한세실업 (1563) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,711 1,87 1,718 1, 영업이익 지배지분순이익 19 6

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삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,253 7,232 6,270 7, 영업이익

LG 유플러스 (3) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,1 1,7 1,79 1, 판매비와관리비 9,1 11,77 9, 11,831.. 영업이익

삼성 SDI(006400) 표 1. 삼성 SDI, 사업부문별영업실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q 3QF 4QF 1Q18F 2QF 3QF 4QF 2016A 2017F 2018F 매출 1,305 1,454 1,661 1,833 1,667 1,780 1,895

Results Comment 한화테크윈 (012450) 실망스런실적이나더나빠질것도없는실적 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 47,000 하향현재주가 ( ) 39,100 기계업종 KOSPI

LG 유플러스 (364) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 1A 13A 14F 1F 16F 매출액 1,9 11,4 11,389 11,97 1,38 영업이익 세전순이익 총당기순이익

LG 전자 (066570) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 56,772 59,041 57,214 61,200 63,680 영업이익 1,249 1,829 1,171 1,643 1,752 세

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,801 9,792 8,995 10, 영업이익

CJ CGV(791) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 17F 18F 17F 18F 17F 18F 매출액 1,79 1,97 1,79 1, 판매비와관리비 영업이익

삼성 SDI(006400) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,143 6,781 6,477 7, 영업이익

CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,683 1,724 1,71 1, 판매비와관리비

KT(32) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 23,86 24,681 23,861 24, 판매비와관리비 22,338 22,994 22,399 23,33.

코리아써키트 (007810) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 영업이익 세전순이익 총당기순이익 34

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331

Issue & News LG 이노텍 (011070) 2 분기적자가아닌흑자전망 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 190,000 상향 현재주가 ( ) 156,000 가전및전자부품업종 KOSPI 2,272

1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 풍산 (1314) 표 1. 풍산 1Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원, %) 1Q18 기존추정 %diff. 컨센서스 %diff. 4Q17 %QoQ 1Q17 %YoY 매출액

표 1. IT 대형기업, 영업이익전망 2Q17 1Q18 2Q18F YoY QoQ 2Q18F 컨센서스 3Q18F 3Q18F 컨센서스 ( 단위 : 십억원 ) F 2018F 2019F 컨센서스 삼성전자 14,070 15,642 15, % -2.5%

KT(3) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 13A 1A 1F 1F 17F 매출액 3,811 3, 1,88,88 3,71 영업이익 ,3 1,31 1, 세전순이익 - -1, , 1,177 총당기순이익 지

삼성 SDI(006400) 1) 중국시장의전기차용배터리에대한모범인증규제의완화가능성이제기되는점도긍정적인요인으로판단된다. 유럽향기수주분의매출이반영되면서중대형전지 ( 순수 EV) 매출은 2017년 1조 722억원으로전년대비 34.7% 증가, 2018년 (1조 5,427억원

(271) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 21A 21F 216F 217F 매출액 3,13 3,368,321,9,1 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익

Issue & News 엔씨소프트 (036570) 리니지 M: 대만롱런예상. 한국강하게수성 김윤진 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 630,000 유지현재주가 ( ) 458,000 인터넷업종 KOSPI 2

Microsoft Word _semicon_comment_final.doc

KT(3) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q1 Q1 3Q1 Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액,9,78,7,7,3.7 -., 영업이익 순이익

LG 이노텍 (011070) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2017F 2018F 2017F 2018F 2017F 2018F 매출액 6,603 6,850 6,719 7, 영업이익

LG 전자 (066570) 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 65,000 유지현재주가 ( ) 53,600 가전및전자부품업종 KOSPI 2, 시가총액 9,203 십억원 시가총액비중 0.71% 자본금

LG 디스플레이 (034220) 표 1. LG 디스플레이영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 27,033 26,456 27,588 26,453 27,775 영업이익 1,163 1,357 1,8

Microsoft Word - Issue_SEMCO_160225

철강금속업 - 영풍의목표주가를 1 만원으로 31% 하향하고투자의견은시장수익률로하향. 아연제련수수료하락으로 2Q17 이후부진한수익성이지속되고있는본사제련사업은올해아연제련수수료추가하락과 6/11~6/3(2 일 ) 석포제련소조업중지로추가수익성악화가예상되고자회사인터플렉스도상반기

