에너지포커스 2017 겨울호(제14권 제4호 통권66호)

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217 년국제석유시장평가와향후전망 ENERGY FOCUS 217 겨울호 217 년국제석유시장평가와향후전망 이광우 LG 경제연구원책임연구원 (kwlee@lgeri.com) 1. 서론 217 년 6 월에배럴당 43 달러였던국제유가 ( 두바이유 기준 ) 가 11 월초 62.4 달러로급등했다. 불과반년도안 돼 45.1% 나상승한것이다.

1 217 년국제석유시장평가와향후전망 ENERGY FOCUS 217 겨울호 217 년국제석유시장평가와향후전망 이광우 LG 경제연구원책임연구원 1. 서론 217 년 6 월에배럴당 43 달러였던국제유가 ( 두바이유 기준 ) 가 11 월초 62.4 달러로급등했다. 불과반년도안 돼 45.1% 나상승한것이다. 이로써국제유가는 2 년 5 개 월만에 6 달러대로재진입했다. 1) [ 그림 1] 두바이유가격추이 ($/bbl) 14 사우디, 증산경쟁가세 12 1 OPEC 감산합의 자료 : Bloomberg DB 1) 21 년이후미국에서원유생산이급증하자 214 년 11 월에사우디아라비아가시장점유율사수를위해증산경쟁에돌입하면서국제석유시장이저유가국면으로진입. 저유가국면초기에는다수의에너지기관들과전문가들이유가하락으로석유공급이빠르게줄어들것으로예상하면서유가가곧상승추세에접어들것으로내다보았으나, 당초예상과는다르게미국등비 OPEC 에서공급이계속늘어났고사우디아라비아등 OPEC 산유국들도원유증산을고수하면서급기야 216 년 1 월 21 일에유가가배럴당 22.8 달러로까지추락함. 석유수출을통해경제성장을이루는 OPEC 산유국들이경기침체의고통에서벗어나고자감산카드를꺼냈고, 216 년 11 월 3 일 OPEC 과러시아등일부비 OPEC 산유국들이감산에합의하면서유가가상승세를보임. 61

2 217 년국제석유시장평가와향후전망 이러한유가강세를두고기관마다해석이엇갈리고있다. 유가가올랐으니미국의원유생산이늘면서유가가하향조정받을것이라는견해가있는반면, 이번유가강세는그동안유가를짖누르던초과공급이해소되면서나타난자연스러운상황이며향후에도유가상승기조가이어질것이라는의견도있다. 유가변동성이높아지면서향후유가전망에불확실성이높아진실정이다. 이에, 본고는국제석유시장과유가를전망하는데에목적이있다. 본고의구성은다음과같다. 2절에서는 217년국제석유시장을평가하고, 3절에서는향후국제석유시장과유가를전망하며, 4절에서는결론과시사점을도출하고자한다. 2. 국제석유시장평가가. 석유수요... 성장과수요의디커플링 217년세계석유수요는 9,831만 b/d로 216년대비 135만 b/d 늘어날것으로예상되고있다. 이중에서중국과인도등개도국의수요가전년대비 1백만 b/ d 가까이늘어나면서세계수요증가분의 73% 를차지할것으로보인다. 26년부터감소세를보이던선진국의석유수요는 214년말유가급락이후미국을중심으로늘어나는모습이다. 다만, 세계경제가회복세를보이고있음에도불구하 [ 그림 2] 선진국과개도국의석유수요변화추이 (yoy, %) 4 개도국 선진국 자료 : EIA, Short Term Energy Outlook, 고세계석유수요의증가세는둔화되고있다. 세계경제는과잉설비와재고의축소로투자가늘고유럽등선진국에서저금리기조가이어지면서 217년성장률이 3.6%(IMF 1월전망 ) 로 216년보다.4% 포인트높아 질전망이다. 그러나세계석유수요의증가율은 217년 1.4%(EIA 1월전망 ) 로 216년대비.2% 포인트하락할것으로예상되고있다. 이러한세계경제성장과세계석유수요의디커플링 62

