Microsoft Word _인공지능비서

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1 Issue Report: 인터넷 / 인공지능 (AI) 인공지능비서가그리는새로운인터넷지형도 Overweight ( 유지 ) 인터넷 / 게임정호윤 Tel. 02) junghy@eugenefn.com

2 Summary < 보고서작성취지 > 글로벌인터넷기업들의인공지능스피커보급확산을위한경쟁이점점치열해지고있으며, 이들은 PC 와스마트폰에이어인공지능을중심으로한생태계확장에많은노력을기울이고있다. 인터넷기업들이그리는생태계의중심에는인공지능비서라고하는새로운플랫폼이자리잡고있다. 인공지능비서는 1) 편리함, 2) 다양한영역으로의사업확장성이라는장점을갖고있어미래인터넷산업의새로운성장동력원이될것이다. 따라서당사는인공지능비서의장점, 글로벌인터넷기업들의사업전략, 그리고인공지능비서가미래인터넷산업을어떻게변화시킬지를분석하였으며, 인터넷산업을바라보는장기적인시각을제시하고자한다. < 핵심내용 > 1. 글로벌인터넷기업들은인공지능스피커의보급을확산시키고있으며, 이는음성 / 언어데이터의확보를통한인공지능비서의성능향상이주목적 2. 인공지능비서는음성으로동작하며, 이용자의취향, 이용패턴등을파악하기때문에사람들이편리하게인터넷서비스를이용할수있도록해줌 3. 구글, 아마존등의기업들은 1) 인공지능비서에다양한서비스를연결, 2) 인공지능비서가적용되는디바이스의확대를통해인공지능생태계를확장시키고자노력중 4. 인공지능비서의성능이향상될수록이용자들의인터넷이용방식은점점인공지능비서를중심으로변화하기시작할것 5. 결론 : 인공지능비서는인터넷서비스이용인구의증가, 그리고인터넷기업들의사업영역확대를가져올것이며, 장기적으로인터넷산업의시가총액증가로이어질것 100B Units? Computing devices (Mil. Units) 100,000 10,000 1, M Units 150M Units Minicomputer 90B 1.2M Units Mainframe 15B 45B 1.5B Units PC 250B 10B Units? Internet 1T Mobile 1T? AI IoT? Year 자료 : 유진투자증권

3 Summary 인공지능스피커사업을강화하는인터넷자이언트들 글로벌기업들의인공지능스피커시장점유율확보를위한경쟁이치열해지면서인공지능스피커시장이빠르게성장중아마존의에코는 2016 년 1,100 만대판매되었으나, 2017 년에는그 2배가넘는 2,400 만대이상이판매됨구글또한 2016 년 10 월구글홈을출시, 출시후 1년만에판매량이 1,400만대를돌파하며아마존의뒤를추격중미국의인공지능스피커보유가구는 2016년 660만가구에서 2020 년에는 4,700 만가구로증가할것으로예상됨 ( 백만 ) 미국인공지능스피커보유가구전망 년 12 월기준인공지능스피커 M/S 6% % 69% 아마존에코 구글홈 기타 F 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 자료 : Forrester Data, 유진투자증권 자료 : voice bot ai, 유진투자증권 기업들이인공지능스피커에집중하는이유는 1) 음성 / 언어데이터의확보, 2) 플랫폼확장을위한시발점으로삼기위해서임인공지능스피커에내재되어있는인공지능비서는음성으로작동하기때문에성능향상을위해서는음성 / 언어데이터의확보가필수적임인공지능스피커의보급을통해이용자들로부터음성 / 언어데이터를확보하고있으며, 이데이터는인공지능비서의성능향상에활용되고있음또한인공지능스피커는인터넷서비스를이용가능한새로운플랫폼이며, 인터넷기업들은이를통해서비스의영역을넓히려는노력중딥러닝기술 + 온라인인상의방대한이미지데이터들을통해이미지인식기술은빠르게성장한반면, 음성 / 언어데이터는상대적으로그양이이미지데이터들에비해부족했었기때문에인터넷기업들은인공지능스피커의보급확산을통해음성 / 언어데이터를확보하고자하는중 음성 / 언어 음성 / 언어 AI 스피커 음성 / 언어데이터 음성 / 언어 음성 / 언어 AI 스피커 AI 스피커 인공지능비서 성능향상 AI 스피커 자료 : 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권

4 Summary 음성인식과자연어처리기술이인공지능의핵심 인공지능비서 : 기기조작을위한인터페이스 (Interface) 이자, 서비스이용을위한플랫폼 (Platform) 역할을하는프로그램인터페이스 : 인공지능비서를통해인공지능스피커, 가전제품, 자동차등다양한기기를조작할수있음플랫폼 : 인공지능비서를활용하여검색, 제품구매, 음악듣기, 뉴스듣기등다양한인터넷서비스를이용할수있음 음성 조작 스피커 Open Browser DONE Turn Off Alarm DONE AI 비서 자동차 Save Document DONE 가전제품 Turn on Music DONE 자료 : 유진투자증권 자료 : 유진투자증권 인공지능비서에적용된핵심기술 : 1) 음성인식 / 자연어처리, 2) 머신러닝 ( 딥러닝 ) 음성인식 : 인공지능이인간의음성을인식하도록하는기술, 음성인식률의향상은인공지능비서의성능향상과보급확대로이어짐자연어처리기술 : 컴퓨터가인간의언어를이해할수있도록하는기술, 인간이의도하는바를인공지능이보다정확하게이해할수있도록해줌머신러닝 : 인공지능이스스로학습할수있도록짜여진알고리즘, 머신러닝기술을통해이용자들이서비스를이용할수록데이터가누적되어인공지능비서가스스로이용자들에게맞춰자신의서비스를최적화할수있음 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Medium, 유진투자증권

5 Summary 인공지능비서의의미 : 컴퓨팅인터페이스의패러다임변화 더욱편리하게인터넷이용이가능 편리함을통한인터넷산업의양적성장과거부터인터넷산업의양적성장을이끌어왔던동력원은인터페이스의편리함이었음가장초기인터페이스였던 CLI(Command Line Interface) 에서그래픽을기반으로편리하게컴퓨터를이용할수있도록했던윈도우의등장은인터넷산업의양적성장을이끌었던인터페이스의변화였음음성을통해사람과대화하듯인터넷서비스를이용할수있게하는인공지능비서는또한번인터넷산업의양적성장을이끌것으로전망 NUI 사용집단규모및성격 CLI GUI 사용이제한된특정계층일부사람 교육을받거나, IT 환경에노출된사용자 노안을포함한대부분의사용자 사용편리도 자료 : 유진투자증권 인터넷서비스이용의효율성증대인공지능비서는이용자들에게필요한정보를선별적으로제공하거나, 잊어버린일정등을리마인드시켜주는등마치비서처럼이용자를보조해줌이용의편리성, 그리고이용자에게필요한다양한정보들을스스로제공해준다는점에서인공지능비서는사람들의인터넷서비스이용의효율성을극대화시켜줄수있는서비스임최근 JP 모건은아마존의인공지능비서알렉사에애널리스트보고서및각종투자에필요한자료및데이터를연동함으로써트레이더들이업무효율성을높일수있도록활용함