스몰캡 Initiation 바텍 (043150) 실적안정성및밸류에이션매력부각 이민영 투자의견 6개월목표주가 BUY 매수, 신규 40,000 신규 현재주가 ( ) 25,650 스몰캡업종 4 차산업혁명 / 안전등

DAISHIN SECURITIES 표 1. 삼성 SDI, 사업부문별영업실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2QF 3QF 4QF 1Q19F 2QF 3QF 4QF F 2019F 매출 1,909 2,229 2,363 2,495 2,390 2,459 2,

KT(32) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 23,325 23,999 23,65 24, 판매비와관리비 21,814 22,336 22,134 22

삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,103 9,160 8,130 9, 영업이익 766 1, ,

삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,385 9,877 8,322 9, 영업이익 1,123 1,617 1,080 1,

항공운송업 그림 1. 인천공항 11 월여객수송증감율 +7.3%(yoy), 화물수송증감율 -2.%(yoy) ( 천명, 백톤 ) 총수송여객 항공화물처리량 6, 여객증감율 (yoy, 우 ) 화물증감율 (yoy, 우 ) 6,, 4, 4, 3 4, 3, 2 3, 2, 1 2,

Results Comment 현대글로비스 (086280) 성장속도의문제일뿐주가급락은좋은매수기회 이지윤 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 260,000 하향 현재주가 203,000 ( ) 운송업종 KOSPI 2

철강금속업 표 1. 1Q16 철강금속커버리지프리뷰 ( 단위 : 십억원 ) 종목 1Q16E 컨센 %diff. 기존추정 %diff. 4Q15 %QoQ 1Q15 %YoY 비고 POSCO 매출액 13,849 13, , , ,11-8.3

대신증권 f

신세계 (004170) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 2,442 2,492 2,614 2,999 3,480 영업이익 세전순이익

CJ CGV(7916) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,882 2,18 1,855 2, 판매비와관리비

Microsoft Word - Issue_Patron_120626

모두투어 (1) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 1F 19F 1F 19F 1F 19F 매출액 판매비와관리비 영업이익 영업이익률

제이콘텐트리 () 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 1F 1F 1F 1F 1F 1F 매출액 판매비와관리비 영업이익 영업이익률 영업외손익 - -1 적자유지. 세전순

표 1. 전기전자기업별실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 4Q17F YoY QoQ 1Q18F YoY QoQ F 218F 삼성전기 매출액 1, % -5.3% 1, % 12.7% 6,33 6,864 7,895 영업이익 116 흑전 12.6

여행업 Earnings Preview 하나투어 (3913) 4 분기부터회복예상 김윤진 BUY 매수, 유지 목표주가 16, 상향 현재주가 (15.1.1) 143, 여행업종 KOSPI 1, 시가총액 1,661십억원 시가총

Microsoft Word _1

SK 브로드밴드 (6) 그림 1. SKB IPTV 1 월순증 71 천명. 역대최고 ( 천명 ) IPTV 순증 천명역대최고순증 그림 2. SKB, 2

대신증권 f

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 228, , , , ,631 영업이익 36,785 25,025 25,7

Microsoft Word _SKT

LG 전자 (066570) 구분 1Q15 4Q15 1Q16(F) YoY QoQ 1Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference (%) 매출액 13,994 14,560 14, , 영업이익

CJ CGV(7916) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 2F 219F 2F 219F 2F 219F 매출액 1,855 2,8 1,835 2, 판매비와관리비 영업이익 1

LG 상사 (112) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 11,932 11,527 12,15 11, 판매비와관리비

SBS(3412) ( 단위 : 십억원, %) 구분 3Q14 2Q1 3Q1 4Q1 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 영업이익 흑전 34.8

Microsoft Word - SEMCO_Issue_151204_Edited

Issue & News 항공운송업 11 月인천공항데이터분석 이지윤 투자의견 Neutral 시장수익률, 유지 11 월인천공항데이터총평 - 11 월인천공항국제선총수송여객은 YoY +12.6% 증가 / 전체공항국제

Issue & News 파라다이스 (034230) 바닥통과중 김윤진 투자의견 정솔이 BUY 매수, 유지 목표주가 21,000 유지현재주가 ( ) 15,650 엔터테인먼트업종

