Microsoft Word - _091201_보험업_FY09 Oct__최종.doc
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- 지안 김
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![HI Research Center Data, Model & Insight 2009/12/01 [ 산업분석 ] Insurance Industry 손해보험주투자매력여전 10 월우수한실적시현. 비중확대전략유효 은행 / 보험심규선 (2122-9211) ksshim@hi-ib.com 증권 / 보험김지영 (2122-9208) jykim79@hi-ib.](/docs-images/95/125895012/images/1-1.jpg "com 손해보험주식충분히매력적보험업종지수는지난 1개월간 7.6% 하락하여 KOSPI 수익률을 6.1%p 하회하였는데, 1) 실손의료보험중복가입관련보험료반환으로인한손보사실적악화우려, 2) 장기보험성장둔화, 3) 자동차보험손해율상승, 4) 내년상반기삼성생명상장이후손보주들이투자자들의관심권밖으로벗어날수있다는우려등이반영되었기때문이다.")
1 HI Research Center Data, Model & Insight 2009/12/01 [ 산업분석 ] Insurance Industry 손해보험주투자매력여전 10 월우수한실적시현. 비중확대전략유효 은행 / 보험심규선 ( ) ksshim@hi-ib.com 증권 / 보험김지영 ( ) jykim79@hi-ib.com 손해보험주식충분히매력적보험업종지수는지난 1개월간 7.6% 하락하여 KOSPI 수익률을 6.1%p 하회하였는데, 1) 실손의료보험중복가입관련보험료반환으로인한손보사실적악화우려, 2) 장기보험성장둔화, 3) 자동차보험손해율상승, 4) 내년상반기삼성생명상장이후손보주들이투자자들의관심권밖으로벗어날수있다는우려등이반영되었기때문이다. 보험업종투자의견 Overweight 를유지하는데, 1) 실손의료보험중복가입의경우현재손보사별로정확한중복가입여부를집계중이므로정확한판단을내리기는어렵지만, 보험사펀더멘털에큰영향을줄정도의보험료반환요구가능성은낮은것으로판단되며, 2) 장기보험은신계약성장률은둔화되겠지만, 실손보상보험상품의경쟁력은여전히우수하고, 3) 자동차보험손해율상승전망되지만, 손보사가감당할수있는수준으로판단되고, 4) 삼성생명을포함한생보사상장이손보주에미치는영향은제한적일것으로판단되기때문이다. Top picks 는동부화재와현대해상을제시한다. 10 월수정당기순이익 1,634 억원, YoY 59.6%, MoM 57.4% 증가 당사 Coverage 내 5 개손보사 ( 삼성화재, 동부화재, 현대해상, LIG 손해보험, 메리츠화 재 ) 의 10 월수정당기순이익은 1,634 억원으로전년동월에비해 59.6% 증가했고, 전 월에비해서도 57.4% 증가했다. 수정당기순이익이증가한이유는장기신계약보험매출안정화와초과상각부담감소로인해사업비율이전년동월및전월에비해각각 2.9%p, 3.1%p 하락하여합산비율이 99% 로전년동월및전월에비해각각 1.8%p, 3.3%p 감소했기때문이다. 5개손보사의 10월원수보험료기준장기신계약보험료는 억원으로전월에비해 24.7% 감소했고, GA매출액은 71.4 억원으로전월에비해 49.1% 감소했다. < 표1> 손보사투자지표 ( 십억원 ) 삼성화재현대해상 LIG손해동부화재메리츠화재 (000810) (001450) (002550) (005830) (000060) 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 ( 원 ) 265,000 26,800 33,200 50,500 10,000 현재주가 (11/30)( 원 ) 202,000 19,800 23,600 33,500 7,140 상승여력 (%) 수정당기순이익 (FY09E) 수정ROE(FY09E)(%) 수정EPS(FY09E)( 원 ) 12,745 2,110 2,895 4,080 1,279 수정PER(FY09E)( 배 ) 수정BPS(2010.3E)( 원 ) 113,610 15,284 18,950 21,809 6,119 수정PBR(2010.3E)( 배 ) 자료 : 하이투자증권리서치센터 동자료는 금융투자회사의영업및업무의관한규정 에관한규정중제 2 장조사분석자료의작성과공표에관한규정을준수하고있음을알려드립니다.
2 손해보험주식충분히매력적보험업종지수는지난 1개월간 7.6% 하락하여 KOSPI 수익률을 6.1%p 하회하였는데, 1) 실손의료보험중복가입관련보험료반환으로인한손보사실적악화우려, 2) 장기보험성장둔화, 3) 자동차보험손해율상승, 4) 내년상반기삼성생명상장이후손보주들이투자자들의관심권밖으로벗어날수있다는우려등이반영되었기때문이다. 보험업종투자의견 Overweight 를유지하는데, 손보주들의주가하락요인들의부정적인영향은있을수있지만, 우려하는만큼의치명적인펀더멘털악화요인으로판단되지는않기때문이다. 안정적인성장성, 우수한수익성이라는손보주가보유하고있는장점이유지되고있어장기적으로투자매력은충분하다고판단된다. 실손의료보험중복가입의경우언론보도내용에따르면실손보험중복가입자가 210 만명 ( 자사중복 70만명, 타사중복 140 만명 ) 수준이지만, 손보사들이이미조치를취한자사중복가입자처리결과를보면해지를요구한가입자는많지않은것으로밝히고있다. 기간중복의경우가입자입장에서유리한보험상품의선가입으로볼수있고, 한도중복의경우한도확대로판단할수있기때문이다. 타사중복의경우불완전판매정도에따라다른결과가나올수있으므로, 자사중복과같은결과를현재상황에서예상하기는어렵지만, 보험사펀더멘털에큰영향을줄정도의보험료반환문제가발생하지는않을것으로전망된다. 장기보험의성장의경우보장한도조정에따른성장모멘텀의감소로신계약성장률은둔화되겠지만, 실손보상보험상품의경쟁력은여전히우수해견조한성장을유지할것으로예상된다. 향후 3년간 10% 이상의장기보험성장률을시현할수있을것으로전망된다. 수익성측면에서보면자동차운행시간증가, 사고율증가등의영향으로자동차보험손해율은상승할것으로예상되지만, 일반보험과장기보험의손해율은하락할것으로예상되고, 연간 10% 이상증가하고있는운용자산의영향으로견조한투자이익을시현할수있을것으로예상되어 FY2010 손보사수정이익은 FY2009 에비해 18% 증가할것으로전망된다. 삼성생명을포함한생보사상장이손보주에부정적인영향을미칠것이라는우려는손해보험주의주가에부정적인영향을미쳤다. 하지만, 기존에없던강력한경쟁자의등장이아니라상장에따른수급의영향일뿐이므로, 펀더멘털에미치는영향은없다. 단기적으로는수급의영향으로부정적인영향을미칠수도있지만, 현재의우수한수익성을유지하고, 매력적인 Valuation 수준을유지하고, Survival 에대한 Risk 가없어충분히매력적으로판단된다. 여전히수익성대비 Valuation 이낮은 2위권손보주들의투자매력이큰것으로판단되며, 삼성화재의경우에도목표가대비괴리율이확대되었다. 보험업종 Top picks 는계열사부담이감소할것으로예상되고, 초과상각비부담감소등보험영업수익개선이대비 Valuation 이매력적인동부화재와현대해상을제시한다. 2
3 < 그림 1> 금융업 KOSPI 대비상대지수 (3 개월 ) < 그림 2> 금융업 KOSPI 대비상대지수 (1 개월 ) KOSPI 증권보험은행 ( 은행 + 금융지주 ) 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 KOSPI 증권 보험 은행 ( 은행 + 금융지주 ) 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 < 그림 3> 손보주 KOSPI 대비상대지수 (3 개월 ) < 그림 4> 손보주 KOSPI 대비상대지수 (1 개월 ) 130 KOSPI 동부화재 현대해상 LIG손해보험 메리츠화재 삼성화재 120 KOSPI 기준점 동부화재 현대해상 LIG화재 메리츠화재 삼성화재 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 < 그림 5> 손보험 PBR 밴드 < 그림 6> 손보업시가총액비중 25, x 3.0x 2.5x 3.5 보험 _ 시가총액비중 (%) 20, x , x , x 1.5 5, x 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 자료 : 한국거래소, 하이투자증권리서치센터 3
4 삼성화재 : 견조한펀더멘털유지. 주가조정으로괴리율다시확대삼성화재는 2009 년 10월수정당기순이익은 622 억원으로전월에비해 83.2% 증가했고, 전년동월에비해서도 6.4% 증가했다. 수정당기순이익이전월에비해증가한이유는손해율및사업비율하락으로합산비율이하락하였고, 투자이익이전월에비해 35.5% 증가했기때문이며, 전년동월에비해증가한이유는투자이익이전년동월에비해 22.9% 증가했기때문이다 년 10월전체손해율은 78% 로전년동월에비해 2.7%p 상승했고, 전월에비해서는 1.3%p 하락했다. 자동차보험손해율은 71.5% 로전년동월에비해 7.4%p 상승했고, 전월에비해서는 1.3%p 하락했다. 비록전년동월에비해자동차보험손해율이상승했지만, 2위권손보사대비 ( 현대 75.6%, LIG 75.8%, 동부 75.1%) 우수한수준을시현했다. 일반보험손해율은 45.3% 로전년동월및전월에비해각각 10%p, 1.7%p 하락했는데, 기저효과때문이다. 장기보험손해율은 84.3% 로전년동월에비해 0.6%p 상승했고, 전월에비해서는 1.0%p 하락했다. 사업비율은 21.7% 로전년동월및전월에비해각각 1.2%p, 0.2%p 하락했는데, 1) 장기보험신계약및 GA매출증가가하향안정화되면서판매비 (= 신계약비및수금비 + 대리점수수료 + 신계약비상각비 ) 가전년동월및전월에비해각각 11.7%, 15.8% 감소했으며, 2) 추가상각관련한도증가에따른환입금 162 억원이발생했기때문이다. 그러나인건비는전년동월및전월에비해각각 48.7%, 71.2% 증가했는데, 지난 10월삼성그룹성과급율인상에따른성과급이 315 억원 (= 추가분 186 억원 + 10월성과급 129 억원 ) 반영되었기때문이다 년 10월누적 (4~10 월 ) 사업비율은 22.8% 로 FY2009 사업계획상 23.3% 보단낮은수준인데, 향후에도 23% 수준을유지할수있을것으로판단된다. 투자이익은 839 억원으로전년동월및전월에비해각각 22.9%, 35.5% 증가했는데, 이자손익이전년동월및전월에비해각각 7.2%, 6.3% 증가했기때문이다. 삼성화재의 2009 년 10 월기준운용자산은 21.2 조원으로전년동월에비해 15.8% 증가했으며, 전월과비슷한수준이다. 삼성화재는상품개발및판매조직부문에서의업계최고의경쟁력을보유하고있으며, 장기적으로생보사와의경쟁도충분하다고판단된다. < 표2> 삼성화재월간실적추이 ( 십억원 ) Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 원수보험료 경과보험료 발생손해액 순사업비 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자이익 총영업이익 당기순이익 수정당기순이익 운용자산 18,325 18,497 19,191 19,414 19,390 19,741 20,217 20,262 20,296 20,645 20,797 21,200 21,225 손해율 (%) 사업비율 ( 경과기준 ) ( 합산비율 ) (%) 자료 : 삼성화재, 하이투자증권리서치센터 4
