Microsoft Word - HMC_Company_Hyundai Motor_

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1 Company Note 현대차 (538) BUY / TP 265, 원 자동차 / 부품 Analyst 이명훈 2) mhlee@hmcib.com 2 분기에돌아선다 현재주가 (3/11) 상승여력시가총액발행주식수자본금 / 액면가 176,5원 5.1% 38,879 십억원 22,276천주 1,489 십억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가 251,5 원 /151, 원 일평균거래대금 (6 일 ) 외국인지분율주요주주 주가상승률 1M 절대주가 (%) 12.4 상대주가 (%p) 1.4 K-IFRS 연결기준 14 십억원 44.25% 현대모비스외 6인 25.96% 3M M ( 단위 : 원 ) EPS(14F) EPS(15F) T/P Before 32,493 36,57 265, After 32,493 34, , Consensus 27,96 28, ,269 Cons. 차이 19.9% 2.9% 17.1% * 당사 EPS 는보통주주식수기준 최근 12 개월주가수익률 12 현대차 KOSPI 1) 투자포인트및결론 - 글로벌 peer 대비, KOSPI 대비, 과거평균대비여전히절대저평가상태 - 1분기실적에대한기대는낮춰야하나 2분기부터의방향성전환에주목할시점 (1) 지난 4분기출고판매확대에따른재고조정으로 1~2 월출고판매부진 (-6.1% YoY) 초과생산분은 2월까지해소된것으로추산, 3월부터글로벌판매 YoY 증가예상 (2) 1~2 월리테일판매 YoY 증가율 : 내수 -5.5%, 미국 +4.2%, 서유럽 +13.5%, 중국 -1.5% 내수는 3월 Tucson 후속, 중국은 3월 LF Sonata 투입하며개선전망 (3) 3월부터는글로벌자동차시장의성수기진입 2월말글로벌재고 2.4 개월분으로양호, 미국은 3.6 개월분으로부담되나완화전망 (4) Tucson 후속출시 : 3월내수, 7월미국, 1월유럽및중국투입예상 Tucson은현대차글로벌판매의 1.9% 차지, 판매대수기준 3번째, 금액기준 2번째 글로벌 SUV 판매호조, 특히중소형 SUV 수요대응위해 1.7L DCT 모델투입 (5) 미국인센티브상승은불가피해보이나판매량증가와원 / 달러상승분으로상쇄가능 2) 주요이슈및실적전망 - 1분기글로벌출고는 118.7만대 (-3.3% YoY) 예상, 중국제외시 2.8% YoY 감소예상 - 출고판매부진과러시아평균환율하락영향지속, 인센티브확대등의영향으로 1분기영업이익전망치를 1.71 조원 (-11.6% YoY) 으로기존대비 9.8% 하향, 컨센서스대비로는 9.3% 낮은수준, 215년연간영업이익은 7.73 조원 (+2.4% YoY) 전망 - 1) 3월부터출고판매가증가세로돌아설전망이고, 2) 미국, 서유럽리테일판매는양호한가운데내수시장에서는 Tucson 신차효과가기대되며, 3) 작년 2분기원 / 달러평균이 1,3 원으로낮아환율기저효과도클전망 2분기부터 YoY 이익증가전망 2 자료 : WiseFn, HMC 투자증권 3) 주가전망및 Valuation - 1분기컨센서스하향가능성높지만시장의심리적기대감은이미낮은상황 - 실적방향성의변화와함께 valuation 매력이부각되기시작할전망 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 PER PBR EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , ,44.6 8, , , ,37.6 8, , , , , ,55. 7, , , F 92, , , , , F 93,76.6 7,97. 8,26. 1, , * K-IFRS 연결기준

2 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 그림 1> 글로벌출고판매전망 ( 천대 ) 현대차글로벌판매 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 지난 4 분기출고급증여파로 1 분기는감소, 2 분기부터정상추세복귀전망 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F 18% 12% 9% 6% 3% % -3% -6% < 그림 2> 분기별연결매출액전망 < 그림 3> 연결영업이익및 YoY 증가율전망 ( 조원 ) 25 매출액 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 2% ( 조원 ) 3. 