6 Summary 글로벌인터넷기업들이그리는인터넷산업변화의방향성 인공지능비서에다양한서비스를연결인공지능비서가제공하는핵심가치는이용자들로하여금다양한서비스를쉽고편리하게이용하도록하는것임이용가능한서비스들이많아질수록인공지능비서의가치는높아지고이용자들의수요또한증가하게됨 1) 아마존 : 가장적극적으로인공지능비서의기능을확장시켜온기업 아마존은개발자들이자신의서비스를알렉사에연동시킬수있는 Alexa Skill Kit 를출시하였으며, 다양한기업들이이를통해알렉사를결합시킨서비스들을제작함. 이에따라출시초 100 개수준에불과했던알렉사의기능은 2017 년 10 월기준 25,000 개를돌파함 2) 구글 : 구글어시스턴트를타기업들이자신의서비스와연결할수있도록하는 Action on Google 을출시. Uber, Spotify, 도미노피자, 판도라등다양한서비스들을연결시켜나가고있음 ( 개 ) 알렉사스킬개수추이 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 10,000 25,000 15,000 13,000 5,000 3, ,000 0 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 자료 : Statista, 유진투자증권 자료 : Google, 유진투자증권 인공지능비서를다양한디바이스에삽입인공지능비서는음성으로조작이가능하기때문에, 화면이없는다양한기기에서도이용자가인터넷서비스를이용할수있도록해줌따라서구글 / 아마존등대표기업들은하드웨어제조업체들과의협력을통해자신의인공지능비서가적용된하드웨어제품군을확대하고자함 1) 구글 : 구글어시스턴트를 LG 전자, 레노바, 소니, 앵커이노베이션, JBL 등의가전제품및현대차, 볼보, 벤츠등의자동차에도탑재시킬예정 2) 아마존 : 알렉사를 HP 의컴퓨터, Acer, Asus, Lenovo 등의제품에탑재시킬예정이며, 도요타등자동차기업들과의협력관계또한강화중 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권

7 Summary 인공지능비서, 인터넷이용방식을변화시키는중 직접서비스이용 인공지능비서를통한서비스이용인공지능비서의성능이더욱향상되고생태계가확장되어나갈수록사람들의인터넷이용방식또한변화하기시작할것 직접특정서비스를이용하는비중은낮아지고, 인공지능비서를통해서서비스를이용하는행동양식의비중이높아질것이라고전망함 많은기업들이고객과의접점확대를위해인공지능비서에자신들의서비스를연결시키는것이중요해질것 배달 App. 택시 App. 대화. 가상비서 쇼핑 App. 일정 App. 숙박 App. 검색 App. 자료 : 유진투자증권 PC/ 스마트폰을통한인터넷서비스이용 다양한디바이스를통한인터넷서비스이용이확대될것 PC/ 스마트폰을통한인터넷서비스이용비중은감소, 인공지능스피커, 자동차, 가전제품등을통한인터넷서비스의이용비중이확대될것인터넷기업들은하드웨어업체들과의협력관계를강화시켜나가며인공지능비서를많은하드웨어제품군에보급해야할니즈가커짐인공지능비서가보급된하드웨어의시장점유율 = 인터넷서비스에서의점유율로연결될것이기때문

8 Summary 결론 : 인공지능비서, 인터넷산업의신성장동력원 더편한인터넷사용 인터넷서비스이용인구의증가인공지능비서 : 이용자들에게필요한정보를스스로제공, 이용자의의도를정확하게이해가능한프로그램과거에는인터넷서비스를완벽하게이용할수없었던사람들의감소, 인터넷산업의양적성장으로이어질것개별이용자들이이용할수있는인터넷서비스들의범위또한크게확장가능편리함을기본가치로삼는인공지능비서가또한번인터넷산업을양적으로크게성장시켜줄수있는프로그램이라는점에주목해야함 인터넷이용인구의추가성장 인터넷산업의양적성장 1 인당이용하는서비스개수의증가 자료 : 유진투자증권 검색, 광고, 콘텐츠를넘어선인터넷기업들의사업영역확대의기회구글, 네이버와같은포털기업들은인공지능비서와스피커를통해전자상거래영역에서의영향력을확대하고자하는시도중아마존, 알리바바와같은전자상거래기업들은이미지배하고있는전자상거래영역에서의시장점유율을더욱공고히지키고자함당사는단순히전자상거래에국한되지않고인공지능비서를통해실생활및실물경제와연결된다양한영역에서인터넷기업들의플랫폼영향력이확대될것이라고전망함금융, 배달, 세탁, 의료서비스등다양한분야로인터넷기업들의플랫폼지배력이확장되어갈것이며, 결국인터넷기업들이검색, 광고, 콘텐츠와같은전통적인사업에머무르는것이아닌다양한분야로사업확대를할수있다는점에도분명히주목해야할것 인터넷 / 게임정호윤 Tel. 02) junghy@eugenefn.com

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10 Global Stock Price ( 달러 ) 1,190 1,140 1,090 1,040 구글주가 ( 달러 ) 애플주가 $1, $ /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/ /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 $1,430 ( 달러 ) 1,650 1,550 1,450 1,350 1,250 1,150 아마존주가 $172 ( 달러 ) 알리바바주가 1, /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/ /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 \764,000 ( 원 ) 1,000, , , , ,000 \120,500 ( 원 ) 카카오주가 170, , , , , , , , ,000 90, ,000 17/4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/ 80,000 17/4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권

11 Global Stock Price HKD 408 ( 홍콩 $) ( 달러 ) 텐센트주가 바이두주가 $ /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/ /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 $165 ( 달러 ) 페이스북주가 8,028 ( 엔 ) 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 소프트뱅크주가 145 8, /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 7,500 17/4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 4,195 ( 엔 ) 5,600 5,200 4,800 4,400 라인주가 $312 ( 달러 ) 넷플릭스주가 4, 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 3,600 17/4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 /4 17/6 17/8 17/10 17/12 18/2 18/4

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13 Contents Summary 2 I. 글로벌기업들, 인공지능스피커사업강화 1. 인공지능스피커시장은본격적개화기를맞이 2. 글로벌기업들이인공지능스피커에집중하는이유 14 II. 인공지능비서가그리는새로운인터넷지형도 1. 인터넷산업변화의핵심은인공지능비서 (AI Assistant) 2. 인공지능비서자세히알아보기 3. 글로벌인터넷기업들이그리는인터넷산업변화의방향성 4. 인공지능비서에의한인터넷이용방식의변화 5. 인공지능비서를둘러싼플레이어들의이해관계 26 III. 결론 : 인공지능비서, 인터넷산업의신성장동력 1. 더편한인터넷사용 인터넷서비스이용인구의증가 2. 검색, 광고, 콘텐츠를넘어서인터넷기업들의사업영역확대의기회 41 IV. 인공지능비서의실제활용사례 1. 아마존 : 전자상거래및음악스트리밍분야에서의점유율확대 2. 구글 : 음성검색확대및전자상거래시장에서의영역확장 3. 네이버 : 전자상거래및 O2O 분야로의진출확대 43 기업분석 NAVER( KS) 47

14 I. 글로벌기업들, 인공지능스피커사업강화 1. 인공지능스피커시장은본격적개화기를맞이 1. 빠르게성장하는인공지능스피커시장 글로벌인터넷기업들이인공지능스피커의시장점유율확보를위한강력한의지를피력하면서인공지능스피커시장이빠르게커나가고있다. 아마존의인공지능스피커에코는 2016년 1,100만대판매에이어 2017년에는그 2배가넘는 2,400만대이상이판매된것으로추정되고있으며, 2016년 10월출시된구글홈또한출시된지 1년만에판매량이 1,400 만대를돌파하며빠르게아마존의뒤를추격하고있다. 시장조사기관은 2016년미국의인공지능스피커를보유한가구는약 660만가구수준이지만 2020년에는약 4,700만가구로증가할것으로추정하고있다. 그러나인공지능스피커가보유한효용성과모든인터넷기업들이인공지능스피커를기반으로새로운비즈니스를전개하려는노력을기울이고있다는것을고려한다면실제보급속도가현시점에서의추정보다빠를가능성은높다. 도표 1 도표 2 ( 백만 ) 미국인공지능스피커보유가구전망 년 12 월기준인공지능스피커 M/S 6% 50 25% 아마존에코 40 구글홈 % 기타 F 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 자료 : Forrester Data, 유진투자증권 자료 : voice bot ai, 유진투자증권 14_

