2014 년 3 월 26 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 계량분석 안혁 파생 /ETF 강송철 기술적분석 배준휘 경제분석 전민규

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1 2014 년 3 월 26 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 계량분석 안혁 파생 /ETF 강송철 기술적분석 배준휘 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략한국산업재, 필수소비재, 에너지업종롱숏유효 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 이미지스외 5 개종목중장기유망종목 : 삼성 SDI 외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석화학 / 정유, 삼성중공업 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/18( 화 ) 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 3/25( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 489(4) 424(4) 259(1) 463(2) 429(3) 377(3) 하락 ( 하한 ) 294(2) 374(0) 529(2) 319(0) 381(1) 428(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,630 3,439 3,338 3,506 3,313 3,729 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 489(13) 424(5) 259(9) 463(15) 429(11) 287(8) 하락 ( 하한 ) 294(6) 374(1) 529(3) 319(3) 381(5) 645(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,759 1,818 1,870 2,109 2,108 2,190 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1, , 매도 1, , 순매수 월누계 1, , 년누계 3, , , , , , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계

3 투자전략 안혁 한국산업재, 필수소비재, 에너지업종롱숏유효 2014 Target Kospi 2,150pt 12MF PER 9.8 배 12MF PBR 0.98 배 Yield Gap 7.4%p 한국을제외한글로벌시장 성장에대한기대가주가에반영 대부분팩터가설명력이없는한국시장 한국시장에서그나마설명력이높은중소형주아웃퍼폼추세는더이어질전망 글로벌시장전략 한국을제외한글로벌시장 성장에대한기대가주가에 반영 지난달보고서에서언급했던바와같이 1, 현재글로벌시장의주가움직임은성장에대한기대가반영되고있는것으로보인다. 세부적으로보면미국시장에서는성장성이높으면서싼가격에거래되는저평가주식이아웃퍼폼하고있으며, 일본시장은성장성이높은종목, 중국시장은성장성이높으면서이익추정치가상향되는주식이아웃퍼폼하는현상이 2개월연속관찰되고있다. 우리는이추세에변화가없다고판단해지난달에제안한글로벌주식시장전략을유지한다 < 표 1>. < 표 1> 글로벌주식시장추천전략 시장미국일본중국 추천전략성장성높으면서싼가격에거래되는저평가주식아웃퍼폼지속전망성장성높은종목아웃퍼폼지속전망성장성이높으면서이익추정치가상향되는주식아웃퍼폼지속전망 자료 : 한국투자증권 대부분팩터가설명력이없는 한국시장 글로벌시장의주가움직임에공통적으로 성장 이라는키워드가나타나고있는것과달리, 한국시장은어떠한팩터로도설명하기어려운무작위 (random walk) 현상이지배하고있는것으로판단한다 [ 그림 1]. 우리는지난달보고서에서이러한한국시장의특성을빗대어 무관심이가장무서운법 이라는표현을사용했었고, 이표현은현재도유효하다. 따라서특정한추세가나오기전까지한국시장은패시브전략으로접근하는것이적절하다고판단한다. 단, 한국시장에서그나마설 명력이높은중소형주아웃퍼 폼추세는좀더이어질전망 대부분의팩터들이한국시장에서설명력이없지만그중에서그나마설명력을갖는팩터는시가총액규모팩터이다. 시가총액규모로볼때, 2014년부터중소형주아웃퍼폼 -대형주언더퍼폼현상이지속되고있다. 우리는이추세의설명력이특별한변화없이유지되고있기때문에중소형주아웃퍼폼현상은좀더이어질것으로판단한다 [ 그림 2]. 단, 이팩터의설명력은한국의다른팩터들중에그나마높다는것이지, 글로벌시장관점에서유의미하게높다는것을의미하지않는다는점에유념할필요가있다. 1 안혁, Global Quant 무관심이가장무서운법,

4 투자전략 [ 그림 1] 한국시장 추세없는팩터 [ 그림 2] 한국시장 중소형주아웃퍼폼지속 성장주아웃퍼폼지수 가치주아웃퍼폼지수 대형주아웃퍼폼지수 추세없음 추세없음 중소형주 아웃퍼폼 자료 : WiseFn, 한국투자증권 자료 : WiseFn, 한국투자증권 2

