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1 Morning Meeting Notes What's Inside : 한국전력 (BUY / TP 55,원 ) 하반기도탄탄대로! CJ CGV (BUY / TP 6,원 ) 높은명량의파고, 해적과해무까지풍산 (BUY / TP 37,원 ) 2Q 실적예상부합, 3Q 큰폭개선 MDS테크 (N.R) 꾸준한성장이어가고있어 Highlights : 국제금값, 우크라이나악재에.3% 美 6월소비자신용 173억달러증가러, 美 EU산농산물 식품수입금지.. 항공분야제재검토유럽중앙銀, 기준금리동결 국내시장동향 주요지수 (pt,%) 종가 D1(%) D2(%) KOSPI 2, ,6.73 2,6.66 등락폭 (%) 대형주 2, 중형주 2, 소형주 KOSDAQ 등락폭 (%) 투자자별매매동향 개인 외국인 기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 1, ,35. 누적순매수 (D-2) -12,67. 36, ,31. 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 64, , ,337. New Publication : 방위산업 (OVERWEIGHT) 동북아의영원한전략요충지, 한반도 업종별지수섹터 (chg %) 종가 D-1(%) D-2(%) ( , 김윤규 ) 건설 은행업 (OVERWEIGHT) 맞바람속에꾸준히전진 : 그래도이익은성장 금융 ( , 이신영, 황원하 ) 기계 음식료 / 담배 (OVERWEIGHT) 세부섹터별차별화지속운수장비 2, ( , 정혜승, 조용선 ) 유통 Rating, Target Price Changes 음식료 4, 한국전력 BUY 48, 원 BUY 55, 원 ( ) 의약품 4, 풍산 BUY 35, 원 BUY 37, 원 ( ) 전기전자 1, CJ CGV BUY 67, 원 BUY 6, 원 ( ) 철강금속 5, SK브로드밴드 BUY 5,5 원 BUY 5, 원 ( ) 화학 4, CJ대한통운 BUY 165, 원 BUY 18, 원 ( ) 프로그램 롯데케미칼 M.PERFOR 18, 원 M.PERFORM 193, 원 ( ) 단위 : 십억원 금액 D-1 D-2 외국인순매수 국내기관순매수 차익 순매수 금액 ( 백만 ) 순매수 금액 ( 백만 ) 비차익 KB금융 19,61 KODEX 인버스 34,36 당일순매수 POSCO 14,65 동양생명 27,188 매수차익잔고 1,25. 1,2.9 9,489.6 KODEX 2 11,29 KOSEF 1년국고채 26,596 매도차익잔고 6, ,46.8 6,479.7 KT 8,787 LG생활건강 17,5 선물시장동향 신한지주 8,631 기아차 1,262 주요지수 (pt,%) 종가 D-1(%) D-2(%) 외국인순매도 국내기관순매도 KOSPI 순매도 금액 ( 백만 ) 순매도 금액 ( 백만 ) 9월물 삼성전자 32,738 KODEX 레버리지 59,929 베이시스 동양생명 24,53 삼성전자 41,447 미결제약정 13, ,93 11,786 LG생활건강 15,543 다음 18,689 증감 - -1,177 28,94 다음 12,684 POSCO 18,65 거래량 (1,계약) 62, , ,225.9 호텔신라 12,43 NAVER 17,54 투자자별매매동향 기관 외국인 개인 K2 선물 ( 계약 ) ( 계약 ) ( 계약 ) 순매수 3,38-4, (PT) 24 S&P5 누적순매수 -13,5 5,124 8, KOSPI 7!-1 7!-1 8!-7 9!-4 1!-1 1!-1 11!-7 12!-4 13!-1 13!-1 14!-7 옵션투자자별 단위 : 억원 기관 외국인 개인 콜순매수 누적순매수 풋순매수 누적순매수 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 Morning Meeting Notes 국내증시동향및전망 해외시장동향 주요지수 (pt,%) 종가 D-1(%) D-2(%) 코스피하락하며마감. 가격부담과대외악재가투자심리를악화. 서방세계와 DOW 16, 러시아간갈등이장기화되며쌍방간금수조치가진행되고있는가운데, 이날 NASDAQ 4, 유로존의경제지표가부진하게발표되며경기침체우려가재부각되었음. 업종 S&P5 1, 별로증권, 은행, 종이목재, 운수창고업종의낙폭이두드러졌음. 상장이틀을 일본 15, 맞은쿠쿠전자는연속상한가를보이는모습. 코스피는전거래일대비.3% 내 홍콩항셍 24, 린 2,54p를기록. 금일코스피는대외불안감확대외최근조정에따른반발매 중국 2, 수가맞서며제한된흐름을보일것으로전망. 독일 9, 국내외금리동향 미국증시동향 주요금리 (%) 종가 D-1(%p) D-2(%p) 국고채 (5년) 뉴욕증시하락마감. 신규실업수당청규건수가호조룰보이며장초반긍정적 국고채 (1년) 인흐름을보였으나지정학적우려가재차부각되며상승분을반납. 러시아가은행채AAA (3년) 미국과유럽연합 (EU) 산농산물과식품수입을금지하는조치를취하는등우크회사채AA- (3년) 라이나를둘러싼긴장감이고조되었고미국이이라크공습을검토하고있다는 소식역시지수에악재로작용. 미국국채 (2년) 미국국채 (1년) 유럽증시동향 환율동향 유럽증시하락마감. 러시아와서방측의갈등고조로지정학적우려가재개. 미 환율 (chg %) 종가 D-1(%) D-2(%) 국과유럽연합 (EU) 의최근제재조치에맞서블라디미르푸틴대통령은 6일러 원 / 달러 1, 시아에제재를부과한서방국들에대해육류, 어류, 우유, 과일류등에대한수 원 / 엔 1, 입을전면중단하고수입선을브라질, 칠레, 에콰도르등으로돌리기로결정했 원 / 유로 1, 음. 엔 / 달러 중국증시동향 달러 / 유로 위안 / 달러 Dollar Index 중국증시하락세로마감. 최근강세를보이며최고치를경신한지수에대한상품시장동향가격부담이점증하는모습. 은행주와에너지기업등우량주들이하락세를보상품명 (chg %) 종가 D-1(%) D-2(%) 이며전반적인지수의하락을이끌었음. WTI (usd/barrel) 천연가스 (usd/mmbt 채권시장동향및전망 금 (usd/oz) 1, 은 (usd/oz) 구리 (3M) (usd/mt) 6, 전일채권금리는저가매수세유입으로소폭하락마감. 대두 (usd/bu) 1, 금일채권금리는 ECB총재의러시아-우크라이나긴장고조에따른유로존경기 BDI 둔화우려로강세흐름을이어갈전망. Conviction Call List 종목명 추천일 절대수익률 (%) 주요경제지표발표 BS금융지주 조사치 발표치 이전치 KB금융 /5( 화 ) 현대제철 미국, 7월 ISM 비제조업지수 CJ제일제당 미국, 6 월제조업수주 (MoM).6% 1.1% -.5% 8/8( 금 ) 중국, 7월무역수지 $26.B - $31.56B 중국, 7월수출 (YoY) 7.5% - 7.2% 8/12( 화 ) 미국, 7월 NFIB 소기업낙관지수 미국, 6월 JOLTS 신규고용 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