15 2. 아마존 : 인공지능스피커의선두주자아마존은가장빠르게인공지능스피커의가능성을포착하고보급확대에나선기업이다. 아마존은인공지능스피커에코를타기업보다도최소 2년이상빠른 2014년 11월에출시하였다. 아마존은에코를 AI Brain 이내장된스피커로사람의말을알아들어다양한명령을수행하고, 사람들이에코를많이이용할수록개개인에게최적화된서비스를제공한다고소개하였다. 그러나지금보여지는다양한가능성과는다르게출시당시인공지능스피커에대한사람들의관심은그렇게크지않았으며, 오히려냉담한반응이었다. 그이유는우선낮은인공지능성능으로음성인식률이현재보다훨씬뒤떨어졌으며, 이용가능한기능또한알람설정및음악재생등굉장히간단한기능에한정되어있었기때문등이다. 그러나아마존은 Open AI Ecosystem 의구축을통해많은개발자들이에코 ( 정확히말하면에코에내장된 Alexa) 에자유롭게기능을추가할수있도록하였으며, 전자상거래사업자라고하는유통상의우위를통해아마존에코의판매량을증가시키기위한많은노력을기울였다. 그리고그러한노력의결과로현재전세계인공지능스피커시장에서시장점유율 1위사업자로성장할수있었다. 도표 3 자료 : Amazon, 유진투자증권 _15

16 또한아마존은인공지능스피커인에코에그치지않고, 휴대용인공지능스피커인에코탭 (Echo Tap), 더욱소형화된스피커인에코닷 (Echo Dot), 디스플레이가장착된스피커인에코쇼 (Echo Show), 에코쇼의터치스크린과카메라를활용해사용자의패션과의상을선택할수있도록지원하는기능인에코룩 (Echo Look) 등다양화된제품군을출시하며이시장의지배력을더욱견고히하고자하고있다. 도표 4 도표 5 자료 : Amazon, 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권 도표 6 도표 7 자료 : Amazon, 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권 16_

17 3. 구글, 아마존의뒤를빠르게추격중아마존의뒤를이어인공지능스피커시장에서두각을드러내고있는기업은구글이다. 구글은 2016년 10 월인공지능스피커인구글홈시리즈 ( 구글홈맥스와구글홈미니 ) 를출시하였으며, 2017년까지약 1,400만대의판매고를기록하며, 3,000만대이상을판매한아마존의뒤를빠르게추격하고있다. 구글또한아마존과마찬가지로인공지능스피커뿐만이아니라인공지능기술이적용된다양한스마트홈제품및전자제품들을속속출시하며, 제품라인업을확장해나가고있다. 특히지난 2014 년인수한스마트홈개발사인네스트랩스를자회사로인수한구글은네스트온도센서, 스마트도어락, 스마트초인종등을잇따라출시하며, 스마트디바이스시장에서의영역확대를시도하고있다. 도표 8 도표 9 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권 도표 10 도표 11 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Google, 유진투자증권 _17

18 4. 국내 : 서서히인공지능스피커시장이시작되고있음국내는미국보다는다소속도가느리지만통신사와인터넷기업들을중심으로인공지능스피커제품이출시되기시작하며, 소비자들의관심을받고있다. 제품별로는 KT의기가지니가 2017년 11월기준판매량 40 만대를돌파했으며, SK텔레콤의누구는약 30만대가팔린것으로파악되고있다. 그리고이뒤를이어카카오의인공지능스피커카카오미니, 그리고네이버또한웨이브를출시하며국내에서도본격적으로인공지능스피커시장이개화되고있는상황이다. 도표 12 도표 13 자료 : NAVER, 유진투자증권 자료 : 카카오, 유진투자증권 도표 14 도표 15 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Google, 유진투자증권 18_

19 2. 글로벌기업들이인공지능스피커에집중하는이유 1. 다양한음성 / 언어데이터의확보 인공지능비서의성능향상거의대부분의글로벌 IT소프트웨어기업들이인공지능스피커에대한투자를확대하는이유는무엇일까? 당사가생각하는가장중요한이유는다양한음성 / 언어데이터의확보를위함일것이라고판단한다. 인공지능스피커에는인공지능비서 (AI Assistant) 가내재되어있다. 아마존의에코 (Echo) 에는인공지능비서알렉사 (Alexa) 가, 구글의구글홈 (Google Home) 에는구글어시스턴트 (Google Assistant), 애플의홈팟 (Home Pot) 에는시리 (Siri), 네이버의웨이브 (Wave) 에는클로바 (Clova) 가각각내장되어있다. 인공지능비서는클라우드를기반으로하는서비스이고, 인공지능의머신러닝 (Machine Learning: 기계학습 ) 기술이적용되어있기때문에인공지능스피커의보급이확산되어많은사람들이스피커에말을하면할수록음성인식률, 그리고자연어처리능력이향상되게된다. 인터넷기업들은인공지능비서가내재된디바이스를스피커에한정지으려고하는것이아니라가전제품, 자동차 ( 자율주행차 ) 등으로확장시켜나가는것을계획하고있다. 따라서인공지능비서의성능에결정적인영향을미치는음성인식과자연어처리능력의향상을위해서는인공지능스피커의보급확산에따른음성 / 언어데이터의확보가필수적이다. 도표 16 음성 / 언어 음성 / 언어 인공지능스피커 음성 / 언어데이터 음성 / 언어 음성 / 언어 인공지능스피커 인공지능스피커 인공지능비서 성능향상 자료 : 유진투자증권 인공지능스피커 _19

20 2. 인공지능스피커 : 플랫폼확장의시발점글로벌인터넷기업들이인공지능스피커에대한투자를확대하는두번째이유는플랫폼확장을위해서이다. 인공지능스피커는과거에는 PC, 그리고스마트폰에서만가능했던인터넷서비스의이용을가능하게해주는새로운디바이스이다. 이미많은사람들이인공지능스피커를이용해서 1) 음악스트리밍, 2) 음성검색 (Voice Search), 3) 전자상거래, 4) 뉴스듣기등의서비스를이용하고있다. 위에나열한서비스들은 PC 혹은스마트폰을통해인터넷에접속해야지만이용할수있었던서비스였다. 그러나이제는와이파이와연결된인공지능스피커만있으면 PC나스마트폰이없어도인터넷서비스를이용할수있다. 그리고이것은인터넷이라고하는산업의특징을생각해볼때사소하게넘겨서는안되는중요한변화이다. 이유는두가지이다. 우선음성을기반으로하는인터넷이용방식의기존의이용방식 (PC/ 스마트폰 ) 을서서히대체해나갈가능성이다. 음성은인간에게있어가장편리하게무언가를조작할수있는방식이며, 음성인식률과자연어처리능력의향상은인공지능비서 ( 스피커 ) 를활용한인터넷이용률의향상으로이어져갈가능성이높다. 도표 17 도표 18 인터넷 인터넷 PC 스마트폰 다양한디바이스 PC 스마트폰 자료 : 유진투자증권 자료 : 유진투자증권 20_

