<4D F736F F D F F42692D B6C795FBFC0BDBAC6AEB8AEBEC620B1DDC0B6C1D6BFA1BCAD20BEF2B4C220C5F5C0DABEC6C0CCB5F0BEEE>

Transcription

1 Vol 년 4 월 3 일 오스트리아금융주에서얻는 투자아이디어 Part I Global Market Trends Part II In Focus Part III Week Ahead Part IV Investment Tip Part V Gainer & Loser - Gainer: 원유, 천연가스 - Loser: 남아공, 원당, 농산물, 코코아 Part VI 신규 ETF: ishares Core MSCI International Developed Markets ETF(IDEV) 이베스트투자증권리서치센터 1

2 Global Market Trends 표 주 : 3. 2 ~ 구분 시장동향 칠레, 라탐항공그룹의효율적조직개편이슈와칠레최대민영석유회사코펙 (Copec) 의 18 억달러규모 투자계획발표로긍정적인전망고조된가운데, 최대유통업체인팔라베야 (Falabella) 주가급등, 3 개종목이 지수를 1% 이상견인하며지수상승주도 Global Equities ( 전주대비 +2.33%, 전월대비 +8.8%, 연초대비 %) 폴란드, 트럼프케어법안통과가연기되며신흥시장센티멘트가약해진가운데, 기업들의이익수준은저하될 것이란전망확대되자, 폴란드증시의高밸류에이션부각되며증시하락 ( 전주대비 -2.27%, 전월대비 -.64%, 연초대비 %) 멕시코페소, 최근트럼프행정부에서 NAFTA 를대대적으로수정하지않겠다는유화적인코멘트가나오면서 안정세찾는가운데, Agustin Carstens 멕시코중앙은행총재는미국의정책불확실성에도불구, 페소화는 1% 이상저평가되어있다발언하자페소화반등 FX ( 전주대비 +1.67%, 전월대비 +5.77%, 연초대비 +9.5%) 호주달러, 원자재가격이다소완화됨에따라원자재수출비중높은호주달러가치하락. 특히, 3 월중순 이후철광석가격은 8% 이상하락하며호주달러압박 ( 전주대비 -1.5%, 전월대비 -1.4% 연초대비 +5.76%) 코코아, 과잉공급우려가존재함에도불구, 지난주월요일엘리뇨가다시강세보이면서작황에피해줄수 있단우려에급등. 그러나공급과잉이란펀더멘탈은여전히유효. 전주비소식은코코아경작에필요한수분 보충해주며공급전망확대 Commodity ( 전주대비 +5.86%, 전월대비 +5.8%, 연초대비 +.24%) 니켈, 필리핀은니켈광산업체 8 곳에대해정광선적허용. 이번허용된니켈정광재고는약백만톤 이상으로추정, 이는중국의 1 개월사용가능수준 ( 전주대비 -3.8%, 전월대비 -8.7%, 연초대비 -1.5%) 필리핀, 대부분국가채권수익률이하락한가운데, 필리핀은기준금리인 1 일레포금리를현행 3% 로동결. 필리핀중앙은행은 17/18 년인플레이션전망치를각각 3.4%, 3.% 로기존전망치에서.1%p 씩하향조정. 향후금리인상기대감낮춤 Fixed Income ( 전주대비 +19bp, 전월대비 +34bp, 연초대비 +68bp) 터키, 신흥국하이일드채권수요가높은가운데, 터키중앙은행은인플레이션상승속도완화위해한주간 단기금리높게유지하자채권수익률하락 ( 전주대비 -22bp, 전월대비 +2bp, 연초대비 -62bp) Global CDS 트럼프케어법안통과가난항겪음에따라향후도드 - 프랭크법수정및예산안표결가능성축소로美 금융기관중심 CDS 스프레드상승 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 2

3 In Focus 미국의경제이익과중국의안보이익간빅딜 - FOMC 이후첫연설에나선 Janet Yellen 美연준의장이통화정책관련언급에나서지않은상황에서올해 4차례금리인상배제할수없다는 Patrick harker 와 Eric Rosengren 美연준위원의강한매파적발언에금리인상가능성재차확대. 특히, 美공화당內강경우파인 Freedom Caucus 측의반대로 Trump 행정부에서추진하고자했던건강보험개혁법안표결철회 + Trump 美대통령에대한국정지지율이지속적으로우하향세보이는등여론의분위기가악화되자美행정부의법인세인하와도드-프랭크법폐지, 인프라정책지연될수있단우려부각 ( 現 Trump 지지율 38%, McClatchy-Marist) - 한편, Francois Villeroy de Galhau 佛중앙은행총재가 ECB 경기부양없이유로존물가회복오래가지않을것이라역설, 통화정책변화우려일축했음에도불구, 英의사당앞테러와함께그리스구제금융협상앞두고 IMF와 WB의중진국지원에비판적시각견지해온 Adam Lerrick 가美재무부차관보로지명 + Theresa May 英총리가 3월 29일리스본 5조발동할것이라시사하면서유럽발이슈까지확산 - 그러나 3월美소비자신뢰지수가 16년래초고치인 으로시장예상치 (114.) 상회 + 4/4분기 GDP( 확정치 ) 가잠정치 (1.9%) 와시장컨센서스 (2.%, WSJ) 를상회한 2.1% 로상향조정되면서美경기개선기대감에글로벌악재요인상쇄, S&P5 과달러인덱스강한반등세보임 - 이와함께 3월 23일 Steven Mnuchin 美재무장관이세제개혁안이美건강보험개혁법안보다상대적으로덜복잡하기에의회통과수월할것이라시사하자 Trump 경기부양책이행기대감재부각. 나아가美中정상회담앞두고 3월 29일美상무부에서中알루미늄호일생산업체에대한수출보조금수령여부조사할것이라전하자중국통한경제이익빅딜성사기대감확산그림1 선진국들의경기개선세에힘입어주요국들의소비자신뢰지수는우상향하는추세 (pt) 13 미국소비자신뢰지수 ( 좌 ) 중국소비자신뢰지수 ( 좌 ) 유럽소비자신뢰지수 ( 우 ) (pt) '14 '15 '16 ' 이베스트투자증권리서치센터 3

