Microsoft Word _Hugangtong Guide_f

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경순 왕
6 years ago
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1 China Weekly 후강퉁가이드 중국증시, 올해마지막 IPO 물량에조정예상 윤항진 최설화 FOMC 결과가시중예상에부합되면서중국을포함한신흥국증시는단기적인안도랠리를보일것으로보입니다. 다만중국은올해마지막 IPO 물량에수급부담이부각되면서차익실현욕구가커질것같네요. 홍콩은크리스마스를앞두고짙은관망세속에서저가매력부각에제한적인상승이예상됩니다. 미국금리불확실성해소및정책기대감으로중국증시강세 상해증시 : 주간 1.7% 상승, 올해의마지막 IPO 예정으로수급부담재부각예상 18일상해종합지수는약보합세를보이며 3,579p로마감했고직전주의약세에서강세로전환했다. 미국금리인상불확실성이해소된가운데연준이내년인상속도에대해 점진적인인상 을강조해시장에는단기적인안도랠리가형성됐으며투자심리가개선됐다. 대내적으로는 12월경제공작회의를앞두고부동산재고처분, 제조업의공급과잉을해소하기위한정책들이발표될것이란기대감이부각되면서부동산, 통신, 비철금속등업종들이강세를보였다. 11월산업생산, 고정자산투자등지표들이시중예상을상회한것역시호재로작용했다. 그러나역내위안화환율의지속적인약세, 미국금리인상에따른자금유출증가, 유가하락등우려들이지수상승폭을억제했다. IPO 수급물량부담으로약세전환가능성높아미국금리불확실성해소되면서외국인매수세증가 금주중국증시는올해말의마지막 IPO 물량공급으로약세로전환될가능성이높다. 금주에는올해의마지막 8건의 IPO가예정되어있는가운데수요일에 7건의청약이예정되어있어주초반시중자금이청약시장으로전이될가능성이높다. 다만경제공작회의등중요한정책이벤트들이아직남아있어관련정책기대감들로지수의낙폭은제한적일전망이다. 후구퉁 ( 沪股 ): 대외불확실성해소로외국인들의자금유입지난주 (12월 11일 ~17일 ) 외국인들은순매도세를유지했으나직전주대비순매도규모는크게줄었다. 특히미국금리인상불확실성이해소되면서외국인들의매수세가증가해 17일일일한도소진율이 2개월만에 1% 에달했다. 다만전체거래대금은직전주와비슷했다. 순매수상위 1개종목중에서는지난주부터다시후강퉁종목에편입된중국국여가포함됐고중국인여행소비증가로수혜가예상되는상해공항, 중청여도있었다. < 표 1> 후구통투자자거래액상위및순매수액상위종목 (215 년 12 월 11 일 ~ 121 월 17 일 ) 거래주간연간순매수외국인주간연간코드종목명총거래액코드종목명순위상승률상승률순위순매수상승률상승률 중국평안 상해공항 상해공항 영휘마트 아태그룹 안신신탁 화위자동차 중국국여 중국중공 중국건축 장강전력 우통객차 영휘마트 국예과기 안신신탁 장강전력 중국국여 중청여 헤라시멘트 신화보험 주 : 단위는백만위안, % 임. 외국인순매수액은해당기간의일일거래량상위 1 개종목의순매수액합계기준임. 주간상승률은 12 월 일 ~12 월 1 일기준임. 자료 : WIND, 홍콩거래소, 한국투자증권