영업이익 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 6% 분기부터 YoY 이익증가전망 45% % 5% % % 5 % %. -3% 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F < 표 1> 실적전망요약 (K-IFRS 연결기준 ) F 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 매출액 84,47 87,38 89,256 92,339 21,367 23,183 2,819 21,938 21,649 22,753 21,28 23,574 21,45 23,898 22,162 24,875 영업이익 8,441 8,315 7,55 7,728 1,869 2,46 2,1 2,3 1,938 2,87 1,649 1,876 1,713 2,129 1,87 2,16 세전이익 11,61 11,697 9,951 1,651 2,744 3,195 2,815 2,943 2,693 2,926 2,22 2,13 2,358 2,893 2,569 2,831 지배지분순이익 8,566 8,542 7,347 7,816 1,945 2,41 2,14 2,56 1,929 2,245 1,516 1,657 1,714 2,28 1,85 2,9 ( 십억원 ) % of sales 영업이익 1.% 9.5% 8.5% 8.4% 8.7% 1.4% 9.7% 9.3% 9.% 9.2% 7.7% 8.% 8.% 8.9% 8.4% 8.1% 세전이익 13.7% 13.4% 11.1% 11.5% 12.8% 13.8% 13.5% 13.4% 12.4% 12.9% 1.3% 9.% 11.% 12.1% 11.6% 11.4% 지배지분순이익 1.1% 9.8% 8.2% 8.5% 9.1% 1.4% 1.3% 9.4% 8.9% 9.9% 7.1% 7.% 8.% 9.2% 8.1% 8.4% % YoY 매출액 8.6% 3.4% 2.2% 3.5% 6.% 5.7% 6.% -3.4% 1.3% -1.9% 2.2% 7.5% -1.1% 5.% 4.1% 5.5% 영업이익 5.1% -1.5% -9.2% 2.4% -1.7% -5.2% 1.7% 1.8% 3.7% -13.3% -18.% -7.6% -11.6% 2.% 13.4% 7.5% 세전이익 11.1%.7% -14.9% 7.% -12.9% 1.6% 1.2% 16.2% -1.9% -8.4% -21.8% -27.6% -12.4% -1.1% 16.7% 32.9% 지배지분순이익 11.9% -.3% -14.% 6.4% -15.5% -1.9% 5.7% 14.8% -.9% -6.5% -29.1% -19.4% -11.2% -1.6% 19.% 26.1% 2

3 자동자 / 부품 Analyst 이명훈책임연구원 2) / mhlee@hmcib.com < 표 2> 실적추정변경 ( 십억원 ) 1Q15F 215F 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 매출액 21, , % 22, % 92, , % 91, % 영업이익 1, , % 1, % 7, , % 7, % 영업이익률 8.% 8.4% -.4%p 8.5% -.5%p 8.4% 8.7% -.4%p 8.4% -.1%p 지배지분순이익 1, , % 1, % 7, , % 7, % 자료 : 현대차, Fnguide, HMC 투자증권 < 그림 4> 원 / 달러, 원 / 유로환율 < 그림 5> 현대차지역별재고 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) 원 / 유로 ( 우 ) ( 원 ) 1,2 1,6 1,15 1,5 ( 개월분 ) 글로벌미국유럽 적정재고 1,1 1, ,5 1, , 1, , 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 < 그림 6> 현대기아차미국시장인센티브 vs 산업평균 < 그림 7> Sonata 미국시장인센티브 vs 경쟁차종 ( 달러 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 현대차기아차산업평균 (USD) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 Sonata 경쟁차종 7 개모델평균 1, 1, 자료 : 현대차, 기아차, HMC 투자증권 자료 : 현대차, 기아차, HMC 투자증권 3

