삼성 SDI(64) BUY / TP 32, 원 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst 강동진 2) 주가는조정중이나, 실적전망은지속상향중 현재주가 (1/1) 상승여력 238,5 원 34.2%

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1 국내시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 2, KOSDAQ 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 1,7.8-2,35.4 1,156.2 누적순매수 (D-2) 12, , ,472.9 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 12, , ,225. 업종별지수 종가 D-1(%) D-2(%) 건설 금융 운수장비 1, 유통 음식료 3, 의약품 13, Rating, Target Price Changes 전기전자 16, 녹십자 BUY 24, 원 BUY 22, 원 ( ) 철강금속 4, 하나투어 BUY 1, 원 BUY 9, 원 ( ) 화학 5, POSCO BUY 46, 원 BUY 4, 원 ( ) 유틸리티 현대백화점 BUY 142, 원 BUY 13, 원 ( ) 통신 S-Oil BUY 165, 원 BUY 19, 원 ( ) 해외시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 한화에어로스 Coverage Initiation BUY 32, 원 ( ) S&P5 2, 한국항공우주 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) NASDAQ 7, LIG 넥스원 Coverage Initiation BUY 41, 원 ( ) 일본 23, 롯데케미칼 BUY 48, 원 M.PERFORM 31, 원 ( ) 중국 2, SK 이노베이 BUY 24, 원 BUY 27, 원 ( ) 독일 11, 무림 P&P BUY 13,5 원 BUY 15, 원 ( ) 주요금리동향종가 D-1(bp) D-2(bp) 포스코켐텍 BUY 6, 원 BUY 81, 원 ( ) 국고채 (3 년 ) 두산밥캣 BUY 4, 원 BUY 42, 원 ( ) 국고채 (1 년 ) 은행채 AAA (3 년 ) 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 (2 년 ) 신한지주 24,178 삼성전기 39,581 미국국채 (1 년 ) 삼성전자 16,641 삼성전자 36,551 환율동향종가 D-1(%) D-2(%) KODEX 코스닥 15 선물? 14,489 셀트리온 33,581 원 / 달러 삼성엔지니어링 13,425 SK 하이닉스 2,319 원 / 백엔 SK텔레콤 12,69 삼성SDI 1,78 원 / 위안 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러 삼성전기 -91,49 KODEX 코스닥 15 레버 -44,29 엔 / 달러 SK 하이닉스 -46,825 KODEX 레버리지 -27,444 Dollar Index 셀트리온 -24,394 현대건설 -12,534 상품시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 삼성바이오로직스 -23,189 호텔신라 -1,218 WTI (usd/barrel) 신라젠 -15,867 현대로템 -8,777 금 (usd/oz) 1, KOSPI, S&P 추이 BDI 1, (PT) 3,1 2,6 2,1 1,6 1,1 M o r n i n g M e e t i n g N o t e s What's Inside : 삼성 SDI(BUY/32, 원 ) 주가는조정중이나, 실적전망은지속상향중녹십자 (BUY/22, 원 ) 장기적인관점으로바라보기 New Issue : 뉴욕증시, 금리급등... 실적악화우려로급락뉴욕채권, 1 년물수익률... 뉴욕주가 3% 급락따라하락반전국제유가, 글로벌경기둔화우려에 2% 대하락 New Publication : [Strategy Monthly] 인플레이션개선수혜기대 ( ) 김중원 [Economy report] 달러방향성, 배경과전망 ( ) 김지만 IT H/W(OVERWEIGHT) 일본대만기업탐방후기 ( ) 노근창, 최영산 [ 증시전망 ] 돌아온박스권, 비관적일필요없다! ( ) 김중원 외국인순매수 S&P5 KOSPI 국내기관순매수 천연가스 (NYMEX) Conviction Call List 종목명 추천일 DGB 금융지주 S-Oil GS 절대수익률 (%) 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 삼성 SDI(64) BUY / TP 32, 원 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst 강동진 2) dongjin.kang@hmcib.com 주가는조정중이나, 실적전망은지속상향중 현재주가 (1/1) 상승여력 238,5 원 34.2% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 16,4 십억원 68,765 천주 357 십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 261, 원 /17, 원 일평균거래대금 (6 일 ) 78십억원 외국인지분율주요주주 37.5% 삼성전자외 7인 2.66% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 1,268 13,82 32, After 11,141 14,766 32, Consensus 1,885 14,87 35,3 Cons. 차이 2.3% -.3% 4.8% 최근 12 개월주가수익률 삼성 SDI KOSPI 자료 : WiseFn, 현대차증권 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 5, , , , F 9, ,228 11, F 11, ,17 1,64 14, F 13,633 1,11 1,227 1,919 17, * K-IFRS 연결기준 1