21 그리고더욱중요한것은인공지능비서가내재된디바이스를통한인터넷서비스의이용방식이다. PC와스마트폰과같이화면 ( 디스플레이 ) 가존재하는기기에서인터넷이용자들은자신이원하는서비스를선택적으로이용할수있었다. 예를들면 PC/ 스마트폰에서의검색은네이버를통해서검색하거나, 구글을이용하여검색할수도있고, 다음에서도검색이가능하다. 영상콘텐츠의경우에도넷플릭스를이용할수도있고, 아프리카TV를볼수도있으며, 혹은네이버 TV를통해영상콘텐츠를찾아볼수도있다. 그러나인공지능비서가내재된, 그리고화면 ( 디스플레이 ) 이없는디바이스를통해인터넷서비스를이용하는경우에는이용방식이다소달라진다. 화면이없는디바이스 ( 인공지능스피커등 ) 의경우인터넷이용자들이자신이원하는서비스를선택적으로이용하는것이불가능하다. 화면이없기때문에자연스럽게인공지능비서에연결된인터넷서비스를이용할수밖에없다. 즉정리하면인공지능비서를기반으로한새로운디바이스들은하드웨어시장에서의점유율이곧온라인서비스에서의점유율로이어질가능성이높다. _21

22 1) 아마존 : 전자상거래를위한디바이스플랫폼의확장인공지능스피커의이러한특징 ( 음성을통한조작의편리성, 높은접근성 ) 을가장빠르게파악하고이를사업적으로활용한기업은아마존이다. 아마존의에코또한초기에는뉴스를듣거나, 날씨를확인하는등의간단한기능만을이용할수있었으나전자상거래기능이추가되면서에코를통해아마존상품을주문하는이용자가점점늘어나기시작하였다. 에코를통해아마존에주문을하면에코는기존에이용자가해당상품을주문한이력이있는지를확인한후해당제품을재주문하겠는지여부를물어보거나, 자체적으로빅데이터분석을통해추천제품을알려준다. 이용자가제품을구매하겠다고말하면주문이완료되며완료된주문은연동된스마트폰알람을통해서확인이가능하다. 도표 19 자료 : Amazon, 유진투자증권 22_

23 또한아마존은이용자들의음성구매활성화를위해에코를통해제품을구매할경우온라인에서구매하는경우에비해싼가격에제품을판매하고있다. 또한아마존은음성인식을통한전자상거래와의시너지창출을위해자체 PB브랜드사업의확장을 2014년부터추진해왔다. 아마존은 2014년이후아마존베이직이라는브랜드로기저귀, 배터리, 백팩등다양한제품을판매하고있다. 아마존이지닌전자상거래시장에서의압도적점유율, 그리고인공지능스피커를통한시너지가발생함에따라아마존베이직은기저귀에서미국시장의 16%, 배터리는 31% 의시장점유율을확보하며가파른매출성장을기록하고있다. 도표 20 도표 21 (%) 미국기저귀시장주요제품점유율 Huggies Pampers Amazon Kirkland 자료 : Amazon, 유진투자증권 6 6 Seventh Gen 13 Other (%) 미국배터리시장주요제품점유율 Amazon Duracell Panasonic Energizer Others 자료 : Amazon, 유진투자증권 _23

24 인공지능스피커뿐만이아니라아마존은 2016년 4월대시버튼 (Dash Button) 또한출시하며, 전자상거래와 IoT 기술의결합을통한시너지창출을위해다양한시도를하고있다. 대시버튼은생필품등즐겨찾는제품을곧바로아마존에서재주문할수있는 5달러짜리기기로, 와이파이에연결되어각제품과쌍을이루어작동한다. 설정및관리는아마존모바일앱에서이루어지며, 해당제품이부족하거나떨어졌을때버튼을누르면앱을통해즉시구매가진행된다. 아마존은일상용품관련기업 100 여곳이상과제휴를믿고가정용품, 식음료, 건강관리용품, 미용제품, 애완동물용품등의분야에서다양한대시버튼을선보였으며대시가가장많이팔린브랜드는세제인 Tide, 휴지인 Cottonelle, 음료및초코바인 Bounty 등으로파악되고있다. 도표 22 자료 : Amazon, 유진투자증권 24_

25 2) 구글 / 네이버등 : 인공지능스피커를통한전자상거래진출시도아마존과같은전자상거래플랫폼이아닌순수인터넷기업들 ( 구글, 네이버, 카카오등 ) 또한우선적으로는인공지능스피커를활용하여전자상거래영역을강화하려는시도를하고있다. 네이버의인공지능스피커인클로바는현재음악재생및네이버의콘텐츠를기반으로한환율및날씨등의기본적인서비스등을제공하고있으나점진적으로배달음식주문, 네이버쇼핑과연계된전자상거래기능, 식당예약등의기능등이추가될예정이다. 구글또한이베이와의협업을통해구글의인공지능스피커인구글홈에서이베이에서음성으로제품을검색하고, 구매까지가능하도록기능을포함시켰다. 이용자가구글홈에서제품을검색하면구글은색상, 형태등제품의디테일을대화형태로확인해나가며최종적으로는가격확인및휴대폰을통해제품의이미지확인까지도가능하도록인도해준다. 이렇듯인터넷기업들또한우선적으로는인공지능스피커를통해전자상거래영역에서시너지를내고자하는움직임을보이고있는상황이다. 도표 23 도표 24 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : NAVER, 유진투자증권 _25

26 II. 인공지능비서가그리는새로운인터넷지형도 1. 인터넷산업변화의핵심은인공지능비서 (AI Assistant) 인공지능스피커를모든인터넷기업들이굉장히중요하게여기고판매량확대에열을기울이고있으나, 사실인터넷산업의변화의핵심은스피커가아닌스피커안에내장되어있는인공지능비서이다. 인공지능스피커는인터넷기업들이그려나가고있는큰그림의일부이며, 음성 / 언어데이터의확보라는명확한목적을지니고제작된제품이라는것이당사의판단이다. 인공지능비서는음성으로작동되기때문에 PC/ 스마트폰이외의기기에서도인터넷서비스를이용할수있도록해주며, 또한이용자들의이용내역, 빅데이터가누적될수록사용자개개인에게최적화된서비스를제공 / 추천해주며, 다양한서비스들을연결하여하나의플랫폼에서여러서비스를누릴수있도록해주는혁신적인서비스플랫폼이다. 따라서우리는최종적으로인공지능비서가어떤식으로인터넷산업에서활용될것이며, 이를기반으로기업들이어떤식으로사업을확장 / 변화시켜나갈지에대한고민을해볼필요가있다. 도표 25 자료 : Technode, 유진투자증권 26_

27 2. 인공지능비서자세히알아보기 1. 인공지능비서 : 인터페이스 (Interface) & 플랫폼 (Platform) 1) 인터페이스 : 다양한기기조작을위해사용됨우선우리는인공지능비서가대체무엇인지부터명확하게파악할필요가있다. 인공지능비서는인터페이스 (Interface) 라고분류할수있다. 인터페이스는사람과컴퓨터가상호작용을하는직접적인경계에놓인모든것을의미한다. 인공지능비서를통해서우리는스마트폰, 스피커, 자동차, 가전제품등다양한기기를조작할수있다는점에서인공지능비서는인터페이스의성격을띄는프로그램이라고볼수있다. 우리가스마트폰이나인공지능스피커를인공지능비서를통해음성으로조작할수있는것이외에도, 인공지능비서는다양한디바이스에적용되어해당기기의조작을위해사용되고있다. 중국의제조업체 TongFang 은자사의스마트 TV에알렉사를적용할계획을발표하는데, 리모콘에내장된마이크를이용해채널목록검색, TV설정관리등의기능에알렉사를활용할수있도록할예정이다. 포드또한운전중에도알렉사와의대화를통해음악재생이나네비게이션목적지설정등의작업을진행할수있도록지원할예정이다. 도표 26 음성 조작 스피커 인공지능비서 자동차 가전제품 자료 : 유진투자증권 _27

