주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , ,9

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1 2014 년 4 월 2 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 계량분석 안혁 파생 /ETF 강송철 기술적분석 배준휘 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략 CHART OF THE WEEK : 원 / 달러환율 ㆍ채권분석 4 월채권월보 : 통계개정의통화정책적함의 ㆍ크레딧분석한템포쉬어가는타이밍 ㆍ이머징마켓동향 PMI 상승, 수급우려완화로중화권증시반등 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 바텍외 5 종목중장기유망종목 : 삼성 SDI 외 5 종목 ㆍ산업 / 기업분석원수보험, 반도체, 화학, 동아에스티, 포스코엠텍, 한전 KPS, LG 화학 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 377(3) 454(5) 393(4) 482(1) 341(4) 464(1) 하락 ( 하한 ) 428(1) 344(0) 402(1) 303(0) 449(2) 309(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,784 4,037 3,996 3,392 4,469 3,708 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 377(8) 454(4) 393(10) 554(5) 341(8) 600(10) 하락 ( 하한 ) 428(4) 344(3) 402(2) 358(1) 449(1) 312(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,214 2,137 2,002 1,779 1,794 2,036 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1, , 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 2, , , , , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계

3 투자전략 박소연 CHART OF THE WEEK : 원 / 달러환율 2014 년 Target KOSPI 2,150pt 12MF PER 10.0 배 12MF PBR 1.01 배 Yield Gap 7.1%P 단기적으로대형주추가상승가능 : EM 숏커버링 원 / 달러환율추가하락 + 지수상승 : 작년레벨까지슈팅하면 2,050 그러나원 / 달러환율 1,050 원중요변곡점 : 3 가지가정이변화했는가 원 / 달러환율 1,050 원이중요분기점 EM 숏커버링매수세 : 달러환산 KOSPI 최근대형주의귀환에대한논란이분분하나, 우리는신흥국숏커버링가능성을높게보고있다. 3월 31일 ( 월 ) 데일리에서지적한것처럼 3월 26일부터 ishares MSCI Emerging ETF로 5개월만에처음으로자금이유입되고있는데다 Emerging ETF의공매도잔고가금융위기이후최고치라숏커버링매수를자극하기쉬운국면이다. [ 그림 1] ishares MSCI EM ETF 공매도 (short interest) 금융위기이후최대 short interest / 전체주식수 ( 좌 ) MSCI EM ETF 주가 ( 우 ) ($) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 외국인의급작스런스탠스변화가가장잘느껴지는지표는환율이다. 원 / 달러환율은 21일 ( 금 ) 장중고점 1,082 원부터불과 7거래일만에 23원이밀렸고, 전일 1,058.5 원에마감했다. 외국인투자자는지난 5일간 1조원이상을매수했는데, 지금과같은매수강도가이어진다면환율은추가로하락한다고보아야한다. 외국인은환차익에민감하므로 KOSPI 를달러로환산해보자. 달러로환산한 KOSPI 의경우추가상승여지가있어보인다. 작년 9월고점수준까지상승한다고가정하면 3% 의 Upside 가가능한데, 단순계산상으로는 KOSPI 레벨 2,050 선에해당한다. 경제환경과기업이익측면에서유의미한변화가없다고가정해도, 수급이슈만으로그정도의스윙은가능하다는소리다. 1

4 투자전략 [ 그림 2] 달러환산 KOSPI 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 (KOSPI 주가를원 / 달러환율로나눈값 ) 원 / 달러환율 1,050 원은 기술적으로중요한레벨 다만원 / 달러환율 1,050 원은기술적으로매우중요한레벨이다 년금융위기 이후원 / 달러환율은한번도 1,050 원을하향돌파하지못했는데이는 1) 유럽과중국등주변국의금융위기가부각되며자금이탈이확산되고 2) 주요수출국의경기둔화로수출이 3 년째제자리걸음을면치못한데다 3) 미국의 Tapering 이신흥국자금이탈과통화약세를압박했기때문이었다. 때문에원 / 달러환율이이번에도 1,050 원을하향돌파하지못한다면위의 3가지요인들이여전히우세함을뜻하는것이며, 이는 KOSPI 의박스권돌파가여전히어려움을의미한다. 그러나반대로 1,050 원을하향이탈한다면새로운자금의흐름이시작된다는의미이며이는 KOSPI 의박스권탈피로이어질가능성이높다. [ 그림 3] 원 / 달러환율 : 1,050 원을하향돌파할까 자료 : Bloomberg 2

5 투자전략 한편, 중국에서는태양광업체 차오리솔라 이후두번째디폴트가발생했다. 중소건자재기업 쉬저우중션 ( 徐州中森 ) 이 3월 28일도래하는 1.8억위안 (2,900 만달러 ) 상당의채권이자지급에실패하였다. 쿠폰이자율은 10% 인하이일드본드이며부동산시장전반의둔화를시사하는것으로해석되고있다. 사실쉬저우중션의디폴트사실이알려졌음에도시장은조용했다. 중국정부의문제 해결능력에대한신뢰, 경기부양가능성때문일것이다. 그러나앞으로유사한사례의디폴트가빈번할가능성이높고, 금액도커진다는것이문제다. 오는 6월말부터 7월초까지만기도래물량이큰폭증가하는데, 이중상당량이 REITs 와인프라관련자산인것으로파악되고있다. 중국정부의경기부양은이러한과정에서경착륙을방어하기위해불가피한부분이나, 선택적인디폴트가능성은여전히존재한다고보아야한다. 원 / 달러환율 1,050 원이이번장의분기점이될것이다. < 표 1> 2014 년 2~3분기중국신탁상품만기도래사례들 금액 ( 백만위안 ) 신탁사 기초자산 지역 길림신탁 석탄 산시 산시신탁 석탄 산시 장안신탁 석탄 산시 CITIC 신탁 부동산 충칭 장시신탁 석탄 산시 China Credit 납 / 아연 사천 China Credit 석탄 산시 화룽신탁 석탄 산시 CCB 신탁 금융 장시신탁 석탄 산시 China Resources 석탄 산시 Minmetals 석탄 산시 자료 : 외신종합, 한국투자증권 [ 그림 4] 중국신탁상품만기도래 [ 그림 5] 중국리츠, 인프라신탁상품만기 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 3

6 채권분석 이정범 월채권월보 : 통계개정의통화정책적함의 3월시장동향 : 예상보다매파적이었던 3월 FOMC 3월채권금리는높아진관망심리로시작부터박스권장세를보였지만, 우크라이나사태와중국리스크에힘입어서서히하향안정화되었다. 기관들의대기매수세가유입되기시작한것도호재로작용했다. 하지만예상보다매파적이었던미국 FOMC가조정재료로작용하면서시장은다시약세로전환했다. 결국채권금리는월말경제지표부진에도불구하고전월보다소폭상승하여마감되었다. 통계개정과 GDP 마이너스갭에대한단상통계개정으로한국경제의산출량과최근성장률이모두상향조정되었다. 지표의조정은통화완화정책의필요성을줄이는명분이될수있다는우려도크다. 그러나기술적인측면에서자본스톡 ( 투자 ) 의증가는경제의잠재산출량을늘리고 GDP 갭의마이너스폭추정치를확대시키는요인이다. 우리는수정경제전망에서 GDP 갭추정치가확대되고, 소비자물가전망이하향될가능성이있다고판단하고있다. 4월시장전망 : 강보합속플래트닝 4월채권시장은강보합장세가유지되는가운데절대금리부담이있는단기구간보다는중장기물의상대적강세를예상한다. 4월금통위에서한국은행이성장률전망을하향하거나금리인하를단행하기를기대하기는어렵다. 그러나글로벌경기회복은당초시장의기대에못미치고있다. 물가도낮게유지되고, 수급또한양호할것으로예상된다. 4월채권시장도금리상승보다는하락모멘텀이우세할것으로전망한다. * 상기보고서는 2014 년 4 월 1 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 4

