현대차증권 f

Company Note 22. 4. 1 현대모비스 (1233) 2H2 회복세기대 BUY TP 25, 원 Analyst 장문수 2-3787-2639 joseph@hmsec.com Jr. Analyst 조준우 2-3787-257 junwoo.cho@hmsec.com 현재주가 (4/9) 상승여력 178, 원 4.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 16,92 십억원 95,55 천주 491십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 267, 원 /129, 원 일평균거래대금 (6일) 66십억원 45.96% 외국인지분율기아자동차외 6 인주요주주 31.22% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) -8.2-27.3-26.9 상대주가 (%p) -2.3-13.5-18.5 * K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(2F) EPS(21F) T/P Before 32,46 34,2 32, After 24,41 34,387 25, Consensus 26,5 3,181 26,789 Cons. 차이 -6.3% 13.9% -4.1% 최근 12개월주가수익률 14 현대모비스 KOSPI 12 1 8 6 4 2 19.4 19.6 19.8 19.1 19.12 2.2 2.4 자료 : FnGuide, 현대차증권 요약실적및 Valuation 투자포인트및결론 - 1Q2 영업이익은 4,3 억원 (-18.9% yoy, OPM 4.7%) 으로컨센서스 13.8% 하회전망. 코로나19 확산으로글로벌출하 -11.7% yoy 감소, 유럽 / 미국등이동제한으로 A/S 수요위축 - 2Q2 중각국이동제한및가동중단해제시경쟁사대비생산회복탄력도높은국내 CAPA 를활용한미국, 유럽등주요시장대응효과적일전망. 중국 / 유럽등친환경차증가로 2H2 이후빠른회복기대. 투자의견 BUY 유지, 추정치변경에따른목표주가 25, 원하향주요이슈및실적전망 - 1Q2 Preview: 코로나19로시장예상치하회. 완성차대비상대적으로선방 1) 매출액 8.5조원 (-3.3% yoy, -18.8% qoq), 영업이익 4,3억원 (-18.9% yoy, -36.9% qoq, OPM 4.7%), 지배순이익 4,545억원 (-5.9% yoy, -22.7% qoq) 기록전망 2) 영업이익기준컨센서스 4,645억원 (OPM 5.4%) 을 13.8% 하회할전망 3) 요인분석 : xev 판매증가, 신차추가투입에도중국을비롯한현대차그룹출하부진으로모듈 OPM은.2%, A/S는우호적환율에도 A/S 수요감소로 OPM 22.1% 전망 - Key Takeaways: 코로나19 회복시경쟁사대비탄력회복기대 1) 2Q2 까지부진전망 : 완성차생산 / 판매차질이최소 4월중순까지한국, 중국외영향전망. 국내는세제혜택으로정상화 ( 개선 ), 중국은수요맞춘공급정상화전망. 다만, 국내수출수요감소로국내가동률은감소전망하며내수 ( 볼륨, 믹스 ) 호조로모듈부문수익성일부만회전망 2) 바이러스확산회복시탄력회복기대 : 각국 C19 이동 / 생산제한조치완화가종료될경우정상생산 (+ 생산성탄력향상 ) 가능한국내 CAPA 를활용한미국, 유럽등주요국수출대응으로현지 CAPA 의존도높은경쟁업체대비빠른시장수요대응가능할전망 3) 재무 / 전략차별화 : 미국 / 유럽의존도높은경쟁사대비현지생산 / 수요차질에따른재무적부담이적을전망. 한국, 중국수요회복에정책효과가촉매, 이익방어측면도차별화. 자율주행및친환경을목표한현대차그룹의전략고려시신차스케쥴과함께성장주요요인으로판단주가전망및 Valuation - 글로벌경제충격에따른수요 / 공급차질로자동차부품업종전반의위험부담이높아지고있으나현대모비스는안정적 A/S 사업과효과적투자집행, 수익사업집중, 친환경, 전장확대로전방수요대비성장여력높아투자매력높음. 이를고려시주가는리스크를과도하게반영중 - 1) 높은현금보유로낮은유동성리스크, 2) 국내, 중국 CAPA 비중높아경쟁사대비선제적인회복, 3) 주요생산거점 ( 국내 ) 의탄력적인생산성향상, 4) 실적회복요인인국내정책효과, 미국신차효과의유효성, 5) 대주주의지분매입에따른책임경영긍정적. 업종 Top-pick 추천 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 218 35,149 2,25 1,889 2,739 19,43 2.4 9.8.6 4. 6.3 2.1 219 38,49 2,359 2,291 3,18 23,868 23. 1.7.8 5.1 7.3 1.6 22F 38,353 2,84 2,321 2,568 24,41 2.3 7.3.5 2.4 7. 2.4 221F 43,745 2,8 3,269 3,31 34,387 4.9 5.2.5 1.2 9.2 2.5 222F 47,233 3,88 3,684 3,618 38,758 12.7 4.6.4.5 9.5 2.5 * K-IFRS 연결기준 1

