Microsoft Word Shinyoung Weekly.doc

Transcription

1 Dec. 17, 212 #12-48 호 O U T L O O K P3 Market Strategy 中, 경제공작회의다음단계는?( 김선영 ) S T O C K P13 P17 P19 P21 P34 기업분석신영월간투자유망주신영장기투자유망주 Fund Research 금융상품 삼성물산 (83.KS) : 고요한물이깊게흐른다 ( 한종효 ) 현대차 ( 이형실 ), 현대하이스코 ( 조강운 ) 인터파크, 롯데삼강, 셀트리온, 현대차삼성 SDI, 현대글로비스 MMF 잔고, 7 조대붕괴 ( 오광영 )

2 본조사자료는당사홈페이지에게시된자료로고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 이조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

3 Market Briefing Economist RA 천원창 ( ) 4% 3% 2% 1% % KOREA EM WORLD (Mil $) % 4-2% 필수소비재 통신서비스 IT 경기소비재에너지유틸리티소재산업재의료건강 금융 2 한국대만태국남아공인도 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 글로벌시장 미연준, 매월 45 억달러규모의국채매입안을발표 Bloomberg EU,, 은행감독기구설립에합의 Bloomberg EU, 그리스에대한 491 억유로의구제금융지원을확정 - FT 머빈킹영란은행총재, 내년에는더많은나라들이환율시장에개입할것으로우려 FT 프레이트 ECB 수석이코노미스트, ECB 가기준금리를인하할여지는제한적 WSJ 일본, 4 분기단칸대형제조업업황판단지수가 -12 로 3 분기 (-3) 에비해크게악화됨 - Bloomberg 필리핀, 남부지역을강타한태풍보파로대규모인명피해가발생 - FT 브라질정부, 일부국가의반대에도메르코수르회원국확대노력을계속할것 - Bloomberg 바클레이스, 투자은행 (IB) 부문에서최대 2 천명의감원을추진 WSJ 전체헤지펀드중채권형펀드가주식형펀드를자산규모에서앞서는모습이처음으로나타남 - FT 중국시장 中, 11 월수출과수입은각각전년대비 +2.9%, 보합을기록. 1 월에는각각 11.6%, 2.4% 증가 Bloomberg 中, 11 월승용차판매는 146 만대로전년대비 8.75% 증가. 이는 2 년래최대증가폭 차이나데일리 중국가정금융조사, 21 년중국가정의지니계수는.61, 실질실업률은 6 월말현재 8.5% 로추정 신경보 中, 11 월신규대출은 5229 억위안으로 1 월에비해 177 억위안증가 Bloomberg 中, 국가에너지국관계자에따르면 11 월전력소비량은전년대비 9% 정도증가할것으로추정 경제참고보 中국가정보센터, 내년수출과수입이각각전년대비 8.%, 7.8% 증가할것으로전망 로이터 中외환관리국, 11 월중에 11 개외국기관투자가에게 억달러의 QFII 한도를신규승인함 신경보 中, 15~16 일중앙경제공작회의를걔최 신화통신 中사회과학원, 내년 GDP 성장률이 8.5% 에근접할것으로전망 상해증권보 中국영중국은행, 내년경제성장률이 8% 를기록할것으로예상 신화통신 국내증시 금융통화위원회, 예상대로기준금리를 2.75% 로동결 한국경제 한국은행, 11 월생산자물가지수는전월대비.6%, 전년대비.2% 각각하락 한국경제 한국은행, 11 월말외국환은행의거주자외화예금은 억달러로전월말에비해 1.1 억달러감소 매일경제 박재완기획재정부장관, 금융산업발전전략은실물경제의안정과조화를전제로해야함 매일경제 한국은행, 1 월예금은행과비은행예금취급기관의가계대출은 조원으로전월비 2.6 조원증가 매일경제 한국전력거래소, 11 일오전 8 시 36 분부로전력수급 관심 단계를발령 한국경제 국토연구원, 11 월부동산시장소비심리지수는 16.1 로전월대비 5.2p 하락 한국경제 통계청, 11 월취업자는전년대비 35.3 만명증가해지난해 9 월이후가장적은증가폭을기록 한국경제 한국은행, 1 월광의통화 (M2) 는 MMF 를중심으로전월대비.1% 증가. 9 월에는.2% 증가했음 한국경제 북한, 장거리로켓발사. 궤도진입에성공했다고발표 연합뉴스 1

4 Market Briefing 국 가 명 항목 해당기간 예상치 발표치 이전치 한 국 실업률 ( 계절조정 ) Nov 3.1% 3.% 3.% 금통위금리결정 13-Dec 2.75% 3.25% 2.75% 무역수지 Oct -427억달러 -422억달러 -43억달러 MBA 주택융자신청지수 ( 전주대비 ) 7-Dec % 4.5% FOMC 금리결정 12-Dec -.25% -.25% -.25% 미 국 소매판매 ( 전월대비 ) Nov.5%.3% -.3% 신규실업수당청구건수 8-Dec 36.9만 34.3만 37.2만 소비자물가 ( 전월대비 ) Nov -.2% -.3%.1% 산업생산 ( 전월대비 ) Nov.3% 1.1% -.7% 설비가동률 Nov 78.% 78.4% 77.7% 산업생산 ( 전월대비 ) Oct.% -1.4% -2.3% 유 로 존 제조업 PMI Dec A 서비스 PMI Dec A 소비자물가 ( 전월대비 ) Nov -.2% -.2%.2% 무역수지 Nov +269억달러 +196억달러 +321억달러 수출 ( 전년대비 ) Nov 9.% 2.9% 11.6% 중 국 수입 ( 전년대비 ) Nov 2.%.% 2.4% 신규대출 Nov 55억위안 5229억위안 552억위안 M2 ( 전년대비 ) Nov 14.1% 13.9% 14.1% HSBC 제조업 PMI 예비치 Dec 국가명 항목 해당기간 예상치 이전치 뉴욕연준제조업지수 Dec NAHB 주택시장지수 Dec MBA 주택융자신청지수 ( 전주대비 ) 14-Dec % 주택착공 ( 전월대비 ) Nov -2.4% 3.6% 건축허가 ( 전월대비 ) Nov.8% -2.7% GDP ( 연율 ) 3Q T 2.8% 2.7% 신규실업수당청구건수 15-Dec 36.만 34.3만 실업보험연속수급신청자수 8-Dec 32.만 319.8만 미 국 필라델피아연준지수 Dec 기존주택매매 ( 전월대비 ) Nov 2.3% 2.1% 경기선행지수 ( 전월대비 ) Nov -.2%.2% FHFA 주택가격지수 ( 전월대비 ) Oct.3%.2% 시카고연방국가활동지수 Nov 개인소득 ( 전월대비 ) Nov.3%.% 개인소비 ( 전월대비 ) Nov.4% -.2% PCE 디플레이터 ( 전월대비 ) Nov -.1%.1% 내구재주문 ( 전월대비 ) Nov.5%.5% 소비자기대지수 ( 미시건대 ) Dec F 유 로 존 소비자기대지수 Dec A 중 국 외국인직접투자 ( 전년대비 ) Nov -3.1% -.2% 2

