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1 07 년주요환율동향및 08 년전망 < 목차 > I. 07 년환율동향 1 II. 08 년환율전망 가. 여건분석 나. 환율전망 5 15 산은경제연구소 국제경제파트

2 I. 07 년환율동향 엔 / 달러환율 2007년엔 / 달러환율은상반기상승세를보이다하반기이후지속적인하락세 년엔 / 달러평균환율은전년평균 엔대비 1.7% 상승한 엔ㆍ 06년 12월 28일 엔 07년 11월 30일 111.1엔 ( 엔 ) 2007 년엔 / 달러환율추이 '06/ 1 '06/ 4 '06/ 7 '06/ 10 '07/ 2 '07/ 5 '07/ 8 '07/ 12 상반기엔 / 달러환율상승배경 - 미국의주요경제지표가예상외호조세로출발함에따라엔 / 달러환율은 1월부터 120엔대로상승 06년 12월 ISM 제조업지수, 신규주택판매, 미국무역수지적자폭축소등잇따른호재로미국금리인하가능성하락 - 반면, 일본의정책금리인상시기는정치적압력등의이유로지연 - 1 -

3 하반기엔 / 달러환율의하락배경 - 7월말이후본격화된미국서브프라임모기지부실파장을줄이기위해 FRB가연방기금금리를연속두차례에걸쳐 75bp 인하 - 주택경기침체로미국경제에대한신뢰도가하락하자세계기축통화로서의달러화위상도동반하락 - 서브프라임모기지부실로인한신용경색재부상 10월말이후씨티은행을비롯한주요은행들의실적부진및손실발표로신용경색확대 원 / 달러환율 07년원 / 달러환율은전반적인하락세시현 년원 / 달러평균환율은전년평균 955.0원대비 2.7% 하락한 928.9원ㆍ 06년 12월 28일 929.8원 07년 6월 29일 923.8원 1000 ( 원 ) 2007 년원 / 달러환율추이 '06/ 1 '06/ 4 '06/ 7 '06/ 10 '07/ 2 '07/ 5 '07/ 8 '07/ 12 2월말 ~5월초, 8월초, 11월중순의세차례에걸친급등락 - 2월말중국증시폭락에서비롯된엔캐리트레이드청산 - 2 -

4 움직임으로역외달러수요유입이급증하여 950원대까지원 / 달러환율급등 - 이후글로벌증시가호조를보이고국내증시도사상최고치를연이어경신하는등외국인주식순매수영향으로원 / 달러환율은 920원대후반까지하락 - 07년 4, 5월외국인주식순매수규모 : 2조4,890억원 07년외국인주식순매수추이 ( 십억원 ) ( 원 ) 외국인순매수 ( 좌 ) 원 / 달러환율 ( 우 ) /2 2/15 4/4 5/21 7/6 8/23 10/12 11/27 자료 : 연합인포맥스 - 8월초, 서브프라임모기지부실이부각되며미국주택경기침체심화, 글로벌달러화약세지속 - 이후국내수출호조및최근잇따른조선업계수주소식의영향으로원 / 달러환율은 10월말 900원대로하락 - 11월중순이후미국의주요투자은행들의서브프라임관련손실에서비롯된글로벌신용경색으로국내금융기관의해외조달난관봉착이환율상승세를견인 11월말이후원 / 달러환율은 920~930원대유지 - 지난 11월 8일발표한외환자유화조치및 7월발표한국내외은지점의달러손비인정한도축소등으로외환시장달러공급요인축소 - 3 -

5 - 스왑시장의불안심리가현물외환시장으로이어져달러수요급증 - 국제금융시장불안지속으로해외차입여건악화 달러 / 유로환율 2007년달러 / 유로환율은연중내내꾸준한상승세를이어감 년달러 / 유로평균환율은전년평균 1.256달러대비 8.6% 상승한 1.364달러ㆍ 06년 12월 28일 1.320달러 07년 11월 30일 1.463달러 ( 달러 ) 2007 년달러 / 유로환율추이 '06/ 1 '06/ 4 '06/ 7 '06/ 10 '07/ 2 '07/ 5 '07/ 8 '07/ 12 달러 / 유로환율상승의배경 - 유로존의경기호조 유로존경제는 2006년 2분기이후 3% 내외성장하며 6년래최대성장세를시현 - 인플레이션억제를위해실시된 ECB의긴축정책 2007년 3월과 6월두차례의정책금리인상실시 - 미국의경기둔화로인한글로벌달러화약세 - 세계중앙은행들의보유외환통화다변화움직임으로달러대체통화로서유로화에대한수요증가 - 4 -