2 < 표 2> 후구퉁주요종목이슈구분 주요내용 1 8 (RMB) 1 일이평선 3 일이평선 중국국여 ( ): 여행업과면세점모두영위하는업체로여행산업성장수혜기대 - 여행업과면세점영업을모두영위하는업체. 상반기기준면세점이 3%, 아웃바운드여행 29%, 국내여행 12%, 인바운드여행 3% 등의수익구조를보임. 온라인여행산업발전에인터넷면세점도추가적으로운영하고있음. 는 58.3 위안, 12 개월예상 PER 는 25.9 배임. 6 2 Jul-1 Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 - 투자포인트는 (1) 전국면세사업의 M/S 가 3% 를육박, 여행산업성장에수혜가기대, (2) 국내외면세점확대를단행하고있어국제화에대한기대감상승, (3) 인터넷여행, 인터넷면세점등사업다변화를시행. - 3 분기까지매출액은 158 억위안으로 YoY 8.7% 증가, 순이익은 13.2 억위안으로 YoY 1.6% 증가. 삼아면세점매출이 32.8 억위안으로 YoY 25.1% 증가하며실적개선을공헌함 (RMB) 1 일이평선 3 일이평선 영휘마트 ( ): 인터넷 + 를통한온 오프라인통합효과기대 - 중국최대마트체인운영업체로농산품과신선식품부문 1 위기업임. 주력사업은식료품판매, 신선 가공식품판매, 의류판매등임. 는 1.5 위안, 12 개월예상 PER 는 35.3 배임 투자포인트는 (1) 인터넷 + 에직접적인수혜가전망. 전사장거래, O2O 등으로온라인부문에서도점유율의지속적인확대기대. (2) 징동과의협력강화로온 오프라인통합효과기대. Jul-1 Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15-3 분기까지매출액은 31 억위안으로전년동기대비 16.7% 증가했고, 순이익은 6. 억위안으로전년동기대비 -8.% 감소함. 3 분기까지신규체인점은 372 개에이름. 연간 7 개이상의체인점개점을목표, 회사의실적개선에긍정적일전망. 상해공항 (69 69): 국제유가하락및인바운드 / 아웃바은도여행수요증가에따른수혜 5 (RMB) 1 일이평선 3 일이평선 - 중국최대의국제허브공항으로상해푸동공항과홍교공항운영함. 화물운송량 확대와여행객수증가로수혜전망. 는 3.7 위안, 12 개월예상 PER 는 9.5 배임 Jul-1 Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 - 투자포인트는 1) 중국인국내외여행산업의지속적인성장기대. (2) 규모효과로비용절감능력개선. 올해 3 분기까지매출비용, 관리비용, 재무비용에서만 8, 여만위안절감함. (2) 유가하락으로항공량지속확대전망, 한시간최대수용항공기수량도작년 7 대에서 9 대로개선. - 올해 3 분기까지동사의매출액 7.2 억위안으로전년동기대비 1.5% 증가, 순이익은 19.2 억위안으로전년동기대비 21.9% 증가함. 특히 3 분기까지 33. 만건의비행을소화했고전년동기대비 12.5% 증가함. 주 : 12/1 일종가기준자료 : 한국투자증권 < 표 3> 후구퉁주요종목공시 중국석화 (628) 중국평안 (61318) 러시아정부는중국석화에석유기업인 Sibor 의지분 2% 매각을승인 1~11 월까지보험료판매수익 3,52.8 억위안으로전년동기대비 18.% 증가 중매능원 (61898) 11 월석탄판매량 1,1 만톤 (YoY -18%), 1~11 월석탄판매량 1.2 억톤 (YoY -15%) 중국중야 (61618) 1~11 월매출액 3,286 억위안으로전년동기대비 16.% 증가 자료 : 중국언론, 한국투자증권 2