COMPANY NOTE < 표1> 현대모비스 1Q2 Preview: 영업이익은 4,3 억원을기록해컨센서스대비 13.8% 하회 ( 단위 : 십억원,%, %p) 1Q19 4Q19 1Q2E % yoy % qoq Consensus % Diff 매출액 8,737.8 1,43.7 8,446.4-3.3-18.8 8,652.2-2.4 영업이익 493.7 634.4 4.3-18.9-36.9 464.5-13.8 세전이익 716.1 849.7 62. -15.9-29.1 657. -8.4 지배순이익 483. 587.8 454.5-5.9-22.7 479.1-5.1 영업이익률 5.7 6.1 4.7 (.9) (1.4) 5.4 (.6) 세전이익률 8.2 8.2 7.1 (1.1) (1.) 7.6 (.5) 지배순이익률 5.5 5.6 5.4 (.1) (.3) 5.5 (.2) 자료 : 현대모비스, Fnguide, 현대차증권주 : K-IFRS 연결기준 < 표2> 현대모비스실적추정변경내역 ( 단위 : 십억원 ) 변경후변경전변동률 22F 221F 22F 221F 22F 221F 매출액 38,353 43,745 4,666 42,578-5.7% 2.7% 영업이익 2,84 2,8 2,75 2,839-23.% -1.4% 세전이익 3,77 4,26 4,49 4,322-24.% -6.8% 당기순이익 2,323 3,272 3,57 3,263-24.%.3% 자료 : 현대차증권 < 표 3> 목표주가산정 목표 P/E( 배 ) 9.1 1, 현대차목표 P/E 9.1배 ( 보통주기준 ) * 213년이후평균할증률적용 (2%) 적용 EPS( 원 ) 27,454 2, 12개월선행 EPS, 현대차증권추정치 목표주가 ( 원 ) 25, 1 X 2 전일종가 ( 원 ) 178, 기준주가 (22.4.9) Upside Potential (%) 4.4% 투자의견 BUY 자료 : 현대모비스, 현대차증권 < 그림 1> P/E 밴드 < 그림 2> P/B 밴드 ( 원 ) 5, 주가 6배 7.2배 8.4배 9.6배 1.8배 ( 원 ) 1,2, 주가.44배.92배 1.4배 1.88배 2.36배 4, 1,, 3, 2, 8, 6, 4, 1, 2, 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2 21 22 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2 21 22 자료 : 현대모비스, 현대차증권 자료 : 현대모비스, 현대차증권 2

< 표 4> 현대모비스분기별실적전망 ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q2E 2Q2F 3Q2F 4Q19F 219 22F 221F 매출액 8,737.8 9,462.3 9,444.9 1,43.7 8,446.4 9,95.1 9,895.4 1,915.7 38,48.8 38,352.7 43,744.9 > 모듈 6,928.9 7,578.2 7,51.6 8,465. 6,691. 7,272.7 7,793.9 8,745.6 3,482.6 3,53.2 35,422.6 - 전동화 574.6 659.6 74.6 858. 63.8 939.9 883.6 913.8 2,796.8 3,341.1 3,78.2 - 부품제조 1,885.9 1,99.6 2,422.2 3,78.4 2,53.1 1,832.8 2,52.4 3,216.9 9,377.1 9,65.2 1,482. - 모듈조립 4,468.4 4,928. 4,383.8 4,528.6 4,34. 4,5. 4,48. 4,614.9 18,38.7 17,556.9 21,232.4 > A/S 1,89. 1,884. 1,934.4 1,938.7 1,755.5 1,822.3 2,11.5 2,17.2 7,566.1 7,849.5 8,322.3 영업이익 493.7 627.3 63.9 634.4 4.3 48.7 586.8 688.2 2,359.3 2,84. 2,799.5 세전이익 716.1 877.2 771.3 849.7 62. 