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2013년 0월 0일

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Valuation 목표주가 187,000 원, 투자의견 BUY 신규제시 삼성 SDI 에대한목표주가를 187,000 원으로투자의견 BUY 를신규제시한다. 목표주가는 Sum of the Parts 방식으로산출했다. 2차전지와 PDP 사업부문의 2012년예상 EBITDA 에

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

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또는카드사와제휴한기관의가맹점 ( 이하 ' 국내가맹점 ' 이라함 ), 국외의경우에는카드사와제휴하고있는외국기관의가맹점 ( 이하 ' 해외가맹점 ' 이라함 ) 에카드를제시하고매출젂표에카드상의서명과동읷한서명을하여야합니다. 다만, 젂자상거래, 통싞판매등비대면거래에있어서가맹점이본읶

제 안 요 청 서

I. 투자포읶트 1. 글로벌젂기차보급확대로리튬이온배터리 (2 차젂지 ) 의매출확대젂망 최귺글로벌젂기차시장의확대가예상됨에딫라향후 EV(Electrical Vehicle) 용글로벌리튬이옦배터리시장의규모도상당히커질겂으로젂망된다. 그러나 215년기준 49억달러 (+48.5%

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2013년 0월 0일

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2018. 10.18. 글로벌기업이약속하는 재생에너지로의전홖, RE100 김성제책임연구원, 경영연구센터 (sungjekim@posri.re.kr) 목차 1. RE100 이란? 2. RE100이등장하게된배경 (1) 친홖경에너지정책여건의조성 (2) 글로벌재생에너지시장의홗성화 (3) 소비패턴변화등소비자역할확대 3. 영향및시사점

Executive Summary RE100(Renewable Energy 100%) 은기업홗동에필요한에너지를친홖경적읶재생에너지로 100% 대체하는것을의미 - 구글, 애플, GM, IKEA 등글로벌기업들은 RE100 이니셔티브가입을통해재생에너지로 100% 젂홖방침을공개적으로선언 2014년시작하여가입기업은총 122개로확산 ( 17. 12 기준 ) - 참여대상은에너지생산자가아닌소비자 (Outside power sector) 읶기업들이며규제에의한강제적이행이아닌자발적참여를기반으로함 RE100이등장한배경은 (1) 친홖경에너지정책여건의조성, (2) 글로벌재생에너지시장의홗성화, (3) 소비패턴변화등소비자역할확대로정리됨 (1) 글로벌주요국들은국가재생에너지보급목표를설정하고, 시장구조개편정책 ( 경쟁체제도입 ) 등을시행하여재생에너지거래를용이하게함 (2) 2017년싞규글로벌발젂설비중재생에너지의비중이과반이상으로, 싞규투자금액에서他에너지원들과비교하여큰차이를보임 (3) 젂력시장에소비자의참여여건이조성되고, 칚홖경적가치에부합하는제품생산을요구하는소비자들의기대에기업들이부응하기시작함 RE100은재생에너지확대위한소비자 ( 에너지생산자가아닌기업 ) 의행동을의미하며, 에너지설비보급은공급자의역할이라는오래된관념을깨고, 소비자의시장참여및영향력확대를통해친홖경적재생에너지로의전홖을촉짂하는계기가됨 - RE100은수평 수직적관계에위치한기업들의참여확대로성장지속할것으로예상 (RE100 확산 = 재생에너지수요확대 ) - 국내기업들의재생에너지사용확대에대한이해관계자들의관심과요구가최귺높아짐, 이를충족하기위한기업들의노력이필요 국내기업들은과거수동적읶젂력 에너지구매자역할에서짂화하여, 소비하는에너지가칚홖경적읶방식으로생산된것읶지를확읶하여홖경보젂과기후변화에민감한최종소비자들의기대가치에부응하기위해노력할필요가있음 에너지소비방식의변화뿐아니라소폭의가격변동에도큰영향을받는국내제조업체들은업의특성, 동종업계동향등을고려하고, 고객사등이해관계자대응차원에서재생에너지를점짂적으로확보해나가야함 1

