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은채 문
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2012. 10. 26 Derivatives Analyst 한주성 Tel. 2004-9587 han.joo-sung@shinyoung.com 2012 년배당투자전략 KOSPI200 연말현금배당수익률추정, 1.

1 Derivatives Analyst 한주성 Tel 년배당투자전략 KOSPI200 연말현금배당수익률추정, 1.14% 수준이기대됨추정배당수익률상위 20개제시, 무림P&P, 한국쉘석유, KT 등배당을활용한투자전략 (1) 연말에는대형주투자, 연초에는소형주투자 (2) 12월한달동안배당주투자, 지수가횡보또는하락하면아웃퍼폼 (3) 배당주포트폴리오장기투자, 인덱스수익률을크게아웃퍼폼

2 한주성의선물꾸러미 Contents 2

3 I. KOSPI200 배당수익률추정 연말지수수급분석 통상 11~12 월의지수수급은대단히긍정적이다. 그리고그기저에가장핵심적인원인으로, 기말의현금배당을들수있겠다. 금번에는 KOSPI200 지수를대상으로, 어느정도의배당수익률이기대되는지추정하고자한다. 연말의지수수급을대표하는프로그램수급추이를보면다음과같다 년부터전년 (2011) 까지 12번의 11월 ~12월의프로그램수급을집계한결과동기간의프로그램수급이매도우위였던적은 2003 년의단한번밖에없다. 이를바탕으로생각해보면, `11월 ~12월의지수수급이긍정적일것이라는추정은합당해보인다. ( 조원 ) 년 01 년 02 년 03 년 04 년 05 년 06 년 07 년 08 년 09 년 10 년 11 년 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터 이러한일관된패턴이나타나는이유는글로벌매크로포커싱자금이나, 자산배분형자금, 그리고인덱스펀드들이연말의현금배당을수취하기위해주식비중을늘이거나본격적인자금집행에나서기때문이고, 이러한패턴은금년에도마찬가지일것으로기대된다. 추가적으로고려해야할부분은투자주체별수급이다. 마찬가지로 2000 년이후의추이를보면, 특히연기금의동시기자금집행빈도가매우높았다. 12번의 11월중연기금이매수우위였던빈도는 9번이고, 12월중연기금이매수우위였던빈도 3

4 는 10번이다. 즉, 연말에는연기금의자금집행이존재하여왔음을알수있으며, 금년에도기대할수있는부분이다. ( 회 ) ( 회 ) 외국인투신연기금 외국인투신연기금 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2011 년까지의 12 번중매수우위였던빈도 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2011 년까지의 12 번중매수우위였던빈도 이상의수급적인배경이연말프로그램드라이브의배경이다. 이러한수급적특성은금년에도되풀이될것으로기대된다. 연도별 11월 ~12월의지수수익률은도표 4와같다. 평균적으로 5.1% 의상승이있었다. 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터 4

5 KOSPI200 배당수익률추정, 1.14% 본격적으로, KOSPI200 바스켓의연말기대현금배당수익률을추정했다. 구체적인방법은다음과같다. (1) 신영유니버스해당종목의경우애널리스트의견해를반영 (2) (1) 부재시, 컨센서스데이터활용 (3) (1), (2) 부재시, 전년도데이터준용 (%) 년 2002 년 2004 년 2006 년 2008 년 2010 년 2012 년 (E) 자료 : 한국증권전산, 한국증권거래소. WISE-FN, 신영증권리서치센터 점검결과 KOSPI200 인덱스바스켓의연말기대현금배당수익률은 1.14% 로집계되었다. 3월결산법인이제외되었다는사실과중간배당등을감안하면연간기준의배당수익률은좀더높을것으로기대된다. 전년대비수익률기준으로는좀더낮은상황으로볼수있으며 2000 년부터 2010 년까지의평균인 1.61% 보다도낮은수준으로볼수있겠다 년대초반보다지수대가높아졌음이반영된결과로보여진다. 5