4 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 그림 8> 현대차외국인지분율추이 < 그림 9> 글로벌자동차업체 215 년 YTD 주가수익률 (%) % 1% 5% % -5% -1% 현대차기아차 Toyota Honda Nissan VW BMW GM Ford 자료 : Quantiwise, HMC 투자증권 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 < 그림 1> 글로벌자동차업체 12 개월 forward PER 변화 ( 현재 vs 과거평균 ) 4% 35% 3% 25% 2% 1% 5% % -5% -1% 년이후평균대비 214 년평균대비 현대차기아차 Toyota Honda Nissan VW BMW GM Ford 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 < 그림 11> 글로벌자동차업체 12 개월 forward PER ( 배 ) 해외 7 개사평균 1.1 배 현대차기아차 Toyota Honda Nissan VW BMW GM Ford 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 4

5 자동자 / 부품 Analyst 이명훈책임연구원 2) / mhlee@hmcib.com < 그림 12> 현대차기관누적순매수추이 < 그림 13> KOSPI vs 현대차 12 개월 forward PER ( 천주 ) 8, 6, 4, 2, , , -6, 자료 : Quantiwise, HMC 투자증권 ( 배 ) KOSPI 현대차 자료 : Quantiwise, HMC 투자증권 < 그림 14> KOSPI 대비현대차 12 개월 forward PER 프리미엄 2% 1% % -1% 과거 1 년평균 -21.2% -2% -3% -4% -5% -6% 주 : 현대차우선주포함시가총액기준자료 : Quantiwise, HMC 투자증권 5

6 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 표 3> 연결실적상세전망 ( 십억원 ) F 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 매출액 84,47 87,38 89,256 92,339 21,649 22,753 21,28 23,574 21,45 23,898 22,162 24,875 % YoY 8.6% 3.4% 2.2% 3.5% 1.3% -1.9% 2.2% 7.5% -1.1% 5.% 4.1% 5.5% 자동차부문 71,37 71,535 72,38 74,253 17,719 18,473 17,142 18,973 17,198 19,412 17,76 19,937 % YoY 6.2%.3% 1.1% 2.7%.3% -3.1%.5% 6.8% -2.9% 5.1% 3.3% 5.1% 금융부문 8,663 9,892 1,77 11,33 2,67 2,783 2,567 2,814 2,769 2,888 2,72 2,943 % YoY 18.9% 14.2% 8.9% 4.9% 7.1% 3.7% 15.3% 1.4% 6.2% 3.8% 5.3% 4.6% 기타부문 4,5 5,88 6,178 6,783 1,323 1,497 1,571 1,787 1,438 1,597 1,753 1,995 % YoY 33.1% 3.7% 5.1% 9.8% 4.1% 3.7% 2.2% 9.8% 8.6% 6.7% 11.6% 11.7% 매출원가 64,967 67,859 7,126 72,557 16,871 17,911 16,76 18,584 16,936 18,732 17,367 19,523 매출원가율 76.9% 77.7% 78.6% 78.6% 77.9% 78.7% 78.8% 78.8% 79.1% 78.4% 78.4% 78.5% 매출총이익 19,52 19,448 19,13 19,782 4,778 4,842 4,52 4,99 4,468 5,166 4,795 5,352 매출총이익률 23.1% 22.3% 21.4% 21.4% 22.1% 21.3% 21.2% 21.2% 2.9% 21.6% 21.6% 21.5% 판매관리비 11,62 11,133 11,58 12,53 2,84 2,755 2,872 3,114 2,755 3,37 2,925 3,336 판매관리비율 13.1% 12.8% 13.% 13.1% 13.1% 12.1% 13.5% 13.2% 12.9% 12.7% 13.2% 13.4% 영업이익 8,441 8,315 7,55 7,728 1,938 2,87 1,649 1,876 1,713 2,129 1,87 2,16 % YoY 5.1% -1.5% -9.2% 2.4% 3.7% -13.3% -18.% -7.6% -11.6% 2.% 13.4% 7.5% 영업이익률 1.% 9.5% 8.5% 8.4% 9.% 9.2% 7.7% 8.% 8.% 8.9% 8.4% 8.1% 자동차부문 ( 조정 ) 7,9 6,87 6,297 6,321 1,561 1,756 1,31 1,68 1,368 1,764 1,484 1,75 영업이익률 9.8% 9.5% 8.7% 8.5% 8.8% 9.5% 7.6% 8.9% 8.