한외환시장반응의적정성이의문시 Ÿ 외국인투자자금의유입추세회복, 경상수지흑자규모의증가, 여타통화의변동폭등을고려할때에도 12월원 / 달러환율의상승세는다소지나친것으로판단 - 12월외국인은국내유가증권을순매수 ( 주식 9,000억원, 채권 -646억원 ) 했으며, 우리금융경영연구소 2

4 분기월평균경상수지흑자규모는연평균대비 1.2 배수준 ( 최근 5 년기준 ) - 12 월신흥국통화는 0.5% 상승 (JP 모건지수기준 ) 했으며, 아시아신흥국통화는 0.8% 하락했는데, 달러대비원화가치는 3.3% 하락 참고 : 글로벌유동성축소우려점검 n 글로벌유동성의규모는일반적으로국제상업은행의역외외화대출과국제투자자의외화표시채권매입액등의양적지표와가격지표등을통해파악 1) Ÿ BIS는글로벌유동성을국제금융 무역시장에서자주이용되는국제통화의 조달용이성 (ease of financing) 으로정의 Ÿ 글로벌유동성규모는주요국제통화국 ( 미국, 유로존, 일본등 ) 의통화량, 금융기관레버리지, 대출액등양적지표또는국제통화국의정책금리를포함한장단기금리, 자산가격변동성등가격지표를이용하는등측정방식이다양 - 본보고서에서는 BIS 등국제금융기구가주로활용하는국제상업은행 (41개국 7,264개금융기관 ) 의비은행부문에대한역외외화대출과국제투자자의외화표시채권매입을통해글로벌유동성을파악 Ÿ 글로벌유동성증가시신흥국으로의자금유입이증가하고, 감소시에는신흥국에서의자본유출및이로인한금융불안이발생하는경우가많음 - 글로벌유동성축소 ( 증대 ) 신흥국자본유출 ( 유입 ) 신흥국금리및환율상승 ( 하락 ) 주가하락 ( 상승 ) 외화대출감소 ( 증가 ) n 글로벌유동성은 13.5월테이퍼링충격과함께증가세가둔화되기시작하여 15.12월미국의기준금리인상이후에는둔화폭이확대되어왔으며, 특히아시아신흥국등일부지역에서는유입규모가감소 Ÿ 글로벌유동성은 13.5월테이퍼링충격시증가세가둔화되기시작하여 15.12월미국의기준금리인상시점이후일부지역에서는감소하기시작 - 특히금융위기직후글로벌유동성유입규모가가장큰폭증가했던아시아신흥국에서가장빠르게감소 * 아시아신흥국으로유입된글로벌유동성규모는 15.3Q 1.8 조달러에서 16.2Q 1.7 조달 1) 주요국통화정책기조괴리가글로벌유동성에미치는영향 ( 한국은행, 2016.4), Understanding Global Liquidity(BIS, 2013.2) 참조 우리금융경영연구소 3

러로감소했으며, 이는주로달러화유동성감소 (1.6 조달러 1.5 조달러 ) 에기인 글로벌유동성규모 ( 형태별 ) 글로벌유동성증가율 자료 : BIS global liquidity indicators 통화별글로벌유동성규모 통화별亞신흥국유입글로벌유동성규모 자료 : BIS global liquidity indicators n 13.5 월과 15.12 월글로벌유동성의둔화를초래한주요요인은미국의금리상 승과투자자들의위험선호성향약화때문 Ÿ 글로벌유동성에영향을미치는주요요인은주요국제통화국 ( 미국, 유로존, 일본 등 ) 의통화정책기조, 투자자들의위험선호경향, 국제상업은행의자금조달여건 등임 Ÿ 13.5 월과 15.12 월시기에도모두미국의금리상승과투자자들의위험선호성향 약화가나타남 - 13.5 월전후 VIX 는약 6p 상승 (5.1 일 14.5 6.20 일 20.49), 미국금리는약 1%p(5.1 일 1.61% 7.8 일 2.61%, 10 년물기준 ) 상승 * VIX 는 S&P 옵션가격에반영된시장의예상주가변동성을나타내는데, 일반적으로주가변동성은주가와반대로움직이는경향이있어 VIX 의상승은투자자들의주가하락 ( 금융불안 ) 우려가커졌음을의미하며, 이경우주식과상관관 우리금융경영연구소 4

계가높은위험자산에대한선호도가하락 - 15.12 월전후 VIX는약 10p 상승 (11.2 일 14.1 12.11 일 24.3), 미국금리는약 0.7%p(10.2 일 0.53% 12.30 일 1.12%, 2년물기준 ) 상승 Ÿ 15.12월이후특히아시아신흥국에서글로벌유동성유입규모가감소한것은미국의금리인상등으로아시아신흥국에대한투자심리가악화된데다, 금융위기이후아시아신흥국으로대규모유동성이유입되었기때문 - 09.4Q 이후 15.3Q 까지글로벌유동성규모는 43% 증가했는데 (8.9조달러 12.7 조달러 ), 아시아신흥국으로유입된글로벌유동성은 100% 증가 (0.9조달러 1.8 조달러 ) n 아시아신흥국에서의글로벌유동성감소추세가지속될가능성이있지만, 투자자들의위험선호성향에큰변화가없고, 금융위기이후우리나라의대외차입증가폭은상대적으로작았던만큼, 국내의외화유동성감소폭은제한될가능성 Ÿ 16.11월미국금리가비교적큰폭상승한데따라, 금융위기이후유입규모가특히컸던아시아신흥국에서의글로벌유동성감소가능성에유의할필요 Ÿ 다만, 투자자들의위험선호성향에는큰변화가없는것으로보여글로벌유동성감소폭이크지않을가능성 - 투자자들의금융시장불안우려를나타내는 VIX나신흥국 CDS 프리미엄은 11월초미대선직후일시급등했으나이후곧하향안정세를회복 신흥국 CDS 프리미엄과 VIX 추이 국내대외채무증감율 자료 : Bloomberg, 한국은행, BIS global liquidity indicators Ÿ 또한금융위기이후꾸준한외채감축등우리경제의대외건전성으로인해아시아신흥국에서의자금유출시에도국내에서의외화유동성감소규모는제한될가능성 - 09.4Q 이후 15.3Q 까지우리나라의대외채무중부채성증권과차입액합계의증가율은 17%(2,991 억달러 3,510 억달러 ) 로, 같은기간아시아신흥국으로유입된글로벌유동성증가율 100% 에비해훨씬낮은수준 우리금융경영연구소 5