28 2) 플랫폼 : 다양한서비스이용이가능또한동시에인공지능비서는플랫폼이라고분류할수도있다. 인공지능비서를활용하여이용자들은검색, 전자상거래, 음악감상등다양한서비스를이용할수있으며, 이경우기존의포털, 혹은전자상거래플랫폼등을대체하는새로운형태의플랫폼이라고볼수도있다. 이미아마존은알렉사를활용하여이용자들이전자상거래를할수있도록서비스를구축하였으며, 구글의구글어시스턴트를활용한음성검색또한빠르게기존의검색을대체하며성장해나가고있다. 도표 27 Open Browser DONE Turn Off Alarm DONE Save Document DONE Turn on Music DONE 자료 : 유진투자증권 28_

29 2. 인공지능비서에적용된핵심기술 : 음성인식 / 자연어처리, 머신러닝 ( 딥러닝 ) 인공지능비서가이러한역할을수행할수있는것은인공지능비서에적용된두가지핵심기술인 1) 음성인식 / 자연어처리, 2) 머신러닝 ( 딥러닝 ) 때문이다. 음성인식은인공지능이인간의음성을인식하여텍스트로변환하거나, 관련명령을수행하는기술로이미 1990 년대이후부터꾸준하게연구개발이진행되어온기술분야이다. 과거음성인식은낮은인식률로인해상용화되기에는부족함이많았으나, 머신러닝기술의도입으로음성인식관련한기술이전반적으로향상되었으며음성인식률의향상은다시인공지능비서의근원적인성능향상과, 보급확대로이어질수있었다. 자연어처리기술은컴퓨터가인간의언어를이해할수있도록만드는기술이다. 자연어란사람들이일상생활에서일반적으로사용하는언어로음성인식이문자그대로인간의목소리에서언어를정확하게인식하는기술이라고한다면, 자연어처리기술은문맥, 단어의사회적활용등을보다정확하게파악하게하는기술로이를통해서인간의의도하는바를인공지능이보다정확하게이해할수있도록해준다. 도표 28 도표 29 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Learning and Experience, 유진투자증권 _29

30 머신러닝 ( 딥러닝 ) 은인공지능이스스로학습할수있도록짜여진프로그램알고리즘으로사람이명시적으로프로그래밍에필요한로직 (logic) 을제작하지않아도다수의데이터 set 으로부터인공지능스스로학습을하고, 문제해결에필요한로직을생성하도록하는기술이다. 머신러닝기술이적용되어있기때문에이용자가인공지능비서를이용하거나, 인공지능비서와연계된플랫폼을이용할수록 (ex. 구글어시스턴트 - 구글서비스들, 시리 애플서비스들 ) 이용자들의다양한데이터가누적되어인공지능비서가스스로이용자들에게맞춰서자신의서비스를최적화시켜준다. 도표 30 자료 : Medium, 유진투자증권 30_

31 3. 인공지능비서서비스가갖는두가지의미 1) 편리함을통한인터넷산업의양적성장그렇다면인공지능비서라고하는서비스의등장이인터넷산업에있어서의미하는바는무엇일까? 그의미는크게두가지이다. 첫번째로는인공지능비서는이용자들에게극한의편리함을제공하기위한서비스라는것에있다. 인터넷산업의성장, 특히양적성장은항상인터페이스의편리함과함께성장해왔다. 가장초기인터페이스였던 CLI(Command Line Interface, 대표적으로 MS-Dos) 는이용자가직접명령어를입력함으로써컴퓨터를입력해야했었기때문에불편하였고, 소수의전문가들만이컴퓨터를이용할수있었다. 그래픽을기반으로편리하게컴퓨터를이용할수있게하였던윈도우 (Windows) 의등장이본격적으로인터넷산업의성장을이끌었던것을우리모두는기억하고있다. 도표 31 CLI GUI NUI 인터페이스표현 텍스트기반 그래픽기반 오브젝트기반 인터페이스형태 명령어 아이콘 직접적동작 사용방법 명령어기억 UI 를인식 UI 를직감적으로인식 작업수행방식 직접적 탐험적 직감적 사용난이도 어려움 비교적쉬움 쉬움 인터페이스연결성 없음 간접적 직접적 대표적인터페이스 MS-Dos Windows Siri, Google Assistant 등 자료 : 유진투자증권 도표 32 도표 33 자료 : Microsoft, 유진투자증권 자료 : Microsoft, 유진투자증권 _31

32 그러나그래픽을기반으로하는인터페이스또한인간이 100% 컴퓨터를이용할수있도록하지는못하고있다. 노년이용자, 혹은컴퓨터, 스마트폰등에익숙하지않은이용자들은여전히인터넷서비스를 100% 이용하지못하고있으며, 이러한불편함은인터넷산업이양적성장을아직까지도가로막고있는성장의저해요인이다. 따라서음성을기반으로하는조작과사람과거의유사하게인간의말을알아듣는인공지능시스템이이용자의다양한명령을수행한다면, 인터넷이용률을더욱높일수있으며이는우선적으로인터넷산업의추가적인양적성장으로이어질것이다. 도표 34 NUI 사용집단규모및성격 CLI GUI 사용이제한된특정계층일부사람 교육을받거나, IT 환경에노출된사용자 노안을포함한대부분의사용자 사용편리도 자료 : 유진투자증권 32_

33 2) 인터넷서비스이용의효율성상승인공지능비서를통해이용자들이인터넷서비스를이용할때의효율성또한크게개선될수있다. 앞서언급한것처럼음성으로이용자들의명령을수행하는것자체가서비스이용의편리성을크게올려준다. 또한인공지능비서는기본적으로연결되어있는다양한서비스등에서이용자에게필요한정보들을파악하여선별적으로제공해주거나, 이용자가잊었버린혹은이용자에게도움이될수있는다양한정보들을리마인드를시켜주는등의기능을제공한다. 혹은이용자는인공지능비서에음성을통해서편리하게필요한정보들을물어볼수도있으며, 이를통해업무의효율성을올릴수도있다. 최근 JP모건은아마존의인공지능비서알렉사 (Alexa) 에애널리스트보고서및각종투자에필요한자료및데이터를연동해놓고 JP모건소속의트레이더들이수시로관련정보들을음성으로검색하여업무효율성을높일수있도록한것또한인공지능비서활용의효율적인사례이다. 도표 35 자료 : Amazon, 유진투자증권 _33

34 3. 글로벌인터넷기업들이그리는인터넷산업변화의방향성 1. 인공지능비서에다양한서비스를연결글로벌인터넷기업들은인공지능비서와관련한어떠한움직임을보이고있을까? 그방향성은크게두가지로요약할수있는데, 먼저인공지능비서가적용되는서비스들의확장이다. 인공지능비서는이용자들로하여금다양한서비스를쉽고편리하게이용할수있도록하기위해등장하였다. 따라서단순히뉴스를듣는다던지, 알람을맞춘다던지하는기본적인동작에서벗어나이용가능한서비스들이많아질수록인공지능비서의가치는높아지고, 이용자들의수요또한늘어나게된다. 가장대표적으로이러한전략을수행해온기업이바로아마존이다. 아마존은 2016년 Alexa Skill Kit를출시하며, 단숨에인공지능비서시장에서의최강자로등극하였다. Alexa Skill Kit 는개발자들이자신의서비스혹은하드웨어에알렉사를연동시킬수있도록하는 API(Application Programming Interface: 앱개발도구 ) 로써이를통해다양한기업, 개발자등이알렉사를결합시킨서비스들을잇따라출시하였고, 결과적으로출시초 100개수준에불과했던알렉사의기능은 2017년 10월기준 25,000개를돌파하였다. 도표 36 음성조작 Mp3 으로변환 Speech Text Speech To Text 음성답변 알렉사응답 Alexa Service Text Intent and Slot Values Text to Action Amazon Card Response Intent Alexa Speech Amazon Web Service Internet 3 rd Party Web Service 자료 : Medium, 유진투자증권 34_