649.9 861. 964.1 3,214.3 3,77. 4,25.8 지배순이익 483. 642.8 577.2 587.8 454.1 49.2 649.4 727.2 2,29.7 2,32.8 3,268.7 영업이익률 5.7 6.6 6.4 6.1 4.7 4.5 5.9 6.3 6.2 5.4 6.4 세전이익률 8.2 9.3 8.2 8.2 7.1 7.1 8.7 8.8 8.4 8. 9.2 순이익률 5.5 6.8 6.1 5.6 5.4 5.4 6.6 6.7 6. 6.1 7.5 % yoy 매출액 6.6 6.5 12.1 7.9 (3.3) (3.9) 4.8 4.9 8.2.8 14.1 > 모듈 7.4 5.2 12.5 7.7 (3.4) (4.) 3.8 3.3 8.1.1 16.1 - 전동화 89.3 82.2 64.9 2.5 5.1 42.5 25.4 6.5 55. 19.5 11. - 부품제조 22.9 1.9 29.6 32.6 8.9 (7.9) 3.3 4.5 24.7 2.4 9.1 - 모듈조립 (3.1) (2.3).1 (6.2) (9.7) (8.7).6 1.9 (3.) (4.1) 2.9 > A/S 3.7 11.9 1.5 8.9 (3.) (3.3) 8.6 11.9 8.7 3.7 6. 영업이익 9.8 18.1 3.6 9.1 (18.9) (34.8) (2.8) 8.5 16.5 (11.7) 34.3 세전이익 16.5 19. 34.6 54.4 (15.9) (25.9) 11.6 13.5 29.9 (4.3) 3.8 지배순이익 3.5 16.2 28.6 39.8 (6.) (23.7) 12.5 23.7 21.3 1.3 4.8 % qoq 매출액 (9.4) 8.3 (.2) 1.2 (18.8) 7.7 8.8 1.3 - - - > 모듈 (11.9) 9.4 (.9) 12.7 (21.) 8.7 7.2 12.2 - - - - 전동화 (19.3) 14.8 6.8 21.8 (29.6) 55.7 (6.) 3.4 - - - - 부품제조 (18.8) 5.6 21.7 27.1 (33.3) (1.7) 36.5 28.6 - - - - 모듈조립 (7.5) 1.3 (11.) 3.3 (1.9) 11.6 (2.) 4.7 - - - > A/S 1.6 4.2 2.7.2 (9.5) 3.8 15.3 3.3 - - - 영업이익 (15.1) 27. (3.7) 5. (36.9) 2.1 43.6 17.3 - - - 세전이익 3.1 22.5 (12.1) 1.2 (29.1) 8. 32.5 12. - - - 지배순이익 14.9 33.1 (1.2) 1.8 (22.7) 8. 32.5 12. - - - 글로벌판매 ( 천대 ) 1,677.9 1,825.3 1,737.6 1,882.6 1,448.3 1,62.8 1,753.8 1,939.9 7,123.5 6,744.8 7,465.9 UIS( 천대 ) 6,25. 6,186.7 6,123.3 6,6. 59,751.5 59,616.8 59,652.8 59,876.4 6,6. 59,876.4 6,39.1 원 / 달러 1,13.7 1,165.9 1,193.2 1,175.8 1,195. 1,23. 1,2. 1,18. 1,166.4 1,21.3 1,175. 원 / 유로 1,278.5 1,39.9 1,327.9 1,32. 1,314.5 1,365.3 1,356. 1,345.2 1,34.6 1,345.3 1,335.3 자료 : 현대모비스, 현대차증권 < 그림 3> 현대모비스의현대차대비 Valuation Premium 추이 (%) 현대차대비 P/E Premium ( 좌 ) 현대모비스 12MF P/E ( 우 ) ( 배 ) 1 18 8 16 6 14 4 12 2 1 8-2 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2 21 6-4 4-6 -8 29년이후평균 26.7% 할증 avg. 8.9x / max 17.2x / min 3.4x 2 자료 : 현대차증권 3

