Industry Report Tech 3Q17 Preview: 바람이불어도갈길간다 [IT] 박성순 Equity Analyst 김지훈 R.A
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- 선진 옹
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1 Industry Report Tech 3Q17 Preview: 바람이불어도갈길간다 [IT] 박성순 Equity Analyst 김지훈 R.A 대외변수에크게흔들린 3 분기 IT 3Q17 IT 주가는북핵리스크등대외적변수에변동성이크게확대되는모습이었다. 산업별로반도체는메모리가격상승지속, SK 하이닉스가포함된한, 미, 일컨소시엄의도시바반도체사업부인수가결정되었고, 디스플레이는 LCD 패널가격이하락반전하였다. 스마트폰은 Apple 의 iphone X 가발표되었으나지연된출시일정으로부품수급이원할하지못함이확인되었다. Coverage Rating Target Price LG 이노텍 BUY 2, 원 LG 디스플레이 BUY 35, 원 반도체, 전기전자 : 긍정적관점유지 DRAM 가격상승세지속, 3D NAND 신규라인양산및투자지속등이전망되는반도체산업에대해긍정적관점, 중화권공급증가및 TV 수요부진에따른 LCD 패널가격하락지속및중소형 OLED 투자감소가예상되는디스플레이산업에대해서는중립적관점을, iphone X 출시에따른부품가격상승이기대되는핸드셋 / 전기전자산업은긍정적관점을제시한다. Relative Performance 2 ( =1) Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 LG이노텍 LG디스플레이 LG 이노텍 : 3D 센싱모듈수율이관건 3Q17 동사의실적은당초기대치를하회할것으로전망한다. 북미고객사는신규스마트폰을발표하였는데 1 주년 OLED 폰은 11 월에출시될예정이다. 하지만 OLED 와 3D 센싱부품들의공급문제로 11 월물량미미또는출시지연가능성도배재할수없다. 3Q16 에도듀얼카메라초도생산에따른수율저하로낮은이익률을기록한이후수율안정화와물량확대로 4Q16 에는높은수익성을기록한것을보았을때 3D 센싱모듈역시같은흐름이전망된다. 더욱이현재 3D 센싱모듈의수율문제는부품들의공급문제가더큰상황이기때문에 4 분기에는정상수준달성이가능할전망이다. 듀얼카메라와신규제품군들의매출추가로중장기적인성장성이여전히유효하다고판단된다. LG 디스플레이 : LCD 패널가격하락으로수익성악화불가피 3Q17 수요와공급면에서모두동사에비우호적인상황이다. TV 수요는예상보다더부진하고 TV LCD 패널가격은 3 분기들어 -5.2% 하락하였다. 따라서동사의실적을하향조정한다. OLED 신규라인의초기가동비용증가역시동사이익에부정적인영향을미칠것으로예상한다. 구미 E5 라인은셋업이완료된상태로 4 분기양산에진입할예정이다. OLED TV 진영의확대로 OLED TV 패널의점진적인실적증가가예상된다. LCD 에서 OLED 로넘어가는과도기적시점에서 LCD 판가하락으로인한단기적인수익성하락은불가피하다. Financial and Valuation Summary 시가총액 217F 회사 Ticker ( 십억원 ) 매출액 영업이익 OPM (%) PER (x) PBR (X) ROE (%) LG 이노텍 117 KS 3, , LG 디스플레이 3422 KS 1, ,31.9 2, Source: Baro Research Center
2 Equity Research Report Table of contents 산업분석 1. 3Q17 IT Review 3 2. Apple iphone X 출시 4 3. 디스플레이 : LCD 패널가격하락반전 5 4. Peer Valuation 7 5. Appendix 9 기업분석 LG 이노텍 (117 KS) 1 LG 디스플레이 (3422 KS) 14 2
3 Tech 1. 3Q17 IT Review 3Q17 IT 주가는대외적변수에변동성이크게확대되는모습이었다. 3 분기내내북핵리스크가대두되었고, 산업자원부장관의반도체, 디스플레이업체의중국투자자제권고등장비주에대한투자심리에도악역향이있었다. 산업별로반도체는메모리가격상승지속, SK 하이닉스가포함된한, 미, 일컨소시엄의도시바반도체사업부인수가결정되었고, 디스플레이는 LCD 패널가격이하락반전하였다. 스마트폰은 Apple 의 iphone X 가발표되었으나지연된출시일정으로부품수급이원할하지못함이확인되었다. 결론적으로 IT 대형주주가는삼성전자 +7.9%, SK 하이닉스 +23.%, LG 전자 +2.7%, LG 디스플레이 -17.7%, 삼성 SDI +15.7%, 삼성전기.