Industry Comment 215. 2. 2 2 월이후 PC DRAM 가격약세둔화전망 1 월 PC DRAM 고정가는 29.5 달러로당사예상수준인 6% 대가격하락기록. 15 년 1 분기계절적비수기임을감안시가격하락은불가피하나 2 월이후가격하락폭둔화전망. 제품별로는 PC DRAM 약세, 모바일 DRAM 강세전망 PC DRAM 1 월하반월고정가는전월대비 5.6% 하락 1 월하반월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 29.5 달러로전월대비 5.6% 하락. 4Gb DDR3 단품가격도 3.38 달러로전월대비 5.85% 하락 1 월 PC DRAM 가격약세전통적인비수기에진입하였고, 가격약세에따라 PC OEM 들의가격관망세가이어졌기때문 2 월이후 PC DRAM 가격도약세불가피하나, 1 월보다는 DARM 가격하락세가둔화 되어 2~ 3% 수준하락전망 Positive ( 유지 ) Top Picks 삼성전자 Buy ( 유지 ) 1,75, 원 ( 유지 ) SK하이닉스 Buy ( 유지 ) 63, 원 ( 유지 ) Sector Index 12 11 1 9 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.1'14.12 업종시가총액 주 : KRX 업종분류기준 PER( 배 ) PBR( 배 ) Market 12.5 1.1 Sector 8.6 1.4 반도체 KOSPI 237,767 십억원 (Market 비중 17.35%) 1 월 Server DRAM 가격은.7~ 1% 대완만한가격하락세 1 월 Server DRAM 고정가는 DDR3 RDIMM 기준 8GB, 16GB 제품이각각 75.5 달러, 134. 달러를기록하며전월대비 1.31%,.74% 하락 DDR4 Server DRAM 고정가는 RDIMM 기준 8GB, 16GB 제품이각각 95. 달러, 175. 달러를기록하며 DDR3 대비 25~ 3% 대가격프리미엄형성 한편 Server 내 DDR3 에서 DDR4 제품으로다변화추이가속화전망. 이와관련 Sever DRAM 내 DDR4 비중이 14 년 1% 미만에서 15 년연간 4% 로확대예상 모바일 DRAM 은 LPDDR4 출시로제품다변화확대및수요강세예상 모바일 DRAM 의 1 분기가격흐름은예상외의강세전망됨. 수요측면에서는 15 년 1 분기말신규스마트폰제품출시가기대됨 1 분기말부터는삼성전자갤럭시 S6 가 3GB LPDDR4 를채용하고, 샤오미 Mi Note Pro 도 4GB 를채택할예정이어서모바일 DRAM 수요확대가전망됨 반면공급측면에서는 2 나노급에서모바일 DRAM 제품투입이원활하지않아공급이제한적인반면 LPDDR4 제품출시로시장세분화가두드러질전망 Analyst 이세철 2)768-7585, peter.lee@nhwm.com
PC DRAM 고정가 / 현물단품가격변동현황 (4Gb DDR3) Spread (RHS) DDR3 4Gb 16Mhz Spot 5. 4.5 DDR3 4Gb 16Mhz Contract 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1.2 -.2 -.4 -.6 -.8-1. -1.2-1.4 PC DRAM 모듈고정가격변동현황 (4GB DDR3) 4 35 3 25 2 15 1 5 18.8 19.8 16. 15.8 15.8 DDR3 4GB SO-DIMM Contract price 23. 27. 27.3 27.8 33. 32. 34. 32.5 32. 32.8 31.8 31.3 3.5 29.5 '12.8 '12.1 '12.12 '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.1 '14.12 DRAM 15 년 1 월하반월고정가 (Unit: USD) 12 월하반월 1 월하반월변동률 Item Hi Low Avg Hi Low Avg Hi Low Avg DDR3 8GB SO-DIMM 1333/16MHz 64. 61. 62.5 6 58. 59. -6.25% -4.92% -5.6% DDR3 8GB U-DIMM 1333/16MHz 64. 61. 62.5 6 58. 59. -6.25% -4.92% -5.6% DDR3 4GB SO-DIMM 1333/16MHz 32. 3.5 31.25 3 29. 29.5-6.25% -4.92% -5.6% DDR3 4GB SO-DIMM 166MHz 32. 3.5 31.25 3 29. 29.5-6.25% -4.92% -5.6% DDR3 4GB U-DIMM 1333/166MHz 32. 3.5 31.25 3 29. 29.5-6.25% -4.92% -5.6% DDR3 4Gb 512Mx8 1333/16MHz 3.69 3.5 3.59 3.44 3.31 3.38-6.78% -5.43% -5.85% 자료 : DRAMeXchange 2