7 크레딧분석 김기명 한템포쉬어가는타이밍 3월시장동향 : 크레딧강세기조보였으나, 월말로갈수록약화 3월크레딧채권시장은섹터별, 만기별로다소차이는있었지만전반적으로강세기조를보였다. 단월말로갈수록연초이후꾸준한스프레드축소에따른레벨부담으로강세기조가약화되었다. 섹터별로는그간고객정보유출사태영향에따른약세지속으로가격메리트를회복한여전채의강세반전이두드러졌으며, 회사채도상대적으로강세를보였다. 발행시장도전반적으로강세기조를지속했으나월후반에수요예측을실시한 SK브로드밴드와 GS칼텍스는일부미달이발생해, 발행시장도월후반에접어들면서그간의강세기조가약화되는양상이었다. 4월시장전망 : 약보합기조예상하나, 오래지속되지는않을것 3월말부터작용하기시작한크레딧스프레드의레벨부담이 4월에는좀더심화되어, 4월크레딧스프레드는연초이래지속된축소세에서한발물러나약보합기조를보일것으로예상한다. 수급측면에서는공사채발행축소기조가이어지면서크레딧채권전반의수급개선효과가기대되고는있으나, 소강국면이었던회사채발행 ( 수요예측기준 ) 이 3월말부터증가하고있고그추세가자속될것으로보여 4월에는수급개선효과가반감될것으로예상한다. 단국채금리는변동성이제한된박스권움직임을보여, 여전히상반기까지는캐리수익투자기조가유효한상황이전개될것으로예상한다. 이와같이크레딧채권투자에적합한투자환경을예상하기때문에, 크레딧채권의약보합기조가오래지속되지는않을것으로본다. * 상기보고서는 2014 년 3 월 31 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 5

8 이머징마켓동향 이머징마켓팀 PMI 상승, 수급우려완화로중화권증시반등 3 월제조업 PMI 소폭개선, 수급및유동성우려완화로상해종합 0.7% 상승 QFII, RQFII 등의추가승인, 정부자금의국유지분매입지속등도호재 홍콩 H 는옐런의장의경기부양시사발언과중국제조업 PMI 개선에소폭반등 중국시장 상해종합 0.7% 상승 컴퓨터, 전자, 통신설비등 업종강세 상해종합지수가 0.7% 상승해닷새만에반등했다. 소폭의하락세로출발후반등흐름이이어졌다. 거래대금은 645억위안으로전날보다더축소됐다. 차스닥지수는 2% 넘게반등했다. 3월관방제조업 PMI가 4개월만에반등했던것이호재였다. IPO 재개가 4월중순으로연기될것이며, 중앙회금공사가국유주식을계속매수하고 QFII 등해외자금승인한도확대도진행될것이란분석이나와수급부담이완화됐다. 인민은행이 720억위안의 RP를추가발행했지만 RP 만기도래 (1천억위안 ) 와맞물려유동성우려는크지않았고, 14일물 SHIBOR 금리는오히려 100bp 정도하락했다. 모든업종이강세를보였고특히컴퓨터 (4.0%), 전자 (2.7%), 통신설비 (2.6%), 건설자재 (2.5%), 영화방송 (2.4%), 음식료 (2.4%), 농임목어 (2.3%), 환경보호 (2.1%), 금융신탁 (1.9%), 기계설비 (1.9%) 등의상승세가두드러졌다. 한편석유, 은행, 보험등의대형주들은보합권에서거래를마쳤다. 홍콩시장 홍콩 H 0.2% 상승 전력, 석유, 증권, 보험, 자동차등업종상승 홍콩H 지수는 0.2% 올라나흘연속강세였다. 미국옐런연준의장이경기부양의필요성을강조해금리의조기인상우려가완화됐다. 3월중국관방제조업 PMI가상승했지만 HSBC 제조업 PMI 확정치가예상을밑돌아관망심리가부각됐다. 2월에인민은행이 SLO를통해 1천억위안의유동성을회수했다는소식에은행주대부분이약세였다. 반면전력, 석유, 증권, 보험, 자동차, 석탄등은강세로마감했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 4/1( 화 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 10, 중국차스닥 1, 인도 SENSEX 22, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 50, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 주 :1 일오후 5 시 35 분기준 6

9 전일시장동향과특징주 신은영 시장동향과특징주 외국인매수세에힘입어양지수모두상승, 코스피는 1,990P 선을회복하며연중최고치를기록 - 미국증시는옐런연방준비제도의장이경기부양을지원하겠다고발언한것에힘입어상승마감. 약보합으로출발한코스피는장초반외국인의매도세로약세흐름을보였으나, 외국인이순매수로전환하며이내상승반전. 5 거래일연속상승세를보이며 1,990P 선회복에성공, 연중최고치를기록하며마감. 상승출발한코스닥은나흘만에순매수로돌아선외국인과연기금을비롯한기관의매수세로 1.3% 이상급등, 550P 선에근접하며마감. 이날발표된중국의 3 월제조업구매관리자지수 (PMI) 가 50.3 을기록해시장예상치을웃돈것에투자심리가개선되는모습 - 종목별움직임을살펴보면, 포스코플랜텍은플랜트사업및모듈사업등을영위하는업체로서, 올해국내건설업체들의해외수주물량증가에따른수혜전망에견조한오름세를보였으며, 중국발황사가오는 4 일전국에확산될것이라는소식에오공과에프티이앤이가나란히상한가를기록. 정부의규제완화및대기업들의사업진출등사물인터넷에대한관심이높아지며관련수혜종목들의강세가지속됐으며, 서울시가 2018 년까지모든공공조명을 LED 로교체한다고밝히며루멘스를비롯해 LED 관련종목들의강세가두드러짐. 반면, 북한의사격훈련으로전일급등했던방위산업관련종목들은하루만에하락반전했으며, 시설자금, 운영자금등을위해 160 억원의대규모유상증자를결정한써니전자가하한가를기록 종목 / 이슈내용 포스코플랜텍 (051310) 4,695(+6.46%) 에프티이앤이 (065160) 2,960( 상한가 ) LED 관련주 국내건설업체의해외수주증가에따른수혜기대감에견조한오름세 - 포스코그룹계열의에너지종합중공업전문업체로서최근국내건설업체들의해외수주물량증가에따른수혜전망에견조한오름세 - 국내건설사의해외수주증가는플랜트기자재업체의실적증가로이어져올해동사의수주증가가가시화될것으로기대. 아울러, 올해 700 억원규모의유상증자가성공적으로마무리돼재무구조역시개선될것으로기대 나노섬유마스크매출확대기대감에상한가 - 중국발미세먼지가국내에서도심각한문제로부각된가운데나노섬유기술을활용한마스크를개발해판매중인것으로알려지며상한가 - 최근중국에이어일본업체에서도나노섬유마스크에대한관심이높아져매출확대에따른실적개선기대 서울시, 2018 년까지공공조명 LED 로전면교체소식에강세 - 서울시가올해중으로지하철 1~8 호선전체역사와전동차에사용되는조명 65 만개를 LED 로교체하는등 2018 년까지모든공공조명을 LED 로교체할것이라고밝히며이에따른수혜기대감에강세 - 루멘스 (038060, +9.02%), 우리이티아이 (082850, +7.25%), 우리이앤엘 (153490, +6.25%), 엘디티 (096870, +4.71%), 서울반도체 (046890, +4.42%), 한솔테크닉스 (004710, +4.25%) 등강세 52 주신고가 인터지스 (129260) 9,430(+4.20%) 종목내용 신성솔라에너지 (011930) 1,675(+9.84%) - 동국제강그룹계열종합물류기업으로서지난해구조조정에따른잠재부실해소에힘입어실적턴어라운드및저평가메리트가부각될것이라는전망에신고가경신 - 중국의대표태양광기업인르네솔라와의대규모태양전기공급계약및일본태양광시공업체타이요우와의수출계약등연이은해외수주에따른실적개선기대감에신고가경신 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 바텍외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 바텍 종목 ( 코드 ) (115610) 이미지스 (115610) 영원무역 (111770) CJ 프레시웨이 (051500) 현대차 (005380) 에스원 (012750) 현재가 ( 수익률 ) 13,900 (+1.1) 6,770 (-0.9) 39,000 (-0.3) 28,000 (-3.6) (+7.9) 86,400 (+10.8) 편입가 ( 편입일자 ) 13,750 (04/01) 6,830 (03/24) 39,100 (03/14) 29,050 (03/03) 233,000 (02/26) 78,000 (02/17) 투자포인트 - 제품라인업단순화 (PaX-i 2D, PaX-i 3D, PaX-i3D Green) 를통한효율성및수율개선, 브랜드력강화, 부품공유등을통한수익성개선추세지속전망 - 해외주요업체들과의단일공급계약체결로실적변동성및불확실성이축소된가운데자회사 Rayance 의양적 / 질적성장으로디스카운트요인해소예상 - 금년부터기존 GFF 방식대비원가를 30% 정도절감할수있는 GF1 터치패널이중저가핸드셋에대규모로채택될것으로알려진가운데, 동사가국내글로벌핸드셋기업에 GF1 터치칩상당부분을공급함에따라주요고객사내터치칩 M/S 1위업체로부상할가능성 - 외형및이익이 2배이상증가해금년예상이익기준 PER은 7배수준에불과. 중장기적으로도현재개발중인태블릿용 GF1 터치칩공급가능성과중국로컬기업向매출가시화가능성상존 - 글로벌아웃도어 1위의류 OEM업체에서종합기능성우븐 (woven) 및니트 (knit) 의류 OEM 업체로변모 - 신발과백팩등의품목다각화를진행하고있으며, 스키, 보드및자전거웨어, 원단사업등을통해추가적인성장기회모색 - 선진국경기회복, 신규바이어증가, 증설효과본격화로두자리수성장세재개예상 - 단체급식신규거래처확대, 대형프랜차이즈추가, 적자거래처정리등으로수익성개선기반강화를주목할필요 - 외부적으로는내수경기회복과축산물시세안정이예상되는가운데내부적으로는유통마진개선과비용통제및이자비용감소예상. 실적턴어라운드에힘입어안정성장주로재부각될가능성 - DH 신형 Genesis 에이어 LF 신형 Sonata 가 3월에국내시장에출시되며, 미국시장에서는각각 3월과 6월에출시될예정으로, 신차효과기대감부각 - 중국, 터키, 브라질공장의 Capa 증가로올해글로벌판매대수증가율이전년보다개선될전망 - 제품믹스개선과양호한해외판매호조세룰감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 - 건물관리사업양수와시스템경비가입자수증가, 보안상품판매성장으로향후 3년간매출액과순이익연평균증가율은각각 14%, 28% 예상 - 주력사업부인보안서비스를바탕으로한 ESCO(Energy Service Company), 헬스케어등다양한신규사업의확장성을주목할필요 75 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재현대차의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 8

