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준금 목
5 years ago
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1 12- 호 (5.5~5.11) KB Financial Review Ⅰ. 경제 산업이슈 - 최근의유로존정치리스크및금융동향 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 Ⅲ. 국내외금융시장동향

Ⅰ. 경제 산업이슈 : 최근의유로존정치리스크및금융동향 1 재정긴축을둘러싼갈등및금융시장불안 재정긴축을통한부채해결에대한불만이각국의선거에서표출, 기존방식에대한수정요구증대 경제성장둔화세가지속되면서긴축을통한재정문제해결에대한의문증대, 이에따른갈등이최근네덜란드내각사퇴, 프랑스정권교체, 그리스내각구성실패등으로나타나는모습

2 Ⅰ. 경제 산업이슈 : 최근의유로존정치리스크및금융동향 1 재정긴축을둘러싼갈등및금융시장불안 재정긴축을통한부채해결에대한불만이각국의선거에서표출, 기존방식에대한수정요구증대 경제성장둔화세가지속되면서긴축을통한재정문제해결에대한의문증대, 이에따른갈등이최근네덜란드내각사퇴, 프랑스정권교체, 그리스내각구성실패등으로나타나는모습 특히독일과함께신재정협약을주도한프랑스의정권교체로기존정책공조가단절될가능성증가은행들의디레버리징우려가지속되는가운데정치적불확실성도커지며금융시장의불안확대 신재정협약재편시단기불안이가중되어디레버리징을지속하고있는은행권에부담으로작용가능 긴축에대한시각 유럽주가및은행 CDS 평균 재정위기탈출 시장안정경제안정 시장신뢰회복 재정문제개선 (bp) ( 지수 ) 7 2,8 유럽은행 CDS 평균 ( 좌 ) 유럽 STOXX5 주가지수 ( 우 ) 기존시각 6 2,6 긴축 5 2,4 새로운시각 정부지출경기침체긴축갈등축소심화공조약화재정위기심화자료 : KB금융지주경영연구소, 매일경제인용및수정 4 3 '12.1 '12.2 '12.3 '12.4 '12.5 자료 : Bloomberg 2, 2, < 1 >

3 Ⅰ. 경제 산업이슈 : 최근의유로존정치리스크및금융동향 2 유럽재정문제해결책으로써 긴축 과 성장 에대한논쟁 유로회원국의선거결과, 스페인경기침체등으로 재정긴축 과 경제성장 의조화가필요하다는주장확산 유로회원국은부동산가격급락, 은행부실, 고실업과내수침체등에더해재정긴축부담까지가중 폴크루그만, 루비니등은대공황을예로들며유럽의과도한긴축에대한우려를표명한편, EU 특별정상회담 (5.23 일 ) 을시작으로일부회원국의성장을위한긴축완화에대해논의예상 스페인에대한新재정협약 ( 재정적자 : 12년 -5.3%, 13년 -3% 이내 ) 의예외인정여부가 1차관심 그리스, 프랑스등의재정긴축규모축소요구에따른독일과의의견충돌가능성도잠재 유럽의과도한긴축에대한우려제기 폴크루그먼교수 ( 11.5 월 / 1.6 월, NYT 기고문 ) 경제추락에직면해균형예산을추구했던과거정부와달리, 9 년정부는재정적자를확대했고, 이와같은정책은세계가완전한붕괴를피하는데도움을주었음. 그러나최근유럽에서는세금을늘리고지출을삭감하면경제가팽창될것이라는후버대통령의연설집을모아놓은듯한오랜전설이부활하고있음. 주 : 후버대통령은 1932 년증세정책을추진, 공황을연장시켰다는비판. 당시주기적으로세율을인상 ( 최고한계세율 : 25% 63%) 누리엘루비니교수 ( 12.5 월, FT 기고문 ) 은행구제는퍼즐의한조각일뿐이며, 경제성장이없으면스페인도구제금융이필요하게될것. 구제금융은시간을벌어줄뿐이며, 이것도경제성장이뒤따라줘야효과가있음. 경기침체에서벗어나려면 ECB 의추가완화조치와유로화하락, 재정적부양정책, 긴축완화등정책상의중대한변화가필요. 자료 : 주요일간지 (%) 재정위기국 ( 스페인 ) 의딜레마 : 성장 vs. 긴축 스페인명목 GDP 성장률 ( 좌 ) 스페인국채금리 (1 년, 좌 ) 스페인국가부채비중 ( 우 ) 재정적자확대에따른긴축필요성 시장신뢰회복 ( 금리하락 ) 위한긴축필요성 경제성장을위한재정확대필요성 (% of GDP) 1 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 주 : 12 년이후는전망치 (IMF: 성장률, 국가부채, EIU: 국채금리 ) 자료 : IMF, Economist Intelligent Unit < 2 >