3 COMPANY NOTE < 표 1> 삼성 SDI 3Q18 실적전망 ( 십억원 ) 분기실적증감률컨센서스 3Q18F 3Q17 2Q18 (YoY) (QoQ) 3Q18F 대비 매출액 2,54.7 1,78. 2, % 13.% 2, % 영업이익 % 37.3% % 영업이익률 8.3% 3.5% 6.8% 4.7%p 1.5%p 7.9%.3%p 세전이익 % 143.5% % 당기순이익 % 153.5% % 자료 : 삼성 SDI, Fnguide, 현대차증권주 : K-IFRS 연결기준 < 표 2> 실적추정변경 ( 십억원 ) 218F 219F 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 매출액 9, , % 9, % 11, , % 1, % 영업이익 % % % % 영업이익률 6.9% 6.2%.7%p 6.7%.1%p 7.3% 7.2%.2%p 7.8% -.5%p 지배지분순이익 % % 1, % 1, % 자료 : 삼성 SDI, Fnguide, 현대차증권 < 그림 1> P/B Band Chart < 그림 2> 중대형전지매출고성장지속 ( 원 ) 3, 주가.6배.8배 1.배 1.2배 1.4배 ( 십억원 ) 7, 소형전지 중대형전지 25, 6, 2, 5, 15, 4, 1, 3, 5, , 1, F 219F 22F 자료 : Wisefn, 현대차증권 자료 : 삼성 SDI, 현대차증권 < 그림 3> 에너지솔루션사업영업이익및 OPM < 그림 4> 에너지솔루션사업영업이익비중확대전망 ( 십억원 ) 전자재료 에너지솔루션 F 219F 22F 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 218F 219F 22F 자료 : 삼성 SDI, 현대차증권 자료 : 삼성 SDI, 현대차증권 2

4 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst < 표 3> 삼성 SDI 실적 F 219F 22F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F 매출액 6,322 9,288 11,677 13,633 1,35 1,454 1,78 1,854 1,99 2,248 2,541 2,59 (yoy, %) 21.5% 46.9% 25.7% 16.8% 1.1% 1.4% 32.4% 42.3% 46.3% 54.6% 48.8% 39.7% 에너지솔루션 4,34 7,133 9,371 11, ,17 1,321 1,419 1,729 1,965 2,2 중대형전지 1,375 3,258 5,158 6, 소형전지 2,929 3,875 4,213 4, ,27 1,32 (yoy, %) 에너지솔루션 25.5% 65.7% 31.4% 19.1% -4.6% 12.9% 37.5% 57.4% 72.2% 74.8% 68.% 52.9% 중대형전지 46.7% 136.9% 58.3% 26.1% 96.5% 23.2% 52.% 36.6% 76.4% 167.7% 181.9% 124.2% 소형전지 17.5% 32.3% 8.7% 1.6% -26.8% 9.% 32.5% 7.5% 69.7% 35.1% 22.7% 17.2% 전자재료 2,17 2,155 2,35 2, (yoy, %) 13.9% 6.8% 7.% 7.2% 12.7% 5.4% 22.6% 14.9% 2.1% 11.3% 7.% 7.% 영업이익 , (yoy, %) 흑전 445.3% 34.5% 28.4% 적지 흑전 흑전 흑전 흑전 % 248.7% 71.1% (OPM) 1.8% 6.9% 7.3% 8.1% -5.2%.4% 3.5% 6.4% 3.8% 6.8% 8.3% 7.8% 에너지솔루션 중대형전지 소형전지 (yoy, %) 에너지솔루션 적지 흑전 57.1% 42.4% 적지 적지 적지 흑전 흑전 흑전 흑전 77.2% 중대형전지 적지 적지 흑전 269.6% 적지 적지 적지 적지 적지 흑전 적지 적지 소형전지 픅전 178.7% 14.9% 1.6% 적지 흑전 흑전 흑전 흑전 336.2% 91.7% 4.4% (OPM) -1.7% 3.7% 4.6% 5.6% -8.9% -3.7% -.1% 3.4% 1.3% 4.% 4.6% 4.3% 전자재료 (yoy, %) 26.4% 3.4% 7.9% 4.5% -7.5% 59.5% 5.% 17.4% -2.% 5.3% 46.2% 69.% (OPM) 11.2% 13.6% 13.7% 13.4% 1.2% 12.7% 11.7% 1.1% 9.8% 12.% 16.% 16.% 세전이익 824 1,2 1,293 1, (yoy, %) -2.4% 23.7% 26.8% 2.7% 234.6% 134.% -39.% 96.6% 1.2% 지배주주순이익 ,17 1, (yoy, %) 199.6% 16.8% 32.5% 2.7% % -79.9% % 363.3% 55.% -44.8% 85.6% 11.6% (NPM) 1.4% 8.3% 8.7% 9.% 6.2% 13.3% 8.5% 12.8% 6.6% 4.7% 1.6% 1.2% 자료 : 삼성SDI, 현대차증권 3