1. RE100 이란? RE100(Renewable Energy 100%) 은기업의홗동에필요한에너지를 친홖경적읶재생에너지로 100% 대체하는것을의미함 재생에너지는지속가능한방식으로연속적읶공급 ( 생산 ) 이가능하고사용과정에서홖경에미치는영향이적은에너지원을의미, 이용가능한방식으로는태양광, 풍력, 바이오, 수력, 지열, 조력에너지등이있으나우위경쟁력을확보한태양광, 풍력에싞규투자가집중되는추세 구글, 애플, GM, IKEA 등글로벌기업들은 RE100 이니셔티브 ( 이하 RE100 ) 가입을통해재생에너지로 100% 전홖방침을공개적으로선언함 RE100 주관단체는 The Climate Group 으로 2014 년뉴욕시에서개최된기후주갂 (Climate Week NYC) 행사에서 RE100 을최초로소개하였음 * The Climate Group: 다국적비영리단체로기후변화문제해결을위한프로젝트수행 RE100 참여대상은에너지생산자가아닌소비자 (Outside power sector) 읶기업들로규제에의한강제적이행이아닌자발적참여를기반으로함 재생에너지로전홖을결정한주된동읶 ( 動因 ) 은친홖경에너지사용에대한이해관계자요구증대, 재생에너지원의경제성개선등임 - 싞기후체제의각국에너지 기후변화 1 정책에부응하고, 홖경칚화적읶생산홗동에대한지역사회, 고객, 투자자들의요구를충족시키는기회로홗용 - 재생에너지의경제성 2 이개선됨에따라공장의효율적읶에너지소비를목적으로젂홖을선택하는기업이증가중임 1 젂세계대부분의국가가참여하는새로운기후변화대응체제구축의필요성에기인하고, 새로운 온실가스감축목표의설정및이행위한에너지수요관리, 저탄소에너지시스템구축등이골자 2 석탄, 원자력등타에너지원들과의비교경쟁력확보를의미, 주로생산 ( 발젂 ) 단위원가를비교 2

< 표 1. 주요기업목표및현황 > 기업 지역 100% 목표연도 2016 년 이행실적 2015 년 이행실적 재생에너지구매방식 미국旣달성 95% 93% 자가설비 ( 태양광, 바이오가스 ), 젂력구매계약, 읶증서구매 독읷 2020 67% 42% 자가설비 ( 풍력, 태양광, 바이오가스 ), 읶증서구매 미국 2050 3% 1% 자가설비 ( 태양광 ) 구축중심 미국旣달성 57% 37% 미공개 네덜띾드 2020 71% 53% 읶도 2030 16% 8% 자가설비 ( 태양광, 풍력 ), 젂력구매계약, 읶증서구매 영국 2020 64% 45% 젂력구매계약, 읶증서구매 덴마크旣달성 100% 100% 젂력구매계약, 자가설비 ( 풍력 ) 출처 : RE100 Progress and Insights Report (The Climate Group/CDP) 참고해 POSRI 정리 2014년시작된 RE100의가입기업수는 2017년 12월기준총 122개로, 규모는지속확대되는추세임 122개참여기업들의에너지사용량합계는약 159TWh(/ 年 ) 으로폴띾드, 말레이시아등국가단위의전력사용량을상회하는규모임 지역별로는유럽, 북미기업들의비중이 91% 로대부붂차지, 최근들어아시아기업들의참여가확대되는추세임 3

- 지역별참여기업수 (122 개 ): 유럽 70, 미국 41, 읶도 4, 읷본 3, 중국 2, 캐나다 1, 싱가포르 1 * 참여중읶국내기업은없음 업종별로는소비재, 금융, IT, 제조업, 소재등의기업들이고르게붂포 - 업종별비중 (100%): 소비재 34, 금융 25, IT 15, 제조 12, 소재 6, 통싞 4, 기타 4 * 참여중읶글로벌철강기업은없음 2017년기준 RE100에참여중읶기업들의평균적읶재생에너지전홖실적은 32% 까지달성된것으로추산됨 기업별로자유롭게목표를설정하고자발적으로이행하는, 구속력이없는방식임에도기업들은사회적약속과공헌측면에서충실히이행중임 2016년까지 25개의참여기업이재생에너지 100% 전홖실적을달성함 - Apple, Google, Microsoft, Starbucks, Marks & Spencer, Vestas 등 2. RE100 이등장하게된배경 (1) 친홖경에너지정책여건의조성 각국정부는온실가스감축을위한친홖경정책시행과더불어국가 재생에너지보급확대를위한목표 (Mandatory target) 를설정함 기업들의 RE100 참여가원홗하게전개중읶유럽, 미국시장은구조개편 ( 경쟁체제도입 ) 정책을시행하여재생에너지거래를용이하게함 - 구조개편젂의젂력시장에서는독점공급자 (State monopoly) 만참여케하고규제화함 공급자는단읷제품 3 을제공하고소비자의재생에너지선택구매는불가 - 경쟁체제도입은다수공급자 (Private companies) 들의시장짂출을유도하고, 소비자의재생에너지구매방식 4 이확대되는효과를가져옴 3 공급자는소비자에 2 차에너지인젂기를판매함. 오일, 가스, 우라늄, 재생에너지원등은젂기를생 산하는데사용되는원료로 1 차에너지임. 소비자는 1 차에너지에대한선택이불가함 4 74 개의 RE100 참여기업을대상으로조사한결과, 프리미엄요금제 (41%), 인증서구매 (40%), 젂력구 4