6 배당수익률상위종목 집계된데이터를바탕으로배당수익률상위종목을제시한다. 다만불확실성이높음을감안해야한다. 도표 6에종목의면면을들여다보면일부는대형주이기때문에많은애널리스트가커버하는종목이지만, 상당부분은아예커버되지않거나, 일부애널리스트만커버하는현황이다. 커버되지않는종목의경우, 별다른방법없이전년도데이터를준용할수밖에없다. 그리고커버되는종목일지라도해당애널리스트가뷰를업데이트하지않을경우과거의보고서에기재된상황이반영되기때문에그만큼불확실성이크다는점을감안해야한다. 그리고 3월결산법인의경우연말배당과는무관하기때문에제외했다. 종목명 종목코드 결산월 현재가 추정 DPS 추정방법 배당수익률 무림 P&P , 컨센서스 6.9% 한국쉘석유 ,000 15,000 전년도 6.0% KT ,700 2,067 컨센서스 5.6% SK 텔레콤 ,000 8,400 신영 5.4% LG 유플러스 , 신영 4.8% 동국제강 , 컨센서스 4.7% 조선내화 ,000 3,000 전년도 4.7% 하이트진로 ,500 1,250 컨센서스 4.4% 카프로 , 컨센서스 4.3% 한전기술 ,400 2,716 컨센서스 4.0% 신도리코 ,000 2,750 전년도 4.0% 강원랜드 , 신영 3.8% S&T 중공업 , 컨센서스 3.7% 한솔제지 , 컨센서스 3.6% 기업은행 , 신영 3.5% KT&G ,200 3,000 신영 3.5% 현대산업 , 컨센서스 3.4% 대덕전자 , 컨센서스 3.4% S-OIL ,900 3,372 컨센서스 3.4% 한진중공업홀딩스 , 전년도 3.4% 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 6

7 KOSPI200 배당수익률테이블 KOSPI200 전종목에대한추정배당수익률데이터를제시한다. 종목명 종목코드 결산월 현재가 결정배당 추정방법 배당수익률 무림 P&P , 컨센서스 6.9% 한국쉘석유 ,500 15,000 전년도 6.0% KT ,750 2,067 컨센서스 5.9% SK 텔레콤 ,000 8,400 신영 5.5% LG 유플러스 , 신영 5.3% 조선내화 ,000 3,000 전년도 4.8% 하이트진로 ,600 1,250 컨센서스 4.7% 동국제강 , 컨센서스 4.6% 카프로 , 컨센서스 4.1% 신도리코 ,300 2,750 전년도 4.0% 한전기술 ,900 2,716 컨센서스 4.0% 강원랜드 , 신영 3.9% 한솔제지 , 컨센서스 3.7% S&T 중공업 , 컨센서스 3.6% KT&G ,300 3,000 신영 3.5% 기업은행 , 신영 3.5% S-OIL ,500 3,372 컨센서스 3.4% 현대산업 , 컨센서스 3.4% 대한생명 , 컨센서스 3.3% 한진중공업홀딩스 , 전년도 3.3% 대덕전자 , 컨센서스 3.2% 세아베스틸 ,000 1,000 신영 3.2% 웅진코웨이 ,200 1,100 컨센서스 3.2% 휴켐스 , 컨센서스 3.1% STX , 전년도 3.1% STX 엔진 , 컨센서스 3.0% 한국철강 , 컨센서스 3.0% 대한유화 ,500 1,730 컨센서스 3.0% 녹십자 ,000 4,750 신영 2.9% 한라공조 , 컨센서스 2.9% 현대중공업 ,500 7,000 신영 2.9% 이수화학 , 컨센서스 2.8% 외환은행 , 컨센서스 2.8% 현대미포조선 ,000 3,500 신영 2.7% 삼양홀딩스 ,200 2,000 전년도 2.7% 코오롱 , 전년도 2.7% 삼성카드 ,400 1,100 컨센서스 2.7% STX 팬오션 , 신영 2.6% 대한제분 ,000 3,250 전년도 2.6% 우리투자증권 , 컨센서스 2.5% 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터 주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 7

