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1 2012 년 8 월 28 일 IT 부품 / 소재산업 하준두 _CFA, CPA _ (02) jdha1017@shinhan.com 소현철 _ (02) johnsoh@shinhan.com 태풍은피해가는게맞다 비중확대 ( 유지 ) 삼성전자및관련부품업체일제히폭락 갤럭시 S3, 갤럭시노트 2 등신제품판매금지가가장큰이슈 iphone5, ipad Mini 출시예상되는애플관련업체투자전략유효 1) 현재상황 : 삼성전자관련주예상대로폭락 (2, 3 페이지테이블참고 ) 삼성전자가캘리포니아법원배심원판결에서 1.2 조원규모의배상금판결을받은여파로관련종목들이 8.27 일일제히하락하였다. 삼성전자가 7.45% 하락하였으며대표적인부품수혜주인삼성전기역시 6.4% 하락하였다. 삼성전자로부품을공급하는중소형업체들도대부분큰폭으로주가가하락하였다. 대표적인삼성전자부품업체인파트론 (-11.9%), 플렉스컴 (-11.1%), 코리아써키트 (-10.9%), 알에프텍 (-10.4%) 은모두두자리수이상의낙폭을보였다. 2) 향후이슈 : 가장중요한건갤럭시S3의판매금지우려주가가큰폭의조정을받았지만, 사실이들부품사들이이번배심원판결로인한실적악화는거의미미한수준이다. 배심원판결은갤럭시S와갤럭시 S2에해당하는내용이기때문에이미갤럭시S3향물량이본격화된현재시점에서는 AS용부품이외에는실질적인손실은미미한셈이다. 당사의판단으로는이러한큰폭의주가조정은단순히 1.2 조원 ( 혹은고의성판결로인해 3 조원까지가능 ) 에달하는배상금때문은아니다. 이는갤럭시 S3, 갤럭시노트 2, 갤럭시탭 10.1 등현재삼성전자가전략적으로판매를시작하는제품에대한판매중지에대한우려때문이다. 당사리서치센터가현재갤럭시 S3 와갤럭시노트 2 등의제품이법률적으로판매중단이될가능성을논하기는어렵다. 하지만, 상식적인수준에서최근출시된삼성전자의제품은애플의제품과디자인면에서상당히차별화되기때문에신제품이출시금지는되지않을것이라고예상한다. 3) 투자전략 : 단기적으로는애플관련주에집중하는전략유효삼성전자의신제품이출시금지는되지않을것이라고판단되지만, 8월 31일일본에서의재판여부와 9월 20일의최종판결까지는잡음이끊이지않을전망이다. 따라서, 이번소송의잠재적인승리자인애플관련부품업체에대한투자가유리할전망이다. 특히, 애플은 9월 12일로예정된 iphone5에이어 10월에는 ipad Mini 를출시할예정이기때문에당사는애플관련수혜업체인 LG디스플레이, LG이노텍, 인터플렉스, 이녹스등의종목이상대적으로유리하다고판단한다. 1

2 1) 삼성전자스마트폰관련주, 예상대로대폭락시현 삼성전자스마트폰관련주는배심원판결에서완패한 27 일공통적으로큰폭의하락을시현했다. 삼성전자가 7.4% 하락하였으며대표적인삼성전자의부품업체인삼성전기역시 6% 이상하락하였다. 중소형주도정도의차이는있지만, 대부분 5~11% 정도주가가하락하였다. 삼성전자의주요부품공급업체 대분류 제품 부품공급업체 8월 27일주가등락률 (%) 반도체 Mobile DRAM, AP, NAND 삼성전자 (7.45) 종합부품 MLCC, 기판, 카메라 삼성전기 (6.40) OLED소재 덕산하이메탈 (1.49) CS (3.13) 한솔테크닉스 (2.68) BLU DS LCD 비상장 이라이콤 (4.59) 디스플레이코팅유아이디 (2.38) 디스플레이솔브레인 2.18 TG(Thin Glass) 켐트로닉스 (2.99) LCD Bracket KH바텍 2.72 멜파스 (9.18) 터치센서및모듈 디지텍시스템 (8.40) 일진디스플레이 (7.74) 베터리 삼성SDI (1.74) 베터리파워로직스 (4.40) 베터리보호모듈넥스콘테크 0.31 HDI기판 코리아서키트 (10.92) 대덕전자 (8.11) 기판 인터플렉스 (0.28) FPCB 비에이치 (13.09) 플렉스컴 (11.19) FPCB필름 이녹스 (7.14) 파트론 (11.91) 모듈 캠시스 (5.86) 카메라 아이엠 (7.98) AF Actuator 자화전자 (11.89) 렌즈 세코닉스 (6.37) 적외선차단필터 옵트론텍 (11.26) 케이스 케이스 신양 (6.12) 인탑스 (6.30) Saw Filter 와이솔 (6.36) 커넥터 우주일렉트로 (8.40) 기타부품 칩바리스터 아모텍 (5.79) 키패드, 방수재 서원인텍 (13.82) 마이크로폰칩 RF세미 (2.88) 자료 : 신한금융투자 반면, 애플관련부품업체들의주가는대부분양호하였다. 특히, 애플의핵심부품공급비중이높은 LG 디스플레이와 LG 이노텍등 LG 관련주들이각각 4.2%, 2.3% 상승하여삼성전자관련업체들과주가차별화가돋보였다. 인터플렉스와이녹스등 FPCB( 연성회로기판 ) 공급업체는장막판하락으로마감하였다. 하지만, 향후애플로의공급비중이상승할전망이기때문에오히려저가매수의기회를제공한다고판단된다. 2

3 애플의주요부품공급업체 대분류 제품 부품공급업체 8월 27일주가등락률 (%) 삼성전자 (7.45) Mobile DRAM, AP, NAND 하이닉스 (0.46) 반도체 Micron 0.72* 후공정네패스 (3.25) 센서 STMicroelectronics (0.51)* Digital Compass Chip Asahi Kasei Corporation (0.24) 삼성전기 (6.40) MLCC Murata (0.73) TDK 0.31 LG디스플레이 4.26 디스플레이디스플레이 Sharp 2.60 편광필름 Sumiotomo (0.37) Wintek Corporation 0.32 터치센서및모듈 Cypress 0.81 Broadcom Corporation 0.40* LG화학 0.80 베터리 베터리 삼성SDI (1.74) ATL 비상장 HDI기판 LG이노텍 2.30 Ibiden (0.24) 기판 FPCB 인터플렉스 (0.28) Fujikura (0.40) FPCB필름 이녹스 (7.14) TFT-LCD PCB TXC Corporation 0.76 LG이노텍 2.30 모듈카메라 Sharp 2.60 적외선차단필터 Asahi Glass 0.00 케이스 Catcher Technology Co (1.89) Power Amplifier Triquint Semiconductor (1.32)* Timing Controller 실리콘웍스 1.95 기타부품 Chip Resistor Yageo Corporation (0.12) Multi-Mode Power Amp Avago Technology Ltd (0.08)* Microphones & mini-speakers AAC Technologies Holdings Inc 1.12* 안테나케이블 Molex Inc. 0.82* Crystal Oscillators TXC Corporation 0.76 자료 : 신한금융투자 주 : * 은 8 월 24 일종가 2) 갤럭시 S3 판매금지가능성은높지않지만, 일단태풍은피하고보자 배심원판결은갤럭시 S 와갤럭시 S2 에해당하는내용이기때문에이미갤럭시 S3 향물량이본격화된현재시점에서는부품업체입장에서 AS 용부품이외에는실질적인손실은미미하다. 당사의판단으로는이러한큰폭의주가조정은갤럭시 S3, 갤럭시노트 2, 갤럭시탭 10.1 등현재삼성전자가전략적으로판매를시작하는제품에대한판매중지에대한우려때문이다. 하지만, 상식적인수준에서최근출시된삼성전자의제품은애플의제품과디자인면에서상당히차별화되기때문에신제품이출시금지는되지않을것이라고예상된다. 그럼에도불구하고, 8 월 31 일일본에서의재판여부와 9 월 20 일의최종판결까지는잡음이끊이지않을전망이다. 따라서, 당분간은삼성전자관련업체에대한투자보다는호재가있는애플관련업체로의투자전략이유효하다고판단된다. 3