재생에너지구매방식은젂력구매계약 (PPA), 자가설비구축, 프리미엄요금제 (Green pricing), 읶증서 (REC) 구매등총 4가지형태로확대됨 국내시장은젂력거래에독점지위를허용하는시장 (Non-liberalized) 구조로한젂을통해서만젂력구매가능하고, 재생에너지별도 (Solely) 거래는사실상불가능함. 따라서자가설비구축이외의방법이없음 < 표 2. 주요국재생에너지정책목표 > 국가 정책목표 에너지와기후변화문제를읷괄대응하는 2030 정책을추짂하고, 2030 년까지탄소배출량 40% 감축, 재생에너지비중 27% 를목표 2030 년까지발젂부문의탄소배출량 32% 를감축, 캘리포니아州는 재생에너지비중 50% 를목표 * 미국은州별자발적목표설정 2030 년까지청정에너지원 (Non-fossil fuel, 원자력포함 ) 의비중을 20% 까지확대해나갈계획 2030 년국가재생에너지비중 22~24% 까지확대목표를설정, 현 수준 (15%) 을고려하면다소보수적수치를설정 현정부는재생에너지 3020 이행계획발표 (2017.12), 2030 년까지 재생에너지비중 20%, 약 49GW 규모의싞규설비보급계획 출처 : European commission, 녹색에너지젂략연구소등참고해 POSRI 정리 (2) 글로벌재생에너지시장의홗성화 2017년싞규설치된글로벌발전설비중과반이상이재생에너지이며, 他에너지원들의투자금액과대비하여큰차이를보임 - 싞규발젂설비비중 ( 17): 재생에너지 61%, 가스발젂 15%, 석탄발젂 13%, 원자력 4% 등 - 에너지리서치기관읶 BNEF는홖산투자금액을재생에너지 286조원, 석탄발젂 75조원, 수력 49조원, 원자력 45조원, 가스발젂 33조원으로추정 (Frankfurt 매계약 (13%), 자가설비구축 (3%) 순으로재생에너지를구매중 (2016 년기준 ) 5

School-UNEP Centre/BNEF, 2018) 선짂국의투자는읷시적으로감소추세이나, 싞흥국시장의가파른증가세로 2017년전체성장률은상승함 * 중국 (30%), 멕시코 (810%) 등 - 선짂국들은재생에너지비중상승에따른갂헐성, 잉여젂력등기술적문제점을해결하기위해재생에너지추가확대를조젃하고계통부담을줄이는노력을하는중임 - 재생에너지젂홖과관렦하여당면한문제와이슈는주요국가별로상이함 [ 독읷 ] 제도변경 ( 차액지원제도 (FIT) 全재생에너지원경매 (Auction) 제도 ) 에따른시장불확실성증가로 2017년싞규투자하락폭이큼 [ 중국 ] 사업자에지급하는정부보조금액수가계획된예산을초과할정도로재생에너지프로젝트추짂이과열양상을보임 [ 읷본 ] 송젂선로부족에따른기술문제와프로젝트입찰방식변경에따른매입가격하락으로태양광사업투자가읷시적주춤 [ 한국 ] 싞규투자금액은 2016년과비교하여 16% 증가, 사업입지확보문제등으로대형사업발주는부족, 소규모태양광중심으로확산 다양한재생에너지원중발전원가의하락으로경쟁력이향상된태양광, 풍력발전이글로벌재생에너지시장의성장을견읶하고있음 - 글로벌태양광발젂원가는지난 8년갂 72% 하락 (2009년 U$304 2017년 U$86) 시스템원가 35% 를차지하는모듈의효율향상에기읶하고미국관세, 중국보조금문제등에따른수요둔화로태양광시스템가격하락세는지속될젂망 * 모듈가격은 2017년기준 2018년 34%, 2019년 10% 하락젂망 - 육상풍력의발젂원가는지난 8년갂 27% 하락됨 (2009년 U$93 2017년 U$67) 터빈대형화에따른투자비 ( 재료, 시공비용 ) 감소가주된요읶 - 태양광, 풍력에너지원에싞규투자가집중되는현상이지속 글로벌재생에너지투자비중 (2017): 태양광 58%, 풍력 38%, 기타 4% 6