%, LG 이노텍 -6.7% 를기록하였다. DRAM 가격상승세지속, 3D NAND 신규라인양산및투자지속등이전망되는반도체산업에대해긍정적관점, 중화권공급증가및 TV 수요부진에따른 LCD 패널가격하락지속및중소형 OLED 투자감소가예상되는 디스플레이산업에대해서는중립적관점을, iphone X 출시에따른부품가격상승이기대되는핸드셋 / 전기전자산업은긍정적관점을제시한다. Exhibit 1. IT 주가및외국읶순매도대금추이 (Point) 2,6 (Wbn) 2,5 2,4 2, 2,2 1,5 1, 2, 5 1,8 1,6-5 1, , 외국읶순매수대금 (R) IT Index(L) Source: FnGuide, Baro Research Center Exhibit 2. IT 대형주 217F PER 추이 Exhibit 3. IT 대형주 3Q17 주가상승률 (x) % 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% 7.9% 23.% 15.7% 2.7%.% % -1.% -15.% -6.7% -2.% -17.7% 주가상승률 Source: FnGuide, Baro Research Center Source: FnGuide, Baro Research Center 3
4 Equity Research Report 2. Apple iphone X 출시 9 월 13 일 iphone X 가드디어발표되었다. 그간중소형 OLED, 카메라, R/F PCB 등전기전자부품의상승을이끌어온만큼성공여부가향후스마트폰및부품업체에끼치는영향은매우크다고판단된다. iphone X 의출시는 11 월 3 일로출시일정이 iphone 8 과비교하여지연되었는데이는 OLED 디스플레이와 Face ID 의공급이원할하지않은것으로파악된다. 특히 3D 센싱카메라인 Face ID 의부품공급및수율이더큰영향을끼치고있는것으로보인다. 따라서 3 분기 iphone X 부품업체들의실적은당초기대치를하회할가능성이높다. 하지만 216 년 iphone 7 의듀얼카메라의초도생산에따른수율저하로낮은이익률을기록한이후수율안정화와물량확대로 4Q16 에는높은수익성을기록한것을보았을때 Face ID 역시같은흐름이전망된다. 더욱이현재 Face ID 의수율문제는부품들의공급문제가더큰상황이기때문에 4 분기에는정상수준달성이가능할전망이다. Exhibit 4. Apple 주가추이 (USD) 19. iphone X 발표 Apple Source: Bloomberg, Baro Research Center Exhibit 5. iphone X Face ID Exhibit 6 iphone X 듀얼카메라 Source: Apple, Baro Research Center Source: Apple, Baro Research Center 4
5 Tech 3. 디스플레이 : LCD 패널가격하락반전 3 분기 TV LCD 패널가격은 -5.2% 하락하였다. 2Q16 부터 LCD 패널공급부족에따른패널가격상승이이어졌지만 TV 수요가저조하고중화권업체들의 8.5 세대이상급신규 Fab 의가동으로공급과잉률이 1Q % 까지증가할것으로전망된다. 다만중화권업체들의초대형 Fab 에서일정수준의수율에도달하기까지는상당한시간이소요될것으로예상되기때문에과거와같은공급과잉에따른 LCD 패널가격급락은가능성은낮다고판단된다. 점진적인패널가격하락세를전망한다. Exhibit 7. LCD 패널수급전망 (%) Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 Supply/Demand Glut Ratio Source: WitsView, Baro Research Center Exhibit 8. 중화권 8.5 세대 LCD 캐파증가전망 ( 천장 ) H17 2H17 1H18 2H18 China Star BOE HKC CEC Panda Source: WitsView, Baro Research Center Exhibit 9. LCD 세대별캐파전망 (mn m 2 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, Gen 6 Gen 7.5 Gen 8.5 Gen 1 Gen 1.5 Source: WitsView, Baro Research Center Exhibit 1. 중화권 LCD 업체 1.5 세대투자계획회사위치세대투자규모 China Star 중국선전 465 억위안 1.5 (TCL 자회사 ) (Shenzhen) ($7bn) BOE 중국허페이 4 억위안 1.5 Technology (Hefei) ($6bn) Sakai Display 중국광주 61 억위안 1.5 (Foxconn 계열사 ) (Guangzhou) ($9.2bn) Source: WitsView, Baro Research Center 계획 Capacity (K/Month) (Phase 1) 5