8 종목명 종목코드 결산월 현재가 결정배당 추정방법 배당수익률 한국타이어월드와이드 , 컨센서스 2.5% 우리금융 , 신영 2.4% STX 조선해양 , 신영 2.3% 한화케미칼 , 컨센서스 2.3% KCC ,000 7,030 컨센서스 2.3% 한일시멘트 ,100 1,000 전년도 2.3% 삼성화재 ,000 4,998 컨센서스 2.2% 모토닉 , 전년도 2.1% 아이에스동서 , 컨센서스 2.1% 대교 , 컨센서스 2.1% POSCO ,500 7,500 신영 2.1% 코오롱인더 ,300 1,219 컨센서스 2.1% S&T 모티브 , 컨센서스 2.1% 삼성생명 ,700 1,921 컨센서스 2.1% 대우조선해양 , 신영 2.1% 케이피케미칼 , 컨센서스 2.1% KPX 케미칼 ,100 1,000 전년도 % OCI ,500 3,250 신영 % 신한지주 , 신영 % 유니드 , 전년도 1.9% 에스원 ,100 1,279 컨센서스 1.9% 두산 ,500 2,470 컨센서스 1.9% 한국금융지주 , 컨센서스 1.9% 국도화학 , 컨센서스 1.9% GS ,200 1,250 신영 1.9% 현대상선 , 신영 1.9% 삼성증권 , 컨센서스 1.8% 동양기전 , 컨센서스 1.8% 현대증권 , 컨센서스 1.8% 풍산 , 컨센서스 1.8% 효성 ,100 1,025 컨센서스 1.8% 미래에셋증권 , 컨센서스 1.7% LG 디스플레이 , 신영 1.7% 종근당 , 신영 1.7% 세종공업 , 컨센서스 1.7% LG ,200 1,017 컨센서스 1.6% 한화 , 컨센서스 1.6% 대우증권 , 컨센서스 1.6% 일진전기 , 전년도 1.6% SK 네트웍스 , 컨센서스 1.5% 대원강업 , 전년도 1.5% 제일기획 , 신영 1.5% GS 건설 ,200 1,000 신영 1.5% 금호석유 ,000 1,734 컨센서스 1.5% 농심 ,000 4,000 컨센서스 1.5% 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터 주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 8

9 종목명 종목코드 결산월 현재가 결정배당 추정방법 배당수익률 삼성중공업 , 신영 1.5% 삼성엔지니어링 ,000 2,500 신영 1.5% 세아제강 ,000 1,500 컨센서스 1.5% 대웅제약 , 신영 1.4% 한섬 , 신영 1.4% 빙그레 ,800 1,400 신영 1.4% 한일이화 , 컨센서스 1.4% LS ,600 1,256 컨센서스 1.3% SK ,000 1,975 컨센서스 1.3% SK 이노베이션 ,500 2,100 신영 1.3% 신세계 ,500 2,500 신영 1.3% 두산중공업 , 컨센서스 1.3% LG 하우시스 ,100 1,000 컨센서스 1.3% 하나금융지주 , 신영 1.3% LG 패션 , 신영 1.2% LG 화학 ,500 4,000 신영 1.2% 부광약품 , 전년도 1.2% 삼광유리 , 컨센서스 1.2% LG 상사 , 컨센서스 1.2% CJ 제일제당 ,500 4,000 신영 1.2% 현대건설 , 신영 1.2% SKC , 컨센서스 1.1% 하이트진로홀딩스 , 전년도 1.1% 오뚜기 ,000 2,500 컨센서스 1.1% 동아제약 ,400 1,000 신영 1.1% LS 산전 , 컨센서스 1.1% 삼성 SDI ,000 1,600 신영 1.1% SK C&C ,500 1,000 컨센서스 % 화신 , 컨센서스 % 대한항공 , 신영 % 한국단자 , 컨센서스 % 에스엘 , 컨센서스 % 삼성정밀화학 , 컨센서스 % 고려제강 , 전년도 % 한국가스공사 , 신영 0.9% 삼성전기 , 컨센서스 0.9% 만도 ,500 1,250 신영 0.9% 삼성테크윈 , 컨센서스 0.8% 삼성물산 , 신영 0.8% 영풍 ,106,000 8,750 전년도 0.8% 제일모직 , 컨센서스 0.8% 기아차 , 신영 0.8% 현대글로비스 ,500 1,675 컨센서스 0.7% 대우건설 , 신영 0.7% 락앤락 , 컨센서스 0.7% 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터 주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 9