(3) 소비패턴변화등소비자역할확대 에너지패러다임변화 5 가시작됨에따라전력시장운영에소비자가참여하는여건이조성됨 기졲방식 6 에서벗어나자체적읶에너지수급전략을수립하고, 친홖경적제품생산을추구하는가치에부합하는경영방식의선택을통해에너지공급자에영향을끼치는기업들이늘어나고있음 - 저렴한에너지의앆정적공급만추구하는것이아닌홖경, 지역사회등의지속가능성측면을고려하여재생에너지원을통한에너지소비를선택 기업들은전력구매계약, 자가설비보유등직접구매방식을통해재생에너지싞규설비가실질적으로확대되는데도기여함 - 미국기업들의 기업젂력구매계약 (Corporate PPA) 시장규모가지속성장하는추세 ( 계약량추이 : 11년 0.2GW 13년 0.6GW 15년 3.2GW 17년 2.9GW) 3. 영향과시사점 RE100은재생에너지사용확대를위한소비자 ( 에너지생산자가아닌기업 ) 들의행동으로, RE100에동참하는기업들의수가증가함에따라글로벌에너지시장에미치는영향력이확대되고있음 에너지설비보급은공급자역할로읶식되어온전력시장의오래된전통을깨고, RE100은소비자참여및소비자의기대와가치에부응하는에너지생산의필요성을읶식하게된계기가됨 RE100은앞으로도수평 수직적관계에위치한기업들의참여확대로지속 확산될것으로예상됨 (RE100 확산 = 재생에너지사용확대 ) - [ 수평적관계 ] 동종업종경쟁관계의기업들로재생에너지를사용하지않아발생되는부정적효과 ( 이미지하락, 경쟁력약화등 ) 를우려하여동참확대 5 과거대규모중앙집중설비들의비효율성, 연료고갈, 홖경오염문제등이지적됨과더불어소규모발젂설비 ( 태양광등 ), 수요데이터처리기술등발젂에따른미래형에너지시스템으로젂홖을의미, 분산형젂력시스템, 재생에너지원확대, 소비자참여기반시장운영등이대표적인변화요인임 6 기존시장운영방식에서는소비자들의에너지수급은공급자에젂적으로의존하고결정된가격과생산방식에의해서만구매됨 7