35 구글또한아마존과동일한전략을취하고있다. 구글은구글어시스턴트를다른서비스기업및앱개발자들이자신들의서비스와연결시킬수있도록해주는 API 인 ' 액션온구글 (Action on Google)' 을출시하였다. 아마존의알렉사스킬키트 (Alexa Skill Kit) 와마찬가지로다양한서드파티앱개발자들은액션온구글을활용하여자신들의서비스를구글어시트턴트에연결시킬수있으며, 이를활용한새로운기능또한개발할수있다. 구글의구글어시스턴트는이미구글의다양한서비스들을통합관리하여이용자들이편리하게구글캘린더, 지도, Gmail 등을통합적으로사용할수있도록해주며, 이외에도 Uber, Spotify, 도미노피자등의다양한서비스들을구글어시스턴트를통해편리하게이용할수있다. 도표 37 음성조작 Mp3 으로변환 Speech Text Speech To Text 음성답변 구글홈응답 Text Google Service Intent and Slot Values Text to Action Google Card Response Intent Google Home Response Web service Internet 3 rd Party Web Service 자료 : Medium, 유진투자증권 _35

36 2. 인공지능비서를다양한디바이스에적용글로벌인터넷기업들의인공지능비서와관련된두번째큰방향성은인공지능비서가적용되는디바이스의확장이다. 인공지능비서는음성으로조작이가능하기때문에 PC 나스마트폰과같이화면 ( 디스플레이 ) 이있는기기뿐만이아니라화면이없는다양한기기에서도이용자가인터넷서비스를이용할수있게해준다는장점이있다. 따라서많은기업들이하드웨어제조업체들과의협력을통해자신의인공지능비서가적용된하드웨어제품라인업을확대하고자하는노력을기울이고있다. 구글의구글어시스턴트는 LG전자, 레노바, 소니, 앵커이노베이션, 뱅앤올 (Bang and All), JBL, 얀센, 닛오디오, 메모렉스, 샤오미등다양한기업들의가전제품에탑재될예정이며, 가전제품뿐만이아니라현대차, 벤츠, 볼보등자동차업체들과의협력을통해자동차에도구글어시스턴트가탑재되어네비게이션검색및다양한서비스들을이용할수있도록개발이진행될예정이다. 구글은대형전자기업들과구글어시스턴트탑재를위한협력관계를강화해나감과동시에구글어시스턴트 SDK(Software Development Kit) 를출시하며, 모든하드웨어개발사들이자유롭게자신들의디바이스에구글어시스턴트를탑재, 음성조작및다양한서비스를활용할수있도록개방형생태계를구축하였다. 도표 38 자료 : Google, 유진투자증권 36_

37 아마존은 2017년 4분기컨퍼런스콜을통해서 Alexa 가 HP의컴퓨터, Acer, Asus, Lenovo 등다양한전자제품기업들의제품에탑재될예정임을발표하였으며, 이외에도도요타등자동차기업들과의협력관계또한강화되고있음을언급하였다. 아마존또한구글과마찬가지로모든하드웨어개발사들이자유롭게자신의디바이스에알렉사를탑재할수있는알렉사보이스서비스 (Alexa Voice Service) 를통해알렉사의하드웨어생태계확장을위한노력을지속해나가고있다. 도표 39 자료 : Amazon, 유진투자증권 도표 40 자료 : Amazon, 유진투자증권 _37

38 4. 인공지능비서에의한인터넷이용방식의변화 1. 직접서비스이용 인공지능비서를통한서비스이용인공지능비서의성능이더욱향상되고생태계가더욱확장되어나갈수록사람들의인터넷이용방식또한변화하게될가능성은높다. 우선직접서비스를이용하는비중은점차낮아지고, 인공지능비서를통해서편리하게다양한서비스를이용하는비중이높아질것이다. 즉모든서비스의이용에있어인공지능비서라고하는중간플랫폼을통해서이용을하는방식이점점늘어날것이며, 많은기업들이고객과의접점확대를위해인공지능비서에자신들의서비스를연결시키는것이가장중요해질것이다. 도표 41 대화. 가상비서 배달 App. 택시 App. 쇼핑 App. 일정 App. 숙박 App. 검색 App. 자료 : 유진투자증권 38_

39 2. PC/ 스마트폰을인터넷이용 다양한디바이스를통한인터넷이용확대두번째로는 PC/ 스마트폰과같은전통적인인터넷서비스이용에사용되던디바이스의비중은상대적으로점점줄어들고인공지능스피커, 혹은자동차, 가전제품등다양한디바이스들을통한인터넷서비스의이용비중이높아질것이다. 따라서인터넷기업들은하드웨어업체들과의협력관계를강화시켜나가야하며, 또한 Open API(Application Programming Interface) 전략의지속적인확대를통해자신들의인공지능비서를최대한많은하드웨어에보급할필요가있다. 이유는자신들의인공지능비서가보급된하드웨어의시장점유율이높아져야지만인터넷서비스에서의점유율또한이에비례해서높아질것이기때문이다. 도표 42 자료 : Amazon, 유진투자증권 _39

40 5. 인공지능비서를둘러싼플레이어들의이해관계 앞서언급한인공지능비서를통한인터넷이용방식의변화와인터넷기업들이그려나가는인공지능비서를둘러싼생태계속플레이어들의이해관계를따져보면미래인터넷환경이어떻게변화할지를보다명확하게이해할수있다. 1) 이용자들먼저이용자들은어떤기업의인공지능비서를쓰는지가매우중요해질것이다. 인공지능비서를통해서얼마나많은서비스들을편리하게이용할수있는지, 그리고얼마나많은디바이스들에서인공지능비서를이용할수있는지등이중요한선택기준이될것이다. 2) 인터넷기업들인터넷기업들은인공지능비서의경쟁력을높이기위해서자신들의생태계를확장시켜나가야한다. 인공지능비서의경쟁력은결국인공지능비서의성능도중요하지만얼마나많은서비스를인공지능비서를통해서이용할수있는지, 그리고얼마나많은디바이스에서이용할수있는지와같이생태계가잘구축되어있는것이가장중요하다. 따라서인터넷기업들은자신들이보유하고있는인공지능비서의생태계를확장시키는것이가장중요해진다. 3) 써드파티 (Third Party) 서비스사업자들써드파티사업자들은인공지능비서를통해서고객과의접점을크게늘릴수있으며, 반대로인공지능비서에자신들의서비스를연결하지않으면변화하는인터넷이용환경에서뒤쳐져서고객과의접점을잃게될가능성또한존재한다. 따라서서비스사업자들또한인공지능비서와자신의서비스를연결하는것이미래생존에있어서굉장히중요해질것이다. 결론적으로이용자들의인터넷서비스이용패턴이인공지능비서를중심으로변화하면할수록모든이해관계자들이인공지능비서의생태계를확장시켜나갈경제적유인이충분하게발생한다. 40_

41 III. 결론 : 인공지능비서, 인터넷산업의신성장동력 1. 더편한인터넷사용 인터넷서비스이용인구의증가 인공지능비서는결국인터넷산업의양적성장을이끌새로운프로그램이다. 음성으로조작할수있고, 이용자들에게필요한정보, 혹은이용자들의의도를보다정확하게이해할수있는프로그램인인공지능비서를통해서과거에는인터넷서비스를완벽하게이용할수없었던사람들이점점줄어들고이는인터넷산업의양적성장으로이어질것이다. 또한단순히인터넷이용자의증가뿐만이아니라, 개별이용자들이이용할수있는인터넷서비스들의범위또한인공지능비서를통해서크게확장될수있으며, 결론적으로이용의편리함을기본가치로삼는인공지능비서는인터넷산업을또한번양적으로크게성장시켜줄수있는혁신적인프로그램이라는점에주목해야할필요가있다. 도표 43 인터넷이용인구의추가성장 인터넷산업의양적성장 1 인당이용하는서비스개수의증가 자료 : 유진투자증권 _41