Microsoft Word

Microsoft Word docx

인터넷산업 클라우드게이밍 : 통신세대전환과콘텐츠소비형태변화 KT Valuation 바닥구간 Buy TP 31,000 원 상향 유지 현재가 (03/25) 27,850 원 액면가 ( 원 ) 5,000 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 31,150 원 52 주최저

LG 상사 (112) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 11,878 11,892 11,932 11, 판매비와관리비

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

기업분석 삼성전기 (009150) MLCC, 믿고가자 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월목표주가 160,000 유지 현재주가 ( ) 123,500 전기전자 KOSPI 2, 시가총액 9,368 십억원 시가총액비중 0.56% 자본금 ( 보통주 ) 3

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

Microsoft Word - Result_SEMCO_120727

제이콘텐트리 (62) 구분 2Q1 1Q16 2Q16(F) YoY QoQ 2Q16F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

Valuation 투자의견변경 : 매수의견유지, TP 35, 원으로상향동사에대해투자의견은매수를유지하며, 목표주가를 35, 원으로기존목표가대비 9.4% 상향한다. 목표주가는 213 년 BPS 29,655 원을기준으로과거 5개년평균 PBR 1.7 배에 % 가중치를적용하였다

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

LG 디스플레이 (3422) 그림 1. 1Q15 영업이익, 5,362 억원으로상향조정, 컨센서스대비 42% ( 단위 : 십억원, %) 구분 1Q14 4Q14 1Q15(F) YoY QoQ 1Q15F Consensus Difference (%) 매출액 5,588 8,342

2013년 0월 0일

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

엔터테인먼트업 Company Report 파라다이스 (034230) 레버리지가장클것 김윤진 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 31,000 상향 현재주가 ( ) 24,950 엔터테인먼트업종 KOSDAQ 7

Earnings Preview 팬오션 (028670) 시황회복에 Betting 할때 양지환 투자의견 이지수 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 6,300 상향 현재주가 ( )

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영풍 (67) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 21

LG전자(066570) 표 1. LG전자, 사업부문별 영업실적 전망 (K-IFRS) (단위: 십억원) 1Q15 2Q 3Q 4Q 1Q16F 2QF 3QF 4QF F 2017F 매출액 HE 4,437 3,935 4,286 4,740 4,512 4,076 4

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

삼성전자 (005930) 표 1. 삼성전자영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F 매출액 206, , , , ,724 영업이익 25,025 26,413 22,6

제이콘텐트리 (0640) 구분 Q14 1Q15 Q15(F) YoY QoQ Q15F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 영업이익 순이익

만도 (2432) 4) 214년 ~215 년수주증가효과로 218년매출 YoY +9% 증가예상 - 금융위기이후, 고객다변화로인한수주증가가매출증가로나타나는것 - 211년 ~213년연평균수주 6.5조원 -> 214년 ~215년연평균 1.6조원수주 * 218년부터 Ford와

(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

삼성 SDI [64] 213 년실적호조가능성주목 4 분기 Preview 및실적전망 도표 년 4 분기실적전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) '12.4Q E 컨센서스 '12.3Q '11.4Q QoQ YoY (12.4Q) 매출액 1,471.3

표 1. 기계대형주 16.1Q 실적 ( 단위 : 십억원, %) LIG 넥스원 한국항공우주 두산중공업 ( 재무연결 ) ( 관리연결 ) 두산인프라코어 현대로템 자료 : 긱사, Wisefn, 대신증권리서치센터 15.1Q 15.4Q 16.1QF 16.1QF 16.1QF 16.

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

대덕 GDS(413) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 영업이익 지배지분순이익

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

두산 (15) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 2,312 18,96 18,459 19,683 21,169 영업이익 ,136 1,217 1,47 세전순이익 ,

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

CJ E&M(1396) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,688 1,724 1,688 1,724.. 판매비와관리비 영업이익 9

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

F CJ 대한통운 (12) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 3,795 4,56 4,976 5,37 5,712 영업이익

풍산 (1314) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 2,9 3,22 3, 2,738 2,835 영업이익 세전순이익 총당기순이익 62

CJ(14) ( 단위 : 십억원, %) 구분 4Q14 3Q15 4Q15 1Q16 Consensus 직전추정잠정치 YoY QoQ 당사추정 YoY QoQ 매출액 5,1 5,526 5,378 5,795 5, , 영업이익