5 김선영의 China Story 中, 경제공작회의다음단계는? China Analyst 김선영 2) China RA 박인금 T. 2) SUMMARY 穩中求進 시 - 리정권의첫번째대형경제회의개최되다 전주말, 드디어경제공작회의가열렸다. 이번공작회의는 일이틀에걸쳐개최되었으며, 보통은 2박 3일열린다. 역대공작회의일정들을되짚어보면, 22 년에도짧은일정이었던것 (12/9-1 일 ) 으로미루어보아정권교체시기에는회의기간이유동적인것으로보인다. 이번경제공작회의는매년개최된경제정책논의자리보다는시진핑-리커창정권의첫번째공식적인경제회의라는데의의가있다. 특히 5세대지도부 7명전원과중앙및지방정부경제관련부서의책임자전원이모여 213 년중국의거시경제정책에대해논의하는그야말로대형급경제회의다. 흑룡강성 신강성티벳 길림성요녕성북경간수성내몽고하북산서천진성닝샤성청해성산동성하남섬서성강소성성안휘호북성상해성사천성중경호남성강서성절강성복건귀주성성운남성광서성광동성홍콩대만해남성 자료 : 신영증권리서치센터 3

6 김선영의 China Story 이러한대형급회의에대한기대감때문인지회의에앞서지난금요일중국증시는 4.3% 상승했다. 전업종이상승한가운데금융과공업, 소재주는지수대비아웃퍼폼했다. 물론 HSBC PMI 속보치가 19개월만에최고치를나타냈고, 일부대기업들 ( 평안보험등 ) 의자사주매입소식도지수반등에긍정적으로작용했지만, 경제공작회의에서경제성장률유지를위한정책들이출시될수도있다는기대감이더욱크게작용했다는분석이다. (p) 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 자료 : WIND, 신영증권리서치센터 회의기간 개장가격 (P) 종가 (P) 등락폭 회의후일주일추세 ~14 2, , % -.1% ~12 2, , % 1.85% ~7 3, , % -.82% ~1 2,49.2 2, % -4.92% ~5 4, , % 1.5% ~7 2, , % 4.28% ~7 1,93.1 1,99.6.6% 2.34% ~5 1,333. 1, % -1.46% ~29 1, , % 3.66% ~1 1,44.5 1, % 2.33% 자료 : 신영증권리서치센터 경제공작회의에서는어떤것들이언급되었나? 공작회의직전까지글로벌시장참여자들이가장관심을갖은내용은 1) 경제성장률목표 7.5% 제시여부 2) 서부대개발과도시화등중앙정치국회의에서언급된 6가지과제내용 3) 경제주요인사교체였다. 1) 거시정책은연속성과안정성유지할것 _ 성장률언급은없어 4

7 김선영의 China Story 전주말개최된회의에서는경제성장률언급은없었으며, 성장률목표치는조만간발표할것을기약했다. 시장예상수준은 7 上 8 下 (7~8% 사이 ) 이다. 세칙발표와정책강도는예상수준이었다. 특히도시화의강조가주로나타났다. 공작회의에서언급된도시화는중국현대화건설의역사적인임무이며내수확대의최대잠재력으로표명되었고, 도시화질적향상을중심으로도시화의건전한발전을적극적추진하는것을목표로잡았다. 穩中求進 ) 이번경제공작회의에따르면, 213 년경제방향은정책의연속성을지키고자 적극적인재정정책과안정적인통화정책 _ 온중구진 ( 穩中求進 ) 을지속하며구조조정을추진할것을발표했고, 내수확대를통해소비성장동력을육성할것으로언급했다. 필자는기존의틀은같으나실질적으로는화폐정책을좀더완화하고재정적자폭도확대할것으로판단된다. 따라서통화정책에도전역을아우르는큰계획과세부내용이차별화된 이원화 가나타날것으로해석한다. 다만부동산시장의본격적인규제완화보다는이역시예상대로 이원화 가나타날가능성이제기되었으며, 본격적인부양을뜻하는키워드는제시되지않았다. 필자는향후 < 부동산정책의규제지속 + 부분적인대출규제완화 >, < 자동차공급제한지속 + 부분적인생산가동 > 식의이원화정책이출시될것으로예상한다. 연도 회의내용 212 적극적인재정정책과안정적인통화정책지속, 단실질적으로는화폐정책좀더완화, 재정적자폭도확대 ( 예상 ) 211 안정속성장추구 21 경제안정추구, 구조조정, 인플레이션억제 29 성장방식전환, 구조조정 28 성장확보, 발전촉진 27 통화정책긴축 26 지속해서안정및건전한재정정책유지 25 지속해서거시경제통제유지 24 거시경제통제성과다져 23 거시정책의연속성유지 22 지속해서적극적인재정정책실시 21 내수확대 2 거시경제통제강화및개선 1999 중점적으로국유기업개혁실시 1998 적극적인재정정책실시 1997 지속해서안정속성장추구 자료 : 신영증권리서치센터 5

8 김선영의 China Story ) 도시화 강조 중국정부는이미향후중국경제의발전여부는도시화에있다고언급했으며, 점진적으로도시화를추진하며도시의종합적인가능성을강화시킬것으로발표했다. 참고적으로현재중국의도시화율은 52% 로 12차 5개년개발계획에서는향후도시화율과서비스산업비중을각각매년 4% 씩증가시키겠다는것을목표로제시한바있다. 또한서부대개발을재차강조하였고, 리커창의중원굴기도언급되었다.( 자세한내용은 12/12 일자시황참고 ) 3) 내수소비확대와안정적투자병행 < 단, 과잉생산산업은구조조정 > 이번경제공작회의에서는내수소비확대를위한많은정책들이언급되었다. 그중내년 1분기까지무엇보다신용카드에대한정책들이좀더구체화될가능성이나타났고, 향후보조금지급이외에도또다른새로운소비부양책들이줄줄이출시될것으로전망한다. 산업구조조정의가속화, 산업의전체적인질적향상이언급되었다. 생산능력과잉을해소하는데중점을두며각생산능력과잉산업의발전추세를예측하며조정및해결방안을제정할것으로발표했다. 4) 농업 추가적으로언급된것은농업부문이다. 농업기초를다지며농업관련제품공급을보장할것을언급했다. 종합적인생산능력을향상시키며농경지를엄격히보호하고농경지수리건설을확대하며과학기술서비스를강화할것으로언급했다. 게다가농업을현대화시켜관련장비수준역시끊임없이향상시킬것을강조했다. " 강농혜농 " 정책을안정화및개선하며농민의생산및경영을충분히보호할것을언급했다. 또한녹색산업을강화하며제품의품질안전을확보할것으로발표했다. 5) 중점분야개혁확고히추진 : 세제개혁 또한세제개혁을결합시켜구조성세금감면정책을개선할것이며일반적인지출을엄격히통제할것으로언급했다. 1 영업세에서증치세로의전환을확대실행할것이며, 2 가격형성체계개선, 3 의약위생체제개혁심화, 4 국유경제와농촌개혁추진, 5 과학 / 교육 / 문화 / 행정심사등분야의개혁에초점을맞출것이다. 6) 과학기술프로젝트지원 6