4 Week Ahead ( ~ 4. 14) 3월美 유럽제조업 PMI 발표 ( ): 3월中통계국제조업 PMI가지난 212 년 4월이래최고치인 51.8로강한확장세보인반면, 中동부연안수출기업위주서베이인차이신제조업PMI 는 51.2로시장컨센서스.5%p 하회. 한편, 중국의엇갈린제조업지표와달리, 美중서부지역제조업경기흐름보여주는 3월시카고 PMI는 57.7 기록하며전망치 (WSJ: 57.) 상회하자글로벌경기회복기대감고조. 3월유로존제조업 PMI( 예비치 ) 역시 56.2로전망치 (55.3) 상회하면서美 유로존의확장세지속기대감확대 (Bloomberg 서베이 : 美 53.5, 유로존 56.2) FOMC 의사록공개 ( ): 美건강보험개혁법안표결철회로 Trump 美행정부의경기부양책에대한이행의구심확산된가운데, Neel Kashkari 연준이사는최근근원 CPI가 Fed 목표치도달하지못했기에금리인상서두를필요없다고시사 + James Bullard 세인트루이스연은총재는 1차례추가금리인상반대하지않으나그이상의추가금리인상은연준위원들이숙고해야한다고언급. 반면, 이와달리 Stanley Fischer 와 Robert Kaplan 등일부연준위원들은지난점도표와같은수준에서올해 2차례추가금리인상있을것이라시사. 더나아가 Eric Rosengren 보스턴연은총재는올해 4차례금리인상있을수있다고시사하며강한매파적발언이어감. 연준위원들의다양한견해나온상황에서 FOMC 의사록통해시장에대한견해및올해금리인상가능횟수에주목 (6월/9 월금리인상가능성 : 62.5%/8.2%, CME Fed Watch) 美中정상회담 ( ): 美中정상회담앞두고지난 3월 23일, 美의회에서한국에대한중국의사드보복규탄한다는초당적결의안발의 + 4월중美재무부의환율보고서와함께빠른시일내중국에대한시장경제지위 (MES) 발표할것이란소식에양국간신경전가열. 특히, Trump 美대통령이 SNS 통해중국에게매우어려운회담이될것이라밝히면서미국의경제이익과중국의안보이익간빅딜성사여부에촉각 표 2 주요이벤트및경제일정 (4. 3 ~ 4. 14) 4 월 3 일 4 월 4 일 4 월 5 일 4 월 6 일 4 월 7 일 3월美 유제조업 PMI(F) 2 월美무역수지 (F) FOMC 의사록공개 美中정상회담 3월中외환보유고 William Dudley[O] 연설 호주통화정책회의 NATO 외무장관회의 3 월日소비자기대지수 유로존재무장관회의 Jeffrey Lacker[X] 연설 Daniel Tarullo[O] 연설 폴란드통화정책회의 태국통화정책회의 중국휴장 중국휴장 William Dudley[O] 연설 Baker-Hughes Rig Count 4월 1 일 4월 11 일 4월 12 일 4월 13 일 4월 14 일 4 월 USDA 곡물수급전망 3 월中 CPI 및 PPI OPEC 월간보고서 브라질통화정책회의 3월中무역수지 3 월美 CPI Baker-Hughes Rig Count 미국, 영국, 독일휴장 주 1: 美연준위원의결권보유시 [O], 미보유시 [X] 주 2: 확정치 [F], 예비치 [A], 잠정치 [P] 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 4

5 3월中외환보유고 ( ): 지난 1월심리적마지노선붕괴됐던中외환보유고는지난 2월 6일, 장성후이 ( 张生会 ) 외환관리국감사국장이불법적인환투기, 암거래등에대한처벌강화 + 내부적으로유관기관간협력확대할것이라시사, 당국의자본유출규제강화로재차 3조달러회복. 이번역시 3월 2일판공성 ( 潘功胜 ) 中외환관리국장이기업들이높은부채비율에도불구, 해외에서철강기업이음식료기업을, 호텔기업이인터넷 / 게임기업인수하는등非이성적인투자행위가성행, 당국에서주시하고있다시사. 자본유출규제지속으로 3월안정적인수준유지할것 (Bloomberg 서베이 : 37.5십억달러 ) 유로존재무장관회의 ( ): 7월그리스부채만기도래 (7억유로 ) 앞두고 3차그리스구제금융협상분위기가밝았다는소식과달리, 지난 3월 16일美행정부에서공개한예산안계획은향후 3년간 IMF 등국제금융기구에대한예산 6.5억달러감축 + Trump 美대통령이중진국에대한 IMF, WB의자금지원기능축소주장해온 Adam Lerrick 美기업연구소 (AEI) 방문연구원을재무부국제금융담당차관보로지명하자불확실성재차부각. 특히, 지난 27일그리스중앙은행은 2월은행예금이전월비약 7억유로감소, 1월에이어감소세지속되면서이번유로존재무장관회의역할이더욱중요한시기로부각 3월中무역수지 ( ): 전인대에서리커창총리에이어보아오포럼에서시진핑中주석은세계화와자유무역강조, 지난 2월중국의對美수입이재차증가하는등미국의압박최소화하려는움직임을지속적으로보였음에도불구, G2 재무장관회의공동선언문에서보호무역주의에대한배격내용제외 + 3월 29일美상무부, 중국산알루미늄호일생산업체에대한정부수출보조금수령여부조사단행할것이라시사함과함께 31일, Trump 美대통령이무역협정재검토및대미무역흑자발생국가에대한조사하는행정명령서명하면서양국간무역분쟁우려부각. 美中정상회담과 5월美中전략경제대화앞두고중국의對美수입확대지속 + 수출지표통한글로벌경기개선세지속여부가주목되는부분 그림 2 美中전략경제대화앞두고중국의對美수입은증가세 그림 3 BDI 의선제적반등은中수출경기개선기대감으로작용 ( 십억달러 ) 3 (%,YoY) 對美무역수지 ( 좌 ) 對美수입증감율 ( 우 ) 1 (pt) 4,5 (%,YoY) Baltic Dry Index ( 좌 ) 중국수출증가율 ( 우 ) , 3,5 3, ,5 2, ,5 1, '13 '14 '15 '16 '17-4 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17-3 자료 : CEIC, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 5

6 Investment Tip: 오스트리아금융주에서얻는투자아이디어 오스트리아금융주, 유로존재정위기이전수준회복 - 오스트리아주가특히, 금융주움직임에주목하는이유. 유럽회복을가장잘반영하기때문. 나아가유럽계은행에대한투자아이디어를이끌어내기위해서임 - 오스트리아주가는유럽금융주와동유럽에예민함. 오스트리아주가지수시총의 31.8% 는금융주이기때문. 이로인해유럽은행주에따라오스트리아주가지수의움직임도동일하게나타남. 유럽권리스크 ( 유로존재정위기, 남유럽 / 동유럽익스포져부실화등 ) 에민감한주식시장. 실제동유럽주가와오스트리아의상대지수는높은상관도를보임 (2 년이후.9의상관계수 ) 그림 4 오스트리아금융주시가총액이유럽재정위기이전까지회복되었다 ( 백만달러 ) 5, 오스트리아금융업시가총액 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 5/7 6/7 7/7 8/7 9/7 1/7 11/7 12/7 13/7 14/7 15/7 16/7 그림 5 오스트리아주가가곧유럽금융주주가움직임 그림 6 동유럽이좋아지면오스트리아가좋아진다 (pt) MSCI EU Financial( 좌 ) 오스트리아주가지수 ( 우 ) (pt) 6, 5, 4, 3, 2, 1, (2.1=1) 오스트리아상대지수 ( 유럽 5 지수대비, 좌 ) MSCI Eastern Europe( 우 ) (pt) /1 3/1 6/1 9/1 12/1 15/1 18/1 5 /1 2/1 4/1 6/1 8/1 1/1 12/1 14/1 16/1 18/1 이베스트투자증권리서치센터 6