5 < 그림 7> 삼성화재 PBR 밴드 < 그림 8> 삼성화재손해율 (3 개월이동평균 ) ( 천원 ) 3.0x 2.5X 2.0x 1.5x 1.0x 0.75x 자동차손해율장기손해율전체손해율자보예정 (72.5) 합산비율 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% % 자료 : 삼성화재, 하이투자증권리서치센터 자료 : 삼성화재, 하이투자증권리서치센터 < 표 3> 삼성화재수익예상및 Valuation Income Statement ( 단위 : 억원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 경과보험료 83,365 89,926 96, , ,412 경과손해액 65,080 68,893 74,625 80,880 87,545 순사업비 18,270 20,625 22,407 23,709 25,495 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 , ,303 투자영업이익 7,727 8,876 9,599 10,237 11,465 총영업이익 7,228 8,559 8,207 9,338 10,162 경상이익 6,604 8,208 8,013 9,338 10,162 법인세차감전순이익 6,604 8,208 8,013 9,338 10,162 당기순이익 4,765 5,987 6,043 7,078 7,703 수정당기순이익 5,278 6,713 6,748 7,704 8,377 Balance Sheet ( 단위 : 억원 ) A A E E E 자산 207, , , , ,101 운용자산 176, , , , ,264 비운용자산 21,099 23,038 38,661 45,311 52,837 부채 173, , , , ,429 보험계약준비금 152, , , , ,508 보험미지급금 2,531 2,747 3,184 3,528 3,910 기타부채 10,943 13,578 13,985 14,267 14,554 자기자본 34,156 38,630 47,892 54,970 62,673 자본금 수정자기자본 45,008 50,194 60,153 67,857 76,234 Key Financial Data ( 단위 :%, 원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 손해율 (A) 사업비율 (B) 합산비율 (A+B) 경과보험료증가율 운용자산증가율 수정ROE 수정ROA 운용자산이익률 EPS 8,999 11,308 11,413 13,368 14,549 수정EPS 9,969 12,679 12,745 14,550 15,822 수정PER( 배 ) BVPS 64,509 72,959 90, , ,369 수정BVPS 87,635 94, , , ,982 수정PBR( 배 ) 자료 : 삼성화재, 하이투자증권리서치센터 5
6 동부화재 : 사재출연후계열사부담감소기대. 보험영업우수한펀더멘털지속 2009 년 10월동부화재는수정당기순이익 342 억원으로전년동월에비해 36.5% 증가했으며, 전월에비해서는 153.9% 증가했다. 수정당기순이익이증가한이유는손해율및사업비율개선으로합산비율이전년동월및전월에비해 2.7%p, 6.7%p 개선되면서보험영업이익이전년동월및전월에비해흑자전환했기때문이다. 전체손해율은 76.3% 로전년동월에비해 1.3%p 개선되었고, 전월에비해서도 1.4%p 하락했는데, 일반및장기보험손해율이개선되었기때문이다. 일반보험손해율은 34.9% 로전년동월및전월에비해각각 16.5%, 23.4% 개선되었고, 장기보험손해율은 79.4% 로전년동월및전월에비해각각 3.0%p, 10%p 하락했다. 자동차보험손해율은 75.1% 로전년동월및전월에비해각각 3.1%p, 2.4%p 상승했는데, 보험료상승효과가끝났기때문이다. 자동차손해액은 867 억원으로전년동월및전월에비해각각 0.4%, 6.9% 증가했다. 사업비율은 20.8% 로전년동월및전월에비해각각 1.4%p, 5.3%p 하락했다. 사업비율이크게개선된이유는장기신계약보험매출및 GA 매출이감소하면서판매비 (= 신계약비및수금비 + 대리점수수료 + 신계약비상각비 ) 가전년동월에비해서는 10% 증가했지만전월에비해서는 26.2% 감소했기때문이다. 동사는장기신계약보험매출증가로인해초과상각한도가증가하면서초과상각비약140 억원정도환입되는효과가발생했는데, 이를사업비에반영할경우 10월사업비율은 23.9% 수준이다. 향후동부화재의사업비율은 22% 내외수준을유지할것으로예상된다. 손해율및사업비율개선으로합산비율은전년동월및전월에비해각각 2.7%p, 6.7%p 하락한 97.1% 를시현했다. 투자이익은 318 억원으로전년동월및전월에비해각각 4.8%, 8% 감소했다. 투자이익이감소한이유는비록이자수익은전년동월및전월에비해각각 0.3%, 15.9% 증가했으나, 파생상품평가손실이발생했기때문이다. 동부화재의 2009 년 10월운용자산은 8조원으로전년동월에비해 15.6% 증가했고, 전월에비해서도 1.8% 증가했다. < 표4> 동부화재월간실적추이 ( 십억원 ) Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 원수보험료 경과보험료 발생손해액 순사업비 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자이익 총영업이익 당기순이익 수정당기순이익 운용자산 6,952 6,983 7,120 7,302 7,384 7,327 7,677 7,586 7,630 7,810 7,840 7,896 8,039 손해율 (%) 사업비율 ( 경과기준 ) ( 합산비율 ) (%) 자료 : 동부화재, 하이투자증권리서치센터 6
7 < 그림 9> 동부화재 PBR 밴드 < 그림 10> 동부화재손해율 (3 개월이동평균 ) ( 천원 ) 3.0x 2.5x 2.0x 1.5x 1.0x 0.5x 자동차손해율 장기손해율 전체손해율 합산비율 120% 자보예정 (72.5) 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 자료 : 동부화재, 하이투자증권리서치센터 자료 : 동부화재, 하이투자증권리서치센터 < 표 5> 동부화재수익예상및 Valuation Income Statement ( 단위 : 억원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 경과보험료 42,476 47,282 50,891 54,830 59,584 경과손해액 33,208 36,721 39,364 42,488 46,288 순사업비 9,064 10,381 11,728 11,902 12,634 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자영업이익 4,101 3,183 3,938 4,036 4,585 총영업이익 3,933 2,998 3,338 3,992 4,723 경상이익 3,732 2,970 3,270 3,992 4,723 법인세차감전순이익 3,732 2,970 3,270 3,992 4,723 당기순이익 2,711 2,315 2,490 3,026 3,580 수정당기순이익 3,083 2,680 2,888 3,509 4,104 Balance Sheet ( 단위 : 억원 ) A A E E E 자산 81,064 89, , , ,317 운용자산 66,556 73,268 84,075 95, ,533 비운용자산 11,473 13,556 24,468 30,112 36,783 부채 72,665 81,127 97, , ,547 보험계약준비금 63,636 73,443 83,563 94, ,548 보험미지급금 1,678 2,266 2,168 2,212 2,257 기타부채 5,946 4,734 9,940 8,945 8,050 자기자본 8,399 8,402 11,163 14,189 17,769 자본금 수정자기자본 12,053 12,420 15,441 18,629 22,377 Key Financial Data ( 단위 :%, 원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 손해율 (A) 사업비율 (B) 합산비율 (A+B) 경과보험료증가율 운용자산증가율 수정ROE 수정ROA 운용자산이익률 EPS 3,830 3,270 3,516 4,274 5,056 수정EPS 4,354 3,785 4,080 4,956 5,797 수정PER( 배 ) BVPS 11,863 11,867 15,767 20,042 25,098 수정BVPS 17,023 17,543 21,809 26,312 31,606 수정PBR( 배 ) 자료 : 동부화재, 하이투자증권리서치센터 7
8 현대해상 : 펀더멘털안정화기대현대해상은 2009 년 10월에수정당기순이익 308 억원으로전년동월에비해 203 억원증가했으며, 전월에비해서도 133 억원증가했다. 당기순이익이증가한이유는사업비율하락으로합산비율이개선되면서보험영업이익전년동월및전월에비해흑자전환했기때문이다. 전체손해율은 78.2% 로전년동월에비해 1.2%p 상승했으며, 전월에비해서는 0.6%p 하락했다. 일반보험손해율은 64.6% 로전년동월에비해 3.8% 하락했으나, 전월에비해서는 19.5%p 상승했는데, 고액사고보다는사고건수가증가했기때문이다. 자동차보험손해율은 75.6% 로전년동월에비해 7%p 상승했으나, 전월에비해서는 4%p 개선되었다. 장기보험손해율은 80% 로전년동월및전월에비해각각 1.9%p, 0.4%p 하락했다. 현대해상의 10월사업비율은 20.3% 로전년동월및전월에비해각각 6.1%p, 4.6% 하락했다. 사업비율이하락한이유는 1) 장기신계약원수보험료가 91.8 억원으로전년동월및전월에비해각각 16.9%, 30.6% 감소함에따라판매비가전년동월및전월에비해각각 32.5%, 34.9% 감소했으며, 2) 장기신계약보험매출증가로인한초과상각한도증가로인해초과상각환급금 130 억원이발생했기때문이다. 초과상각환급을제외하면 10월사업비율은 23.1% 수준이다. 합산비율은 98.5% 로전년동월에비해 4.9%p 하락했으며, 전월에비해서도 5.3%p 개선되었다. 투자이익은 323 억원으로전년동월에비해서는 10.3% 증가했으나, 전월에비해서는 5.8% 감소했다. 투자이익이전년동월에비해증가한이유는파생상품관련손실이감소했기때문이다. 현대해상의 2009 년 10월운용자산은 8조원으로전년동월에비해 13.1% 증가했고, 전월에비해서도 1.8%p 증가했다. < 표6> 현대해상월간실적추이 ( 십억원 ) Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 원수보험료 경과보험료 발생손해액 순사업비 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자이익 총영업이익 당기순이익 수정당기순이익 운용자산 7,120 7,206 7,324 7,403 7,417 7,512 7,648 7,717 7,717 7,817 7,861 7,912 8,055 손해율 (%) 사업비율 ( 경과기준 ) ( 합산비율 ) (%) 자료 : 현대해상, 하이투자증권리서치센터 8