3 Morning Meeting Notes HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채코드기업명자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A195 S-Oil 김형욱 53,7 6, 11.7rketperf A7893 GS 김형욱 45,9 57, 24.2 Buy A9677 SK이노베이션김형욱 1,5 125, 24.4 Buy A1759 미원에스씨 강신우 289, 45, 55.7 Buy A1117 롯데케미칼 김형욱 177, 193, 9.rketperf A1178 금호석유 김형욱 89,7 11, 22.6 Buy A5191 LG화학 김형욱 282,5 36, 27.4 Buy A6926 휴켐스 김형욱 24,3 28, Buy A8947 현대EP 김형욱 7,45 1, 34.2 Buy A123 동국제강 박현욱 8,1 7, -12.6rketperf N/A A143 세아베스틸 박현욱 35,4 4, 13. Buy A42 현대제철 박현욱 77,4 95, 22.7 Buy A549 POSCO 박현욱 324, 4, 23.5 Buy A152 현대하이스코 박현욱 9,1 83, -7.9 Buy A367 포스코켐텍 박한우 15,5 19, 26.3 Buy A113 고려아연 박현욱 433, 52, 2.1 Buy A1314 풍산 박현욱 28,6 37, 29.4 Buy A6435 현대로템 이명훈 21,75 34, 56.3 Buy A12 CJ대한통운 강동진 143, 18, 25.9 Buy A8628 현대글로비스 강동진 286, 32, 11.9 Buy A11793 한진해운 강동진 5,8 4, -31.rketperf N/A N/A A349 대한항공 강동진 33,4 37, 1.8rketperf N/A A256 아시아나항공 강동진 4,575 5,4 18.rketperf N/A A1245 삼성테크윈 김윤규 45,85 6, 3.9 Buy A4781 한국항공우주 김윤규 35,2 45, 27.8 Buy A1275 에스원 박한우 75,5 92, 21.9 Buy A27 기아차 이명훈 61,3 73, 19.1 Buy A538 현대차 이명훈 232, 32, 37.9 Buy A235 넥센타이어 이명훈 15,65 16, 2.2rketperf A1237 SJM 강신우 9,58 14, 46.1 Buy A1121 현대위아 이명훈 188, 24, 27.7 Buy A1233 현대모비스 이명훈 297,5 39, 31.1 Buy A698 만도 이명훈 127, 132, 3.9rketperf A417 신세계 박종렬 228,5 23,.7rketperf A77 GS리테일 박종렬 22,95 25, 8.9 Buy A2353 롯데쇼핑 박종렬 299, 33, 1.4rketperf A2741 BGF리테일 박종렬 66,1 48, -27.4rketperf A6996 현대백화점 박종렬 141, 168, 19.2 Buy A13948 이마트 박종렬 236, 25, 5.9rketperf A2815 GS홈쇼핑 박종렬 279,6 31, 1.9 Buy A3576 CJ오쇼핑 박종렬 387,1 43, 11.1rketperf A575 현대홈쇼핑 박종렬 172,5 195, 13. Buy A112 LG상사 박종렬 28,95 31, 7.1rketperf A174 SK네트웍스 박종렬 1,7 14, 3.8 Buy A1176 현대상사 박종렬 35,4 58, 63.8 Buy A475 대우인터내셔널박종렬 35,9 45, 25.4 Buy 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

4 Morning Meeting Notes HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A195 S-Oil 김형욱 29,758 29, ,668 2,86 44,98 45, A7893 GS 김형욱 11,169 11, ,135 3,868 56,986 59, A9677 SK이노베이션김형욱 67,276 67, ,191 6,53 151, ,621 1,319 1,947.9 A1759 미원에스씨 강신우 ,85 55,19 258, , A1117 롯데케미칼 김형욱 15,742 15, ,82 14, ,66 22, , A1178 금호석유 김형욱 4,712 5, ,41 4,873 45,16 48, A5191 LG화학 김형욱 23,365 24,21 1,52 1,755 1,13 1,316 16,182 19, , ,394 2,655 2, A6926 휴켐스 김형욱 ,325 1,553 11,429 12, A8947 현대EP 김형욱 ,45 5,415 6, A123 동국제강 박현욱 6,173 6, ,367 23, A143 세아베스틸 박현욱 2,38 2, ,65 4,9 41,384 44, A42 현대제철 박현욱 17,19 17,73 1,359 1, ,533 6,874 18, ,687 2,519 2, A549 POSCO 박현욱 65,448 67,348 3,33 3,45 1,7 2,282 24,466 32, , ,45 6,3 6,36 5. A152 현대하이스코 박현욱 4,44 4, ,479 6,788 38,283 44, A367 포스코켐텍 박한우 1,41 1, ,16 14,75 83,457 95, A113 고려아연 박현욱 4,855 4, ,15 24, , , A1314 풍산 박현욱 3,55 3, ,594 4,418 37,26 41, A6435 현대로템 이명훈 3,584 4, ,344 2,127 19,137 21, A12 CJ대한통운 강동진 4,51 4, ,319 4,896 58,6 65, A8628 현대글로비스 강동진 13,652 14, ,86 14,786 76,749 9, A11793 한진해운 강동진 8,571 8, ,145-1,286 3,27 3, A349 대한항공 강동진 11,997 12, ,327 38,29 39,657 1,959 2, A256 아시아나항공 강동진 5,846 5, ,368 3, A1245 삼성테크윈 김윤규 2,914 3, ,195 28,343 3, A4781 한국항공우주 김윤규 2,345 2, ,182 1,333 8,353 9, A1275 에스원 박한우 1,727 1, ,17 3,486 9,26 12, A27 기아차 이명훈 47,89 5,45 2,91 3,145 3,659 3,913 9,27 9,653 53,16 61,733 4,473 4, A538 현대차 이명훈 89,749 95,42 8,321 8,942 8,949 9,699 38,21 41,37 196, ,47 11,89 11, A235 넥센타이어 이명훈 1,746 1, ,289 1,492 8,789 1, A1237 SJM 강신우 ,118 1,178 9,67 1, A1121 현대위아 이명훈 7,628 8, ,946 2,445 97, , A1233 현대모비스 이명훈 36,488 39,722 3,127 3,481 3,73 4,9 38,489 41,998 23,587 27,194 3,682 4, A698 만도 이명훈 6,48 6, ,737 17,48 97,52 112, A417 신세계 박종렬 2,616 2, ,956 18, ,1 251, A77 GS리테일 박종렬 4,982 5, ,727 1,97 2,144 22, A2353 롯데쇼핑 박종렬 29,66 32,296 1,53 1, ,73 24,893 3,95 399, ,57 2,35 2, A2741 BGF리테일 박종렬 3,322 3, ,56 3,467 19,66 22, A6996 현대백화점 박종렬 1,562 1, ,18 13, ,293 15, A13948 이마트 박종렬 13,293 14, ,539 18, , ,434 1,131 1, A2815 GS홈쇼핑 박종렬 1,51 1, ,932 22, ,46 152, A3576 CJ오쇼핑 박종렬 1,379 1, ,527 2,731 12, , A575 현대홈쇼핑 박종렬 ,194 14,4 16, , A112 LG상사 박종렬 11,595 11, ,994 2,52 18,71 21, A174 SK네트웍스 박종렬 24,741 25, ,243 1, A1176 현대상사 박종렬 5,275 6, ,593 4,44 25,828 3, A475 대우인터내셔널박종렬 19,412 19, ,449 2,988 21,53 24, 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