6 Ⅱ. 08 년환율전망 가. 여건분석 주요국경제전망 미국 미국경제는내년상반기까지는주택경기침체로인한소비둔화와금융불안으로둔화전망 - 미국의주택가격하락세가지속되고있으며올해 4분기부터변동금리부서브프라임모기지의금리전환이본격화되고있어이후하락폭은더욱확대될전망 - 올해 2/4분기중은행들의주택대출연체비율은 2.74% 로전년동기대비 1%p 상승하였으며, 대손상각비율은 0.25% 로전년동기대비 1.5%p 상승 이와같은금융기관주택대출손실은대출기준강화로이어져주택경기를더욱위축시키는요인으로작용 내년하반기이후에는경제성장세가회복될것으로예상 - 하반기이후주택시장이침체가진정되고, 글로벌달러화약세에힘입은투자와순수출의회복에힘입어점진적경기회복세전망 내년도경제성장률은올해와비슷한수준인 1.9% 전망 - 달러화약세로현재 GDP의 6% 수준인미국의경상수지적자폭도축소될전망 미국의경상수지적자및 GDP 대비비율추이 ( 십억달러 ) (% )

7 FRB의잇따른금리인하정책에다고유가상황이지속되고있어인플레이션압력은심화될전망 년소비자물가상승률은 2.3% 로예상 (IMF) 미국경제성장률추이및전망 2007 f 2008 f IMF FRB IMF FRB 경제성장률 (%) ~ ~2.5 자료 : IMF, FRB 일본 내년일본경제는올해일본경제회복을이끌었던수출및투자부문은다소둔화될예상이나, EU와중국등의경제성장에힘입어 2007년과비슷한수준인 1.7% 내외의완만한성장이예상 이러한경기회복세에맞춰내년 2분기이후일본의정책금리인상이예상 일본경제성장률추이및전망 2007 f 2008 f IMF BOJ IMF BOJ 경제성장률 (%) 자료 : IMF, BOJ 유로존 2006년이후견실한수출부문과기업투자확대로높은성장세를이어가고있는유로존은 2007년경제성장률도 2.3% 를상회할전망 - Eurostat의 2분기보고서에따르면, 유로존의강력한내수경기및고용시장호조에힘입어 2007년 2.6% 성장전망 - 6 -

8 유로존경제성장률추이및전망 2007 f 2008 f IMF EU집행위 IMF EU집행위경제성장률 (%) 자료 : IMF, 대외경제정책연구원 국내경제 내수경기회복세지속 - 꾸준한고용증가및임금상승에따른가계소득증가와해외펀드투자및주가상승으로인한금융소득증가 2007년 1~10월중상용근로직취업자수는 48.2만명으로전년동기대비 6만명높은수준 - 최근국내증시가호조를보임에따라가계자산의투자금융소득증가로내수진작 년북경올림픽과 2008년집중된신차발표회등자동차교체수요증가등으로내구재소비회복세지속예상 기업의설비투자및건설투자는내년초를기점으로회복세로돌아설것으로예상 년상반기중설비투자는전년대비다소둔화될것으로예상되나하반기이후환율하락및투자유인등에힘입어연간 8.4% 증가예상 - 차기정부의부동산시장규제및과세완화에대한기대감으로건설경기회복예상 국제금융시장불안에도불구하고수출은두자릿수유지전망 - 미국의경기둔화로수출증가율은올해 13.0% 에서내년 11.3% 로완만하게축소될것으로예상 - 그러나, 내년에도성장세가지속될것으로예상되는원자재생 - 7 -

9 산국및신흥시장국가들로수출다변화가이루어지고있어두자릿수증가율은유지 최근국제유가급등및중국의물가상승으로인해국내인플레이션압력고조 - 올해우리나라의소비자물가는 2.5% 상승이예상되나내년은 2.8% 를상회할전망 2007년 10월기준중국의소비자물가상승률은 6.5% 무역수지흑자폭축소및서비스수지의적자누적으로 2008년경상수지는 10년래처음으로적자전환전망 - 이는서비스수지의만성적인적자기조가확대되는가운데, 수출증가세둔화에따른상품수지흑자규모감소에서기인 2008년경상수지는 55.1억달러적자예상 - 고유가와내수회복, 달러화약세에따른수입증가율증가예상 국내총생산민간소비설비투자건설투자경상수지수출 수 입 2008 년국내경제전망 ' (3,254.6) 18.4 (3,093.8) 소비자물가실업률주 : 1) 수출과수입은통관기준임 2) 경상수지와 ( ) 내는금액임 자료 : 산은경제연구소 '07 상반기하반기연간 (1,777.2) 13.8 (1,699.0) (1,898.9) 14.1 (1,826.9) ( 단위 : %, 억달러 ) (3,676.1) 14.0 (3,525.9) (4,091.5) 13.5 (4,001.9)