9 김선영의 China Story 과학기술창의성을강화하며제품창의성, 브랜드창의성, 산업조직창의성, 비즈니스형식창의성을강화할것으로발표했다. 국민경제와긴밀한관계를가지고있는규모의경제효과가큰중대한프로젝트를국가차원에서전면적인계획을세워발표할것으로언급했다. 7) 사회보장수준제고 중국정부는 12월들어민생개선을위해도시및농촌의공공취업서비스체계개선, 사회보장단계및보장수준을안정적으로제고시킬것을발표했다. 또한교육, 위생, 문화등사회사업을발전시킬것이며부동산시장의통제와주택보장사업을강화할내용들이언급했다. 8) 인사발령 주요부서장및장관들의인사교체는경제공작회의이후국무원및각부서에서연례공작회의를따로열어인사발령을시행할것으로발표되면서예상대로시간이필요한것으로보인다. 경제공작회의이후는 결론이다. 이번경제공작회의는늘그래왔듯예상대로였다. 내용들을살펴보면 중앙정치국회의내용에서좀더구체화된정도 였다. 그러나여느때보다더욱도시화와내수소비확대를위한의지가강하게나타났다는점을미루어보아 213년은소비와투자가양존할것으로판단된다. 우리는이제확인할것 ( 공작회의내용 ) 을확인했으니재빠르게다음단계로넘어가야한다. 정책출시에대한기대감과예상했던수준이라는실망감이공존할것이기때문이다.. 어느정도바닥다지기가끝나면, 각부서의연례공작회의일정에주목해보자. 특히 213년 1월소비촉진정책이발표되는상무회의에주목할필요가있다. 필자가 < 책꽂이시리즈 (7) 213 중국주식시장전망, (8) 213 중국정치 / 경제전망 > 에서예측했듯, 3월전인대이전까지는지속적인정책출시가나타날것으로보이며, 213 년은최근 3년만에찾아오는햇볕시장이될것으로예상한다. 7

10 김선영의 China Story 자료 : 신영증권리서치센터 8

11 Graphic Focus 해외증시 해외증시 (pt) 11, NIKKEI 225( 좌 ) S&P5( 우 ) (pt) 1,6 (pt) 3, 상해 A( 좌 ) 인도 SENSEX( 우 ) (pt) 2, 1,5 2,8 19, 1, 1,4 2,6 18, 9,5 9, 8,5 1,2 2,4 2,2 17, 16, 8, 2, 15, 7,5 1, 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 1,8 14, 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 유가 환율 ($) Brent WTI Dubai ( 원 ) /$( 좌 ) ( 엔 ) 125 /$( 우 ) /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/ /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 금리 반도체 미국채 1년 ( 좌 ) 4.2 한국고채 3년 ( 좌 ) 일국채 1년 ( 우 ) ($) NAND 16Gb MLC ( 좌 ) DDR3 1Gb 1333MHz( 우 ) ($) /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/ /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14.2 수급 Ⅰ ( 조원 ) 고객예탁금 ( 우 ) ( 조원 ) 주식형수익증권 ( 좌 ) /13 8/13 9/13 1/13 11/13 12/13 수급 Ⅱ ( 백억원 ) 매도차익잔고 1,2 매수차익잔고 1, /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 9

12 Graphic Focus CRB Index CRB 상품별지수 (pt) CRB Index (%, 7.1.1=1) Grain Precious metal Energy Soft /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 6 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 VIX 지수 Dollar Index 3 VIX 지수 95 달러인덱스 /14 4/14 6/14 8/14 1/14 12/14 복합정제마진 65 2/14 4/14 6/14 8/14 1/14 12/14 BALTIC DRY INDEX (USD/ 배럴 ) 14 복합정제마진 (pt) 1,6 BDI , /14 4/14 6/14 8/14 1/14 12/14 연방금리선물.2 12월물 1월물 /14 1/14 11/14 12/14 4 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 신흥시장채권가산금리 (bp) /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 1

13 Global CDS (bp) (bp) 1,5 1, Germany Japan United Kingdom 선진국 CDS 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 Portugal Spain Ireland 유럽 CDS 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 Citi JP Morgan Chase Goldman Sachs 미국금융기관 CDS 5 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/ Korea( 좌 ) China( 좌 ) Vietnam( 우 ) 이머징아시아 CDS 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 Brazil Russia 이머징기타국 CDS 미국주요제조업체 CDS Wal-mart Boeing IBM India /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 한국금융기관 CDS 한국제조업체 CDS 25 국민은행 우리은행 2 포스코삼성전자 현대차 /14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 11

14 주요국정책금리 주요국 ( 한국, ECB, 중국 ) 주요국 ( 미국, 일본, 영국 ) 1 8 한국 ECB 중국 1 8 일본 미국 영국 기타주요국 ( 캐나다, 호주, 뉴질랜드 ) 유럽신흥국 ( 러시아, 터키, 불가리아 ) 1 8 캐나다 호주 뉴질랜드 러시아터키불가리아 아시아신흥국 ( 인니, 카자흐스탄, 스리랑카 ) 남미신흥국 ( 아르헨티나, 칠레 ) 인도네시아 21 카자흐스탄스리랑카 칠레 ( 좌 ) 아르헨티나 ( 우 ) 남미신흥국 ( 브라질, 멕시코 ) 기타신흥국 ( 라트비아, 리투아니아 ) 16 브라질 멕시코 14 리투아니아 ( 좌 ) 7 라트비아 ( 우 )

15 기업분석 삼성물산 (83.KS) 고요한물이깊게흐른다 건설담당한종효 2) 매수 A( 유지 ) 현재주가 (12/14) 목표주가 (12M) 62,7원 92,원 Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 1,995.4 KOSDAQ(pt) 액면가 ( 원 ) 5, 시가총액 ( 억원 ) 98,816 발행주식수 ( 천주 ) 16,866 평균거래량 (3M, 주 ) 595,953 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 35,487 52주최고 / 최저 ( 원 ) 82,2/55,1 52주일간 Beta 1.2 배당수익률 (12F, %).8 외국인소유지분율 25.2 주요주주지분율 삼성 SDI 외 8인 14.1 국민연금공단 9.7 SUMMARY 결산기 (12월) 21A 211A 212F 213F 214F 매출액 ( 십억원 ) 22, , , , ,826.6 영업이익 ( 십억원 ) 세전손익 ( 십억원 ) 1, 당기순이익 ( 십억원 ) 지배순이익 ( 십억원 ) EPS( 원 ) 2,913 2,499 2,968 2,733 3,67 증감율 ROE PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 신규수주 13.3 조원확보, 사상최대신규수주실적갱신 삼성물산은 12월현재 13.3 조원의신규수주를확보했다. 4분기에만국내 1.4조원, 해외 2.7조원의수주를확보하면서국내에서 7.3조원, 해외에서 6조원을따낸성과다. 대형프로젝트에대한수주공시가없었지만동사의올해신규수주목표대비달성률은 83.1%( 국내 97.3%, 해외 7.6%) 를기록하고있다. 삼성물산이올해양호한수주실적을기록할수있었던것은 1) 삼성전자를포함한계열사공사증가, 2) 회사의글로벌네트워크를활용해세계각지에서수주활동을펼쳤기때문이다. 1억달러를상회하는대형공사는없지만해외프로젝트수주건수가대형사중가장많은실적이다. 동사는올해에만 12개국가에사업을따내면서건축, 토목, 발전플랜트등의인프라건설사업을수행하게된다. 13