5 Morning Meeting Notes HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채코드기업명자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A7184 롯데하이마트 박종렬 65,4 72, 1.1rketperf A2 한섬 박종렬 27,3 3, 9.9rketperf A3143 신세계인터내셔박종렬 92,6 72, -22.3rketperf A937 아비스타 박종렬 6,62 1, 51.1 Buy A935 LF 박종렬 28,3 31, 9.5 Buy A8487 베이직하우스 박종렬 2,1 32, 59.2 Buy A924 한샘 박한우 13, 12, -1. Buy A3525 강원랜드 황성진 33,95 38, 11.9 Buy A7916 CJ CGV 황성진 49, 6, 22.5 Buy A3 제일기획 황성진 22, 3, 36.4 Buy A3412 SBS 황성진 29,65 4, 34.9 Buy A5321 스카이라이프 황성진 23,75 3, 26.3 Buy A1396 CJ E&M 황성진 46,4 51, 9.9rketperf A3378 KT&G 정혜승 14, 115, 1.6 Buy A8 하이트진로 정혜승 23,45 23, -1.9rketperf A53 롯데칠성 정혜승 2,8, 2,15, 3.4 Buy A599 매일유업 정혜승 36,65 41, 11.9 Buy A168 대상 정혜승 48,85 57, 16.7 Buy A18 오리온 정혜승 915, 1,6, 15.9 Buy A437 농심 정혜승 254, 31, 22.1rketperf A518 빙그레 정혜승 82,6 15, 27.1 Buy A731 오뚜기 정혜승 522, 62, 18.8 Buy A9795 CJ제일제당 정혜승 345,5 43, 24.5 Buy A4996 쎌바이오텍 박한우 37,75 5, 32.5 Buy A53 우리금융 이신영 14, 13, -7.1rketperf N/A N/A N/A A5555 신한지주 이신영 51, 55,7 9.2 Buy N/A N/A N/A A8679 하나금융지주 이신영 41,8 42,4 1.4rketperf N/A N/A N/A A1556 KB금융 이신영 41,5 46, Buy N/A N/A N/A A13893 BS금융지주 이신영 16,7 21, Buy N/A N/A N/A A13913 DGB금융지주 이신영 16,6 2, Buy N/A N/A N/A A17533 JB금융지주 이신영 7,31 9, 23.1 Buy N/A N/A N/A A2411 기업은행 이신영 16,25 17,3 6.5 Buy N/A N/A N/A A319 NICE평가정보강신우 3,77 5, 32.6 Buy A3431 NICE 강신우 13,15 15, 14.1 Buy A368 나이스정보통신강신우 22,75 25, 9.9 Buy A66 SK하이닉스 노근창 45,2 55, 21.7 Buy A593 삼성전자 노근창 1,29, 1,5, 16.3 Buy A353 원익IPS 김윤규 11,65 14, 2.2 Buy A8437 유진테크 김윤규 16,7 27, Buy A9561 테스 김윤규 13,7 2, 46. Buy A13 제일모직 김영우 84, N/A Buy N/A N/A N/A N/A N/A N/A 55.8 A64 삼성SDI 김영우 155,5 19, 22.2 Buy A3422 LG디스플레이김영우 33,75 37, 9.6 Buy A672 KH바텍 노근창 2,5 26, 26.8 Buy A413 대덕GDS 김상표 12,55 24, 91.2 Buy A766 이수페타시스 김상표 5,1 7, 37.3 Buy 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

6 Morning Meeting Notes HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A7184 롯데하이마트 박종렬 3,885 4, ,192 4,648 71,265 75, A2 한섬 박종렬 ,176 2,479 3,533 32, A3143 신세계인터내셔박종렬 ,593 4,53 6,949 64, A937 아비스타 박종렬 ,13 4, A935 LF 박종렬 1,416 1, ,9 3,162 33,882 36, A8487 베이직하우스 박종렬 ,871 2,293 12,65 14, A924 한샘 박한우 1,261 1, ,488 4,152 13,32 16, A3525 강원랜드 황성진 1,454 1, ,825 1,973 12,887 14, A7916 CJ CGV 황성진 95 1, ,48 2,882 21,91 24, A3 제일기획 황성진 2,948 3, ,39 1,223 4,691 6, A3412 SBS 황성진 ,892 2,431 31,776 33, A5321 스카이라이프 황성진 ,695 2,17 8,392 9, A1396 CJ E&M 황성진 1,879 2, ,897 1,783 12, A3378 KT&G 정혜승 4,144 4,183 1,89 1, ,615 6,1 39,37 42,44 1,274 1, A8 하이트진로 정혜승 1,891 1, ,23 15,996 16, A53 롯데칠성 정혜승 2,32 2, ,519 95,199 1,6,16 1,691, A599 매일유업 정혜승 1,24 1, ,159 2,629 29,187 31, A168 대상 정혜승 2,623 2, ,448 3,824 18,82 22, A18 오리온 정혜승 2,497 2, ,224 31, ,58 252, A437 농심 정혜승 1,96 1, ,16 17, ,78 267, A518 빙그레 정혜승 ,586 4,989 5,436 54, A731 오뚜기 정혜승 1,818 1, ,14 31, , , A9795 CJ제일제당 정혜승 11,894 12, ,887 25,38 93,64 118,9 1,17 1, A4996 쎌바이오텍 박한우 ,24 1,592 5,623 7, A53 우리금융 이신영 5,179 5,59 1,281 1, ,271 1,56 23,53 24,313 N/A N/A N/A A5555 신한지주 이신영 8,286 8,636 2,944 3, ,467 4,732 59,857 64,287 N/A N/A N/A A8679 하나금융지주 이신영 6,445 6,749 1,43 1, ,82 4,163 68,3 71,44 N/A N/A N/A A1556 KB금융 이신영 7,495 7,98 2,15 2, ,16 4,763 68,516 72,716 N/A N/A N/A A13893 BS금융지주 이신영 1,541 2, ,859 2,331 18,22 2,143 N/A N/A N/A A13913 DGB금융지주 이신영 1,78 1, ,918 2,326 21,313 23,32 N/A N/A N/A A17533 JB금융지주 이신영 ,841 9,668 N/A N/A N/A A2411 기업은행 이신영 4,682 4,891 1,51 1, ,835 2,22 22,589 24,595 N/A N/A N/A A319 NICE평가정보강신우 ,559 1, A3431 NICE 강신우 ,146 1,248 11,268 12, A368 나이스정보통신강신우 ,59 2,511 9,818 12, A66 SK하이닉스 노근창 16,9 17,464 4,637 5,132 3,632 4,423 5,82 6,154 21,845 27,928 8,12 8, A593 삼성전자 노근창 212,63 29,15 29,12 27,942 25,174 23, , , ,99 1,66,666 49,63 48, A353 원익IPS 김윤규 ,21 4,88 5, A8437 유진테크 김윤규 ,176 2,812 9,61 11, A9561 테스 김윤규 ,972 2,257 7,877 1, A13 제일모직 김영우 4,761 5, ,588 5,15 45,277 51, A64 삼성SDI 김영우 4,448 4, ,629 4,843 13,728 17, A3422 LG디스플레이김영우 24,897 25,526 1,26 1, ,5 2,24 2,834 3,914 34,13 5,672 5, A672 KH바텍 노근창 ,888 3,967 17,11 2, A413 대덕GDS 김상표 ,539 2,789 2,317 22, A766 이수페타시스 김상표 ,59 5, 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

7 Morning Meeting Notes HMC Valuation ( 단위 : 원, 배, %) 코드 기업명 담당현재목표상승투자 PER PBR ROE EV/EBITDA 부채자주가주가여력의견 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 비율 A781 코리아써키트 김상표 8,7 12, Buy A86 대덕전자 김상표 8,15 9, 1.4rketperf A117 LG이노텍 김상표 132, 2, 51.5 Buy A5137 인터플렉스 김상표 1,55 15, 42.2rketperf N/A N/A A8839 이녹스 김상표 17, 25, 47.1 Buy A946 비에이치 김상표 6,55 16, Buy A915 삼성전기 노근창 59,2 72, 21.6 Buy A6657 LG전자 노근창 78,3 81, 3.5rketperf A221 포스코 ICT 박한우 7,19 12, 66.9 Buy A3542 NAVER 황성진 745, 1,5, 4.9 Buy A3572 다음 황성진 156, 15, -3.9 Buy A1767 SK텔레콤 황성진 27, 3, 11.1 Buy A3264 LG유플러스 황성진 9,75 12, 23.1 Buy A32 KT 황성진 33,65 39, 15.9 Buy N/A A3363 SK브로드밴드황성진 3,5 5, 42.9 Buy A1576 한국전력 강동진 44, 55, 25. Buy A516 한전KPS 강동진 73,8 9, 22. Buy A3646 한국가스공사 강동진 58,3 73, 25.2 Buy 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