11 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 삼성 SDI 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 삼성 SDI 편입종목 ( 코드 ) (006400) 삼성전자 (005930) 이녹스 (088390) SK 텔레콤 (017670) 휠라코리아 (081660) 고려아연 (010130) 현재가 ( 수익률 ) 156,500 (+2.6) 1,339,000 (+2.9) 22,400 (+1.6) 217,000 (-4.6) 87,600 (+10.9) 335,000 (+5.3) 편입가 ( 편입일자 ) 152,500 (03/14) 1,301,050 (02/17) 22,050 (02/04) 227,500 (01/15) 79,000 (12/30) 318,000 (12/30) 2014 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 5, , BMW 의신제품출시및 Global 자동차업체들의전기차경쟁등을감안할때자동차용 2 차전지부문의고성장기대유효 - 소형전지는 Mobile 신제품출시및 Tablet PC 출하량증가에따른제품믹스조정으로수익성개선예상 - 2 차전지부문의글로벌경쟁력, 실적턴어라운드등을감안할때밸류에이션매력 (PBR 0.9 배 ) 재부각가능성상존 223,332 34,356 29, , 성장세둔화와함께업체간경쟁격화에도불구, 강한시장지배력과기술경쟁력, 마케팅능력등을바탕으로스마트폰부문의안정적인실적모멘텀은지속될전망 - 다양한사업포트폴리오와글로벌경쟁력을감안할때경쟁업체대비저평가매력부각가능성 , 강도높은재고조정으로 4 분기실적은 3 분기대비부진한모습이었으나, 최종수요처인모바일기기의대면적화에따른수혜로 2014 년실적개선예상 - 반도체소재매출성장과신규아이템출시에따른제품믹스개선등으로안정적인이익구조유지예상 17,176 2,328 2,189 30, 가입자당매출액 (ARPU) 이증가하는가운데설비투자와마케팅비용은감소로수익성호전추세지속 - 초고속 LTE 시장을선점, 프리미엄데이터이용증가로 2014 년에도 ARPU 증가예상 - SK 브로드밴드와 SK 하이닉스등자회사실적호전, 설비투자감소로인한가용현금흐름 (free cash flow) 증가등을감안할때주주이익환원정책강화예상 , 작년 3 분기를바닥으로영업이익개선추세지속예상 - 미국지역소비경기턴어라운드와중저가시장점유율확대로휠라 USA 매출고성장세지속전망 - 미국과유럽호조는업계내경쟁력강화와유통사와의시너지확장으로선순환구조형성 5, , 아연과연생산능력확대에따른장기성장잠재력보유 - 환경규제로최대수요처인중국의제련사설비증설이제한되고있어아연과연가격안정화예상 - 비철금속산업최고의경쟁력, Fumer 증설효과, 귀금속및상품가격안정화가능성등을주목할필요 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재고려아연, SK텔레콤, 삼성전자, 삼성SDI 의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 9