% 9.1% 8.4% 8.5% 자동차부문 ( 발표 ) 6,719 6,413 5,87 5,82 1,452 1,67 1,55 1,63 1,256 1,677 1,233 1,654 영업이익률 9.4% 9.% 8.% 7.8% 8.2% 9.% 6.2% 8.6% 7.3% 8.6% 7.% 8.3% 금융부문 1,177 1,12 1,61 1, 영업이익률 13.6% 11.3% 9.9% 9.4% 12.1% 9.6% 11.8% 6.2% 1.8% 9.8% 1.6% 6.5% 기타부문 영업이익률 5.7% 6.6% 3.1% 5.1% 4.6% 4.3% 2.9% 1.2% 3.1% 5.1% 5.7% 6.% 영업외손익 3,17 3,381 2,41 2, 지분법손익 2,582 3,57 2,389 2, 금융손익 기타영업외손익 세전이익 11,61 11,697 9,951 1,651 2,693 2,926 2,22 2,13 2,358 2,893 2,569 2,831 세전이익률 13.7% 13.4% 11.1% 11.5% 12.4% 12.9% 1.3% 9.% 11.% 12.1% 11.6% 11.4% 법인세비용 2,55 2,73 2,32 2, 유효법인세율 22.% 23.1% 23.1% 23.1% 24.7% 19.7% 26.6% 22.2% 23.5% 2.5% 25.5% 23.3% 당기순이익 9,6 8,993 7,649 8,189 2,28 2,35 1,615 1,656 1,84 2,3 1,914 2,172 당기순이익률 1.7% 1.3% 8.6% 8.9% 9.4% 1.3% 7.6% 7.% 8.4% 9.6% 8.6% 8.7% 지배지분당기순이익 8,566 8,542 7,347 7,816 1,929 2,245 1,516 1,657 1,714 2,28 1,85 2,9 % YoY 11.9% -.3% -14.% 6.4% -.9% -6.5% -29.1% -19.4% -11.2% -1.6% 19.% 26.1% % of 총당기순이익 94.5% 95.% 96.% 95.4% 95.1% 95.5% 93.9% 1.1% 95.% 96.% 94.3% 96.2% 비지배지분당기순이익 원 / 달러환율 ( 평균 ) 1,127 1,95 1,53 1,9 1,69 1,3 1,25 1,87 1,95 1,1 1,85 1,8 % YoY 1.7% -2.8% -3.8% 3.5% -1.5% -8.2% -7.7% 2.4% 2.4% 6.8% 5.9% -.6% 6

7 자동자 / 부품 Analyst 이명훈책임연구원 2) / mhlee@hmcib.com < 표 4> 현대차글로벌판매대수전망 F 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 글로벌합계 4,41 4,732 4,962 5,68 1,227 1,268 1,129 1,337 1,187 1,39 1,176 1,396 글로벌합계 ( 중국제외 ) 3,554 3,656 3,815 3, , , ,61 국내공장 1,911 1,82 1,879 1, 내수 수출 1,244 1,179 1,195 1, 해외공장 2,499 2,912 3,83 3, 중국 ( 북경현대 ) 856 1,31 1,12 1, 미국 인도 체코 러시아 터키 브라질 중국 ( 쓰촨현대 ) ( 천대 ) 증가율 (% YoY) F 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 글로벌합계 8.6% 7.3% 4.8% 2.1% 4.8% 4.% 1.8% 8.5% -3.3% 3.2% 4.2% 4.4% 글로벌합계 ( 중국제외 ) 7.1% 2.9% 4.3% 1.3% 4.2% 3.6% 1.5% 7.7% -2.8% 1.9% 2.7% 3.3% 국내공장 1.4% -4.8% 3.2%.1% 5.8% 5.2% -3.7% 4.5% -6.3% 2.2% 4.%.8% 내수 -2.2% -4.% 6.7% -.4% 4.5% 7.7% 1.5% 12.6% -5.3% -1.6% 3.8% 1.4% 수출 3.4% -5.2% 1.3%.3% 6.5% 3.8% -6.8%.6% -6.8% 4.4% 4.2%.5% 해외공장 14.9% 16.5% 5.9% 3.4% 4.1% 3.3% 4.9% 11.2% -1.4% 3.9% 4.2% 6.7% 중국 ( 북경현대 ) 15.7% 2.4% 8.7% 5.8% 9.% 7.4% 3.7% 14.% -2.3% 9.6% 9.6% 6.7% 미국 6.7% 1.5% -.8% -1.4% -.4% -1.4% 4.3% 4.5% -8.2% -5.2% 6.% 1.2% 인도 4.2% -1.3% -3.1% 4.3% -12.% -9.5% -3.2% 13.9% 1.2% 6.2% 3.6% 6.