4 Ⅰ. 경제 산업이슈 : 최근의유로존정치리스크및금융동향 3 스페인은행부실및유럽은행디레버리징우려지속 스페인의 Bankia 국유화발표이후공적자금투입등재정지출확대및은행부실우려가증가 Bankia는 7개저축은행을합병하여탄생 대출부실률이 7.8% 로 5대은행평균 4.8% 를상회 다른은행들에대해서도지난 2월 54억유로에추가로 3억유로의대손충당금적립을요구 IMF 는내년까지 2.6 조달러규모 ( 이중.6 조달러는완료 ) 의유럽은행디레버리징을예상 Moody s는이탈리아은행들에대해자산건전성악화를이유로신용등급을 1~4단계강등 한편, 유럽은행들은 6월말자본확충시한을앞두고핵심자기자본비율 9% 를대부분달성 시나리오 Complete Policies Current Policies Weak Policies 유럽은행디레버리징시나리오 ( 조달러 ) 유로존대출축소유로존이외지역대출축소자산매각및은행간대출축소 3.8 조달러 조달러조달러은행자산의 1% 은행자산의은행자산의유로존 GDP 7% 6% 유로존 GDP 의유로존 GDP 의 21% 18% Complete Polic ies Current Polic ies Weak Polic ies 주요가정재정위기해결을위한포괄적정책시행 1 국채스프레드의뚜렷한축소 2 자금조달시장압력의현저한완화 3 자금조달시장을통한은행들의원활한자본조달 4 대출손실의축소로은행이익증가 1 국채스프레드상승 2 자금조달시장압력지속 3 일부은행들의차환실패또는단기달러자금조달실패 4 일부은행에서의예금인출 ( 단, LTRO 자금으로충격완화 ) 5 은행이익둔화압력 1 국채스프레드확대 2 LTRO 규모를상회하는자금조달압력 3 은행채상당부분차환실패및단기자금조달시장압력증가 4 예금인출증가 5 대출손실증가로은행이익감소 6 은행구조개선압력증가로디레버리징확산 자료 : IMF Global Financial Stability Report (12.4) GDP의 31% 2.5 자본확충필요액상위은행현황 은행명국가 자본확충필요액 자료 : EBA( 유럽은행감독청 ), Bloomberg, 각사 IR 자료 ( 단위 : 억유로 ) 핵심자기자본비율 1 Banco Santander 스페인 % 2 Unicredit 이탈리아 8 1.3% 3 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) 스페인 % 4 Commerzbank 독일 % 5 BPCE 프랑스 % 6 Banca Monte Dei Paschi Di Siena 이탈리아 % 7 Deutsche Bank 독일 32 1.% 8 Banco Popolare 이탈리아 % 9 Banco Popular Espanol 스페인 % 1 Norddeutsche Landesbank 독일 % 11 Societe Generale 프랑스 % 12 Banco Comercial Portugues 포르투갈 % < 3 >

5 Ⅰ. 경제 산업이슈 : 최근의유로존정치리스크및금융동향 4 유로존정치및금융불안양상반복 정치 ( 프랑스, 그리스 ) 및정책리스크로인한유로존금융불안양상반복될전망 프랑스의재정긴축완화및성장중시정책추진과정에서발생할수있는정치적위험 그리스의연정구성실패 ( 가능성 ) 로인한재정긴축수행여부의문, 脫유로존위험하반기이후금융불안다소완화될가능성있지만, 경기둔화흐름은상당기간지속 주요국의정치 ( 정책 ) 적타협, 은행들의자본확충등으로하반기금융불안다소완화될가능성 하지만국가부채축소과정에서파생되는경기둔화와디레버리징압력은장기화될수밖에없는환경 일자국가 5/15 독-프 5/23 EU 6/6 ECB 6/1 프랑스 6/17 프랑스 그리스 6/21 유로존 6/28 EU 자료 : Bloomberg 유로존향후주요일정 EU 특별정상회담 ECB 정책회의 1 차총선 이벤트 정상회담 ( 올랑드대통령과메르켈총리첫회의 ) 1 차총선 ( 사회당필요의석확보여부 ) 그리스 2 차총선예상일 ( 신민주당주도연정수립여부 ) 유로존재무장관회의 ( 미정 ) EU 정상회의 ( 경기부양책에대한논의예상 ) (pt) 글로벌금융위험지표및유로존채권만기 ( 억유로 ) S&P, 미국신용등급강등 은행채만기국채만기 1 차 LTRO 달러화지수 ( 우 ) VIX 지수 ( 좌 ) (pt) ' 12.5 ' 12.6 ' 12.7 ' 12.8 ' 12.9 ' 12.1 ' ' 주 ) 은행채 : 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인주요은행은행채만기금액합국고채 : PIGS 국가국채만기금액합자료 : Bloomberg < 4 >