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

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Results Comment 한세실업 (1563) 219 년영업환경은 올해보다우호적일것으로전망 유정현 cindy.yu@daishin.com 투자의견 이나연 nayeon.lee@daishin.com BUY 매수, 유지 6개월목표주가 25, 유지현재주가 (18.11.14) 18,5 섬유의복업종 4 차산업혁명 / 안전등급 Neutral Green KOSPI 268.5 시가총액 722십억원 시가총액비중.5% 자본금 ( 보통주 ) 2십억원 52주최고 / 최저 29,6 원 / 14,35 원 12 일평균거래대금 4억원 외국인지분율 8.22% 주요주주 한세예스 24홀딩스외 13 인 56.54% 국민연금 11.32% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -11.3 2.6-13.2-34.7 상대수익률 -7.3 12. 3.9-2.2 ( 천원 ) 한세실업 ( 좌 ) 31 27 22 18 Relative to KOSPI( 우 ) (%) 13-4 17.11 18.2 18.5 18.8 18.11 2 1-1 -2-3 투자의견 BUY, 목표주가 25, 원유지 - 투자의견 BUY, 목표주가 25, 원 (219 년 P/E 15 배 ) 유지. 의류 OEM 산업은미미하지만회복하고있다고판단. 219 년회사측수주증가율목표치는 6~7% 수준인데, 1 분기예상수주액을고려하면이는충분히달성할수있을것으로전망됨. 219 년은올해보다높은환율수준과수주단가인하경쟁완화로완만한마진회복가능할것으로전망됨. 지금은 4 분기부터영업이익증익모멘텀발생을염두한투자가적절해보임 3Q18 실적 Review: 예상수준의이익달성 - 매출액 5,155 억원 (+4%, yoy), 영업이익 32 억원 (-14%, yoy) 기록 - [OEM] 달러기준매출액은약 4% 증가했으며원화매출액도 4% 증가 ( 전년동기대비원 / 달러환율상승영향 neutral) 했음. 영업이익은지난해 3 분기높은기저부담으로영업이익 14% 감소하였으나당사추정치및시장컨센서스 3 억원을상회하는 317 억원기록 - [ 한세엠케이 (6964)] 전년동기대비매출과영업이익이모두유사한수준을기록. 매출액은 1% 증가, 영업이익은 -14 억원으로전년영업이익 (-15 억원 ) 수준에서개선되지못했음 내년은올해보다우호적인업황예상 - 4 분기원 / 환율은 1,13~1,14 원내외로전년동기대비약 +3% 높은상황. 수주는 4% 성장할것으로예상. 아직회복세가강한상황은아니지만전반적인상황은상반기를저점으로개선되고있다고판단. 수주입찰을위한무리한가격경쟁이진정되고있어연말과내년으로갈수록마진개선이뚜렷할것으로예상 - 동사는지난해주당 45 원을배당했는데올해도지난해와같은배당을할가능성이높은것으로추정됨. 현주가에서약 2.5% 의배당수익률이예상되고중장기적관점에서회복초기임을고려하면투자매력은충분하다고판단 구분 3Q17 2Q18 3Q18 ( 단위 : 십억원, %) 4Q18 직전추정잠정치 YoY QoQ Consensus 당사추정 YoY QoQ 매출액 497 393 517 515 3.8 31.2 518 446 4.4-13.5 영업이익 35 11 28 3-13.9 168.3 31 1 131.6-65.9 순이익 24-8 55 21-7.2 흑전 25 13 243. -41.5 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 216A 217A 218F 219F 22F 매출액 1,548 1,711 1,718 1,885 2,15 영업이익 82 57 38 72 93 세전순이익 63 72 23 9 111 총당기순이익 46 46 17 68 83 지배지분순이익 47 43 17 68 84 EPS 1,174 1,81 428 1,695 2,92 PER 21.9 24.9 42.2 1.6 8.6 BPS 11,254 11,892 11,887 13,145 14,797 PBR 2.3 2.3 1.5 1.4 1.2 ROE 1.7 9.3 3.6 13.5 15. 환율민감도 ( 원달러 ) 분석 219F 22F 환율 1원상승시 EPS( 주당순이익 ) 변동율 9.5%( ) 9.1%( ) 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출 기업분석 218.11.15 www.daishin.com