% 체코 2.5%.3% 1.3% 7.8% 2.9% 2.3% 1.1% -1.3% 3.5% 4.8% 1.9% 21.5% 러시아 62.7% 2.% 3.5% -5.1% 2.8% 3.6% 3.1% 4.3% -12.3% -5.4% -3.8%.6% 터키 -5.9% 2.6% 95.7% 7.6% 18.8% 117.% 121.6% 56.7% 32.3% 1.8% -5.6% 7.1% 브라질 % 7.1%.4% 19.% 7.4% -3.7% 8.7% 2.1% 4.8% -1.% -4.2% 중국 ( 쓰촨현대 ) % -32.2% -36.4% -34.7% -24.2% -67.6% -76.9% -53.3% -19.5% 149.1% 주 : 공장출고기준 7

8 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 216F 재무상태표 F 216F 매출액 84,47 87,38 89,256 92,339 93,77 유동자산 33,98 37,678 43,527 43,461 51,774 증가율 (%) 현금성자산 6,759 6,872 8,59 7,384 9,64 매출원가 64,967 67,859 7,126 72,557 73,53 단기투자자산 12,493 15,383 18,866 18,866 24,729 매출원가율 (%) 매출채권 3,687 3,485 3,563 3,759 3,815 매출총이익 19,52 19,448 19,13 19,782 2,24 재고자산 6,773 7,73 7,274 7,676 7,789 매출이익률 (%) 기타유동자산 4,268 4,864 5,234 5,777 6,377 증가율 (%) 비유동자산 48,63 54,73 58,814 67,991 71,594 판매관리비 11,62 11,133 11,58 12,53 12,234 유형자산 2,74 21,463 22,253 28,66 29,683 판관비율 (%) 무형자산 2,883 3,129 3,359 3,455 3,55 EBITDA 1,965 1,867 1,132 1,468 1,881 투자자산 14,714 17,462 18,677 2,9 23,33 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 9,727 12,676 14,523 15,31 15,31 증가율 (%) 기타금융업자산 39,494 41,14 43,73 46,623 46,623 영업이익 8,441 8,315 7,55 7,728 7,97 자산총계 121, , , ,75 169,992 영업이익률 (%) 유동부채 32,836 31,92 32,728 34,888 35,856 증가율 (%) 단기차입금 5,92 5,293 4,797 4,397 3,997 영업외손익 매입채무 6,841 6,723 6,876 7,256 7,363 금융수익 유동성장기부채 7,912 8,685 9,64 1,964 11,935 금융비용 기타유동부채 12,18 11,219 11,99 12,271 12,561 기타영업외손익 비유동부채 4,785 44,919 49,524 52,652 55,844 종속 / 관계기업관련손익 2,582 3,57 2,389 2,573 2,82 사채 26,371 29,323 31,53 32,653 34,253 세전계속사업이익 11,61 11,697 9,951 1,651 11,29 장기차입금 4,142 4,666 6,26 6,246 6,286 세전계속사업이익률 (%) 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 9,915 1,49 11,915 13,43 14,955 법인세비용 2,549 2,73 2,32 2,462 2,59 기타금융업부채 계속사업이익 9,61 8,993 7,649 8,189 8,619 부채총계 73,62 76,839 82,251 87,54 91,7 중단사업이익 지배주주지분 44,39 51,931 58,177 65,178 72,521 당기순이익 9,61 8,993 7,649 8,189 8,619 자본금 1,489 1,489 1,489 1,489 1,489 당기순이익률 (%) 자본잉여금 4,159 4,131 4,135 4,135 4,135 증가율 (%) 자본조정등 -1,129-1,129-1,129-1,129-1,129 지배주주지분순이익 8,567 8,542 7,347 7,816 8,26 기타포괄이익누계액 ,324-1,324-1,324 비지배주주지분순이익 이익잉여금 39,993 48,274 55,6 62,7 69,35 기타포괄이익 -1, 비지배주주지분 3,879 4,652 4,984 5,358 5,771 총포괄이익 7,854 8,878 7,1 8,189 8,619 자본총계 47,918 56,583 