Server DRAM 가격변동현황 18 8GB RDIMM Contract price 16GB RDIMM Contract price 16 14 12 123 115 118 12 122 128 13 132 135 137 137 139 139139 139 135 135 132 134 136 137 135 134 1 8 6 49 49 5 52 54 58 65 66 69 71 72 77 77 77 77 73.5 73.5 71.5 71.5 75 75 76 76.5 76.5 75.5 4 2 '12.1 '12.12 '13.2 '13.4 '13.6 '13.8 '13.1 '13.12 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.1 '14.12 NAND 고정가 / 현물가가격변동현황 (64Gb MLC) 14 Spread (RHS) 64Gb MLC spot price 64Gb MLC contract price 12 1 8 6 4 2 '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 1..5 -.5-1. -1.5-2. -2.5-3. -3.5-4. NAND 15 년 1 월하반월고정가 (Unit: USD) 1 월상반월 1 월하반월변동률 Item Density Hi Low Avg Hi Low Avg Hi Low Avg SLC MLC 자료 : DRAMeXchange 1Gb 1.3 1.5 1.17 1.3 1.5 1.17 % % % 2Gb 1.85 1.52 1.69 1.85 1.52 1.69 % % % 4Gb 2.7 2.47 2.59 2.7 2.47 2.59 % % % 8Gb 5. 4.5 4.6 5. 4.5 4.6 % % % 16Gb 1 9.9 9.94 1 9.9 9.94 % % % 32Gb 2.5 2 2.2 2.5 2 2.2 % % % 32Gb 2.7 1.95 2.12 2.65 1.9 2.1-1.85% -2.56% -.94% 64Gb 4.55 2.45 2.75 4.5 2.4 2.74-1.1% -2.4% -.36% 128Gb 11.1 6.5 7.54 11. 6.4 7.31 -.9% -1.54% -3.5% 3
Notebook ODM 월별 Shipment 추이 (Kpcs) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Shipment '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% Motherboard ODM 월별 Shipment 추이 (Kpcs) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Shipment '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% MediaTek 월별매출추이 (NTD mn) 25, Revenue 12% 2, 1% 8% 15, 6% 4% 1, 2% 5, % -2% '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1-4% 자료 : MediaTek, NH 투자증권리서치센터 4
투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 삼성전자 593.KS 215.1.3 Buy 1,75,원 (12개월) 215.1.9 Buy 1,65,원 (12개월) 214.9.24 Buy 1,5,원 (12개월) 214.8.26 Buy 1,6,원 (12개월) 214.1.9 Buy 1,8,원 (12개월) 213.9.3 Buy 1,9,원 (12개월) 213.8.23 담당 Analyst 변경 213.6.5 Buy 2,,원 (12개월) 213.4.8 Buy 2,1,원 (12개월) 213.3.13 Buy 1,95,원 (12개월) ( 원 ) 종가 2,5, 목표주가 (12M) 2,, 1,5, 1,, 5, '13.2 '13.5 '13.8 '13.11 '14.2 '14.5 '14.8 '14.11 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 SK하이닉스 66.KS 214.7.16 Buy 63,원 (12개월) 214.6.12 Buy 55,원 (12개월) 214.5.12 Buy 49,원 (12개월) 214.2.4 Buy 47,원 (12개월) 213.1.3 Buy 42,원 (12개월) 213.9.2 Buy 37,원 (12개월) 213.8.23 담당 Analyst 변경 213.6.19 Buy 39,원 (12개월) 213.3.13 Buy 36,원 (12개월) 213.1.7 Buy 32,원 (12개월) ( 원 ) 8, 6, 4, 2, 종가 목표주가 (12M) '13.2 '13.5 '13.8 '13.11 '14.2 '14.5 '14.8 '14.11 종목투자등급 (Stock Ratings) 215 년 1 월 2 일부터당사종목투자등급 (Stock Ratings) 을종전 4 단계 (Strong Buy/Buy/Hold/Reduce) 에서 Strong Buy 등급을제외한 3 단계 (Buy/Hold/Sell) 로조정하고 Reduce 를 Sell 로변경하니투자판단에참고하시기바랍니다. 금번 Rating System 변경은종목별투자의견을 3 단계로단순화하여투자가들에게분명한메시지를전달하기위한목적입니다. - 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 삼성전자, SK 하이닉스 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 삼성전자, SK 하이닉스 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 5