3 ENERGY FOCUS 217 겨울호 [ 그림 3] 세계경제와세계석유수요의변동률 (yoy. %) 세계수요세계 GDP 자료 : IMF, World Economic Outlook Databases(217.1) EIA, Short Term Energy Outlook, 현상은유가상승, 각국의석유소비효율화등으로인 해나타나는것으로보인다. 유가가배럴당 1 달러이 상을유지하던 21 년대초반에비해낮은수준에머 물고는있지만 217 년에전년대비 25% 나큰폭으로 [ 그림 4] 유가와석유수요의상관관계 (yoy, %) 수요 ( ) 유가 ( ) (yoy, %) 자료 : EIA, Short Term Energy Outlook,

4 217 년국제석유시장평가와향후전망 올랐다. 가격상승은수요억제요인으로작용하는데, 216년보다성장세가다소개선된개도국에서도석유수요둔화가나타나고있다. 그동안개도국들은에너지보조금정책을통해유가상승의충격을완화시켜왔으나, 215년유가급락이후에중국, 인도, 인도네시아, UAE 등이유류보조금을삭감하거나폐지했다. 개도국의석유수요가예전과는달리유가변화에민감해진것이다. 그리고자동차연비규제강화와전기차보급확대등석유소비효율화노력지속도석유수요둔화에영향을미치는변수로작용했다. 나. 석유공급 1) 비OPEC... 미국원유생산경쟁력강화계속 216년원유생산감소가나타났던비OPEC에서 217 년에는원유생산이확대되고있다. 국제유가가 216년연평균 41.4 달러 ( 두바이유기준 ) 에서최근 6달러대로상승하면서원유생산이늘어나고있는것이다. 석유메이저나독립계석유기업등주로민간기업으로구성된비OPEC의원유생산은국영석유기업으로구성되어정치적입지등비경제적요소를중시하는 OPEC 보다원유가격변화에크게영향을받는다. 다만개발에 5~1년정도소요되는전통유전이나심해유전등에원유생산을전적으로의존하던과거에는유가변화에대응하는원유공급변화의시차가최소 2년이상소요되었다. 그러나최근에는개발시간이 2~3개월정도 2) 에불과한미국타이트오일 3) 이비OPEC 증산을주도함에따라, 비OPEC의원유생산이유가변화에발빠르게대응하는모습이나타나고있다. [ 그림 5] 비 OPEC 원유생산변화 ( 전년대비, mb/d) 기타비 OPEC 북미 주 : 북미는미국과캐나다자료 : IEA, Oil Market Report, ) ExxonMobile, "Unconventional Resources Development," P.7, ) 타이트오일 (Tight Oil) 은진흙이굳어져단단해진혈암 (Shale) 층에흩어져있는원유를지칭하며셰일오일이라부르기도함. 64

5 ENERGY FOCUS 217 겨울호 미국타이트오일이저유가에도생산이늘고있는이유는채굴기술이계속발전하고있는데다생산단가가낮은퍼미안 (Permian) 지역등으로유전개발이집중되는가운데, 석유기업들이강도높은구조조정을추진하고있고유전개발수요가줄어들면서유전개발서비스비용도하락했기때문이다. 타이트오일개발에수직시추보다수평시추가늘면서생산단가개선이나타났는데, 퍼미안분지에서가장활발한유전개발활동을전 개하는 Pioneer Natural Resources사는 216년 7월에퍼미안분지에서의수평시추유전의생산비용이배럴당 2.25달러 ( 세금부담제외한생산단가 ) 에불과하다고주장하기도했다. 4) 실제로 WTI 가격과미국유전개발활동을살펴보면 215년 6월에 WTI 가격이배럴당 6달러에이르자미국내유전개발활동이늘어났으며, 216년 6월부터는 WTI 가격 5달러내외에서도미국유전개발활동이늘어나는것을확인할수있다. [ 그림 6] 유가와미국유전개발활동 ($/bbl) WTI( ) 리그수 ( ) $/bbl 5$/bbl ,8 1,6 1,4 1,2 1, 주 : 리그 (rig) 는유정 ( 油井 ) 굴착장치를뜻하며, 리그의수는유전개발투자활동의대리변수 (proxy variable) 로사용자료 : Baker Hughes( ) Bloomberg DB 2) OPEC... 사우디아라비아주도로감산에적극적 OPEC 은 214 년말부터시작된원유공급경쟁이 예상과달리계속되자 216년 11월에공급전략을시장점유율사수에서유가방어로전환하고 217년에감산을본격적으로추진했다. 5) 미국이증산을계속하 4) Reuters, Pioneer says some U.S. fracking costs competitive with Saudis," ( 5) OPEC 은 216 년 1 월에 3,96 만 b/d 에달하던원유생산량을 2,98 만 b/d 로감축하고러시아와멕시코등 11 개비 OPEC 산유국은 55 만 8 천 b/d 감산하기로하는총 15 만 b/d( 세계석유수요의 1.6%) 규모의감산이 216 년 11 월 3 일에합의됨. 65