6 Equity Research Report Exhibit 11. 읶치별 TV 패널가격추이 (USD) "W UHD 1/12Hz Open-cell 55"W UHD 1/12Hz Open-cell 4"W FHD 5/6Hz Open-cell 32"W HD 5/6Hz Open-cell Source: WitsView, Baro Research Center Exhibit 12. 읶치별 TV 패널가격 M/M 변동율 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 65"W UHD 1/12Hz Open-cell 55"W UHD 1/12Hz Open-cell 4"W FHD 5/6Hz Open-cell 32" HD 5/6Hz Open-cell Source: WitsView, Baro Research Center 6
7 Tech 4. Peer Valuation Exhibit 13. LG 이노텍동종업체밸류에이션비교 회사종목코드국가 시가총액 (USDmn) 매출액 (USDmn) OPM(%) F 18F F 18F LG INNOTEK 117 KS KOR 3,44. 5, , ,35.4 7, SAMCO 915 KS KOR 6, ,46.6 5,22.5 6,74.6 7, PARTRON 917 KS KOR SUNNY OPTICAL 2382 HK CHI 17,83.1 1,72.3 2,2.4 3, , LITE-ON 231 TT TW 3, , , , , LARGAN 38 TT TW 25,59.8 1, ,5.4 1, , ALPS 677 JT JP 5, , ,968. 6, , MURATA 6981 JP JP 33, ,94.3 1,54.1 1, , KYOCERA 6971 JP JP 24, , , , , IBIDEN 462 JP JP 2, , , , , TAIYO YUDEN 6976 JP JP 1,96.9 2,4. 2, ,5.2 2, TDK 6762 JP JP 8,81.6 9,65.9 1, , , SEOUL SEMI 4689 KS KOR 1, CREE CREE US US 2, , ,473. 1, ,461.6 (.6) (1.3) 1.4 (.4) EPISTAR 2448 TT TW 1, (13.8) (4.9) EVERLIGHT 2393 TT TW , 회사 PER (X) EV/EBITDA (X) P/B (X) ROE (%) F 18F F 18F F 18F F 18F LG INNOTEK SAMCO PARTRON SUNNY OPTICAL LITE-ON LARGAN ALPS MURATA KYOCERA IBIDEN 24.9 N/A N/A (7.1) (2.8) 4.1 TAIYO YUDEN TDK SEOUL SEMI CREE N/A N/A (.2) (4.1) EPISTAR N/A N/A (5.3) (6.2) EVERLIGHT Source: Company data, Fnguide, Bloomberg, Baro Research Center (as of OCT 13, 217) N/A because of minus net profit or no consensus available) Exhibit 14. 동종업체 PER vs. OPM (218F) (PER, X) LG INNOTEK 12. SAMCO PARTRON 1. SUNNY OPTICAL TAIYO YUDEN 8. TDK LITE-ON LARGAN 6. ALPS MURATA 4. KYOCERA IBIDEN 2. EPISTAR EVERLIGHT. CREE (2.) SEOUL SEMI (OPM, %) Source: Bloomberg, Baro Research Center Exhibit 15. 동종업체 PBR vs. ROE (218F) (ROE, %) 45. LG INNOTEK SAMCO 4. PARTRON 35. SUNNY OPTICAL TAIYO YUDEN 3. TDK LITE-ON 25. LARGAN 2. ALPS MURATA 15. KYOCERA 1. EVERLIGHT SEOUL SEMI 5. CREE. EPISTAR (PBR, X) Source: Bloomberg, Baro Research Center 7