한세실업 (1563) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %, %p) 수정전 수정후 변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 1,711 1,87 1,718 1,885.4.8 영업이익 38 73 38 72.9-2. 지배지분순이익 19 66 17 68-14.2 2.3 영업이익률 2.2 3.9 2.2 3.8 순이익률 1.1 3.6 1. 3.6 표 1. 한세실업실적및전망 ( 단위 : 십억원, %) 217 218F 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 217 218F 219F 매출액 386 41 497 427 364 393 515 446 1,711 1,718 1,885 OEM 36 337 443 297 38 331 461 317 1,383 1,417 1,565 브랜드 8 64 54 13 56 62 55 129 329 32 32 영업이익 4 13 35 4-14 11 3 1 57 38 72 OEM 9 37-1 9 32 7 46 37 63 브랜드 4 4-2 3-4 2-1 3 1 9 영업이익률 1. 3.3 7.1 1. -3.8 2.9 5.9 2.3 3.3 2.2 3.8 OEM. 2.8 8.3. -3.2 2.7 6.9 2.2 3.3 2.6 4.1 브랜드 4.9 5.7-2.8 2.6-7.4 3.9-2.6 2.7 2.9.1 2.7 YoY 매출액 7.6 21.5 19. -3.1-5.8-2. 3.8 4.4 1.6.4 9.7 영업이익 -81.1-31.2 29.3-69. 적전 -13.7-13.9 131.6-3.7-33.3 91.3 주 : K-IFRS 연결기준 2

DAISHIN SECURITIES RIM Valuation 주당내재가치 - 보조 Valuation 지표 R I M( 잔여이익모델 ) ( 단위 : 십억원, 원, %) 218F 219F 22F 221F 222F 223F 224F 225F 226F 227F Ⅰ 순이익 ( 지배지분 ) ( 주2) 17 68 84 92 97 12 17 112 118 123 Ⅱ 자기자본 ( 지배지분 ) ( 주2) 476 51 559 626 693 761 829 897 965 1,33 추정ROE 3.6% 13.5% 15.% 14.7% 13.9% 13.3% 12.9% 12.5% 12.2% 11.9% Ⅲ 필요수익률 ( 주3) 6. 무위험이자율 ( 주4) 2.1 시장위험프리미엄 ( 주5) 4. 베타.98 Ⅳ Spread( 추정ROE-필요수익률 ) -2.4% 7.5% 9.% 8.7% 7.9% 7.3% 6.8% 6.5% 6.2% 5.9% Ⅴ 필요수익 29 29 32 36 4 44 48 52 56 6 Ⅵ 잔여이익 ( l -Ⅴ) -11 39 52 57 57 58 59 6 62 63 현가계수.99.89.81.73.66.59.53.48.43.39 잔여이익의현가 -11 35 42 41 37 34 31 29 27 25 Ⅶ 잔여이익의합계 29 Ⅷ 추정기간이후잔여이익의현가 323 영구성장률 (g) ( 주 6). Ⅸ 기초자기자본 1,89 Ⅹ 주주지분가치 (Ⅶ+Ⅷ+Ⅸ) 1,672 총주식수 ( 천주 ) 4, Ⅹl 적정주당가치 ( 원 ) 27,231 현재가치 ( 원 ) 18,5 목표주가 ( 원 ) 25, 주 1: RIM(Residual Income Model) 은현시점에서의자기자본금액에추정기간 (1 년 ) 의예상실적을반영한초과이익과추정기간이후의잔여이익 (RI) 을합산하여주주지분가치를산출하는 Valuation 방식. 이론적으로 DDM, DCF, EVA 등의방식과같은주주지분가치를도출하게되지만, 타방식대비추정의주관성을최소화하면서기업의본질가치를산출할수있는방식으로평가주 2: 연결대상자회사가존재하는경우는보유하고있는지분만큼의가치를반영하기위해비지배지분가치를차감하여반영주 3: 필요수익률은자기자본비용 (Cost Of Equity) 으로리스크를부담하는주주입장에서의기대수익률. CAPM(Capital Asset Pricing Model) 을통하여산출하며, 산출방식은자기자본비용 = 무위험이자율 + 베타 * 시장위험프리미엄주 4: 무위험이자율은미래장기현금흐름에대한가치평가를위해 5 년만기국고채수익률에준하여반영주 5: 시장위험프리미엄은시장포트폴리오기대수익률과무위험이자율과의차이. 일반적으로 6~8% 수준에서반영되어왔으나, 최근저성장국면에서의낮아진기대치를반영하여 3~5% 수준에서반영주 6: 영구성장률 (g) 은추정기간 (1 년 ) 이후잔여이익의영구적인성장률을의미하며, 성장은없다는가정하에 % 를반영 3