3 미국기준금리인상우려완화로홍콩 H 지수.3% 하락 홍콩증시 : 주간단위 3.% 상승, 저평가매력부각되며제한적인상승지속될것 18일홍콩H지수는 9,63p로마감해주간단위로 3.% 상승했다. 12월미국 FOMC에서금리를시중예상에부합하는수준인.25% 를인상했고또향후의인상속도에대해 점진적인조정 입장을밝혀시장에는안도랠리가형성됐다. 특히직전주미국금리불확실성으로 5.% 급락했던홍콩증시에는저평가매력이부각되며저가매수세가유입됐다. 또한 11월중국실물경기지표들의소폭반등, 공급과잉구조조정에대한정책기대감부각등으로부동산주들이뚜렷한강세를보였다. 또한중국정책당국이글로벌유가에연동된국내소매유가의정기적인조정에서가격인하를연장하면서에너지주들또한상승했다. 그러나역내위안화환율이 2주째약세를보였던점, 유가하락이지속된점들로시장의반등폭은제한적이었다. 저평가매력과정책기대감에따른업종별차별화장세지속될것저가매력도확대로평균일일한도소진률 1% 상회 금주에는직전주의강세에힘입어추가강세가예상된다. 미국금리인상불확실성이해소되고금주의크리스마스휴장을앞두고관망세가짙어질것이나, 최근의급락으로홍콩 H지수의 12개월예상 PER이 7.3배로사상최저치수준에근접해저평가매력이여전하다. 또한본토에서경제공작회의등중요한정치이벤트들이예정되어있어관련정책기대감이지속될것이기때문이다. 다만위안화환율약세, 유가하락, 달러강세등국내외이슈들이단기간에해결되기어려워반등폭은제한적일전망이다. 업종별로는본토정책기대에따라차별화흐름이직전주에비해더욱뚜렷해질것으로예상된다. 강구퉁 ( 港股 ): 대외불확실성해소로강구퉁순매수규모확대최근 5거래일 (12월 11일 ~17일 ) 강구통총거래액은 113억위안으로직전주의 8억위안보다 % 늘었다. 순매수액도 5억위안으로직전주의 1.5억위안보다 3% 가까이늘었고, 주간단위일평균한도소진율도 11.6% 로직전주보다 %p 크게높아졌다. 미국금리인상불확실성이해소된가운데강구퉁종목의저가매력도가커졌기때문으로판단된다. 고은금융, 광계과학, 용원전력, 상해석화의수익률높아 최근 5거래일 (12월 11일 ~17일 ) 에강구통의본토투자자거래액상위종목은 HSBC 홀딩스, 시노펙, 페트로차이나, 건설은행등이었고거래액상위종목가운데순매수규모가큰종목들은 HSBC홀딩스, 시노펙, 홍콩거래소, 복성국제등이었다. 특히복성국제는회장의체포설로급락했었으나일상업무로다시복귀하면서저가매수세가유입됐다. < 표 > 강구통종목의상승률상위종목 * 및역외투자자순매수액상위종목 (12 월 11 일 ~ 12 월 17 일 )* 상승률순위 코드 강구퉁전체의상승률상위종목 종목명 기간거래액 기간상승률 연간상승률 순매수순위 코드 강구퉁역외투자자순매수상위종목 종목명 기간순매수액 기간상승률 1 53.HK 고은금융 HK HSBC 홀딩스 HK 광계과학 HK 시노펙 HK 용원전력 HK 홍콩거래소 HK 상해석화 HK 복성국제 HK 시노팩관덕 HK 페트로차이나 HK 태평보험 HK 화능국제전력 HK 합생창전그룹 HK 건설은행 HK 멜코인터내셔널 HK 중신은행 HK 동방항공 HK 화전국제전력 HK 해통국제 HK 신화에너지 주 : 단위는백만홍콩달러, % 임강구퉁상승률상위종목은시가총액상위 15 위까지를대상으로하며, 의기간상승률상위기준, 기간거래액은일평균기준임역외투자자순매수종목은홍콩거래소가발표하는해당기간의일일거래액상위 1 개종목을기준으로함 자료 : WIND, 홍콩거래소, 한국투자증권 연간상승률 3

4 < 표 5> 강구퉁주요종목이슈구분 주요내용 (HKD) 일이평선 3 일이평선 동방전기 (172 HK): 환경관련이슈부각속원자력발전사업확대로수혜전망 -중국대형발전설비제조사로청정고효율발전설비, 발전소시공, 수력및환경보호설비등다양한사업을영위하고있음. 환경문제부각에수혜가전망됨 년사천성성도에서설립된동방전기는화력발전과원자력발전관련설비기술을모두보유하고있음. 정부가추진하는인더스트리. 발전전략의핵심으로원자력발전이주목받게되면서대표적인수혜주로각광받고있음 년 3 분기매출액은 26. 억위안으로전년동기비 8.7% 감소, 순이익은 2.5 억위안으로전년동기대비 77.% 감소함. Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct 월 17 일기준종가는 8.1HKD 이며, 12MF PER 은 25.7 배임 1 (HKD) 1 일이평선 3 일이평선 굉교그룹 (1378 HK): 부동산부양정책기대감부각되며, 거래량대폭증가 -중국대표알루미늄제조기업으로산동성기반에주요제품으로액상두랄루민, 8 알루미늄잉곳, 알루미늄모선이있음. -올해들어 LME 알루미늄현물가격이 2% 이상상승했으며, 과잉생산문제로 6 25 만톤의알루미늄을감산한다는동사발표에수익성개선기대감이확대되면서가회복하는양상을보임. 2 Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct 년상반기매출액은 22.5 억위안으로전년동기대비 29.3% 증가, 순이익은 27.2 억위안으로전년동기대비 33.% 증가했음 월 17 일기준종가는.HKD 이며, 12MF PER 은 3.9 임 7 6 (HKD) 1 일이평선 3 일이평선 BYD (1211 HK): 중국최대의전기자동차생산기업, 정책성호재기대감부각 -중국최대의전기자동차생산기업으로독보적인기술력을가지고있음. 하반기실적개선기대감이부각되고있음 Oct-1 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct 차 5 개년규획기간내에환경보호를위해, 중국정부의친환경차량확대정책에따라수혜가예상됨 년상반기매출액은 3.3 억위안으로전년동기대비 2.7% 증가, 순이익은 83.5 억위안으로전년동기대비 28.% 증감했음 월 17 일기준종가는 1.6HKD 이며, 12MF PER 은 5.3 임 주 : 12 월 17 일종가기준. 자료 : 한국투자증권 < 표 6> 강구퉁주요종목공시및뉴스 레노보 (992.HK) 무한생산가지모바일수출 1,3 만대돌파, 무한에모바일인터넷본사확장계획 보납달 (1913.HK) 2~1 월매출액 25.8 억유로 (YoY 2.1%), 순이익 2. 억유로 (YoY -26.%) 보신기차 (1293.HK) 1~9 월매출액 166 억위안 (YoY -25%), 순이익 15 억위안 (YoY -27%) 알리헬스정보 (21.HK) 1~3 분기 R&D 지출증가로순이익 -1.3 억홍콩달러 (YoY -272%) 텐센트 (7.HK) LOL 개발업체 Riot Game 의 1% 지분매입 자료 : 중국언론, 한국투자증권

