2014.12.30( 화 ) 동향분석프랑크푸르트사무소 제목최근유로지역경제동향및전망 (2014.12 월 ) Ⅰ 최근유로지역경제동향 1. 실물경제 1 경기 : 경기지표소폭반등 12 월중유로지역경제는구매관리자지수가제조업과서비스업모두소폭상승했으나독일, 프랑스등을중심으로전반적인경기둔화세는지속 * 12 월중소비자신뢰지수 (EU 집행위발표 ) : -10.9 ( 전월대비 0.6p 상승 ) o 2014.12 월중구매관리자지수 (Purchasing Managers Index, 잠정치 ) 는제조업과서비스업각각전월대비 0.7p(50.1 50.8) 및 0.8p(51.1 51.9) 상승 * 제조업지수와서비스업지수를가중평균한복합생산구매관리자지수 (Composite PMI) 도 51.7 로전월대비 0.6p 상승 o 한편산업생산 * 과소매판매 ** 는각각전월대비 0.1% 및 0.4% 증가 (10 월중 ) * 자본재 2.9%, 에너지 0.3%, 내구소비재 2.6% ** 비식료품 -2.2%, 음식료품 -0.1%, 자동차연료 0.9% 제조업 서비스업 PMI 및경기체감지수 ( 기준치 =50, Markit) ( 장기평균 =100) 산업생산 1) 및소매판매 2) 자료 : Markit, European Commission 주 : 1) 건설업제외 2) 자동차제외 1/9
12 월중 PMI 를국가별로보면독일과프랑스의제조업및서비스업지수는상승과하락이엇갈렸으며여타유로지역은전반적인상승세를보임 o 독일은제조업부문에서미약한상승세를보였으나전반적인경기둔화세가지속되고있으며최근항공및기차부문의파업, 다음달부터실시되는최저임금제에대한우려등으로경기의하락반전을우려하는분위기 ( 제조업 PMI: 49.5 51.2, 서비스업 PMI: 52.1 51.4) o 프랑스는제조업의신규수출주문이전월에비해다소빠르게감소한반면서비스부문의신규주문은소폭상승하는등전반적인경기둔화추세가미미하게나마완화되는모습 ( 제조업 PMI: 47.9 46.2, 서비스업 PMI: 47.9 49.8) o 여타유로지역 ( 독일 프랑스제외 ) 은신규주문이상승하는등역내경기회복을견인하고있으며전반적으로 2007 년이후가장양호한경기상황을보임 독일제조업및서비스업 PMI 프랑스제조업및서비스업 PMI 국가별복합생산 PMI 1) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 주 : 1) 제조업생산과서비스업 PMI 가중평균자료 : Markit 12 월중독일 Ifo 업황지수 (Business Climate Index) 는 105.5 로전월대비 0.8p 상승하였으며프랑스 Insee 업황지수 (Business Climate Indicator) 는 94 로전월수준유지 o 독일의제조업과서비스업업황지수 (Balance 지수 ) 는전월대비모두상승 (3.9 6.4, 19.4 25.6) 하였으나프랑스의제조업과서비스업업황지수는전월수준을유지 (99 99, 93 93) 獨 Ifo 및佛 Insee 업황지수 (Ifo 2005=100) (Insee 장기평균 =100) 獨제조업및서비스업업황지수 (Balance 지수 1), sa) 프랑스제조업및서비스업업황지수 (2010=100, sa) 자료 : Ifo, Insee 주 : 1) 양호응답 - 불량응답 =Balance 지수자료 : ifo, Bloomberg 자료 : Bloomberg 2/9