42 2. 검색, 광고, 콘텐츠를넘어서인터넷기업들의사업영역확대의기회 인터넷기업들은인공지능비서를통해서다양하게사업의영역을확대시킬수있다. 이미구글, 네이버와같은검색과광고기반의포털기업들은인공지능비서와스피커를통해서전자상거래영역에서의영향력을확대하고자하는시도를기울이고있으며, 아마존과알리바바와같은전자상거래기업들또한이미자신들이지배하고있는전자상거래영역에서의시장점유율을인공지능비서를통해더욱공고히하려는움직임을보이고있다. 그리고이제단순히전자상거래에국한되지않고실생활및실물경제와연결된다양한영역에서인터넷기업들의플랫폼영향력이점점확대될것이라고당사는전망한다. 빅데이터와인공지능으로무장한인터넷기업들은이미금융분야로의진출을추진하고있으며, 뿐만아니라배달, 세탁, 의료서비스등과같은 O2O 영역으로의진출또한점진적으로준비해나가고있다. 인공지능비서라고하는새로운플랫폼을통해인터넷기업들은검색, 광고, 콘텐츠와같은전통적인사업에머무르는것이아닌다양한분야로의사업확대를할수있다는점에도분명히주목할필요가있다. 도표 44 도표 45 자료 : Google, 유진투자증권 자료 : Amazon, 유진투자증권 42_

43 IV. 인공지능비서의실제활용사례 1. 아마존 : 전자상거래및음악스트리밍분야에서의점유율확대 아마존은인공지능비서 ( 인공지능스피커 ) 를활용하여가장적극적으로아마존의기본비즈니스인전자상거래와의시너지를창출하고자한기업이다. 아마존은아마존에코에서도소비자들이다양한제품을구매할수있도록하였으며, 음성을통해편리하게제품을구매할수있는장점은이용자들의행동을빠르게변화시킨것으로파악된다. 특히제품의사진을볼필요없는제품군 ( 생필품등 ) 의경우에는음성으로인공지능스피커에주문하면주문 ~ 구매 ~ 결제라고하는전자상거래의전과정을손쉽게완료할수있기때문에이용자들의행동양식을빠르게변화시키고있다. 아마존이주도하는 2018년음성쇼핑시장규모는 2018년약약 20억달러규모에서 2022년에는 400억달러시장으로성장할것으로전망되고있다. 두번째로아마존이인공지능스피커를활용하여시너지를내고있는분야는음악스트리밍서비스이다. 아마존은지난 4Q17 컨퍼런스콜에서아마존이제공하는음악스트리밍서비스인 Amazon Music Unlimited 의구독자 (Subscriber) 수가지난 6개월간두배이상증가했음을발표하였으며, 이러한고속성장을견인한것은지금까지 3천만대이상판매된에코가견인한것이라고언급하였다. 도표 46 자료 : 유진투자증권 _43

44 2. 구글 : 음성검색확대및전자상거래시장에서의영역확장 구글은우선인공지능비서를활용하여구글의핵심서비스인검색역량을강화해나가고있다. 2017년 5 월구글의 CEO 순다피차이는이미구글의검색쿼리중 20% 는음성검색이라고발표하였으며, 음성검색의비중은 2020년까지 50% 수준까지상승할것으로도전망되고있다. 기존의 PC 혹은스마트폰에서텍스트를활용하는검색방식보다음성인식과자연어처리기술이발전한음성검색은보다이용자들이다양하고, 구체적으로자신이궁금한것을검색할수있기때문에미래검색서비스의이용방식또한변화할가능성이높으며, 구글은이러한부분에서변화하는사람들의행동양식을선도하기위해빠른준비를해나가고있다. 도표 47 자료 : Google, 유진투자증권 44_

45 구글또한아마존과마찬가지로구글어시스턴트로제품을살수있는쇼핑액션 (shopping action) 프로그램을선보였다. 구글의쇼핑액션은구글어시스턴트를통해소비자들이다양한유통업체들로부터제품을구매할수있도록연결해주는서비스이다. 현재월마트, Target, 홈디포, 코스트코등의유통기업들이구글과자신들의서비스를연결하기위한준비를하고있다. 그동안구글이고심했던것은상품검색의영역에서검색쿼리자체를아마존과같은전자상거래업체들에게잠식당하거나, 검색은구글에서하더라도구매는아마존에서하는비중이높아졌던점이다. 따라서검색 ~ 구매에이르는전과정을구글의플랫폼에서할수있도록하는서비스를구축하는것이구글에게는가장중요했으며, 그러한목적에서출시한것이바로구글쇼핑액션이라고판단된다. 구글쇼핑액션에판매자들은제품을등록할수있으며, PC/ 스마트폰 / 인공지능스피커와같은구글의다양한디바이스플랫폼을통해서이용자들과의접점을확보할수있다. 구글쇼핑액션에서구매한상품들에대해소비자들은구글의배송서비스인구글익스프레스를통해서배송받을수있으며, 결제또한구글페이를통해서편리하게할수있다. 구글은상품등록에대한대가로상품판매시이로부터수수료를수취한다. 도표 48 자료 : Google, 유진투자증권 _45

46 3. 네이버 : 전자상거래및 O2O 분야로의진출확대 네이버는인공지능비서클로바를활용, 전자상거래및음식배달과같은 O2O 분야에서의영역확대를추진하고있다. 네이버는 2017년 9월배달의민족에 350억원규모의투자를진행한이후자사의인공지능스피커인웨이브와배달의민족서비스를결합하여인공지능스피커를통해소비자들이편리하게배달의민족서비스를활용하여음식주문을할수있도록서비스를구축하였다. 소비자는자신의클로바앱에배달의민족서비스를연계한이후네이버계정에자신의집주소를등록하고편리하게스피커를통해서음식을주문할수있다. 현재는현금결제만가능하지만향후네이버페이를통한간편결제까지도가능해질예정이다. 또한네이버는 4월티몬과의제휴를통해네이버의인공지능비서가탑재된다양한스피커에서음성을통해티몬에서상품을검색하고구매할수있도록서비스를연동시키고있다. 양사는상반기중에음성쇼핑시스템개발및연동을마무리하고 2018년 9월부터 AI 쇼핑서비스를시작할예정이다. 도표 49 도표 50 자료 : NAVER, 유진투자증권 자료 : 티몬, 유진투자증권 46_