COMPANY NOTE < 그림 4> 현대차그룹 1Q2 출하증가율 : 중국외현대 -1.5%, 기아 -1.4% yoy ( 출하증가율 ) % yoy % qoq 1% 3.8% 5% % -5% -1.4% -1% -6.9% -5.5% -15% -11.7% -11.2% -12.1% -1.5% -9.1% -2% -13.7% -15.6% -25% -19.9% -3% -35% 1,486 1,365 675 81 869 84 374 495 616 561 31 315 ( 천대 ) 출하계 ( 중국외 ) 1Q2 국내 해외 출하계 ( 중국외 ) 국내 해외 출하계 ( 중국외 ) 국내 해외 현대차그룹 현대차 기아차 자료 : 각사, 현대차증권 < 그림 5> 현대차그룹 1Q2 도매판매증가율 : 중국외현대 -8.4%, 기아 +6.2% yoy ( 도매판매증가율 ) % yoy % qoq 1% 6.2% 5% 1.1% % -5% -1.6% -2.1% -2.8% -1% -9.4% -7.9% -9.8% -8.4% -15% -2% -15.6% -13.5% -16.3% -25% -3% -35% 1,314 1,218 276 1,38 664 61 159 55 65 618 117 533 ( 천대 ) 도매계 ( 중국외 ) 국내계해외계도매계 ( 중국외 ) 국내계해외계도매계 ( 중국외 ) 국내계해외계 1Q2 현대차그룹 현대차 기아차 자료 : 각사, 현대차증권 < 그림 6> 현대차그룹 1Q2 리테일판매증가율 : 중국외현대 -12.1%, 기아 +16.1% yoy ( 리테일판매증가율 ) 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -6.1% % yoy % qoq -.8% -1.9% -7.% -12.1% -13.5% -17.7% -18.6% 16.1% 16.7% 12.4% 11.5% 1,616 1,434 294 1,322 872 764 159 713 744 67 135 61 ( 천대 ) 소매계 ( 중국외 ) 국내계해외계소매계 ( 중국외 ) 국내계해외계소매계 ( 중국외 ) 국내계해외계 1Q2 현대차그룹현대차기아차 자료 : 각사, 현대차증권 4

< 표5> 현대차그룹출하 : 1Q2 중국제외현대차 -1.5% yoy, 기아차 -1.4% yoy 1Q19 4Q19 1Q2 % yoy % qoq 현대차그룹 1,682,51 1,928,196 1,485,746-11.7% -22.9% ( 중국제외 ) 1,466,326 1,65,185 1,364,63-6.9% -17.3% 국내출하 76,479 853,851 675,34-11.2% -2.9% 해외출하 922,31 1,74,345 81,46-12.1% -24.6% 현대차 1,3,184 1,221,57 869,42-15.6% -28.8% ( 중국제외 ) 897,56 1,1,488 83,612-1.5% -2.5% 국내출하 411,784 487,263 374,31-9.1% -23.2% 해외출하 618,4 734,37 495,119-19.9% -32.6% 내수 183,957 194,47 159,61-13.5% -18.2% 수출 227,827 292,856 215,24-5.5% -26.5% 미국 82,237 84,83 74,37-9.6% -11.6% 중국 132,678 211,82 65,88-5.4% -68.8% 인도 169,481 173,985 133,196-21.4% -23.4% 체코 7,795 73,897 56,132-2.7% -24.% 터키 39,764 51,227 39,45 -.9% -23.1% 러시아 62,891 64,541 58,891-6.4% -8.8% 브라질 42,983 5,583 35,424-17.6% -3.% 중국 ( 상용 ) 1,21 3,4 1,418 17.2% -53.4% 기타 16,361 21,869 3,538 86.7% 39.6% 기아차 652,326 76,626 616,326-5.5% -12.8% ( 중국제외 ) 568,82 639,697 561,18-1.4% -12.3% 국내출하 348,695 366,588 31,39-13.7% -17.9% 해외출하 33,631 34,38 315,287 3.8% -7.3% 내수 115,465 144,888 116,739 1.1% -19.4% 수출 233,23 221,7 184,3-21.% -16.9% 미국 63,95 71,795 67,95 6.3% -5.4% 중국 83,56 66,929 55,38-33.8% -17.4% 슬로박 88,6 85,3 88,4 -.2% 3.6% 멕시코 67,62 72,556 66,2-2.1% -8.8% 인도 43,458 37,474 - -13.8% 자료 : 현대차, 기아차, 현대차증권 < 표6> 현대차그룹출하, 도매판매, 리테일판매요약 1Q19 4Q19 1Q2 % yoy % qoq 공장출하현대차그룹 1,682,51 1,928,196 1,485,746-11.7% -22.9% ( 중국제외 ) 1,466,326 1,65,185 1,364,63-6.9% -17.3% 국내출하 76,479 853,851 675,34-11.2% -2.9% 해외출하 922,31 