5 투자전략 롱숏포트폴리오제안각국가 / 업종별로팩터의추세를통계적으로분석해본결과, 우리는한국, 미국, 일본, 중국4 개국가에대해총 25개페어로이루어진롱숏포트폴리오를제시한다. 한국시장의경우 4개업종에대해 8개페어, 미국시장의경우 4개업종에대해 10개페어, 일본시장의경우 2개업종에대해 3개페어, 그리고중국시장의경우 2개업종에대해 4개페어를 < 표 2> 와같이제안한다. < 표 2> 글로벌롱숏포트폴리오제안 국가 Long Short ( 시장 ) 종목코드종목명업종시가총액종목코드종목명업종시가총액 (USD bn) (USD bn) 한국 A GS 에너지 4.1 A S-Oil 에너지 6.4 A 현대미포조선조선 2.8 A 삼성중공업조선 6.4 A 두산엔진조선 0.6 A 대우조선해양조선 5.4 A 대한항공운송 2.1 A 현대상선운송 1.6 A CJ 대한통운운송 2.5 A 현대글로비스운송 7.7 A 롯데푸드필수소비재 1.0 A LG 생활건강필수소비재 6.9 A CJ 제일제당필수소비재 3.2 A 농심필수소비재 1.7 A 대상필수소비재 1.4 A 오리온필수소비재 4.4 The Sherwin-Williams 미국 DOW-US The Dow Chemical Company 화학 61.1 SHW-US 화학 20.1 Company Air Products and Chemicals, CF-US CF Industries Holdings, Inc. 화학 14.0 APD-US 화학 25.9 Inc. HON-US Honeywell International Inc. 상사 / 자본재 72.7 CTAS-US Cintas Corporation 상사 / 자본재 7.2 RTN-US Raytheon Company 상사 / 자본재 30.7 IRM-US Iron Mountain Incorporated 상사 / 자본재 5.3 PRGO- Laboratory Corporation of Perrigo Co. Plc 건강관리 21.3 LH-US 건강관리 8.3 US America Holdings DaVita HealthCare Partners ALXN-US Alexion Pharmaceuticals, Inc. 건강관리 31.6 DVA-US 건강관리 14.9 Inc. Express Scripts Holding GILD-US Gilead Sciences, Inc. 건강관리 ESRX-US 건강관리 59.8 Company CELG-US Celgene Corporation 건강관리 58.6 PFE-US Pfizer Inc. 건강관리 NEE-US NextEra Energy, Inc. 유틸리티 41.2 ETR-US Entergy Corporation 유틸리티 11.9 D-US Dominion Resources, Inc. 유틸리티 40.7 EXC-US Exelon Corporation 유틸리티 27.9 일본 1605-JP Inpex Corporation 에너지 JP Showa Shell Sekiyu K.K. 에너지 8.1 중국 4324-JP Dentsu Inc. 미디어 / 교육 JP Toho Company Limited 미디어 / 교육 SKY Perfect JSAT Holdings 9412-JP 미디어 / 교육 JP Tokyo Dome Corporation 미디어 / 교육 Inc CN CN CN CN 주 : 2014 년 3 월 21 일기준 China Shenhua Energy Company Limited 에너지 35.8 Yanzhou Coal Mining Co. Ltd. 에너지 3.0 Shanghai International Port (Group) Co. Ltd. 운송 15.9 Daqin Railway Co., Ltd. 운송 CN CN CN CN Yang Quan Coal Industry (Group) Co., Ltd. Yantai Jereh Oilfield Services Group Co., Ltd. Southwest Securities Co., Ltd. China Southern Airlines Company Limited 에너지 2.4 에너지 6.4 운송 3.8 운송 2.9 < 주의사항 > 롱숏포트폴리오에제시된종목들은시장컨센서스와계량모델을이용해선정한것으로당사의공식적인투자의견과다를수있다. 또한계량모델을이용했기때문에정량화할수없는기업고유의정성적인이슈는감안되지않았다. 또한각국가별로해당종목에대해숏 (short) 이불가능할수있다. 그럼에도불구하고숏포트폴리오를제시하는이유는해당종목을보유하고있는포트폴리오의리밸런싱을위해서뿐만아니라다양한투자전략에활용가능하기때문이다. 3

6 투자전략 국가별투자전략 한국 (Kospi200) 한국을제외한글로벌시장 성장에대한기대가주가에 반영 한국시장을설명하는팩터는거의없지만, 그시각을업종으로돌려보면롱숏관점에서투자할만한추세를가진업종을찾을수있다. 우리는지난달보고서에서산업재, 필수소비재, 그리고에너지업종에서관찰되는추세를언급했다. 1) 산업재업종의경우중소형주아웃퍼폼추세와더불어아웃퍼폼한종목이다음달에도아웃퍼폼하는주가추세추종현상에주목했고 [ 그림 3], 2) 산업재세부업종인조선과운송에서고성장주가아웃퍼폼하는현상을이용한롱숏포트폴리오를제시했다 [ 그림 4]. 또한 3) 필수소비재의경우 2013 년부터지속된가치주와중소형주아웃퍼폼현상이지속될것으로전망했고 [ 그림 5], 4) 2012 년부터지속된에너지업종의가치주아웃퍼폼현상의장기추세에주목했다 [ 그림 6]. 이지표들을점검해본결과이투자아이디어모두현재추세가진행중인것으로판단하며, 같은추세를이용한롱숏전략을제안한다 < 표 3>. [ 그림 3] 한국산업재업종 [ 그림 4] 한국조선, 운송업종 대형주아웃퍼폼지수 주가추세추종지수 성장주아웃퍼폼지수 ( 조선 ) 성장주아웃퍼폼지수 ( 운송 ) 주가 추세추종 중소형주 아웃퍼폼 자료 : WiseFn, 한국투자증권 자료 : WiseFn, 한국투자증권 [ 그림 5] 한국필수소비재업종 [ 그림 6] 한국에너지업종 대형주아웃퍼폼지수 가치주아웃퍼폼지수 가치주아웃퍼폼지수 가치주 아웃퍼폼 가치주 아웃퍼폼 중소형주 아웃퍼폼 자료 : WiseFn, 한국투자증권 자료 : WiseFn, 한국투자증권 4

7 투자전략 < 표 3> 롱숏포트폴리오제안 ( 한국시장 ) 신호종목코드종목명국가업종시가총액수익률밸류에이션 (FY1) 회사개요 산업재 (USD bn) 1 개월 (%) PER PBR ROE EPS Growth Long A GS 한국에너지 Long A 현대미포조선한국조선 적자 Long A 두산엔진한국조선 적자 Long A 대한항공한국운송 GS 칼텍스를주요자회사로가진지주회사 석유화학제품운반선, LPG 운반선등을건조하는선박건조업체 대형선박및특수선에사용되는선박용디젤엔진을생산 여객운송및화물수송을전문으로하는항공운수업체 Long A CJ 대한통운한국운송 육상및해상운송서비스전문업체 Long A 롯데푸드한국필수소비재 Long A CJ 제일제당한국필수소비재 Long A 대상한국필수소비재 Short A S-Oil 한국에너지 Short A 삼성중공업한국조선 Short A 대우조선해양한국조선 Short A 현대상선한국운송 적자 Short A 현대글로비스한국운송 Short A LG 생활건강한국필수소비재 Short A 농심한국필수소비재 Short A 오리온한국필수소비재 주 : 2014 년 3 월 21 일기준자료 : WiseFn, FACTSET, Bloomberg, 한국투자증권 마가린, 식용유, 캔음료, 아이스크림등을생산하는식품제조업체 양념류, 가공식품, 음료등을만드는식품가공업체 각종조미료, 고추장, 된장, 냉동식품등을만드는식품제조업체정유, 윤활, 석유화학제품을생산및판매화물선, LPG 가스운반선, 여객선등선박을생산하는업체 대형상선및특수선을건조하는전문선박업체로플랜트설비도제조컨테이너수송, 벌크수송, 여객선을이용한수송서비스등해상운송서비스제공국제물류의수출입포워딩서비스, 일반화물운송등종합물류서비스제공샴푸, 비누등생활용품과화장품을제조라면, 스낵, 음료를비롯하여생수, 양념등식품을생산및판매비스킷, 초콜릿, 껌등을제조하는제과업체 * 상기보고서는 2014 년 3 월 25 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 5