10 고유가상황지속 금년초부터오름세를보이던국제유가는 9월이후상승추세를보이기시작, 10월들어급등세를지속하며 11월 26일 90.28달러 (Dubai유기준 ) 로사상최고치기록 - 연초 57달러 (Dubai유기준 ) 수준이던국제유가는 OPEC의지속적인감산, 지정학적위험등으로지속적으로상승추세 - 8월일시하락전환후 9월들어 9월 11일 OPEC의 50만b/d 증산결정에도불구, 미석유재고의대폭감소및타이트한석유수급전망으로인해 70달러이상의고유가가지속됨 - 10월에는달러약세에따른투기자금유입증가, 동절기수급불안고조등으로급등추세를보이며사상최고치경신을거듭함 국제유가및 CRB( 국제상품가격 ) 지수추이 WTI( 우 ) Dubai 유 ( 우 ) CRB Index( 좌 ) ( 달러 ) '03/01 '04/04 '05/06 '06/09 '07/ 년에도국제유가는투기자금동향, 동절기수급, 지정학적요인등시장의주요변수들이악화되고있어당분간 $75 b/d 이상의강세예상 - 미국의두차례에걸친금리인하및달러화약세로인해투기자금유입이다시증가추세에있어고유가를유지할가능성이큼 - 9 -

11 - OPEC의증산에대한소극적인태도견지도유가강세의원인 - 지정학적불안요인의심화가능성 미국의이란제재, 터키와이라크반군갈등심화등지정학적불안요인지속이예상됨 위안화절상압력증대 중국의인플레이션압력가속화및미국과유럽의위안화절상요구로인해향후위안화절상속도는더욱가속화될전망 - 11월 30일기준위안화 / 달러환율은 7.40위안으로 2006년말 위안대비 5.3% 절상 - 11월 20일위안화 / 달러환율이사상처음으로 7.3달러대진입 - 10월중국의소비자물가상승률은전년동월대비 6.5% 상승하여 10년래최고치기록, 식료품가격의급등에서기인 - 인민은행이유동성관리를위해올해총 9차례지급준비율인상을실시하여 13.5% 를기록하고있으나, 거액의무역수지흑자누적과외국인투자유입급증으로통화량팽창가속화 - 중국사회과학원은중국경제성장률이올해 11.6%, 내년 11% 로예상하며물가억제에거시경제정책의초점을둘것을시사 - 이에따라내년인민은행의추가금리인상및환율변동폭확대예상 (%) 중국의소비자물가상승률추이위안화 / 달러환율추이 ( 위안 ) 년연평균 1.6% 상승 '06.1 '06.3 '06.5 '06.7 '06.9 '06.11 '07.1 '07.3 '07.5 '07.7 ' 년 1~9 월전년동기대비 4.2% 상승 '05/01 '05/07 '06/01 '06/07 '07/01 '07/

12 미국의주택경기침체지속 미국의주택시장둔화가 3년째접어든데다서브프라임모기지악화와모기지금리상승여파로미국은 2차세계대전이후최악의주택경기침체기직면 - 미국의 10년신규주택판매가전월대비 1.7% 증가하였으나전년동월대비로는 23.5% 감소, - 10월신규주택판매가격은전년동월대비 13% 하락하였으며, 전년동월대비비율로는 37년래최대하락률기록 년 S&P 주택건축지수는 1995년도입이후최대하락률인전년대비 62% 하락기록 서브프라임연체및차압규모는내년도상반기까지지속증가예상 - 2분기말연체율도 14.8% 로지속증가하고있으며, 서브프라임모기지부실에따른주택차압은 2백만채에이를것으로예상 - 모기지대출의금리재조정이내년도상반기에집중되는데다연체발생부터주택차압까지수개월이소요되어금융기관의손실발생도상당기간지속전망 미국의인플레이션압력가중 최근유가상승및금리인하조치로미국의인플레이션압력가중추세 - 현재까지미국의근원개인소비지출가격지수는 FRB의안전범위인 2% 대를유지하고있으나, 달러화약세및수입물가상승으로인플레이션압력은가중되는추세 10월개인소비지출지수는전월대비 0.3% 상승한연율 1.9% 상승기록