8 Morning Meeting Notes HMC Earnings Forecast ( 단위 : 십억원, 원, %) 코드 기업명 담당매출액영업이익순이익 EPS BPS EBITDA OPM 자 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F 15F 14F A781 코리아써키트 김상표 ,214 13, A86 대덕전자 김상표 ,68 9, A117 LG이노텍 김상표 6,347 6, ,829 9,56 69,159 79, A5137 인터플렉스 김상표 , ,24 18, A8839 이녹스 김상표 ,799 2,615 11,79 14, A946 비에이치 김상표 ,825 1,831 7,385 9, A915 삼성전기 노근창 7,435 8, ,871 49,761 51, 831 1, A6657 LG전자 노근창 6,692 61,997 1,818 1,817 1,12 1,233 5,958 6,726 64,393 71,916 4,37 4, A221 포스코 ICT 박한우 1,35 1, ,878 2, A3542 NAVER 황성진 2,811 3, , ,82 24,38 54,97 77, , A3572 다음 황성진 ,83 4,865 35,286 39, A1767 SK텔레콤 황성진 17,244 18,582 1,945 2,349 1,762 2,77 21,978 25,95 12,77 137,337 4,794 5, A3264 LG유플러스 황성진 11,26 11, ,926 8,99 2,33 2, A32 KT 황성진 23,976 24, , ,851 2,84 28,76 31,968 3,688 5, A3363 SK브로드밴드황성진 2,694 2, ,316 3, A1576 한국전력 강동진 58,375 6,527 5,46 6,29 2,345 2,852 3,442 4,192 8,293 83,435 13,337 14, A516 한전KPS 강동진 1,142 1, ,521 4,136 14,71 16, A3646 한국가스공사 강동진 39,212 39,654 1,292 1, ,538 4,937 78,823 82,68 2,816 3, 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

9 Company Note 한국전력 (1576) BUY / TP 55, 원 운송 / 유틸리티 Analyst 강동진 Jr. Analyst 염수지 2) ) dongjin.kang@hmcib.com suji.yeom@hmcib.com 하반기도탄탄대로! 현재주가 (8/7) 상승여력 44,25 원 24.3% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 28,47 십억원 641,964천주 3,21 십억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가 44,25 원 /27,25 원 일평균거래대금 (6 일 ) 52 십억원 외국인지분율주요주주 한국정책금융공사외 1인 51.11% 주가상승률절대주가 (%) 상대주가 (%p) 1M M M K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(14F) EPS(15F) T/P Before 3,472 3,889 48, After 3,442 4,117 55, Consensus 3,547 4,356 49, Cons. 차이 -3.% -5.5% 12.2% 최근 12개월주가수익률 ) 투자포인트및결론 - 2Q14 실적은당사추정치및컨센서스를크세상회하는서프라이즈 - 하반기원전가동률하향될전망이나, 예상보다부진한전력수요로인한전력구입단가안정화, 연료비안정화로연간추정치는큰변화없을것 - 연간배당성향 3% 수준인 1,2원배당전망. 전력산업체계개편에따른안정적투자보수회수및배당매력증가. 이과정에서 Multiple 재평가관점유지. 목표주가 55, 원, 유틸리티업종 Top pick 유지 2) 주요이슈및실적전망 - 2Q14 실적은매출액 12.9조원 (+1.4%, yoy), 영업이익 8,292억원 ( 흑전, yoy), 순이익 1,548 억원 ( 흑전, yoy) 기록하여컨센서스및당사추정치를대폭상회 - 부진한전력수요 (+.6%, yoy) 와예상을뛰어넘는하계전력요금기간조정효과 ( 전력판매단가 +9.%, yoy). 그리고원화강세로인한연료비감소로어닝서프라이즈기록 - 다만, 최근원전관련안전규정강화로, 정비기간늘어나면서예상보다하반기원전가동률낮아질전망. 또한, 신월성 2호기운영허가지연으로가동시점 215년 1분기로지연시점연기. 이로인해하반기실적추정치하향조정. 연간추정치조정은없음 - 향후관건은배당이될전망. 상반기중별도기준이익과연결기준이익사이의괴리가컸지만, 연간으로는상당히줄어들것으로전망. 별도순이익은연간순이익에수렴할것으로판단. 올해 DPS 1,2원전망하고있으며현재배당수익률은 2.7% 수준 - 하반기추정치낮아졌지만, 전기요금인상이없다고하더라도, 올해이익은적정투자보수에근접하는이익이가능할것으로추정됨 한국전력 KOSPI 자료 : WiseFn, HMC 투자증권 3) 주가전망및 Valuation - 동사에대한투자관점은중장기전력시스템개편과요금체계정상화로맞출필요가있음. 이로인해안정적배당수취 Valuation Multiple 재평가과정지속될것 - 목표주가 55, 원으로상향. 상향근거는, 215~217년이익추정치상향으로일회성이익등을차감한지속가능평균 ROE 기존 4.% 에서 4.5% 로상향. 이로인해 Target PBR multiple.6 배에서.68 배로상향 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 PER PBR EV/EBITDA ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) , ,63-3,167 6,179-4,933 적전 N/A ,38 1, , 흑전 F 58,375 5,46 3,673 2,29 13,337 3,442 3, F 6,527 6,91 4,127 2,643 14,517 4, F 61,613 6,971 4,922 3,15 15,777 4, * K-IFRS 연결기준

10 COMPANY REPORT 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 표 1> 2 분기잠정실적요약 ( 십억원 ) 2Q14P 당사추정치 차이 Consensus 차이 2Q13 % YoY 1Q14 % QoQ 매출액 12, , % 12, % 11, % 14, % 영업이익 % % (1,94.1) 흑전 1, % 영업이익률 6.4% 4.5% 2.%p 3.8% 2.6%p -9.4% 15.8%p 8.3% -1.9%p 세전이익 % % (1,738.2) 흑전 % 지배지분순이익 % % (1,613.8) 흑전 % 자료 : 한국전력, Fnguide, HMC 투자증권, < 표 2> 실적추정변경 ( 십억원 ) 214F 215F 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 매출액 58,375 57,857.9% 57,928.8% 6,527 59, % 59,988.9% 영업이익 5,46 5, % 5, % 6,91 6, % 6, % 영업이익률 9.3% 9.2%.%p 9.1%.2%p 1.1% 1.3% -.3%p 1.3% -.2%p 순이익 2,29 2, % 2,277-3.% 2,643 2, % 2, % 자료 : 한국전력, Fnguide, HMC 투자증권 < 표 3> 상세실적전망 ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14P 3Q14F 4Q14F F 215F 평균환율 ( 원 / 달러 ) 1,9 1,122 1,11 1,62 1,69 1,3 1,2 1,15 1,95 1,34 1,4 매출액 ( 십억원 ) 13,799 11,676 14,288 14,274 14,773 12,889 15,41 15,312 54,38 58,375 6,527 전력판매수입 12,921 1,82 13,322 13,125 13,747 11,625 14,48 13,933 5,17 53,352 54,978 전력판매량 (GWh) 125,23 113, ,6 117, , , ,565 12, , ,38 496,499 LNG 22,886 2,985 2,451 22,853 21,339 15,32 18,32 22,355 87,175 77,298 82,728 석탄 52,125 47,997 52,347 47,993 5,218 46,896 53,287 52,212 2,462 22, ,77 원자력 37,48 31,135 35,197 35,43 37,771 39,63 39,377 38,35 138, , ,652 (yoy, %).2%.5% 2.3% 2.6%.5%.6% 2.5% 2.5% 1.8% 1.5% 3.% 전력판매단가 ( 원 /kwh) 국가전력수요 125,23 113,83 118,6 117, , , ,565 12, , ,38 496,499 발전 Mix 원자력 31.6% 29.5% 3.9% 31.8% 33.2% 37.7% 34.3% 32.8% 31.% 34.4% 34.8% 석탄 44.5% 45.5% 46.% 43.1% 44.2% 44.6% 46.4% 45.% 44.8% 45.1% 44.7% LNG 19.5% 19.9% 18.% 2.5% 18.8% 14.5% 15.9% 19.3% 19.5% 17.2% 17.4% 기타 4.4% 5.1% 5.1% 4.7% 3.8% 3.2% 3.3% 2.9% 4.8% 3.3% 3.1% 영업비용 13,141 12,77 12,74 13,867 13,546 12,6 13,22 14,161 52,519 52,969 54,436 전력구입비 2,839 2,737 2,593 3, 6 3,281 2,698 2,944 2,957 11,329 11,88 1,13 연료비 6,375 5,83 5,99 6,88 6,154 4,618 5,583 6,89 24,2 22,444 23,635 석탄 2,94 1,939 2,95 1,844 1,859 1,646 2,366 2,231 7,971 8,11 8,927 LNG 3,374 2,921 2,87 3,253 3,463 2,251 2,649 3,244 12,419 11,67 12,299 유류 ,735 1,492 1,275 원자력 ,27 1,85 수선유지비 ,457 1,327 1,393 감가상각비 1,69 1,624 1,629 1,697 1,687 1,684 1,79 1,737 6,559 6,817 7,371 기타 1,982 2,8 2,425 2,487 2,125 2,733 2,744 2,899 8,973 1,51 11,97 영업이익 658-1,94 1, , ,199 1,151 1,519 5,46 6,91 OPM 4.8% -9.4% 1.8% 2.9% 8.3% 6.4% 14.3% 7.5% 2.8% 9.3% 1.1% (yoy, %) 4.8% 적지 1.8% 2.9% 86.5% 흑전 42.1% 182.7% 흑전 255.9% 12.7% 세전이익 28-1,738 1, , (396) 3,673 4,127 지배주주순이익 133-1, , ,29 2,643 NPM 1.% -13.8% 6.6% 4.2% 3.6% 1.2% 7.2% 2.7%.1% 3.8% 4.4% 자료 : 한국전력, HMC 투자증권 2

