조선 해운산업 Monthly 214 년 5 월 13 일제 11 호 연구원장경석 jansk@hanafn.com 조선 해운시장변동현황및주요이슈 벌크선의저운임기조가지속되는가운데유조선운임이소폭의상승세를연출 중국의수요감소로하락세를보였던 BDI 지수가결국 1, 선아래로추락 VLCC 시장에대한우려와기대가공존하는가운데 WS 지수가소폭상승세를연출 CCFI 지수가전월대비소폭반등하며 5 월운임상승에대한기대를고조 선사들의운임인상에대한견제가지속되고있는가운데 CCFI 지수가전월대비반등에성공 P3 네트워크에대응하기위해 G6 얼라이언스가 2 만 3 천 TEU 급초대형컨테이너선박발주검토중 선가상승세가지속되고있으나 4 월국내조선업계수주실적이세계 3 위로밀려남 VLCC 신조선가격상승세지속으로클락슨신조지수가전월대비 1 포인트상승 4 월국내조선업계의수주실적이중국뿐아니라일본보다도낮은것으로나타남 월간주요이슈 현대상선이 LNG 운송사업부문을현대엘엔지해운주식회사에매각 팬오션이오는 5월매각공고를내고새주인찾기에본격나설예정 삼성중공업이 2분기연속영업적자를기록함에따라해양플랜트수익성에빨간불
하나산업정보 I. 월간선박운임지수변동현황외 1. 부정기선 ( 벌크선 & 탱크선 ) 운임지수및시황변동현황 중국의수요감소로하락세를보였던 BDI지수가결국 1,선아래로추락 호주발중국향벌커용선활동이둔화되며케이프운임이급락하자 BDI지수가전월대비 419포인트 (3.8%) 하락한 997포인트로마감 - 케이프운임 37.8% 하락, 파나막스운임 7.5% 하락, 수에즈막스운임 15.7% 하락 남미곡물시장의부진, 대서양수역등지의공급과잉, 중국의수요감소로당분간벌커운임의의미있는상승세는찾아보기힘들것으로예상 - 중국의조강생산량증가세둔화는벌커시황에가장큰부담으로작용중 VLCC 시장에대한우려와기대가공존하는가운데 WS지수가소폭상승세를연출 셰일가스개발로인한탱커수요감소우려와 VLCC 시황에대한수급균형기대가팽팽하게맞서는가운데 WS지수 ( 극동 ) 가전월대비 4%(2 포인트 ) 상승한 36포인트를기록 - 일본향과싱가폴향은각각 7.1%(3 포인트 ), 6.7%(3 포인트 ) 상승 한편탱커운임은 214년초부터극심한변동성을보여오고있는데이같은추세는미국탱커수요감소와중국 인도탱커수요증가로당분간지속될전망 - 결국톤마일수증가로선박발주지양시중 장기적으로는긍정적인상황이연출될전망 그림 1 벌크선운임 (BDI) 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 2 유조선운임 (WS) 지수추이 ( 최근일년간 ) 5, 4, (p) BDI BCI BPI BSI 7 6 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 3, 5 2, 4 1, 3 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 자료 : Bloomberg 2 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 자료 : Bloomberg 하나금융경영연구소 1
하나산업정보 2. 정기선 ( 컨테이너 ) 운임지수및시황변동현황 선사들의운임인상에대한견제가지속되는가운데 CCFI 지수가반등에성공 선사들의운임인상에대한시장의견제가지속되고있으나 4월말 CCFI지수는전월대비 1.51%(15.83 포인트 ) 상승한 1,66.3포인트를기록하며반등에성공 - 단전월대비구주항로운임은 1.8% 하락, 미국서안운임은 1.6% 하락 CCFI 지수를한달정도선행하는 SCFI 지수는전월대비 7.2%(76.43 포인트 ) 상승한 1,143.87 포인트를기록하며운임상승에대한기대를고조 (5월 15일운임추가인상예정 ) P3네트워크에대응하기위해 G6얼라이언스가 2만3천 TEU급초대형컨테이너선박발주검토중 P3네트워크의평균선대크기가 1만TEU 를넘어선 1만3TEU 를기록하면서선대대형화에대응키위해 G6얼라이언스가초대형선박발주를검토중임 - G6얼라이언스의현재평균선대크기는 8,2TEU 로 P3 대비상대적으로작음 G6얼라이언스맴버는현대상선, APL, Hapag-Lloyd, MOL, NYK, OOCL 현재 G6얼라이언스내부에서는 1만9천TEU 급이상규모의선박에대한발주가논의되고있으며 2만1천TEU 급선박이발주가능한최대크기로고려 더불어일부에서는옵션조항으로선박크기를늘리는것을포함시키도록해향후 2 만3천TEU 까지발주선박의크기를늘리는방안또한제시하고나섬 그러나 G6얼라이언스의맴버인 NYK의경우글로벌항만의규모나운영상의비효율적인측면으로인해초대형선박발주에대한부정적인입장을고수중 그림 3 CCFI 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 4 HR 지수추이 ( 최근일년간 ) 2, (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 6 (p) HR 지수 1,8 55 1,6 1,4 5 1,2 1, 45 8 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 자료 : 상하이항운교역소 4 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 자료 : KMI 2 Hana Institute of Finance