5 COMPANY NOTE ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 매출액 5,21 6,322 9,288 11,677 13,633 유동자산 3,958 3,65 4,55 4,954 5,53 증가율 (%) 현금성자산 1,12 1,29 1,286 1,161 1,193 매출원가 4,45 5,152 7,283 9,97 1,52 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 ,432 1,75 1,986 매출총이익 751 1,169 2,5 2,58 3,113 재고자산 ,318 1,569 1,828 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 1,942 12,146 12,955 14,73 15,13 판매관리비 1,677 1,52 1,368 1,723 2,12 유형자산 2,54 2,93 4,64 4,998 5,849 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA ,228 1,64 1,919 투자자산 7,158 8,9 7,766 8,3 8,35 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 적전흑전 기타금융업자산 영업이익 ,11 자산총계 14,9 15,751 17,56 19,27 2,66 영업이익률 (%) 유동부채 2,213 2,67 3,288 3,433 3,582 증가율 (%) 적지흑전 단기차입금 ,136 1,136 1,136 영업외손익 매입채무 금융수익 유동성장기부채 금융비용 기타유동부채 1,487 1,18 1,322 1,349 1,376 기타영업외손익 비유동부채 1,723 1,629 1,936 2,382 2,729 종속 / 관계기업관련손익 사채 세전계속사업이익 ,2 1,293 1,56 장기차입금 ,217 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 적지흑전 기타비유동부채 1,138 1,264 1,35 1,351 1,398 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 ,24 부채총계 3,936 4,299 5,224 5,815 6,311 중단사업이익 지배주주지분 1,722 11,257 12,56 13,6 14,166 당기순이익 ,24 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 5,31 5,43 5,4 5,4 5,4 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 ,17 1,227 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 4,995 5,61 6,71 7,651 8,811 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 ,24 자본총계 1,964 11,452 12,281 13,212 14,349 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 219F 22F 주요투자지표 F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 -1, ,179 EPS( 당기순이익기준 ) 3,48 9,332 11,475 14,49 17,488 당기순이익 ,24 EPS( 지배순이익기준 ) 3,168 9,536 11,141 14,766 17,821 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 155, , , ,721 23,877 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 152, , , ,784 21,265 외환손익 DPS 1, 1, 1, 1, 1, 운전자본의감소 ( 증가 ) -1, P/E( 당기순이익기준 ) 기타 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 1, ,42-1,38 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) ,638-1,6-1,6 배당수익률 기타 3,4 1, 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 11-3 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 1,288 1,12 1,29 1,286 1,161 순차입금비율순현금 기말현금 1,12 1,29 1,286 1,161 1,193 이자보상배율