1,74,345 81,46-12.1% -24.6% 도매판매현대차그룹 1,451, 1,68,122 1,314,23-9.4% -21.8% ( 중국제외 ) 1,237,943 1,414,256 1,218,491-1.6% -13.8% 국내판매 299,422 339,295 275,8-7.9% -18.7% 해외판매 1,151,578 1,34,827 1,38,223-9.8% -22.6% 리테일판매현대차그룹 1,722,7 1,948,87 1,616,251-6.1% -17.1% ( 중국제외 ) 1,445,845 1,693,155 1,433,559 -.8% -15.3% 국내판매 299,422 339,295 293,856-1.9% -13.4% 해외판매 1,422,648 1,69,575 1,322,395-7.% -17.8% 자료 : 현대차, 기아차, 현대차증권 5

COMPANY NOTE < 표7> 주요통화원화대비환율 : 1Q2 원 / 달러기말환율급등, 이종통화약세로인한실적부담 1Q2 원 / 달러원 / 위안원 /1 엔원 / 유로원 / 루피원 / 페소원 / 헤알원 / 루블원 / 포린트원 / 코루나 WTI 평균환율 1,193.6 17.86 1,96.26 1,316.58 16.47 6.3 268.65 17.93 3.88 51.37 45.57 % yoy 6.1% 2.6% 7.3% 3.% 3.1% 2.5% -1.% 5.1% -3.5% 3.2% -17.% % QoQ 1.5% 2.4% 1.4% 1.1% -.2% -1.7% -5.9% -2.9% -1.%.9% -19.9% 기말환율 1,222.6 172.43 1,13.83 1,348.65 16.21 51.24 235.37 15.36 3.76 49.42 2.48 % yoy 7.5% 2.2% 1.% 5.6% -1.4% -12.9% -19.3% -12.4% -5.8% -.1% -65.9% % QoQ 5.6% 4.% 6.3% 3.9% -.1% -16.2% -18.3% -17.7% -4.1% -3.2% -66.5% 자료 : ECOS, 현대차증권 < 그림 7> 원 / 달러 : 1Q2 1,193.6, +6.1% yoy < 그림 8> 원 / 위안 : 1Q2 17.86, +2.6% yoy 1,4 원 / 달러 ( 원 / 위안 ) 2 원 / 위안 1,3 19 1,2 1,1 18 17 16 1, 15 9 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 14 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 < 그림 9> 원 / 유로 : 1Q2 1,316.58, +3.% yoy < 그림 1> 원 / 루피 : 1Q2 16.47, +3.1% yoy 1,6 원 / 유로 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 19. 원 / 루피 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 6

< 그림 11> 원 / 헤알 : 1Q2 268.65, -1.% yoy < 그림 12> 원 / 루블 : 1Q2 17.93, +5.1% yoy 5. 원 / 헤알 35. 원 / 루블 45. 3. 4. 35. 3. 25. 2. 25. 15. 2. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 1. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 < 그림 13> 원 / 페소 : 1Q2 61.3, +2.5% yoy < 그림 14> 원 /1 엔 : 1Q2 1,96.26, +7.3% yoy 9. 원 / 페소 12. 원 /1 엔 8. 11. 7. 1. 6. 9. 5. 8. 4. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 7. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 < 그림 15> WTI: 1Q2 2.48 달러 / 배럴로마감, 분기평균 45.57, -17.% yoy 12. WTI 1. 8. 6. 4. 2.. '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 7