하나산업정보 II. 월간선가변동현황및시황변동현황 VLCC 신조선가격상승세지속으로클락슨신조지수가전월대비 1포인트상승 4월한달간대부분의선박가격이상승세를보이며지수상승을견인하자클락슨신조선가격지수가전월대비 1포인트상승한 138포인트를기록 - 특히 VLCC(32k) 선가의경우 211년 1월 1억불이하로하락한뒤다시 1억불선을회복 4월 25일 [ 영국국경일 (Anzac day)] 클락슨지수미발표로 4월지표는 4월 18일기준 중고선가지수는 VLCC 중고가상승으로인하여월초전월대비 1포인트상승한 122포인트로상승하였으나일부벌커중고가하락으로다시 121포인트로복귀 4월국내조선업계의수주실적이중국뿐아니라일본보다도낮은것으로나타남 클락슨에따르면지난 4월세계선박수주량이전년동월대비 48.1% 감소하였으며국내조선업계선박수주량또한 84.8% 급감한것으로나타남 특히중국과 1,2위를다투던국내조선사들의수주실적은 4월일본에게도밀리는모습을보이며국내조선사수주경쟁력하락에대한우려가부각되고있음 - 4월국가별수주점유율은중국 48.8%, 일본 26.7%, 한국 13% 순 이같은조선사들의수주실적부진은한국에특화된초대형 친환경선박의발주가 214년들어주춤한모습을보이고해양플랜트개발사업이지연되고있는데기인 - 초대형선박은 213년발주가크게증가하였으나 214년들어발주감소추세 그림 5 클락슨신조선가지수추이 그림 6 클락슨중고선가지수추이 15 145 14 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU ( 백만불 ) 12 1 8 2 16 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr ( 백만불 ) 1 8 6 135 12 13 125 ` 6 4 8 4 2 12 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 2 4 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 자료 : Clarkson 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가 4,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 3
하나산업정보 III. 월간주요이슈 현대상선이 LNG 운송사업부문을현대엘엔지해운주식회사에매각 현대상선이 IMM 컨소시엄 (IMM프라이빗에쿼티 + IMM 인베스트먼트 ) 과 LNG 운송사업부문매각을위한본계약을 4월 3일체결하며관련매각을마무리함 - IMM 컨소시엄은지난 2월우선협상자로선정된바있고실사를거쳐이날최종계약을체결 매각은운영중인총 8척의 LNG 선과지분사가운영중인 2척의 LNG 선에대한보유지분, 인력등총 1조원 ( 부채포함자산 ) 을현대엘엔지해운주식회사에매각하는방식으로진행 - 현대상선과아이기스원은신설 LNG 운송사업회사인현대엘엔지해운주식회사를설립 아이기스원은 IMM 컨소시엄이설립한투자목적회사 LNG 운송부문매각등으로현대상선은현재까지약 2조원규모의유동성을확보 현대상선은 LNG 운송부문매각대가로 6월까지 5, 억원을지급받을예정이며 LNG 운송사업부문매각으로부채 5, 억원규모가감소하는효과를볼것으로기대 LNG 운송사업부문매각과더불어현대상선은 213년말 3조 3,억원의자구안발표이후약 4개월만에 2조원규모의자구안을이행하여유동성우려를불식중 - 현대부산신항만투자자교체 (2,5 억원 ), 컨테이너매각 (563억원 ), 보유주식매각 (1,565 억원 ), 현대엘리베이터유상증자 (1,83 억원 ), 보유금융 3사매각방식확정 (2, 억원 ) 완료 표1 현대상선자구계획안 구 분 주요내용 매각예정대금 금융 3사매각 현대증권, 현대자산운용, 현대저축은행 7,억 ~1조원 사업부문매각 현대상선항만터미널사업, 벌크전용선부문일부등사업구조조정 1조 5,억원 자산매각 자기자본확충 기타 국내외부동산, 유가증권, 선박현대상선부산용당컨테이너야드, 인천항등부지, 미국 / 중국 / 싱가포르부동산등상장, 비상장유가증권 ( 금융지주등 ) 현대상선외자유치추진현대엘리베이터유상증자현대로지스틱스기업공개 현대상선계열사구조조정반얀트리호텔매각 4,8 억원 3,2 억원 3,4 억원 총계 3 조 3,4 억원 자료 : the bell 4 Hana Institute of Finance