한세실업 (1563) 1. 기업개요 기업및경영진현황 - 의류브랜드업체로부터주문을받아 OEM, ODM 방식으로제조하여수출하는패션기업 - 주요바이어로는 TARGET, GAP, KOHL s, WALMART, H&M 등이있음 - 현재 6 개국가에서현지법인을운영하고있음 - 자회사한세엠케이를통해브랜드사업도영위중 - 자산 1 조 1,938 억원, 부채 7,49 억원, 자본 5,528 억원 - 발행주식수 : 4,, 주 ( 자기주식수 : 76,53 주 ) 주가변동요인 - 원 / 달러환율 - 미국소매경기, 주요고객사실적개선여부등 주 : 자산규모는 218 년 9 월말기준 고객사매출비중추이 WAL-MART 4% Target 18% TCP, GUESS, Uniqlo, BENETTON MUJI, H&M, 13% ZARA 6% Kohl's, J- mart, Macy's, JC Penny 11% NIKE 4% GAP, Old Navy 25% AEO 12% A&F, Hollister, Victoria's Secret 7% 2. Earnings Driver 그림 1. OEM 부문수주액 (yoy) 그림 2. OEM 부문영업이익 (yoy) (USDmn) 수주액 ( 좌 ) (%) 1,35 yoy( 우 ) 12 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) (%) 15 yoy( 우 ) 6 1,3 9 12 4 1,25 1,2 1,15 1,1 6 3 9 6 2-2 1,5-3 3-4 1, 214 215 216 217 218F -6 214 215 216 217 218F -6 4