6 217 년국제석유시장평가와향후전망 면서저유가국면이이어짐에따라수출부진과재정악화등경기침체를겪는 OPEC 산유국들이감산을통한유가방어에나선것이다. 216년 11월감산합의이후 OPEC은 1% 에가까운높은감산준수율을이어 가고있다. OPEC은 28년글로벌금융위기발생당시 3만 b/d 규모의감산을통해배럴당 3달러대로추락한유가를반년만에 7달러대로까지밀어올린경험이있다. [ 그림 7] OPEC 감산준수율 99% 97% 19% 14% 19% 82% 86% 95% 97% 217 년 1 월 2 월 3 월 4 월 5얼 6월 7월 8월 9월 주 : OPEC 은 만 b/d 감축을목표러시아등 11 개비 OPEC 산유국의감산준수율은 217 년 9 월에 119% 자료 : Bloomberg, OPEC's Allies Cut Output Deeper, OPEC 감산은사우디아라비아가주도하고있다. 사우디아라비아는감산을통해유가를상승시켜 OPEC 회원국의경제안정과석유산업의활성화를도모해자국의국제적위상을높이면서도국내적으로는 2~3조달러의기업가치를지닌것으로추산되는세계최대석유기업인사우디아람코의기업상장 (IPO) 6) 에이익을극대화하려는것으로관측되고있다. 216년 11월이후 1년간사우디아라비아는원유생산량을 44만 b/d 감축하였는 데, 이는동기간 OPEC 전체원유생산감축량 (67만 b/d) 의 66% 에해당하는규모이다. 다만, 그동안내정불안과테러등으로차질을빚어오던리비아와나이지리아의원유생산이 217년 5월부터내정불안진정으로회복세를보임에따라 OPEC의감산규모가다소위축되었다. 리비아와나이지리아의원유생산량은 217년 4월에각각 54만 b/d와 138만 b/d에서 1월에 96만 b/d, 169만 b/d로늘어났다. 이때문에 6) 사우디아라비아는사우디아람코지분 5%(1 천억달러로추산 ) 상장을통해탈석유및산업다각화재원을마련할계획 66

7 ENERGY FOCUS 217 겨울호 [ 그림 8] OPEC 회원국들의산유량변화 ( 백만 b/d) 년간산유량변화 사우디 이라크 UAE 쿠웨이트 베네수엘라 카타르 알제리 기니 가봉 앙골라 에콰도르 이란 나이지리아 리비아 주 : 216 년 11 월부터 217 년 1 월까지의산유량변화자료 : EIA, Short Term Energy Outlook, OPEC의원유생산량도 217년 4월 3,181만 b/d에서 1월 3,277만 b/d로증가했다. 리비아와나이지리아는정정불안탓에 217년 OPEC 감산이행에서면제를받았다. 3) 산유국정세... 주요산유국에서공급차질불안대두산유국공급불안이 216년에는리비아와나이지리아등비교적중형산유국에국한되었다. 하지만 217년에는이라크, 이란, 사우디아라비아등주요산유국에서도지정학적긴장이고조되었다. 이들세산유국의원유생산량은 216년 1,839만 b/d로세계원유공급의 21%, 세계석유수요의 19.1% 를차지하는규모다. 이라크에서는 217년 9월에쿠르드자치정부가분리 독립투표 7) 를강행하면서긴장이고조되었다. 이라크북부에있는쿠르드자치정부는 23년후세인정권붕괴이후수립되면서꾸준히독립을추진해왔다. 이에대응해자국내쿠르드족이많이거주하는터키가이라크쿠르드의원유수송을차단하겠다고밝히고, 이라크북부유전지대에서는정부군과쿠르드족간교전이발생하기도했다. 이후 1월 2일에정부군이이라크의대표유전지대인키르쿠크를장악하면서쿠르드자치정부는재정적기반을상실했고, 바르자니쿠르드자치정부수반이사임하는등쿠르드자치정부의독립추진이무산되는양상이다. 이러한내정불안탓에이라크의 1 월원유생산량은전월대비 12만 b/d 감소했다. 7) 투표율 78% 를기록한분리독립투표에서독립찬성이 72.7% 로나옴. 67