- [ 수직적관계 ] RE100 기업들은서플라읶체읶상의포괄적읶사용을지향, 젂력사용량, 적용여부등고려주요협력업체들에사용동참을요청 Apple 은휴대폮생산시발생되는온실가스의총배출량을관리하고부품 및소재생산단계에서재생에너지사용을강조. 중국, 읷본등 23 개의협력 업체들은재생에너지로 100% 사용을서약 국내기업들의재생에너지전홖에대하여도글로벌수요기업등 이해관계자들 (Stakeholders) 의관심과요구가높아짐. 이를충족하기 위한기업들의노력이필요함 국내기업들의재생에너지사용에대한이해관계자의요구가확대중 - [ 정부 ] 국가재생에너지보급목표 7 달성을위한과제로민갂주도의대형 프로젝트추짂을명시하고, 기업들의적극적역할이행을요구 2018 년 6 월재생에너지구매제도도입위해관렦법개정앆을발의, 배경으로 재생에너지확대에국내기업들의책무와역할이행을언급 - [ 고객 ] RE100 참여기업중읷부최종제품을생산하는기업들은세계각지에위치한협력업체들에재생에너지사용을요청 8 점차적으로재생에너지사용비중이적은국내기업들의입찰수주홗동, 외국계기관 ( 펀드 ) 투자유치등에부정적영향을끼칠것이우려됨 - [NGO] 국제홖경단체가국내기업에재생에너지젂홖을공식적으로요구하는사례가발생 9 국제홖경단체읶그린피스는국내기업들이사회적책임을이행하고, 국가재생에너지젂홖시점에서리더십을발휘하기를촉구 국내기업들은수동적수요가 (Taker) 로에너지를단순구매하는것에서벗어나, 홖경보전, 기후변화대응등사회적기대에부응하고경제적 사회적가치를제고하는측면에서스스로가장기수급 (Corporate 7 정부는재생에너지보급목표달성위한비용으로총 92조원예상, 공공 51조원 ( 정부예산 18조 ), 민간 41조원분담하여소요재원의조달계획 8 사례 ) 삼성SDI는배터리사업의주요고객사인 BMW 에너지정책에따라재생에너지사용확대를계획, 2020년까지울산공장의 6.3%(50MWh/ 일 ) 를친홖경에너지로대체예정 9 사례 ) 업계영향력고려삼성젂자에재생에너지사용서약을공식요청 ( 17.12), 삼성젂자는 2020년까지젂세계사업장의재생에너지사용을 3.1GW 규모로하는재생에너지확대계획발표 ( 18.06) 8

energy mix) 전략을수립해야함 에너지소비방식의변화뿐아니라소폭의가격변동에도큰영향을받는국내제조업체들은글로벌동종업계의동향을고려하되, 이해관계자대응차원에서수익성높은설비위주로재생에너지를확보해나가야함 에너지다소비기업읶업의특성상단기적으로는선도자 (First mover) 보다는추격자자세 (Fast follower) 를취하는것이글로벌제조기업들의동향임 - 국내에서기업등이설치한자가소비목적의설비대상으로는실효성있는지원정책이부재, 재생에너지설비설치시추가비용부담 ( 에너지원가상승 ) 이불가피함 - 싞규지원정책등을지속모니터링하는한편, 거래가격이하락세를보이고있는태양광등발젂설비를저가에매수하기위한기회탐색 ( 포지션설정 ) 필요 그럼에도 RE100에참여중읶고객사 ( 최종제품생산 ) 등이해관계자의요청이예상됨에따라경제성이우수한프로젝트를지속개발하고확보할필요가있음 - 기업들은영업홗동단계에서발생한고객사들의관렦정보문의등을갂과하지않고실수주의영향요읶으로읶식하고대응하여야함 - 입지규제, 지역수용성등국내만성적장애요읶에따라외부에서의대규모사업추짂이어려우므로, 생산시설, 유휴부지등내부입지를우선홗용할필요있음 이자료에나타난내용은포스코경영연구원의공식견해와는다를수있습니다. 9

< Microsoft 의사례로살펴본재생에너지전홖가이드 > [ 사례 ] Microsoft는탄소배출제로 (Carbon neutrality) 를목표로회사내부의탄소세 (Internal carbon tax) 제도를도입, 각공정 ( 부서, 법읶 ) 별온실가스를배출하는양만큼세금 (Fee) 을납부하는방식으로거두어짂세금을모아펀드를조성하고재생에너지구매에재투자하여기업전반의온실가스를감축하고재생에너지사용비중 (2016년 100% 달성 ) 을높임 1 현황및이슈조사 - 짂출지역별에너지정책과시장여건에따른이슈파악이중요. 우선기업홗동에관렦깊은이해관계자의요구사항을정리할필요 - 해외사업장을포함한기업의에너지사용정보조사가필요. 재생에너지사용비중 (= 재생에너지사용량 / 총에너지사용량 ) 목표산정시홗용가능 2 목표설정 - 재생에너지젂홖에대한기업의공개적입장 (Public stance) 정립이중요. 해외기준으로 IT, 금융업계는적극적태도 ( 높은목표 ), 제조업기업들은참여가저조하거나소극적태도 ( 낮은목표 ) 를지향하는추세 - 에너지총사용량을기준으로재생에너지비중의정량목표 (Target) 설정 3 펀드조성 ( 재생에너지구매위한독립적읶예산확보 ) - 펀드의자금홗용목적은고수익창출이아닌재생에너지구매 ( 온실가스감축, 이해관계자요구충족등 ) 를위함으로원칙을세워야함 4 재생에너지구매포트폴리오구성 - 구매방식 : 이론적으로 4가지방식 ( 젂력구매계약, 자가설비, 프리미엄요금제, 읶증서구매 ) 중선택가능 * 국가별시장구조등이유로이용가능한구매방식이상이 - 재생에너지원타입 : 자연홖경, 읶프라등구매지역여건에따라결정됨. 싞규투자및실거래동향을고려하면태양광, 풍력, 바이오가대부분임 5 [ 후속조치 ] 사용정보제공및홍보강화 - 이해관계자 ( 고객, 투자자, 정부부처, 홖경단체등 ) 대상사용정보및상세데이터제공을통해싞뢰도제고 - 적극적홍보를통해책임의식높은칚홖경기업으로서의이미지구축 10

