Microsoft Word - R_121015_poscomtech.doc
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2 CONTENT SUMMARY _ 3 Valuation 및투자의견 _ 4 POSCO 가키워주는소재사업 _ 6 확보된성장을사라 _ 9 도시광산업체로의도약 _ 12 실적전망 _ 16 2
3 SUMMARY 포스코엠텍 (952) 포스코그룹의소재산업혁명 BUY ( 신규 ) 목표주가 13, 원 현재주가 (1월 12일 ) 9,5원 상승여력 43.6% POSCO 그룹내소재전문기업 POSCO 의제철부원료인알루미늄탈산제및몰리브덴등합금철공급업체 나인디지트와리코금속인수로도시광산업진출 원천기술확보및수직계열화구축으로본격적인성과나타나고있어 신규사업장착이가속화되고있어 213년부터고수익성비즈니스진출로양적성장과질적성장모두기대 희유금속클러스터 / 인도네시아 / 고순도알루미나 년신규소재사업진출가속화 강원도영월에희유금속클러스터완공 기존몰리브덴사업의구조적마진개선기대되고, 탄탈륨, 네오디뮴, 리튬등신규희유금속진출가속화 인도네시아 AL 사업은 213년하반기상업생산가능할전망 탈산제외고부가가치인 ALDC 등철강수요급증하는동남아시아겨냥한시장선점효과나타날것 기존합금철에서전략소재로사업영역확대 고순도알루미나핵심기술기확보, 공장건설은마무리단계 213 년연결매출 1 조원상회 성장잠재력갈수록기대되 213 년실적은희유금속클러스터와도시광산을중심으로한이익개선으로연결매출액은 1 조 45 억원 (22% YoY), 영업이익은 431 억원 (61% YoY) 신규사업대부분이 213 년에도여전히 ramp-up 기간이며, 희소금속수요는갈수록높아질것으로전망되성장잠재력은갈수록배가될예정 포스코엠텍연결매출액전망 포스코엠텍영업이익 vs 주가추이 ( 십억원 ) 기타포장및엔지니어링도시광산합금철 / 비철 YoY( 우 ) (% YoY) ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 주가 ( 우 ) ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 '1 '11 '12 '13 12월결산 ( 십억원 ) F 213F 매출액 ,46 영업이익 세전이익 순이익 EPS( 원 ) PER(H/L) ( 배 ) 37./ PBR(H/L) ( 배 ) 2.5/ EV/EBITDA(H/L) ( 배 ) 22.6/ ROE (%) 주가지수및상대주가추이 (%) 절대수익률 상대수익률 1M M M 시가총액 377십억원 발행주식수 41,64천주 6일평균거래량 145천주 6일평균거래대금 1,57백만원 주요주주 포스코외 2인 % 주가차트 ( 원 ) 포스코엠텍 (pt) Relative to KOSDAQ 1, , 1 6, 5 4, (5) (1) 2, (15) (2)
4 Valuation 및투자의견 투자의견 BUY 및목표주가 13, 원으로신규커버리지개시! 투자의견 BUY 및목표주가 13, 원으로신규커버리지개시 POSCO 내소재전문기업으로그룹내 captive 수요처를기반으로한합금철 / 비철, 도시광산, 및신규희유금속소재산업으로의확장이진행되고있는포스코엠텍의커버리지를개시한다. 최근까지도지속되고있는부진한철강업황에도불구하고, 높은성장잠재력이부각되며타사대비높은수익률을나타내고있는동사에대해투자의견 BUY와목표주가 13, 원을제시한다. 목표주가산정 - Target PER 16배적용 동사의목표주가 13, 원은 213년연결기준추정 EPS인 817원에목표 PER 16배를적용하여산출하였다. 동사는 21년이후 POSCO의 Vision 22을시작으로그룹내소재전문회사와도시광산업체로서의높은성장잠재력이부각되며 PER 2배내외의밸류에이션을받아왔다. 동사의높은성장잠재력이실적으로구현되기직전이현시점에서, 역사적밸류에이션수준을 2% 할인한 16배수준의목표를부여하는것은과도하지않다고판단된다. 확보된높은성장잠재력 - 밸류에이션메리트갈수록기대 동사는지난 9월강워도영월에희유금속클러스터를완공시키며계속해서최근부각되고있는희유금속사업선점을위한생산기지를확보하였다. 기존에영위해오던몰리브덴사업뿐만아니라, 고마진이예상되는기타희유금속의습식제련이가능해지면서성장잠재력은배가되는거점을마련한것이다. 뿐만아니라, 포스코향마그네슘및 FeSi 공장위탁운영, 전략소재인고순도알루미나, 그리고인도네시아진출로동남아시아생산거점확보등으로동사의밸류에이션메리트는갈수록유효할것으로기대된다. 표1 Valuation 산정 - 목표주가 13,원 단위 산정내역 비고 EPS 원 년 EPS Target Multiple x 16 21~211년평균 PER을 2% 할인 적정주가 원 13,72 목표주가 원 13, 현재주가 원 9,5 Upside %
5 그림 1 12 개월 Forward PER 밴드 그림 2 12 개월 Forward PBR 밴드 ( 원 ) 25, 2, 15, 1, 5, 22x 19x 16x 13x 1x ( 원 ) 2, 16, 12, 8, 4, 2.4x 2.x 1.6x 1.2x.8x '1 '11 '12 '13 '14 '15 '1 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 주가추이 최근강세기조유지될것 동사의주가는연초대비 22% 상승한상태로, 비철금속주식대비는미진한수준이지만, 고로업체들대비는상당히 outperform 하고있는상황이다. 앞서언급한대로동사의구조적변화와신규사업진출이실적으로반영되기시작하면서주가는강세를시현하고있는것으로판단되고, 향후갈수록신규사업이새로이합류하기시작함에따라중장기적으로도우상향추세를시현할것으로예상한다. 기존유동성문제는해소 또한동사는지난 5월액면분할을하면서총발행주식수가기존 416만 4천주에서 4천 164만주로늘어났다. POSCO 를포함한최대주주지분이 55.6% 수준에달해액면분할전 1년간평균거래량은 1만4 천주수준에불과했다. 현재는최대주주지분을제외한 free float 이 1,834 만주에달하고있고, 일평균거래량은 11만주수준으로기존유동성문제는해소된것으로판단된다. 그림 3 철강업종내주가 performance (212.1=1) 고려아연 14 현대하이스코 풍산 포스코엠텍 POSCO 현대제철 자료 : Quantwise, 토러스투자증권리서치센터 5