7 - 오스트리아은행권의동유럽대출 2억달러 (216 년 3분기기준 ). 동유럽 ( 러시아, 체코, 폴란드, 헝가리, 루마니아, 슬로베니아, 슬로바키아, 불가리아, 크로아티아 ) 에대한대출금액, 오스트리아 > 프랑스 > 이태리 > 독일 > 벨기에순. 총은행권자산의 3% 가동유럽대출. 동유럽의경제활동에따라자산효율성이좌우되는경제구조를가진나라가오스트리아그림7 동유럽대출금액순 (3Q16 기준 ) 그림8 은행권자산대비동유럽대출비중 (3Q16 기준 ) Austria France Italy Germany Belgium Netherlands Spain United States Greece United Kingdom Japan Switzerland Sweden South Korea Turkey Chinese Taipei Australia Ireland Canada Brazil 자료 : BIS, 이베스트투자증권리서치센터 대출금액 ( 백만달러 ) Austria Belgium Greece Italy Netherlands France Germany Sweden United Kingdom United States Switzerland Ireland Turkey Japan Chinese Taipei Australia Canada 자료 : BIS, 이베스트투자증권리서치센터 Total Asset 대비 (%) 유럽권은행 : 리스크는낮아지고, 수익성은늘어나고있다 - 에르스테그룹 ( 오스트리아최대기업 ) 주가상승에주목 : 에르스테그룹은오스트리아시총의 2% 를차지하는오스트리아최대금융기업 ( 비엔나증권거래소, 3월 24일기준 ). 오스트리아, 체코, 슬로바키아, 세르비아, 헝가리등에자회사소유. 주요동유럽대출 ( 체코, 루마니아, 슬로바키아, 헝가리, 크로아티아, 세르비아 ) 이총대출의 4.7%(216 년 4분기기준 ) - 에르스테그룹시총과주가, 유로존재정위기이전수준회복. 순이익추이, 214년 억유로손실에서 215년 12.8억유로로흑자전환. 216년엔전년대비 2.5% 증가한 15.4억유로실적달성. 주요지역별 NPL 비율이빠르게축소중 그림 9 오스트리아최대금융기업 그림 1 NPL 비율의축소 ( 백만달러 ) 25, 2, 에르스테그룹은행 3% 25% Total Group Austria Czech Republic Hungary Other EU 2% 15, 15% 1, 1% 5, 5% /1 2/1 4/1 6/1 8/1 1/1 12/1 14/1 16/1 % 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 이베스트투자증권리서치센터 7

8 - 실제 CESEE(Central, Eastern and Southeastern Europe) 의 215년말기준 NPL은 55.5십억유로. GDP대비 5.1%, 총대출대비 7.7%(CESEE 국가 ). 214년 GDP대비 6.5% 에서개선 (3.9십억유로 ). Coverage ratio 는 6.9% 까지상승. 유럽재정위기가심화되지않고있다는반증. 동유럽특히, 체코, 헝가리, 폴란드등자동차생산기지국가들은유럽경기회복으로 NPL ratio 빠르게개선중 - 비엔나이니셔티브가지속되는한 29년과같은연쇄부도설이재현되지는않을것. 유로존재정위기로금융불안이동유럽으로도전이될위험이고조되자 212년 3월 EU집행위주도로 비엔나이니셔티브 2. 발표그림11 부실자산은점점줄어들고있다 자료 : IMF Financial Soundness Indicators, 이베스트투자증권리서치센터 - 유럽권은행의 Bottom line의부실문제축소와함께대출성장에따른자산성장과수익성개선이크게두드러지고있음. 유럽소비자기대지수가금융위기이전고점수준까지회복되면서가계와기업대출중심의회복세가나타나고있는것 - 실제로유럽권금융기업 78개대상으로실적을조사한결과, 금융권전체순이익은 217년 6.1% 급증한 1552억달러수준일것으로전망되고있음 (Bloomberg 컨센서스기준 ) 이베스트투자증권리서치센터 8

9 그림 12 소비심리개선과대출성장 (% YoY) 유로지역대출성장률 ( 가계 + 비금융기업, 좌 ) 유럽소비자기대지수 ( 우 ) (pt) /1 1/2 2/3 3/4 4/5 5/6 6/7 7/8 8/9 9/1 1/11 11/12 13/1 14/2 15/3 16/4 17/5-35 그림 13 유럽권금융사들의순이익추이와전망 그림 14 전년대비모멘텀 ( 백만달러 ) 2, 은행보험다각화된금융금융 (%) 35 은행보험다각화된금융금융 18, 3 16, 25 14, 2 12, 1, 8, 6, , 2, E 218E E 그림 15 국가별유럽권금융기업들의순이익추이 ( 백만달러 ) 4, E 3, 2, 1, -1, -2, -3, -4, 영국프랑스독일이태리네덜란드스페인스웨덴스위스기타 주 : 기타 ( 오스트리아, 벨기에, 핀란드, 덴마크, 아일랜드, 노르웨이 ) 이베스트투자증권리서치센터 9

10 Trading Idea: Value Gap 전략이필요한시기 (US Bank Short, EU Bank Long) - 최근시장의부담요인으로작용하는것이미국의높은밸류에이션, MSCI US 12M F PBR이 2.8 배에달하기때문. 미국의고밸류에이션부담은결국시장상승을저해한다는부정적심리가확산되고있음 - 그러나경기확장 (OECD CLI 기준상승구간 ) 구간에서는 Value 는주식시장의주요 Factor 는아님. 경기회복으로기업들의 Growth 와 Quality 지표가개선되는추세이기에하락변동성보다는시장과업종간 Value Gap 축소가빈번하게발생 ( 당사 2분기자산배분전략참고 ). 고밸류에이션시장에서오히려여타시장으로의확산이나타나는시기. 대표적인사례가 24년의 US와 EMU시장의 PBR 갭축소사례. 글로벌경기회복으로인해전반적인기업들의실적추정치상향조정이나타나기때문그림16 Value gap 축소 ( 배 ) 3.2 MSCI EMU 12M F PBR MSCI US 12M F PBR ( 배 ).9 EMU Relative Value(US 대비 12M F PBR, 좌 ) OECD CLI( 우 ) (pt) /2 4/12 5/1 6/8 7/6 8/4 9/2 9/12 1/1 11/8 12/6 13/4 14/2 14/12 15/1 16/8 17/6 18/4 - 실제로미국대비 EMU( 유로존 ) 기업들의이익수정비율이더가파르게개선되고있음. 상대 Value 의매력이더욱부각되면서빠르게미국과의격차를축소시키려는움직임이나타나는구간. 미국이비싸다고 Short 포지션에만집중할것이아니라미국이외의시장과업종으로시선을돌려야할시기 이베스트투자증권리서치센터 1