10 종목명 종목코드 결산월 현재가 결정배당 추정방법 배당수익률 세방전지 , 컨센서스 0.7% CJ , 컨센서스 0.7% 호남석유 ,500 1,750 신영 0.7% 동아타이어 , 전년도 0.7% 현대차 ,000 1,500 신영 0.7% SK 하이닉스 , 신영 0.7% 동아원 , 전년도 0.6% 유한양행 ,500 1,000 신영 0.6% 현대제철 , 신영 0.6% 일성신약 , 전년도 0.6% SK 케미칼 , 컨센서스 0.6% 현대엘리베이 , 전년도 0.6% 고려아연 ,000 2,500 신영 0.6% 송원산업 , 전년도 0.5% 현대하이스코 , 컨센서스 0.5% 아모레퍼시픽 ,228,000 6,573 컨센서스 0.5% LG 생활건강 ,000 3,382 컨센서스 0.5% 대우인터내셔널 , 컨센서스 0.5% 일진머티리얼즈 , 컨센서스 0.5% 현대모비스 ,500 1,500 신영 0.5% 일진디스플 , 컨센서스 0.5% 롯데쇼핑 ,500 1,500 신영 0.4% 현대백화점 , 신영 0.4% 아모레 G ,000 2,000 컨센서스 0.4% 대상 , 컨센서스 0.4% 삼성전자 ,282,000 5,000 신영 0.4% LG 전자 , 컨센서스 0.4% 무학 , 컨센서스 0.4% 베이직하우스 , 신영 0.4% 현대위아 , 컨센서스 0.3% 엔씨소프트 , 컨센서스 0.3% KB 금융 , 신영 0.3% 남해화학 , 전년도 0.3% 롯데제과 ,541,000 4,000 컨센서스 0.3% 넥센타이어 , 신영 0.3% NHN , 컨센서스 0.2% 오리온 ,000 2,250 신영 0.2% 롯데칠성 ,330,000 3,000 신영 0.2% 태광산업 ,000 1,750 전년도 0.2% 롯데삼강 ,000 1,250 신영 0.2% 대림산업 , 신영 0.1% 남양유업 ,000 1,000 전년도 0.1% LG 이노텍 , 컨센서스 0.1% 경방 ,000 - 전년도 % 금호타이어 ,600 - 컨센서스 % 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터 주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 10

11 종목명 종목코드 결산월 현재가 결정배당 추정방법 배당수익률 대한전선 ,615 - 전년도 % 동부제철 ,240 - 전년도 % 동부하이텍 ,160 - 전년도 % 동양 전년도 % 두산엔진 ,460 - 컨센서스 % 두산인프라코어 ,350 - 컨센서스 % 성진지오텍 ,200 - 컨센서스 % 쌍용양회 ,460 - 전년도 % 쌍용차 ,400 - 전년도 % 알앤엘바이오 ,395 - 전년도 % 웅진에너지 ,980 - 컨센서스 % 웅진케미칼 컨센서스 % 파미셀 ,920 - 전년도 % 한국전력 ,600 - 컨센서스 % 한미약품 ,900 - 컨센서스 % 한솔테크닉스 ,300 - 전년도 % 한올바이오파마 ,590 - 전년도 % 한진중공업 ,200 - 신영 % 한진해운홀딩스 ,310 - 전년도 % 후성 ,650 - 컨센서스 % BS 금융지주 ,350 - 신영 % CJ 대한통운 ,500 - 전년도 % LG 생명과학 ,650 - 신영 % SBS ,000 - 신영 % 일양약품 ,050 - 전년도 % 자료 : 한국증권전산, WISE-FN, 신영증권리서치센터 주 ) 배당수익률추정결과로, 불확실성이높으며추천종목의의미가아님 11

12 II. 배당을활용한투자전략 대형주 vs 소형주 배당자체를활용한투자전략을구상하였으며, 그대략적인내용은다음과같다. (1) 12월에는대형주를, 1월에는소형주를투자 (2) 배당주포트폴리오를 12월한달간투자 (3) 배당주포트폴리오를익년 1년간투자 배당을활용한투자전략그첫번째는, 12월에는대형주위주의포트폴리오를, 1월에는소형주위주의포트폴리오를가져가는것이다. 동전략에있어서의수급적인근거는 11월, 12월에는인덱스펀드들이현금비중을늘이며, 연기금이자금을집행하고, 외국인들이배당투자에나선다는점이다. 이러한수급의결과로, 12월에는대형주가아웃퍼폼하게된다. 1월에는이와는반대의상황이전개된다. 인덱스펀드들은더이상현물을보유할유인동기가사라진다. 현물의보유여부가배당금수취여부와무관한상황에놓이기때문이다. 그리고, 단기적으로배당투자에나섰던자금들도이탈된다. 이러는과정에서소형주가아웃퍼폼하는결과가전개된다. 이는추후에다루겠지만 1월효과와도연관지어생각해볼여지가있다. (%) % 80% 70% % 50% % 30% % - 10% -1.5 대형주중형주소형주 0% 대형주중형주소형주 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2011 년까지의 12 번의평균수익률 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2011 년까지의 12 번중 (+) 로마감된빈도 12