6 POSCO 가키워주는소재사업 POSCO 의소재산업육성 기존철강위주사업부문에서비철강부문다각화 국내최대이자세계 4위의조강생산능력을자랑하는 POSCO 는기존철강업중심의사업체제에서비철강부문에진출하며수익처다분화를모색하고있다. POSCO 는기존 Vision 22 에서도밝혔듯이인도네시아등해외제철소진출에따른계열사들의시너지효과를기대하고있으며, 에너지, 건설, 무역, 소재를중심으로사업군을확대하고있다. 이중소재사업부문의경우모기업의조강생산능력증가에따른양적수혜가예상될뿐만아니라, 고급강생산비중이늘어나게됨에따라부원재료들의안정적공급능력은갈수록중요시되고있는상황이다. 이중포스코엠텍은 POSCO 총원료비용의 25퍼센트를차지하는합금철중알루미늄탈산제, 몰리브덴계열합금철을공급해오면서모회사와의시너지가부각되고있다. 뿐만아니라, 로봇을활용한철강포장자동화모델라인구축으로광양과포항제철소에정기적으로납품을해 captive 한안정적수요처를다량확보하고있는상황이다. 그림 4 POSCO 철강부원료구매액추이 갈수록중요시될예정 ( 십억원 ) 1, 9,518 8, 6,79 6, 4,791 4,763 4,624 5,595 5,455 4,375 4, 2, 2,39 1,926 2, 그림 5 포스코엠텍기존사업 알루미늄탈산제몰리브덴철강포장 6
7 소재전문기업 : 포스코엠텍 포스코엠텍은 1973년삼정강업으로설립되어포항제철소에알루미늄탈산제를공급해왔다. 1997년코스닥시장등록, 21년 삼정P&A 로상호를바꾸는절차를거쳤고, 21년 POSCO가기존지분율 9% 를 48.85% 로늘리면서포스코그룹내소재전담기업으로의정체성을확립했다. 21년부터는도시광산업진출을위해나인디지트와리코금속을인수하며습식제련을통한자원순환형비즈니스를구축하게된다. 211년부터는사명을 POSCO M-Tech 으로개정하고본격적인소재사업에진출하게된다. 현재동사의주요매출은크게합금철 / 비철, 철강포장및엔지니어링, 그리고도시광산부문으로크게나눌수있다. 합금철 / 비철에서는제철과정에필요한알루미늄탈산제와몰리브덴을가공및판매를담당하고있고, 포장및엔지니어링에는제철소하공정에들어가는포장기계를생산및수출판매하고있다. 특히, 동사는삼정피앤에이시절세계최초로철강포장로봇인스트랩마스터를개발하고 POSCO 의제철소내에배치를한바있다. 스트랩마스터배치로제철소내에서는작업라인효율성극대화와원가절감이가능하다. 동사는 21년과 211년에걸쳐나인디지트와리코금속의인수를통해본격적으로도시광산사업에진출한다. 동사의 212년연결기준매출액은 21년대비 28% 증가한 8,572 억원에달할전망으로, 합금철, 엔지니어링, 도시광산의각부문별매출액은각각 4.3%, 24%, 1,4% 증가할전망이다. 표2 포스코엠텍주요연혁 월 포스하이알설립 ( 고순도알루미나합작법인 ) 월 리코금속인수 월 포스코엠텍으로상호변경 21. 4월 나인디지트인수 28. 2월 미국몰리브덴광산개발참여 25. 7월 POSCO 기업집단편입 21. 1월 삼정피엔에이로상호변경 월 코스닥등록 월 삼정강업주식회사 그림 6 포스코엠텍매출액증가추이 그림 년도사업부문별매출비중 ( 십억원 ) 1,4 1,2 1, 도시광산포장및엔지니어링합금철 / 비철 도시광산 33.2% 합금철 / 비철 44.4% F 214F 포장및엔지니어링 22.4% 7
8 철강및소재복합그룹 일본에서는이미시행되고있어 철강업체의소재사업진출은 POSCO 뿐만아니라, 선진철강회사인신일본제철과 JFE 에서도이미시현되고있다. 신일본제철은전자소재, 석탄화학소재를중심으로 Nippon Steel Chemicals과 Nippon Steel Materials 를산하에두고있으며, 그룹내전체매출의 JFE 역시 3개의소재기업 JFE Steel, JFE Chemical, JFE Material을산하에두고그룹시너지를모색해오고있다. 그림 8 일본철강기업 소재기업전문자회사갖추고있어 JFE NSC JFE NSC JFE Steel Corp JFE Material Corp. JFE Chemical Corp. Nippon Steel Materials Nippon Steel Chemicals 8
9 확보된성장을사라 수확의시기도래 확보된성장 수확의시기도래 포스코엠텍은포스코내전략소재기업으로서그동안인수합병과신규투자를통해종합소재기업으로서의밑그림을그려왔다. 그결과동사는기존사업의내실화를통한마진개선외에도합금철, 전략소재, 그리고도시광산등세가지핵심소재사업군의본격적인기반을마련했다. 물론, 그동안동사의이러한노력들이시장에노출이되었으나, 정작수익창출면에서는다소아쉬운부분이있었던것은사실이다. 그러나최근들어동사는강원도영월의도시광산클러스터완공과 KT의폐동케이블수주등으로이러한노력들이 확보된성장 으로나타날것임을성공적으로증명해보였다. 그림 9 포스코엠텍의매출증가전망추이 ( 억원 ) 6, 5, 소재사업기반확보 소재사업기반확보및도시광산원료 sourcing 다변화 신소재리사이클링확대 4, CAGR : 21% 3, 2, CAGR : 36.9% 1, CAGR : 48.4% 3,33 5,427 6,681 9, 1,8 16,871 2,773 26,281 31,427 5, '9 '1 '11 '12F '13F '14F '15F '16F '17F '2F 주 : 당사추정치와소폭다를수있음자료 : 포스코엠텍 신규사업소개 동사의기존사업은철강포장및엔지니어링사업, 합금철 / 비철사업등크게두가지로나뉜다. 신규사업은기존합금철 / 비철사업의확장과희유금속클러스터, 도시광산, 그리고첨단소재로의확장으로크게 4가지, 사업소재는총 7가지로분류할수있다. 표3 신규사업진출스케쥴 사업부문 사업소재 상업생산시기 비고 합금철 / 비철사업 몰리브덴습식탈황 월 저가의 MoS2정광습식제련을통한고부가가치창출 / 영업이익률개선 마그네슘제련 월 FeSi 213 초 고부가가치강부원료조달국산화과정으로, 현재는대부분을수입에의존하고있음 인도네시아Al 공장 월 DS Liquid와 6:4으로합작 '13년 3.5천톤 '15년 9천톤으로확대 희유금속클러스터 탄탈륨 (Ta) 월 희유금속 Cluster에몰리브덴과같은습식제련방식으로생산 도시광산 KT 폐동 Recycling 월 총 4만톤의폐동케이블입찰로 1년간매출발생 첨단소재 고순도알루미나 월 KC와 JV ( 엠텍51: KC 49) 자료 : 포스코엠텍 9