16 기업분석 국가 프로젝트 금액 말레이시아 프라이 IPP 596 몽골 샹그릴라호텔 2 단계 2 몽골 MCS 홀딩스의오피스빌딩 79 몽골 철도공사 44 미국 산호세 DS 총괄오피스 25 베트남 쭝선 (Trung son) 수력발전 77 베트남 삼성전자베트남부품 4 동신축공사 9 사우디 타다울타워 24 싱가포르 도심지하철 3 단계 973D 공구 - 기전공사 7 싱가포르 도심지하철 3 단계 975D 공구 - 기전공사 62 싱가포르 UIC 인베스트먼트의주거시설과오피스건설 267 싱가포르 Suntec City 컨벤션센터및리테일포디움리모델링 268 싱가포르 지하케이블터널공사 NS1 공구 212 이집트 삼성전자이집트법인 VD 공장신축공사 3 중국 삼성전자서안반도체공장신축공사 962 카메룬 직업훈련센터건립사업 32 카타르 루자일신도시 CP5B : 도로및 2 개지하차도, 3 개변전소건설 296 카타르 루사일개발교량 CP3A 9 쿠웨이트 KNPC 잔류가스처리시설 56 쿠웨이트 CFP 부지조성공사 14 쿠웨이트 테일가스트리트먼트유닛 홍콩 샤틴-센트럴라인 (SCL) 지하철건설 354 자료 : 삼성물산, 신영증권리서치센터 올해남은기간에수주할사업을포함하지않더라도삼성물산의올해신규수주는사상최대인 211 년 ( 국내 7.1조원, 해외 5.2조원 ) 실적을갱신하는성과다. 29 년이후꾸준한국내외수주성장을기록, 건설부문의안정적인실적성장기반을마련했다. 213 년건설부문매출액은올해보다 12.6% 증가한 9.7조원을기록할것으로추정된다. 삼성물산은수주경쟁이격화된중동플랜트에대한노출도가낮아안정적인수준의원가율유지가가능한회사다. 플랜트경쟁력강화를위한투자속도가완만해짐에 213 년부터판관비율감소가동반됨에따라매출증가가이익증가로연계될것으로전망이다. 삼성물산상사부문은 47개국에 18개의해외거점을보유하고있다. 건설부문도올해칠레, 호주, 홍콩등에법인을신규로설립하면서작년말 19개였던해외거점을 24개로늘렸다. 국내업체최대의해외거점을활용, 세계각지의인프라건설사업에참여기회를확보하고있다. 동사는 213 년에신흥국뿐아니라미국등의선진국에서진행될인프라건설에현지업체와협업을통한수주활동을확대할계획이다. 이에따른동사의신규수주성장세가지속될전망이다. 특히동사는계열사공사를통해다른대형사들의사업경험이적은미국에다수의실적이있어선진시장진출에유리하게작용할것으로판단된다. 14

17 기업분석 해외인프라건설에참여, 차별화된수주성장을이어갈전망 삼성물산에대해매수 (A) 의견과목표가 92, 원을유지한다. 동사의투자포인트는첫째, 계열사공사가큰폭으로증가, 12월현재신규수주 13.3 조원을확보하며 211 년에 12.3 조원의사상최대수주실적을갱신했다. 삼성물산은업계최다의글로벌네트워크를기반으로해외토목, 건축, 발전등의인프라건설중심의수주성장을지속할것으로예상된다. 이와같은수주성장에플랜트부문인력이갖추어짐에따른판관비율감소가 213 년부터나타남에따라외형및이익성장이동반될전망이다. 둘째, 삼성물산은국내대형건설사중미착공 PF 및미분양관련주택관련부실요인이가장작은회사다. 동사의미착공 PF 현장은서울천호동, 부천중동 2개사업지에불과하다. 213 년이후미착공 PF의착공전환, 미분양해소에따른손실발생가능성이낮아이익가시성이높은회사로판단된다. 셋째, 동사가보유한삼성전자지분의가치는연초에 6.5조원에서지난 14일종가기준 9.1조원으로 4.3% 상승했다. 삼성전자지분가치만삼성물산의시가총액의 91.6% 에달하고있다. 삼성전자외에보유유가증권가치의총합은 12.2 조원으로동사의시가총액을크게상회하고있어주가하방경직성으로작용할것으로판단된다. 또향후건설수주성장과상사부문의실적개선에따른가파른영업가치상승의기반으로작용할전망이다. ( 십억원 ) 16, 14, 삼성물산시가총액 삼성물산비영업자산가치 12, 1, 8, 6, 4, 2, 7/1 7/7 8/1 8/7 9/1 9/7 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 자료 : 삼성물산, 신영증권리서치센터 15

18 기업분석 Compliance Notice 투자등급 종목 산업 매수 : 추천일종가대비목표주가 1% ~ 3% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±1 ~ ±3% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -1 ~ -3%(C) 이하의하락이예상되는경우 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 리스크등급 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 1%(A) : Low Risk, 2%(B) : Medium Risk, 3%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. [ 당사와의이해관계고지 ] 종목명 LP( 유동성공급자 ) ELW 주식선물 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이행보증 삼성물산 - O 삼성물산 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 16 16

19 신영월간투자유망주 현대차 (538.KS/ 자동차 ) Analyst 이형실 ( ) lee.hyung-sil@shinyoung.com 현재가 (12/14) 229,5원 결산기 매출액 영업이익 세전손익 지배순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수A( 유지 ) (12월) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 3,원 21A 112,59 9,118 1,452 7,983 19, 시가총액 55,535억원 211A 77,798 8,75 1,447 8,15 26, 추천이후수익률 F 84,529 9,211 12,23 9,464 31, F 9,114 1,71 12,912 1,71 33, F 95,123 1,872 13,938 1,872 36, ( 십억원 ) 1, 95, 9, 85, 8, 75, 7, 65, 6, 55, 5, 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) F 213F 214F 미국시장 11월판매전월대비, 전년동월대비성장하며연비이슈에따른판매둔화우려를불식시킬것으로예상 해외공장가동률상승 ( 중국3공장에서싼타페DM 생산, 브라질공장 HB2 생산확대 ) 213년현대차예상판매대수는 473만대로 212년대비 7.5% 성장할전망 213 예상매출액과지배순이익은 9조 1,14억원, 1조 71억원으로순이익은사상처음으로 1조원상회할것 현주가는 213년예상 EPS 대비 PER 6.7배로매수전략유효함 자료 : 신영증권리서치센터 Compliance Notice 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 현대차 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 매수 275 [211년9월5일] 애널리스트변경 17

