Oct. 9, 8 Market Overview 중국내겨울철환경규제구간이다가옴에따라여전히강한제재를받고있는철강생산규제로제련소들은대기오염배출규제를충족함과동시에최대 capa 생산을원하기때문에고품위 (Fe6%) 철광석수요가더욱증가할전망. 중국내광산은 Fe4% 이하저품위가주로생산

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우성 뇌
6 years ago
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Oct. 9, 8 BASE METS 중국 9 월알루미나수출, 역대최고기록 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 46,5 7,6 54.7% 알루미늄,49,75 7,55.4% 아연 55,5 6,5 5.% 납,875,5 4.% 니켈 9,456 5.% 주석,975.

1 Oct. 9, 8 BASE METS 중국 9 월알루미나수출, 역대최고기록 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 46,5 7,6 54.7% 알루미늄,49,75 7,55.4% 아연 55,5 6,5 5.% 납,875,5 4.% 니켈 9,456 5.% 주석,975.% SHFE 주말 주간변동 C/W비중 구리 48,94 8,54 6.4% 알루미늄 84,4 6,6.5% 아연 48,46 5,6 68.% 납 6,9 4,94 4.6% 니켈 4, % 주석 7,95 9.% 아직은견고한시장지난주비철시장은가까스로하락을면했다. 주초중국 분기 GDP 가 9 년이후최저인 6.5% 를기록했음에도중국중앙은행의유동성공급과시진핑주석이소규모사업장을도울것이라는발언에하락은제한되었다. 이후미경제지표호조와이탈리아예산안과 EU- 영국간의브렉시트협상우려등에달러화가강세를보였다. 또한전세계주식시장이미금리상승, 미 - 중무역분쟁우려등에하락하면서위험자산회피심리가하방압력으로작용했으나시장은중국정부의경기부양의지에따른비철수요기대를반영한듯상당한지지력을보였다. 구리는중국 9 월구리생산이작년보다 % 증가한 76.4 만톤을기록했으나여전히높은중국내현물프리미엄 과 Antofagasta 사의금년동생산감소전망에 $6, 가지지됐다. 알루미늄은미국의 Rusal 사규제완화와중국 9 월알루미나수출이역대최고치를기록한영향에 $, 를하회한뒤 $, 를회복했다. 아연은 가 7 년반래최저수준을기록했고 9 월중국생산이겨울철규제를앞두고.% 감소한 45.6 만톤을기록해타이트해진공급상황을반영하며 $,6 를지지했다. 중국 9 월알루미나수출역대최고기록 9 월중국알루미나수출이역대최고치인 6.5 만톤을기록했다. 작년중국의알루미나수출은월평균.4 만톤으로작년총수출도 5.5 만톤에불과한것을감안했을때 9 월중국의알루미나수출규모가급격하게증가한셈이다. 작년동기대비 5 배증가했고이러한수출급등세는금년 4 월미국의 Rusal 사규제가시작된이후 Alcoa 사파업과최근까지지속됐던 Hydro 사생산중단으로더욱두드러졌다. 통상 4 톤의보크사이트에서 톤가량의알루미나가생산되고이를주재료로알루미늄 톤이생산되며그만큼알루미나가격이알루미늄가격에미치는영향력이크다. 세계최대알루미늄생산국이자소비국인중국의알루미나수출급증은앞서언급됐던이슈들에따른국제알루미나가격급등에서비롯됐다. 미국제재이전인 월국제알루미나가격이톤당 $5 에서 9 월 $65 까지급등함에따라중국내알루미나제조업체들은내부적으로판매하는것보다수출하는것이유리했기때문이다. 하지만중국의적극적인수출로최근알루미나가격은다시 $5/ 톤까지하락하는등가격진정세를보이고있으며 Rusal 사제재완화, 세계최대알루미나생산업체인 Hydro 사의생산재개로중국의알루미나수출은잦아들전망이다. 구리는 6 일선 ($6,) 의강한지지력을확인한이후중국의부동산가격움직임과정부의부양의지에주목하며추가상승을시도할전망이나중국환율과증시불안이여전히주요변수로작용할전망이다. 알루미늄은알루미나가격조정과 Rusal 사규제완화에도저가매수세유입과 와 SHFE 감소로 $, 지지를보일것으로예상된다. 아연은주요수요처중하나인중국 Rebar 가감소세를보이는점이 Rebar 가격을지지해줄것으로기대되며주요지지선인 일선과 일선의존재도 $,6 지지력을제공할전망이다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