8 전일시장동향과특징주 신은영 시장동향과특징주 글로벌경제지표부진에따른경제성장둔화우려감에하락 - 미국증시는경제회복에대한기대감등으로상승출발했으나, 미국을비롯해중국, 독일의 3 월제조업구매자관리지수 (PMI) 가시장예상치를하회하며투자심리가위축, 이틀연속하락세로마감. 1,940P 선을위협하며하락출발한코스피는외국인이하루만에매도세로돌아선가운데개인의매도세로더해지며약세흐름, 투신을비롯한기관의매수세가하락을방어하며 1,940P 선을지켜내며마감. 반면, 소폭오름세로출발한코스닥은금융투자, 투신을비롯한기관의매도세로이내하락반전, 외국인역시순매도로전환하며 1% 이상급락, 540P 선을이탈하며코스피대비큰폭으로하락 - 종목별움직임을살펴보면, ELS 관련매물부담이완화되고있다는소식에삼성증권이 5% 이상강세를보였으며, 증권업계구조조정에따른수혜기대감에증권주들이강세를보임. 키이스트는투자경고종목으로지정됐음에도불구하고소속배우김수현이중국에서큰인기를얻고있다는소식에 13% 이상급등했으며, 사물인터넷관련수혜주로부각된에스넷과아모텍등도급등세를보임. 또한, 해외수주증가및국내분양시장화복에따른실적개선기대감에건설주들의강세가두드러짐. 반면, 관리종목으로지정돼매매거래가정지됐던 STX 중공업은감사보고서에서 ' 계속기업존속불확실성사유 ' 에해당한다는의견을받으며거래재개첫날하한가를기록했으며, NAVER 는증권사호평및분할합병이슈에도불구하고페이스북, 트위터등미국소셜네트워크서비스관련주가가급락했다는소식에 5% 이상하락세를보임 종목 / 이슈내용 삼성증권 (016360) 37,400(+5.20%) 키이스트 (054780) 2,780(+13.24%) 건설주 ELS 관련매물부담이완화되며견조한오름세 - 최근대차잔고가크게줄어든가운데 ELS 만기상환을현물로받아가는고객이증가하며수급부담이완화되고있다는소식에견조한오름세 - 아울러, 일본다이와증권이우리나라현지법인을매각한다는소식에증권업계의구조조정개편에따른수혜기대감도긍정적으로작용 소속배우김수현의중국열풍소식에초강세 - 소속배우김수현이최근출현한중국강소위성 TV 예능프로그램 최강대뇌 - 더브레인 이올해중국에서방송된프로그램중가장높은시청률을기록했다는소식에초강세 - 김수현의출연작 별에서온그대 가중국은물론아시아전역에서폭발적인인기를얻으며이에따른수혜기대 업황회복기대감에강세 - 해외악성프로젝트대부분에대한원가투입이마무리단계에진입한가운데해외수주및국내분양시장회복에따른실적개선기대감에강세 - GS 건설 (006360, +4.17%), 대림산업 (000210, +4.01%), 현대건설 (000720, +3.35%), 두산건설 (011160, +2.99%), 삼성물산 (000830, +2.76%) 등강세 52 주신고가 에스넷 (038680) 4,830( 상한가 ) 종목내용 도이치모터스 (067990) 5,860(+5.97%) - 삼성그룹이미국본토에인터넷클라우드센터를구축하고이를토대로사물인터넷사업을본격화한다는소식에신고가경신. 동사는사물지능통신 (M2M) 의기본요소인 FMC 망을삼성전자에구축함 - 지난해 6 월설립된도이치파이낸셜이 9 월부터매출이발생하며매월 100 억원이상의취급액을기록중. 아울러, BMW 뿐만아니라다른브랜드신차, 중고차, 렌터카까지사업영역을확대하고있어이에따른실적개선기대감에신고가경신 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 이미지스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 이미지스 (115610) 영원무역 (111770) CJ 프레시웨이 (051500) 현대차 (005380) 에스원 (012750) 삼영이엔씨 (065570) 현재가 ( 수익률 ) 6,920 (+1.3) 37,050 (-5.2) 28,800 (-0.9) 232,500 (-0.2) 86,800 (+11.3) 8,730 (-4.1) 편입가 ( 편입일자 ) 6,830 (03/24) 39,100 (03/14) 29,050 (03/03) 233,000 (02/26) 78,000 (02/17) 9,100 (02/12) 투자포인트 - 금년부터기존 GFF 방식대비원가를 30% 정도절감할수있는 GF1 터치패널이중저가핸드셋에대규모로채택될것으로알려진가운데, 동사가국내글로벌핸드셋기업에 GF1 터치칩상당부분을공급함에따라주요고객사내터치칩 M/S 1위업체로부상할가능성 - 외형및이익이 2배이상증가해금년예상이익기준 PER은 7배수준에불과. 중장기적으로도현재개발중인태블릿용 GF1 터치칩공급가능성과중국로컬기업向매출가시화가능성상존 - 글로벌아웃도어 1위의류 OEM업체에서종합기능성우븐 (woven) 및니트 (knit) 의류 OEM 업체로변모 - 신발과백팩등의품목다각화를진행하고있으며, 스키, 보드및자전거웨어, 원단사업등을통해추가적인성장기회모색 - 선진국경기회복, 신규바이어증가, 증설효과본격화로두자리수성장세재개예상 - 단체급식신규거래처확대, 대형프랜차이즈추가, 적자거래처정리등으로수익성개선기반강화를주목할필요 - 외부적으로는내수경기회복과축산물시세안정이예상되는가운데내부적으로는유통마진개선과비용통제및이자비용감소예상. 실적턴어라운드에힘입어안정성장주로재부각될가능성 - DH 신형 Genesis 에이어 LF 신형 Sonata 가 3월에국내시장에출시되며, 미국시장에서는각각 3월과 6월에출시될예정으로, 신차효과기대감부각 - 중국, 터키, 브라질공장의 Capa 증가로올해글로벌판매대수증가율이전년보다개선될전망 - 제품믹스개선과양호한해외판매호조세룰감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 - 건물관리사업양수와시스템경비가입자수증가, 보안상품판매성장으로향후 3년간매출액과순이익연평균증가율은각각 14%, 28% 예상 - 주력사업부인보안서비스를바탕으로한 ESCO(Energy Service Company), 헬스케어등다양한신규사업의확장성을주목할필요 - 레이다, 어군전용탐지기, GPS Compass 등신규제품출시, 미국 / 일본 / 중국향수출증가, 관공선박통신장비수주증가등우호적인영업환경을고려할때금년에는두자리수대성장률예상 - 외형정체국면탈피기대, 안정적인영업이익률, e-내비게이션에따른중장기적성장잠재력등을감안할때글로벌경쟁업체대비저평가매력부각가능성 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재현대차의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 삼성 SDI 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 삼성 SDI 편입종목 ( 코드 ) (006400) 삼성전자 (005930) 이녹스 (088390) SK 텔레콤 (017670) 휠라코리아 (081660) 고려아연 (010130) 현재가 ( 수익률 ) 155,000 (+1.6) 1,247,000 (-4.2) 21,700 (-1.6) 212,000 (-6.8) 88,400 (+11.9) 337,000 (+6.0) 편입가 ( 편입일자 ) 152,500 (03/14) 1,301,050 (02/17) 22,050 (02/04) 227,500 (01/15) 79,000 (12/30) 318,000 (12/30) 2014 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 5, , BMW 의신제품출시및 Global 자동차업체들의전기차경쟁등을감안할때자동차용 2 차전지부문의고성장기대유효 - 소형전지는 Mobile 신제품출시및 Tablet PC 출하량증가에따른제품믹스조정으로수익성개선예상 - 2 차전지부문의글로벌경쟁력, 실적턴어라운드등을감안할때밸류에이션매력 (PBR 0.9 배 ) 재부각가능성상존 223,332 34,356 29, , 성장세둔화와함께업체간경쟁격화에도불구, 강한시장지배력과기술경쟁력, 마케팅능력등을바탕으로스마트폰부문의안정적인실적모멘텀은지속될전망 - 다양한사업포트폴리오와글로벌경쟁력을감안할때경쟁업체대비저평가매력부각가능성 , 강도높은재고조정으로 4 분기실적은 3 분기대비부진한모습이었으나, 최종수요처인모바일기기의대면적화에따른수혜로 2014 년실적개선예상 - 반도체소재매출성장과신규아이템출시에따른제품믹스개선등으로안정적인이익구조유지예상 17,176 2,328 2,189 30, 가입자당매출액 (ARPU) 이증가하는가운데설비투자와마케팅비용은감소로수익성호전추세지속 - 초고속 LTE 시장을선점, 프리미엄데이터이용증가로 2014 년에도 ARPU 증가예상 - SK 브로드밴드와 SK 하이닉스등자회사실적호전, 설비투자감소로인한가용현금흐름 (free cash flow) 증가등을감안할때주주이익환원정책강화예상 , 작년 3 분기를바닥으로영업이익개선추세지속예상 - 미국지역소비경기턴어라운드와중저가시장점유율확대로휠라 USA 매출고성장세지속전망 - 미국과유럽호조는업계내경쟁력강화와유통사와의시너지확장으로선순환구조형성 5, , 아연과연생산능력확대에따른장기성장잠재력보유 - 환경규제로최대수요처인중국의제련사설비증설이제한되고있어아연과연가격안정화예상 - 비철금속산업최고의경쟁력, Fumer 증설효과, 귀금속및상품가격안정화가능성등을주목할필요 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재고려아연, SK텔레콤, 삼성전자, 삼성SDI 의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 8