6 Company Note 녹십자 (628) BUY / TP 22, 원 제약 / 바이오 Analyst 강양구 2) YKang@hmcib.com 장기적인관점으로바라보기 현재주가 (1/1) 상승여력 153,원 43.8% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 17,88억원 11,687천주 584 억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가 247,5 원 /153, 원 일평균거래대금 (6 일 ) 98억원 외국인지분율주요주주 22.31% 녹십자홀딩스외 17 인 52.89% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 4,389 5,887 24, After 3,491 5,587 22, Consensus 4,397 4,98 228,75 Cons. 차이 -2.6% 12.2% -3.8% 최근 12개월주가수익률 ) 투자포인트및결론 - 3Q18 예상실적 : 하반기에집중되는 R&D 비용증가와도입상품인가다실공급이슈지속되며시장추정치하회하는실적전망. - 지난 3월미국 FDA 에보안자료제출한 FDA IVIG-SN ( 면역글로불린 ) 또다시제조공정자료추가보안 CRL ( 최종보안요구공문 ) 받음으로 19 년중허가승인기대가능. 해당파이프라인가치하향조정하며목표주가기존 24만원에서 22만원으로하향. - 중장기적으로미국 FDA 로부터 IVIG-SN 정식허가받아북미시장진출성공시성장잠재력이높은회사로판단하여기존투자의견 BUY 유지. 2) 주요이슈및실적전망 - 3Q18 실적관련 : 브라질및남미향혈액제제와터키를포함한신흥국백신수출성장세양호할전망이지만, 국내백신사업부내도입상품 ( 가다실 : 자궁경부암백신 ) 공급이슈로시장추정치하회예상. 인플루엔자백신은국내필요공급량인 2,5만도즈중동사가 9만도즈판매하며전년과유사한시장점유율확보기대가능. - 지난해 R&D 비용 1,166억원에서 YoY 15% 증가하는 1,35억원예상. 상반기중 6억원집행된점을감안하면하반기 R&D 비용증가할전망 : 기존백신과혈액제제위주파이프라인에서면역항암제, 유전자재조합 B형간염항체치료제개발집중예정. - 주력파이프라인인 IVIG-SN 은선천성면역결핍증, 면역성혈소판감소증에쓰이는대표적혈액제제의약품. 국내외시장에서이미시판중인제품으로, 허가승인에결정적으로작용하는제품자체의유효성이나부작용과같은안전성이슈는낮은것으로판단. 다만, 생산배치 (batch) 간동등성입증이필요하다고미국 FDA 보안자료요청. CRL ( 최종보안요구공문 ) 수취후이르면 19 년 4월중결과기대가능. 4 녹십자 2 KOSPI 자료 : WiseFn, 현대차증권 3) 주가전망및 Valuation - Valuation 변경내용 : (1) 기존사업가치 19년 EV/EBIDTA 적용하여 1.7조원에서 1.76조원으로소폭상향. (2) 주력파이프라인 IVIG 2차보안자료요청으로인하여성공확률기존 9% 에서 68% 로하향하며기존 9,132억원에서 6,36억원으로하향. - 단기적으로는 FDA 허가지연과 3Q 기대치이하실적으로현재수준주가유지될것으로판단하지만, 내년상반기중지연된파이프라인모멘텀재조명가능할것으로예상. 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , ,95 5, , ,27 4, F 13, ,28 3, F 14, ,369 5, F 15,651 1, ,474 6, * K-IFRS 연결기준 1

7 COMPANY NOTE < 표1> 218 년 3분기예상실적 ( 단위 : 억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 3Q18F 3Q17 2Q18 (YoY) (QoQ) 3Q18F 대비 매출액 3,699 3,561 3, % 8.2% 3, % 영업이익 % 87.8% % 세전이익 % 523.4% % 당기순이익 % 345.2% % < 표2> 녹십자 Valuation Table 품목 환산가치 ( 억원 ) 가치 ( 억원 ) 적용률 ( 배,%) Note 1. 영업가치 EBITDA EV/EBITDA 12개월 Fwd. EBITDA 적용 기존사업 17,661 1, 과거 5년치평균 Multiple 에 R&D 비용고려 14% 할인 2. 비영업가치 9,619 a. 관계기업 시가총액 지분율 i. 녹십자셀 1,2 6, % 최근 2개분기평균시총에지분율및 3% 할인적용 ii. 녹십자랩셀 1,32 5, % 최근 2개분기평균시총에지분율및 3% 할인적용 b. R&D 파이프라인 환율 1,11원적용 iii. IVIG-SN 6,36 FDA 판매허가지연으로성공확률 9% 에서 68% 로하향 iv. 헌터라제 1,242 임상2상성공확률적용 (24%) 3. 순차입금 2, 주주가치 (1+2-3) 25, 전체주식수 ( 천주 ) 11,413 자기주식수제외 6. 목표주가 ( 원 ) (4/5) 22,61 < 그림 1> P/E band chart < 그림 2> P/B band chart ( 원 ) 3, 주가 1배 18배 24배 32배 4배 ( 원 ) 3, 주가.6배 1.2배 1.8배 2.4배 3.배 25, 25, 2, 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5,