9 < 그림 11> 현대해상 PBR 밴드 < 그림 12> 현대해상손해율 (3 개월이동평균 ) 30 ( 천원 ) 2.5x 2.0x x x x 0.5x 자동차손해율장기손해율전체손해율합산비율자보예정 (72.5) 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 자료 : 현대해상, 하이투자증권리서치센터 자료 : 현대해상, 하이투자증권리서치센터 < 표 7> 현대해상수익예상및 Valuation Income Statement ( 단위 : 억원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY10E 경과보험료 43,083 48,728 55,033 60,764 66,816 경과손해액 33,705 36,946 42,276 46,881 51,779 순사업비 9,780 13,153 14,452 14,932 16,284 보험이익 ,357-1,710-1,049-1,248 비상위험준비금증가액 보험영업이익 ,760-2,109-1,590-1,842 투자영업이익 3,328 3,500 4,000 4,056 4,554 총영업이익 2,574 1,739 1,892 2,466 2,711 경상이익 2,397 1,575 1,946 2,466 2,711 법인세차감전순이익 2,397 1,575 1,946 2,466 2,711 당기순이익 1,715 1,151 1,487 1,869 2,055 수정당기순이익 2,107 1,554 1,886 2,410 2,650 Balance Sheet ( 단위 : 억원 ) A A E E E 자산 84,921 94, , , ,409 운용자산 68,325 75,123 83,164 93, ,881 비운용자산 11,588 14,446 23,480 27,465 31,528 부채 78,348 86,522 96, , ,599 보험계약준비금 67,396 74,373 88, , ,192 보험미지급금 2,093 3,099 3,081 3,381 3,710 기타부채 5,842 6,779 6,315 6,443 6,572 자기자본 6,572 8,352 9,886 11,755 13,810 자본금 수정자기자본 9,589 11,769 13,664 16,074 18,723 Key Financial Data ( 단위 :%, 원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY10E 손해율 (A) 사업비율 (B) 합산비율 (A+B) 경과보험료증가율 운용자산증가율 수정ROE 수정ROA 운용자산이익률 EPS 1,918 1,288 1,663 2,091 2,299 수정EPS 2,357 1,738 2,110 2,696 2,964 수정PER( 배 ) BVPS 7,351 9,343 11,058 13,149 15,447 수정BVPS 10,726 13,164 15,284 17,980 20,943 수정PBR( 배 ) 자료 : 현대해상, 하이투자증권리서치센터 9
10 LIG손해보험 : 실적안정적인궤도진입 LIG 손해보험은 2009 년 10월수정당기순이익은 209 억원으로전년동월에비해 139 억원증가했으나, 전월에비해서는 12억원감소했다. 수정당기순이익이전년동월에비해증가한이유는사업비율하락으로합산비율이전년동월에비해 4.1%p 개선되었기때문이며, 수정당기순이익이전월에비해감소한이유는전월에매도가능증권처분손익발생에따른기저효과때문이다. 전체손해율은 79% 로전년동월에비해 0.1%p 상승했으며, 전월에비해서도 1.8%p 상승했는데, 일반보험및자동차보험손해율이상승했기때문이다. 일반보험손해율은 79.1% 로전년동월에비해 10.8%p 상승했고, 전월에비해서도 27.8%p 상승했는데, 고액사고 (40 억원 ) 가한건발생했기때문이다. 자동차보험손해율은 75.8% 로전년동월에비해 3.5%p 상승했으며, 전월에비해서도 1.7%p 상승했는데, 비록 10월사고율은 25.3% 로전월에비해 1.7%p 하락했지만사고심도가증가했기때문이다. 장기보험손해율은 80% 로전년동월에비해 2.6%p 개선되었고, 전월에비해서도 0.3%p 하락했다. 사업비율은 21.5% 로전년동월에비해 4.1%p 하락했고, 전월에비해서도 4.5%p 하락했다. 사업비율이하락한이유는장기신계약관련판매비 (= 신계약비및수금비 + 대리점수수료 + 신계약비상각비 ) 가전년동월및전월에비해각각 9.3%, 31% 감소했기때문이다. 판매비가전월에비해더크게감소한이유는 2009 년 10월장기신계약원수보험료가 98억원으로전월에비해 26.3% 감소하였고, 장기신계약중 GA 매출도전월에비해 50% 감소하여판매비감소효과가컸기때문이다. 합산비율은 100.5% 로전년동월에비해 4%p 개선되었고, 전월에비해서도 2.7%p 하락했다. 투자이익은 324 억원으로전년동월에비해서는 30.1% 증가했으나, 전월에비해서는 30.3% 감소했다. 투자이익이전월에비해감소한이유는전월매도유가증권처분손익발생에따른기저효과때문이다. 이를제외한다면투자이익은예전수준을시현하고있는것으로판단된다. LIG 손해보험의 10월운용자산은 6.8 조원으로전년동월에비해 11.7% 증가했으며, 전월과비슷한수준이다. < 표8> LIG손해보험월간실적추이 ( 십억원 ) Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 원수보험료 경과보험료 발생손해액 순사업비 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자이익 총영업이익 당기순이익 수정당기순이익 운용자산 6,085 6,144 6,236 6,217 6,301 6,316 6,310 6,512 6,603 6,609 6,617 6,734 6,798 손해율 (%) 사업비율 ( 경과기준 ) ( 합산비율 ) (%) 자료 : LIG손해보험, 하이투자증권리서치센터 10
11 < 그림 13> LIG 손해보험 PBR 밴드 < 그림 14> LIG 손해보험손해율 (3 개월이동평균 ) ( 천원 ) 2.0x 1.5x 자동차손해율 장기손해율 전체손해율 합산비율 자보예정 (72.5) 120% 110% 100% x 90% x 80% x 70% 5 60% % 자료 : LIG 손해보험, 하이투자증권리서치센터 자료 : LIG 손해보험, 하이투자증권리서치센터 < 표 9> LIG 손해보험수익예상및 Valuation Income Statement ( 단위 : 억원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 경과보험료 36,016 39,256 44,935 50,079 54,860 경과손해액 28,920 30,209 34,397 38,266 41,973 순사업비 8,288 10,435 11,770 12,614 13,646 보험이익 -1,192-1,388-1, 비상위험준비금증가액 보험영업이익 -1,322-1,626-1,542-1,135-1,117 투자영업이익 2,980 3,102 3,500 3,346 3,691 총영업이익 1,658 1,477 1,959 2,211 2,574 경상이익 1,556 1,338 1,864 2,211 2,574 법인세차감전순이익 1,556 1,338 1,864 2,211 2,574 당기순이익 1,247 1,173 1,427 1,676 1,951 수정당기순이익 1,376 1,410 1,737 2,010 2,309 Balance Sheet ( 단위 : 억원 ) A A E E E 자산 73,063 80,819 91, , ,013 운용자산 58,782 63,164 69,795 77,548 84,986 비운용자산 9,780 12,193 22,140 23,931 27,027 부채 67,400 75,910 84,298 92, ,748 보험계약준비금 57,624 64,121 70,223 73,075 76,042 보험미지급금 -2,201 3,039 2,912 3,152 3,412 기타부채 5,280 6,306 6,344 6,472 6,602 자기자본 5,664 4,909 7,638 9,314 11,265 자본금 수정자기자본 9,489 9,163 11,370 13,380 15,688 Key Financial Data ( 단위 :%, 원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 손해율 (A) 사업비율 (B) 합산비율 (A+B) 경과보험료증가율 운용자산증가율 수정ROE 수정ROA 운용자산이익률 EPS 2,078 1,955 2,379 2,793 3,252 수정EPS 2,294 2,351 2,895 3,349 3,848 수정PER( 배 ) BVPS 9,439 8,182 12,730 15,523 18,775 수정BVPS 15,815 15,271 18,950 22,299 26,147 수정PBR( 배 ) 자료 : LIG 손해보험, 하이투자증권리서치센터 11
12 메리츠화재 : 보험영업과투자부문모두안정화기대메리츠화재는 2009 년 10월수정당기순이익 154 억원으로전년동월에비해 139 억원증가했고, 전월에비해서는 15억원감소했다. 수정당기순이익이전년동월에비해증가한이유는 1) 사업비율하락으로합산비율이전년동월에비해 2.3%p 개선되면서보험영업이익이흑자전환했고, 2) 투자이익이전년동월에비해서는 116 억원증가했는데, 해외유가증권및유가증권손실에따른기저효과때문이다. 전체손해율은 77.1% 로전년동월및전월에비해각각 1.2%p, 3.3%p 상승했다. 일반보험손해율은 69.5% 로전년동월에비해 7.3% 상승했으며, 전월에비해서는 75.2%p 상승했는데전월 RG보험준비금환입에따른기저효과때문이다. 자동차보험손해율은 75.8% 로전년동월에비해 5.6%p 상승했으나, 전월에비해서는 1.4%p 감소했다. 자동차보험손해율전년동월에비해상승한이유는일평균사고발생건수가 5월이후지속적으로상승하고있기때문이다. 장기보험손해율은 77.9% 로전년동월에비해 1.2%p 하락했고, 전월에비해서는 0.7%p 상승했다. 사업비율은 21.7% 로전년동월에비해 3.4%p 하락했고, 전월에비해서도 3.2%p 하락했다. 사업비율이하락한이유는장기신계약보험매출이감소하면서판매비 (= 신계약비및수금비 + 대리점수수료 + 신계약비상각비 ) 가전년동월및전월에비해각각 19.7%, 31.2% 감소했기때문이다. 또한장기신계약매출증가에따른초과상각한도증가로인해 10월에초과상각환입효과가 58억원발생했는데, 이를감안할경우사업비율은 24% 수준이다. 합산비율은 98.8% 로전년동월에비해 2.3%p 하락했으며, 전월에비해서는 0.1%p 소폭상승했다. 투자이익은 165 억원으로전년동월에비해 236.5% 나증가했으며, 전월에비해서는 15.7% 감소했다. 투자이익이전년동월에비해많이증가한이유는전년동월에해외유가증권손실 (27 억원 ) 및주식형자산손실 (60 억원 ) 에따른기저효과때문이다 년 10월말메리츠화재의운용자산은 4.4 조원으로전년동월에비해 20.9% 증가했고, 전월에비해서도 1% 증가했다. < 표10> 메리츠화재월간실적추이 ( 십억원 ) Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 원수보험료 경과보험료 발생손해액 순사업비 보험이익 비상위험준비금증가액 보험영업이익 투자이익 총영업이익 당기순이익 수정당기순이익 운용자산 3,619 3,671 3,775 3,843 4,126 4,138 4,218 4,258 4,260 4,313 4,281 4,332 4,377 손해율 (%) 사업비율 ( 경과기준 ) ( 합산비율 ) (%) 자료 : 메리츠화재, 하이투자증권리서치센터 12