DAISHIN SECURITIES 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 217A 218F 219F 22F 216A 217A 218F 219F 22F 매출액 1,548 1,711 1,718 1,885 2,15 유동자산 757 818 852 925 1,5 매출원가 1,247 1,321 1,319 1,425 1,56 현금및현금성자산 193 63 66 67 8 매출총이익 3 39 4 46 59 매출채권및기타채권 23 19 188 24 216 판매비와관리비 219 334 362 388 416 재고자산 258 241 242 266 284 영업이익 82 57 38 72 93 기타유동자산 13 325 355 388 425 영업이익률 5.3 3.3 2.2 3.8 4.6 비유동자산 514 378 337 323 321 EBITDA 98 81 62 97 117 유형자산 189 173 176 178 181 영업외손익 -18 15-15 17 18 관계기업투자금 관계기업손익 기타비유동자산 324 25 161 145 14 금융수익 8 8 8 8 8 자산총계 1,271 1,196 1,189 1,248 1,326 외환관련이익 38 45 31 31 31 유동부채 568 495 492 494 495 금융비용 -7-12 -3-1 -1 매입채무및기타채무 12 9 91 95 99 외환관련손실 -1 차입금 413 357 357 357 357 기타 -2 2-2 2 2 유동성채무 14 14 14 14 15 법인세비용차감전순손익 63 72 23 9 111 기타유동부채 39 35 31 27 24 법인세비용 -17-26 -6-22 -27 비유동부채 139 127 124 121 118 계속사업순손익 46 46 17 68 83 차입금 98 9 9 9 9 중단사업순손익 전환증권 당기순이익 46 46 17 68 83 기타비유동부채 41 37 34 31 28 당기순이익률 3. 2.7 1. 3.6 4.1 부채총계 77 622 616 614 613 비지배지분순이익 -1 3 지배지분 45 476 475 526 592 지배지분순이익 47 43 17 68 84 자본금 2 2 2 2 2 매도가능금융자산평가 1 1 1 1 자본잉여금 45 46 46 46 46 기타포괄이익 이익잉여금 396 428 427 477 543 포괄순이익 45 48 19 7 85 기타자본변동 -11-18 -18-18 -18 비지배지분포괄이익 -1 3 비지배지분 113 98 98 18 122 지배지분포괄이익 46 45 19 7 85 자본총계 564 574 573 634 714 순차입금 249 96 62 29-21 1 11 12 13 14 Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 217A 218F 219F 22F 216A 217A 218F 219F 22F EPS 1,174 1,81 428 1,695 2,92 영업활동현금흐름 57 72 15 41 65 PER 21.9 24.9 42.2 1.6 8.6 당기순이익 46 46 17 68 83 BPS 11,254 11,892 11,887 13,145 14,797 비현금항목의가감 59 62 24 48 53 PBR 2.3 2.3 1.5 1.4 1.2 감가상각비 16 25 24 25 25 EBITDAPS 2,452 2,34 1,549 2,416 2,937 외환손익 12-3 -26-16 -16 EV/EBITDA 14.1 15.6 14.2 8.9 7. 지분법평가손익 SPS 38,691 42,783 42,96 47,135 5,373 기타 3 41 26 4 45 PSR.7.6.4.4.4 자산부채의증감 -16-8 -16-5 -42 CFPS 2,614 2,712 1,29 2,896 3,417 기타현금흐름 -32-29 -11-24 -29 DPS 33 45 45 45 45 투자활동현금흐름 -5-129 -14-44 -58 투자자산 6 51 45 17 7 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 -43-25 -25-25 -25 216A 217A 218F 219F 22F 기타 -68-156 -34-37 -4 성장성 재무활동현금흐름 42-67 -33-33 -33 매출액증가율 -2.4 1.6.4 9.7 6.9 단기차입금 영업이익증가율 -42.7-3.7-33.3 91.3 28.6 사채 순이익증가율 -55.6.2-63. 296.4 23.4 장기차입금 65-37 수익성 유상증자 ROIC 12.1 5.9 4.7 8.7 1.6 현금배당 -1-15 -18-18 -18 ROA 7.2 4.6 3.2 5.9 7.2 기타 -13-16 -15-15 -15 ROE 1.7 9.3 3.6 13.5 15. 현금의증감 52-13 4 14 안정성 기초현금 141 193 63 66 67 부채비율 125.5 18.5 17.4 96.9 85.8 기말현금 193 63 66 67 8 순차입금비율 44.1 16.7 1.8 4.5-3. NOPLAT 59 36 28 54 7 이자보상배율 12.4 4.6 3. 7.2 9.6 FCF 32 35 27 54 69 5

한세실업 (1563) [Daishin House View 4 차산업혁명 / 안전등급 ] 대신증권 Research&Strategy 본부소속의각분야및기업담당애널리스트의분석을기초로토론과정을거쳐산업및기업별안전등급최종확정 4 차산업혁명전개과정에서산업및종목에미치는영향을파악, 긍정, 중립, 부정적영향에따라 Sky Blue, Neutral Green, Dark Gray 등급부여 Dark Gray ( 흐림 ) Neutral Green ( 보통 ) Sky Blue ( 맑음 ) [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 유정현 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 한세실업 (1563) 투자의견및목표주가변경내용투자의견비율공시및투자등급관련사항 ( 기준일자 :2181111) ( 원 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Adj. Price Adj. Target Price 16.11 17.3 17.7 17.11 18.3 18.7 18.11 제시일자 18.11.15 18.9.2 18.8.15 18.7.5 18.5.16 18.2.14 투자의견 Buy Buy Marketperform Marketperform Marketperform Buy 목표주가 25, 25, 19, 16, 21, 27, 괴리율 ( 평균,%) (21.34).33.69 (22.15) (18.36) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (12.8) 11.58 1. (15.) (14.44) 제시일자 17.8.15 17.6.14 17.5.16 17.4.1 17.2.17 16.11.15 투자의견 Buy Buy Buy Buy Marketperform Buy 목표주가 31, 33, 3, 32, 24, 3, 괴리율 ( 평균,%) (15.1) (19.12) (13.39) (15.49) 4.85 (21.2) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (4.52) (12.27) (5.67) (12.19) (2.71) (9.83) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중 Underperform( 매도 ) 비율 85.2% 13.8% 립 ) 1.1% 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 -1%p~1%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 6