12 산업분석 이철호, 원수보험 : 무산되어버린계절성효과에대한기대 손해보험사들의 2월실적은기대보다는부진했지만, 삼성화재는돋보였음손해보험사들의 2월실적은우리가기대했던것보다는부진했다. 자동차보험과장기보험손해율의계절적하락을기대했지만빗나갔다. 자동차보험손해율은 5개사합산기준으로는하락했지만삼성화재와동부화재 2개회사의기여가컸기때문으로, 나머지회사들은 1월과비슷하거나소폭상승해버렸다. 장기보험위험손해율도대부분소폭상승했다. 2월까지실적을감안하면 1Q 순이익은우리전망을소폭하회할것이다, 다행히영향력이큰삼성화재, 동부화재는전망을충족할가능성이높다. 현주가수준에서상승여력이 20% 를상회하는종목은메리츠화재, LIG손해보험두종목이고, 다음으로삼성화재가 17% 이다. 상승여력차이는있지만, 업계에서의경쟁지위와실적모멘텀등정성적요인을고려해지난달의선호순서 ( 삼성화재, LIG손해보험, 메리츠화재, 동부화재, 현대해상의순서 ) 를고수한다. 삼성화재, 동부화재, LIG손해보험의순서로양호삼성화재 (000810) 의 2월순이익은 732억원으로전년동월에비해 8% 늘었다. 투자영업이익과보험영업이익모두소폭개선된덕분이다. 보험영업이익의개선은사업비율이안정적으로하락한가운데자동차보험손해율이 K-GAAP 기준으로도 70% 미만으로낮아진덕이컸다. 동사는 2000년대이후성장보다는마진관리에중점을두고경영을펼치고있는데, 업계가저성장으로진입하면서이전략의메리트가오랫만에부각되고있다. LIG손해보험 (002550) 의 2월순이익은 149억원으로전년동월대비 3% 감소했다. 투자영업이익은소폭늘었지만, 보험영업적자가전년동기에비해 2배이상늘었다. 전보종의손해율이전년동기에비해악화되었는데, 2월에는 GS 칼텍스원유유출사고배상금을포함하여일반보험의고액사고건이많았기때문이다. 3월에도 GS칼텍스피해액반영부담이남긴하지만, 선릉사옥매각에따른차익이 5~60억원가량반영될것이고시간을두고볼때 GS칼텍스피해액은구상권청구를통해일부회수가가능할것이다. 기업가치면에서는예상에부합하게전개중이라고할수있다. 매각을앞두고외형보다는기업가치극대화를꾀하는전략에는부합하지만여전히운이잘따라주지않는것같다. 메리츠화재 (000060) 의 2월순이익은 104억원에그쳤다. 보험영업와투자영업두부문모두부진했다. 자동차보험손해율과장기보험의위험손해율은동시에악화되었다. 투자이익률은 3.9% 로작년이후꾸준히 4% 중반을유지해왔던것은말할것도없고, 전월 4.2% 에비해서도낮았다. 2월까지누적순이익은 201억원으로 1Q 전망 481억원에비해절반에미치지못해진도율은가장낮다. 동부화재 (005830) 의 2월순이익은 409억원으로전년동월에비해 2% 감소했다. 전년동기와비교하면투자영업이익은소폭늘었지만, 손해율이상승해보험영업적자는소폭확대되었다. 당월사업비율은 15.8% 로낮아졌는데재보험미수금의대손충당금환입 50억원의일회성요인덕이다. 2월까지누적순이익은 726억원으로우리가전망하는 1Q 순이익대비 69% 로가장진도율이높다. 비록손해율의변동성은높아졌지만우리전망을무난하게달성할가능성이가장높다. 현대해상 (001450) 의 2월순이익은 201억원으로전년동월에비해 1% 감소했다. 전년동월과비교하면투자영업이익은감소했지만, 당시의추가상각부담이사라짐에따라보험영업적자는줄었기때문이다. 2월에는전보종의손해율이 1월수준에서큰변동없었다. 다만, 2월에다시높아진장기보험위험손해율의상승폭이둔화된정도가위안이다. 당월투자이익률은 3.57% 로전월에비해낮아졌다. 2월까지누적순이익은 405억원으로우리의 1Q 전망치 782억원대비 52% 수준에그친다. * 상기보고서는 2014 년 4 월 1 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 산업분석 서원석 반도체 : DRAM 가격안정 vs. NAND 가격하락지속 3월하반월 Contract 가격 : DRAM은선방, NAND 가격은부진 3/31, DRAM exchange 는 3월하반월 DRAM Contract 가격을 DDR3 4GB 모듈 $31.5(2 월하반월 $32, -1.6%), DDR3 4Gb 컴포넌트 $3.63(2 월하반월 $3.69, -1.6%) 로발표했다. 3월하반월 NAND Contract 가격은 64Gb MLC $2.81(2 월하반월 $2.99, -7.4%), 128Gb MLC $8.05(2 월하반월 $8.15, -1.2%) 로하락했다. 이에따라 1Q PC DRAM 가격은이전 4% QoQ 하락전망대비 2.5% QoQ 하락에그쳐선방했다. 1Q NAND 가격은이전전망 7.0% QoQ 하락대비소폭추가적으로하락한 -7.6% QoQ로하향한다. 2Q에도 DRAM 가격은안정적일전망 1Q가비수기였지만 PC업체및채널의 DRAM 재고가여전히낮고윈도XP 종료및기업향교체수요로 PC의판매가상대적으로견조했다. 2Q에는 PC업체들의재고확충과더불어스마트폰및태블릿수요회복으로안정적인 DRAM 가격흐름을전망한다. 최근삼성전자의 DRAM Capa 확대및공급증가에대한우려가제기되는데, 삼성전자의 DRAM Capa는특별한증가가없는것으로파악되고있다. 삼성전자의 DRAM 25nm전환은순조롭지만, SK하이닉스와마이크론의 25nm전환은아직초기단계로여전히수율개선에어려움을겪고있는것으로확인된다. 1Q NAND 가격하락폭확대 1Q NAND 가격하락은카드와 USB의구조적인수요감소에 1Q 스마트폰의계절적인비수기까지겹쳐 -7.6% QoQ로확대되었다. 아이폰 5s/5c 출시이후높았던애플의 4Q13 NAND 수요가 1Q14에접어들면서줄어들어, 애플에 NAND를공급하는 SK하이닉스와도시바는직접적인 NAND 수요감소효과로가격하락이상대적으로클수있다. 2Q 이후 NAND 공급증가우려 2Q 이후에는 NAND 공급증가율이높아진다. SK하이닉스가청주의 M12 라인을 DRAM에서 NAND로다시되돌리고, 마이크론은싱가포르 Fab7 을 DRAM에서 NAND로전환하고있다. 삼성전자의중국시안 3D V-NAND 는 4월양산시작예정이다. NAND의차세대공정전환도본격화되어도시바 19Ynm (4Q13 양산 ), SK하이닉스 16nm (1Q14 양산 ), 삼성전자 16nm (2Q14 양산 ), 마이크론 16nm (2Q14 양산 ) 전환도공급증가요인이다. SK하이닉스의주가하락은과도, 삼성전자및 SK하이닉스매수추천 SK하이닉스주가는최근 1주일간 5.6% 하락했다. NAND 가격하락으로인한영업손실및 DRAM 공급증가우려가주가에반영되었다. 하지만, NAND 가격하락에따른실적감소는 DRAM 가격하락폭둔화와우호적인원 / 달러환율에따라보완되고, DRAM 공급증가는제한적일전망이다. 삼성전자와 SK하이닉스의분기실적개선이이어지고, DRAM 산업의구조적인변화가유효하다고판단하여삼성전자와 SK하이닉스에대한매수의견및목표주가를유지한다. * 상기보고서는 2014 년 4 월 1 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 산업분석 양정훈 화학 / 정유 : Weekly movers - 부타디엔과 MEG 모두가격반등 News of the week: 미국향수출물량증가로아시아부타디엔가격상승금주부타디엔 CFR Korea 가격은전주대비 6.4% 상승한 1,250 달러였다. 다음달예정된아시아역내대규모정기보수와일부 NCC 업체들의가동률감축으로인한공급량감소효과와미국향부타디엔수출물량이증가한것이주요요인으로파악된다. 우리는미국 BD 가격상승이각대륙별향후 BD 가격을견인할것으로전망한다. 1) BD가거의생산되지않는에탄크래커투자가증가하면서미국내 BD 생산은감소 (2013 년 -2.8% YoY) 하고있고, 2) 역사적으로국내 BD 가격과미국과유럽의 BD 가격의높은상관관계를보였기때문이다. 현재, 미국기준 BD-납사스프레드는톤당 754달러로, 한국기준 319달러, 유럽기준 650달러대비각각 136%, 16% 높아미국의 BD 수입량은증가할전망이다. 화학 : MEG 회복세확인이번주 CFR Korea 기준 MEG 가격은전주대비톤당 20달러상승한 950달러에거래되었다. 이에제품스프레드는톤당 53달러로, 지난주 14달러에서크게개선되었다. 우리는지난 3월 25일자 Weekly Mover 중국의新경기부양책기대 에서 MEG 가격반등을예상하였다. 1) 원재료이자판매품인에틸렌가격의강세, 2) 올해 MEG의정기보수물량이신규증설물량을 5.8배상회한다는점이그근거였다. 화섬체인의다른제품들역시가동률감축에따라가격상승세를보였다. TPA는전주대비 3.1%, PX는 6.1% 상승하였다. 그러나두제품의경우 MEG와는달리과도한증설로인한산업내공급과잉이예상되기때문에, 향후마진축소가불가피할것으로판단한다. 정유 : 쿠싱재고감소에도미국원유재고량은 5년고점수준지난주미국에너지관리청 (EIA) 이발표한자료에따르면, 최근미국의최대원유저장기지인쿠싱지역원유재고는 2012년 1월이후최저수준인 2,848 만배럴이었다. 이는쿠싱에서다른지역으로원유를수송하는파이프라인의확장과, 쿠싱으로부터원유를조달하는정제설비의활동이활발했기때문이다. 이수치가발표되면서 WTI 가격은전일대비 1.1% 상승하며단기적인상승세를보였다. 그러나우리는여전히유가약세를전망하는데, 1) 미국내원유재고는 5년최고수준이며, 2) tight oil 유정에서생산되는원유생산증가분이쿠싱재고하락분을상쇄할것으로보기때문이다. 원유가하락구간은분명한국정유업종에게부정적인데, 1) 복합정제마진축소, 2) 재고자산평가손실확대가예상되기때문이다. 롯데케미칼, 금호석유에대한긍정적인시각유지롯데케미칼과금호석유에대한매수를추천한다. 1) BD-합성고무체인의가격은여전히 Cash cost 수준보다낮아 downside risk가제한적이며, 2) 아시아타이어공급량증가로인한추가원재료수요가 2분기부터발생하여업종내 pure play로서영업이익반등의폭이견조할것으로보기때문이다. 한편, 정유업종에대해여전히보수적인시각을유지하는데, 1) 2013년기준영업이익의 81% 이상을기여하는 BTX 스프레드축소, 2) 재고증가로인한원유가격약세로정제마진하락, 3) 수요부진으로인한난방유가격약세는 ( 벙커씨 -두바이유스프레드 -$11.46 vs. 3개년평균 -$7.32) 단기이익전망에부정적이기때문이다. * 상기보고서는 2014 년 4 월 1 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 기업분석 이정인 동아에스티 (170900) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 170,000 원 ( 유지 ) 종가 (3/31): 117,000 원 1Q14 Preview: 예상보다느리나, 실적바닥통과확인 1Q14 Preview: 예상보다느리긴하나, 실적바닥통과확인 매출은 1,548 억원 (5.4% YoY), 영업이익은 118 억원 (-18.3% YoY) 을시현할전망이다. 실적회복속도가당사와시장기대에는못미치지만, 매출이 2 년만에플러스성장으로전환하는점은고무적이다. 전문의약품역성장폭이축소되었고, 수출이고성장 (18% YoY) 을지속한덕분이다. 그러나아직까지는스티렌, 자이데나등매출규모가큰주력전문의약품의부진으로인한원가부담이커, 1 분기영업이익은역성장이불가피하다. 하반기로갈수록고마진수출확대와, 국내영업환경개선에따른전문의약품회복으로실적개선폭이확대될것이다 년에도수출고성장지속 다행히해외수출은올해도고성장 (35% YoY) 을지속할것이다. 올해는특히결핵치료제가주요성장동력이다. 지난 1 월 2014 년 WHO 결핵치료제국제입찰에서글로벌 1 순위공급자로선정되어 4 월부터크로세린의수출 ( 약 130 억원, 184% YoY) 이시작된다. 이와별도로, 약 200 억원이상의원료수출도예상된다. 최근에는중국로컬업체와크로세린의중국내독점판매계약을체결했다. 조만간신약허가를신청해올해말에허가를획득한후 2015 년부터 5 년누적으로최소 250 억원규모를공급할예정이다. 중국은인도에이어전세계 2 위의결핵고위험국가로시장성이크고, 경쟁업체수도제한적이어서, 매출성장전망이높다. 슈퍼박테리아항생제 DA7218 글로벌진출순항중 지난 1 월미국 FDA 의신약허가신청서예비심사를통과해빠르면 6 월말검토가완료될예정이다. 미국신규항생제개발장려정책의일환인감염질환제품인증 (QIDP) 을첫번째로받은약물인만큼신속한허가가기대된다. DA7218 의판권을보유한 Cubist 사는올하반기미국출시를기대하고있다. 지난 3 월초에는유럽의약국 (EMA) 의시판허가신청에서도예비심사를통과하여, 2015 년허가가예상된다. 1) 우수한효능, 2) 우호적인정부정책및 3) Cubist 를통한강력한판매망확보등을감안시, 상업화가능성이매우높다. 실적바닥통과와신약개발모멘텀고려하여장기적으로투자의견 매수 유지 예상보다느린내수회복속도와이에따른원가부담등을반영해 2014 년영업이익추정치를기존대비 10.3% 하향하나, 이익개선방향성만큼은확실하다. DCF 와파이프라인가치등을합산한내재가치에큰변화가없어서 ( 순부채감소요인 ), 목표주가 170,000 원 (2014 년 PER 27.6 배 ) 을유지한다. 단기실적모멘텀은제한적이나, 주가의발목을잡았던내수실적이바닥을통과하고신약 / 수출모멘텀은좋기때문에투자의견 매수 를유지한다. 최근제약 / 바이오업종이주가조정과정에있으나동사의경우, 올해초주가바닥 (102,500 원 ) 을확인했고, 투자심리도연초대비개선되고있어, 큰폭의주가하락은제한적일전망이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2012A , NM 0.7 NM A (65) (8,939) NM 60 NM (10.1) 2014F ,150 NM F , F , * 상기보고서는 2014 년 3 월 31 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13