4 삼성전자 VS. 애플각국가별소송일지 국가지역날짜내용 미국캘리포니아 한국 독일만하임 일본 이탈리아 애플, 특허침해로삼성제소 삼성, 4 월애플제소에대해반소 애플, 삼성제품 4 종판매금지가처분신청 법원, 애플의가처분신청기각 애플, 특허침해로추가제소. 갤럭시넥서스판매금지가처분신청 삼성, 2 월애플제소에대해반소 항소법원, 애플의가처분항고중태블릿디자인 1 건지방법원환송 ( 추가심리명령 ) 법원, 갤럭시탭 10.1 판매금지가처분명령 삼성, 가처분집행정지요청 법원, 갤럭시넥서스판매금지가처분명령 삼성, 가처분집행정지요청 법원, 갤럭시탭 10.1 판매금지집행정지요청기각 법원, 갤럭시넥서스판매금지집행정지요청기각 본안소송시작 양사변론을판사가배심원에설명 양사최종변론과배심원평의시작 배심원평의결론 ( 예정 ) 애플삼성에대해서일방적승소, 삼성에대해 1 조 2 천억배상판결 삼성, 특허침해로애플제소 애플, 특허침해로삼성제소 삼성, 특허침해로애플추가제소 자료 : 언론사, 신한금융투자주 : 음영처리된부분은판결이완료된지역 서울중앙지법민사합의 11 부 ( 부장판사배준현 ), 애플, 삼성전자특허 2 건침해, 삼성전자, 애플특허 1 건침해. 아이폰 3GS 4, 아이패드 1 2, 갤럭시 S2, 갤럭시탭 10.1 등제품판매금지판결 삼성, 특허침해로애플제소 애플, 특허침해로삼성제소 삼성, 특허침해로애플추가제소 법원, 삼성제소특허 1 건비침해판결 (3 건중첫번째 ) 법원, 삼성제소특허 1 건비침해판결 (3 건중두번째 ) 법원, 삼성제소특허 1 건비침해판결 (3 건중세번쨰 ) 법원, 애플제소특허 1 건비침해판결 (6 건중첫번째 ) 법원, 애플제소특허 1 건판결유보 (6 건중두번째 ) 법원, 애플제소특허 1 건판결유보 (6 건중세번째 ) 법원, 애플제소특허 1 건판결유보 (6 건중네번째 ) 본안소송진행중 삼성, 특허침해로애플제소 애플, 삼성제품판매금지가처분신청 애플, 특허침해로삼성제소 삼성, 아이폰 4S 등가처분신청 삼성, 애플특허침해여부중간판결예정 ( 손해배상액미포함 ) 삼성, 특허침해로애플제소 삼성, 아이폰 4S 판매금지가처분신청 법원, 삼성의아이폰 4S 판매금지가처분기각 본안소송진행중 4

5 삼성전자 VS. 애플각국가별소송일지 국가지역날짜내용 애플, 삼성제품판매금지가처분신청 삼성, 특허침해로애플제소 법원, 갤럭시S S2 Ace 판매금지가처분명령 갤럭시탭10.1 판매금지가처분은기각 네덜란드 애플, 갤럭시탭10.1 가처분기각에항고 법원, 삼성의아이폰 패드판매금지가처분기각 항소법원, 애플의갤럭시탭10.1 가처분항고기각 법원, 삼성제소에대해일부승소판결 법원, 삼성제소특허 4건중 1건침해판결 본안소송진행중 미국 삼성, 애플제품수입금지신청 ITC 애플, 삼성제품수입금지신청 영국 프랑스 독일뒤셀도르프 독일뮌헨 삼성, 특허침해로애플제소 애플, 특허침해로삼성제소 삼성, 9월애플제소에대해반소 법원, ' 갤럭시탭이아이패드특허비침해 ' 판결 법원, 애플에삼성의비침해사실공지명령 법원, 애플에내린공지명령항소심까지연기결정이달말부터항소심본안소송돌입예정 삼성, 특허침해로애플제소 삼성, 아이폰4S 판매금지가처분신청 