13 미국의 CPI 및근원 PCE 가격지수상승률추이 ( 단위 : %, 전년동기대비 ) 2007년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 CPI 근원 PCE 중앙은행들의외환보유액투자및통화다변화 달러화가치하락이장기화되자각국중앙은행들의보유자산가격하락을막기위해외환보유액통화및투자다변화움직임 - 세계외환보유액통화가운데달러화비중은 2000년 70.5% 에서올해 2분기 64.8% 로하락 반면유로화와영국파운드화의비중은확대추세 - 투자다변화를위해설립한각국국부펀드의규모확대 전세계국부펀드규모는아직구체적인설립방안이나오지않은일본과대만등을제외하고 2조5천억달러로추산 주요국외환보유액현황 외환보유액통화구성비교 ( 단위 : %) 독일 1,162 ('07 년 6월말기준, 억달러 ) 브라질 1,218 홍콩 1,363 싱가폴 1,441 인도 2,135 한국 2,507 대만 2,661 러시아 4,032 일본 9,136 중국 13,330 일본영국파엔, 6.3 운드, 2.8 유로, 18.8 스위스프랑, 0.3 미달러화, 년 영국파운드, 4.7 유로, 25.6 일본엔, 2.8 미달러화, 64.8 스위스프랑, 년 2Q 자료 : 한국은행, IMF COFER

14 세계상위 12개국부펀드 ( 단위 : 달러 ) 국가 펀드 규모 아랍에미리트 아부다비투자공사 8,750억 싱가포르 싱가포르투자청 3,330억 사우디아라비아 공공투자펀드등다수 3,000억 노르웨이 글로벌정부연금펀드 3,000억 중국 국가외환투자공사 3,000억 싱가포르 테마섹홀딩스 1,000억 쿠웨이트 쿠웨이트투자청 700억 호주 호주미래펀드 400억 미국 알래스카영구기금공사 350억 러시아 안정화펀드 320억 브루나이 브루나이투자청 300억 한국 한국투자공사 200억 자료 : 동아닷컴 - 미국국채판매증가율과외환보유액증가율이꾸준히동조세를보였으나, 2005년중반이후탈동조화를보이면서외환보유액은급증세를보이나미국국채매입증가율은하락세 올해 8월한달간해외투자자들의미국유가증권순매도액이사상최대수준인 1,630억달러를기록 세계외환보유액증가율 vs 미국국채매입증가율 30 (%) 외환보유액누적증가율 미국국채매입증가율 자료 : U.S. Department of the Treasury, IFS

15 엔캐리트레이드청산 국제금융시장불확실성지속으로글로벌투자자들의안전자산선호현상증가와함께엔캐리트레이드청산 - 미국의잇따른연방기금금리인하로미일간금리차축소 - 글로벌증시의조정이이어짐에따라엔캐리트레이드청산가속화예상 11 월 30 일현재주요국정책금리현황 ( 단위 :%) 미국 일본 유로존 스위스 정책금리 주 : 기준 ( 원 ) 엔캐리트레이드지수 * 추이 150 글로벌유동성축소우려 140 서브프라임모기지부실논란시작및중국증시급락 서브프라임모기지부실확산및글로벌신용경색 신용경색재부각 '05.10 ' '06.05 '06.09 '06.12 '07.04 '07.07 '07.11 * 엔캐리트레이드지수는엔화매도후달러화를매수함으로써얻을수있는환차익에다미국과일본의금리차스프레드수익을더한것을지수화한것 일본개인투자자의엔화매도포지션이 9월초급감한이후정체 - 달러, 유로, 파운드, 호주달러등에대한일본개인투자자들의엔화순매도포지션은 8월 730억달러에달하며엔화약세를견인했으나, 10월말 290억달러수준까지급격히축소된이후 11월현재 410억달러기록중

16 최근미국서브프라임모기지부실로글로벌주식및외환시장변동성이확대되고있어향후엔캐리트레이드는청산가속화예상 나. 환율전망 엔 / 달러환율 08 년평균환율은전년대비하락한 110 엔 상승요인 - 미국의인플레이션압력지속 - 미국경제의성장세회복- 하락요인 - 엔캐리트레이드청산 - 일본의정책금리인상 - 미국주택경기침체지속 - 연방기금금리추가인하가능성 하락요인우세 미국의주택경기침체가경기회복의걸림돌로작용할것으로예상되는가운데엔캐리트레이드청산가속화로엔 / 달러환율은하락할전망 주요 IB 들의엔 / 달러평균환율전망표 ( 단위 : 엔 ) 은행명 '08, 1Q '08, 2Q '08, 3Q '08, 4Q Bank of America ( 전망일 : 11/29) Merill Lynch ( 전망일 : 11/29) Citi group ( 전망일 : 11/30) Calyon ( 전망일 : 11/26)