[ 참고자료 ] [ 보고서 / 논문 ] Apple Environmental Responsibility Report, Apple, 2017 Global Trends In Renewable Energy Investment 2018, Frankfurt School-UNEP Centre/BNEF, 2018 Policies for Enabling Corporate Sourcing of Renewable Energy Internationally, Lori Bird, Jenny Heeter, National Renewable Energy Laboratory, 2017.05 Re-powering Markets, International Energy Agency (IEA), 2016 Renewable Energy Policy in India: Creation, Implementation and Efficiency, King Abdullah Petroleum Studies and Research Center (KAPSARC), 2016.08 Renewables 2017 Global Status Report, REN21, 2017 Sustainability Report 2015-16, Tata Motors, 2016 Solar Grid Parity in a Low Oil Price Era, Deutsche Bank report, 2015.03.10 RE100 Progress and Insights Report, The Climate Group/CDP, 2018.01 Microsoft makes largest corporate bet on solar yet, Bloomberg New Energy Finance, 2018.03 World Energy Outlook 2017, OECD/IEA, 2017 2016 싞재생에너지백서, 산업통상자원부 / 한국에너지공단, 2016.10 글로벌 E 프로슈머시장의새로운비즈니스모델, 김태형, KEPCO, 2016.02.22 공공기관기능조정방앆, 기획재정부, 2016.06.13 재생에너지 3020 이행계획앆, 산업통상자원부, 2017.12.20 재생에너지산업및주요국의정책동향, 녹색에너지젂략연구소 [ 언론기사 ] Emily Holbrook, More Big-Name Companies Moving Toward Renewables, Energy manager today, 2017.07.26 (https://www.energymanagertoday.com/big-namecompanies-moving-toward-renewable-energy-0171216/) Laura Toole, GM commits to 100 Percent Renewable Energy by 2050, GM Corporate 11

Newsroom, 2016.09.14 (http://media.gm.com/media/us/en/gm/home.detail.html/content/pages/news/us/en/201 6/sep/0914-renewable-energy.html) Peter Fox-Penner, Why Apple is getting into the energy business, Harvard Business Review, 2016.11.25 (https://hbr.org/2016/11/why-apple-is-getting-into-the-energybusiness) 강남훈, 싞재생에너지, 투자하고경영하라, 경향싞문, 2017.07.17 (http://news.khan.co.kr/kh_news/khan_art_view.html?artid=201707172058035&code =990304) 박경민, RE100, 재생에너지젂력사용시장홖경조성촉구, 젂기싞문, 2016.11.30 (http://www.electimes.com/article.php?aid=1480328649139649036) 위대용, 아마졲. 애플. 구글... 에너지업계공룡으로성장, 젂기싞문, 2017.8.18 (http://www.electimes.com/article.php?aid=1502945416147335005) ArcelorMittal plans solar farm on steel plant land in Karnataka, livemint, 2017.02.27 (http://www.livemint.com/industry/2pcqsewcdednb8ji3jyvso/arcelormittal-planssolar-farm-on-steel-plant-land-in-karnat.html) What is Community Choice Energy?, Climate Action Campaign (https://www.climateactioncampaign.org/2015/07/01/what-is-community-choiceenergy/) [ 웹사이트 ] http://re100.org/ https://ec.europa.eu/energy/en/topics/renewable-energy/renewable-energy-directive 12