8 217 년국제석유시장평가와향후전망 [ 그림 9] 이라크북부유전및석유인프라현황 Ceyhan SYRIA TURKEY Fishkabour Tawke Sufaya Ain Zalah Butma Mosul Erbil Taq Taq Najmah Kirkuk Qayara Bai Hassan IRAQ Kirkuk Jambour 쿠르드지역쿠르드자치정부관할유전지대쿠르드자치정부의언유파이프 Kirkuk-Ceyhan 원유파이프 IRAN km 15 자료 : IEA, Oil Market Report, 이란에서는미국의핵협정 8) 탈퇴추진으로원유수출이줄어들가능성이대두되었다. 이란의원유생산은미국이이란원유수출을금지시킨 212년 7월을기점으로줄어들었다가핵협정이도출된 215년 7월이후다시늘어나고있지만, 트럼프의핵협정파기선언으로다시위축될우려가나타난것이다. 지난 1월 13일트럼프미국대통령은이란이핵협정을준수하고있지않고테러를지원하고있다고주장하면서미국의회에이란제재재개여부를결정해달라고요청했다. 이에이란하메네이최고지도자는미국의압박에굴하지않겠다고반발했고, 유럽국가들은미국의행보와는달리독자적으로이란과의경제협력을계속강화해나가겠다고밝혔다. 미국의회에서이란핵협상을파기할가능성이낮을것으로관측되고있지만, 만일미국의대이란제재가재개될경우에는이란원유수출감소로인한세계석유 공급차질이불가피하다. 최근에는사우디아라비아까지원유공급차질우려가나타났다. 217년 6월에왕세자로책봉된모하마드빈살만알사우드사우디왕자가 11월 4일부패척결을내세우며 2여명의사우디왕자들과기업인들을체포하면서내정불안리스크가대두되었다. 9) 파벌갈등과권력쟁탈과정에서내정불안이심화될수있고, 자국내수니파세력을규합하는과정에서동부지역시아파주민들이반발하는등종파갈등이촉발되면서시아파국가인이란과마찰이빚어질가능성도있다. 브루킹스연구소는저유가로경제는정체되고카타르봉쇄시도는실패했고왕위계승도불확실해지금을사우디아라비아사상가장불안한시기로평가하고있다. 8) 22 년 8 월이란의우라늄농축시설이폭로되면서서방과이란간의이란핵개발갈등이불거짐. 215 년 7 월이란이핵시설사찰등을허용하면서서방과이란간의평화적인핵협상이도출됨. 9) 왕족들에만연한고질적인부패를척결하는등경제개혁기반을다지기위한행위로풀이되면서도한편으로는새로이책봉된왕세자가반대파를숙청해권력을강화하기위한것으로해석되기도함. 68

9 ENERGY FOCUS 217 겨울호 [ 그림 1] 이란의원유생산추이 ( 백만 b/d) 4 미국, EU 주도로이란원유수출금지 핵협상타결원유수출재개 주 : 212 년이란원유수출금지로이란원유생산이연초대비 77 만 b/d 감소 215 년핵협상타결이후최근까지이란원유생산이 15 만 b/d 확대자료 : EIA, Short Term Energy Outlook, 다. 석유수급과유가... 초과수요전환으로유가반등 217 년국제석유시장은석유수급이초과수요로전환 됐다. 세계석유수요가지속적으로둔화되고미국타이 [ 그림 11] 국제석유시장수급과국제유가 ( 백만 b/d) ($/bbl) 석유수요 ( ) 석유공급 ( ) 두바이유 ( ) 자료 : EIA, Short Term Energy Outlook,