6 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 경제지표요약 지역 경제지표 기준시점 단위 전기치 예상치 결과치 Comment 미시건대소비자신뢰지수 5 월 기준선 = 고용시장안정과휘발유가격하락으로개선 미국 신규실업수당청구건수 5 월 5 일 천건 생산자물가 4 월 MoM, % 무역수지 3 월 십억달러 무역수지 4 월 십억달러 수출입증가율둔화가심화되며무역수지흑자규모증가 수출 4 월 YoY, % 수입 4 월 YoY, % 중국 산업생산소매판매 4월 4월 YoY, % YoY, % 대내외경기둔화로 9 년 5 월이후최저치를기록 소비자물가 4 월 YoY, % 생산자물가 4 월 YoY, % 지급준비율 %.5. 올해들어 2 번째로 5bp 인하 한국 금융통화위원회정책금리, % < 5 >

7 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 미국 5월소비심리 고용시장안정과휘발유가격하락으로 8 년 1월이후최고수준을기록 ( 지수 ) ( 천건 ) 1 9 신규실업수당청구건수 ( 우 ) 미시건대소비자신뢰지수 ( 좌 ) '7 '8 '9 '1 '11 '12 자료 : Datastream < 6 >

8 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 중국 4월무역수지 수출입증가율둔화가심화되며무역수지흑자규모증가 ( 억달러 ) (%, YoY) 5 4 무역수지 ( 좌 ) 수출증가율 ( 우 ) 수입증가율 ( 우 ) '7 '8 '9 '1 '11 '12-6 자료 : Datastream < 7 >

9 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 중국 4월산업생산과지준율인하 대내외경기둔화로산업생산이 9 년 5월이후최저치를기록한가운데인민은행은지준율을 5bp 인하 (%, YoY) 24 산업생산 ( 좌 ) 지급준비율 ( 우 ) (%) '7 '8 '9 '1 '11 '12 8 자료 : Datastream < 8 >

10 Ⅲ. 국내외금융시장동향 채권시장 미국국채금리는그리스의연정구성실패에따른안전자산선호로금년 1 월말이후가장낮은수준으로하락 국내국채금리는금통위관망세로혼조세를보였으나, 그리스불안감으로전구간이하락 (%) 미국채 1 년 미국채 1.8 2/ 6 2/ 3/ 5 3/ 19 4/ 2 4/ 16 4/ 국고채 3년 (%) 국고채 3.3 2/ 6 2/ 3/ 5 3/ 19 4/ 2 4/ 16 4/ (%) 국고채 국고채만기별수익률 현재 1 주전 4 주전 1 년 3 년 5 년 1 년 2월 3월 4월 5.7( 월 ) 5.8( 화 ) 5.9( 수 ) 5.1( 목 ) 5.11( 금 ) 5.14( 월 ) CD91일 (%) 국내 국고채3년 (%) 은행채3년 1) (%) 회사채3년 1) (%) 리보3개월 (%) 해외 TED스프레드 2) (%p) 미국채1년 (%) 한국CDS프리미엄 (bp) 자료 : 금투협채권정보서비스 (KOFIA BIS), 연합인포맥스, 블룸버그주 1) 은행채 3 년 : AAA 기준, 회사채 3 년 : AA- 기준 2) TED 스프레드 (= 리보 3 개월 - 미국채 3 개월 ) 가상승할수록국제금융시장의위험도는증가한것으로판단함 < 9 >

11 Ⅲ. 국내외금융시장동향 외환시장 유로 / 달러환율은유럽의긴축불이행우려와안전자산선호 ( 달러강세 ) 로 1.3 달러를하회 달러 / 원환율은유럽의정치적리스크와외국인의국내주식순매도가지속되며 1,14 원후반까지급등 1.35 ( 달러 ) 유로 / 달러 81 (pt) 8 달러인덱스 1,15 ( 원 ) 1,14 달러 / 원 ,13 1, / 6 2/ 3/ 5 3/ 19 4/ 2 4/ 16 4/ / 6 2/ 3/ 5 3/ 19 4/ 2 4/ 16 4/ 3 1,11 2/ 6 2/ 3/ 5 3/ 19 4/ 2 4/ 16 4/ 3 2 월 3월 4월 5.7( 월 ) 5.8( 화 ) 5.9( 수 ) 5.1( 목 ) 5.11( 금 ) 5.14( 월 ) 달러인덱스 달러 / 원 ( 현물종가 ) 1, , , , , ,14.4 1, , ,149.2 달러 / 원 (NDF,1M) 1, , , ,14. 1, , ,145. 1, ,156.5 엔 (1엔)/ 원 1, , , , , , , ,43.5 1,432.4 유로 / 원 1,486. 1, , , , , , , ,476.9 위안 / 원 달러 / 엔 유로 / 달러 달러 / 위안 자료 : 데이터스트림, 연합인포맥스 < 1 >