16 기업분석 최문선 포스코엠텍 (009520) 중립 ( 하향 ) 종가 (3/31): 5,920 원 상반기는체질개선, 하반기를기다리자 2014 년다운사이징을통한사업구조개편예상, 투자의견 ' 중립 ' 으로하향 2013 년에신규사업확장에따른성장통으로영업적자를기록했다 년에합병한도시광산사업의부실정리와인도네시아탈산제, 고순도알루미나등이적자를기록했으며, 철강부원료사업도소재가격하락으로적자를기록했 다. 나아가 2014 년에는철강부원료와도시광산사업중제조를기반으로하지않은단순상품거래사업을정리할 것으로추정된다. 이에따라 2014 년매출액은 6,763 억원으로 25.4% 감소할전망이다. 이를반영해 2014 년영업이 익추정치를 147 억원으로 61.2% 하향했으며, 2014 년 EPS 가 579 원에서 212 원으로 63.4% 감소했다. 현재주가는 2014 년 EPS 를기준으로 PER 27.9 배로 valuation 매력이낮아투자의견을 ' 중립 ' 으로하향한다. 다운사이징은장기적으로실적의안정성을제고시킬것 2013년매출액은 9,064 억원, 영업이익은 51억원의적자를기록했다. 제조가아닌단순상품거래매출액비중이 30% 를넘는것으로추정된다. 그런데, 이와같은사업은수익성이극히미미하고소재가격이하락할경우재고평가손실이발생해영업적자가발생한다. 안정적인이익이창출되는건전한매출이아니라고볼수있다. 따라서, 향후이와같은상품거래사업을정리하면실적의안정성이제고될것이다. 단기적으로매출액이감소하고여기서창출되는영업이익이제거되더라도장기적으로는긍정적인요인이다. 신규사업의성장판은열려있다 2013 년에도시광산자회사를합병하고, 인도네시아탈산제를시작으로페로실리콘, 고순도알루미나등단기간에다 양한신규사업을벌였다. 그런데, 신규사업매출액은미미한반면비용은늘어나신규사업에서적자를기록했다. 그 러나, 2014 년에는하반기부터신규사업이흑자로전환될것이다. 도시광산은상반기에다운사이징이마무리되면 3 분 기부터흑자로전환될것이다. 여기에페로실리콘도 3 분기가되면본격가동한지 1 년이넘어서면서안정적인이익창출이가능할전망이다. 그리고지금까지매출액이발생하지않은고순도알루미나는 2 분기부터매출액이발생해 3 분 기에는흑자전환이가능할것이다. LED 칩의원천소재인고순도알루미나는현재전량수입에의존하고있으며국 내제조사로는동사가유일하다. 신규사업이흑자전환하는하반기를기다리자 단기적으로높은 PER 배수와다운사이징에따른실적부진으로주가가반등하기는쉽지않아보인다. 그러나, 안정적인기존사업 ( 철강포장 ) 에다운사이징이후신규사업이흑자전환되는하반기에는신규사업의성장성이다시부각 될것으로판단된다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2012A (20.2) A 906 (5) (18) (13) (32) NM (8.4) 2014F F F * 상기보고서는 2014년 3월 31일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 14