47 기업분석 NAVER( KS) BUY( 유지 ) / TP 1,000,000 원 ( 유지 ) 거대한변화의초입 _47

48 NAVER( KS) 인터넷 / 게임담당정호윤 Tel / jugnhy@eugenefn.com 거대한변화의초입 인공지능을기반으로한사업확장의시작인터넷산업은인공지능과함께새로운발전의시대로접어들고있다. 인공지능비서를중심으로인터넷기업들은다양한서비스들을연결시킴으로써편리하게서비스를이용할수있도록하고있으며, 또한인공지능비서를스마트폰, 스피커에이어가전제품및자동차에까지적용시켜다양한기기들을이용하여인터넷서비스를이용할수있도록하고있다. 네이버는배달의민족과제휴하여네이버의인공지능비서클로바를통해음식배달주문을할수있도록서비스를구축하였으며, LG전자와의협력을통해다양한가전제품군으로인공지능비서의적용라인업을확장시켜나갈예정이다. 이와별개로라인은일본에노무라증권과협력하여라인증권을설립할예정이며, 블록체인등의분야로사업영역을확장시켜나갈예정이다. 결론적으로인터넷기업들의사업영역확장이라고하는트렌드에서네이버가벗어나고있지않은이상네이버의주가상승여력은여전히존재한다고판단한다. 투자의견 BUY, 목표주가 1,000,000 원유지네이버에대해투자의견 BUY 및목표가 1,000,000원을유지한다. 네이버는 2018년에도국내포털의성장이지속될것으로전망되는가운데인공지능과같은신기술에대한꾸준한투자를진행하고있으며, 또한인공지능스피커웨이브와같은 R&D 성과물이점차출시되고있다. 시장의관심이높은 4차산업혁명과관련해서네이버가가장중심적위치에서있다는것은명백하며, 이러한점이점차기업가치에반영될가능성은충분히높다. Financial Data 결산기 (12 월 ) 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 매출액 ( 십억원 ) 3,254 4,023 4,678 5,472 6,126 영업이익 ( 십억원 ) 830 1,102 1,179 1,283 1,420 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 823 1,132 1,196 1,269 1,396 당기순이익 ( 십억원 ) EPS( 원 ) 15,737 22,732 23,025 26,426 29,075 증감률 (%) PER( 배 ) ROE(%) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 자료 : 유진투자증권 BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 1,000,000원 현재주가 (4/16) 751,000원 Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) 2,457 KOSDAQ(pt) 897 액면가 ( 원 ) 500 시가총액 ( 십억원 ) 24, 주최고 / 최저 ( 원 ) 975,000 / 717,000 52주일간 Beta 1.04 발행주식수 ( 천주 ) 32,963 평균거래량 (3M, 천주 ) 102 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 84,113 배당수익률 (17A, %) 0.1 외국인지분율 (%) 59.6 주요주주지분율 (%) 국민연금기금 10.8 BlackRock Fund Advisors 5.0 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Company vs KOSPI composite 1,200,000 주가 ( 좌, 원 ) 120 KOSPI 지수대비 ( 우, p) 1,000, , , , , _

49 도표 51 ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 매출액 , , , , , , , , , ,458.0 q-q Change y-y Change 광고 비즈니스플랫폼 IT 플랫폼 콘텐츠서비스 LINE 및기타서비스 영업비용 , , ,121.6 q-q Change y-y Change 플랫폼개발 / 운영 대행 / 파트너 인프라 마케팅 LINE 및기타서비스 영업이익 q-q Change y-y Change OPM(%) 세전이익 q-q Change y-y Change 순이익 q-q Change y-y Change 자료 : NAVER, 유진투자증권 _49

50 도표 F 2019F 2020F 매출액 4, , , , ,916.2 성장률 (%) 광고 비즈니스플랫폼 1, , , , ,816.4 IT 플랫폼 콘텐츠서비스 LINE 및기타서비스 1, , , , ,763.3 영업비용 2, , , , ,333.7 성장률 (%) 플랫폼개발 / 운영 대행 / 파트너 , , ,334.8 인프라 마케팅 LINE 및기타서비스 1, , , , ,456.5 영업이익 1, , , , ,582.5 성장률 (%) 세전이익 1, , , , ,556.4 성장률 (%) 순이익 ,105.1 성장률 (%) 자료 : NAVER, 유진투자증권 50_

51 도표 53 ( 억엔 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 매출 커뮤니케이션 & 콘텐츠 커뮤니케이션 콘텐츠 전자상거래등 광고 메신져광고 성과형광고 포털광고 기타 영업비용 결제수수료등 인건비 마케팅비 통신비 서비스수수료 감가상각비 기타 영업이익 OPM(%) 자료 : LINE, 유진투자증권 _51

52 NAVER( KS) 재무제표 대차대조표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 2015A 2016A 2017P 2018F 2019F ( 단위 : 십억원 ) 2015A 2016A 2017P 2018F 2019F 자산총계 4,386 6,371 7,899 8,893 9,954 매출액 3,254 4,023 4,678 5,472 6,126 유동자산 2,639 4,200 4,631 5,493 6,405 증가율 (%) 현금성자산 2,060 3,394 3,593 4,311 5,095 매출원가 매출채권 ,044 1,167 매출총이익 3,254 4,023 4,678 5,472 6,126 재고자산 판매및일반관리비 2,424 2,921 3,499 4,189 4,706 비유동자산 1,747 2,171 3,268 3,400 3,549 기타영업손익 투자자산 779 1,195 1,955 2,035 2,117 영업이익 830 1,102 1,179 1,283 1,420 유형자산 ,065 1,085 1,124 증가율 (%) 기타 EBITDA 986 1,265 1,381 1,515 1,663 부채총계 2,116 2,241 2,584 2,713 2,833 증가율 (%) 유동부채 1,684 1,804 2,073 2,189 2,293 영업외손익 매입채무 이자수익 유동성이자부채 이자비용 기타 793 1,152 1,163 1,175 1,187 지분법손익 비유동부채 기타영업손익 비유동이자부채 세전순이익 823 1,132 1,196 1,269 1,396 기타 증가율 (%) 자본총계 2,270 4,130 5,316 6,180 7,122 법인세비용 지배지분 2,125 3,595 4,745 5,608 6,550 당기순이익 자본금 증가율 (%) 자본잉여금 133 1,217 1,452 1,452 1,452 지배주주지분 이익잉여금 3,069 3,810 4,542 5,406 6,348 증가율 (%) 기타 -1,094-1,449-1,266-1,266-1,266 비지배지분 -1,760 9,767 11,141 30,035 33,046 비지배지분 EPS( 원 ) 15,737 22,732 23,025 26,426 29,075 자본총계 2,270 4,130 5,316 6,180 7,122 증가율 (%) 총차입금 수정 EPS( 원 ) 15,737 22,732 23,025 26,426 29,075 순차입금 -1,392-3,017-3,215-3,933-4,717 증가율 (%) 현금흐름표 주요투자지표 ( 단위 : 십억원 ) 2015A 2016A 2017P 2018F 2019F 2015A 2016A 2017P 2018F 2019F 영업현금 851 1,164 1,001 1,122 1,228 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 EPS 15,737 22,732 23,025 26,426 29,075 자산상각비 BPS 64, , , , ,722 기타비현금성손익 DPS 1,100 1,131 1,130 1,500 2,000 운전자본증감 밸류에이션 ( 배,%) 매출채권감소 ( 증가 ) PER 재고자산감소 ( 증가 ) PBR 매입채무증가 ( 감소 ) EV/ EBITDA 기타 배당수익율 투자현금 PCR 단기투자자산감소 수익성 (%) 장기투자증권감소 영업이익율 설비투자 EBITDA 이익율 유형자산처분 순이익율 무형자산처분 ROE 재무현금 ROIC 차입금증가 안정성 ( 배,%) 자본증가 순차입금 / 자기자본 배당금지급 유동비율 현금증감 이자보상배율 ,080 2,051 2,202 기초현금 ,726 2,229 2,892 활동성 ( 회 ) 기말현금 813 1,726 2,229 2,892 3,618 총자산회전율 Gross Cash flow 1,024 1,383 1,292 1,150 1,251 매출채권회전율 Gross Investment , 재고자산회전율 Free Cash Flow 매입채무회전율 자료 : 유진투자증권 52_

53 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다. 동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +50% 이상 0% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만 89% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -10% 이상 +15% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -10% 미만 0% ( 기준 ) 과거 2년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 Buy 800,000 1년 Buy 800,000 1년 Buy 800,000 1년 Buy 800,000 1년 Buy 800,000 1년 Buy 800,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 970,000 1년 Buy 1,180,000 1년 Buy 1,180,000 1년 Buy 1,180,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 Buy 1,000,000 1년 ( 원 ) 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , ,000 0 NAVER NAVER( KS) 주가및목표주가추이 목표주가 _53