11 운송 / 유틸리티 Analyst 강동진선임연구원 2) / dongjin.kang@hmcib.com 염수지연구원 2) / suji.yeom@hmcib.com < 그림 1> 최근 SMP 하향세지속 < 그림 2> 전력수요증가율둔화 4% 2% SMP 1 주일이동평균 yoy (%, yoy) 2 15 % 1-2% 5-4% 자료 : 전력거래소, HMC 투자증권 (5) 자료 : 한국전력, HMC 투자증권 < 그림 3> 국제유연탄가격지속하락 < 그림 4> LNG 수입가격은소폭상승중 ($/ 톤 ) FOB Newcastle 6,3kcal/kg 2 FOB Kalimantan 5,9kcal/kg 자료 : KOMIS, HMC 투자증권 LNG수입가격 ( 좌 ) 두바이유가평균 ( 우 ) ($/mmbtu) ($/bbl) 자료 : 관세청, HMC 투자증권 < 표1> 한국전력 TP 산정 지속가능 ROE 4.5% 214~217 년추정평균지속가능 ROE COE 6.6% 213 년예산상반영된 COE Beta.6 Risk Free rate 3.% Risk premium 6.% 적정 PBR ( 배 ).68 영구성장률 % 지배주주지분 ( 십억원 ) 52, 기준 발행주식수 ( 천주 ) 641,964 BPS ( 원 ) 81,57 적정주가 ( 원 ) 55,573 Target Price 55, 원 자료 : Wisefn, HMC 투자증권 3

12 COMPANY REPORT 기아자동차삼영전자 (568) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 215F 216F 재무상태표 F 215F 216F 매출액 49,422 54,38 58,375 6,527 61,613 유동자산 13,933 15,269 15,155 15,511 16,432 증가율 (%) 현금성자산 1,955 2,232 2,263 2,46 3,53 매출원가 48,459 5,596 5,926 52,318 52,488 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 6,729 7,11 6,791 6,916 7,76 매출총이익 962 3,442 7,449 8,28 9,125 재고자산 3,44 4,28 4,499 4,581 4,687 매출이익률 (%) 기타유동자산 1,149 1,35 1,276 1,276 1,276 증가율 (%) 비유동자산 132,219 14, , , ,112 판매관리비 1,78 1,923 2,43 2,117 2,155 유형자산 122, , ,949 14, ,57 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 6,179 8,911 13,337 14,517 15,777 투자자산 6,765 7,134 7,464 7,626 7,816 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 2,195 2,674 2,599 2,599 2,599 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 ,519 5,46 6,91 6,971 자산총계 146, , , ,34 172,544 영업이익률 (%) 유동부채 18,817 2,214 2,66 2,96 21,173 증가율 (%) 적지 흑전 단기차입금 영업외손익 -3,422-1,873-1,782-1,973-2,62 매입채무 3,282 3,17 2,845 2,897 2,964 금융수익 1, 유동성장기부채 7,5 7,58 7,249 7,249 7,249 금융비용 3,68 2,932 2,69 2,521 2,68 기타유동부채 7,84 9,19 9,64 9,833 1,32 기타영업외손익 -1, 비유동부채 76,272 83,863 87,657 9,746 93,147 종속 / 관계기업관련손익 사채 4,85 48,262 51,123 53,623 55,323 세전계속사업이익 -4, ,673 4,127 4,922 장기차입금 4,675 4,538 4,473 4,473 4,473 세전계속사업이익률 (%) 장기금융부채 ( 리스포함 ) 1,42 1, 증가율 (%) 적지적지흑전 기타비유동부채 29,326 29,921 31,63 31,652 32,353 법인세비용 ,328 1,321 1,575 기타금융업부채 계속사업이익 -3, ,345 2,87 3,347 부채총계 95,89 14,77 18, , ,32 중단사업이익 지배주주지분 49,889 5,26 52,325 54,22 56,56 당기순이익 -3, ,345 2,87 3,347 자본금 3,21 3,21 3,21 3,21 3,21 당기순이익률 (%) 자본잉여금 1,549 1,675 1,672 1,672 1,672 증가율 (%) 적지흑전 1, 자본조정등 12,554 12,553 12,553 12,553 12,553 지배주주지분순이익 -3, ,29 2,643 3,15 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 32,564 32,766 34,855 36,751 39,9 기타포괄이익 비지배주주지분 1,175 1,191 1,34 1,467 1,664 총포괄이익 -3,4 36 2,321 2,87 3,347 자본총계 51,64 51,451 53,628 55,687 58,224 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 215F 216F 주요투자지표 F 215F 216F 영업활동으로인한현금흐름 3,917 6,884 11,649 11,818 12,845 EPS( 당기순이익기준 ) -4, ,653 4,372 5,213 당기순이익 -3, ,345 2,87 3,347 EPS( 지배순이익기준 ) -4, ,442 4,117 4,96 유형자산상각비 6,93 7,34 7,851 8,352 8,74 BPS( 자본총계기준 ) 78,167 78,879 82,324 85,645 89,7 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 76,336 77,24 8,293 83,36 87,18 외환손익 DPS 9 1,2 1,3 1,612 운전자본의감소 ( 증가 ) -1, PER( 당기순이익기준 ) N/A 기타 2, PER( 지배순이익기준 ) N/A 투자활동으로인한현금흐름 -11,719-14,53-14,191-13,436-13,95 PBR( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) PBR( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) -11,447-14,259-14,81-13,3-12,91 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 8,375 7,933 2,571 1, EPS( 당기순이익기준 ) 적지 흑전 1, 차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 적지 흑전 3, 사채의증가 ( 감소 ) 6,293 7,412 2,86 2,5 1,7 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 2, ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 1,388 1,955 2,232 2,263 2,46 순차입금비율 기말현금 1,955 2,232 2,263 2,46 3,53 이자보상배율