2 Oct. 9, 8 Market Overview 중국내겨울철환경규제구간이다가옴에따라여전히강한제재를받고있는철강생산규제로제련소들은대기오염배출규제를충족함과동시에최대 capa 생산을원하기때문에고품위 (Fe6%) 철광석수요가더욱증가할전망. 중국내광산은 Fe4% 이하저품위가주로생산됨 중국내두번째로큰철강생산지역인 Jiangsu 지방정부는철강, 비철제련소들에게 겨울철환경규제가적용되는 월부터내년 월까지최소 % 에서많게는 5% 대 기오염배출가스를줄일것을명령함. 동지역은연간 억톤의생산 capa 를보유중 Copper 칠레 Antofagasta 사는금년동생산량전망치를하향조정함. 애당초목표는최대 74만톤이지만 7.5만톤으로낮췄음. 금년 9월까지생산량이작년동기 5.6만톤대비 4% 감소했기때문이며광산들의평균품위가낮아진영향이크게작용하였음 Aluminum 중국 9월알루미나수출이금년최고치를기록. 8월수출 (9,7 톤 ) 보다 5배늘어난 6.5만톤을기록. 이는작년 9월보다 4배늘어난수치로미국의 Rusal 사제재와호주 Hydro 사파업영향에따른수요증가때문 세계 차알루미늄생산이지난 8 월 548 만톤보다감소한 5 만톤을기록했다고 국제알루미늄협회가보도. 중국생산은 9 월 만톤으로 8 월 만톤보다감소 Nickel 세계최대광산업체인 BHP사는호주자회사 Nickel West 사의니켈생산량증대가정상적으로진행되고있다고언급. 동사는내년 4월완공을목표로연 만톤규모니켈공장건설을진행중 Zinc 국제납아연스터디그룹 (ILZSG) 이발표한 월보고서에따르면금년아연공급부족량이 만톤에이를것이라고전망. 이는지난 4월보고서에서전망했던 6만톤보다증가한것으로중국정부의규제때문이라고설명

3 Oct. 9, 8 Base Metal Scoring Chart Bull / Bear Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin NI SN Oi Corr ) 공급-수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정-가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄

4 Oct. 9, 8 Weekly Movement - (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 6,6. 6,.5 6,. 6, % 78,568,57,.,.,975., % 54,7 69,5,6.,7.,6., % 8,79 9,4 PB,998.5,7.5,984., % 4,974 8,6 NI,5.,75.,8., %,855 8,458 SN 9,6. 9,45. 9,4. 9,...68% 5,76 4,6 미결제변동,49 5,9,7,97,9 9 Weekly Movement - SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE 49,94 5,5 49,4 5, 4.68%, 49,964,444 SHFE 4,4 4,5 4, 4,95 7.5% 5,46 7,78,8 SHFE,695,,9, % 44,7 448,58,66 SHFE PB 7,685 8,95 7,675 8, 45.8%,56 94,644,54 COMEX HG % 45,87 5,84,999, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium COMEX SHFE 6,8 6, 5,8 5, 4,8,5,,5, 5 SHFE,,,9 Zinc 4, 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y. Lead,7 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y. 4 SHFE,8 SHFE,4,6 5,,4, 5, Nickel, 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y. Tin,8 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y. 5, 4,.5.,,,.5.,,,.5. 9, 9,.5 8, 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y.. 8, 8Y.7 8Y.8 8Y.8 8Y.9 8Y. 4