17 원 / 달러환율 08 년평균환율은전년대비하락한 905 원 상승요인하락요인 - 국내경기회복세가시화 - 한국의경상수지적자전환가능성 - 양호한국내수출증가세 - 외환당국의외환자유화조치 - 국내경제의인플레이션압력 - 미국의인플레이션압력지속 - 외국인주식순매수전환기대 - 미국경제의성장세회복 - 미국주택경기침체지속 - 국제유가의상승세지속 - 중국의위안화절상가속화하락요인우세 글로벌달러화의약세가심화될것으로예상되는가운데국내경기회복세의가시화및수출호조로인해달러공급요인이우세하여원 / 달러환율은하락할전망 주요 IB들의원 / 달러평균환율전망표 ( 단위 : 원 ) 은행명 '08, 1Q '08, 2Q '08, 3Q '08, 4Q Bank of America ( 전망일 : 11/29) Merill Lynch ( 전망일 : 11/29) Citi group ( 전망일 : 11/30) JP Morgan ( 전망일 : 11/29)

18 달러 / 유로및원 / 엔환율 08년평균달러 / 유로환율은전년대비상승한 1.450달러수준상승요인하락요인 - 유로존의인플레이션압력증가 - 유로존의성장세둔화 - 미국주택경기침체지속 - 유로화강세에대한유로국가들의 - 연방기금금리추가인하반발 - 기축통화로서의달러위상하락 - 유로존신용경색우려 - 중앙은행들의외환보유액다변화 - 서브프라임모기지부실유로지역상승요인우세확산 달러대체통화로서의유로화수요가급격히증가하고있어상승할것으로예상되나, 최근단기급등에대한유로지역국가들의반발과유로지역경제성장둔화로상승폭은제한될전망 주요 IB 들의달러 / 유로평균환율전망표 ( 단위 : 달러 ) 은행명 '08, 1Q '08, 2Q '08, 3Q '08, 4Q Bank of America ( 전망일 : 11/29) Merill Lynch ( 전망일 : 11/29) Citi group ( 전망일 : 11/30) Calyon ( 전망일 : 11/26) 년평균원 / 엔환율은전년대비상승한 820 원수준 f 2008 f 원 /100엔 주 : 평균환율기준

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해외시각 한국경제 성장잠재력, 부채와고령화대응이주요과제 31 May 2016 김경빈, 문병준 (3705-6161, 6208) Summary [ 경제정책 ] 부채와고령화의관리를통한성장잠재력확충이향후주된정책과제 (Morgan Stanley) ( 현황 ) 가계부채와기업부채가여타아시아신흥국에비해높은수준이며, 고령화로인구부양비율은 2012 년이후빠르게상승하면서성장잠재력을제약 ( 성장전망

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주간경제 Issue

주간경제 Issue 215.11.23 주간경제 Issue 미국금리인상이후를대비해야할시점 [ 경제 ] 김태헌 2-768-4119 taeheon.kim@dwsec.com 일본, 3분기성장률 -.8% 기록하며 2분기연속역성장에빠져 1월수출도 (-) 로돌아서 4분기일본수출도부진예상 1월 FOMC 회의의사록공개되며연내금리인상은기정사실화 하지만글로벌경기개선세와완만한금리인상속도로금융시장에미칠영향제한적일듯

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LG Business Insight 1418

LG Business Insight 1418 빨라진원화강세로수출경기더불투명 브렉시트결정이후주요국의통화완화에대한기대로신흥국으로투자자금유입이늘어나는과정에서원화가치가빠르게상승하고있다. 가파른원화강세추세가이어질경우수출기업의수익성과해외시장에서의가격경쟁력이약화되면서수출부진탈피를어렵게할것으로우려된다. 원화절상억제를위한정책당국의시장개입은미국정부의부정적인시각을감안할때어려워지고있어보다다양한환율안정수단이모색될필요가있다.

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사행산업관련통계 2011. 6 Ⅰ 사행산업현황 정의 사행사업관련법규 사행산업규모 조세현황 기금등출연현황 업종별매출및지출구 조 업종별영업장현황 도박중독관련현황 도박중독예방 치유예산 도박중독예방 치유활동 불법사행행위신고센터현황 Ⅰ. 사행산업현황 정의 3 사행산업관련통계 사행산업관련법규 4 Ⅰ. 사행산업현황 사행산업규모 5 사행산업관련통계 6 Ⅰ. 사행산업현황

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