20 신영월간투자유망주 현대하이스코 (152.KS/ 철강 ) Analyst 조강운 ( ) cho.kang-un@shinyoung.com 현재가 (12/14) 46,6원 결산기 매출액영업이익 세전손익 지배순이익 EPS 증감율 ROE PER PBR EV/EBITDA 투자의견 매수A( 유지 ) (12월) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 목표주가 6,원 21A 6, , 시가총액 37,373억원 211A 8, , 추천이후수익률 F 8, , F 9, , F 1, , ( 조원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) ( 십억원 ) % % % % 4% % 4. 2% 3. 1% 2. % 21A 211A 212F 213F 214F 현대 / 기아차연비이슈와 3분기 1회성비용발생에따른과도한주가하락요인해소전망 안정적인제품가격-원재료스프레드유지로꾸준한이익률기대 213년 5월신규냉연공장 (15만톤) 증설가시화 꾸준한이익률을근간으로 214년까지연평균 +1% 이상의판매량성장지속을감안해미래가치반영이필요 자료 : 신영증권리서치센터 Compliance Notice 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 현대하이스코 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 56 18

21 신영장기투자유망주 A358 인터파크 3 1, 25 8, 2 6, 15 4, 1 5 2, 쇼핑사업부문첫흑자와투어, 공연티켓사업부문호황지속으로사업자회사실적턴어라운드예상 대기업유통시스템규제분위기속에서인터파크의아이마켓코리아관련 MRO 사업은명분갖춰매력적 아이마켓코리아의본격적인비삼성계열확대로 B2B 사업과 B2C 사업간시너지예상 현재주가추천이후수익률추천일자 7,1 26.3% 211~ F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A227 롯데삼강 1 8, 8 7, 6 6, 5, 4 4, 2 3, 2, -2 1, 주력사업의지위견고 (7% 의점유율 ) 이익안정성과효율에주목 현재주가추천이후수익률추천일자 211~214 62, 25.3% F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A6827 셀트리온 2 4, 1 3, -1 2, , 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) ` 바이오시밀러를통한실적개선본격화 글로벌항체바이오시밀러시장에서동사의선점이기대 현재주가 28,95 추천이후수익률 125.2% 추천일자 ~ F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) A 현대차 3, 25, 2, 15, 1, 5, 미국, 유럽등선진국경기회복및이머징지역모터라이제이션으로글로벌자동차수요성장지속 BRICs 전지역에현지공장가동 ( 브라질은 212 년예정 ) 브랜드이미지상승으로원화강세를극복하는질적성장기진입, 자회사 ( 금융, 부품등 ) 가치부각가능시기 현재주가 추천이후수익률 추천일자 211~ F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) ,5 12.8% 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) 19

22 신영장기투자유망주 A64 삼성SDI 25, -1 2, -2 15, -3 1, -4 5, 일본의산요와전세계 2 차전지시장 1, 2 위를다투고있는선두업체 세계적인자동차용전장업체인보쉬와 SB-Limotive 를설립해자동차용베터리공급 5% 지분을보유한삼성모바일디스플레이의 AMOLED 급성장에따른수혜 현재주가 156, 추천이후수익률 22.8% 추천일자 211~ F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) A8628 현대글로비스 1 3, 5 25, -5 2, -1 15, -15 1, , 년부터현대기아차 PCC 약정수송량 4% 로확대, 216 년이후추가적인비중확대기대되며최대 1% 까지가능 단기적으로 CKD 항공운송비감소에따른수익성개선효과 현재주가 226, 추천이후수익률 -7.2% 추천일자 211~ F 영업이익증가율 ROE 배당수익률 PER(X) 기관누적 ( 천주, 좌 ) - 주가 ( 원, 우 ) Compliance Notice - 당사는본자료발간일현재삼성 SDI, 현대차를기초자산으로하는주식워런트증권 (ELW) 에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료발간일현재상기회사를기초자산으로하는주식선물에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있지않습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. - 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. - 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 2

23 Fund Research MMF 잔고, 7 조대붕괴 상품기획팀 Fund Analyst 오광영 2) oh.gwang-young@shinyoung.com SUMMARY 이번주 (12.6~12.12) 집합투자증권시장의전체설정원본 (= 잔고 ) 은채권형, 재간접형, 부동산형등의유형이증가를보였으나 MMF, 주식형, 파생상품형등의유형이감소를보여전주대비 5 조 3,842 억감소한약 326. 조가되었다. 지난주월말자금수요등으로 1,18 억감소했던 MMF 잔고는이번주에도대형기관의자금수요등으로 4조 7,329 억감소하여결국 69조 3,378 억이되었다. 이로써지난 1월기준금리인하에따른메리트부각으로큰폭의증가세를보였던 MMF 잔고는지난달하순이후자금이꾸준히유출되며결국다시 7조대가붕괴되었다. 또한지난주 578억감소하며 6주만에감소세로전환됐던국내주식형잔고는이번주에도 2,428 억감소했으며, 지난주 1,184 억감소했던해외주식형잔고는이번주에도 1,821 억감소하며감소세가이어졌다. 또한파생상품형잔고는이번주 2,429 억감소하며 3주연속감소세를기록했다. 반면채권형잔고는이번주에도 689억증가하며증가세를유지했다. 구분 설정원본 ( 억좌 ) 순수자금유출입액 ( 억원 ) 증감 1주간 1개월간 1년간 주식형 953, ,694-4,249-5,379-7,166-71,455 -국내주식형 689,28 691,456-2,428-3,991-3,197-36,45 -해외주식형 264, ,238-1,821-1,388-3,966-35,411 주식혼합형 12,24 12, ,287 채권혼합형 194,1 193, ,568 4,48 채권형 469, , ,539 2,834 M M F 693,378 74,77-47,329-48,878-59,73 8,647 파생상품형 317, ,826-2,429-2,885-4,465 45,136 부동산형 194, , ,224 32,32 재간접형 86,245 85, ,437-42,884 기 타 25, , ,633 39,787 전 체 3,26,923 3,314,765-53,842-55,822-54,144 2,577 자료 : 금융투자협회, 투자일임제외, PEF 포함, 신영증권 이번주 KOSPI 는 1 영업일연속순매수를보이고있는외국인의영향으로상승세로마감했다. 여기에미국의재정절벽에대한합의와추가부양책에대한기대감등으로시장은강한상승세를보이며상승세를이어갔다. 지난주 2,34 억원증가하며 8주만에순유출로전환됐던국내주식형펀드 (ETF 포함 ) 자금흐름은이번주에도 3,991 억원감소하며 2주연속순유출을기록했다. 21

24 Fund Research 자료 : 금융투자협회, 신영증권, 기간 (2812~ ) 자료 : 금융투자협회, 신영증권, 기준 국내주식형펀드로의주간자금흐름을좀더자세히살펴보면, ETF로의자금흐름은이번주에는 898억원감소하며 2주연속순유출을기록했다. 지난주일평균 433억원이유입되고 797억원이유출되어결국총 1,82 억원이감소하며 3주연속순유출을기록했던국내주식형펀드 (ex- ETF) 로의주간자금흐름은이번주에는일평균 535억원이유입되고 1,153 억원이유출되어결국총 3,93 억원이감소했다. 지난주에는지수의상승으로 195pt 에다가가자신규투자자금의유입이감소하여순유출을기록했었으나, 이번주에도지수의상승으로 2pt 에다가가자환매가큰폭으로증가하여순유출을기록했다. 삼성전자를비롯해대형주가강세를보이며기존의 19pt~195pt 박스권을돌파하여상승했음에도불구하고순유출을보인까닭은아직은경기불안에대한우려가투자자들의심리를억눌러증시강세가자금유입의모멘텀으로작용하지못했기때문으로분석된다. 자료 : 금융투자협회, 신영증권, 기준 자료 : 금융투자협회, 신영증권, 기간 (21212~ , 특정사모펀드출금금액제외 ( 유진운용사모펀드출금액제외 ) KOSPI 가주간 1.52% 상승한가운데국내주식형펀드주간수익률은.86% 를기록했다. 뉴욕증시가재정절벽합의와연준의추가부양책에대한기대감등으로강세를보인영향으로 MSCI AC WORLD INDEX 는주간.78% 상승한가운데중국펀드의강세영향으로해외주식형펀드주간수익률은 2.4% 를기록했다. 채권시장은금통위를앞둔관망심리가지배적인가운데규제리스크우려로약세로마감했다. 이에채권형펀드주간수익률은 -.4% 로약세를기록했다. 22