13 Company Note CJ CGV(7916) BUY / TP 6, 원 통신 / 미디어 / 인터넷 Analyst 황성진 2) hsj@hmcib.com 높은명량의파고, 해적과해무까지 현재주가 (8/7) 상승여력 49,원 22.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 1,369억원 21,161 천주 16 억원 /5 원 52 주최고가 / 최저가 56,8 원 /41,65 원 일평균거래대금 (6 일 ) 68억원 외국인지분율주요주주 15.36% CJ 외 1인 39.4% 주가상승률절대주가 (%) 상대주가 (%p) 1M M M K-IFRS 별도기준 ( 단위 : 원 ) EPS(14F) EPS(15F) T/P Before 2,714 3,347 67, After 2,48 2,882 6, Consensus 2,382 2,919 6,471 Cons. 차이 1.1% -1.3% -.8% 최근 12개월주가수익률 CJ CGV 6 KOSPI /8 13/1 13/12 14/2 14/4 14/6 14/8 자료 : WiseFn, HMC 투자증권 1) 투자포인트 - 2분기흥행작부재및세월호여파등으로부진한실적시현 - 3분기한국영화흥행선도에따른관객증가세지속중. 7월전국관람객 5.6%(YoY) 증가. 군도, 명량에이은해적, 해무, 타짜 -신의손등연이은기대작개봉과 9월이른추석효과감안하면 3분기실적은호전될전망 - 중국사업의성장성은지속, 수익성역시느리지만개선되는추세 2) 영업동향및실적전망 - 2분기별도기준매출액은 1,8억원 (+6.2% YoY), 영업이익은 73억원 (-3.7% YoY) 기록. 탄력요금제에따른 ATP 상승 (+7.9% YoY) 에도불구하고, 세월호여파에따른관람객감소와흥행작부재등의영향으로부진한모습 - 탄력요금제확대시행에따른매출증대효과가미소지기증가등에따른인건비및매점원가상승등제반경비증가효과로상쇄되는분위기, 비용증가폭을넘어서는 Top-Line 성장이필요 - 2분기연결기준매출액은 2,254억원 (+6.2% YoY), 영업이익은 32억원 (-71.4% YoY) 기록, 중국 -15 억원, 베트남 +15 억원, 미국 -8억원, 4D플렉스및기타자회사들이 -2 억원의손익기록, 중국사업의마진율은점차개선중이나속도는다소더디게나타나고있음 - 최근군도, 명량등한국영화의흥행호조세로관람객증가세를보이고있는점은매우긍정적. 7월 3일개봉한명량은 8월 6일까지 732 만명의관객을동원하며, 역사상가장가파른흥행가도를달리고있음. 해적, 해무, 타짜-신의손등의기대작들역시개봉을앞두고있어 3분기관람객증가추세는이어질것으로전망 3) 주가전망및 Valuation - 비용증가요인을반영하여 14년과 15년예상 EPS 를각각 11.2%, 13.9% 하향조정. 이에목표주가역시 6, 원으로하향하나 (12M Forward EPS 2,863원에 Target PE Multiple 21. 배적용 ), 현시점은 3분기국내관람객증가로인한흥행모멘텀에초점을맞출시점 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 PER PBR EV/EBITDA ROE ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) 212 6, ,153 3, , ,195 2, F 9, ,394 2, F 1, ,51 2, F 11,28 1, ,651 3, * K-IFRS 별도기준

14 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 표 1> CJ CGV 214 년 2 분기실적요약 ( 단위 : 억원, %) 분기실적증감률당사추정컨센서스 2Q13 1Q14 2Q14P (YoY) (QoQ) 2Q14 대비 2Q14 대비 매출액 1,696 2,13 1,8 6.1% -14.4% 1, % 1,799.1% 영업이익 % -58.4% % % 세전이익 % -7.5% % % 당기순이익 % -68.1% % % 주 : K-IFRS 별도기준 자료 : CJ CGV, WISEfn, HMC 투자증권 < 표2> CJ CGV 분기실적추이및전망 : 별도기준 ( 단위 : 억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14P 3Q14F 4Q14F 매출액 1,876 1,696 2,344 1,814 2,13 1,8 2,934 2,213 상영매출 1,254 1,11 1,577 1,179 1,415 1,196 1,989 1,481 컨세션매출 광고매출 기타매출 영업이익 영업이익률 12.9% 6.6% 11.8% 2.8% 8.3% 4.% 11.3% 6.9% 세전이익 세전이익률 11.4%.9% 1.8% -1.4% 6.8% 2.3% 1.4% 5.9% 순이익 순이익률 8.8%.7% 9.3% 1.9% 5.6% 2.% 8.5% 4.8% 주 : K-IFRS 별도기준자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 < 표3> CJ CGV 수익추정변경 ( 단위 : 억원, %) 변경치 이전치 변화율 14F 15F 14F 15F 14F 15F 매출액 9,5 1,153 9,181 1, %.1% 영업이익 ,4-13.7% -15.6% 세전이익 % -14.3% 순이익 % -13.9% 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 < 그림 1> 국내상영관시장월별관객수추이 < 그림 2> CJ CGV 관람객과직영점유율 ( 백만명 ) 월 3 월 5 월 7 월 9 월 11 월 35 3 ( 백만명 ) CGV 관람객수 ( 좌 ) 점유율 ( 우 ) Q4 3Q5 1Q7 3Q8 1Q1 3Q11 1Q13 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 자료 : 영화진흥위원회 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 2

15 통신 / 미디어 / 인터넷 Analyst 황성진수석연구위원 2) / hsj@hmcib.com < 표4> 14 년 3분기이후주요개봉 / 예정작개봉일작품명감독출연진장르 7/3 신의한수 조범구 정우성, 이범수, 안성기 범죄, 액션 7/1 혹성탈출 : 반격의서막 맷리브스 앤디서키스, 게리올드만 액션, 스릴러 7/23 군도 : 민란의시대 윤종빈 하정우, 강동원 액션 7/23 드래곤길들이기2 딘데블로이스 오승윤, 안장혁, 김서영 애니메이션 7/3 명량 : 회오리바다 김한민 최민식, 류승룡, 조진웅 액션, 드라마 7/31 가디언즈오브갤럭시 제인스건 크리스프랫, 조샐다나 액션, 모험 8/6 해적 : 바다로간산적 이석훈 김남길, 손예진 모험, 액션 8/13 해무 심성보 김윤석, 박유천, 한예리 드라마 9/4 타짜 : 신의손 강형철 최승현, 신세경, 곽도원 드라마 9/4 두근두근내인생 이재용 송혜교, 강동원 드라마 12/17 호빗 : 다섯군대의전투 피터잭슨 마틴프리먼, 이안맥케런 모험, 판타지 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 < 그림 3> 상영매출과 ATP 추이 < 그림 4> 매점매출과 SPP 추이 ( 십억원 ) ( 원 ) 상영매출 ( 좌 ) ATP( 우 ) 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5, ( 십억원 ) 매점매출 ( 좌 ) ( 원 ) SPP( 우 ) 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 5, 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1, 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 < 그림 5> 3D 관객비중 < 그림 6> 7 월이후흥행작추이 3% 8 ( 백만명 ) ( 억원 ) 6 25% 2% 3D 관객비중 전국관객수 ( 좌 ) 전국매출액 ( 우 ) % 1% 5% % 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q 명량 군도 혹성탈출 드래곤 길들이기2 가디언즈오브갤럭시 자료 : CJ CGV, HMC 투자증권 자료 : 영화진흥위원회 3