10 포스코엠텍이현재추진하고있는 7개에달하는소재군중에서현재몰리브덴과마그네슘, KT 폐동부분은 9월부터상업생산에들어갔다. 따라서, 4분기부터는구조적이익개선이나타날것으로보이고, 213년초고순도알루미나, FeSi 위탁운영등의신사업이가세되며추가적인이익개선에일조할것으로전망된다. 희유금속클러스터착공 - 구조적변화의신호탄 구조적변화의신호탄 영월희유금속클러스터 포스코엠텍은 212년 9월강원도영월에희유금속클러스터구축을완공했다. 동사의도시광산계열사인나인디지트의습식제련기술력을기반으로희유금속추출 제련설비를한곳에모아몰리브덴 (Mo), 탄탈륨 (Ta), 폐Nd, Li Recycling 의생산이계획되어있는만큼, 동사의가장큰구조적변화의신호탄으로볼수있다. 동사는 POSCO 의 STS등고급강재에쓰이는몰리브덴을몰리옥사이드 (MoO3) 형태로구입, FeMo로가공하여 POSCO 에공급해왔다. MoO3는 MetalWeek 몰리브덴공시가격기준의 96.5%, 페로몰리 (FeMo) 는 18% 수준으로, 그동안수익력창출에기여해왔던부분은미미했다. 그러나 MoO3 대신 MetalWeek 기준가격의 83% 수준에불과한몰리브덴광석 MoS2 를원소재로사용하게되면서영업이익률기준 3~4% 수준의수익성창출이가능해진것이다. 뿐만아니라, 기존상품으로판매하던 MoO3, FeMo 또한광석구입 가공 제품판매로점차바뀌면서수익성은갈수록개선될것으로기대된다. 그림 1 몰리브덴부문수익성추이 - 향후성장기대 그림 11 몰리브덴가격 고품위페로몰리가격이높아 ( 억원 ) 2, 1,6 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) (US$/lb) 5 4 몰리옥사이드페로몰리 1, '8 '1 ' '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 자료 : Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 그림 12 몰리브덴 - 상공정확대로인한구조적마진개선 MoS2 MoO3 FeMo MW 의 83% MW 의 96.5% MW 의 18% 확장사업범위 기존사업범위 1
11 희유금속클러스터는궁극적으로철강소재외에도첨단산업의성장에따라필수적인소재의수요에대응하기위해서다. 포스코엠텍은강원도영월군발괴리제 3공농단지에약 1만평에이르는부지에몰리브덴공정외에도탄탈륨 (Ta), 네오븀 (Nb), 네오디뮴 (Nd), 디스프로슘 (Dy) 습식제련설비를갖추었으며, 이중탄탈륨및네오븀은올해 12월부터상업생산이가능할전망이다. 탄탈륨사용용도중에는콘덴서를중심으로한전자산업이가장큰비중을차지하는반면, 전량수입에의존하고있는상황이다. 탄탈륨은최근시세로 Kg 당 35달러수준에달할정도로의고부가가치소재로, 특히스마트폰등의수요가지속될수록탄탈륨수요역시견조할것으로보인다. 그림 13 탄탈륨 (Ta) 사용용도 그림 14 탄탈륨가격추이 (US$/kg) 5 기타 36% 콘덴서 48% 합금철첨가제 16% '9 '1 '11 '12 그외에도폐Nd 사업부문에서는네오디뮴자석 ( 하드디스크, 전기자동차, MRI, 소형스피커등의원소재 ) 와 Dy( 디스프로슘-네오디뮴자석에첨가, 메탈할로이드램프등에쓰임 ) 도생산해낼계획이고, 중장기적으로는리튬재활용사업으로연간 2, 톤에달하는리튬생산능력을갖출예정이다. 표4 희유금속클러스터 금속별생산능력 Mo 사업군 Ta 습식제련 폐Nd 사업 리튬 Recycling 제품 MoO3 제조 탄탈륨 / 니오븀 니오디뮴제조 리튬제조 생산 CAPA( 톤 / 년 ) 2, , 투자비 ( 억원 )
12 도시광산업체로의도약 자원전쟁의서막 도시광산부문연간매출증가율 27% 포스코엠텍의소재산업전략중큰한축을차지하는부분은 도시광산 이다. 21 년과 211년나인디지트와리코금속을잇따라인수하면서폐자원을활용한비철및귀금속, 희유금속을생산해내는인프라를구축하였다. 포스코엠텍은도시광산사업의수직계열화를이루게되면서도시광산업부문의연간매출액이 211년 651억원에서 212 년 2,442 억원으로무려 27% 성장하는놀라운성과를나타내고있다. 도시광산 이란가전제품에서부터자동차등축적된폐금속자원을회수 분리 선별 제련 정련의과정을거쳐고순도화시키는 recycling 산업이다. 국내시장의경우총매장량이 21년기준총 46조원에매년 4조원규모의도시광산자원이발생하고있다. 최근도시광산업이각광받고있는이유는 1) 폐금속자원의높은금속성분함유량 2) 폐기물재활용의무대상 (EPR) 제도확대로인한재활용율의높은성장 3) 광물자원의자원무기화등의이유때문이다. 금 - 금광석보다휴대폰에더많다? 페금속자원은일반적으로광석형태의자원보다더높은함유량을가지고있다. 예를들어 1톤의금광에는약 4~5g 의금이함유되어있으나, 1톤의휴대전화에서는 4g 의금, 3kg 의은, 1kg 의구리, 13kg 의주석, 16kg 의니켈등 16종이상의성분을추출해낼수있다. PC의경우역시금, 은을포함 14종이상의성분이있는것으로나타났다. 한국지질자원협회에따르면 1대당도시광산자원가치는휴대폰이 2,5~3,4원, PC가 2,6 원, 자동차가약 61만원수준인것으로나타났다. 그림 15 금광 1 톤 = 휴대폰 1kg 의가치 그림 16 휴대폰의폐금속자원구성성분 (g/1kg) (g) 코발트 26. 금.5 은 구리 금광 1 톤 휴대폰 1kg 자료 : 환경부, 토러스투자증권리서치센터 12
13 그림 17 PC 1 대당폐자원비중 (%) 그림 18 자동차 1 대당폐금속자원성분 (kg/ 대 ) PCB 8.6% 알미늄 2.6% 코일 1.7% 알미늄 71.3 구리 17.6 납 7.6 백금.48 알미늄 13.8% 철 36.2% 철 플라스틱 13.8% 유리 23.3% EPR 제도확대 폐금속재활용율높아질것 정부는 2년 EPR(Expended Producer Responsibility) 제도를도입하면서제조업체들이생산단계부터사용이후회수및재활용단계까지책임을강화하였다. 이중전자제품은 1개품목에대해선재활용을의무화하고있고, 특히, 휴대폰의경우 25% 에달하는비중은재활용이요구되는등갈수록요구되는폐자원의 recycling 수요는높아져가는것으로판단한다. 반면, 폐금속자원에포함된희유금속에대한순환기술및산업인프라는부족한상황으로소형전자제품의약 3~5% 는일본, 스웨덴등으로유출되고있는실정이다. 폐금속자원과수요가풍부함에도불구, 처리능력의부재로희소금속자원을해외로역수출한후완성제품을수입해오는악순환이지속되어왔던것이다. 표5 EPR 제도 전자제품자원재활용요구비율갈수록높아져 (%) F 텔레비전 냉장고 세탁기 에어컨 PC 오디오 휴대폰 프린터 복사기 팩시밀리