8 제약 / 바이오 Analyst 강양구선임연구원 2) / YKang@hmcib.com < 표3> 녹십자실적추정 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 219F 매출액 ( 연결기준 ) 2,754 3,32 3,561 3,263 2,941 3,418 3,699 3,456 12,879 13,514 14,479 녹십자 ( 별도기준 ) 2,37 2,85 3,89 2,795 2,478 2,923 3,21 2,944 11,41 11,546 12,363 내수 소계 1,981 2,142 2,643 2,142 2,16 2,164 2,71 2,277 8,98 9,249 9,718 혈액제제 ,136 3,331 3,554 백신 ,211 2,199 2,331 ETC ,756 2,857 2,943 OTC 수출 소계 ,133 2,297 2,645 혈액제제 ,37 1,139 1,341 백신 ,3 1,171 ETC 연결조정 ,838 1,968 2,116 영업이익 세전이익 순이익 ( 지배 ) 영업이익률 5.% 1.5% 11.8%.% 4.9% 3.9% 6.8% 2.8% 7.% 4.6% 6.7% 세전이익률 3.2% 1.% 1.8% -2.4% 8.4% 1.1% 6.4% 1.7% 5.6% 4.3% 6.3% 순이익률 1.7% 7.6% 7.6% -1.1% 5.3% 1.1% 4.6% 1.3% 4.1% 3.% 4.5% < 표 4> 녹십자실적추정변경내역 ( 단위 : 억원 ) 변경후변경전변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 13,514 14,479 13,615 14, % -.8% 영업이익 , % -7.9% 세전이익 % -5.1% 순이익 ( 지배 ) % -5.2% < 그림 3> 주요혈장 / 백신파이프라인임상진행스케쥴 자료 : 녹십자, 현대차증권 3

9 COMPANY NOTE ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 매출액 11,979 12,879 13,514 14,479 15,651 유동자산 8,14 9,265 9,345 9,198 9,637 증가율 (%) 현금성자산 569 1,71 1,625 1, 매출원가 8,458 9,211 9,883 1,343 11,148 단기투자자산 63 9 매출원가율 (%) 매출채권 3,413 3,59 3,545 3,738 3,975 매출총이익 3,521 3,668 3,631 4,135 4,53 재고자산 3,28 3,813 3,983 4,21 4,467 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) 비유동자산 7,492 7,77 8,312 8,729 9,183 판매관리비 2,736 2,765 3,6 3,167 3,424 유형자산 5,54 5,52 5,978 6,379 6,82 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 1,95 1,27 1,28 1,369 1,474 투자자산 935 1,31 1,4 1,97 1,167 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) 기타금융업자산 영업이익 ,78 자산총계 15,56 17,36 17,657 17,927 18,819 영업이익률 (%) 유동부채 3,33 2,61 3,339 3,579 3,85 증가율 (%) 단기차입금 영업외손익 매입채무 1,183 1,588 1,623 1,712 1,82 금융수익 유동성장기부채 84 4 금융비용 기타유동부채 ,55 기타영업외손익 비유동부채 1,883 3,348 2,919 2,432 2,447 종속 / 관계기업관련손익 사채 1,495 2,993 2,58 2,8 2,8 세전계속사업이익 ,26 장기차입금 세전계속사업이익률 (%) 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 4,916 5,949 6,257 6,1 6,297 중단사업이익 지배주주지분 9,931 1,42 1,73 11,213 11,81 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 3,245 3,244 3,274 3,274 3,274 증가율 (%) 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 6,372 6,775 7,14 7,65 8,247 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 자본총계 1,59 11,87 11,4 11,917 12,522 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 219F 22F 주요투자지표 F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 5,579 4,852 3,671 5,647 6,4 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) 5,391 4,552 3,491 5,587 6,332 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 9,614 94,866 97,544 11,968 17,145 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 84,975 89,5 91,58 95,944 11,52 외환손익 DPS 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 운전자본의감소 ( 증가 ) P/E( 당기순이익기준 ) 기타 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 -1, P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 1, EPS( 당기순이익기준 ) 차입금의증가 ( 감소 ) EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 1,495 1, 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) -8 1, 부채비율 기초현금 ,71 1,625 1,57 순차입금비율 기말현금 569 1,71 1,625 1, 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 4

10 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 18/8/21 BUY 32, /9/17 BUY 32, /1/11 BUY 32, - - 최근 2 년간삼성 SDI 주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 담당자변경 1 5 삼성 SDI 주가 삼성 SDI 목표주가 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 17/1/23 BUY 19, /2/6 BUY 19, /4/5 BUY 19, /4/28 BUY 2, /6/8 BUY 22, /7/27 BUY 23, /1/11 BUY 24, /11/1 BUY 26, /1/19 BUY 26, /2/6 BUY 26, /4/3 BUY 26, /6/8 BUY 26, /8/1 BUY 24, /1/11 BUY 22, - - 최근 2 년간녹십자주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 녹십자목표주가

11 Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 145건 9.6% 보유 16건 9.94% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 2