11 산업분석 양정훈 화학 / 정유 : Weekly movers 중국의新경기부양책기대 News of the week: 중국경기부양책에대한기대부각 HSBC 발표기준중국 PMI 3월지수는 48.1로 8개월만에최저수준이다. 대조적으로화학업종을비롯한경기민감주주가는반등하였는데, 중국정부의경기부양책에대한기대감이주요요인이다. 춘절다음달의 PMI가하락한것은 2006년이후처음있는일이라시장에서의중국경기부양책에대한관심은어느때보다높아진상황이다. 아직구체적인경기부양책에대해논하기는이르지만, 화학업종의경우폴리에틸렌제품을제외한나머지제품의경우, feedstock 인에틸렌 / 납사대비크게차이나지않을정도로스프레드가크게축소되어있다는점을고려하면, 타경기민감주대비 leverage 효과가클것으로판단된다. 화학업종에대해긍정적인접근이필요한시점이다. 화학 : 핵심제품중 BD를제외한나머지제품가격추이는다시상승세로전환이번주 CFR Korea 기준 MEG 가격은전주대비톤당 22달러상승한 930달러에거래되었다. 이에제품스프레드는톤당 14달러로, 지난주 -19달러에서흑자전환하였다. 현 MEG 스프레드는금융위기이후최저수준이나, 1) 원재료이자판매품인에틸렌가격상승, 2) 올해 MEG의정기보수물량이신규증설물량을 5.8배상회한다는점을고려하면 MEG 가격은반등할것으로전망한다. ICIS에따르면, 산업관계자들은 MEG 재고가 6월이면정상수준까지하락할것이며연말에는폴리에스터업체들이생산량을늘릴것으로예상하고있다. 한편, PE 가격은전주대비 1.2%, PP 는 0.7% 상승하였다. 우리는에틸렌가격및폴리에틸렌가격이 2 분기내상승 을이어나갈것으로보는데, 아시아역내대규모정기보수로인한공급감소가주요요인이다. 정기보수스케줄에따르 면, 3~6 월까지정기보수물량은 619 만톤으로아시아에틸렌 Capacity 대비 11% 수준에달한다. 정유 : 원유가하락에따른재고자산평가손실우려지난연말배럴당 달러였던두바이원유가격은현재 달러까지하락하였다. 통상적으로정유업체가분기내 1,000~2,000 만배럴의원유재고를보유한다는점을고려하면, 각분기말원유가격의차이로인한평가손실이영업이익에미치는영향은매우크다. 역사적으로원유가격이하락하는구간에서는 1) 재고자산평가손실발생, 2) 정제마진축소로인해정유업종의이익모멘텀은약화된다. 특히우크라이나사태의장기화는원유가하락을가속화할것으로예상한다. 이에정유업종에대한보수적인입장을유지한다. 롯데케미칼, 금호석유에대한긍정적인시각유지롯데케미칼과금호석유에대한매수를추천한다. 1) BD-합성고무체인의가격은여전히 Cash cost 수준보다낮아 downside risk가제한적이며, 2) 아시아타이어공급량증가로인한추가원재료수요가 2분기부터발생하여업종내 pure play로서영업이익반등의폭이견조할것으로보기때문이다. 한편, 정유업종에대해여전히보수적인시각을유지하는데, 1) 2013년기준영업이익의 81% 이상을기여하는 BTX 스프레드축소, 2) 재고증가로인한원유가격약세로정제마진하락, 3) 수요부진으로인한난방유가격약세는 ( 벙커씨 -두바이유스프레드 -$11.09 vs. 3개년평균 -$7.32) 단기이익전망에부정적이기때문이다. * 상기보고서는 2014 년 3 월 25 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 박민, 삼성중공업 (010140) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 45,000 원 ( 유지 ) 종가 (3/24): 30,600 원 Valuation 매력이돋보이는시점 해양플랜트수익성 / 수주둔화우려과도. 매수기회 2014년들어주가가국내조선사중가장큰폭의조정을받았다. 삼성그룹의삼성중공업경영진단이부진한해양플랜트수익성때문일수있다는시장의우려와드릴십등회사가강점을지닌부문의경쟁심화가수주부진으로이어질수있다는우려때문이다. 그러나우리는이러한우려는과다하다는판단이다. 경영진단은개별프로젝트수익성보다는장기전략수립에초점이맞춰져있으며, 수주도드릴십, LNG선부문등에서상반기에집중될가능성이높다. 최근의주가하락을매수기회로활용할것을권고한다. 현재 band 저점인 PBR 1.0배에거래되고있다. 향후기대되는수주모멘텀을감안하면충분히반등가능한구간이다. 매수의견과목표주가 45,000 원을유지한다. 목표주가는 12MF BPS 31,226 원에 mid-cycle PBR 1.5배를적용한것이다. 그룹경영진단은장기사업전략방향수립에초점. 해양플랜트대규모적자가능성낮아현재진행중인그룹차원의삼성중공업경영진단은시장의우려와는달리개별프로젝트의손익보다는전반적인사업전략재점검에초점을두고있다. 의욕적으로진출했으나큰성과를거두고있지못하는풍력사업에대한방향성제시와 subsea 업체 M&A에대한의사결정, 그리고건설사업부처리방안등을주로논의중인것으로예상된다. 작년부터지속적으로논란이되고있는해양플랜트대규모적자가능성에대한우려는과도하다는판단이다. 미경험설비인 Inpex CPF 등은철저한관리하에건조되고있으며, 일부지연된부분은재무제표에충실히반영하고있어대규모 cost overrun 이발생할가능성은낮다. 2분기수주모멘텀기대. 주가상승으로이어질것 2분기에드릴십, LNG선, 컨테이너선등의선종에서수주모멘텀이예상된다. 현재까지수주액은 21억달러 (14,000TEU 컨테이너선 5척 6억달러, Petronas FLNG 2호기 15억달러 ) 다. 연간목표액이 150억달러임을감안하면소폭부진했지만 2분기에는드릴십과초대형컨테이너선등에서대규모수주가기대된다. 싱가폴업체의진입으로우려가높았던드릴십수주가재개되며시장의우려를불식시킬것으로기대되고, major 선사들과 18,000TEU 급초대형컨테이너선발주관련협상도진행중이다. LNG선시장수요도견고해발주가이어질것이다. 2분기수주모멘텀이재개되면서주가도함께반등할것이다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A 13,392 1,083 1, ,930 (15.1) 1, A 14,489 1,206 1, ,673 (6.5) 1, P 14, ,915 (20.6) 1, F 14,487 1, , , F 14, ,173 (3.4) 1, 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2014 년 3 월 25 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 국내외자금동향및대차거래 송승연 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/18( 화 ) 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 3/25( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 489(4) 424(4) 259(1) 463(2) 429(3) 377(3) 하락 ( 하한 ) 294(2) 374(0) 529(2) 319(0) 381(1) 428(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,630 3,439 3,338 3,506 3,313 3,729 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 489(13) 424(5) 259(9) 463(15) 429(11) 287(8) 하락 ( 하한 ) 294(6) 374(1) 529(3) 319(3) 381(5) 645(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,759 1,818 1,870 2,109 2,108 2,190 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , 매도 1, , 순매수 월누계 1, , 년누계 3, , , , , , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 11