17 기업분석 윤희도 한전 KPS(051600) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 75,000 원 ( 상향 ) 종가 (3/31): 67,800 원 기다림의미학 한동안 조용하다 싶으면오르는주가 매수 의견을유지하며목표주가를 75,000 원으로 10.3% 상향조정한다. 발전설비정비일감이늘어나는속도가시장의예상보다빠르고, 비용절감노력의결과가생각보다크게나타나는모습이다. 정부가작년부터강력하게추진하고있는공기업정상화정책과관련해한전KPS 도인건비, 용역비등의비용을줄이기위해노력하고있다. 정비회사이므로인건비가전체영업원가의 40% 를차지하는데, 지난몇년동안을보면매출액대비인건비비중이추세적으로낮아지고있다 ( 그림 1). 임금인상률이낮아졌고 ( 올해 1.7%), 직원 1인당생산성이높아지고있다. 이같은변화는임직원들에게는힘들지만주주에게는반가운소식이다. 목표주가는한전KPS 가시장에서 원전관련주 가아닌 정비회사 로제대로평가받기시작한지난 2년동안의평균 PER(19.8 배 ) 과 PBR(4.6 배 ) 를 12개월 Forward EPS 및 BPS에적용해구한주가를평균해구한것이다. 앞으로도경기영향없이매출과이익이꾸준히늘어날것매출액이어떠한경제변수에도영향받지않고 구조적으로 늘어나는특징이있다. 발전설비가계속늘어나고, 기존의발전설비가늙어가는데다, 해외수주가꾸준히늘어나고있으며, 정비단가가매년물가상승률만큼오르기때문이다. 우리나라의발전설비는앞으로 5년동안연평균 7% 늘어날전망이다 ( 표 1). 계획대비준공시점이다소지연되는것을감안해도최소한매년 5% 는늘어날것이다. 50기의한전발전기가 21년이상된노후발전기로안전성및안정성확보를위한정비가늘어나고있고, 수년에걸쳐늘어나고있는해외수주로해외매출비중이 8.6% 까지높아졌다. 국내발전설비정비시장을 80% 점유하고있어경쟁자가없고, 해외시장에서도점차인지도를높여가고있어안정적으로성장하는추세가지속될것이다. KOSPI 200 편입호재, UAE 원전정비계약등좋은소식많을듯 시가총액이 3 조원으로늘어나면서올해 6 월 12 일 KOSPI 200 에신규편입이확실시되고있다. 편입되자마자 100 위안팎의순위로뛰어오를전망인데이렇게되면 KOSPI 200 인덱스펀드에서만최소 40 만주이상의신규매수수 요가생긴다 (KOSPI 200 추적인덱스자금을보수적으로 20 조원으로가정 ). 발행주식수중 30%(1,350 만주 ) 를유 통주식수로가정하면유통주식수의 3% 에달하는신규매수수요가발생하는것이다. 작년에이어올해도 3,500 억원 규모의非한국전력해외수주를목표로하고있는데수주액이벌써 2,000 억원을넘어섰다. 올해중 UAE 원전 4 기에 대한정비수주계약이체결될가능성도높다 년배당성향 45% 를가정하면올해예상배당금은 1,687 원이며현 재주가기준배당수익률은 2.5% 로 1 년만기정기예금금리 (2.7%) 수준이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2012A 1, , A 1, , F 1, , F 1, , F 1, , * 상기보고서는 2014 년 3 월 31 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 15

18 기업분석 양정훈 LG 화학 (051910) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 341,000 원 ( 유지 ) 종가 (3/31): 254,000 원 업종내크게저평가된 IT 사업부가치에주목할시점 LG 화학의 IT 사업부현재가치는 7.5 조원으로영업창출능력대비크게저평가된수준 LG 화학의 IT 사업부가치 (ABS/ 엔지니어링플라스틱, 전자재료, 이차전지합산 ) 는현재시가총액기준환산시 7.5 조원으로동종업체대비크게저평가되어있다. 동사의해당사업부합산영업이익은 2014 년기준 8,510 억원, 영업이익률은 7.2% 로글로벌 peer 8.2% 에근접한다는점을고려하면, LG 화학의 IT 사업부가치에대한재조명이필요 한시점이다. 우리의분석에따르면, LG 화학과순수화학업체와의주가상관관계는 2013 년을기점으로크게약화되 었다. 동사주가의핵심변수는 IT 사업부의가치이다. 화학 - 중국경기둔화에대한우려를극복하는 LG 화학의안정적인사업포트폴리오 LG 화학의석유화학사업부의가치는업황 downturn 에서의안정적인수익창출능력이다. 과거 5 년간추이를보면, 경쟁 NCC 업체들의영업이익률은 -3.2%~15% 까지움직인반면, LG 화학의화학사업부영업이익률은 6.1%~17% 로하방 안정성이확보되어있다. 동사의안정적인제품포트폴리오가주요요인인데, 아크릴 /SAP/ 엔지니어링플라스틱등 downstream 매출이전체화학사업부매출액에서차지하는비중이 42% 로국내 NCC 업종내가장높다. 부타디엔과 MEG 등주요화학제품의최근스프레드급락이동사에미치는영향은타경쟁사대비제한적일것으로판단된다. 1분기 - 시장기대치를충족할전망 LG화학의 1분기매출액은 5.7조원 (+0.8% YoY, +2.3% QoQ), 영업이익은 3,718억원 (-9.1% YoY, +17.6% QoQ) 으로시장컨센서스에부합할전망이다. 부타디엔 /MEG등기초화학제품가격이 1분기에많이하락해당초예상보다는회복폭이저조하지만, 화학사업부영업이익은 4분기반영된일회성비용제거로 10.8% QoQ 상승한 2,900 억원으로증가할전망이다. 더불어, 부품특성상패널업체대비 1분기선행하는편광판등 I&E 사업부영업이익도핵심고객사인 LG디스플레이의패널판가안정화로 25% QoQ 증가한 757억원까지회복될것으로예상한다. 안전한화학사업포트폴리오와 IT 사업가치가부각되는시점 투자의견 매수 유지 LG화학에대한투자의견 매수, 목표주가 341,000 원 (Sum-of-the-parts 기준 ) 을유지한다. LG화학의투자포인트는 1) 화학업종내 downstream 매출비중이가장높아 downturn 에서도돋보이는화학사업부이익창출능력, 2) 핵심고객사인 LG디스플레이의최근패널판가안정화로인한동사편광판사업부수혜, 3) 업종내가장저평가된동사의 IT 사업부에대한시장의관심회복이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2012A 23,263 1,910 1,880 1,494 20,318 (30.1) 2, A 23,144 1,743 1,601 1,266 17,211 (15.3) 2, F 25,875 1,971 1,965 1,460 19, , F 28,261 2,458 2,455 1,824 24, , F 32,500 2,583 2,610 1,939 26, , * 상기보고서는 2014 년 4 월 1 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 16

19 국내외자금동향및대차거래 송승연 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 377(3) 454(5) 393(4) 482(1) 341(4) 464(1) 하락 ( 하한 ) 428(1) 344(0) 402(1) 303(0) 449(2) 309(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,784 4,037 3,996 3,392 4,469 3,708 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 377(8) 454(4) 393(10) 554(5) 341(8) 600(10) 하락 ( 하한 ) 428(4) 344(3) 402(2) 358(1) 449(1) 312(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,214 2,137 2,002 1,779 1,794 2,036 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 2, , , , , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

20 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 철강및금속 5,096 전기, 전자 -50,692 화학 22,428 운수장비 -17,502 운수창고 3,692 유통업 -14,922 철강및금속 14,791 기계 -2,812 음식료품 3,204 금융업 -11,520 전기, 전자 5,402 전기가스업 -2,290 LG화학 15,442 삼성전자 -34,027 LG화학 12,158 기아차 -10,478 NAVER 12,704 삼성SDI -14,340 POSCO 9,444 만도 -7,599 CJ제일제당 6,325 제일모직 -10,607 롯데케미칼 5,536 삼성중공업 -2,877 KODEX 200 5,854 TIGER 200-6,317 SK C&C 5,339 LG유플러스 -2,651 POSCO 4,744 삼성물산 -5,097 삼성전자 5,040 삼성전기 -2,566 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 3,661 운수장비 -1,474 화학 15,435 유통업 -1,859 보험 1,183 증권 -1,174 서비스업 7,031 전기가스업 -1,743 음식료품 1,178 서비스업 -938 전기, 전자 7,000 운수창고 -1,350 SK하이닉스 1,765 KODEX 레버리지 -10,343 SK하이닉스 5,686 KODEX 인버스 -93,253 삼성SDI 1,462 KODEX 200-4,257 NAVER 5,143 KODEX 레버리지 -50,359 현대해상 1,008 SK C&C -2,287 LG화학 4,743 롯데쇼핑 -2,553 삼성전자 937 현대차 -1,441 롯데케미칼 3,771 삼성SDI -2,128 현대백화점 742 메리츠종금증권 -945 LG하우시스 3,711 현대차 -1,649 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 30,517 전기, 전자 -75,156 전기, 전자 134,070 서비스업 -31,265 서비스업 20,757 운수장비 -27,176 운수장비 40,318 화학 -11,272 음식료품 18,264 금융업 -21,288 금융업 32,971 은행 -7,232 KODEX 레버리지 91,089 삼성전자 -55,232 삼성전자 78,130 NAVER -41,894 LG화학 34,030 KODEX 인버스 -28,077 KODEX ,289 LG생활건강 -8,555 NAVER 30,633 삼성SDI -27,462 SK하이닉스 29,695 제일모직 -8,111 CJ제일제당 21,457 KODEX ,944 신한지주 25,288 기업은행 -7,247 롯데케미칼 16,868 제일모직 -19,480 현대차 20,798 POSCO -6,963 POSCO 13,053 현대차 -13,610 기아차 19,320 삼성중공업 -6,202 대우조선해양 9,540 기아차 -12,158 현대모비스 11,983 오리온 -5,802 SK C&C 6,467 신한지주 -9,815 삼성SDI 11,571 현대미포조선 -4,356 SK하이닉스 5,418 롯데쇼핑 -9,420 LG전자 11,380 대림산업 -4,061 KCC 3,351 SK -7,433 호텔신라 10,700 에스원 -4,040 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