법원, 삼성의아이폰4S 가처분기각이달말부터본안소송돌입예정 애플, 갤럭시탭10.1 판매금지가처분신청 법원, 갤럭시탭10.1 유럽내판매금지가처분명령 법원, 갤럭시탭10.1 판매금지효력을독일로한정 법원, 삼성의갤럭시탭10.1 가처분이의신청기각 삼성, 갤럭시탭10.1 판매금지가처분에항고 애플, 갤럭시탭10.1N 판매금지가처분신청 애플, 특허침해로삼성제소 항소법원, 삼성의갤럭시탭10.1 판매금지가처분항고기각 법원, 애플의갤럭시탭10.1N 판매금지가처분기각 항소법원, 애플의갤럭시탭10.1N 판매금지가처분항소기각갤럭시탭7.7 판매금지가처분명령 애플, 갤럭시탭10.1N 갤럭시넥서스판매금지가처분신청 법원, 애플의갤럭시탭10.1N 갤럭시넥서스판매금지가처분기각 항소법원, 애플의갤럭시탭10.1N 갤럭시넥서스가처분항고기각 자료 : 언론사, 신한금융투자주 : 음영처리된부분은판결이완료된지역 3) ipad Mini 10월출시? 최근미국유력 IT매체에서는애플이 9월 12일 iphone5출시에이어 10월에 ipad Mini 를출시할것으로전망했다. 애플은현재 Tablet PC시장에서점유율 70% 이상을차지하고있는과점기업인데 ipad Mini 가출시되면이러한점유율은더욱강화될가능성이높다. 그동안 ipad 시리즈에그나마타격을안겼던 Kindle Fire 와최근출시된 Google 의 Nexus7 은 ipad 를피해크기를줄이고가격을파격적으로낮췄기때문에절반의성공을거두었다. 하지만, 기존의애플제품사용자들을이미확보한상태에서 ibooks 등의사용환경을이미구축한애플이가격까지낮춰시장에진입한다면아마존과 Google 의타격은불가피하다. 5

6 애플은 8 월삼성전자와의 세기의소송 에서우위를점한데이어 9 월과 10 월에연속적인호재가예상되는것이다. 따라서, 당분간여러가지잡음이존재할전망인삼성전자관련부품업체보다는애플로의납품비중이높은 ( 혹은향후더욱높아질전망인 ) LG 디스플레이, LG 이노텍, 인터플렉스, 이녹스로의투자전략이유효하다고판단된다. New ipad 와 ipad Mini ( 예상 ) 크기비교 자료 : 신한금융투자 하반기출시예상되는태블릿 PC 비교 제품명 Google Nexus 7 Amazon Kindle Fire 2 Apple ipad Mini 출시일및출시예상일 7월 25일 9월초 10월 가격예상 $199~249 $149~199 $249~299 Display IPS, 1,280 x 800 pixels, 7인치 IPS, 1,280 x 800 pixels, 7인치 1,024 x 768 pixels, 7.85인치 Processor Quad core, 1,300 MHz Quad core Tegra Dual core, 1GHz Storage 8 or 16 GB NAND 8 GB NAND 8 or 16 GB NAND Memory 1 GB DDR3L 1 GB Mobile NAND 1 GB Mobile NAND 자료 : 각사, 신한금융투자 투자등급 (2011 년 7 월 25 일부터적용 ) : 매수 ; +15% 이상, Trading BUY : 0~15%, 중립 ; -15~0%, 축소 ; -15% 이하 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 하준두, 소현철 ) 당사는상기 LG 디스플레이를기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기 LG 이노텍를기초자산으로하는 ELS 를발행하였음을고지합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 6