25 Fund Research 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 잔고 1 억이상펀드대상 * 주식혼합형, 채권혼합형, 채권형은국내펀드기준 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 잔고 1 억이상펀드대상 ETF를제외한국내주식형펀드주간수익률을살펴보면, 이번주에는 KOSPI 대형주와조선 / 건설 / 철강업종등이강세를보인가운데한화 2.2배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식-파생재간접형 ] 종류A, 삼성 KOSPI2 레버리지증권투자신탁1[ 주식-파생재간접형 ](A), 하나 UBS파워1.5 배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식- 파생형 ] 종류A 등레버리지펀드들이각각 4.39%/ 4.5%/ 3.15% 로주간수익률상위를기록했다. CDSC 적용에따른클래스별증감효과를고려하여 ETF를제외한국내주식형펀드의주간잔고증감을살펴보면트러스톤칭기스칸증권투자신탁 [ 주식 ]I클래스, 마이다스블루칩배당증권투자신탁 1( 주식 )C-I 등이각각 449억 / 18억증가하며주간잔고증가상위를기록했다. 반면한국투자크루즈F2.8 인덱스증권투자신탁 ( 주식-파생형 )(A), NH-CA 1.5배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식- 파생형 ]ClassA 등은각각 24억 / 165억감소하며주간잔고감소상위를기록했다. 펀드명 설정일 잔고 1주 1개월 3개월 6개월 1년 YTD 한화2.2 배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식-파생재간접형 ] 종류A 삼성KOSPI2 레버리지증권투자신탁 1[ 주식-파생재간접형 ](A) 동양프리스타일증권투자신탁 1( 주식 ) 하나UBS 파워1.5 배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식- 파생형 ] 종류A 미래에셋그린인덱스증권자투자신탁 ( 주식 )A 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외, 종류형의경우수익률우수한 Class 펀드하나만기록 펀드명 설정일 잔고 잔고증감 * 수익률주간연간 1주대비 1년대비 트러스톤칭기스칸증권투자신탁 [ 주식 ]I 클래스 , 마이다스블루칩배당증권투자신탁 1( 주식 )C-I 신한BNPP 좋은아침희망증권자투자신탁 1[ 주식 ]( 종류Ci) 한국밸류1 년투자증권투자신탁 1( 주식 )(C-I) KDB 코리아베스트하이브리드증권투자신탁 [ 주식 ] Cf , , 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외,* 결산재투자추정치제외 23

26 Fund Research 잔고증감 * 수익률펀드명설정일잔고주간연간 1주대비 1년대비한국투자크루즈F2.8 인덱스증권투자신탁 ( 주식- 파생형 )(A) NH-CA1.5 배레버리지인덱스증권투자신탁 [ 주식-파생형 ]Class A , 미래에셋인디펜던스증권투자신탁K- 2( 주식 )C , , KB 한국대표그룹주증권자투자신탁 ( 주식 ) 클래스C , 신영마라톤증권투자신탁 ( 주식 )I 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외, * 결산재투자추정치제외 지난주 856억원이감소하며순유출을기록했던해외주식형펀드 (ex-etf) 로의자금흐름은이번주에도 1,43 억원이감소하며 22주연속순유출을기록했다. 유형별로해외주식형펀드주간잔고증감을살펴보면, 중국펀드와이머징펀드가이번주에도각각 563억 / 41억감소하며해외주식형펀드잔고감소를주도했다. 또한이머징아시아주식형펀드와아시아태평양 (ex-j) 주식형펀드는각각 132억 / 291억감소했으며, 러시아펀드와인도펀드도각각 57억씩감소했다. 또한기초소재섹터펀드와원자재섹터펀드도각각 29억 / 18억감소했다. 중남미펀드는 33억감소했으나브라질펀드잔고는이번주에 1억증가하며증가세로전환됐다. 이번주중국증시는중국정부의적극적인도시화추진계획과내수확대정책에대한기대감으로큰폭의상승세를보였다. 도시화정책의수혜주로건설업과시멘트관련업종이강세를보였으며증감위의증권사투자제한완화기대감으로증권주도강세를보였다. 여기에양호한경제지표발표가이어지고투자심리가살아나며거래금액도증가하며급등세를보였다. 이에중국펀드의주간수익률은 3.55% 로초강세를기록했다. 이번주브라질증시는브라질정부의추가부양책에대한기대감으로상승세로시작했다. 이후미국의경제지표개선과국제원자재가격의강세로관련기업의주가가상승하여강세로마감했다. 이에브라질펀드의주간수익률은 2.83% 로초강세를기록했다. 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 잔고 1 억이상펀드대상 24

27 Fund Research 개별펀드별로주간수익률을살펴보면, 이번주중국증시가강세를보인가운데 ING 차이나 Bull 1.5배증권투자신탁 [ 주식- 파생형 ] 종류A, 한화차이나H 스피드업1.5배증권자투자신탁 ( 주식- 파생형 ) 종류A, 신한BNPP 차이나본토ETF증권자투자신탁1[ 주식-재간접형 ]( 종류A1), IBK 중국대륙본토증권투자신탁 [ 주식- 재간접형 ](A), 현대차이나A 주증권자투자신탁 1[ 주식-재간접형 ] 종류A 등이각각 6.95%/ 6.77%/ 6.12%/ 6.6%/ 5.71% 로주간수익률상위에올랐다. CDSC 적용에따른클래스별증감효과를고려하여펀드별로주간잔고증감을이스트스프링차이나드래곤AShare 증권자투자신탁 (H)[ 주식 ] 클래스A, 삼성 CHINA2. 본토증권자투자신탁1[ 주식 ](A) 등이각각 9억 / 8억증가하며주간잔고증가상위를기록했다. 반면신한BNPP 봉쥬르차이나증권투자신탁2[ 주식 ]( 종류A), 미래에셋차이나솔로몬증권투자신탁1( 주식 ) 종류A 등이각각 143억 / 116 억감소하며주간잔고감소상위를기록했다. 펀드명 설정일 잔고 1주 1개월 3개월 6개월 1년 YTD ING 차이나 Bull 1.5 배증권투자신탁 [ 주식 -파생형] 종류A 한화차이나 H 스피드업1.5 배증권자투자신탁 ( 주식-파생형 ) 종류 A 신한BNPP 차이나본토ETF 증권자투자신탁 1[ 주식-재간접형 ]( 종류A 1) , IBK 중국대륙본토증권투자신탁 [ 주식- 재간접형 ](A) 현대차이나 A주증권자투자신탁 1[ 주식-재간접형 ] 종류A 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외, 종류형의경우수익률우수한 Class 펀드하나만기록 잔고증감 * 수익률펀드명설정일잔고주간연간 1주대비 1년대비이스트스프링차이나드래곤AShare 증권자투자신탁 (H)[ 주식 ] 클래스A , 삼성CHINA2. 본토증권자투자신탁 1[ 주식 ](A) , 미래에셋글로벌그레이트컨슈머증권자투자신탁 1( 주식 ) 종류직판F , , 미래에셋아시아퍼시픽컨슈머어드밴티지증권투자신탁 1( 주식 ) 미래에셋코친디아셀렉트Q 증권투자신탁 1( 주식 ) 종류I 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외,* 결산재투자추정치제외 펀드명 설정일 잔고 잔고증감 * 수익률주간연간 1주대비 1년대비 신한BNPP 봉쥬르차이나증권투자신탁 2[ 주식 ]( 종류 A) , , 미래에셋차이나솔로몬증권투자신탁 1( 주식 ) 종류A , , 슈로더브릭스증권자투자신탁E( 주식 ) 종류C , 슈로더브릭스증권자투자신탁A- 1( 주식 ) , , 피델리티아시아증권자투자신탁 ( 주식 ) 종류I 자료 : 모닝스타, 신영증권, 기준, 1 억이상펀드대상, ETF 제외, * 결산재투자추정치제외 25