11 그림 17 이익수정비율추이 (12W Rolling) (%) 15 MSCI USA MSCI EMU /4 92/2 94/12 97/1 /8 3/6 6/4 9/2 11/12 14/1 자료 : Datastream, 이베스트투자증권리서치센터 그림 18 EMU-US (%) 8 상대ERR /4 92/2 94/12 97/1 /8 3/6 6/4 9/2 11/12 14/1 자료 : Datastream, 이베스트투자증권리서치센터 - 대표적인사례가앞서살펴본것처럼유럽권금융주의수익성개선으로유럽권금융 ETF로의자금유입과미국금융 ETF에서의자금유출. Value 매력이유럽권금융주가상대적으로월등한데다, 미국금리인상횟수 ( 연4번이상 ) 에대한기대가크게줄어들어든상태그림19 유럽권금융으로자금유입, 미국권금융에서의자금유출 ( 백만달러 ) ishares MSCI Europe Financials ETF( 좌 ) 1, Financial Select Sector SPDR Fund( 우 ) /1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 ( 백만달러 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, 년유럽재정위기이후미국과유럽금융주는수익률격차가크게발생. 211 년 8월이후 MSCI EU 금융주는 11.7% 상승에그친반면, US금융주는 112% 급등. 이로인해 PBR 갭은 EU가 US대비 25% 할인되어거래되고있음. MSCI EU 금융주 12M F PBR.984 배, MSCI US 금융주 1.33 배 (3월말기준 ) - 유럽재정위기이전미국과유럽금융주의 PBR은 Parity 수준. 재정위기구간자산성장과상각에대한우려가유럽금융주 PBR 디스카운트시킴. 이미 ROE 수준은 211 년이전수준으로회복, 자산상각이슈도크게줄어든상태. 미국금융주대비유럽금융주의상대Value 가빠르게축소될수있을것 이베스트투자증권리서치센터 11

12 그림 2 EU 와 US 금융주추이 (pt) MSCI EU Financial MSCI US Financial /1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 그림 21 PBR 추이 그림 22 ROE 추이 ( 배 ) 2. MSCI EU Financial MSCI US Financial 상대 PBR (%) 2 MSCI EU Financial MSCI US Financial /1 8/1 1/1 12/1 14/1 16/1 18/1-5 6/1 8/1 1/1 12/1 14/1 16/1 18/1 표 3 US 상장유럽금융 ETF 와미국금융 Short ETF TICKER FUND NAME ISSUER EXPENSE RATIO AUM (3/31) SPREAD % SEGMENT EUFN ishares MSCI Europe Financials ETF BlackRock.48% $874.44M.5% Developed Europe Financials EUFL Direxion Daily MSCI European Financials Bull 2X Shares Direxion.99% $3.61M.47% Leveraged Equity: Developed Europe Financials FAZ Direxion Daily Financial Bear 3X Shares Direxion 1.1% $237.45M.5% Inverse Equity: U.S. Financials SKF ProShares UltraShort Financials ProShares.95% $45.93M.1% Inverse Equity: U.S. Financials SEF ProShares Short Financials ProShares.95% $24.39M.13% Inverse Equity: U.S. Financials 이베스트투자증권리서치센터 12

13 1. Gainer & Loser ( ~ 3. 31) 주간수익률상위 ETF 원유, 천연가스 ipath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN(OIL OIL): 전주美원유시추장비수가전주대비 1개증가 (662 개 ) 하며 11주째증가세보이면서셰일오일생산량증가전망강화에도불구, OPEC/ 非 OPEC 모니터링위원회가감산연장에대한가능성검토합의 + 리비아에서무장반군방해로일평균 25.2 만배럴생산차질발생하면서유가가격상승지지. 특히, 당초감산연장에유보적입장견지했던러시아와이란이감산협력지속할것이라시사하면서유가반등폭확대, WTI 전주대비 5.48% 상승 ( 전주대비 +7.31% 상승 ) First Trust Natural Gas ETF(FCG FCG): 난방시즌 (11 월 ~3월 ) 종료앞둔상황에도불구, 4월 1일까지美중서부지역에냉기동반한날씨전망 + 전주천연가스재고가 434Bcf 감소 (2,49Bcf) 와함께 Wells Fargo 에서올해對멕시코비롯해외수출증가및수요개선전망에천연가스가격전망 $3.26 에서 $3.38/MMBtu 로상향조정, 천연가스가격상승지지. 그러나전주시추장비수가증가 (+5개증가, 16개 ) 집계되면서상승세소폭둔화, 전주대비 1.17% 상승 ( 전주대비 +5.75% 상승 ) 주간수익률하위 ETF 남아공, 원당, 농산물, 코코아 ishares MSCI South Africa ETF(EZA EZA): 부패스캔들로사퇴압박받고있는 Jacob Zuma 남아공대통령이친시장성향이자자신을견제해온 Pravin Gordhan 재무장관경질 + 경찰, 에너지등 35개부처중 1개부처수장에대한갑작스런개각단행하자정치불확실성에랜드화급락 ( 전주대비 -8.58% 하락 ) ipath Bloomberg Sugar Subindex Total Return ETN(SGG SGG): 브라질공급확대우려로 217/18 글로벌원당 285만톤공급과잉발생전망 (TRS) + 엘리뇨영향으로인도와브라질중남부지역사탕수수경작에우호적인날씨전망에원당가격 1개월래최저치기록 ( 전주대비 -5.84% 하락 ) ETRACS CMCI Agriculture Total Return ETN(UAG UAG): 양호한美옥수수수출검역물량 (155.6 만톤 ) 발표 + 올해옥수수파종 4% 감소한 9천만에이커전망 (USDA) 에도불구, 216/17 아르헨티나대두생산전망치 5,65 만톤으로상향조정 + 美대두파종규모가 +7%yoy 확대된 8,95 만에이커로추산됨과함께소프트가격하락에농산물하방압력확대 ( 전주대비 -2.93% 하락 ) ipath Pure Beta Cocoa ETN(CHOC CHOC): 최근 ICCO 에서코코아수출계약불이행관련해결책모색할것이라전했음에도불구, Bruno Kone 아이보리코스트대변인이 4~9월코코아가격 212 년이래최저수준인 7세파프랑 /kg로책정 + Lambert Kouassi Konan CCC 대표가농가지원위해고안된기금의現규모관련질문회피하자생산농가파산우려확대 ( 전주대비 -2.51% 하락 ) 이베스트투자증권리서치센터 13