14 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 39,050 전기, 전자 -16,860 화학 18,478 전기, 전자 -34,384 운수장비 27,923 서비스업 -6,984 건설업 10,436 금융업 -9,992 건설업 18,557 의약품 -5,689 철강및금속 9,295 서비스업 -7,099 LG화학 22,760 삼성전자 -25,907 현대건설 9,164 삼성전자 -36,438 POSCO 14,033 GKL -4,231 LG화학 5,603 KB금융 -8,796 현대건설 11,175 삼성생명 -3,902 삼성증권 4,992 LG유플러스 -6,723 현대중공업 8,601 한국전력 -3,484 롯데케미칼 4,139 SK -4,948 대우조선해양 8,141 NAVER -3,468 POSCO 3,661 한국가스공사 -4,235 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 2,378 철강및금속 -7,195 화학 10,558 전기, 전자 -20,777 운수장비 2,264 서비스업 -5,449 보험 9,989 금융업 -13,113 의약품 791 제조업 -4,642 건설업 6,976 전기가스업 -5,938 삼성전자 1,438 POSCO -7,649 LG화학 11,614 삼성전자 -16,889 삼성SDI 1,215 KT&G -4,640 삼성생명 6,573 KB금융 -15,395 삼성정밀화학 956 SK C&C -3,672 NAVER 4,894 한국전력 -4,382 현대미포조선 755 삼성화재 -2,276 현대건설 3,494 CJ -3,854 호텔신라 744 엔씨소프트 -2,143 POSCO 3,323 엔씨소프트 -3,821 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 63,821 전기, 전자 -62,554 전기가스업 16,476 서비스업 -67,010 운수장비 59,564 서비스업 -34,697 철강및금속 13,643 전기, 전자 -43,411 건설업 31,787 전기가스업 -16,868 기계 9,513 운수장비 -19,124 KODEX ,179 삼성전자 -73,927 한국전력 13,589 NAVER -63,583 LG화학 32,926 KB금융 -20,647 LG전자 11,507 KODEX ,519 롯데케미칼 18,279 한국전력 -12,041 LG유플러스 9,929 삼성전자 -50,931 현대건설 16,644 CJ -8,712 POSCO 8,286 SK하이닉스 -15,746 대우조선해양 15,304 NAVER -8,360 KB금융 8,076 호텔신라 -9,466 삼성증권 13,881 삼성전자우 -8,205 삼성전자우 6,902 롯데케미칼 -9,314 POSCO 13,670 SK -7,171 CJ 6,771 TIGER 200-7,411 삼성화재 11,827 GKL -6,687 아모레퍼시픽 5,566 현대모비스 -7,193 현대중공업 11,534 한국가스공사 -5,610 KT&G 4,032 대우조선해양 -7,129 현대모비스 11,523 LG유플러스 -5,316 기업은행 3,820 OCI -6,829 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 12