63,161 7,535 78,292 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 216F 주요투자지표 F 216F 영업활동으로인한현금흐름 5,34 1,28 7,312 9,554 1,9 EPS( 당기순이익기준 ) 4,576 4,255 33,867 36,269 38,165 당기순이익 9,61 8,993 7,649 8,189 8,619 EPS( 지배순이익기준 ) 38,331 38,24 32,493 34,575 36,288 유형자산상각비 1,71 1,769 1,875 2,5 2,22 BPS( 자본총계기준 ) 157,75 187,242 29, , ,814 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 144,164 17, ,19 216,21 241,599 외환손익 DPS 1,9 1,95 3, 3,2 3,4 운전자본의감소 ( 증가 ) -8,312-13,217-5, ,168 PER( 당기순이익기준 ) 기타 2,115 2,827 2,776-2,573-2,82 PER( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 -7,199-6,621-8,4-13,96-9,769 PBR( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) 1, , PBR( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 ,62 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) -3, -3,171-3,393-12,464-3,28 배당수익률 기타 -5,955-4,64-6,248-5,44-6,879 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 2,573 5,715 3,53 2,335 1,36 EPS( 당기순이익기준 ) 차입금의증가 ( 감소 ) -1, , EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 3,366 2,72 1,86 1,6 1,6 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 926 4, , ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) ,718-1,26 1,681 부채비율 기초현금 6,232 6,759 6,872 8,59 7,384 순차입금비율 기말현금 6,759 6,872 8,59 7,384 9,64 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 8

9 자동자 / 부품 Analyst 이명훈책임연구원 2) / mhlee@hmcib.com 투자의견및목표주가추이 일자투자의견목표주가일자투자의견목표주가 13/4/11 BUY 3, 원 14/3/5 BUY 32, 원 13/4/26 BUY 3, 원 14/3/25 BUY 32,원 13/6/26 BUY 3,원 14/4/23 BUY 32,원 13/7/8 BUY 3, 원 14/4/25 BUY 32, 원 13/7/26 BUY 3, 원 14/7/3 BUY 32, 원 13/9/16 BUY 3, 원 14/7/25 BUY 32, 원 13/1/7 BUY 3, 원 14/1/13 BUY 265, 원 13/1/24 BUY 3, 원 14/1/24 BUY 265, 원 13/1/25 BUY 3, 원 14/11/26 BUY 265, 원 13/11/8 BUY 32, 원 15/1/9 BUY 265, 원 14/1/9 BUY 32, 원 15/1/23 BUY 265, 원 14/1/24 BUY 32, 원 15/3/12 BUY 265, 원 최근 2 년간현대차주가및목표주가 ( 원 ) 현대차주가 목표주가 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 12/7 12/11 13/3 13/7 13/11 14/3 14/7 14/11 15/3 Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자이명훈의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 현대자동차는당사와계열사관계에있습니다. 투자의견분류 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +P 이상 MARKETPERFORM : 추천일종가대비초과수익률 - +P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9