10 217 년국제석유시장평가와향후전망 트오일증산이계속되고는있지만, 북해등미국외비 OPEC에서원유생산이줄어드는데다 OPEC이감산에적극적으로나서면서석유공급확대가빠르게위축됐기때문이다. 217년세계석유수요는전년대비 131만 b/ d 늘었으나세계석유공급은 81만 b/d 확대에그쳤다. 이로인해 215년과 216년에초과공급으로하락세를기록한국제유가가 217년에는초과수요전환으로상승세를보였다. 초과수요상황에서불거진주요중동산유국들의정세불안은유가상승을더욱자극했다. 215년과 216 년에는석유수급이초과공급인탓에나이지리아와리비 아의공급차질심화, 사우디아라비아와이란간의외교단절사태등공급불안요인들이유가에크게영향을미치지못했다. 그러나 217년에는석유수급이초과수요로전환되면서산유국공급불안이유가에영향을미치는변수로작용했다. 중동발공급불안탓에 WTI와두바이유간의가격격차는 217년 7월.9 $/bbl에서 11월 4.5 $/bbl로확대됐다. 두바이유가격이 WTI 보다중동불안에더민감하기때문이다. 217년국제석유시장은 OPEC의공급상황 ( 공급조절과공급불안 ) 에좌우된한해를보낸것으로평가된다. [ 그림 12] 두바이유와 WTI 간의가격격차 ($/bbl) 5 이라크, 쿠르드독립추진 이란, 미국의핵협상재심의 사우디, 대대적부패척결 년 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7월 8월 9월 1월 11월 주 : 유종간가격격차 = 두바이유가격 - WTI 가격자료 : Bloomberg DB 3. 국제석유시장전망 가. 석유수요... 증가세둔화지속 218 년에도세계석유수요의증가세둔화가계속될 전망이다. 완만한세계경제성장세가지속됨에도불구하고높아진유가와각국의석유수요대체노력이석유수요확대를제약할것으로보이기때문이다. 세계경제는미국의경기회복세지속과자원가격상승따른신흥국의회복등에힘입어 218년에도 3% 중 7

11 ENERGY FOCUS 217 겨울호 후반의성장률을유지할것으로예상 1) 되고있다. 미국은완만한긴축에도불구하고고용시장호조와이로인한민간소비확대가경기회복세를계속견인할것으로예상된다. 중국은공급측면의구조조정이계속되고안정적성장을위한내수주도성장으로의전환이이어지면서완만한성장둔화가계속될것이다. 216년말화폐개혁과 217년 7월단일부가가치세도입으로실물경제가위축되었던인도는 218년에점차안정적회복흐름이재개될것으로기대되고있다. 브라질과러시아등원자재가격에크게영향을받는신흥국들은원유와비철금속가격상승에힘입어경기회복이나타날것이다. 다만, 세계경제회복에도불구하고세계석유수요증가세가높아지기는힘들것으로보인다. 세계각국에서 전개되고있는탈석유 11) 와유가상승이세계석유수요확대를제약할것이기때문이다. 저유가국면이이어지고있지만, 미국등선진국과중국등개도국에서는연비규제가지속적으로강화되고있고전기차등내연기관을대체하는자동차보급도계속확대되고있다. 전기차는이미 1회충전당 3km가넘는 2세대가시판되고있으며일부유럽선진국들은 225년전후로내연기관자동차판매를중단할계획인가운데중국도최근내연기관자동차판매중단을검토하고있다. 이러한수송부문을중심으로한석유대체노력의결과, 세계경제성장에필요한석유소비량은지속적으로줄어들고있다. 2년.83배럴을기록한석유원단위 ( 세계GDP 1천달러창출위한석유투입량 ) 가 218 [ 그림 13] 세계석유원단위추이 ($/bbl) f 주 : 석유원단위 = 세계석유수요 ( 배럴 ) / 세계 GDP(1 천 $) 자료 : IMF, World Economic Outlook, BP, Statistical Review of World Energy, IEA, Oil Market Report, ) IMF 는 217 년 1 월발간한세계경제전망 (World Economic Outlook) 에서세계경제성장률을 217 년 3.6%, 218 년 3.7% 로발표. 11) 경제성장에필요한석유소비량이줄어드는현상 71