13 < 그림 15> 메리츠화재 PBR 밴드 < 그림 16> 메리츠화재손해율 (3 개월이동평균 ) 14 ( 천원 ) x x 8 1.5x 6 1.0x x 자동차손해율 장기손해율 전체손해율 합산비율 자보예정 (72.5) 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 자료 : 메리츠화재, 하이투자증권리서치센터 자료 : 메리츠화재, 하이투자증권리서치센터 < 표 11> 메리츠화재수익예상및 Valuation Income Statement ( 단위 : 억원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 경과보험료 22,667 26,098 29,940 33,375 37,285 경과손해액 17,875 21,529 21,896 24,494 27,471 순사업비 5,419 6,835 8,058 8,755 10,176 보험이익 , 비상위험준비금증가액 보험영업이익 , 투자영업이익 1,791 1,062 2,066 2,263 2,632 총영업이익 1, ,871 2,157 2,009 경상이익 1, ,840 2,157 2,009 법인세차감전순이익 1, ,840 2,157 2,009 당기순이익 ,403 1,635 1,523 수정당기순이익 ,584 1,869 1,784 Balance Sheet ( 단위 : 억원 ) E E E E E 자산 45,626 52,655 59,161 66,716 75,235 운용자산 35,996 41,383 46,362 53,887 62,673 비운용자산 7,868 9,292 12,799 12,829 12,561 부채 41,069 48,398 52,825 58,745 65,741 보험계약준비금 36,466 43,025 47,310 53,073 59,508 보험미지급금 1,161 1,002 1,327 1,392 1,460 기타부채 2,814 3,285 3,131 3,194 3,258 자기자본 4,557 4,256 6,336 7,971 9,494 자본금 수정자기자본 6,306 6,463 8,902 10,601 12,192 Key Financial Data ( 단위 :%, 원 ) FY07A FY08A FY09E FY10E FY11E 손해율 (A) 사업비율 (B) 합산비율 (A+B) 경과보험료증가율 운용자산증가율 수정ROE 수정ROA 운용자산이익률 EPS ,133 1,321 1,230 수정EPS ,279 1,509 1,441 수정PER( 배 ) BVPS 3,681 3,438 5,118 6,439 7,669 수정BVPS 4,872 4,293 6,119 7,629 9,069 수정PBR( 배 ) 자료 : 메리츠화재, 하이투자증권리서치센터 13
14 삼성화재 (000810) 310, , , , ,000 07/11 08/03 08/07 08/11 09/03 09/07 09/11 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 동부화재 (005830) 68,600 48,600 28,600 8,600 07/11 08/03 08/07 08/11 09/03 09/07 09/11 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 현대해상 (001450) 36,800 26,800 16,800 6,800 07/11 08/03 08/07 08/11 09/03 09/07 09/11 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) LIG손해보험 (002550) 38,500 28,500 18,500 8,500 07/11 08/03 08/07 08/11 09/03 09/07 09/11 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 메리츠화재 (000060) 17,200 12,200 7,200 2,200 07/11 08/03 08/07 08/11 09/03 09/07 09/11 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시일자 투자의견 목표가격 ( 원 ) Buy 265, Buy 240, Buy 233, Buy 202, Buy 215, Buy 249, Buy 279,000 투자등급추이의견제시일자 투자의견 목표가격 ( 원 ) Buy 50, Buy 42, Buy 35, Buy 24, Buy 28, Buy 42, Buy 47,500 투자등급추이의견제시일자 투자의견 목표가격 ( 원 ) Buy 26, Buy 23, Buy 22, Buy 18, Buy 16, Buy 18, Buy 20,000 투자등급추이의견제시일자 투자의견 목표가격 ( 원 ) Buy 33, Buy 28, Buy 24, Buy 22, Buy 18, Buy 16, Buy 22,000 투자등급추이의견제시일자 투자의견 목표가격 ( 원 ) Buy 10, Buy 8, Buy 5, Buy 7, Buy 11, Buy 12, Buy 12,100 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 심규선, 김지영 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3 등급 ) 종목투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +15% 미만, -15% 미만 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 14
Microsoft Word - retail_131122.doc
Analyst 유주연 (639-4584) juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 (639-451) jeeeun.park@meritz.co.kr 213.11.22 유통업 Overweight 1월 매출동향: 대형마트 -6.4%, 백화점 -2.2% Top Pick 하이마트 (7184) Buy, TP 15,원 현대홈쇼핑 (575) Buy, TP 21,원
Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
Microsoft Word _손해보험사 2월 실적.doc
손해보험업 사업비부담당분간지속될전망 29년 4월 1일손해보험업 Analyst 박석현 (639-2697) parkish@imeritz.com 유니버스손해보험사의 FY8 2월수정순이익은전년대비 1.5% 감소이익감소는주로사업비율의상승때문초회보험료의고성장시현하고있으나그효과는제한적 GA채널확대및해약율상승으로사업비부담커질전망 Neutral 손해보험업에대한중립투자의견유지
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비
![디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비](/thumbs/95/126111746.jpg "디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비")
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,
슬기로운주식생활 11 월 가시성보다는체감성으로 아이디스 (143160) 무인점포등에필수인영상 AI 성장성부각될듯 NR 액면가 종가 (2018/11/02) 500 원 21,250 원 제 4 차산업혁명시대, 동사영상인공지능 (AI) 관련성장성부각될듯제 4 차산업혁명시대를맞
아이디스 (143160) 무인점포등에필수인영상 AI 성장성부각될듯 NR 액면가 종가 (2018/11/02) 500 원 21,250 원 제 4 차산업혁명시대, 동사영상인공지능 (AI) 관련성장성부각될듯제 4 차산업혁명시대를맞이하여동사의딥러닝애널리틱스 (Deep Learning Analytics) 플랫폼으로 AMD(Advanced Motion Detection),
표 1. LIG 손해보험실적요약및추이 FY12 FY13 FY12 FY13 ( 단위 : 억원,%,%p) 12월 8월 9월 10월 11월 12월 MoM YoY 누적 누적 YoY 원수보험료 7,557 7,249 7,136 7,225 7,104 7, (3.6) 6
2014.02.25 Analyst 유승창 02) 3777-8057 sc.yoo@kbsec.co.kr LIG 손해보험 (002550) Earnings Review 투자의견 ( 유지 ) BUY 목표주가 ( 유지 ) 35,000 ( 원 ) Upside / Downside (%) 18.6 현재가 (02/24, 원 ) 29,500 Consensus target price
그림 1. LIG 손해보험실적요약및추이 FY211 FY212 FY211 FY212 ( 단위 : 억원 ) 3월 11월 12월 1월 2월 3월 MoM YoY 누적 누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 원수보험료 6,891 7,141 7,557 7,677 7,278 7,596
213.5.27 A nalyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr LIG손해보험 (255) Earnings Review FY12 Review: 낮아진 RBC비율 개선 추이에 주목할 시기 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (하향) 39, (원) Upside / Downside (%) 63.9 현재가 (5/24, 원) 23,8 Consensus
표 1. 코리안리월별실적요약및추이 FY212 FY213 FY212 FY213 단위 : 억원, %, %p 7 월 2 월 3 월 4 월 5 월 월 7 월 MoM YoY 누적누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 수재보험료 4,74 4,81 5,25 5,483 5,3 5,92 5
213. 8. 3 A nalyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr 코리안리 (39) Earnings Review 양호한 수익성과 성장성을 바탕으로 실적 개선 지속될 전망 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 1,5 (원) Upside / Downside 4.4 현재가 (8/29, 원) 11,75 Consensus target
<4D F736F F D20365FB1E2BEF7BAD0BCAE5F B3E220BCD5BAB820C3D6BCB1C8A3C1D6B4C220BBEFBCBAC8ADC0E72E646F63>
삼성화재 (000810) 매수 ( 유지 ) 2012 년손보최선호주는삼성화재 규제변화에더욱부각될강력한전속설계사채널 불확실한외부환경에도꾸준한이익창출능력 규제변화에더욱부각될강력한전속설계사채널 2012년저축성보험해약환급금상향, 2013년신계약비이연제도변경등이시행될전망. 보험업계선진화방안의일환이지만, 제도도입초기에는영업채널사기저하로인한신계약둔화를피할수없을것으로판단.