5 Oct. 9, 8 Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 PB NI SN SHFE SHFE SHFE SHFE PB 46,5,49,75 55,5,875 9,456,975 48,94 84,4 48,46 6,9 7,6 7,55 6,5,5 5 8,54 6,6 5,6 4,94 5,95,66,75 7,5 5,5 9,978 전체중 CANCELLED WARRANT % SHFE NI 4, , % 9.6% SHFE SN 7,95 7,7 8 9.%.9%,955 4,789 8,675 5,479,8 CANCELLED WARRANT 변동, 7,5 9,85, ,55,88,4,568 금주 54.7%.4% 5.% 4.%.%.% 6.4%.5% 68.% 4.6% 전주 44.8% 7.4% 7.6% 4.5%.9%.% 6.4%.9% 4.9% 6.6% Copper 상해 - 런던가격비교 CFTC Copper 투기적순매수 7, 8, ( 계약 ) 78 6,8 6, 5,8 5, 4,8 4, ( 우 ) SHFE 6/9 7/ 8/ 8/ 9/ / , 4,, -, 8Y. 8Y.4 8Y.6 8Y.8 8Y

6 Oct. 9, 8 Copper forward curve Aluminium forward curve $ $ $8 $6 $4 $ $ -$ -$4 W M M $8 $7 $6 $5 $4 $ $ $ $ -$ W M M -$6 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M -$ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $ $ -$ -$4 W M M $ $5 $ W M M -$6 $5 -$8 -$ -$ $ $5 -$4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $4 $5 $ $5 $ $5 $ $5 $ W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $5 $ -$5 -$ -$5 -$ -$5 -$ -$5 -$4 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 ( 위안 / 톤 ) PB NI - 7/ 8/7 9/4 / / /5 7/9 8/ 8/6 9/9 / 6

7 Oct. 9, 8 Commitment of Traders Report [ 금년 월 6 일부로신규 Classification 적용 ] Copper Investment/Credit Firm Position Aluminum Investment/Credit Firm Position ( 우 ) ( 천계약 ) ( 천계약 ) 5 8Y. 8Y. 8Y.5 8Y Y. 8Y. 8Y.5 8Y Zinc Investment/Credit Firm Position Lead Investment/Credit Firm Position 5 ( 천계약 ) 5 5 8Y. -5 8Y. 8Y.5 8Y ( 천계약 ) Y. - 8Y. 8Y.5 8Y Nickel Investment/Credit Firm Position Tin Investment/Credit Firm Position ( 천계약 ) 5 5 8Y. -5 8Y. 8Y.5 8Y ( 천계약 ) 5 8Y. 8Y. 8Y.5 8Y

Dec., 8 Market Overview 중국이 G회의에서트럼프대통령과시진핑주석간의회의를앞두고처음으로외국기업이 % 지분을보유한지주회사설립을승인. 독일보험회사인알리안츠에대한설립을최초로허가했고향후외국기업들에더많은허가가날것이라고밝혀. 중국의해외자본개방으로두정상간의협상기대는

Dec., 8 Market Overview 중국이 G회의에서트럼프대통령과시진핑주석간의회의를앞두고처음으로외국기업이 % 지분을보유한지주회사설립을승인. 독일보험회사인알리안츠에대한설립을최초로허가했고향후외국기업들에더많은허가가날것이라고밝혀. 중국의해외자본개방으로두정상간의협상기대는 Dec., 8 BASE METS 철광석가격하락과철강제련수익감소 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 주말 주간변동 C/W비중 구리 6,75,75 8.7% 알루미늄,5,45 4,55 4.4% 아연 7,55 4, 4.6% 납 5,,975 4.4% 니켈,57 68.8% 주석, 95.7% SHFE 주말