12 217 년국제석유시장평가와향후전망 년에는.43배럴로줄어들전망이다. 또한 217년에높아진유가도석유수입국의상대적구매력을저하시키면서석유수요확대를제약할것이다. 두바이유가격은최근 (11월 23일 ) 배럴당 61.1달러로전년대비 32.6%(15 $/bbl) 로높게상승했다. 나. 석유공급 1) 비OPEC... 미국타이트오일의증산기대감상승비OPEC 원유생산은현수준의유가에서채산성을갖추고개발부터생산까지기간이수개월에불과한미국타이트오일을중심으로늘어날전망이다. 브렌트유와두바이유가격이배럴당 6달러대로상승했고 WTI 가격도 5달러대중후반으로올랐다. 미 국타이트오일의평균생산단가가배럴당 5달러내외로추산되고있어미국타이트오일개발이탄력받을것이다. 미국타이트오일의개발기간이다른전통유전에비해 2~3개월정도 12) 로짧기때문에, 개발활성화이후증산가시화는내년상반기부터나타날것으로예상된다. 미국의유정리그수는 217년 9월말 75개를기록한이후줄어들다가 11월 2주에반등했다. 또한미국에는시추만하고생산대기중인미완결유정 (Drilled but Uncompleted, DUC) 도 7,342개 (217년 1월기준 ) 가있다. 타이트오일유정 1개당평균원유생산량 63 b/d 인것을감안하면미완결유정의잠재적원유생산규모는약 44만 b/d로추산된다. 미완결유정이생산에돌입하게되는데걸리는시간은 1~2주로매우짧다. 이러한미완결유정까지공급에가세하면비OPEC의원유생산확대는더욱가속될것이다. [ 그림 14] 미국에너지정보청의미국원유생산전망치상향조정 ( 백만 b/d) 년 2분기 3분기 4분기 218년 2분기 3분기 4분기 자료 : EIA, Short Term Energy Outlook, 월전망 9 월전망 12) ExxonMobile, Unconventional Resources Development, P.7,

13 ENERGY FOCUS 217 겨울호 국제에너지기구 (IEA) 와미국에너지정보청 (EIA) 은 218년비OPEC 원유생산이미국의증산에힘입어늘어날것으로예상하고있다. 미국에너지정보청은미국원유생산량이 218년에사상최고치인 99만 b/d 를기록할것으로예상하고있으며, 국제에너지기구는 218년비OPEC 원유생산확대량 ( 전년대비 15만 b/ d) 의 8%(12만 b/d) 를북미가차지할것으로내다보고있다. 2) OPEC... 현수준의감산유지할듯 217년에감산을통해유가상승을이끌어낸 OPEC 은 218년에도감산기조를이어갈것으로보인다. OPEC 감산을주도하는사우디아라비아에서는실권자인살만왕세자가감산을적극지지하고있다. 종파적이유로사우디아라비아와갈등을벌이고는있지만, 이 란역시수급균형을위한감산에협력한다는입장이다. 유가상승탓에 218년에는미국원유생산이확대될것이기때문에 OPEC으로서는유가하락방어를위해감산을고수할수밖에없을것이다. 다만 OPEC의감산노력이현수준보다더욱강화될가능성은낮아보인다. 감산규모를늘릴경우에는유가강세가미국원유생산확대를자극해유가는다시제자리로하향하고오히려 OPEC의석유시장점유율만축소되는부작용이나타날수있기때문이다. 실재로 216 년말 OPEC이증산에나선후유가가배럴당 5달대중반으로올랐으나미국원유생산이늘어나면서유가가 217년 6월에 4달러대초반으로추락한바있다. 감산강도를높일수록유가변동성이확대되면서산유국경제는불안해지고석유수입국들은변동성높은석유의사용감축에더욱박차를가할우려가있기때문에 OPEC으로서는현재수준의감산을유지할가능성이높다. 실재로 [ 그림 15] 217 년상반기, OPEC 감산에도유가하락 ($/bbl) (%) 년 11 월 12 월 217 년 1 월 2 월 3 월 4월 5월 6월 32.5 두바이유 ( ) OPEC 의시장점유율 ( ) 주 : OPEC 감산으로유가상승하자미국에서원유생산확대. 유가가하락하고 OPEC 의시장점유율은축소자료 : Bloomberg DB IEA, Oil Market Report,