2분기순이익은 3,973 억원 (QoQ+31.9%, YoY+43.5%) 을기록할전망이다. 이는기존우리의추정인 3,100 억원을크게상회하는데순이익이크게증가하는이유는당분기삼성전자지분매각이익 1,900 억원반영에기인한다. 이는세후기준으로 1,400 억원정도이다. 이를제외한경
2018 년 7 월 5 일 삼성화재 (000810) 기업분석 보험 드라마틱한변화는없지만최고의안정성 Analyst 박혜진 02 3779 8634 oashes@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 상품경쟁력으로신계약판매호조 2분기순이익은 3,973 억원 (QoQ+31.9%, YoY+43.5%) 을기록할전망이다.
삼성전자 (005930)
삼성 SDI(64) 중대형전지에서의의미있는변화가필요하다 Note 7 사태로인한소형 2차전지출하량감소로 4Q16 부진동사 4Q16 실적은매출액 1.3조원 (YoY: -3, QoQ: +1%), 영업이익 -58억원 (YoY/QoQ: 적자지속 ) 을기록하며당사추정치에부합하였다. 4분기실적부진의주요요인은 1 Galaxy Note 7 발화사태와전방업체들의재고조정, 전동공구비수기진입등으로인해소형
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
삼성전자 (005930)
삼성 SDI(64) 연간영업이익추정치 19% 추가상향조정 전사업부문의고른성장으로 2Q18 호실적기록동사 2Q18 실적은전사업부문의고른성장세로매출액 2.2조원 (YoY: +55%, QoQ: +18%), 영업이익 1,53 억원 (YoY: +2697, QoQ: +112%) 을기록하며시장기대치 ( 매출액 2.2조원, 영업이익 1,294 억원 ) 를크게상회하였다. 사업부문별로살펴보면국내상업용,
Microsoft Word - 20150811201049900_1
Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주
Company Brief NR 싸이맥스 (160980) 로봇싸이의맥스스타일 액면가 500 원반도체웨이퍼이송장비전문업체 종가 (2019/03/29) Stock Indicator 자본금 발행주식수 시가총액 10,500 원 5.3 십억원 1,058 만주
Company Brief 2019-04-01 NR 싸이맥스 (160980) 로봇싸이의맥스스타일 액면가 500 원반도체웨이퍼이송장비전문업체 종가 (2019/03/29) Stock Indicator 자본금 발행주식수 시가총액 10,500 원 5.3 십억원 1,058 만주 111 십억원 외국인지분율 3.8% 52 주주가 7,090~15,000 원 60 일평균거래량
Microsoft Word - IBSPPR doc
(255.KS) Company Analysis 211. 6. 2 Buy ( 유지 ) 목표주가 36, 원 ( 상향 ) 현재가 ( 11/6/1) Analyst 24,8 원 한승희 2)768-7417, steph.han@wooriwm.com 우다희 2)768-7152, dahee.woo@wooriwm.com 높아진이익레벨확인할일만남았다 FY211 EPS 92% 증가예상
< 표 1> LG 디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 215F 원 / 달러평균환율 1,69 1,3 1,26 1,35 1,35 1,4 1,4 1,35 1,95
HI Research Center Data, Model & Insight 214-1-22 [ 기업분석 ] 디스플레이정원석 (2122-923) wschung@hi-ib.com LG 디스플레이 (3422) 4 분기는더좋다 Noise 를잠재울견조한 3 분기실적기록 Buy(Maintain) 목표가 (6M) 종가 (214/1/22) Stock Indicator 4,원
, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터
Earnings preview, Target price lowered Korea / Telecommunication&Utilities 7 July 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price Target price change Previous New, Analyst 3774
동양생명 실적 전망 (단위: 십억원, 원, 배, %) CY213 (13.1~12 월) CY214 CY215E CY216F 수입보험료 - 수정 후 4,316 4,26 4,322 4,581 - 수정 전 4,324 4,584 - 변동률 -.1 -.1 순이익 - 수정 후 18
(8264.KS) Company Comment 215.8.13 견고한 핵심이익은 하반기에도 유지 전망 위험률차, 사업비차 개선에 2분기 순이익은 예상치 상회. 상반기에 이미 회사의 연간 가이던스의 91%를 시현하였음. RBC-ROE 균형이 좋고, 금리 리스크도 낮은 점이 동 사의 강점 2분기 리뷰: 보험 핵심이익 증가로 순이익 예상치 상회 2분기에 수입보험료
삼성화재 (81) 18 년 11 월 1 일 투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 ( 기대 ROE 8.9% 1.9%) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 3,원 ( 기대 ROE 8.9%, 할증률 %) 현재주가 8,원 Base-cas
삼성화재 (81) 3Q18 Review: 투자이익률개선으로기대치상회 18 년 11 월 1 일 금융 Analyst 이남석 -11-9 nslee@kbfg.com 금융 Analyst 유승창 -11-97 scyoo@kbfg.com 투자의견 Buy, 목표주가 3 만원유지 삼성화재에대한투자의견 Buy, 목표주가 3만원을유지한다. 자동차보험부문을중심으로실적개선이이루어지면서
따라서체성분분석기의활용도에있어서는치료및운동효과확인과더불어예방의학측면에서비만관련시장의성장으로인하여비만클리닉과피부미용센터등에서의수요가증가하고있다. 올해의경우도체성분분석기인지도상승환경하에서중국, 미국, 일본등에서의병원, 피트니스센터, 건강보조식품판매처등 B2B 비즈니스확대로
HI Research Center Data, Model & Insight 2016/01/25 [ 기업브리프 ] HI 362th Mid-Small Cap Brief & Note 이상헌지주 / Mid-Small Cap (2122-9198) value3@hi-ib.com 김종관지주 / Mid-Small Cap (2122-9195) ziter@hi-ib.com Buy(Maintain)
삼성전자 (005930)
LG 전자 (6657) 인내의시간 매크로환경도비우호적연결기준 3Q18 실적은매출액 16. 조원 (+5.2%YoY), 영업이익 7,61 억원 ( 영업이익률 4.8%) 으로시장기대치를하회할것으로추정된다. 기존당사추정치인 8,59 억원대비 12.8% 하향조정한수치다. 늦더위에따라기대했던에어컨효과가전년높은기저로미미한가운데, 8월초이후두드러진브라질등신흥국환율약세가부담으로작용하고있다.
삼성전자 (005930)
217/3/21 오이솔루션 (1388) 광 ( 光 ) 통신망확대의동반자 지주 / Mid-Small Cap 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com 조경진 (2122-929) kjcho@hi-ib.com NR 광트랜시버전문제조업체 동사는지난 3 년에설립된광트랜시버전문제조업체이다. 광트랜시버 (Transceiver) 액면가 종가 (217/3/2)
Microsoft Word - 삼성SDI_JMH_20131028_3QReview.doc
Company Brief 213. 1. 28 Buy 삼성SDI(64) 가속도 붙은 대형전지 성장에 초점! Analyst RA 지목현(639-465) 김성은(639-2674) 목표주가(6개월) 25,원 현재주가(1.25) : 182,원 소속업종 전기,전자 시가총액(1.25) : 82,916억원 평균거래대금(6일) 622.4억원 외국인지분율 28.28% 결론:
HI Research Center Data, Model & Insight [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 ( ) 티엘아이 (062860) UHD TV 의수혜와자회사윈팩흑자전환으로실적개선전망 NR 목표가
![HI Research Center Data, Model & Insight [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 ( ) 티엘아이 (062860) UHD TV 의수혜와자회사윈팩흑자전환으로실적개선전망 NR 목표가](/thumbs/101/152315556.jpg "HI Research Center Data, Model & Insight [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 ( ) 티엘아이 (062860) UHD TV 의수혜와자회사윈팩흑자전환으로실적개선전망 NR 목표가")
HI Research Center Data, Model & Insight 2014-09-28 [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 (2122-9203) wschung@hi-ib.com 티엘아이 (062860) UHD TV 의수혜와자회사윈팩흑자전환으로실적개선전망 NR 목표가 (6M) 종가 (2014/09/22) 0원 8,030원 UHD TV용 T-Con의 Peoduct
Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx
1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
<4D F736F F D20B9DAC0AFBEC75FB9DDB5B5C3BCBCF6B1DE5F E646F63>
Analyst 박유악 (6309-4523) Yuak.Pak@meritz.co.kr 2014. 3. 28 반도체산업 Overweight 삼성전자, Mobile DRAM 점유율확대전망 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,700,000 원 DRAM Supply/Demand - 2014년공급과잉률 +3.2% 전망 - 2H14 삼성전자의 Mobile DRAM
Microsoft Word SK하이닉스_4Q12 Preview.doc
Company Brief 2013. 01. 07 SK 하이닉스 (000660) Buy 4Q12 Preview: 흑자전환시현! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원현재주가 (1.4) : 26,350원소속업종전기, 전자시가총액 (1.4) : 182,909억원평균거래대금 (60일) 1,156.9억원외국인지분율 25.15% 예상EPS(
삼성전자 (005930)
LG 이노텍 (117) iphone X 모멘텀소진당시 Valuation 수준 광학솔루션호조와기판의부진연결기준 3Q18 실적은매출액 2.31 조원 (+29.4%YoY), 영업이익 1,297억원 (+131.9%YoY, 영업이익률 5.6%) 로당사추정치및시장기대치를충족했다. 특히광학솔루션사업부의영업이익률이 7% 이상으로, 전년동기대비 4%p 이상개선된것으로추정된다.