14 신규 ETF ishares Core MSCI International Developed Markets ETF ( 출시일 : ) IDEV 는 MSCI World ex USA Investable Market Index 를추종하는 ETF 로선진국들의대형주 와중소형주들을시가총액순에따라자산편성하며, 해당 ETF 는 212 년 1 월상장한 ishares Core MSCI EAFE ETF(AUM 21.6 억달러 ) 와유사 IDEV와 IEFA ETF간차이점은 IEFA 와달리캐나다종목을통해서도익스포저제공한다는점. Heidi Richardson ishares 투자전략책임자는글로벌시장은다양한경제사이클에서성장과다양성을제공하는잠재력을가지고있다밝혔으며, 보다완벽한글로벌익스포저를원할경우, 전체 DM 주식시장 ( 미국제외 ) 에서약 9% 를차지하는캐나다를포함한 IDEV의투자전략이요구된다밝힘. 또한캐나다의주식시장은금융과상품에대한섹터비중이높기에매력적일수있다밝힘 캐나다는 IDEV 의지리적가중치의약 9% 를차지하고있으며, 일본과영국에이어 3번째로큰비중차지. 해당 3개국가는 IDEV ETF의비중약절반이상가량차지. 해당펀드는약 1,2 개에달하는종목을커버하고있으며, 업종중금융서비스가가장많은 22% 를차지, 산업재와경기소비재, 필수소비재는전체비중 37% 차지 표 4 ebest ETF Universe 주간수익률상 하위 1 상위 1 ETF(Ticker) 수익률 (%) Rank 하위 1 ETF(Ticker) 수익률 (%) ipath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN(OIL) ishares MSCI South Africa ETF(EZA) SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ipath Bloomberg Sugar Subindex Total Return ETF(XOP) ETN(SGG) SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF(XES) ETF(EDIV) -4.5 First Trust Natural Gas ETF(FCG) ipath Bloomberg Softs Subindex Total Return ETN(JJS) -4.1 United States Oil Fund LP(USO) ETRACS CMCI Agriculture Total Return ETN(UAG) United States Gasoline Fund LP(UGA) Teucrium Sugar Fund(CANE) ishares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF(IEO) ipath Bloomberg Livestock Subindex Total Return ETN(COW) -2.7 United States Brent Oil Fund LP(BNO) ipath Pure Beta Livestock ETN(LSTK) Global X MSCI Portugal ETF(PGAL) PowerShares DWA Emerging Markets Momentum Portfolio(PIE) First Trust Energy AlphaDEX Fund(FXN) ipath Pure Beta Cocoa ETN(CHOC) 이베스트투자증권리서치센터 14

15 2. Performance(Main index & ETF) 그림23 지역및국가수익률상위 1 위 포르투갈 5.2 그리스 3.51 아르헨티나 2.35 러셀 호주 1.98 인도 1.79 나스닥 1.34 캐나다 1.32 브라질.92 싱가폴.84 (%) 그림25 자산수익률상위 1 위 WTI 5.45 클린에너지 3.36 은 2.62 옥수수 2.26 상품 (Aggregate) 2.1 커피 1.85 물 1.6 부동산 ( 홈빌딩 ) 1.25 통화캐리트레이드 1.24 천연가스 1.2 (%) 그림27 주간상위 1 유입강도 (Fund Flow/AUM) 그림24 지역및국가수익률하위 1 위 남아공 MENA 중국 러시아 대만 EM유럽 -1.6 이머징 -1. 프론티어 -.96 한국 (%) -.76 멕시코 그림26 자산수익률하위 1 위 팔라듐 유로 -1.1 농산물 -.49 이머징통화 -.37 기초금속 -.27 위안 -.15 엔화 -.14 정부채권 (2+) -.12 금 (%) -.6 태양광 그림28 주간하위 1 유입강도 (Fund Flow/AUM) 엔화 유로 스페인 호주 정크 장기채 브라질 달러 대만 EM FX 중남미 Util 영국 캐나다 말레이시아 산업금속 Consumer Stap Consumer Dis 태국 1.83 (%) (%) Telecom 이베스트투자증권리서치센터 15

16 3. 신규상장 ETF(1/2) 그림 29 ishares Core MSCI International Developed Markets ETF Description: IDEV 는미국을제외한선진국내대형, 중소형주의시총순에따라편중한지수추적. 다소밋밋한익스포저제공하지만, 낮은보수비율이매력적 상장일자 : 발행사 : BlackRock 가격 / AUM: $51.1 / $3.7M( 금요일종가기준 ) 추적지수 : MSCI World ex USA Investable Market Index 보수비용비율 / 평균스프레드 :.7%/.1% (USD) ishares Core MSCI International Developed Markets ETF ( 좌 ) MSCI WORLD ex USA IMI USD NETR ( 우 ) /1 17/2 17/3 17/4 (pt) 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 표 5 TOP Holdings & Asset Allocation 종목명 비중 자산명 비중 Nestle SA 1.39% 주식 99.68% Roche Holding AG 1.2% 현금및기타자산.27% Novartis AG.95% 국채.5% HSBC Holdings PLC.38% - - Toyota Motor Corp.83% - - British American Tobacco PLC.69% - - Royal Dutch Shell PLC.66% - - BP PLC.63% - - Royal Dutch Shell PLC.63% - - TOTAL SA.63% - - 표 6 TOP Country Weights 네덜란드 3.72% 호주 6.78% 스위스 7.78% 독일 8.4% 홍콩 2.96% 프랑스 8.1% 스페인 2.82% 일본 22.63% 영국 14.% 캐나다 8.91% 일본영국캐나다프랑스독일스위스호주네덜란드홍콩스페인 국가명 비중 일본 22.63% 영국 14.% 캐나다 8.91% 프랑스 8.1% 독일 8.4% 스위스 7.78% 호주 6.78% 네덜란드 3.72% 홍콩 2.96% 스페인 2.82% 이베스트투자증권리서치센터 16

17 3. 신규상장 ETF(2/2) 그림 3 Global X U.S. Infrastructure Development ETF Description: PAVE 는인프라개발분야에집중된美상장기업대상으로한지수추종. 매출 5% 이상미국발생하는건자재, 중장비생산등건설공급망가진인프라기업집중 (USD) Global X U.S. Infrastructure Development ETF ( 좌 ) (pt) Indxx US Infrastructure Development Index ( 우 ) 1,85 1,81 상장일자 : 발행사 : Global X 가격 / AUM: $14.8 / $3.6M( 금요일종가기준 ) 추적지수 : Indxx U.S. Infrastructure Development Index 보수비용비율 / 평균스프레드 :.47%/.29% /1 17/2 17/3 17/4 1,77 1,73 1,69 1,65 표 7 TOP Holdings & Asset Allocation 종목명 비중 자산명 비중 Fortive Corp 3.27% 주식 99.82% Rockwell Automation Inc 3.18% 현금및기타자산.15% Eaton Corp PLC 3.18% 회사채.3% Nucor Corp 3.14% - - Fastenal Co 3.13% - - CSX Corp 3.1% - - Emerson Electric Co 3.8% - - Union Pacific Corp 3.4% - - Norfolk Southern Corp 2.95% - - United Rentals Inc 2.83% - - 표 8 TOP Country Weights 네덜란드.83% 캐나다.8% 국가명 비중 미국 98.22% 네덜란드.83% 미국 캐나다.8% 미국 98.22% 네덜란드 캐나다 이베스트투자증권리서치센터 17