14 217 년국제석유시장평가와향후전망 217년 11월 3일제173차 OPEC 총회에서 218년말까지감산연장이합의되었다. 13) 한편, 217년하반기에불거진주요 OPEC 중동산유국의정세불안이 218년에더욱심화될가능성은낮을것으로보인다. 쿠르드독립을적극이끌어오던마수드바르자니쿠르드자치정부수반이퇴임한이후, 쿠르드자치정부는중앙정부에게주권독립보다는원유수입분배보장을요구하면서한발물러서는모습을보이고있다. 트럼프대통령이제기한미국의대이란핵협상파기여부는미국의회가결정하는데, 의원다수가협정파기에반대입장 14) 인것으로관측되고있어대이란핵협상파기가능성은낮을것으로예상되고있다. 또한사우디아라비아에서내정불안이심화될가능성은높지않을것으로보인다. 살만왕세자가왕세자후보로거론되던 무타입빈압둘라왕자를부패척결을이유로체포하는등견제세력을무력화했고군을장악하면서왕권계승을위한기반을강화한것으로평가받고있다. 다. 석유수급과국제유가... 초과공급전환으로유가하락압력대두국제석유시장의석유수급상황이 218년에는초과공급으로전환될전망이다. 세계경제회복에도세계석유수요는증가세가계속둔화되고있고배럴당 5달러이상으로오른유가가미국의원유증산을촉진시키면서세계석유공급이빠르게늘것으로예상된다. 미국에너지정보청은 218년세계석유수요증가량을 16만 b/ d, 세계석유공급확대량을 212만 b/d로예상하면서 52 [ 그림 16] 국제석유시장석유수급전망 ( 백만 /bbl) 년 2분기 3분기 4분기 218년 2분기 3분기 4분기 수요 공급 자료 : EIA, Short Term Energy Outlook, ) 리비아와나이지리아의원유생산량은 217 년수준으로유지하기로함. 14) 존매케인상원위원과에드로이스하원위원등공화당위원들도협정파기에부정적입장을밝힌바있음. 74

15 ENERGY FOCUS 217 겨울호 만 b/d 규모의초과공급을예고하고있다. 세계석유공급확대량중미국이차지하는비중은 6% 에육박할것으로추산되고있다. 석유수급이초과공급으로전환되면서국제유가는하락압력을받을것이다. 특히봄철석유수요감소등계절적요인등으로초과공급규모가두드러지게나타날 218년상반기에유가가배럴당 5달러대초반까지하락할가능성도있어보인다. 초과공급전환에다중동의주요산유국정세까지진정된다면유가하락폭은더욱커질것이다. 블룸버그가투자은행들의유가전망치를집계한자료에따르면 11월평균 6.7달러를기록하는두바이유가격은내년상반기에배럴당 53달러로하향 한후하반기에 55달러로소폭반등할것으로예상되고있다. 다만 217년하반기에나타난유가상승기조가당분간계속될것으로기대하는일부투자은행들도있어향후유가행보를지속적으로예의주시할필요가있다. OPEC의감산이이어지는가운데미국의원유증산이예상보다저조한반면세계경제회복세가 218년에더욱높아지면서초과수요가지속, 유가강세가계속될것이라는전망도있다. BRICs라는용어를만든짐오닐전골드만삭스회장은세계경제회복과사우디아라비아의정세불안을주요근거로 218년에유가가 8달러까지오를수있다고주장한바있다. 15) [ 그림 17] 원유수급사정과국제유가전망 ($/bbl) 12 1 초과공급 ( ) ( 백만 b/d) 두바이유 ( ) 주 : 블룸버그가집계한투자은행들유가전망치의중간값을두바이유가격전망치로적용초과공급 = 세계석유공급 - 세계석유수요자료 : Bloomberg DB EIA, Short Term Energy Outlook, ) 조선일보, 내년유가배럴당 8 달러까지오를수도, , ho= 75

16 217 년국제석유시장평가와향후전망 4. 결론및시사점 2217년국제석유시장은 OPEC의공급감소와지정학적불안으로유가가상승했다. 이러한유가상승탓에 218년국제석유시장은미국타이트오일의생산이확대되면서수급사정이초과공급으로전환, 유가가하향조정받을가능성이높아보인다. 산유국정세불안등으로여전히불확실성이높은상황이지만, 예상한바와같이수급변수가전개된다면국제석유시장은 218년에도 5달러대의저유가국면에머물게될것이다. 중기적으로도미국타이트오일의증산이계속되면서저유가국면이이어질가능성이높아보인다. 미국타이트오일의채굴기술이계속발전하고있어, 에너지전망기관들은중장기국제석유시장전망에서기존예상보다미국의원유생산량전망치를높이고유가상승폭은 낮추고있다. 국제에너지기구는 217년 11월에발간한세계에너지전망에서 225년미국타이트오일생산량이 83만 b/d로 216년 41만 b/d의두배로늘어날것으로예상하고 225년유가를 83달러 (216년달러기준 ) 로추산했다. 215년과 216년에예상했던것 16) 보다미국타이트오일생산량은늘어났고유가는낮아졌다. 에너지다소비형산업구조를가지고에너지대부분 (94.2%, 216년 ) 을수입에의존하는우리나라로서는저유가국면을적극활용해볼필요가있다. 특히만성적으로중동에집중된석유와천연가스수입구조를호주와북미, 러시아등으로확대해에너지공급안정성을높일필요가있다. 우리나라는석유수입의 85.9%(216 년기준 ), 천연가스수입의 49.3%(215년기준 ) 를중동에의지하고있다. 전기자동차보급확대등석유소비감축노력이강화되고는있지만, 석유의존적에너지소 [ 그림 18] 미국타이트오일주요지역의가채년수추이 바켄 이글포드 퍼미안 자료 : EIA, "U.S. Crude Oil and Natural Gas Proved Reserves," ) 국제에너지기구는 215 년에 225 년미국타이트오일생산량을 52 만 b/d, 유가를 95.1 $/bbl( 실질가격 ) 로예상. 216 년에는 225 년미국타이트오일생산량을 67 만 b/d, 유가를 93.6 $/bbl( 실질가격 ) 로전망 76