2007
Eugene Research 산업분석 219. 1. 7 자동차 / 부품 / 타이어 11 월타이어지표 : 수요약세지속, 가격조건은소폭개선 자동차 / 부품 / 타이어담당이재일 CFA Tel. 2)368-6183 / lee.jae-il@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations 한국타이어 (16139.KS) 투자의견 : HOLD(
<4D6963726F736F667420576F7264202D203130313232325FB5F0BDBAC7C3B7B9C0CCBBEABEF75FC6D0B3CEB0A1B0DD2E646F63>
sh 디스플레이/가전 윤혁진 2)24-9525 yoon.hyuk-jin@shinyoung.com 디스플레이 산업 LCD도 IT입니다. 비중확대(유지) Rating & Target (기준일: 21. 12. 2) 종목명 투자의견(리스크등급) 목표가(12M) Top Picks LG디스플레이 매수(A) 5,원 SUMMARY 주요 패널가격 변화 Oct 2H Nov 1H
삼성전자 (005930)
AP 시스템 (26552) 중국은좋다. 삼성은글쎄 하반기중국향설비공급집중되며실적개선세전망동사 3Q18 실적은매출액 2,74 억원 (YoY: +1%, QoQ: +46%), 영업이익 232억원 (YoY: +19%, QoQ: +151%) 을기록하며전분기대비가파른개선세를나타낼것으로추정된다. 주력고객사인삼성디스플레이향유지보수관련매출이꾸준한가운데상반기대비하반기에중화향
삼성전자 (005930)
삼성 SDI(64) 삼성디스플레이실적하향조정시주가조정예상 2Q17 7분기만의영업이익흑자기록동사 2Q17 실적은매출액 1.5조원 (YoY: +1%, QoQ: +11%), 영업이익 55억원 (YoY/QoQ: 흑자전환 ) 으로 7분기만에흑자를기록하였다. 사업부별로살펴보면 Galaxy S8 출시효과에힘입어소형2 차전지부문이흑자전환하였고, 전자재료부문은삼성전자반도체평택공장신규가동에따른수요증가로전분기대비이익이개선되었다.
Company Brief Buy (Maintain) 실리콘웍스 (108320) 잠시숨고르는시기 목표주가 (12M) 52,000 원 ( 하향 ) 하반기실적개선은언제나명확하다 종가 (2018/11/13) 37,950 원 지난 3Q18 실적은매출액 2,1
Company Brief 218-11-14 Buy (Maintain) 실리콘웍스 (1832) 잠시숨고르는시기 목표주가 (12M) 52, 원 ( 하향 ) 하반기실적개선은언제나명확하다 종가 (218/11/13) 37,95 원 지난 3Q18 실적은매출액 2,139 억원 (YoY: +18%, QoQ: +19%), 영업이익 213 억원 Stock Indicator 자본금
Microsoft Word
변화의전조 : 신계약판매전략 금융 Analyst 이남석 2-6114-2962 nslee@kbfg.com 금융 Analyst 유승창 2-6114-297 scyoo@kbfg.com 217 년업종대비부진한주가흐름 217년삼성화재의연간누적주가수익률은 -.7% 로삼성화재를제외한손보업종 (33.4%) 대비 34.%p 언더퍼폼하였다. 삼성화재의밸류에이션은 12개월 Forward
Microsoft Word - LGE_20150112.docx
HI Research Center Data, Model & Insight 215-1-12 [기업브리프] LG전자(6657) 휴대폰/가전 송은정 (2122-9179) ejsong@hi-ib.com 밸류에이션 여전히 저평가 Buy(Maintain) 목표가(6M) 95,원 종가(215/1/9) 61,7원 Stock Indicator 자본금 94 십억원 발행주식수
삼성SDI (006400)
삼성 SDI(64) 하반기, 예상보다더좋다 CATL 상장후가파른주가상승시동사가치재평가에긍정적현지언론에따르면중국 1위전기차배터리업체인 CATL 상장일이오는 6 월 11일예정인것으로보도되었다. CATL 의상장시예상시가총액은약 9.2 조원규모이며 17년지배주주지분순이익기준 P/E 13.8 배수준에불과하다. 당초 CATL 은 IPO를통해약 13억위안 (21.8 조원
2010
214. 6. 9 한화손해보험 (37) Buy 장기위험손해율하락가시화..! Analyst 윤제민 (639-4611) 목표주가 (6개월) 7,원현재주가 (6.5) : 5,2원소속업종보험업종시가총액 (6.5) : 4,555억원평균거래대금 (6일) 7.7억원외국인지분율 2.57% 예상EPS( 전년비 ) FY14 524원 ( 흑전 ) FY15 1,3원 (96.7%)
연간전망_통신 1215
Data, Model & Insight Equity Research Telecom Industry Contents Compliance Notice SUMMARY 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 (017670) Buy (Maintain) COMPANY 30 Income
Microsoft Word - 20160318180453480_6
Sector Report 2016.03.23 인터넷 인터넷/게임 기업 1분기 실적 및 주가 전망 인터넷 (OVERWEIGHT) What s new? Our view 종목 투자의견 목표주가 (원) NAVER BUY (M) 800,000 (M) 카카오 BUY (M) 140,000 (M) 엔씨소프트 BUY (M) 320,000 (U) 컴투스 BUY (M) 180,000
Microsoft Word _풍산_2Q13P_update.doc
Company Brief 2013. 7. 12 Buy 풍산 (103140) 자회사 PMX 증자참여공시 Analyst 이종형 (6309-4789) 결론 : 투자의견 Buy( 유지 ), 목표주가 3.0 만원 ( 하향 ) - Positive point: PBR valuation - Negative point: 자회사 PMX 실적부진및증자지속 목표주가 (6개월) 30,000원현재주가
2007
Eugene Research 산업분석 218. 1. 31 부동산 217 년 12 월주택인허가 / 분양 / 착공 / 준공 / 미분양 기계 / 조선 / 건설, 부동산담당이상우 Tel. 2)368-6874 / tinycare@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations GS 건설 (636) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가
하이투자증권 f
Company Brief 219-6-1 한진 (232) Buy (Maintain) 택배가이끌고지배구조가민다 목표주가 (12M) 6, 원 ( 유지 ) 택배부문 P 와 Q 모두증가하면서실적턴어라운드가속화될듯 종가 (219/6/7) 46,95 원 동사는올해 K-IFRS 연결기준매출액 2,46 억원 (YoY+4.9%), 영업이익 Stock Indicator 자본금
기업분석(Update)
1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,
삼성전자 (005930)
218/5/16 한컴 MDS(8696) 제 4 차산업혁명관련성장가시화 지주 /Mid-Small Cap 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com Buy(Maintain) 올해실적양호할듯 올해 1 분기는 IFRS 연결기준매출액 39 억원 (YoY+28.%), 영업이익 3 억원 (YoY+25.%) 목표주가 (12M) 종가 (218/5/15) 28,
Microsoft Word _ doc
Company Brief 2013. 8. 2 Buy CJ 제일제당 (097950) 2Q 리뷰 : 예상을상회한물류와바이오부진 Analyst 송광수 (6309-2622) 목표주가 (6개월) 440,000원 현재주가 (8.1) : 285,000원 소속업종 음식료 / 소비재 시가총액 (8.1) : 37,331억원 평균거래대금 (60일) 187.0억원 외국인지분율 16.22%
2007
Eugene Research 산업분석 218. 4. 27 부동산 218 년 3 월주택인허가 / 분양 / 착공 / 준공 / 미분양 기계 / 조선 / 건설, 부동산담당이상우 Tel. 2)368-6874 / tinycare@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations GS 건설 (636) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가
32
31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년
< 표 1> 대한항공 4Q16 Review ( 단위 : 억원 ) 4Q15 3Q16 4Q16 증감률컨센서스 YoY QoQ 4Q16 대비 매출액 29,150 31,179 29, % -6.1% 29, % 영업이익 1,474 4,600 1,
대한항공 (003490) 4Q16 Review: 항공화물이좋았다 n 4Q16 Review: 항공화물이좋았다대한항공의 4Q16 실적은매출액 29,292 억원 (YoY +0.5%), 영업이익 1,783 억원 (YoY +21.0%) 을기록하며시장기대치에부합했다. 경기회복에따른항공화물수요증가로항공화물사업부문이호실적을기록하면서컨센서스에부합하는양호한영업이익을시현했다.
, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia
Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy
218 년 12 월 3 일 투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 23,원 (ROE 13.7% 1.7%) 현재주가 21,2원 Base-case Scenario ( 목표주가 ) 21,원 ( 기대 ROE 13.7%) Base-case Scenario: 향후
성장기대감이기반영된주가 218 년 12 월 3 일 금융 Analyst 이남석 2-6114-2962 nslee@kbfg.com 금융 Analyst 유승창 2-6114-297 scyoo@kbfg.com 투자의견 Hold, 목표주가 21, 원유지 메리츠화재에대한투자의견 Hold와목표주가 21,원을유지한다. 보험료인상과실손계약갱신등으로실적개선에대한방향성은업종과유사한흐름을보일것으로예상된다.
Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc
Company Report 2012.10.04 NHN (035420) 애니팡, 카카오톡 그리고 LINE 투자의견: BUY (M) 목표주가: 380,000원 (U) 인터넷 추석연휴 동안 애니팡 하트 많이 받으셨나요? 애니팡 덕분에 그동안 소식이 뜸했던 지인들과 다시 안부 도 주고받고, 애니팡 순위 경쟁에 빠져 간만에 유료결제를 하진 않으셨나요? 하루 접속자 1천만명,
<4D F736F F D204C47BBF3BBE75FB1E2BEF7BAEAB8AEC7C15F5F FBCF6C1A45F>
Company Brief 2012. 9. 17 Buy LG 상사 (001) 고맙다! QE3! Analyst 김승철 (6309-4604) 결론 - 투자의견 Buy, 목표주가 55,000 원유지 - Positive point: Valuation 목표주가 (6개월) 55,000원현재주가 (9.14) : 46,350원소속업종유통업시가총액 (9.14) : 17,965억원평균거래대금
삼성전자 (005930)
218/4/26 NAVER(3542) LINE: 투자확대로수익성하락은불가피 인터넷 / 게임 / 미디어김민정 (2122-918) mjkim@hi-ib.com Buy(Maintain) 1Q18 Review: 영업수익 +22% YoY, 영업이익 -69% YoY 라인의 1 분기영업수익과영업이익은각각 52 억엔 (+22.5% YoY, +3.8% QoQ), 12 목표주가
April. 28, 216 Fixed Income Analyst 2 3 2. 1.5 (%) (%).1.5. (%) (%) 1. 1 y 2 y 3 y 4 y 5 y 7 y 1 1 1 2 -.5 2.5 2.2 (%) 1y 3y 5y 1y (%) 1.9 1.6 1.3 1. '15Y.8 '15Y.12 '16Y.4 (%) (%) () Apr. 28, 216
더블유게임즈 (192080) Take DDI (Double Down Interactive) 인터넷 / 미디어 / 엔터김민정 ( ) 오대식 ( ) NR(Initiate) 2017/04/1
(1928) Take DDI (Double Down Interactive) 인터넷 / 미디어 / 엔터김민정 (2122-918) mjkim@hi-ib.com 오대식 (2122-9212) dsoh@hi-ib.com NR(Initiate) 217/4/19 n 미국소셜카지노개발사 DDI 인수는미국오프라인슬롯개발사인 IGT(International Game Technology)
Microsoft Word - (20160331)HMC_Company_현대글로비스_1Q16preivew
Company Note 216. 4. 1 현대글로비스(8628) BUY / TP 28,원 CONVICTION CALL 운송/유틸리티/조선 Analyst 강동진 Jr. Analyst 윤소정 2) 3787-2228 2) 3787-2473 dongjin.kang@hmcib.com sjyoon@hmcib.com ROE 개선이 결국 Multiple 회복의 단초 현재주가
Company Brief SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (
SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 2014. 10.15 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (10.14) : 313,762 억원 평균거래대금 (60 일 ) 1,757.0 억원 외국인지분율 48.47% 예상 EPS(
< 표 1 > LG 전자 1Q16 수정후실적전망 ( 단위 : 십억원, %) ( 단위 : 십억원,%) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E 215E 216E 연결매출액 13,995 13,925 14,29 14,56 14,7 15,
HI Research Center Data, Model & Insight 216/3/14 [ 기업브리프 ] LG 전자 (6657) 송은정휴대폰 / 가전 (2122-9179) ejsong@hi-ib.com 실적의열매가드디어열린다 Buy(Maintain) 목표가 (6M) 75, 원 종가 (216/3/11) 62,7 원 Stock Indicator 자본금 94십억원
2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.
Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.5.2] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.5.1 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표
삼성전자 (005930)
제일기획 (030000) 해외사업과신사업확대에따른밸류에이션회복기대 1Q18 Preview: GP +10.4% YoY, OP +15.1% YoY 예상제일기획 1분기매출총이익은 2,356 억원 (+10.4% YoY), 영업이익은 268억원 (+15.1% YoY) 을기록할것으로예상한다. 평창동계올림픽이벤트에도불구하고동계올림픽비관련광고주의광고물량회복세가더뎌국내매출총이익성장은다소더딜것으로예상된다.
[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro
![[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro](/thumbs/91/104630391.jpg "[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro")
SK 하이닉스 (000660) 목표주가상향, 비중확대추천지속 2015. 1. 29 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.28) : 소속업종시가총액 (1.28) : 62,000 원 49,200 원반도체 358,177 억원 투자의견 매수 유지, 목표주가 62,000 원상향 - 비중확대추천지속 - 1Q15 영업이익
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 Analyst 이태영 2-6114-2931 ty.lee@kbfg.com ( 오리지널 ) J&J WAC 기준처방금액 : 678.8백만달러 (+3.1% YoY, -4.2% MoM) 판매 Unit: 58.1만 Unit (+3.1% YoY, -4.2% MoM) - Bloomberg에서발표한
2007
Eugene Research 산업분석 217.. 3 노경탁 Analyst 의 짜릿한전기전자 9 월 TV 판매동향 : OLED TV 판매량급증 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 2)368-6647 / kyoungkt@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations LG 전자 (6657) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가
Microsoft Word _ doc
Company Brief 213. 12. 2 Buy LIG 손해보험 (255) 대주주지분매각으로동사주가재평가기대 Analyst 윤제민 (639-4611) 목표주가 (6개월) 39,원 현재주가 (11.29) : 31,85원 소속업종 보험업종 시가총액 (11.29) : 19,11억원 평균거래대금 (6일) 72.1억원 외국인지분율 17.14% 예상EPS( 전년비
Microsoft Word - CJ대한통운(기업브리프-0507)
HI Research Center Data, Model & Insight 216/5/9 [기업브리프] CJ대한통운(12) 하준영 운송/유틸리티 (2122-9213) jyha@hi-ib.com 택배와 글로벌사업의 성장이 돋보인 실적 Buy(Maintain) 목표가(6M) 24,원 종가(216/5/3) 24,5원 Stock Indicator 자본금 발행주식수 시가총액
Microsoft Word - 20150129080414253_1
Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%
E
212. 6. 19 Analyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr LIG 손해보험 (255) 기업코멘트 투자의견 ( 유지 ) BUY 목표주가 ( 유지 ) 41, ( 원 ) Upside / Downside (%) 8.2 현재가 (6/18, 원 ) 22,75 Consensus target price ( 원 ) 34,3 Difference
삼성전자 (005930)
삼성 SDI(64) 가파른중대형전지매출성장이주가이끌것 1Q18 일회성비용반영에도불구하고실적기대치부합동사 1Q18 실적은매출액 1.9조원 (YoY: +46%, QoQ: +3%), 영업이익 72억원 (YoY: 흑전, QoQ: -39%) 을기록하며시장기대치에부합하였다. 최근전반적인원재료가격이가파른수요증가로과거대비크게상승하면서 215년이전초기에수주받았던자동차전지관련일회성비용
Microsoft Word
KB RESEARCH 17 년 월 9 일 디스플레이 4 분기실적개선주목 월상반기 LCD 패널가격 : TV (-2.%), PC (-.3%) 4 분기 TV 패널가격하락둔화예상 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 17 년 9 월 29 일
Spot Comment/ 자동차산업 9 월현대차그룹글로벌판매 Spot Comment Analyst 조수홍 02) , - 9월현대 / 기아차글로벌판매 (ex-factory) 는각각 38.7만대 (-2
/ 자동차산업 9 월현대차그룹글로벌판매 2016. 10. 4 Analyst 조수홍 02)768-7604, soohong.cho@nhqv.com - 9월현대 / 기아차글로벌판매 (ex-factory) 는각각 38.7만대 (-2.0% ), 23.5만대 (+3.2% ). 해외공장판매가양호한성장세를보인반면파업에따른생산차질여파로국내공장판매가현대차 / 기아차각각 9.8만대
2010
214. 6. 17 Buy 삼성 SDI(64) 소형전지선방속에대형전지성장속도낸다 Analyst RA 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (6.16) : 소속업종 시가총액 (6.16) : 평균거래대금 (6 일 ) 지목현 (639-465) 김성은 (639-2674) 19, 원 168, 원 전기, 전자 76,538 억원 491. 억원 외국인지분율 24.21% 예상 EPS(
Microsoft PowerPoint Outlook [음식료].pptx
![Microsoft PowerPoint Outlook [음식료].pptx](/thumbs/82/85971668.jpg "Microsoft PowerPoint Outlook [음식료].pptx")
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 HMR 4 대주력카테고리 밥 Rice 기반 One Meal 형주식 :1) 햇반컵반, 2) 냉동밥 면 Noodle 기반 One Meal 형주식 : 냉장편의컵면 (CVS 중심확대 ) Side Dish 식사시주식을도와주는부식 : 1) 탕 찌개류
歯3일_.PDF
uuhm Daewoo Daily * 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% 980 970 960 950 940 930 920 910 900 890 880 870 860 850 840 830 820 810 800 790 780 770 760 750 740 730 720 710 700 690 680 670 660 650 640 630
<4D F736F F D20534BC7CFC0CCB4D0BDBA5FB1E2BEF7BAEAB8AEC7C15F E646F63>