12 Ⅲ. 국내외금융시장동향 주식시장 미국증시는그리스의유로존탈퇴불안감, JP 모건의손실발표에따른은행주급락등으로하락 국내증시는그리스불안감지속, 외국인순매도, 중국의생산및소비지표부진등으로하락 3 (pt) 다우지수 VIX 지수 (pt) 코스피 1 ( 천억원 ) 외국인 기관순매수 VIX( 좌 ) 다우지수 ( 우 ) / 15 4/ 3 4/ 22 5/ / 15 4/ 3 4/ 22 5/ 11-5 외국인기관 - 1 3/ 15 4/ 3 4/ 23 5/ 11 2월 3월 4월 5.7( 월 ) 5.8( 화 ) 5.9( 수 ) 5.1( 목 ) 5.11( 금 ) 5.14( 월 ) 코스피 2,3.2 2,23.7 1, , ,967. 1,95.3 1, , ,913.7 외국인 ( 천억원 ) 순매수 기관 ( 천억원 ) 개인 ( 천억원 ) 미국 DJIA 12,892 13,79 13,32 13,9 12,932 12,835 12,855 12, ,695 일본 Nikkei225 9,242 9,971 9,622 9,119 9,182 9,45 9,1 8,953 8,974 중국 Sanghai 종합 2,366 2,384 2,345 2,452 2,449 2,49 2,41 2,395 2,381 독일 DAX 6,79 6,967 6,736 6,569 6,445 6,475 6,581 6,58 6,452 영국 FTSE1 5,893 5,875 5,725 5,655 5,555 5,53 5,544 5,576 5,466 VIX지수 1) 자료 : 에프앤가이드주 1) VIX(Volatility Index): 시카고옵션거래소 (CBOE) 에서거래되는 S&P5 지수옵션의변동성을나타내는지수 < 11 >

13 Ⅲ. 국내외금융시장동향 원자재시장 국제유가는미국원유재고의 22 년래최고치기록, 유로존정치불안, 중국의 4월석유실질수요감소등으로하락 곡물가격은따뜻한날씨로조기수확및생산량증대등수급개선이예상되는가운데유로존불안이겹치면서하락 34 (pt) CRB 지수 14 ($/ 배럴 ) 국제유가 7.3 ($/ 부셸 ) 곡물 / 9 3/ 12 4/ 11 5/ 11 Dubai WTI 8 2/ 9 3/ 12 4/ 11 5/ 11 소맥옥수수 5.5 2/ 22 3/ 4/ 16 5/ 11 2월 3월 4월 5.7( 월 ) 5.8( 화 ) 5.9( 수 ) 5.1( 목 ) 5.11( 금 ) 5.14( 월 ) CRB 지수 1) 유가 WTI 2) 광물 식품 구리 8,437 8,442 8,216 8,254 8,193 8,165 8,7 8,13 7,9 알루미늄 2,246 2,225 2,87 2,28 2,16 2,8 2,5 2,5 1,983 금 1,743 1,676 1,65 1,636 1,596 1,592 1,594 1,589 1,563 은 소맥 옥수수 자료 : 데이터스트림, 에프앤가이드각상품의단위는유가달러 / 배럴, 광물달러 / 톤 ( 구리, 알루미늄 ) 및달러 / 온스 ( 금, 은 ), 식품센트 / 부셀기준임주 1) CRB(Commodity Research Bureau): 곡물, 원유, 귀금속등의주요 21 개품목의상품선물시세를지수화 2) WTI(West Texas Intermediate): 뉴욕상업거래소에서거래되는텍사스중질유 < 12 >

(Microsoft PowerPoint - KB_Financial_Review 12-21\310\243 $5.12~5.18$ - \261\263\277\252\301\266\260\307 \276\307\310\255\277\241 \265\373\270\245 \275\307\301\372 GNI \272\316\301\370\260\372 \277\265\307\342)

$(Microsoft PowerPoint - KB_Financial_Review 12-21\310\243 $5.12~5.18$ - \261\263\277\252\301\266\260\307 \276\307\310\255\277\241 \265\373\270\245 \275\307\301\372 GNI \272\316\301\370\260\372 \277\265\307\342)$ 12-21 21 호 (5.12~5.18) KB Financial Review Ⅰ. 경제 산업이슈 - 교역조건악화에따른실질 GNI 부진과영향 Ⅱ. 주요글로벌경제지표 Ⅲ. 국내외금융시장동향 212. 5. 22 Ⅰ. 경제 산업이슈 : 교역조건악화에따른실질 GNI 부진과영향 1 교역조건악화와국민총소득 (GNI) 부진 교역조건악화에따른실질무역손실로생산활동 (GDP)