COMPANY NOTE ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 218 219 22F 221F 222F 재무상태표 218 219 22F 221F 222F 매출액 35,149 38,49 38,353 43,745 47,233 유동자산 19,72 21,55 22,966 26,33 29,559 증가율 (%). 8.3.8 14.1 8. 현금성자산 2,335 3,342 4,51 6,671 9,139 매출원가 3,582 32,82 33,29 37,497 4,452 단기투자자산 89 7 7 7 7 매출원가율 (%) 87. 86.3 86.6 85.7 85.6 매출채권 6,445 6,949 7,16 7,829 8,348 매출총이익 4,567 5,229 5,144 6,248 6,78 재고자산 2,763 3,34 3,268 3,646 3,888 매출이익률 (%) 13. 13.7 13.4 14.3 14.4 기타유동자산 315 43 45 46 48 증가율 (%) 2.3 14.5-1.6 21.5 8.5 비유동자산 23,351 25,11 26,85 27,35 28,17 판매관리비 2,542 2,87 3,6 3,448 3,693 유형자산 8,3 8,65 8,724 8,81 8,927 판관비율 (%) 7.2 7.5 8. 7.9 7.8 무형자산 931 914 1,3 1,143 1,257 EBITDA 2,739 3,18 2,568 3,31 3,618 투자자산 14,21 14,66 15,244 15,822 16,399 EBITDA 이익률 (%) 7.8 8.4 6.7 7.5 7.7 기타비유동자산 369 922 1,87 1,26 1,434 증가율 (%).1 16.1-19.2 28.5 9.6 기타금융업자산 영업이익 2,25 2,359 2,84 2,8 3,88 자산총계 43,71 46,66 49,51 53,365 57,576 영업이익률 (%) 5.8 6.2 5.4 6.4 6.5 유동부채 8,242 8,962 9,337 1,296 1,927 증가율 (%). 16.5-11.7 34.4 1.3 단기차입금 1,123 1,27 1,388 1,482 1,558 영업외손익 58 146 26 215 231 매입채무 4,554 4,798 4,993 5,572 5,941 금융수익 33 359 328 335 348 유동성장기부채 519 321 257 231 217 금융비용 233 216 149 15 15 기타유동부채 2,46 2,573 2,699 3,11 3,211 기타영업외손익 -12 3 27 3 33 비유동부채 4,126 5,234 5,395 5,851 6,128 종속 / 관계기업관련손익 393 79 787 1,1 1,123 사채 세전계속사업이익 2,475 3,214 3,77 4,26 4,442 장기차입금 1,59 1,153 1,113 1,73 1,33 세전계속사업이익률 7. 8.4 8. 9.2 9.4 장기금융부채 1 1 1 1 증가율 (%) -9.5 29.9-4.3 3.8 1.3 기타비유동부채 3,67 4,8 4,281 4,777 5,94 법인세비용 587 92 754 754 754 기타금융업부채 계속사업이익 1,888 2,294 2,323 3,272 3,688 부채총계 12,368 14,196 14,732 16,147 17,54 중단사업이익 지배주주지분 3,63 32,33 34,237 37,132 4,433 당기순이익 1,888 2,294 2,323 3,272 3,688 자본금 491 491 491 491 491 당기순이익률 (%) 5.4 6. 6.1 7.5 7.8 자본잉여금 1,396 1,398 1,398 1,398 1,398 증가율 (%) 21.2 21.5 1.3 4.9 12.7 자본조정등 -36-414 -414-414 -414 지배주주지분순이익 1,889 2,291 2,321 3,269 3,684 기타포괄이익누계액 -992-82 -841-841 -841 비지배주주지분순이익 -1 4 2 3 4 이익잉여금 3,95 31,657 33,64 36,499 39,8 기타포괄이익 -211 196-4 비지배주주지분 73 8 82 85 89 총포괄이익 1,677 2,49 2,283 3,272 3,688 자본총계 3,73 32,41 34,319 37,217 4,522 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 218 219 22F 221F 222F 주요투자지표 218 219 22F 221F 222F 영업활동으로인한현금흐름 1,61 2,644 2,257 2,975 3,237 EPS( 당기순이익기준 ) 19,397 23,96 24,434 34,421 38,797 당기순이익 1,888 2,294 