Company Brief 2013. 3. 13 SK 하이닉스 (000660) Buy 모바일 DRAM 공급부족에주목! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 36,000원현재주가 (3.12) : 28,100원소속업종전기, 전자시가총액 (3.12) : 195,058억원평균거래대금 (60일) 1,185.5억원외국인지분율 27.43% 예상EPS(
목 차
목 차 1. 제품동향 Production < Demand and Supply of GI > Domestic Sales (Unit:10 3 ton) Inventory Import Export Apr 247.0 161.9 162.4 30.3 57.3 May 255.9 183.1 139.5 28.3 51.1 Jun 236.8 164.5 132.7 21.0 53.7
<4D F736F F D BC7CFC0CCB4D0BDBA5FB3BDB5E5B0A120B9DEC3C4C1D8B4D92E646F63>
Company Brief 2012. 10. 10 SK 하이닉스 (000660) Buy 낸드가받쳐준다! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원 현재주가 (10.9) : 23,550원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (10.9) : 163,466억원 평균거래대금 (60일) 1,303.0억원 외국인지분율 24.61% 주가그래프
Microsoft Word - 일진디스플레이_ doc
Company Brief 214. 3. 12 Buy 일진디스플레이 (276) 1Q14 전부문실적급증전망 Analyst 박유악 (639-4523) 김성은 (639-2674) 목표주가 (6개월) 22,원 현재주가 (3.11) : 16,25원 소속업종 반도체 시가총액 (3.11) : 4,61억원 평균거래대금 (6일) 36.2억원 외국인지분율 11.95% 예상 EPS(
Industry Brief 그림 1 현대차, 높아지고있는본사이익의존도 현대차연결영업이익대비본사영업이익비중 Q16 그림 2 기아차, 높아지고있는본사이익의존도 기아
. 8. 2 자동차산업 부진한판매로본사손익악화우려지속 자동차 / 타이어 Analyst 김준성 2. 698-669 joonsung.kim@meritz.co.kr 현대 기아차, 7 월내수 수출판매동반부진 양사의주가는이익방향성의함수 (4 년이후상관관계 96%, 92%) 현재높은수준의본사이익비중을고려했을때, 비우호적환율과내수 수출판매부진은전체적인이익방향성에부정적요인
인터넷 / 게임 / 미디어 1Q19 Preview: 춘래불사춘 CJ ENM (035760) 안정적성장세부각 Buy (Maintain) 목표주가 (12M) 335,000 원 ( 유지 ) 종가 (2019/04/12) 224,100 원 Stock Indicator 자본금 1
CJ ENM (035760) 안정적성장세부각 Buy (Maintain) 목표주가 (12M) 335,000 원 ( 유지 ) 종가 (2019/04/12) 224,100 원 Stock Indicator 자본금 111 십억원 발행주식수 2,193 만주 시가총액 4,914 십억원 외국인지분율 18.9% 52 주주가 191,200~286,400 원 60 일평균거래량 70,362
Microsoft Word - 반도체_3월 PC DRAM 고정가.doc
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 03. 18 반도체 Overweight DRAM 가격상승 + NAND 가격상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
Microsoft Word - ED69ACE1.doc
212. 1. 7 Analyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr 보험 ( 손해보험 OVERWEIGHT, 생명보험 NEUTRAL) Earnings Preview 3Q Preview: 위기속에다가오는매수기회 Recommendations 삼성화재 (81) 투자의견 : ( 유지 ) 목표주가 : 27,원 ( 유지 ) 현대해상 (145)
삼성전자 (005930)
LG 디스플레이 (3422) 아직은살얼음판 일시적인 LCD TV 패널가격반등으로양호한 3Q18 실적기록동사 3Q18 실적은매출액 6.1조원 (YoY: -12%, QoQ: +9%), 영업이익 1,4 억원 (YoY: -76%, QoQ: 흑전 ) 을기록하며시장 Consensus ( 매출액 6.3조원, 영업이익 61억원 ) 대비매출액은하회한반면영업이익은크게상회하였다.
Microsoft Word
KB RESEARCH 217년 7월 2일 디스플레이 7월 하반기 LCD 패널가격 review 7월 하반기 LCD 패널가격: 1~2% 하락 하반기 LCD 패널가격: 신규공급 및 TV 업체 실적이 변수 LGD: LCD vs. OLED value 충돌에 따른 변동성 확대 IT Analyst 김동원 261142913 jeff.kim@kbfg.com Positive
Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK
편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점
Microsoft Word - 20160204200508697_1
Company Report 216.2.5 CJ E&M (1396) 일회적 요인보다 변화의 큰 흐름을 보자 미디어/엔터 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) What s new? 매출액 3,85억 원 YoY +12.9%, 영업이익 121억 원 YoY +24.6%, 순이익 -779억 원. 컨센서스 대비 매출액 상회, 영업 및 순이익 하회 Our view
Microsoft Word - 130305_FebAutoSales.doc
LIG Research Center Industry Analysis /3/5 Analyst 박인우ㆍ2)6923-7313ㆍinwoo.park@ligstock.com 자동차 (비중확대) [2월 완성차 판매] 미국 부진은 중국으로 보전 2월 현대차그룹의 미국 판매 data는 부진한 양상을 보였지만, 중국 판매 data가 고성장을 이어갔습니다. 미국 에서의 수익성
Microsoft Word
KB RESEARCH 217 년 1 월 2 일 디스플레이 4 분기가격하락속도둔화 1 월하반기 LCD 패널가격 : TV (-2.7%), PC (-.5%) 4 분기 TV 패널가격하락속도둔화 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 217 년
, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이
Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2,005.55 6,726 8,230-10,800 19.20 24.9 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14
Microsoft Word - 2013전망_보험Full_합본.doc
Sector Report 212.11.27 보험 수요가 공급을 이끄는 보험산업 종목 투자의견 목표주가 (원) 삼성화재 BUY 28, 동부화재 BUY 6, 현대해상 BUY 42, LIG 손해보험 BUY 39, 메리츠화재 BUY 17, 현재 시장에서 바라보는 손해보험에 대한 우려는 크게 세 가지인 것 같습니다. 첫 번째는 과연 보장성 상품이 내년에 도 잘 팔릴
< 그림 1> 화학업종기관및외국인순매수추이 < 그림 2> 정유업종기관및외국인순매수추이 화학업종기관순매수 ( 십억원 ) 화학업종외국인순매수 ( 십억원 ) 정유기관순매수 ( 십억원 ) 정유외국인순매수 ( 십억원 )
HI Research Center Data, Model & Insight 213/9/17 [ 산업브리프 ] Chemical Industry 화학업종투자판단 : 업황 Rebound 진행중 석유화학 / 정유이희철 (2122-9199) chemlee@hi-ib.com 상사 / 화학스몰캡이명현 (2122-926) Mr.lee@hi-ib.com
반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼
1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM
삼성전자 (005930)
삼성 SDI(64) 전기차배터리중국진입장벽완화가능성기대 중국전기차배터리모범기업목록포함될듯현지언론에따르면지난 23일에중국자동차공업협회가발표한제1차차량동력축전지 수소연료전지산업 White List ( 모범기업 ) 에동사를포함한국내 3사 ( 삼성SDI, LG화학, SK이노베이션 ) 가선정된것으로알려졌다. 중국정부가발표한 White List 는전기차배터리와수소연료전지업계에서기술력을갖춘업체를선정하여추천하는목록이다.
삼성전자 (005930)
비아트론 (141) 과도한저평가 넉넉한수주잔고 하반기실적개선전망동사 3Q18 실적은매출액 34억원 (YoY: -18%, QoQ: +78%), 영업이익 79억원 (YoY: -2%, QoQ: +113%) 을기록하며전분기대비이익개선세가전망된다. 주력고객사인 BOE, CSOT 등중국향 OLED 설비공급이집중되어있어점진적인매출증가가예상되기때문이다. 상반기말수주잔고가
<4D F736F F D20B9DDB5B5C3BC5F34BFF920BBF3B9DDBFF D20B0EDC1A4B0A12E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 04. 15 반도체 Overweight 4 월상반월 DRAM 고정가 8.5% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
Microsoft Word - 20160525172217103.doc
216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
삼성전자 (005930)
솔브레인 (3683) 실적전망치및적정주가상향 매수투자의견유지. 적정주가상향솔브레인의 1Q18 실적은매출과이익률모두에서당사전망치를크게상회했다. 2Q18 실적역시 2,24 억원의매출과 385억원의영업이익을기록하여전분기에이어개선세를이어나갈것으로전망된다. 올해에는디스플레이재료부문의실적이우려보다는양호하고, 고객사 Capa 확대에따른반도체재료부문의실적증가가예상보다클것으로판단된다.
[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1
![[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1](/thumbs/93/113271101.jpg "[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1")
LG 디스플레이 (3422) 4Q14, 북미시장의대형 TV 판매확대예상 214. 9. 16 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 4, 원현재주가 (9.15) : 35,15 원소속업종디스플레이시가총액 (9.15) : 125,772 억원평균거래대금 (6 일 ) 418.5 억원외국인지분율 32.3% 예상 EPS( 전년비 ) FY14
삼성전자 (005930)
이오테크닉스 (039030) 적정주가하향하나매수의견은유지 적정주가하향하나매수의견은유지이오테크닉스의 4Q17 매출과영업이익이 886억원과 107억원을기록하여당사기존전망치를크게하회했다. 아이폰판매약세와부품부족에따라디스플레이및 PCB 장비부문의매출이부진했던것이원인인것으로보인다. 아이폰출하부진의영향을반영함과함께보다보수적인실적추정을위해동사올해매출과영업이익을당초예상보다
삼성전자 (005930)
파트론 (917) 개선될 19 년환경 3Q18 Review: 수율개선과제품믹스개선연결기준 3Q18 실적은매출액 1,851 억원 (-12.7%YoY), 영업이익 96.1 억원 (+72.2YoY, 영업이익률 5.2%) 으로시장기대치를상회했다. 주요고객사의스마트폰수요부진으로외형은전년동기대비역성장했지만, 카메라모듈수율개선과수익성높은지문인식센서매출비중확대로예상을뛰어넘는영업이익률을시현했다.