21 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 금속 2,812 기계, 장비 -1,289 소프트웨어 3,107 반도체 -1,501 오락, 문화 2,167 화학 -822 컴퓨터서비스 2,917 오락, 문화 -1,105 반도체 1,821 인터넷 -683 방송서비스 1,314 인터넷 -995 성광벤드 2,764 KH바텍 -816 포스코 ICT 2,917 다음 -1,000 파라다이스 2,420 CJ오쇼핑 -734 한글과컴퓨터 1,513 파라다이스 -993 서울반도체 1,500 제우스 -682 성광벤드 918 하림 -915 인터파크 1,282 도이치모터스 -565 GS홈쇼핑 901 서울반도체 -575 루멘스 1,181 윈스테크넷 -516 코나아이 895 오스템임플란트 -505 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 347 전문기술 -719 제약 1,855 방송서비스 -1,746 기계, 장비 325 IT부품 -594 전문기술 1,764 컴퓨터서비스 -566 제약 303 의료, 정밀기기 -184 IT부품 1,641 디지털컨텐츠 -393 메디톡스 392 KH바텍 -820 인터파크 1,498 GS홈쇼핑 -1,229 KG이니시스 351 CJ E&M -547 파라다이스 1,082 한글과컴퓨터 -955 고영 213 뷰웍스 -235 에스엠 907 에이블씨엔씨 -610 덕산하이메탈 182 에프티이앤이 -201 이오테크닉스 798 포스코 ICT -566 차바이오앤 178 코나아이 -170 리노공업 726 CJ오쇼핑 -522 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전문기술 8,776 기계, 장비 -8,196 반도체 20,776 방송서비스 -4,647 금속 8,695 화학 -3,007 소프트웨어 7,045 제약 -4,246 소프트웨어 5,646 IT부품 -2,570 IT부품 5,250 소매 -1,721 성광벤드 9,119 제우스 -7,625 루멘스 10,598 인터파크 -3,892 CJ E&M 5,245 KH바텍 -5,404 서울반도체 8,651 메디톡스 -3,578 인터파크 3,989 다음 -1,395 CJ E&M 4,885 CJ오쇼핑 -2,749 포스코 ICT 3,118 에이블씨엔씨 -1,274 성광벤드 3,572 GS홈쇼핑 -1,916 파라다이스 2,882 바이로메드 -914 KH바텍 3,057 리홈쿠첸 -1,808 에스엠 2,763 도이치모터스 -877 아프리카 TV 2,139 셀트리온 -1,330 차바이오앤 2,195 위메이드 -742 한글과컴퓨터 2,063 뷰웍스 -1,013 KG모빌리언스 2,071 SK브로드밴드 -734 파라다이스 2,033 에스에프에이 -890 메디톡스 2,022 하림 -725 우리산업 1,971 차바이오앤 -739 코나아이 1,685 다산네트웍스 -720 제우스 1,899 메디포스트 -717 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

22 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 TIGER 국채3 24 일 대상 21 일 GS홈쇼핑 17 일 OCI머티리얼즈 16 일 삼성정밀화학 16 일 LG이노텍 14 일 이트레이드증권 10 일 성우하이텍 14 일 현대글로비스 14 일 하이트진로 9 일 태광 6 일 오스템임플란트 9 일 삼양홀딩스 10 일 CJ 8 일 에스에프에이 6 일 하이록코리아 8 일 롯데제과 10 일 모토닉 8 일 메가스터디 6 일 동서 7 일 경방 8 일 LG유플러스 8 일 한국토지신탁 5 일 케이디씨 7 일 영풍 8 일 KT&G 8 일 덕산하이메탈 5 일 위메이드 7 일 현대건설 8 일 농심 7 일 CJ E&M 5 일 원익IPS 6 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 397,254 삼성전자 457,254 CJ E&M 42,325 루멘스 15,154 NAVER 41,888 현대차 268,387 성광벤드 10,077 에스엠 7,308 LG화학 32,166 신한지주 64,542 인터파크 8,399 게임빌 5,730 삼성전자우 31,254 CJ제일제당 56,514 에스에프에이 5,988 오스템임플란트 4,479 대우조선해양 28,003 기아차 51,557 파라다이스 5,770 한글과컴퓨터 3,592 삼성증권 17,957 LG전자 47,126 GS홈쇼핑 4,865 하이록코리아 3,001 현대건설 16,330 POSCO 36,870 포스코 ICT 4,170 성우하이텍 2,985 LG디스플레이 15,692 하나금융지주 33,598 KG모빌리언스 3,501 KH바텍 2,551 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 음식료품 18,264 7,373 25,637 금속 8,695 4,200 12,896 의약품 411 1,434 1,845 소프트웨어 5,646 7,045 12,691 의료정밀 ,775 전문기술 8,776 1,613 10,390 LG화학 34,030 2,401 36,431 성광벤드 9,119 3,572 12,692 SK하이닉스 5,418 29,695 35,113 CJ E&M 5,245 4,885 10,129 CJ제일제당 21,457 7,246 28,703 서울반도체 1,461 8,651 10,112 대우조선해양 9,540 2,505 12,045 파라다이스 2,882 2,033 4,916 삼성엔지니어링 1,504 3,510 5,014 에스엠 2,763 1,602 4,365 KCC 3,351 1,463 4,814 KG모빌리언스 2,071 1,149 3,221 삼성화재 1,902 2,375 4,276 오스템임플란트 1,605 1,595 3,200 SKC 3, ,857 한글과컴퓨터 641 2,063 2,704 LG하우시스 3, ,570 아프리카 TV 308 2,139 2,448 LG이노텍 1, ,513 우리산업 254 1,971 2,225 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로

23 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG생명과학 29 일 제일기획 17 일 우주일렉트로 19 일 인터파크 11 일 TREX 펀더멘탈 일 NAVER 16 일 다산네트웍스 8 일 매일유업 10 일 포스코플랜텍 22 일 삼양홀딩스 15 일 루멘스 7 일 아트라스 BX 8 일 롯데쇼핑 20 일 LG생명과학 9 일 위메이드 7 일 GS홈쇼핑 7 일 팬오션 16 일 LG패션 8 일 하이록코리아 6 일 KCC건설 6 일 SK 13 일 동아쏘시오홀딩스 7 일 AP시스템 5 일 CJ오쇼핑 6 일 넥센타이어 9 일 화신 7 일 휴맥스 5 일 심텍 6 일 부광약품 9 일 현대백화점 7 일 동서 4 일 태광 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 인버스 -111,400 NAVER -198,089 KH바텍 -7,910 인터파크 -12,979 현대차 -72,994 SK하이닉스 -74,755 위메이드 -6,588 GS홈쇼핑 -11,823 삼성전자 -48,199 삼성전자우 -25,495 루멘스 -5,342 서울반도체 -9,976 SK하이닉스 -37,929 LG생활건강 -17,744 서울반도체 -5,158 CJ오쇼핑 -9,794 삼성SDI -37,783 대우조선해양 -17,314 한글과컴퓨터 -4,806 파라다이스 -8,574 하나금융지주 -36,750 제일기획 -16,731 윈스테크넷 -3,546 KG이니시스 -4,320 한국전력 -28,056 기업은행 -14,010 KG이니시스 -2,755 아트라스 BX -4,209 신한지주 -25,558 호텔신라 -13,668 게임빌 -2,347 솔브레인 -4,172 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 보험 -2,125-5,172-7,297 방송서비스 ,647-4,893 기계 -3, ,837 사업지원 의료정밀 ,775 여행운송 제일모직 -19,480-8,111-27,592 CJ오쇼핑 ,749-3,045 삼성중공업 -6,651-6,202-12,853 에이블씨엔씨 -1, ,500 SK -7, ,019 다음 -1, ,412 삼성생명 -3,207-2,516-5,723 바이로메드 ,073 한라비스테온공조 -1,541-2,943-4,484 뷰웍스 -3-1,013-1,016 현대위아 -3, ,551 SM C&C 현대해상 ,855-2,743 다산네트웍스 S-Oil -1, ,463 동원개발 코리안리 -1, ,381 실리콘웍스 대우증권 ,742-2,263 티엘아이 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로