5 상해및홍콩증시 Key Chart 상해종합지수및주식거래액 (P) (1억위안) 5, 1, 5, 주식거래액 ( 우 ) 1,2,6 상해종합지수 ( 좌 ) 1,,2 항생지수및주식거래액 (P) (1억홍콩달러) 29, 3 주식거래액 ( 우 ) 28, 항셍지수 ( 좌 ) 25 27, 26, 2 3,8 3, , 2, 15 3, 2,6 2,2 2 23, 22, 21, 1 5 1,8 Dec-12 Sep-13 Jun-1 Mar-15 Dec-15 자료 : bloomberg, 한국투자증권 2, Dec-12 Sep-13 Jun-1 Mar-15 자료 : bloomberg, 한국투자증권 중국및해외주요지수의주간상승률 중국본토증시업종별등락률 5 3 (%) 주간상승률 (%) 직전주등락률 1 주등락률 (1) 중국상해종합 홍콩 H 지수 인도네시아 JCI 인도센섹스 베트남호치민 한국 KOSPI (.1) 러시아 RTS (.5) 브라질보베스파 통신 소재 정보기술 경기소비재 금융 산업재 CSI 3 에너지 유틸리티 필수소비재 헬스케어 주 : 12 월 17 일종가기준자료 : bloomberg, 한국투자증권 주 : CSI3 업종지수등락률, 12 월 17 일종가기준자료 : bloomberg, 한국투자증권 SSE18 지수및 SSE38 지수 홍콩 H 지수및 A/H 프리미엄지수 13, 12, (P) SSE18 지수 ( 좌 ) SSE38 지수 ( 우 ) (P) 11, 1, 16, 15, (P) 홍콩H지수 ( 좌 ) (%) 상해A/ 홍콩H 프리미엄지수 ( 우 ) , 1, 9, 8, 7, 6, 9, 8, 7, 6, 5,, 1, 13, 12, 11, 1, , 3, 9, 9, 2, Dec-13 Jun-1 Dec-1 Jun-15 Dec-15 8, Jan-13 Jul-13 Jan-1 Jul-1 Jan-15 Jul-15 8 자료 : CEIC, 한국투자증권 자료 : WIND, 한국투자증권 5

6 상해및심천거래소신용잔고추이 위안화환율및시중금리 25 ( 십억위안 ) ( 위안 ) (%) Shibor 7일물금리 ( 우 ) 위안 / 달러환율 ( 좌 ) 자료 : CEIC, 한국투자증권. 5.8 Dec-13 Jun-1 Dec-1 Jun-15 Dec-15 자료 : WIND, 한국투자증권 후구퉁역외투자자거래및한도소진률 * 강구퉁본토투자자거래및한도소진률 * 2, 18, 16, 1, 12, ( 백만위안 ) 후구퉁외국인매수액 ( 좌 ) (%) 후구퉁외국인매도액 ( 좌 ) 후구퉁일일한도소진률 ( 우 ) , 1, 12, 1, ( 백만위안 ) (%) 강구통외국인매수액 ( 좌 ) 강구통외국인매도액 ( 좌 ) 강구통일일한도소진율 ( 우 ) , 8, 8, 6,, 2, 2 6,, 2, 2 Nov-1 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 (2) Nov-1 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 (2) 주 : 주문액기준자료 : CEIC, 한국투자증권 주 : 주문액기준자료 : CEIC, 한국투자증권 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 6

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Microsoft Word _Hugangtong Guide_f China Weekly 후강퉁가이드 215. 9. 4 상해증시반등, 당분간보수적관점유지 윤항진 3276-628 hjyun@truefriend.com 최설화 3276-6274 emily.cui@truefriend.com 이번주엔본토증시와홍콩H가크게차별화됐습니다. 중국정부가정책신뢰도를크게잃었음에도불구하고, 본토투자자들은다시한번정책에기대는모습입니다. 미국 FOMC가다가옴에따라당분간중국증시에대해보수적관점을견지할필요가있어보입니다