28 CRB Trend Heating Oil Natural Gas 35 (USD/GAL) Heating Oil 5. (USD/MMBtu) Natural Gas /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 RBOB Gasolin 1.5 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Gold 4 (USD/GAL) RBOB Gasolin 2 (USD/T) Gold /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Aluminum 14 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Copper 26 (USD/MT) Aluminum 49 (USD/1B) Copper /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Nickel 28 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Cotton 24 (USD/MT) Nickel 12 (USD/1B) Cotton /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 6 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 26

29 CRB Trend Sugar Cocoa 3 (USD/1B) Sugar 35 (USD/MT) Cocoa /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Soybeans 15 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Corn 2 (USD/BU) Soybeans 9 (USD/BU) Corn /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Wheat 5 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Live Cattle 11 (USD/BU) Wheat 14 (USD/1B) Live Cattle /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Orange Juice 1 9/16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 Coffee 23 (USD/1B) Orange Juice (USD/1B) Coffee /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/ /16 9/27 1/8 1/19 1/3 11/1 11/21 12/2 12/13 27

30 Weekly Earnings Watch 투자전략팀김미영 ( ) Price Performance ( =1) 13 한국 12 글로벌이머징 뉴질랜드그리스필리핀미국인도스위스핀란드스웨덴터키아일랜드네덜란드덴마크영국파키스탄벨기에호주대만노르웨이멕시코프랑스독일남아공캐나다헝가리체코이탈리아홍콩일본싱가포르러시아말레이시아인도네시아스페인중국한국오스트리아태국브라질칠레폴란드포르투갈이집트 2.2 자료 : Datastream, 신영증권리서치센터 자료 : Datastream, 신영증권리서치센터 지난주글로벌증시는 +.3%, 이머징시장은 +1.6% 의수익률을기록 지난주한국의수익률은 +2.2% 기록 MSCI 기준, 주간수익률상위국가는이집트 (+5.9%), 포르투갈 (+4.1%), 폴란드 (+3.2%) 지난주수익률하위국가는뉴질랜드 (-2.2%), 그리스 (-2.1%), 필리핀 (-1.8%) 6 Global Emerging Mkt Korea 6 주간상승률 월간상승률 산업재 소재 경기소비재 에너지 금융 의료건강 필수소비재 유틸리티 IT 통신서비스 -1 S&P5 상하이종합 코스피 Nikkei 225 Taiwan SE Weighted 자료 : Datastream, Quantiwise, 신영증권리서치센터주 : 정렬순서는한국섹터별수익률기준 자료 : Datastream, 신영증권리서치센터 한국시장 : 산업재, 소재, 경기소비재섹터는주간수익률상위 글로벌시장 : 소재, 금융, 통신서비스섹터는주간수익률상위 코스피의주간수익률은 +1.9%, S&P 5 은 -.3% 코스피지수의월간수익률은 +5.3%, S&P 5 은 +4.3% 기록 28

31 Weekly Earnings Watch Earnings 7 12M FWD EPS( 좌 ) 12M FWD EPS Growth( 우 ) M FWD EPS( 좌 ) 12M FWD EPS Growth( 우 ) 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 한국 12 개월예상 EPS 는전주대비.2% 하락 EPS Growth 는전주대비.4%p 상승 글로벌 12 개월예상 EPS 는전주대비.2% 상승 EPS Growth 는전주대비.1%p 하락 한국의이익은전주대비하락 글로벌이익은전주대비상승 1 EPS 1w Chg. EPS 1m Chg. 2 EPS 1w Chg. EPS 1m Chg 경기소비재 의료건강 필수소비재 유틸리티 금융 산업재 소재 에너지 통신서비스 IT 에너지 금융 산업재 통신서비스 의료건강 유틸리티 경기소비재 필수소비재 소재 IT 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 IT, 통신서비스섹터는주간이익상위 IT, 소재섹터는주간이익상위 유틸리티, IT 섹터는월간이익상위 필수소비재, 소재섹터는월간이익상위 29

32 Weekly Earnings Watch 경기소비재 필수소비재 에너지 금융 의료건강 6 산업재 IT 소재 통신서비스 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 에너지이익상승세 산업재, IT 이익상승세 경기소비재, 필수소비재, 의료건강이익하락세 소재, 통신서비스이익하락세 6 글로벌 이머징 선진국 한국 ( 배 ) 글로벌 이머징 선진국 한국 UP Down -9 11/1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 12/1 12/3 12/5 12/7 12/9 12/11 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터. 11/1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 12/1 12/3 12/5 12/7 12/9 12/11 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 한국의 12 개월예상 EPS 소폭상승 주간한국기업이익상 / 하향비율.7 배 글로벌, 선진국, 이머징지역의 EPS 하락 한국기업이익전주대비보합 3

33 Weekly Earnings Watch Valuation ( 배 ) 2 15 글로벌평균 : 11.9 배 4개월전현재 ( 배 ) 글로벌대비할인율 ( 우 ) 글로벌 24 아시아 이머징 1 한국 PER 아시아 선진 이머징 멕시코 홍콩 대만 인도 싱가폴 인도네시아 호주 미국 일본 남아공 브라질 중국 한국 /1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 12/1 12/3 12/5 12/7 12/9 12/ 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터주 : 정렬순서는글로벌대비할인율기준 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 한국의 12 개월예상 PER 8.3 배, 글로벌시장대비 3.2% 할인된수준 중국과일본은각각 9.4 배, 12.2 배수준 한국의밸류에이션은전주대비하락 한국의글로벌시장대비밸류에이션할인폭증가 35 글로벌대비할인률 PER( 배 ) (%p) ( 수치가클수록밸류에이션부담증가 ) 15 전월대비 전주대비 경기소비재 금융 IT 산업재 통신서비스 소재 에너지 유틸리티 필수소비재 의료건강 의료건강 통신서비스 필수소비재 에너지 IT 금융 유틸리티 경기소비재 산업재 소재 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터주 : 정렬순서는글로벌대비할인율기준 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 글로벌대비밸류에이션할인폭이큰섹터는경기소비재, 금융, IT 경기소비재, 금융, 에너지섹터의밸류에이션은상대적으로낮은수준 의료건강, 통신서비스전주대비글로벌밸류에이션매력증가 1 달간글로벌시장대비한밸류에이션매력증가한섹터는산업재, 금융 31