24 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 27 35,992 솔브레인 64 2,455 제일모직 ,015 포스코 ICT 206 1,851 SK하이닉스 267 9,634 에스엠 34 1,585 삼성엔지니어링 106 7,612 한글과컴퓨터 64 1,499 대우조선해양 209 6,692 원익IPS 131 1,180 삼성SDI 34 5,437 아프리카 TV 47 1,172 한라비스테온공조 106 4,861 메디톡스 7 1,014 현대차 18 4,434 서울반도체 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,449 4,631,963 셀트리온 15, ,968 POSCO 9,190 2,720,344 CJ E&M ,342 SK하이닉스 37,226 1,340,125 위메이드 1, ,144 NAVER 1,499 1,159,978 파라다이스 7, ,610 현대차 4,201 1,054,576 파트론 7,364 97,206 LG전자 15,436 1,001,799 에스엠 1,839 86,892 OCI 5, ,521 씨젠 1,257 76,948 삼성엔지니어링 11, ,903 네오위즈게임즈 1,121 73,376 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 금융업 4,458 증권 -4,625 1 음식료, 담배 1,243 통신서비스 -1,011 화학 4,041 전기, 전자 -4,177 2 오락, 문화 893 정보기기 -479 유통업 1,729 보험 -2,939 3 소프트웨어 778 통신장비 -468 대우조선해양 2,268 현대증권 -2,830 1 한글과컴퓨터 926 SK브로드밴드 -1,118 우리금융 1,807 KODEX 200-2,721 2 STS반도체 835 인터파크 -488 한화케미칼 1,671 SK하이닉스 -1,687 3 이지바이오 799 SMEC -473 금호타이어 1,590 한화생명 -1,464 4 파라다이스 576 한국토지신탁 -326 미래산업 1,544 포스코플랜텍 -1,327 5 엘앤에프 343 루멘스 -307 아시아나항공 1,483 기업은행 -1,193 6 리홈쿠첸 314 지엔코 -280 제일모직 1,444 LG디스플레이 -1,084 7 원익IPS 313 딜리 -218 대우건설 1,073 LG유플러스 동국S&C 312 링네트 -180 SK네트웍스 934 삼성중공업 삼화네트웍스 293 에스넷 -171 KB금융 834 코웨이 팜스토리 216 아이씨케이 -159 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임

25 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 외국인 -3, , 기관계 ( 투신 ) 1, ( 연기금 ) 1, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 2, 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 /25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) KOSPI 1, , , , , , , ,985.6 고객예탁금 17, , , , , , , ,629.8 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 44, , , , , , , ,712.0 미수금 1, , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 3/24( 월 ) 3/25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 전체주식형 83,536-1, (ex. ETF) 국내주식형 64,197-1, (ex. ETF) 해외주식형 19, (ex. ETF) 주식혼합형 10, 채권혼합형 23, 채권형 55,463-1,836-2, MMF 77,896 11, , ,091 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회

26 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 한국 -3,060-1,059 1, 대만 2,908 2,026 1, 인도 3,606 3, 인도네시아 2,133 1, 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2013 년 3/25( 화 ) 3/26( 수 ) 3/27( 목 ) 3/28( 금 ) 3/31( 월 ) 4/01( 화 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 2,277 1,578 1,496 1,412 1,373 1,362 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

27 증시캘린더 유호인 한눈에보는증시일정 월화수목금 美 > 韓 > 美 > 1월케이스실러주택지수 4분기 GDP SA 2월미결주택매매 MoM (165.50, , ) (0.9%, n/a, 0.9%) (-0.8%, 0.2%, -0.2%) 2월신규주택매매 美 > GDP 연간화 QoQ (44.0만, 44.5만, 45.5만 ) 2월내구재주문 (2.6%, 2.7%, 2.4%) 소비자기대지수 (2.2%, 0.8%, -1.3%) (82.3, 78.5, 78.3) 유럽 > 3 월유로존예고제조업 PMI (53.0, 53.0, 53.2) 中 > 3 월 HSBC 제조업 PMI (48.1, 48.7, 48.5) 韓 > 2 월 BoP 경상수지 ( 억달러 ) (45.24, n/a, 32.85) 美 > 옐런연준의장연설유럽 > 3 월예상소비자물가지수 YoY (0.5%, 0.6%, 0.7%) 日 > 2 월예상광공업생산 MoM (-2.3%, 0.3%, 3.8%) 2 월자동차생산 YoY (7.1%, n/a, 14.5%) 日 > 2 월예상선행지수 CI 2 월예상동행지수독일 > 2 월산업생산 SA MoM 韓 > 2 월광공업생산 YoY (4.3%, 3.6%, -4.3%) 2 월산업생산 SA MoM (-1.8%, -0.3%, -0.1%) 美 > 3 월최종미시간주기대지수 (80.0, 80.5, 79.9) 日 > 2 월실업률 (3.6%, 3.7%, 3.7%) 2 월소비자물가지수 YoY (1.5%, 1.5%, 1.4%) 2 월소매판매 MoM (0.3%, -0.1%, 1.6%) 31 4/ 韓 > 美 > 美 > 3월소비자물가지수 MoM 3월 ADP 취업자변동 2월무역수지 ( 억달러 ) (0.2%, 0.3%, 0.3%) (n/a, 19.0만, 13.9만 ) (n/a, -385, -391) 3월무역수지 ( 억달러 ) 2월제조업수주 유럽 > (41.92, 38.50, 9.34) (n/a, 0.8%, -0.7%) ECB 금리공시 美 > 日 > (n/a, 0.250%, 0.250%) 3월 ISM 제조업지수 3월본원통화 YoY (n/a, 54.0, 53.2) (n/a, n/a, 55.7%) 실적발표 > 4월 IBD/TIPP 경기낙관지수 美마이크론테크놀로지 (n/a, n/a, 45.1) 실적발표 > 3월총차량판매 美몬산토 (n/a, 1580만, 1527만 ) 유럽 > 3월유로존최종제조업 PMI (n/a, 53.0, 53.0) 2월실업률 (n/a, 12.0%, 12.0%) 中 > 3월 HSBC/Markit 제조업 PMI (48.0, 48.1, 48.1) 日 > 3월자동차판매 YoY (14.5%, n/a, 15.0%) 美 > 3 월비농업부분고용자수변동 (n/a, 19.0 만, 17.5 만 ) 3 월실업률 (n/a, 6.6%, 6.7%) 독일 > 2 월공장수주 MoM (n/a, 0.3%, 1.0%) 美 > 韓 > 韓 > NFIB 소기업낙관지수 3월실업률 SA 금통위금리결정 日 > 美 > 中 > 2월 BoP 경상수지 FOMC 의사록공개 3월무역수지 YoY 2014년 BOJ 통화정책회의 日 > 2월기계수주 MoM 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 3 월생산자물가지수 MoM 4 월예상미시간대기대지수中 > 3 월생산자물가지수 YoY 3 월소비자물가지수 YoY 日 > 3 월국내기업물가지수 MoM 독일 > 3 월최종소비자물가지수 MoM

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