하나산업정보 팬오션이오는 5월매각공고를내고새주인찾기에본격나설예정 지난 3월삼일회계법인을매각주관사로선정한뒤매각을위한절차에본격착수한팬오션이오는 5월매각공고를내고인수의향서 (LOI) 를모집할예정 - 팬오션매각시도는 STX 소속당시 M&A 시장에매물로나온이후 1년만임 1년전대비인수가격이크게하락함에따라팬오션매각은더욱용이한상황으로현대글로비스, 한국전력, 포스코등이유력한팬오션인수후보로거론되고있음 다만팬오션이현재 1조 4,억원가량의부채를안고있고매물예상가격역시최대 7,억원이예상되어인수에따른부담은여전히존재 1년전인수를고사했던현대글로비스가팬오션의유력한인수후보로다시거론 현대글로비스는 1년전팬오션이시장에매물로나올당시유력한인수후보로거론되었으나여론악화로인하여인수의사를접은바있음 - 팬오션인수에대해계열사일감몰아주기를피하기위한꼼수가아니냐는비판이일기도함 하지만동사는현재정부의일감몰아주기규제강화로인하여 3자물류업진출을활발히모색중으로팬오션인수를긍정적으로검토하고있는것으로알려짐 - 현재팬오션벌크선보유대수는호황기 4척까지증가했으나 8척수준으로감소 특히동사는 22년까지벌커선대를 4척으로확대하는내용의 22년현대글로비스해상운송사업비전을발표한바있음에따라팬오션인수에적극참여할전망 - 214년 4월현재현대글로비스의벌크선은용선을포함해 5여척규모 그림 7 팬오션실적변동추이 그림 8 팬오션부채비율변동추이 1.6 1.2 ( 조원 ) 매출영업이익률 ( 우 ) (%) 2 1-1 2,5 4 (%) 부채비율 = -2 3.8-3 -4 2.4-5 -6 1-7. 12.3 12.6 12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12-8 12.3 12.6 12.9 12.1 13.3 13.6 13.9 13.1 주 : 개별기준자료 : Kis-Value 주 : 개별기준자료 : Kis-Value 하나금융경영연구소 5
하나산업정보 삼성중공업이 2분기연속영업적자를기록함에따라해양플랜트수익성에빨간불 213년 4/4분기적자전환하였던삼성중공업의영업이익이 214년 1/4분기에적자가확대되면서삼성중공업수익성에빨간불 - 동사는 213년 4/4분기와 214년 1/4분기각각 179억적자, 3,625억적자를기록 삼성중공업의영업적자는해양플랜트부문의두프로젝트 ( 호주익시스, 나이지리아에지나 ) 에서비롯되고있으며관련우려는해양플랜트전반에대한우려로확대중 - 삼성중공업이수주한호주익시스해양가스처리설비 (CPF) 는세계최대규모의해양플랜트이며나이지리아에지나 FPSO 또한사상최대의 FPSO 프로젝트임 현재공식적으로밝혀진두해양플랜트프로젝트에서발생한손실은 7,6억원에달하고있는데관련프로젝트가모두작업초반으로향후추가손실우려 맞춤제작이필수인해양플랜트고유특성상관련우려는지속될수밖에없을것으로판단 익시스프로젝트는설계단계에서일정이지연되었으며부품또한대부분이맞춤제작으로중간에변형이생길때마다이전작업들이손실로계상되었음 에지나프로젝트의경우도맞춤제작형식임에도국내가아닌현지에서제작하는방식을취함에따라국내대비생산성이상대적으로취약할수밖에없는구조 - 현지생산방식을채용할경우생산비용증가는불가피 따라서해양에너지프로젝트에최적화된맞춤제작이주를이루는해양플랜트고유의특성상관련리스크에대한우려는향후에도지속될수밖에없을것으로판단 그림 9 삼성중공업매출비중 그림 1 삼성중공업실적변동추이 상선 35% 5 4 3 ( 조 ) 매출액 영업이익률 (%) 12 1 8 6 해양 62% 2 4 2 1 E&I 3% 12.3 12.6 12.9 12.12 13.3 13.6 13.9 13.12-2 자료 : 삼성중공업 주 : 개별기준자료 : Kis-Value 6 Hana Institute of Finance
하나산업정보 < 별첨 - 28 년이후주요지수추이 > 그림 11 벌크선운임 (BDI) 지수추이 그림 12 유조선운임 (WS) 지수추이 2, 15, (p) BDI BCI BPI BSI 3 25 2 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 1, 15 1 5, 5 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Bloomberg 그림13 CCFI 지수추이 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Bloomberg 그림14 HR 지수추이 2,2 (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 1,6 1,4 (p) HR 지수 1,8 1,2 1, 1,4 8 6 1, 4 2 6 28 29 21 211 212 213 214 자료 : 상하이항운교역소 그림15 클락슨신조선가지수추이 28 29 21 211 212 213 214 자료 : KMI 그림16 클락슨중고선가지수추이 24 2 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU ( 백만불 ) 24 18 3 25 2 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr ( 백만불 ) 24 18 16 12 15 12 12 6 1 5 6 8 28 29 21 211 212 213 214 자료 : Clarkson 28 29 21 211 212 213 214 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가 4,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 7
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