14 도시광산업진출, 그리고수직계열화 포스코엠텍은희소금속고순도자원화독자기술을보유한나인디지트를 21년 4월에, 그리고회로기판에서비철및유가금속 scrap 까지폐기물처리인허가를보유한리코금속을 211년 6월에인수하기에이른다. 두업체는독자적기술력확보에도불구, 재무구조개선및인수마무리작업등으로 211 년까지는가시적인성과를나타내지못했다. 그러나, 212 년에는나인디지트와리코금속이각각 2, 억원및 4억원이상의매출액을기록할것으로예상되어도시광산업부문매출증가율은전년대비 27% 증가하는놀라운성과를나타낼것으로예상된다. 특히, 리코금속은올해 8월에 KT가방출한폐동케이블 26,252 톤중 5,461 톤을낙찰받았다. KT는 198년대에서 199년말까지설치된동케이블중광케이블의대체와전화국사의최적화등으로유휴화된부분에대해공개매각을했다. 올해매각의경우전국적으로 4개업체가입찰을했으며, 포스코엠텍이 2% 에달하는물량을입찰받았고, 향후추가적인물량발생시에도대우인터내셔널등그룹사내시너지로인해낙찰가능물량은더욱확대될것으로보인다. 그림 19 포스코엠텍의도시광산수직계열화 폐기물회수 선별 분리 제련 고순도화 인도네시아진출 인도네시아에해외생산설비거점마련 포스코엠텍은 POSCO 와인도네시아국영철강회사인 PT. Krakatau Steel 과의합작제철소건설로발생되는알루미늄탈산제수요를겨냥하여지난 211년 7월에인도네시아현지에합작법인을설립했다. 212년 1월에는알루미늄합금전문업체인 DS Liquid 와지분 6:4 합작으로 POSCO M-Tech Indonesia 합작법인계약체결을마친상태다. 이곳에서포스코엠텍은제철소 3만톤에들어가는알루미늄탈산제를모두공급할예정으로 213 년에는 3.5천톤을시작으로상업생산을개시할예정이다. 포스코엠텍은 POSCO M-Tech Indonesia 를거점으로 POSCO 의제철소향알루미늄탈산제외에도현지 local 철강업체들의탈산제수요도충족시켜줄예정이며, 알루미늄 RSI, 그리고자동차및오토바이에들어가는알루미늄 Diecasting 을생산 판매하여동남아시아시장에서총연간 3만톤의판매체제를확보할계획이다. 14
15 인도네시아는연간조강수요량이 211년기준으로 1,1 만톤수준이지만, 생산량은 4만톤수준에불과한철강부족국가이며, 올해 6.2%, 내년에는 6.8% 를기록할정도로높은경제성장에힘입어철강수요도지속적으로늘어날것으로예상되는국가다. ASEAN 지역은인도네시아를중심으로가파른경제성장이지속될것으로전망되고있다. ASEAN 권역으로묶었을때, 철강순수입량은세계최대순수입국가인미국의 3배를상회하는 3,6백만톤에달할정도로조강수요가높은수준으로, 동사의동남아시아철강수요를겨냥한인도네시아진출은예정된실적으로이어질가능성이매우높은것으로판단된다. 동남아시아의철강수요에대해선당사의 , 1일발간된 동트기전의어둠이끝나간다 의 철강산업 Next Power Shift? 섹션에자세히기술되어있다. 그림 2 포스코엠텍인도네시아법인의판매량전망 (213) POSCO - PT. Krakatau 8.6% 그림 21 인도네시아철강수요전망 - 가파른성장세 ( 백만톤 ) ALDC Ingot 38.9% 현지기타철강사 11.4% Al RSI 41.1% F 기타사업 전략소재사업 - 고순도알루미나진출 포스코엠텍은기존합금철 / 비철금속및희유금속등소재사업기반구축에힘입어전략적소재로고순도알루미나에까지진출하고있다. 고순도알루미나는 LED 산업의성장에따라수요가급격한증가세에있음에도불구, 현재까지는전량수입에의존하고있는실정이다. 동사는고순도알루미나제조에원천기술을가지고있는 ( 주 )KC와의합작으로포스하이알을 (JV형식으로엠텍 51%, KC 49%) 설립하게된다. 고순도알루미나공장은전남영암대불산업단지에 212년 12월에공장준공, 213년 1월부터상업생산이가능할예정이다. LED 산업은일반조명및자동차조명으로확대되면서그수요처가넓어지고있는추세이다. 특히, 시장조사기관인 Strategies Unlimited 는 211 년 123억달러규모의 LED 시장이 214 년에는 162억달러까지늘어날것으로전망을했고, 전세계적으로는백열전구및형광등사용이폐지되고 LED 조명으로그수요가옮겨가는추세이기때문에그원천소재의수요전망또한밝을것으로기대된다. 15
16 실적전망 K-IFRS 212 실적전망 : 구조적이익개선 + 변화의시작 중장기성장잠재력에주목 포스코엠텍의연결기준 212년매출액은 8,572억원 (+28% YoY), 영업이익은 265억원 (+7% YoY) 을전망한다. 개별기준 212년매출액은 5,793억원 (-3.8% YoY), 영업이익은 29억원 (+32% YoY) 을기록할것으로예상한다. 포스코엠텍의본사기준실적은영월희유금속클러스터에서와 POSCO 의 captive 수요를기반으로하는기타합금철공장운영을시작하면서구조적개선세를나타낼것으로전망된다. 연결실적으로는도시광산, 인도네시아 Al 공장, 그리고고순도알루미나가있다. 동사의실적은기존 captive 베이스의안정적수요처에서점차고부가가치산업으로바뀌어가고있는만큼중장기성장잠재력은갈수록부각될것으로전망된다. 표6 연결기준실적추정 ( 십억원 ) F 213F 214F 215F 216F 매출액 ,45 1,216 1,343 1,351 % YoY Growth 영업이익 % YoY Growth 세전이익 % YoY Growth 순이익 % YoY Growth 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 표 7 개별기준실적추정 ( 십억원 ) 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 213F 매출액 % QoQ (32.3) (12.9) % YoY (2.4) 3.3 (2.) (1.8) (5.3) 영업이익 % QoQ (19.) (8.9) % YoY (.5) 세전이익 % QoQ (26.8) 21.9 (1.) 31.6 (1.7) % YoY 순이익 % QoQ (35.7) (1.7) % YoY 영업이익률 (%) 세전이익률 (%)