ENERGY FOCUS 217 겨울호 비구조 17) 가바뀌기에는상당한시간이소요될것으로예상되고있기때문에석유수급안정성확보에대한관심은계속되어야할것이다. 자원개발측면에서는저유가국면을유전의저가매수기회로활용하려는고민이필요하다. 장기적으로미국타이트오일증산에한계가나타나면에너지가격상승기조가뚜렷해질우려가있다.

17 ENERGY FOCUS 217 겨울호 비구조 17) 가바뀌기에는상당한시간이소요될것으로예상되고있기때문에석유수급안정성확보에대한관심은계속되어야할것이다. 자원개발측면에서는저유가국면을유전의저가매수기회로활용하려는고민이필요하다. 장기적으로미국타이트오일증산에한계가나타나면에너지가격상승기조가뚜렷해질우려가있다. 미국타이트오일생산의 85% 가퍼미안, 이글포드, 바켄지역으로구성돼있는데, 이들지역의가채년수는현재 1년내외로원유증산확대가둔화될가능성이있다. 국제에너지기구는저유가로유전개발투자가감소하면서향후석유공급이수요를충족시키지못할리스크가있다고경고하기도했다. 장기적인관점에서석유안보강화를위한노력이계속되어야할것이다. 참고문헌 < 국내문헌 > 이광우, 석유공급과잉줄면서공급차질에따른리스크상승, LG비즈니스인사이트, 216.6, 저유가에도유가하락압력여전, LG비즈니스인사이트, 조선일보, 내년유가배럴당 8달러까지오를수도, < 외국문헌 > Bloomberg, OPEC s Allies Cut Output Deeper, BP, Statistical Review of World Energy, EIA, U.S. Crude Oil and Natural Gas Proved Reserves, EIA, Short Term Energy Outlook, ExxonMobile, Unconventional Resources Development, P.7, IEA, Oil Market Report, 217.1, Oil Market Report, IMF, World Economic Outlook, Reuters, Pioneer says some U.S. fracking costs competitive with Saudis, < 웹사이트 > Baker Hughes, phoenix.zhtml?c=79687&p=irolreportsother Bloomberg DB view_past.php?boardname=c6&t_ num=12651&img_ho= IEA, Oil Market Report DB, org/oilmarketreport/omrpublic/ IMF, World Economic Outlook Databases, weodata/index.aspx 17) 우리나라에너지소비중석유가차지하는비중은 39.9%(216 년 ) 77

18 217 년국제석유시장평가와향후전망 국가에너지통계종합정보시스템, net/main/main.jsp 페트로넷홈페이지, v3/index.jsp 78

<32303034B3E2C0E7BCF6C1A4C0FCB8C128C8ABBAB8BFEB292E687770>

<32303034B3E2C0E7BCF6C1A4C0FCB8C128C8ABBAB8BFEB292E687770> - i - - ii - - iii - - 1 - 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 2001 2002 2003 '04.1 2 3 4 5 6 7-2 - - 3 - - 4 - - 5 - 한국 19.3 38.4 (%) 일본 13.2 21.9 중국 34.6 35.7 대만 10.4 25.7 홍콩 11.7 15.0 싱가폴 15.2 22.2 말련 12.5