15 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 방송서비스 2,235 반도체 -4,674 방송서비스 3,171 반도체 -3,969 금속 747 소프트웨어 -2,271 전문기술 2,133 소프트웨어 -3,186 통신장비 400 제약 -1,935 제약 1,811 IT부품 -2,057 GS홈쇼핑 1,663 서울반도체 -3,616 GS홈쇼핑 4,165 서울반도체 -3,802 CJ오쇼핑 573 아프리카 TV -1,708 CJ E&M 2,133 아프리카 TV -2,051 성광벤드 441 인성정보 -1,063 에스에프에이 1,552 SK브로드밴드 -1,189 휴맥스 421 씨젠 -999 에스엠 1,497 파트론 -1,153 KG이니시스 303 SK브로드밴드 -926 경동제약 1,327 CJ오쇼핑 -1,046 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 소프트웨어 640 반도체 -1,039 컴퓨터서비스 504 반도체 -2,369 오락, 문화 576 도매 -936 IT부품 399 출판, 매체복제 -2,206 전문기술 492 출판, 매체복제 -161 의료, 정밀기기 374 기계, 장비 -1,686 파라다이스 576 씨티씨바이오 -949 이노칩 1,231 에스엠 -2,240 KG이니시스 573 루멘스 -741 포스코 ICT 504 서울반도체 -2,236 CJ E&M 338 서울반도체 -391 SBS콘텐츠허브 420 에스에프에이 -1,838 뷰웍스 283 이지바이오 -372 오디텍 334 아프리카 TV -1,453 한글과컴퓨터 273 차바이오앤 -264 피에스케이 292 파라다이스 -793 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 방송서비스 5,799 반도체 -17,159 운송장비, 부품 2,094 방송서비스 -5,589 화학 1,183 소프트웨어 -7,357 미분류 1,832 오락, 문화 -4,290 금속 979 제약 -4,643 전문건설 1,830 제약 -3,523 GS홈쇼핑 6,371 서울반도체 -15,117 아모텍 3,221 파라다이스 -4,123 경동제약 1,185 아프리카 TV -6,556 성우하이텍 2,334 GS홈쇼핑 -3,906 성광벤드 1,043 파라다이스 -3,140 다날 2,219 파트론 -1,673 한국사이버결제 1,028 SK브로드밴드 -3,013 씨케이에이치 1,846 CJ오쇼핑 -1,602 이라이콤 882 씨젠 -2,529 이지바이오 1,236 인터파크 -1,464 이노칩 847 메디톡스 -2,426 금화피에스시 1,136 메디톡스 -1,340 인터파크 739 에스엠 -1,956 에스엠 1,004 성광벤드 -1,178 KG이니시스 712 씨티씨바이오 -1,767 크루셜텍 844 솔브레인 -1,126 포스코 ICT 704 KT서브마린 -1,755 OCI머티리얼즈 824 한글과컴퓨터 -1,117 솔브레인 601 골프존 -1,625 위메이드 811 매일유업 -1,058 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 신도리코 20 일 CJ대한통운 22 일 GS홈쇼핑 12 일 에스엠 20 일 TIGER 국채3 19 일 대상 16 일 평화정공 8 일 OCI머티리얼즈 11 일 고려제강 13 일 LG이노텍 9 일 원익IPS 6 일 실리콘웍스 11 일 POSCO 12 일 아세아 7 일 이트레이드증권 5 일 동국산업 9 일 기아차 11 일 SKC 6 일 포스코켐텍 4 일 성우하이텍 9 일 삼성정밀화학 11 일 대한제강 6 일 SBS콘텐츠허브 4 일 신화인터텍 6 일 LG 10 일 삼성물산 5 일 현진소재 4 일 한국토지신탁 5 일 LG디스플레이 10 일 삼성SDI 5 일 STS반도체 3 일 오스템임플란트 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG디스플레이 74,979 SK하이닉스 72,060 KT서브마린 14,053 에스엠 10,478 KODEX ,927 LG유플러스 20,325 GS홈쇼핑 10,853 아프리카 TV 5,866 POSCO 70,647 하나금융지주 17,511 CJ E&M 5,255 게임빌 5,830 기아차 52,709 KB금융 17,498 이라이콤 5,087 성우하이텍 5,568 롯데케미칼 49,889 LG전자 16,880 경동제약 4,429 다음 4,954 NAVER 36,618 LG이노텍 16,593 삼천리자전거 2,800 루멘스 4,892 대우조선해양 33,827 한국전력 13,872 KG모빌리언스 2,789 CJ오쇼핑 4,076 삼성화재 31,639 삼성SDI 12,833 한글과컴퓨터 2,574 삼천리자전거 3,132 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 철강및금속 26,726 13,643 40,369 교육 건설업 31, ,594 섬유, 의류 증권 14,803 2,199 17,002 LG화학 11, ,143 아모텍 46 3,221 3,267 현대건설 3, ,730 다날 209 2,219 2,428 롯데케미칼 1,840-9,314-7,473 이노칩 ,370 POSCO 3,323 8,286 11,609 이라이콤 ,008 대우조선해양 1,011-7,129-6,118 유진테크 ,002 삼성증권 OCI머티리얼즈 삼성화재 1,718-4,290-2,573 조이시티 현대모비스 1,791-7,193-5,402 삼천리자전거 현대중공업 665-3,328-2,663 KG이니시스 대림산업 2, ,085 KG모빌리언스 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 14