2,323 3,272 3,688 EPS( 지배순이익기준 ) 19,43 23,868 24,41 34,387 38,758 유형자산상각비 639 752 43 395 399 BPS( 자본총계기준 ) 315,399 34,42 361,32 391,52 426,285 무형자산상각비 75 7 81 16 132 BPS( 지배지분기준 ) 314,65 339,27 36,17 39,624 425,35 외환손익 56 3 16 18 18 DPS 4, 4, 4, 4,1 4,2 운전자본의감소 ( 증가 ) -1,299-52 22 194 123 P/E( 당기순이익기준 ) 9.8 1.7 7.3 5.2 4.6 기타 251 27-786 -1,1-1,123 P/E( 지배순이익기준 ) 9.8 1.7 7.3 5.2 4.6 투자활동으로인한현금흐름 -944-72 -737-459 -48 P/B( 자본총계기준 ).6.8.5.5.4 투자자산의감소 ( 증가 ) 4-64 23 432 547 P/B( 지배지분기준 ).6.8.5.5.4 유형자산의감소 23 38 119 121 124 EV/EBITDA(Reported) 4. 5.1 2.4 1.2.5 유형자산의증가 (CAPEX) -531-789 -641-63 -64 배당수익률 2.1 1.6 2.4 2.5 2.5 기타 -44 671-418 -49-439 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 -721-972 -361-345 -361 EPS( 당기순이익기준 ) 차입금의증가 ( 감소 ) -269 94-4 -4-4 증가율 EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 증가율수익성 (%) 21.2 23.2 2.2 4.9 12.7 2.4 23. 2.3 4.9 12.7 자본의증가 -11 2 ROE( 당기순이익기준 ) 6.3 7.3 7. 9.1 9.5 배당금 -332-475 -374-374 -383 ROE( 지배순이익기준 ) 6.3 7.3 7. 9.2 9.5 기타 -19-593 53 69 62 ROA 4.5 5.1 4.9 6.4 6.6 기타현금흐름 -18 55 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) -73 1,7 1,159 2,171 2,468 부채비율 4.3 43.8 42.9 43.4 42.1 기초현금 2,48 2,335 3,342 4,51 6,671 순차입금비율 순현금 순현금 순현금 순현금 순현금 기말현금 2,335 3,342 4,51 6,671 9,139 이자보상배율 31.8 31.5 29.2 38.9 42.5 * K-IFRS 연결기준 8

투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 217.1.17 BUY 3, -18.86-8.83 218.7.11 담당자변경 담당자변경 - - 218.7.11 BUY 29, -28.82-18.28 219.1.11 AFTER 6M 29, -24.15-18.28 219.7.25 BUY 32, -22.74-16.56 22.1.25 AFTER 6M 32, -37.91-23.44 22.4.1 BUY 25, 최근 2 년간현대모비스주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 35 3 25 2 15 1 5 현대모비스목표주가담당자변경 18.4 18.7 18.1 19.1 19.4 19.7 19.1 2.1 2.4 Compliance Note 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분율 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 당사는추천일현대모비스와계열회사의관계에있습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자장문수의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차증권의종목투자의견은 3등급으로구분되며향후 6개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 (219.4.1~22.3.31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 142 건 89.9% 보유 16 건 1.1% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9