34 Weekly Earnings Watch 섹터별 EPS 변화율및지수추이 ( 주간 ) Performance 2. 4 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 경기소비재지수 ( 우 ) 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 필수소비재지수 ( 우 ) /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/ /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 2 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 8. 4 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 에너지지수 ( 우 ) 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 소재지수 ( 우 ) /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/ /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 1 자료 : Datastream, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 산업재지수 ( 우 ) 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 의료건강지수 ( 우 ) /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/ /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 16 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 32

35 Weekly Earnings Watch 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 금융지수 ( 우 ) 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) IT 지수 ( 우 ) /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/ /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 7 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 통신서비스지수 ( 우 ) 주 MA EPS 증가율 ( 좌 ) 유틸리티지수 ( 우 ) /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/ /7 1/1 11/1 11/4 11/7 11/1 12/1 12/4 12/7 12/1 4 자료 : Thomson Reuters, Wisefn, 신영증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, 신영증권리서치센터 33

36 금융상품 금 융 상 품신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영마라톤증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된가치주를중심으로운용하며장기적으로벤치마크이상의수익을추구하는펀드 낮은주가수준에서기업을매수하여내재가치에도달할때까지보유하는전략 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하주식및채권관련장내파생상품은거래시위탁증거금합계액이투자신탁자산총액의 15% 이하 없음 보수 Class A: 총보수연 1.49%( 판매 1.%, 운용.46%, 기타.3%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 농협중앙회 신영밸류고배당증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 내재가치대비저평가된종목중배당수익률이높은고배당주에집중투자하여안정적인수익을추구하는펀드 시장의급등락에도배당주고유의특성인낮은변동성으로안정적인수익추구 폭넓은분산투자로소수종목에배팅하는공격적운용은배제 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C: 없음 보 수 Class A: 총보수연 1.18% ( 판매.74%, 운용.39%, 기타.5%) Class C1: 총보수연 1.35% ( 판매.91%, 운용.39%, 기타.5%) 펀드주요내용 매수기준일 15 시이전입금시제 2 영업일기준가로제 2 영업일매수 15 시이후입금시제 3 영업일기준가로제 3 영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 국민은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 34

37 금융상품 신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영주니어경제박사증권투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 우량기업에장기투자하여어린이및청소년에게올바른투자마인드를체득시키고장기적으로안정적인수익추구 펀드가입 3 년후기념일등에판매보수의 15% 를재원으로축하금지급 계약기간동안주식형으로운용되나시장상황에따라채권형으로전환신청가능 증여관련공증및신고대행세무서비스제공 펀드주요내용 투자신탁의운용 선취수수료 보 수 매수기준일 주식에의투자는투자회사자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자회사자산총액의 4% 이하없음 Class C1: 총보수연 1.83%( 운용.3%, 판매 1.5%, 기타.3%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.4%), C3( 판매 1.3%), C4( 판매 1.2%), C5( 판매 1.%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료없음 ( 단, 3 년미만환매시환매금액에대하여.5% 의후취판매수수료부과 ) 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 국민은행 신영마라톤그린밸류증권자투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 녹색산업이라는큰성장산업내에서신영자산운용의가치투자기법을활용하여우량기업에투자 단기적인매매에치중하기보다는기업가치에장기투자하는경험과 Know-How 축적 13 년간의 Bottom-Up Approach 경험을바탕으로경영진, 기술의경제성등철저한기업분석 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 6% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C: 없음 펀드주요내용 보 수 매수기준일 Class A: 총보수연 1.488%( 판매.78%, 운용.64%, 기타.68%) Class C1: 총보수연 2.28%( 판매 1.5%, 운용.64%, 기타.68%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.37%), C3( 판매 1.2%), C4( 판매 1.%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 9 일미만 : 이익금의 7% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15 시이전환매청구시제 2 영업일기준가로제 4 영업일지급 15 시이후환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 신영자산운용 우리은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 35

38 금융상품 신영증권주식회사준법감시인심사필제 772 호 ( ~ ) 신영밸류우선주증권자투자신탁 ( 주식 ) 펀드특징 우선주에주식모펀드순자산의 6% 를초과하여투자함으로써장기적인자본증식과보통주대비상대적으로높은배당수익률을함께추구 저평가된우선주에집중적으로투자하여장기적인자본증식을추구하는펀드 신영자산운용은오랜우선주투자경험을통해탁월한종목발굴능력및노하우를보유 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자신탁자산총액의 7% 이상채권에의투자는투자신탁자산총액의 4% 이하 Class A: 납입금액의 1%, Class C1: 없음 펀드주요내용 보 수 매수기준일 Class A: 총보수연 1.47%( 운용.64%, 판매.78%, 기타.5%) Class C1: 총보수연 2.19%( 운용.64%, 판매 1.5%, 기타.5%) * 최초가입시점부터 1년마다 Class C2( 판매 1.35%), C3( 판매.99%), C4( 판매.89%) 로보수인하 15시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 15시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 9 일미만이익금의 7%, 18 일미만이익금의 3% 환매대금의지급 운용사수탁회사 15시이전환매청구시제2영업일기준가로제4영업일지급 15시이후환매청구시제3영업일기준가로제4영업일지급신영자산운용 우리은행 신영플러스안정형증권투자회사 11 호 ( 채권혼합 ) 펀드특징 저평가주및공모주에투자하고, 나머지채권및유동성자산에투자하여벤치마크플러스알파수익률을추구 뮤추얼펀드를통한공모주배분방식의장점과신영자산운용의저평가주운용강점을활용한펀드 일반채권형보다는높은수익을추구, 일반혼합형보다는낮은위험을추구하는고객에게적합한상품 투자신탁의운용 선취수수료 주식에의투자는투자회사자산총액의 3% 이하 채권에의투자는투자회사자산총액의 9% 이하 없음 보수총보수연 1.33%( 운용.36%, 판매.92%, 기타.5%) 펀드주요내용 매수기준일 17시이전입금시제2영업일기준가로제2영업일매수 17시이후입금시제3영업일기준가로제3영업일매수 환매수수료 18일미만이익금의 2% 환매대금의지급 운용사수탁회사 17 시이전환매청구시제 3 영업일기준가로제 4 영업일지급 17 시이후환매청구시제 4 영업일기준가로제 5 영업일지급 신영자산운용 하나은행 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용실적에따라이익또는손실이발생하는실적배당상품으로그결과는투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법, 보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 문의전화 : 신영증권고객지원센터 ( ) 36