18 3. 신규상장 ETF List 표 9 최근신규상장 ETF(32/42) 상장일자 3/23/217 ETF 이름 ishares Core MSCI International Developed Markets ETF Ticker 상장 거래소 AUM($ ($) Avg. D Vol($) 보수 비율 평균 스프레드 IDEV NYSE Arca 3.75M 37.39K.7%.1% 분류 DM 시장 (Ex 3/22/217 Hartford Corporate Bond ETF HCOR NYSE Arca 15.6M -.44%.26% 美회사채 3/22/217 Hartford Quality Bond ETF HQBD NYSE Arca 2.6M -.39%.15% 美투자적격채 3/22/217 O'sShares FTSE Russell International Quality Dividend ETF ONTL NYSE Arca 2.52M -.48% - DM 시장 (ExUS) 3/22/217 Active Alts Contrarian ETF SQZZ Nasdaq 2.51M 63.75K 1.95%.28% 미국시장 3/21/217 Saba Closed-End Funds ETF CEFS Bats 4.1M % - 성과목표 3/9/217 ipath Series B Bloomberg Natural Gas Total Return Subindex ETN US) GAZB NYSE Arca 4.27M -.45% 2.86% 천연가스 3/9/217 Global X U.S. Infrastructure Development ETF PAVE Bats 3.62M K.47%.29% 글로벌인프라 3/9/217 VanEck Vectors Green Bond ETF GRNB NYSE Arca 5.4M 53.86K.4%.36% 글로벌브로드 2/28/217 Inspire Small/Mid Cap Impact ETF ISMD NYSE Arca 18.22M 935.6K.61%.65% 美확장시장 2/28/217 Inspire Global Hope Large Cap ETF BLES NYSE Arca 27.8M 1.47M.61%.68% 글로벌대형주 2/23/217 2/23/217 2/23/217 2/23/217 2/15/217 PowerShares Conservative Multi-Asset Allocation Portfolio PowerShares Moderately Conservative Multi- Asset Allocation Portfolio PowerShares Balanced Multi-Asset Allocation Portfolio PowerShares Growth Multi-Asset Allocation Portfolio First Trust TCW Opportunistic Fixed Income ETF 마켓 PSMC Bats 1.25M 1.95K.37%.46% 타겟리스크 PSMM Bats 1.25M 2.92K.38%.42% 타겟리스크 PSMB Bats 1.25M 3.4K.39%.39% 타겟리스크 PSMG Bats 1.25M 2.22K.39%.38% 타겟리스크 FIXD Nasdaq 5.11M K.55%.15% 글로벌마켓 2/15/217 IQ S&P High Yield Low Volatility Bond ETF HYLV NYSE Arca 42.32M K.4%.15% 美하이일드 2/15/217 Global X Founder-Run Companies ETF BOSS Bats 2.25M 77.66K.65%.24% 미국시장 2/15/217 Tortoise Water Fund TBLU Bats 2.51M 6.57K.4%.44% 글로벌워터 2/1/217 Wisdom Tree Global ex-mexico Equity Fund XMX NYSE Arca 2.59M 21.13K.3%.12% 美우선주 2/8/217 InfraCap REIT Preferred ETF PFFR NYSE Arca 5.11M 18.33K.45%.16% 글로벌마켓 1/3/217 SPDR Long Dollar Gold Trust GLDW NYSE Arca 27.38M 1.26M.5%.11% 귀금속 1/27/217 Franklin Liberty International Opportunities ETF FLIO NYSE Arca 5.15M 95.8K.64%.2% 글로벌마켓 (Ex US) 1/26/217 QuantX Risk Managed Growth ETF QXGG Bats 58.75M K 1.22%.47% 글로벌마켓 1/26/217 QuantX Risk Managed Multi-Asset Income ETF QXMI Bats 11.41M % - 성과목표 1/26/217 QuantX Risk Managed Real Return ETF QXRR Bats 9.66M 2.96K 1.22%.29% 절대수익 1/26/217 QuantX Risk Managed Multi-Asset Total Return QXTR Bats 67.6M 81.99K 1.51%.32% 절대수익 1/26/217 QuantX Dynamic Beta US Equity ETF XUSA Bats 34.62M 85.34K.59%.31% 미국대형주 1/18/217 Virtus Cumberland Municipal Bond ETF CUMB NYSE Arca 23.86M 11.6K.59%.33% 美지방채 1/11/217 Davis Select U.S. Equity ETF DUSA Nasdaq 3.45M K.6%.21% 미국대형주 1/11/217 Davis Select Financial ETF DFNL Nasdaq 38.16M K.65%.21% 글로벌금융주 1/11/217 Davis Select Worldwide ETF DWLD Nasdaq 29.54M K.65%.22% 글로벌마켓 자료 : ETF.COM, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 18

19 표1 최근신규상장 ETF(1/42) 상장일자 ETF 이름 Ticker 상장 Avg. D 보수평균 AUM($ ($) 거래소 Vol($) 비율스프레드 분류 미국정부채 1/12/217 PowerShares Treasury Collateral Portfolio CLTL NYSE Arca 371.M %.4% 현금성자산 1/1/217 ALPS/Dorsey Wright Sector Momentum ETF SWIN Nasdaq 5.19M K.4%.16% 미국마켓 UBS Etracs - ProShares Daily 3x Inverse 1/5/217 Crude ETN WTID NYSE Arca 32.4M % - 원유인버스 UBS ETRACS - ProShares Daily 3x Long 1/5/217 Crude ETN WTIU NYSE Arca 17.26M % - 원유레버리지 Direxion Daily Consumer Staples Bear 1X 美非시크리컬 1/5/217 SPLZ NYSE Arca 2.35M -.6% - Shares 인버스 1/5/217 Direxion Daily Utilities Bear 1X Shares UTLZ NYSE Arca 2.34M -.6% 미국유틸리티 - 인버스 O'Shares FTSE Russell Small Cap Quality 12/3/216 Dividend ETF OUSM NYSE Arca 25.27M 973.6K.48%.16% 미국소형주 Elkhorn S&P MidCap Consumer Discretionary 12/3/216 Portfolio XD Bats 1.54M %.43% 미국시크리컬 Elkhorn S&P MidCap Consumer Staples 12/3/216 Portfolio XS Bats 1.53M %.52% 美非시크리컬 12/3/216 Elkhorn S&P MidCap Energy Portfolio XE Bats 1.26M 4.86K.29%.44% 미국에너지 자료 : ETF.COM, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 19