13 1월의시가총액분류별수익률과승률은다음도표와같다. 1월에는소형주가상대적인강세를보인다는점을알수있다. 다만승률에있어서는여전히대형주의승률이앞선다는점은앞서언급된 12월효과와는비교되는측면이다. (%) 대형주중형주소형주 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 대형주중형주소형주 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2010 년까지의 11 번의평균수익률 자료 : 한국증권전산, 신영증권리서치센터주 ) 2000 년부터 2010 년까지의 11 번중 (+) 로마감된빈도 이상의지수수급에의한시가총액분류별지수의성과를감안할때, 12월에는대형주위주의포트폴리오를, 1월에는소형주위주의포트폴리오를가져가는것이바람직해보인다. 13

14 12 월한달간배당주에투자 다음으로, 추정배당수익률상위종목을포트폴리오로투자 (20종목, 동일비중 ) 하는방법의첫번째로, 12월한달간포트폴리오를보유하여자본차익과배당수익을얻는방법이다. 동전략이실효성이있는방법인지알아보기위해 KOSPI200 바스켓을들고있는경우와비교해보았고결과는다음과같다. 년도 포트폴리오포트폴리오 KOSPI200 KOSPI200 벤치마크알파전략성과자본차익 (A) 배당수익 (A') 자본차익 (B) 배당수익 (B') 성과 (A+A'-B-B') % 7.20% 5.90% 7.60% 3% 9.63% -3.73% % 8.73% -6.18% % 1.77% -14% 5.86% % 6.95% 3.94% 0.30% 1.79% 9% 1.85% % 6.06% 3.20% 1.91% 1.93% 3.84% -0.64% % 4.08% -8% 6.26% 2.18% 8.44% % % 4.79% 1.59% 6% 1.86% 1.92% -0.33% % 5.25% 1.83% -0.14% 1.71% 1.57% 0.26% % 4.35% 7.00% 5.80% 1.49% 7.29% -0.29% % 6.33% 9.13% 7.14% 2.64% 9.78% -0.65% % 4.43% 5.78% 8.71% 1.24% 9.95% -4.17% % 5.48% -1.62% -5.34% 1.21% -4.13% 2.51% 평균 -3.20% 5.79% 2.59% 1.68% 1.80% 3.49% -0.89% 자료 : 한국증권전산, 한국증권거래소. WISE-FN, 신영증권리서치센터 평균적으로보면, 배당주포트폴리오는인덱스바스켓에비해배당수익과자본차익을감안할때언더퍼폼하는것으로나타났다 ( 도표에서는이를알파로표시 ). 즉, 12 월한달간배당주를투자하는전략은항상수익성이높았다고볼수가없는것이다. 그러나주목해야할점은지수가하락또는횡보움직임을보일때, 배당주포트폴리오는지수를아웃퍼폼했다는점이다. 위도표에동사례를표시 ( 음영 ) 했다. 그렇다면이제생각해보아야할것은금년의 12월한달간지수움직임은어떨것인가의문제다. 만약횡보또는하락이라면배당주포트폴리오를가져가야할것이고, 상승이라면인덱스바스켓이유리하다. 14

15 배당주포트폴리오장기투자 배당주포트폴리오에대한두번째접근방법으로, 전년기준배당수익률상위종목을익년에 1년동안투자하여유지하는방법을백테스팅했으며결과는다음도표와같다. (2002=100) 배당포트폴리오 ( 배당감안 ) 배당포트폴리오 KOSPI200 KOSPI200( 배당감안 ) 0 02년 03년 04년 05년 06년 07년 08년 09년 10년 11년 12년자료 : 한국증권전산, 한국증권거래소. WISE-FN, 신영증권리서치센터 앞서의방법과마찬가지로배당주포트폴리오는배당수익률상위 20종목에대한동일가중포트폴리오다. 연초에집행하는것으로백테스팅했다. 도표 7을관찰해보면배당주포트폴리오자체가장기적으로지수를아웃퍼폼한다는점을알수있다. 여기에배당을감안하면그아웃퍼폼의정도는훨씬더커진다는점을알수있다. 배당주에대한포트폴리오투자자체가알려져있는다른포트폴리오전략들보다우수해보인다. 그럼에도불구하고아주일부제한적인자금만이이러한접근법을활용하고있는것으로알고있다. 상당히손쉬운방법이기에누구나활용을고려할수있어보인다. 15