17 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG생명과학 24 일 현대건설 32 일 우주일렉트로 14 일 서부T&D 10 일 TREX 펀더멘탈 일 엔씨소프트 26 일 에스엠 8 일 엘앤에프 7 일 포스코플랜텍 17 일 국도화학 22 일 KH바텍 8 일 인터파크 6 일 롯데쇼핑 15 일 제일기획 12 일 한국토지신탁 5 일 매일유업 5 일 현대상선 14 일 NAVER 11 일 서울반도체 5 일 메디포스트 5 일 삼성엔지니어링 13 일 삼양홀딩스 10 일 셀트리온 5 일 CJ E&M 5 일 TIGER 금속선물 (H) 13 일 삼성전자 10 일 네패스 4 일 솔브레인 4 일 팬오션 11 일 베이직하우스 10 일 모두투어 4 일 다산네트웍스 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 -99,519 NAVER -133,540 서울반도체 -25,705 GS홈쇼핑 -7,873 KODEX 레버리지 -79,372 삼성전자 -122,610 아프리카 TV -15,830 인터파크 -7,211 KB금융 -67,159 KODEX ,132 에스엠 -11,042 파라다이스 -6,876 현대상선 -45,880 현대건설 -28,401 마크로젠 -9,145 셀트리온 -5,347 SK이노베이션 -24,368 현대차 -27,884 SK브로드밴드 -8,476 SK브로드밴드 -3,506 삼성중공업 -23,111 롯데케미칼 -27,760 농우바이오 -6,503 농우바이오 -3,500 LG유플러스 -22,704 엔씨소프트 -23,633 파라다이스 -6,476 매일유업 -2,952 SK -22,260 삼성화재 -21,488 KH바텍 -5,984 위닉스 -2,613 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 -62,554-43, ,965 소프트웨어 -7,357-2,849-10,205 서비스업 -34,697-67, ,708 제약 -4,643-3,523-8,166 유통업 -2,082-3,413-5,495 오락, 문화 -3,630-4,290-7,921 삼성전자 -16,889-50,931-67,820 파라다이스 -3,140-4,123-7,263 KB금융 -15,395 8,076-7,319 메디톡스 -2,426-1,340-3,765 한국전력 -4,382 13,589 9,207 SK브로드밴드 -3, ,331 CJ -3,854 6,771 2,917 파트론 -1,188-1,673-2,861 GKL -3,197-2,506-5,703 CJ오쇼핑 ,602-2,235 삼성전자우 -1,339 6,902 5,562 인성정보 -1, ,841 SK ,720-5,409 씨티씨바이오 -1, ,808 엔씨소프트 -3,821-1,996-5,817 루멘스 -1, ,342 한국가스공사 -1,634 3,676 2,041 한글과컴퓨터 ,117-1,281 LG유플러스 ,929 9,490 서원인텍 ,121 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 15