20 4. 상장폐지 ETF List 표11 최근상장폐지 ETF(42/42) 폐지일자 ETF 이름 Ticker AUM($) 분류 비고 DB 3x German Bund Futures ETN BUNT 22.22M 독일국채 DB German Bund Futures ETN BUNL 1.3M 독일국채 DB 3x Japanese Govt Bond Futures ETN JGBT 4.2M 일본국채 DB Japanese Govt Bond Futures ETN JGBL 2.2M 일본국채 DB 3x Inverse Japanese Govt Bond Futures ETN JGBD 23.2M 일본채권인버스 DB Inverse Japanese Govt Bond Futures ETN JGBS 12.7M 일본채권인버스 Guggenheim Emerging Markets Real Estate ETF EMRE 2.38M EM REITs WisdomTree Japan Interest Rate Strategy Fund JGBB 4.4M 일본국채 WisdomTree Global ex-u.s. Utilities Fund DBU 15.2M 글로벌유틸리티 (Ex 미국 ) WisdomTree Global Natural Resources Fund GNAT 17.72M 글로벌원자재 WisdomTree Commodity Currency Strategy Fund CCX 5.15M 글로벌환율바스켓 (Ex 미국 ) WisdomTree Commodity Country Equity Fund CCXE 7.45M 글로벌마켓 (Ex 미국 ) WisdomTree Coal Fund TONS 1.9M 에너지 Direxion Daily FTSE Emerging Markets Bull 1.25X Shares LLEM 1.24M 레버리지 CrowdInvest Wisdom ETF WIZE 2.5M US 마켓 VanEck Vectors Indonesia Small-Cap ETF IDXJ 5.87M 인도네시아소형주 VanEck Vectors Gulf States Index ETF MES 6.87M 중동 & 아프리카시장 Direxion S&P 5 Volatility Response Shares VSPY 8.27M 라지캡 AdvisorShares EquityPro ETF EPRO 12.46M 글로벌시장 AdvisorShares YieldPro ETF YPRO 18.2M 하이일드 TrimTabs International Free-Cash-Flow ETF FCFI 13.9M 글로벌시장 (Ex US) SPDR MSCI International Real Estate Currency Hedged HREX 2.6M 글로벌리츠 (Ex US) SPDR MSCI Taiwan StrategicFactors ETF QTWN 6.M 대만시장 SPDR MSCI Mexico StrategicFactors ETF QMEX 2.25M 멕시코시장 SPDR MSCI South Korea StrategicFactors ETF QKOR 2.68M 한국시장 Financial Services Select Sector SPDR Fund XLFS 89.5M 미국금융주 Credit Suisse X-Links Cushing MLP Infrastructure ETN MLPN M 미국 MLPs VelocityShares 3x Inverse Crude Oil ETN DWTI M 원유인버스 VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN UWTI M 원유롱 ishares ibonds Dec 216 Term Corporate ETF IBDF 65.1M 미국단기회사채 Oppenheimer Navellier Overall A-1 Revenue ETF RWV 7.19M 미국시장 Guggenheim BulletShares 216 Corporate Bond ETF BSCG M 미국단기회사채 Guggenheim BulletShares 216 High Yield Corporate Bond ETF BSJG 48.32M 미국하이일드 RBC Yorkville MLP Distribution Growth Leaders ETN YGRO 15.53M 미국 MLPs ETFS Zacks Earnings Small-Cap U.S. Index Fund ZSML 1.34M 미국소형주 ETFS Zacks Earnings Large-Cap U.S. Index Fund ZLRG 1.37M 미국대형주 Gavekal Knowledge Leaders Emerging Markets ETF KLEM 4.69M 이머징시장 RBC S&P 5 Trend Allocator Index ETN TALL - 자산배분 WisdomTree Japan Hedged Tech Media & Telecom Fund DXJT 1.42M 일본시장 WisdomTree Japan Quality Dividend Growth Fund JDG 2.61M 일본시장 WisdomTree International Hedged Equity Fund HDWM 2.65M 글로벌시장 WisdomTree International Hedged SmallCap Dividend Fund HDLS 3.86M 글로벌시장 - 자료 : ETF.COM, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 2

21 5. Weekly Top 1 Creations & Redemptions 표12 Weekly Top 1 Creations & Redemptions Ticker Top 1 Creations Fund Name Net Flows Rank Ticker Top 1 Redemptions Fund Name Net Flows FXY CurrencyShares Japanese Yen Trust 2.39% 1 FXN Energy AlphaDEX Fund % PEZ DWA Consumer Cyclicals Momentum 14.45% 2 EXI ishares Global Industrials ETF % IYG ishares U.S. Financial Services ETF 13.82% 3 IAI ishares U.S. Broker-Dealers ETF % ZROZ 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index ishares Global Consumer Discretionary 11.33% 4 RXI Fund ETF % EWP ishares MSCI Spain Capped ETF 11.5% 5 FTLS Long/Short Equity ETF % IVOG S&P Mid-Cap 4 Growth ETF 1.18% 6 MXI ishares Global Materials ETF % EUFN MSCI Europe Financials Sector Index Fund 8.19% 7 TLT 2+ Year Treasury Bond ETF % PSL DWA Consumer Staples Momentum 8.5% 8 XRT SPDR S&P Retail ETF -7.58% XOP SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Dow Jones-UBS Cotton Total Return 7.52% 9 BAL Production ETF Sub-Index ETN -6.98% IGF ishares Global Infrastructure ETF 5.74% 1 IXG ishares Global Financials ETF -6.6% 그림 31 Top Creation ETF Price & Fund Flow (USD) 1 CurrencyShares Japanese Yen Trust ( 좌 ) Fund flow ( 우 ) ( 백만달러 ) /7 16/1 16/7 17/1-25 그림 32 Top Redemption ETF Price & Fund Flow (USD) Energy AlphaDEX Fund ( 좌 ) Fund flow ( 우 ) /7 16/1 16/7 17/1 ( 백만달러 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 이베스트투자증권리서치센터 21

22 6. ebest ETF Universe Fund Flow 표 13 Fund Flow Overview 1. Overview 유형 Net flow ($ mn) Aum ($ mn) 4W (%AUM) Recent 8 Weeks(% AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 Equity 21, ,828, Bond 3, , Commodities , Currency , REITS , Alternatives -1. 7, 그림 33 Fund Flow Overview(AUM 대비 ) (%) 3. 최근 1 주 Equity Bond Commodities Currency REITS Alternatives 그림 34 Equity Index ETF Fund Flow(AUM 대비 ) (%) 4 3 최근 1 주 북미 DM 유럽 DM 아시아 DM 합계동북아시아동남아시아중남미 EM 합계 이베스트투자증권리서치센터 22

23 2. Equity 표14 Equity Index ETF Fund Flow Net flow Aum 4W Recent 8 Weeks(% AUM) ($ mn) ($ mn) (%AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 지역지수 4, , 북미 12, ,139, DM 유럽 , 아시아 -1, , DM 합계 17, ,378, 지역지수 4, , 동북아시아 , EM 동남아시아 , 중남미 , 기타 , EM 합계 4, 표15 국가별 Equity Index ETF Fund Flow 국가별 Net flow Aum 4W Recent 8 Weeks(% AUM) ($ mn) ($ mn) (%AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 미국 12, ,135, 캐나다 , 영국 , 프랑스 독일 , 스페인 , 이탈리아 포르투갈 그리스 일본 -1, , 호주 , 홍콩 , 싱가폴 한국 , 중국 , 대만 , 인도네시아 필리핀 베트남 말레이시아 태국 인도 , 브라질 , 아르헨티나 멕시코 , 러시아 , 남아공 이베스트투자증권리서치센터 23