2 고용사정 : 높은실업률유지 2014.10 월중유로지역실업률은 11.5% 로전월수준유지 o 중심국의경우벨기에와독일을제외하고대체로전월수준을유지하였으며이탈리아와포르투갈을제외한주변국의실업률은전월보다하락 * 벨기에 (8.5% 8.6%), 독일 (5.0% 4.9%), 이탈리아 (12.9% 13.2%), 포르투갈 (13.3% 13.4%) o 유로지역청년실업률 (23.4%) 은전월에비해소폭상승한가운데중심국들은대체로전월수준을유지하였으며주변국중이탈리아와포르투갈이다소상승 * 이탈리아 (42.7% 43.3%), 포르투갈 (33.0% 33.3%) 유로지역및중심국실업률주변국실업률 1) 유로지역주요국청년실업률 1) 주 : 1) 그리스는 2014.9 월중 주 : 1) 그리스는 2014.9 월중 3 인플레이션 : 소폭하락 월중소비자물가 상승률 전년동월대비 은 로전월대비 하락 난방용및수송용연료의가격하락을중심으로한에너지가격하락에주로기인 연료및개인운송용차량연료 소비자물가 (HICP) 상승률품목별기여도 11 월중회원국별소비자물가상승률 가중치 10월 (A) 11월 (B) ( 전년동월대비, 잠정치, %, %p) 전품목에너지음식료품공산품서비스 100.0 10.8 19.8 26.7 42.8 0.37-0.22 0.10-0.03 0.51 0.30-0.28 0.10-0.03 0.51 B-A -0.07-0.06 0.00 0.00 0.00 3/9
대외거래 무역수지흑자확대 월중유로지역의역외무역수지흑자규모는 억유로로전월대비 억유로증가 전월보다수출과수입모두감소하였으나수입감소규모가상대적으로커짐에따라흑자규모도확대 수출 억유로 수입 억유로 국가별로보면독일과아일랜드가역내 외에서모두무역수지흑자를기록하였으며스페인과그리스는역내 외에서모두적자를기록 독일 역내 억 역외 억 아일랜드 역내 억 역외 억 스페인 역내 억 역외 억 그리스 역내 억 역외 억 유로지역역외수출 수입규모 ( 십억유로, sa) ( 십억유로, sa) ( 억유로, sa) 주요국별전체무역수지 ( 억유로, sa) 주요국별역내무역수지 ( 억유로, sa) 주요국별역외무역수지 4/9
참고 주요국실물경제동향 월지표기준 ( 중국 ) 10 월중성장모멘텀이전월에비해약화 o 소비는전월과비슷한상승폭을유지하였으나산업생산, 투자, 수출등의증가세가전월보다둔화 o 소비자물가는전월과동일한수준을유지하였으며생산자물가상승률은 32 개월연속마이너스를기록 o 실물경기는부동산경기위축등으로하방압력이지속될것으로예상되나정부의 SOC 투자확대, 완화적통화정책등으로경제성장률이금년 7.3~7.4%, 내년 7.0~7.2% 를보일것이라는전망이우세 산업생산증가율생산자물가상승률 100 대도시평균주택가격 자료 : 국가통계국자료 : 국가통계국자료 : 중국지수연구원 ( 일본 ) 민간건설의부진이계속되고있지만민간소비가완만히회복되는추세속에수출및광공업생산의증가세지속 o 소비자물가 ( 신선식품제외 ) 는소비세인상의영향등으로전년동월대비 2.9% 상승하였으나오름세가계속둔화 o 10 월중부동산매매량은전년동월대비 -4.2% 로전월보다감소폭확대 o 내년은소비세추가인상연기및실질소득개선으로인한민간소비회복, 법인세인하등에따른설비투자확대에힘입어 GDP 성장률이 1% 내외로높아질전망 소매판매액증감률 1) 소비자물가상승률추이전국주택매매및임대거래증감률 주 : 1) 10 월통계는속보치자료 : 경제산업성 (2014.11) 자료 : 총무성통계국 (2014.11) 자료 : 국토교통성 (2014.11) 5/9