18 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 롯데케미칼 58 10,995 파라다이스 108 3,806 POSCO 22 6,429 인터파크 91 1,205 OCI 30 5,409 리홈쿠첸 128 1,190 삼성증권 133 4,756 루멘스 83 1,167 NAVER 5 4,084 서울반도체 신한지주 89 3,997 HRS 삼성전자 3 3,994 KG모빌리언스 오리온 4 3,336 포스코 ICT 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,386 4,310,071 셀트리온 14, ,714 POSCO 9,160 2,715,812 CJ E&M ,342 SK하이닉스 38,907 1,484,305 위메이드 ,144 NAVER 1,684 1,404,696 파라다이스 6, ,289 LG전자 15,979 1,014,676 파트론 7,291 93,318 현대차 4,299 1,012,464 에스엠 1,945 91,818 OCI 5, ,199 씨젠 1,259 76,948 삼성엔지니어링 12, ,285 네오위즈게임즈 1,116 73,376 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 화학 5,161 증권 -9,736 1 오락, 문화 1,388 통신서비스 -519 운수장비 2,761 운수창고 -3,189 2 IT부품 592 반도체 -487 유통업 2,444 은행 -2,329 3 정보기기 486 전문기술 -390 한화케미칼 3,630 현대증권 -7,491 1 원익IPS 1,645 루멘스 -1,580 코오롱글로벌 1,826 LG디스플레이 -3,535 2 삼화네트웍스 682 SK브로드밴드 -579 KODEX 200 1,739 한진해운 -2,626 3 파라다이스 582 서울반도체 -350 SG세계물산 1,590 기업은행 -2,329 4 서한 401 이지바이오 -337 한진중공업 1,477 LG유플러스 -1,798 5 에스엠 328 대아티아이 -225 우리금융 1,229 동양증권 -1,287 6 토비스 302 인터파크 -208 동부제철 1,225 한국전력 포스코 ICT 271 KT뮤직 -181 삼성중공업 854 삼성엔지니어링 리홈쿠첸 244 오스템임플란트 -181 제일기획 789 삼성증권 멜파스 216 코엔텍 -176 한솔홈데코 739 신한지주 솔브레인 210 성광벤드 -171 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 16

19 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 3/25( 화 ) 외국인 -4, , 기관계 1, ( 투신 ) 1, ( 연기금 ) 1, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 3, , 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 /18( 화 ) 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) KOSPI 1, , , , , , , ,945.6 고객예탁금 17, , , , , , , ,423.2 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 44, , , , , , , ,719.2 미수금 1, , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 3/18( 화 ) 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 전체주식형 83,517-1, (ex. ETF) 국내주식형 64, (ex. ETF) 1, 해외주식형 19, (ex. ETF) 주식혼합형 10, 채권혼합형 23, 채권형 55,085-2,298-3, MMF 80,967 14,364 3,541 2, ,578 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 17

20 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 3/25( 화 ) 한국 -4,068-1, 대만 1,467 1,225 1, 인도 2,579 2,172 1, 인도네시아 1,982 1, 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2013 년 3/18( 화 ) 3/19( 수 ) 3/20( 목 ) 3/21( 금 ) 3/24( 월 ) 3/24( 월 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 2,277 1,518 1,570 1,621 1,599 1,602 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) , 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 18

21 증시캘린더 유호인 한눈에보는증시일정 美 > 2 월광공업생산 (0.6%, 0.2%, -0.2%) 3 월 NAHB 주택시장지수 (47, 50, 46) 2 월설비가동률 (78.8%, 78.6%, 78.5%) 유럽 > 2 월소비자물가지수 YoY (0.7%, 0.8%, 0.8%) 월화수목금 美 > 美 > 2월주택착공건수 MoM 2월기존주택매매 MoM (-0.2%, 3.4%, -11.2%) (-0.4%, -0.4%, -5.1%) 2월건축허가 MoM 신규실업수당청구건수 (7.7%, 1.6%, -4.6%) (32.0만, 32.2만, 31.5만 ) 2월소비자물가지수 MoM (0.1%, 0.1%, 0.1%) 1월총순TIC흐름 ( 억달러 ) (830, n/a, -1,267) 유럽 > 3 월유로존예고제조업 PMI (53.0, 53.0, 53.2) 中 > 3 월 HSBC 제조업 PMI (48.1, 48.7, 48.5) 韓 > 2 월 BoP 경상수지유럽 > 3 월예상유로존소비자물가지수日 > 2 월광공업생산 MoM 2 월자동차생산 YoY 美 > FOMC 기준금리결정 (0.25%, 0.25%, 0.25%) MBA 주택융자신청지수 (-1.2%, n/a, -2.1%) 4 분기경상수지 ( 억달러 ) (-811, -880, -964) 日 > 2 월무역수지 ( 억엔 ) (-8,003, -6,000, -27,917) 1 월최종선행지수 CI (113.1, n/a, 112.2) 1 월최종동행지수 (115.2, n/a, 114.8) 유럽 > 1 월 ECB 경상수지 SA ( 억유로 ) (213, 253, 200) 美 > 韓 > 美 > 1월케이스실러주택지수 4분기 GDP SA 2월미결주택매매 MoM (n/a, n/a, ) (n/a, n/a, 0.9%) (n/a, 0.0%, 0.1%) 2월신규주택매매 美 > GDP 연간화 QoQ (n/a, 44.5만, 46.8만 ) 2월내구재주문 (n/a, 2.7%, 2.4%) 소비자기대지수 (n/a, 1.0%, -1.0%) (n/a, 78.6, 78.1) 韓 > 2 월광공업생산 YoY (n/a, n/a, -3.8%) 2 월산업생산 SA MoM (n/a, n/a, 0.1%) 美 > 3 월최종미시간주기대지수 (n/a, 80.5, 79.9) 日 > 2 월실업률 (n/a, 3.7%, 3.7%) 2 월소비자물가지수 YoY (n/a, 1.5%, 1.4%) 2 월소매판매 MoM (n/a, 0.1%, 1.6%) 韓 > 美 > 美 > 3월소비자물가지수 MoM 3월 ADP 취업자변동 2월무역수지 3월무역수지 2월제조업수주 유럽 > 美 > 日 > ECB 금리공시 3월 ISM 제조업지수 3월본원통화 YoY 4월 IBD/TIPP 경기낙관지수 3월총차량판매 유럽 > 3월유로존최종제조업 PMI 2월실업률 中 > 3월제조업 PMI 3월 HSBC/Markit 제조업 PMI 日 > 3월자동차판매 YoY 독일 > 3월실업률 3월최종제조업 PMI 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 3 월비농업부분고용자수변동 3 월민간부문고용자수변동 3 월실업률독일 > 2 월공장수주 MoM 19

22 Memo 20

23 Memo 21

24 Memo 22