17 그림 22 연도별영업이익추이 ( 연결기준 ) 그림 23 분기별개별기준영업이익전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) '1 '11 '12F '13F '14F '15F '16F 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12F 1Q13F 3Q13F 17
18 Income Statement 12 월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 ,46 1,217 매출원가 ,136 매출총이익 판관비 기타영업손익 -1 외환거래손익 이자손익 기타 -1 영업이익 조정영업이익 EBITDA 영업외손익 관계기업손익 금융수익 금융비용 기타 -2 법인세비용차감전순손익 법인세비용 계속사업순손익 중단사업순손익 당기순이익 지배지분순이익 비지배지분순이익 매도가능금융자산평가 기타포괄이익 포괄순이익 지배지분포괄이익 비지배지분포괄이익 Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 비유동자산 유형자산 관계기업투자금 기타금융자산 기타비유동자산 유동자산 현금및현금성자산 매출채권및기타채권 재고자산 기타유동자산 자산총계 비유동부채 사채 장기차입금 기타비유동부채 유동부채 매입채무및기타채무 단기차입금 유동성채무 기타유동부채 부채총계 지배지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 기타자본변동 비지배지분 자본총계 Cashflow Statement 12월결산 ( 십억원 ) 21A 211A 212F 213F 214F 영업활동현금흐름 당기순이익 비현금항목의가감 감가상각비 외환손익 지분법평가손익 기타 자산부채의증감 기타현금흐름 투자활동현금흐름 투자자산 유형자산 기타 재무활동현금흐름 단기차입금 단기사채 장기차입금 사채 현금배당 기타 현금의증감 기초현금 기말현금 NOPLAT FCF Valuation Indicator 12월결산 ( 원, 배 ) 21A 211A 212F 213F 214F EPS ,61 PER BPS 3,75 3,884 4,377 5,171 6,22 PBR EBITDAPS ,374 1,856 EV/EBITDA SPS 16,589 16,75 2,587 25,11 29,226 PSR CFPS ,382 1,863 DPS Financial Ratio 12월결산 (%) 21A 211A 212F 213F 214F 성장성매출액증가율 영업이익증가율 순이익증가율 수익성 ROIC ROA ROE 안정성부채비율 순차입금비율 이자보상배율
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212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원
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2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원
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217 년 6 월 2 일 I Equity Research SK 하이닉스 (66) 강한실적과양호한업황 2Q17 Preview: 영업이익 2.94조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 217년 2분기매출액은 6.96조원 (YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익은 2.94조원 (YoY +549%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회할것으로전망한다. DRAM은모바일비수기를지나신제품출시등으로인해출하량증가,
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Results Comment LG 유플러스 (364) 성장모멘텀부재 김회재 769.34 khjaeje@daishin.com 투자의견 Marketperform 시장수익률, 유지 목표주가 11, 하향현재주가 (14.7.31) 9, 통신서비스업종 KOSPI 76.1 시가총액 4,17 십억원 시가총액비중.33% 자본금 ( 보통주 ),74 십억원 주최고 / 최저 13,7
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2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원
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Company Report 213. 2. 26 포스코엠텍 (952) BUY / TP 15, 원 소재사업업 ( 業 ) 과장 ( 場 ) 의확대지속 Analyst 박한우 2) 3787-2279 hanwoo.park@hmcib.com 현재주가 (2/25) 상승여력 8,75 원 71.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 3,644 억원 4,1643 천주 28억원 /5,원
More informationLG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation
216 년 1 월 27 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전, TV 수익성확인과전장부품이라는미래 4Q15 Review: 영업이익 3,49억원으로컨센서스상회 LG전자의 15년 4분기매출액은 14조 5,61억원 (YoY -4%, QoQ +4%), 영업이익은 3,49억원 (YoY +29%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회하는호실적을달성했다.