24 3. Style & Sector 표 16 Style & Sector ETF Fund Flow Style & Sector Net flow ($ mn) Aum ($ mn) 4W (% AUM) Recent 8 Weeks(% AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 Style Value 1, , Growth 3, , Cyclical , Defensice , Sector Energy , Materials , Industrial , Consumer Discretionary , Consumer Staples , Health care , Financial , Tech , Telecom , Util , 그림 35 Sector ETF Fund Flow(AUM 대비 ) (%) 최근 1 주 Energy Materials Industrial Consumer Dis Consumer Stap Health care Financial Tech Telecom Util 이베스트투자증권리서치센터 24

25 4. Commodity 표17 Commodity ETF Fund Flow Commodity Net flow Aum 4W Recent 8 Weeks (% AUM) ($ mn) ($ mn) (% AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 Energy , Industrial Precious Metal , Agriculture , Soft Live Stock 그림 36 Commodity ETF Fund Flow(AUM 대비 ) (%) 8 최근 1 주 Energy(Comdty) 산업금속귀금속농작물 Soft Live Stock 이베스트투자증권리서치센터 25

26 5. Currency 표 18 Currency ETF Fund Flow Major DM EM Currency 비달러 Net flow ($ mn) Aum ($ mn) 4W (% AUM) Recent 8 Weeks (% AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 달러 유로 엔 파운드 스위스 크로나 캐나다 싱가폴 호주 전체 위안 인도 헤알 캐리 Bond & Alternatives 표19 Bond & Alternatives ETF Fund Flow Bond Net flow Aum 4W Recent 8 Weeks(% AUM) ($ mn) ($ mn) (% AUM) 6주 7주 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 All-term 1, , 단기 , 중기 , 장기 , 회사채 , 정크 , 이머징 , 인플레헷지 , REITs , Multi Asset 4.1 5, Alternative , 이베스트투자증권리서치센터 26

27 7. 주요 ETF Fund Flow 1. Region 표2 대표 ETF Region Fund Flow Fund Flow( 백만달러 ) Region Ticker 4Q16 1Q17 Recent 6 Weeks 1 월 11 월 12 월 1월 2월 3월 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 전세계 ACWI 전세계 (exus) VEU 글로벌 선진시장 EFA , , ,198.5 유럽 VGK 이머징 EEM - -3, 아시아 AAXJ 유럽 GUR EM 라틴 ILF MENA GAF 프론티어 FM 이베스트투자증권리서치센터 27

28 2. Country 표21 대표 ETF Country Fund Flow Fund Flow( 백만달러 ) Country Ticker 4Q16 1Q17 Recent 6 Weeks 1 월 11 월 12 월 1월 2월 3월 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 다우 DIA ,85.3 1, , 미국 S&P5 SPY , ,22.6-3, , , ,55.3 3, , , , 나스닥 QQQ 1, ,46.4 1, , , 러셀 2 IWM , ,27.9-1,11. -1, , ,434. 1, ,284.6 영국 EWU 유럽 독일 EWG 프랑스 EWQ 스페인 EWP 유럽문제아 이태리 EWI 포르투갈 PGAL 그리스 GREK 선진원자재 캐나다 EWC 호주 EWA 중국 FXI 동북아시아 일본 EWJ 한국 EWY 대만 EWT 선진아시아 홍콩 EWH 싱가폴 EWS 인도 EPI 인도네시아 EIDO 동남 & 남아시아 말레이시아 EWM 필리핀 EPHE 태국 THD 베트남 VNM 아르헨티나 ARGT 브라질 EWZ 그외 EM 러시아 RSX 멕시코 EWW 남아공 EZA 이베스트투자증권리서치센터 28

29 3. Style & Sector 표22 대표 ETF Style Fund Flow Fund Flow( 백만달러 ) Style Ticker 4Q16 1Q17 Recent 6 Weeks 1 월 11 월 12 월 1월 2월 3월 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 대형주 ( 미국 ) OEF Market CAP 중형주 ( 미국 ) MDY 소형주 ( 미국 ) IWM , ,27.9-1,11. -1, , ,434. 1, ,284.6 EM 대형주 IEMG ,795. 2, , , EM 소형주 DGS 대형배당주 SDY DIVIDEND EM Dividend DEM 우선주 PFF Volatility VIX VXX 표23 대표 ETF 가치 / 성장 Fund Flow Fund Flow( 백만달러 ) 가치 / 성장 Ticker 4Q16 1Q17 Recent 6 Weeks 1 월 11 월 12 월 1월 2월 3월 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주대형가치주 IWD 가치 중형가치주 IWS 소형가치주 IWN 대형성장주 IWF , 성장 중형성장주 IJK 소형성장주 IWO 에너지 XLE 에너지 (up) XOP Gold Miner GDX 소재 XLB 산업재 ( 미국 ) XLI , 경기민감재 ( 미국 ) XLY , 필수소비재 XLP 섹터 헬스케어 / 바이오테크 XLV , , 금융주 XLF , , 테크놀로지 XLK 통신 XTL 유틸리티 XLU 반도체 SMH 바이오테크 IBB S&P 은행 KBE S&P 지방은행 KRE 이베스트투자증권리서치센터 29

30 4. REIT/Commodity/Bond/FX 표24 대표 ETF REIT/Commodity/Bond/FX Fund Flow Fund Flow( 백만달러 ) REIT/ 상품 /BOND/FX Ticker 4Q16 1Q17 Recent 6 Weeks 1 월 11 월 12 월 1월 2월 3월 8주 9주 1 주 11 주 12 주 13 주 REIT VNQ , 부동산 부동산 IYR 부동산 ( 홈빌딩 ) XHB 주택건설 ITB 상품 (Aggregate) DBC WTI USO 천연가스 UNG 금 GLD ,26.5-2, , 은 SLV 상품 농산물 DBA 구리 JJC 기초금속 DBB 희귀금속 REMX 팔라듐 PALL 커피 CAFE 옥수수 CORN Total AGG , 단기채 BSV , 중기채 IEF 채권 장기채 TLT 고수익 JNK -1, , 인플레이션 TIP , 이머징 EMB , , 달러 UUP 유로 FXE 엔화 FXY 통화 파운드 FXB 위안 CYB 이머징통화 CEW 통화캐리트레이드 DBV 태양광 TAN 환경 물 PHO 클린에너지 PBW 이베스트투자증권리서치센터 3

31 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 신중호, 최진영 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 이베스트투자증권리서치센터 31