16 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 포괄손익계산서 F 215F 216F 재무상태표 F 215F 216F 매출액 6,645 7,73 9,5 1,153 11,28 유동자산 2,235 1,455 3,42 2,961 2,87 증가율 (%) 현금성자산 1, ,1 1,823 1,567 매출원가 3,17 3,699 4,487 5,93 5,56 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 매출총이익 3,628 4,31 4,564 5,61 5,522 재고자산 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 7,569 9,7 9,122 9,55 9,92 판매관리비 2,96 3,349 3,832 4,183 4,511 유형자산 3,472 3,993 4,147 4,4 4,632 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 1,153 1,195 1,394 1,51 1,651 투자자산 2,728 3,723 3,75 3,946 4,144 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 1,44 1,29 1, 1, 1, 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 ,1 자산총계 9,83 1,525 12,164 12,465 12,79 영업이익률 (%) 유동부채 2,579 3,715 4,33 4,15 3,597 증가율 (%) 단기차입금 16 1, 영업외손익 매입채무 금융수익 유동성장기부채 499 1,611 1,19 1,419 1,19 금융비용 기타유동부채 1,419 1,49 1,49 1,525 1,651 기타영업외손익 비유동부채 3,339 2,312 3,272 2,965 3,55 종속 / 관계기업관련손익 -8 사채 1, ,99 1,699 1,699 세전계속사업이익 장기차입금 세전계속사업이익률 (%) 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 ,5 1,95 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 5,917 6,28 7,35 7,7 6,652 중단사업이익 지배주주지분 3,886 4,498 4,859 5,395 6,57 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 3,187 3,545 3,96 4,442 5,14 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 자본총계 3,886 4,498 4,859 5,395 6,57 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 215F 216F 주요투자지표 F 215F 216F 영업활동으로인한현금흐름 1, ,369 1,411 1,555 EPS( 당기순이익기준 ) 3,528 2,62 2,48 2,882 3,48 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) 3,528 2,62 2,48 2,882 3,48 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 17,276 19,722 21,91 24,744 28,27 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 17,276 19,722 21,91 24,744 28,27 외환손익 DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) PER( 당기순이익기준 ) 기타 PER( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 446-1, ,18-1,43 PBR( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) PBR( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 12 8 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 , EPS( 당기순이익기준 ) 증가율 차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 증가율 사채의증가 ( 감소 ) ,11-4 수익성 (%) 자본의증가 223 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 , ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 923-1,27 1, 부채비율 기초현금 568 1, ,1 1,823 순차입금비율 기말현금 1, ,1 1,823 1,567 이자보상배율 * K-IFRS 별도기준 4

17 Company Note 풍산 (1314) BUY / TP 37, 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 2) hwpark@hmcib.com 2Q 실적예상부합, 3Q 큰폭개선 현재주가 (8/7) 상승여력 28,6원 29.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 81 십억원 28,24천주 14 십억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가 3,5 원 /24,4 원 일평균거래대금 (6 일 ) 5,515 백만원 외국인지분율주요주주 1.85% 풍산홀딩스외 2인 33.35% 주가상승률절대주가 (%) 상대주가 (%p) 1M M M K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(14F) EPS(15F) T/P Before 2,78 3,72 35, After 3,594 4,418 37, Consensus 2,733 3,222 33,778 Cons. 차이 31.5% 37.1% 9.5% 1) 투자포인트및결론 - 2분기별도영업이익 238억원으로당사추정치 (241억원 ) 부합, 컨센서스 (285억원 ) 에하회 - metal gain 과재고평가이익발생으로 3분기별도영업이익은전분기대비큰폭증가예상되어단기실적모멘텀확보. - 투자의견 BUY 유지, 목표주가 37,원제시 2) 주요이슈및실적전망 - 2분기별도매출액 5,447 억원, 영업이익 238억원으로영업이익은 QoQ 4% 감소 - 전분기대비감익은시차를두고구리가격약세가반영되어 metal loss( 약 15 억원으로추정 ) 발생하였기때문 - 연결영업이익은 299억원으로당사추정치 211억원을크게상회함. 이는미국자회사 PMX 도 metal loss 가있었을것으로예상되나판매량증가등으로양호한실적을달성하였기때문으로추정 - 한편 3분기별도영업이익 457억원으로전분기대비 92% 증가예상. 이는구리가격상승에따른 metal gain 이발생할것으로예상되기때문 - 올해연간연결영업이익은기존추정 1,29억원에서 1,51억원으로 17% 상향하는데 2 분기실적호조와자회사 PMX 의호실적을고려하였기때문 최근 12 개월주수익률 풍산 KOSPI /7 13/9 13/11 14/1 14/3 14/5 14/7 자료 : WiseFn, HMC 투자증권 3) 주가전망및 Valuation - 최근 1개월주가는.2% 로보합을기록함. 구리가격이 7,달러내외에서횡보하고있기때문. 그러나유로대비달러가점진적으로강세를보일것으로전망되고글로벌수요도꾸준히개선되어주가는완만하게우상향할것으로예상됨 - 목표주가는 37,원을제시 ( 기존 35,원 ) 하며이는실적상향조정이배경임. 적정주가산출은기존과동일한방법으로 14년과 15년예상주당순자산가중평균에적정 PBR.91 배를적용하여산출. 적정 PBR 은구리가격이비교적안정적이었던 212년 PBR을적용함 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 PER PBR EV/EBITDA ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) 212 2, , , , F 3, , F 3, , F 3, , * K-IFRS 연결기준

18 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 표 1> 풍산 214 년 2 분기실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적증감률당사추정 2Q14P 2Q13 1Q14 (YoY) (QoQ) 2Q14F 대비 매출액 % 9% 532 2% 영업이익 % -4% 24-1% 영업이익률 4% 7% 5% 5% 세전이익 % -38% 18 6% 당기순이익 % -38% 14 6% 주 : IFRS 별도기준자료 : Fnguide, HMC 투자증권 < 표 2> 풍산분기실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14P 3Q14F 4Q14F F 215F 매출액 ,373 2,25 2,294 영업이익 세전이익 순이익 영업이익률 5% 5% 9% 4% 5% 5% 8% 6% 6% 6% 7% 세전이익률 5% 5% 7% 4% 6% 4% 8% 6% 5% 6% 6% 순이익률 4% 4% 4% 3% 5% 3% 6% 4% 4% 4% 5% 주 : IFRS 별도기준자료 : HMC 투자증권 < 표 3> 풍산실적추정변경내역 ( 단위 : 십억원 ) 변경후변경전변동률 214F 215F 214F 215F 214F 215F 매출액 3,55 3,118 2,94 2,956 4% 5% 영업이익 % 4% 세전이익 % 9% 당기순이익 % 19% 주 : IFRS 연결기준자료 : HMC 투자증권 < 그림 1> 풍산주가및 LME 구리가격추이 < 그림 2> 풍산 PBR 밴드 ( 원 ) 풍산주가 LME구리가격 ( 우 ) ( 달러 / 톤 ) 4, 9, 3, 8, 7, 2, 6, 1, 5, 4, ( 천원 ) x 1.3x 1.x.6x.2x 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 자료 : HMC 투자증권 2

19 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱수석연구위원 2) / hwpark@hmcib.com ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 215F 216F 재무상태표 F 215F 216F 매출액 2,9 3,22 3,55 3,118 3,175 유동자산 1,356 1,387 1,661 1,781 1,98 증가율 (%) 현금성자산 매출원가 2,662 2,762 2,771 2,798 2,849 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 매출총이익 재고자산 ,12 1,146 1,192 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 1,278 1,297 1,321 1,326 1,33 판매관리비 유형자산 1,18 1,135 1,159 1,165 1,171 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 투자자산 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 자산총계 2,633 2,684 2,983 3,17 3,238 영업이익률 (%) 유동부채 925 1,59 1,189 1,197 1,25 증가율 (%) 단기차입금 영업외손익 매입채무 금융수익 유동성장기부채 금융비용 기타유동부채 기타영업외손익 비유동부채 a 종속 / 관계기업관련손 -1 사채 세전계속사업이익 장기차입금 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 1,666 1,692 1,913 1,926 1,94 중단사업이익 지배주주지분 ,68 1,179 1,296 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 자본총계 ,7 1,181 1,298 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 215F 216F 주요투자지표 F 215F 216F 영업활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 2,23 2,159 3,599 4,425 4,62 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) 2,199 2,155 3,594 4,418 4,612 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 33,573 34,497 37,332 41,375 45,67 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 33,489 34,42 37,26 41,295 45,52 외환손익 DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) PER( 당기순이익기준 ) 기타 PER( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 PBR( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) 1-3 PBR( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 1 2 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 장기차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 순차입금비율 기말현금 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 3