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Issue&News 기업분석 212.6.26 파트론 (917) 12 년 2 분기실적도기대이상이다.. 투자포인트 박강호 769.387 john_park@daishin.com [ 매수, 유지 ] 가전및전자부품업종 현재가 11,65 목표주가 ( 유지 ) 55% 18, KOSDAQ 484.44 시가총액 348 십억원 시가총액비중.3% 자본금 ( 보통주 ) 19 십억원
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Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com
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2012 년 2 월 29 일기업분석 / KOSDAQ 포스코엠텍 (009520) BUY ( 유지 ) 필연적성장부스터 1 단점화 필연적성장은이제부터시작 철강, 비철금속 Analyst 김지환 02-2003-2917 jh.kim@hdsrc.com RA 강재성 02-2003-2920 jaesung.kang@hdsrc.com 주가 (2/28) 적정주가 업종명 / 산업명
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Issue & News 삼성전기 (009150) 갤럭시S7 보다 환율상승, 체질 변화에 주목 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 80,000 유지 현재주가 (16.02.24) 58,400 가전 및 전자부품업종 KOSPI 1,912.53 시가총액 4,451십억원 시가총액비중 0.37% 자본금(보통주) 373십억원
More informationLG 전자 (066570) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 56,772 59,041 57,214 61,200 63,680 영업이익 1,249 1,829 1,171 1,643 1,752 세
Results Comment LG 전자 (066570) 3Q 리뷰 : 가전의명가를재확인 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 65,000 유지현재주가 (15.10.29) 53,000 가전및전자부품업종 KOSPI 2,034.16 시가총액 9,106 십억원 시가총액비중 0.71% 자본금 ( 보통주 ) 818십억원 52주최고
More informationCOMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (7) < 표 1> 포스코엠텍분기실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 Q17 1Q18 Q18F 3Q18F Q18F 17 18F 19F 매출액
Company Note 18. 6. 15 포스코엠텍 (95) BUY / TP 6,6 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 ) 3787-19 hwpark@hmcib.com 올해실적성장돋보여 현재주가 (6/1) 상승여력 5, 원 1.8% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 6십억원 1,63 천주 1십억원 /5 원 5주최고가 / 최저가 7,3 원 /,195 원
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2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년
More informationCompany Brief 표 1 4Q16 실적개요 Actual Meritz 차이 ( 십억원 ) 4Q16P 4Q16E 3Q16 QoQ 4Q15 YoY 매출액 1,303 1,319-1% 1,290 1% 1,862 (0) 에너지솔루션 % 850-2% 849-
2017. 1. 25 삼성 SDI 상하방모멘텀충돌구간 반도체 / 디스플레이 Analyst 김선우 02. 6098-6688 sunwoo.kim@meritz.co.kr 4Q16 실적은예상수준의영업손실기록 2017년실적회복과삼성디스플레이등투자자산가치의확대예상 하지만현시점주가측면에서는제한적인상승여력이존재한다는판단 자사주매입기간종료와소형전지불확실성에주목하기때문 Trading
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215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ
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218 년 6 월 21 일 I Equity Research 우려에도호실적지속 2Q18 Preview: 영업이익 5.2조원으로상향 SK하이닉스의 18년 2분기매출액은 1.14 조원 (YoY +52%, QoQ +16%), 영업이익 5.2조원 (YoY +71%, QoQ +19%) 으로전망한다. 하나금융투자는 SK하이닉스의 18년 2분기 DRAM bit 출하가이던스
More informationK-IFRS,. 3,.,.. 2
2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626
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why-note 포스코엠텍 (952) 기업분석 철강금속 211 년 3 월 31 일 Analyst 김지환 2)369-3734 interlaw@dongbuhappy.com 3 단부스터, 그리고필연적성장 BUY ( 신규 ) 필연적성장성, 투자의견 BUY, 목표주가 9,원커버개시동사는 POSCO 의계열사로서철강제품포장사업과알루미늄탈산제등제강부원료를철강업체에공급하고있다.
More information2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto
2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 02 3779 8848 hkkim@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (2/14) 시가총액 발행주식수 742.27 pt 5,357 억원
More information삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시
삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.
More information2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한
16 년 2 월 일 I Equity Research Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67, 원, 투자의견매수를유지한다. 년 분기영업이익은전년대비 8% 증가한 2조6,788 억원으로당사예상치를상회한분기최대실적을달성했다. 실적정상화로배당주관점에서의접근이유효하며, 16년 1분기배당과전기요금인하폭이결정될경우투자의견과목표주가를변경할예정이다.
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218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.
More information(Microsoft Word - \306\367\275\272\304\332\277\245\305\330_ _Final__2)
213. 2. 18 기업분석 철강 / 비철금속 Analyst 강태현 2.3779-8978 thkang@etrade.co.kr 포스코엠텍 (952) Buy(Initiate) 목표주가 : 13, 원 현재주가 : 9,49 원 Stock Data KOSDAQ(213/2/15) 514.58pt 시가총액 395십억원 발행주식수 41,643천주 52주최고가 / 최저가 79,1/5,79원
More information1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는
(002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은
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218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519
More information코리아써키트 (007810) 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 영업이익 세전순이익 총당기순이익 34
Earnings Preview 코리아써키트 (007810) 3 분기이익증가는패키징에서시작! 박강호 769.3087 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 14,000 하향 현재주가 (15.07.27) 9,150 가전및전자부품업종 KOSPI 2038.81 시가총액 237십억원 시가총액비중 0.02% 자본금 ( 보통주 ) 12십억원
More informationMicrosoft Word POSCO 1Q16 Review
Company Note 2016. 04.22 POSCO(005490) BUY / TP 290,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기양호한실적, 하반기가더기대 현재주가 (4/21) 248,500원상승여력 16.7% 시가총액 21,666십억원발행주식수 87,187천주자본금 / 액면가 482
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218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p
More information0904fc52803f4757
212. 5. 16 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 잘나가는 OLED와 스마트폰의 중심에 서다 1Q12 Review: 수익성 측면에서 돋보였던 1분기 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈의 1분기 매출액은 325억원(+39.6% YoY), 영업이익은 92억원(+62.2% YoY, OPM 28.2%)으로 비수기임에도
More informationMicrosoft Word - 2016011217350042.docx
(000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT
More information(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)
218 년 11 월 15 일 LIG 넥스원 (7955) 기업분석 기계 올해보다는내년, 내년보다는내후년 Analyst 장도성 2 3779 8688 ehtjd9911@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스 46, 원 36,2 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (11/14) 시가총액 발행주식수 2,68.5 pt
More information<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>
217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수
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Results Comment 기업분석 2012.07.27 삼성전기 (009150) 신모바일시대의최고수혜주는삼성전기! 투자포인트 박강호 769.3087 john_park@daishin.com [ 매수, 유지 ] 가전및전자부품업종 현재가 99,100 목표주가 31% 130,000 KOSPI 1782.47 시가총액 7,478 십억원 시가총액비중 0.7% 자본금 (