금융시장 1 시장금리 하락세지속 독일국채금리 년만기 는 월들어유로지역경제지표의부진 그리스의정정불안우려 등에따른안전자산수요확대등으로하락세지속 월말 월말 월말 월말 독일산업생산지수 월 월 예상 일실시된그리스의대통령선거최종투표결과 지명후보자에대한그리스의회의대통령임명안이부결되면서조기총선실시 일예정 o 유로지역단기금리 개월만기 도 가전월에이어 일주요정책금리를동결하면서내년초추가적완화조치도입여부를결정할방침 이라고발표하는등완화적통화정책기조를지속함에따라낮은수준을유지 * 2014.8 월말 0.163% 9 월말 0.083% 10 월말 0.086% 11 월말 0.082% 12.29 0.08% ** 그간취해진완화조치의효과 자산증가현황및최근유가변동을고려한중장기물가전망등을종합적으로검토 미국 독일국채금리 년 및 스왑금리 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 3 주가 하락후큰폭상승 유로지역주가는 월들어 의추가적완화조치미발표에대한실망감 러시아루블화급락등으로하락세를보였다가중순이후미 의회의결과발표에대한긍정적반응 및스위스중앙은행의마이너스수신금리도입 에따른 의추가완화조치기대감부각등으로큰폭상승 금융시장에서는 통화정책정상화착수에대해인내심 을발휘할수있을것 이라는 미연준의장의발언을두고금리인상시기에대한불확실성이완화되었다고평가 스위스중앙은행은 일최근급격하게상승한스위스프랑화의평가절하를위해요구불예금에대한금리를 일부터 로결정하였다고발표 6/9
유로지역 독일 미국주가지수추이 주 : 1) 유로지역 12 개국의 50 개우량기업으로구성된블루칩지수자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 4 환율 유로화강세후약세전환 유로화 달러 유로환율 는 월들어최근강세에따른미달러화에대한차익실현매도등으로일시적으로강세를보였다가중순이후 미연준총재의금리인상발언 스위스중앙은행의마이너스수신금리도입에따른 의국채매입에대한기대감확대등으로약세전환 월말 월말 월말 월말 유로화및엔화환율 독일 미국간금리격차와환율 자료 자료 7/9
Ⅱ 유로지역경제전망 실물 유로지역내주요국인독일의경우완화적금융여건등의영향에따른내수증가에힘입어성장동력을회복할것으로전망 전망자료 일 완화적통화기조및저금리지속 경기활성화를위한재정정책추진 신규설비투자확대및가처분소득증가에따른민간소비확대등의영향으로경제성장률은 년중 증가할전망 또한소비자물가는원유가격의추가적하락기대약화 최저임금제도입에따른물가상승압력등의영향으로 년중 상승할전망 프랑스의경우가계의지출감소 기업의업황개선전망및금융여건개선등으로경제성장세가 년에비해다소확대될것으로전망 전망자료 월 제조업생산증가및에너지생산플러스전환등에힘입어 년중 증가율은상반기중 로다소확대된이후연중 로성장세가더욱확대될전망 소비자물가는원유가격 하락세지속등을감안 년중반까지 수준에머물것으로전망 원유가격 를전제 2015 년중유로지역경제지표전망치 ( 전분기대비, 전년동기대비, %) 지표 2014.4/4 2015.1/4 2015.2/4 2015 유로지역 독일 프랑스 GDP 0.2 0.4 0.3 0.9 소비자물가 12월중 : 0.1-6월중 : 0.1 - GDP 0.2 0.5 0.4 0.9 소비자물가 1) 0.9 0.8 GDP 0.1 0.3 0.3 0.7 소비자물가 12월중 : 0.1-6월중 : 0.0 - 주 : 1)ifo 전망치, 2014 년중및 2015 년중전망치자료 : Insee 8/9
( 금융 ) 한편주요투자은행들은유로지역의저조한경기회복전망및이에따른미연준과 ECB 의통화정책기조차이등을감안하여유로화환율 ( 달러 / 유로 ) 의장단기전망치를전월에비해하향조정 * * 다만최저치에대한장단기전망은전월수준을고수 일중주요투자은행 들의환율 달러 유로 전망 < 평균 > < 최고 > < 최저 > 주 전망일중평균환율 달러 유로 등 개투자은행자료 국제금융센터 o 금융시장에서미국의경우경제회복속도가유로지역보다빠를것으로전망되는가운데이를반영하여완화적통화정책의정상화속도도미연준이 ECB 보다빠를것으로예상되는데주로기인 미국및유로지역의 성장률전망치 미연준및 의 추이 자료 자료 9/9