20 Company Note CONVICTION CALL MDS 테크 (8696) N.R Mid/Small Cap Analyst 박한우 2) 꾸준한성장이어가고있어 현재주가 (8/7) 22,75원상승여력 -% 시가총액 198 십억원발행주식수 8,791 천주자본금 / 액면가 5십억원 /5 원 52 주최고가 / 최저가 24,5 원 /13,35 원일평균거래대금 (6 일 ) 17 억원 외국인지분율주요주주주가상승률절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 17.% 한글과컴퓨터 15.77% 1M M 6M ( 단위 : 원 ) EPS(14F) EPS(15F) T/P Before After Consensus 1,289 1,365 - Cons. 차이 최근 12개월주가수익률 1) 투자포인트및결론 - 2분기매출액 283 억원 (YoY +33.8%, QoQ +43.6%), 영업이익 36억원 (YoY 29.6%, QoQ %), 지배기업순이익 31억원 (YoY +11.9%, QoQ +96.3%) 기록 - 2분기계절적인요인으로전분기대비매출, 영업이익모두크게성장 - 정보가전, 산업용, 모바일, 국방항공부문의높은성장으로인해전년동기매출큰폭으로증가 - 현재동사의성장을이끌고있는자동차부문은스마트카개발경쟁으로성장세를이어갈전망이며가전, 에너지, 운송등으로확대되고있어꾸준한관심필요 2) 주요이슈 - 2분기산업용 49억원 (YoY 39.2%), 자동차 65억원 (YoY +14.7%), 정보가전 6억원 (YoY +53.7%) 매출기록하면서성장이끌어 - 국방항공부문은 18억원 (YoY +2.4%) 의매출을기록, 매출규모작지만높은성장세를이끌고있으며지난해 8억원의매출을기록하였고, 올해 14억원까지확대될것으로예상 - 본사기준상반기매출중자동차부문이 116억원을기록 3% 를차지, 지난해매출 229 억원에서올해가이던스 28억원을제시하고있어성장세이어갈것으로예상 - 그동안하향세였던모바일부문은이번 2분기성장세로돌아섰으며, 반도체부문등의수요로산업용도성장 - 스마트카뿐만아니라향후사물인터넷에서도 Embedded 소프트웨어에대한수요는지속될것으로예상 자료 : WiseFn, HMC 투자증권 3) 실적전망 - 3분기계절적인비수기이지만, 전년동기대비성장예상 - 동사의주요고객사는현대차등 1,3 여개이며특정업체에매출이집중되어있지않아 14년연속분기흑자를기록중 - 4분기계절정인성수기로전년및전분기대비모두성장예상 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 PER PBR EV/EBITDA ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) 29 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 21 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A ,119 N/A , , * K-IFRS 연결기준

21 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 그림 1> 분기별매출액추이 < 그림 2> 분기별영업이익및영업이익률추이 자료 : MDS 테크, HMC 투자중권 자료 : MDS 테크,HMC 투자증권 < 그림 3> 자동차부문매출및성장률추이 < 그림 4> 국방항공부문매출및성장률추이 자료 : MDS 테크, HMC 투자중권 자료 : MDS 테크,HMC 투자증권 < 표 1> 분기별실적추이 ( 단위 : 억원 ) 구분 구분 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 산업용 모바일 자동차 정보가전 본사 기타 교육 국방항공 로봇 소계 자회사 해외지사 유니맥스 매출계 영업이익 지배주주순이익 자료 : MDS 테크, HMC 투자중권 2

22 Mid/Small Cap Analyst 박한우수석연구위원 2) / hanwoo.park@hmcib.com ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 재무상태표 매출액 N/A N/A 유동자산 N/A N/A 증가율 (%) N/A N/A N/A 현금성자산 N/A N/A 매출원가 N/A N/A 단기투자자산 N/A N/A 매출원가율 (%) N/A N/A 매출채권 N/A N/A 매출총이익 N/A N/A 재고자산 N/A N/A 매출이익률 (%) N/A N/A 기타유동자산 N/A N/A 2 1 증가율 (%) N/A N/A N/A 비유동자산 N/A N/A 판매관리비 N/A N/A 유형자산 N/A N/A 판관비율 (%) N/A N/A 무형자산 N/A N/A EBITDA N/A N/A 투자자산 N/A N/A EBITDA 이익률 (%) N/A N/A 기타비유동자산 N/A N/A 증가율 (%) N/A N/A N/A 기타금융업자산 N/A N/A 영업이익 N/A N/A 자산총계 N/A N/A 영업이익률 (%) N/A N/A 유동부채 N/A N/A 증가율 (%) N/A N/A N/A 단기차입금 N/A N/A 1 영업외손익 N/A N/A 매입채무 N/A N/A 금융수익 N/A N/A 유동성장기부채 N/A N/A 금융비용 N/A N/A 1 1 기타유동부채 N/A N/A 기타영업외손익 N/A N/A 비유동부채 N/A N/A 종속 / 관계기업관련손익 N/A N/A 사채 N/A N/A 세전계속사업이익 N/A N/A 장기차입금 N/A N/A 1 세전계속사업이익률 (%) N/A N/A 장기금융부채 ( 리스포함 ) N/A N/A 증가율 (%) N/A N/A N/A 기타비유동부채 N/A N/A 법인세비용 N/A N/A 기타금융업부채 N/A N/A 계속사업이익 N/A N/A 부채총계 N/A N/A 중단사업이익 N/A N/A 지배주주지분 N/A N/A 당기순이익 N/A N/A 자본금 N/A N/A 당기순이익률 (%) N/A N/A 자본잉여금 N/A N/A 증가율 (%) N/A N/A N/A 자본조정등 N/A N/A -3 지배주주지분순이익 N/A N/A 기타포괄이익누계액 N/A N/A 비지배주주지분순이익 N/A N/A 이익잉여금 N/A N/A 기타포괄이익 N/A N/A 비지배주주지분 N/A N/A 1 총포괄이익 N/A N/A 자본총계 N/A N/A ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 주요투자지표 영업활동으로인한현금흐름 N/A N/A EPS( 당기순이익기준 ) N/A N/A 1,119 1,164 1,18 당기순이익 N/A N/A EPS( 지배순이익기준 ) N/A N/A 1,119 1,164 1,31 유형자산상각비 N/A N/A 1 1 BPS( 자본총계기준 ) N/A N/A 5,927 7,363 7,953 무형자산상각비 N/A N/A BPS( 지배지분기준 ) N/A N/A 5,927 7,363 7,869 외환손익 N/A N/A DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) N/A N/A -4-4 PER( 당기순이익기준 ) N/A N/A 기타 N/A N/A PER( 지배순이익기준 ) N/A N/A 투자활동으로인한현금흐름 N/A N/A PBR( 자본총계기준 ) N/A N/A 투자자산의감소 ( 증가 ) N/A N/A -5 4 PBR( 지배지분기준 ) N/A N/A 유형자산의감소 N/A N/A EV/EBITDA(Reported) N/A N/A 유형자산의증가 (CAPEX) N/A N/A 배당수익률 기타 N/A N/A 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 N/A N/A EPS( 당기순이익 기준 ) N/A N/A N/A 차입금의증가 ( 감소 ) N/A N/A 2 EPS( 지배순이익 기준 ) N/A N/A N/A 사채의증가 ( 감소 ) N/A N/A 수익성 (%) 자본의증가 N/A N/A 23 2 ROE( 당기순이익기준 ) N/A N/A 배당금 N/A N/A ROE( 지배순이익기준 ) N/A N/A 기타 N/A N/A ROA N/A N/A 기타현금흐름 N/A N/A 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) N/A N/A 2 1 부채비율 N/A N/A 기초현금 N/A N/A 순차입금비율 N/A N/A 기말현금 N/A N/A 이자보상배율 N/A N/A * K-IFRS 연결기준 3