More information덕산하이메탈 [7736] 과도한주가조정을매수기회로활용하자! Valuation 투자의견변경 : TP 31,원으로하향, 매수유지 동사에대해투자의견은매수를유지하며, 목표주가는 31,원으로기존목표가대비 2.5% 하향한다. 최근고객사의 OLED 투자속도조절로인해당초기대대비 OL
덕산하이메탈 7736 Jul 26, 212 Buy [ 유지 ] TP 31, 원 [ 하향 ] 과도한주가조정을매수기회로활용하자! Company Data 현재가 (7/25) 19,1 원 액면가 ( 원 ) 2 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 3,15 원 52 주최저가 ( 보통주 ) 19,1 원 KOSPI (7/25) 1,769.31p KOSDAQ (7/25) 454.72p
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(5191) 화학 Company Report 213. 4. 22 (Maintain) 매수 1Q Review: 영업이익 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준 기록 LG화학의 1분기 영업이익은 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준을 기록하였다. 화 학 부문 영업이익은 제품 가격 상승 및 마진 개선으로 전분기대비 1% 증가하였고 정보소 재 부문은 엔화
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219 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (1358) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스 ( 매출비중 52.4%), 거래처관리서비스 ( 매출비중 25.2%) 사업을영위하고있다. 동종기업은이크레더블
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217 년 1 월 27 일 I Equity Research 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익은 3.74조원 (YoY +415%, QoQ +23%) 으로컨센서스에부합하는실적을달성했다. DRAM 은서버향제품의수요강세가지속되는가운데모바일향제품의계절적수요증가로인해가격이전분기대비
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216 년 8 월 1 일 I Equity Research 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 14억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만, 영업이익은 14억원으로전년비 86% 증가했다. 기타손익이 -72억원, 금융손익이 -62억원 ( 외환평가손 4억 ) 으로세전이익은
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Company Flash 롯데하이마트 (071840) Analyst 김태현 02) 709-2606 thkim@taurus.co.kr 실적모멘텀의 서막! 롯데하이마트 어닝 서프라이즈 2015년 5월 11일 투자의견 BUY (매수) 목표주가 120,000원 현재주가 (5월8일) 71,600원 Upside 67.6% KOSPI 시가총액(보통주) 발행주식수 액면가
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S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,
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212. 4. 24 기업분석 (5619/매수) 디스플레이 상반기 부진은 하반기에 보상된다 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,원으로 13% 하향 조정 에 대한 투자의견을 매수로 유지하지만 목표주가는 7,원으로 13% 하향 조정한다. 목표주가를 하향 조정하는 이유는 삼성디스플레이와 SMD 합병에 따른 발주 지 연으로 12~13년 EPS를 각각 13%, 18% 하향
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Company Report 216.2.5 CJ E&M (1396) 일회적 요인보다 변화의 큰 흐름을 보자 미디어/엔터 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) What s new? 매출액 3,85억 원 YoY +12.9%, 영업이익 121억 원 YoY +24.6%, 순이익 -779억 원. 컨센서스 대비 매출액 상회, 영업 및 순이익 하회 Our view
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214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익
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LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년
More information디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이
2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com
More informationC O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( 6 8 ) (7) < 표 1> 실적추정변경사항 ( 십억원 ) 변경후변경전 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F DRAM Bit Growth -.1%.4%
Company Note 1. 4. 1 4 SK 하이닉스 (66) BUY / TP 6, 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 ) 3787-31 greg@hmcib.com 하반기 LP DDR4 모멘텀에주목 현재주가 (4/13) 상승여력 44, 원 3.7% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 3,178 십억원 78, 천주 368 십억원 /, 원 주최고가
More information2013년 0월 0일
219 년 1 월 31 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전수출증대와 TV 회복확인 > 전장적자 3Q19 Review: TV 수익성개선은유의미 LG전자의 19년 3분기세부실적은매출액 15조 7,7 억원 (YoY +2%, QoQ +.5%), 영업이익은 7,814 억원 (YoY +4%, QoQ +2%) 을기록했다. 잠정실적발표당시에하나금융투자가호실적의원인으로추정했던
More information목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십
215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지
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212. 4. 6 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 OLED 대표 브랜드 세일 기간입니다 투자의견 매수, 목표주가 4,원 유지 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈에 대한 투자의견 매수, 목표주가 4,원을 유지한다. 1분기 실적 둔화, SMD OLED 라인 투자 지연 우려, 신규 라인 부재로 인한 OLED 모멘텀
More informationLG 화학 [5191] [ 도표 1] Valuation 구분 적정가치 ( 십억원 ) 주당가치 ( 원 ) 사업가치 (A=a+b+c+d+e) 39, ,891 석유화학사업가치 (a) 27,59 383,316 EBITDA 3,514 '18 년예상 EBITDA EV/
Company Report LG 화학 5191 Buy TP 53, 원 유지 상향 Oct 3, 217 목표주가 53, 원으로 8.2% 상향및 Top-Pick 추천 Company Data 현재가 (1/27) 45,5 원 액면가 ( 원 ) 5, 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 47,5 원 52 주최저가 ( 보통주 ) 219,5 원 KOSPI (1/27) 2,496.63p
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Company Brief 213. 1. 28 Buy 삼성SDI(64) 가속도 붙은 대형전지 성장에 초점! Analyst RA 지목현(639-465) 김성은(639-2674) 목표주가(6개월) 25,원 현재주가(1.25) : 182,원 소속업종 전기,전자 시가총액(1.25) : 82,916억원 평균거래대금(6일) 622.4억원 외국인지분율 28.28% 결론:
More information기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1
2018/8/1 SK 하이닉스 (000660) 기업분석리포트 더성장할수있다 2분기사상최대실적경신 SK하이닉스는 2Q18 매출액 10.4조원 (+55.0% YoY, +18.9% QoQ), 영업이익 5.6조원 (+82.7%YoY, +27.6% QoQ) 으로높아진컨센서스를상회하였 투자의견 [ 신규 ] 목표주가 (6M) [ 신규 ] 현재주가 2018/7/31 매수
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Company Indepth Report 2014년 6월 23일 컴투스 BUY (신규) 글로벌 Top 게임사로의 도약 투자의견 BUY, 목표주가 86,000원 낚시의 신, 서머너즈워 의 글로벌 연속 흥행으로 기업가치 상승 자체플랫폼 가입자 증가로 선순환 구조 구축 Analyst 유승준 02) 709-2712 youth63@taurus.co.kr SUMMARY
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Company Note 212. 7. 2 만도 (698) BUY / TP 22, 원 2Q preview: 영업이익률상승추세지속예상 현재주가 (6/29) 상승여력시가총액발행주식수자본금액면가 52 주최고가 / 최저가일평균거래대금 (6 일 ) Analyst 이명훈 2) 3787-2639 mhlee@hmcib.com Jr.Analyst 김형욱 2) 3787-262
More informationC O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> POSCO 2016 년 1분기별도예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (QoQ) 1Q16F 대비 매출
Company Note 2 0 16. 0 3.1 1 POSCO(005490) BUY / TP 240,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기, 기대이상의실적예상 현재주가 (3/10) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 218,500 원 9.8% 19,050 십억원 87,187