16 선물옵션지표 ( 단위 : 계약,pt) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 연결선물 종가 시가 고가 저가 약정수량 184, , , , , , , ,885 미결제약정 101, , , , , , , ,831 이론베이시스 시장베이시스 ( 단위 : 계약,pt) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 스프레드 종가 시가 고가 저가 약정수량 이론가 ( 단위 : 계약수 ) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 누적포지션 기관 4,546 5,732 4,419 4,251 5,816 3,749 5,041 6,333 외국인 -7,528-8,029-6,303-4,724-9,754-5,436-8,091-10,119 개인 3,596 2,765 2,370 1,065 4,709 2,654 3,835 4,714 금융투자 2,347 2,062 1,352 1,168 4,233 1,930 3,217 4,235 투신 2,188 2,679 2,305 2,449 2,435 2,782 2,329 2,532 은행 보험 기타금융 연기금등 , 기타법인 국가 누적 - 만기일이후누적 ( 주, 야간통합 ) ( 단위 : 억원 ) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 프로그램순매수 1, , , 차익순매수 , ,073 비차익순매수 , 순차익잔고 매도차익거래잔고 64,085 64,285 64,198 63,963 63,031 63,428 63,621 매수차익거래잔고 104, , , , , , ,919 ( 단위 :%) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 P/C Ratio 금액기준

17 ( 단위 : 계약,pt) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 내재변동성 대표 Call Put 역사적변동성 5 일 일 일 일 일 일 /20 일 일 /60 일 ( 단위 : 계약수 ) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 Call 기관 15,039 18,020 22,138 24,223 22,540 25,279 24,298 28,277 누적포지션 외국인 -12,750-11,639-11,733-13,896-17,090-23,184-20,676-27,115 개인 -1,243-5,430-8,801-7,913-2, ,188 2,336 금융투자 15,125 18,219 22,193 24,159 22,450 25,373 24,551 28,618 투신 은행 보험 기타금융 연기금등 기타법인 -1, ,605-2,415-2,493-3,088-2,435-3,499 국가 /15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 Put 기관 12,427 14,929 16,958 18,950 22,921 19,435 21,508 24,188 누적포지션 외국인 -13,841-16,667-19,629-21,182-26,721-26,560-28,400-25,718 개인 2,528 2,727 3,785 3,668 5,120 8,329 8,106 2,829 금융투자 12,057 14,676 16,578 18,582 22,646 18,919 21,108 23,777 투신 은행 보험 기타금융 연기금등 기타법인 -1, ,115-1,437-1,321-1,205-1,214-1,299 국가 누적 - 만기일이후누적 ( 단위 : 억원,%) 10/15 10/16 10/17 10/18 10/19 10/22 10/23 10/24 인덱스펀드 설정액 141, , , , , , ,369 ( 공모형 ) 현물비중 선물비중

18 ( 조원 ) (%) /28 7/28 10/28 1/28 4/28 7/ /28 7/28 10/28 1/28 4/28 7/28 ( 만계약 ) 미결제약정 ( 좌 ) 외국인포지션 ( 우 ) ( 만계약 ) ( 조원 ) 순차익잔고 ( 좌 ) (pt) 5.0 베이시스 ( 우 ) /9 4/9 5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 10/ /11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11-2 ( 조원 ) 순차익잔고 ( 좌 ) ( 만계약 ) 5.0 외국인포지션 ( 우 ) /11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 (%) (pt) 300 P/C Ratio( 좌 ) 280 지수 ( 우 ) /11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 18

19 ( 만계약 ) ( 만계약 ) 기관 외국인 개인 금융투자 투신 은행 보험 기타금융 연기금등 기타법인 국가 기관 외국인 개인 금융투자 투신 은행 보험 기타금융 연기금등 기타법인 국가 ( 만계약 ) ( 만계약 ) 기관 외국인 개인 금융투자 투신 은행 보험 기타금융 연기금등 기타법인 국가 /06 7/06 1/06 7/06 1/06 7/06 1/06 7/06 ( 만계약 ) /13 7/13 1/13 7/13 1/13 7/13 1/13 7/13 ( 만계약 ) /04 5/04 11/04 5/04 11/04 5/04 11/04 5/04 19

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Microsoft Word 배당_1.doc_qC5aDqm5Vt02bPLRFZNB 2013. 10. 16 Derivatives Analyst 한주성 Tel. 2004-9587 han.joo-sung@shinyoung.com 2013 년배당투자전략 KOSPI200 연말현금배당수익률추정, 1.07% 수준이기대됨추정배당수익률상위 20개제시, KT, 하이트진로, 한국쉘석유등배당을활용한투자전략 (1) 연말에는대형주투자, 연초에는소형주투자 (2) 12월한달동안배당주투자,