More information철강금속업 - 영풍의목표주가를 1 만원으로 31% 하향하고투자의견은시장수익률로하향. 아연제련수수료하락으로 2Q17 이후부진한수익성이지속되고있는본사제련사업은올해아연제련수수료추가하락과 6/11~6/3(2 일 ) 석포제련소조업중지로추가수익성악화가예상되고자회사인터플렉스도상반기
1Q18 Preview & Sector Update 철강금속업 군계일학 POSCO 업종투자의견중립 ( 유지 ), 단기 Top pick POSCO( 유지 ) 이종형 jonghyung.lee@daishin.com 투자의견 Neutral 중립, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 POSCO Buy 4, 원 현대제철 Marketperform
More information자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76
자동차 / 기계 219. 2. 21 Company Update Analyst 이상현 2) 6915-5662 coolcat.auto@ibks.com 목표주가 현재가 (2/2) 매수 ( 유지 ) 45, 원 32,65 원 KOSPI (2/2) 2,229.76pt 시가총액 1,699 십억원 발행주식수 52,4 천주 액면가 5, 원 52주 최고가 35,5 원 최저가
More information2013년 0월 0일
219 년 7 월 8 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 결자해지 2Q19 잠정실적 Review: HE사업부부진추정 LG전자의 19년 2분기잠정실적은매출액 15조 6,31억원 (YoY +4%, QoQ +4%), 영업이익은 6,522억원 (YoY -15%, QoQ -28%) 으로발표되었다. 이는컨센서스매출액 16조 1,844억원, 영업이익
More informationCompany Note LG 전자 (066570) BUY / TP 81,000 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 02) TV 수익성이나빠질때가매수적기 현재주가 (1/29) 상승
Company Note 2 0 15. 0 1. 3 0 LG 전자 (066570) BUY / TP 81,000 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 02) 3787-2301 greg@hmcib.com TV 수익성이나빠질때가매수적기 현재주가 (1/29) 상승여력 62,600 원 29.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 10,244 십억원 163,648
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아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G
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Company Visit Note 214 년 3 월 31 일 밸류팀탐방정리노트 #1 종목에대한관점및결론 탐방기업 : 백산,SK 네트웍스, 팜스코, 하림 ( 동우 ) 종목에대한한마디 백산 : 밸류에이션매력있음, 자동차내장재시장성장에대한확신이있다면사볼만한주식 SK 네트웍스 : 214 년 Turn around 는 OK, 하지만신사업에대한확신이필요한주식 팜스코, 하림,
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218 년 1 월 1 일 아프리카 TV (6716) 기업분석 Mid-Small Cap 3Q18 Preview: 고성장지속 Analyst 김한경 2 3779 8848 hkkim@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (1/8) 시가총액 발행주식수 767.15 pt 3,684
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2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가
More informationLG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,
실적 Preview 2017. 4. 18 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/17): 30,800원시가총액 : 110,207억원 LG 디스플레이 (034220) Flexible OLED 경쟁력확대가능성존재 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
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2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,
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2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ
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1 월 Oct 1, 213 Mid-SmallCap 연구위원 김영준 3771-969 yjkim63@iprovest.com 연구위원 김갑호 3771-9734 kh122@iprovest.com 연구위원 최성환 3771-9355 gnus87@iprovest.com 책임연구원 심상규 3771-9751 aimhhigh@iprovest.com 책임연구원 정유석 3771-9351
More informationMicrosoft Word - posco-mtech_20110707 Init_v5.doc
2011. 7. 7 Industry Comment Company Analysis 박한우 수석연구위원 02) 37872279 hanwoo.park@hmcib.com 소재기업으로 변신하여 성장동력 확보 Buy[신규] 목표주가(6개월) 88,000원 현재주가 (7/6) 62,000원 상승여력 41.9% 52주 최고가/최저가 68,700원/31,400원 시가총액 2,582억원
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통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com
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Company Note 13. 11. 코리아써키트(781) Not Rated PKG 매출 고성장으로 양날개 장착 현재주가 (11/1) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 5주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6 일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) -18.5 상대주가(%p) -16.1 당사추정 EPS 컨센서스 EPS 컨센서스 목표주가
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Issue & News 여행업 장기적관점으로볼시점 김윤진 yoonjinkim@daishin.com Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명 목표주가 하나투어 Buy 16,원 모두투어 Buy 46,원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -6. 9.6 25.6 11.6 상대수익률 -9. 16.2 28.7 12.8 (pt)
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218 년 1 월 12 일 I Equity Research LG 이노텍 (117) 양호한이익률시현 3Q18 Preview: 영업이익 1,256억원으로컨세서스상회 LG이노텍의 18년 3분기매출액은 2조 4,32 억원 (YoY +35%, QoQ +58%), 영업이익은 1,256 억원 (YoY +125%, QoQ +823%) 으로컨센서스를소폭상회하는실적을기록할것으로전망된다.
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2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com
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219 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (66) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 2 3779 8425 kjsyndrome@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI(3/13) 시가총액 발행주식수 2,494.49 pt 655,22
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(007070.KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 2016. 2. 4 4 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표. 2016 년에는파르 나스호텔이정상가동되는하반기가매력적일것으로판단 4 분기기대치를하회하는실적발표 연결기준매출 16,565 억원 (32%
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Company Brief 2013. 7. 12 Buy 풍산 (103140) 자회사 PMX 증자참여공시 Analyst 이종형 (6309-4789) 결론 : 투자의견 Buy( 유지 ), 목표주가 3.0 만원 ( 하향 ) - Positive point: PBR valuation - Negative point: 자회사 PMX 실적부진및증자지속 목표주가 (6개월) 30,000원현재주가
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LG 유플러스 3264 유료방송시장점유율상승을넘어 Buy TP 19, 원 유지 유지 현재가 (3/25) 15,5 원 액면가 ( 원 ) 5, 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 18,3 원 52 주최저가 ( 보통주 ) 11,7 원 KOSPI (3/25) 2,144.86p KOSDAQ (3/25) 727.21p 자본금 25,74 억원 시가총액 67,675 억원 발행주식수
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218 년 2 월 1 일 I Equity Research 삼성전자 (593) 아쉬운디스플레이, 그래도반도체가있다 4Q17 Review: 반도체사업부견조한이익재확인삼성전자의 17년 4분기매출액은 65.98 조원 (YoY +24%, QoQ +6%), 영업이익은 15.15조원 (YoY +64%, QoQ +4%) 을기록했다. 반도체사업부는특별상여금이반영되었음에도불구하고영업이익이전분기대비
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215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가
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217 년 1 월 26 일 I Equity Research 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센서스에부합, 영업이익은 559 억원 (YoY +172%, QoQ +72%) 으로컨센서스 613억원을하회했다. 매출액은북미고객사향부품공급이시작되며예상치에부합했는데,
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