8 Equity Research Report Exhibit 16. LG 디스플레이동종업체밸류에이션비교 회사종목코드국가 시가총액 (USDmn) 매출액 (USDmn) OPM(%) F 18F F 18F LG DISPLAY 3422 KS KOR 9, , , , , SHARP 6753 JT JP 16, , , , ,1.2 (6.6) BOE TECH 725 CH CHI 25, , , , , INNOLUX 3481 TT TW 4, ,47.1 8, ,89.4 1, AU OPTRONICS 249 TT TW 3, ,35.8 1, , , JAPAN DISPLAY 674 JT JP 1,29.2 8, , , , (2.4) TRULY 732 HK CHI 1, ,55.9 2, , , 회사 PER (X) EV/EBITDA (X) P/B (X) ROE (%) F 18F F 18F F 18F F 18F LG DISPLAY SHARP N/A N/A N/A 19.2 N/A N/A N/A N/A (2.7) 15.4 BOE TECH INNOLUX AU OPTRONICS JAPAN DISPLAY N/A N/A N/A N/A (5.7) (8.4) (2.3) (64.1) TRULY Source: Company data, Fnguide, Bloomberg, Baro Research Center (as of OCT 13, 217) N/A because of minus net profit or no consensus available) Exhibit 17. 동종업체 PER vs. OPM (218F) (PER, X) AU OPTRONICS SHARP LG DISPLAY INNOLUX TRULY BOE TECH Exhibit 18. 동종업체 PBR vs. ROE (218F) (ROE, %) 2. AU TRULY SHARP 1. OPTRONICS BOE TECH INNOLUX LG DISPLAY (1.) (2.) (3.) (4.) (5.) JAPAN DISPLAY. (4.) (2.) (OPM, %) (6.) (7.) JAPAN DISPLAY (PBR, X) Source: Bloomberg, Baro Research Center Source: Bloomberg, Baro Research Center 8
9 Tech 5. Appendix Exhibit 19. LG 이노텍주가및영업이익추이 Exhibit 2. LG 디스플레이주가및영업이익추이 (Won) 2, (Wbn) 14 45, (Won) (Wbn) 1,2 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (2) (4) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1, (2) Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 (6) Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 (4) 영업이익 (R) 주가 (L) 영업이익 (R) 주가 (L) Source: Bloomberg, Baro Research Center Source: Bloomberg, Baro Research Center 9
10 Company Report LG 이노텍 (117 KS) 3Q17 Preview: 흒들려도갈길간다 [IT] 박성순 Equity Analyst 김지훈 R.A Target Price 현재주가 BUY (TP 유지 ) 2, 원 163,5 원 목표수익률 22.3% Key Data 산업분류 217 년 1 월 13 읷 하드웨어 KOSPI 2, Trading Data 시가총액 ( 십억원 ) 3,869.6 발행주식수 ( 백만주 ) 23.7 외국읶지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 188, 52 주저가 ( 원 ) 74,6 6 읷읷평균거래대금 ( 십억원 ) 4.1 주요주주 (%) LG 전자 ( 주 ) 외 1 읶 41. 국민연금공단 1. 3Q17F 매출액 1.7 조원 (+28.7% QoQ), 영업이익 451 억원 (+38.7% QoQ) 3Q17 다시성수기다. 결론적으로 3Q17 동사의실적은당초기대치를하회할것으로전망한다. 북미고객사는신규스마트폰을발표하였는데 1 주년 OLED 폰은 11 월에출시될예정이다. 하지만 OLED 와 3D 센싱부품들의공급문제로 11 월물량미미또는출시지연가능성도배제할수없다. 동사의듀얼카메라와신규부품인 3D 센싱모듈의공급이늦어질것으로예상된다. 따라서광학솔루션사업부는전분기대비매출이증가하겠지만기대이하일전망이다. 이익역시 3D 센싱의낮은수율로전망치를하회할것으로예상한다. LG 이노텍의 3Q17F 매출액 1.72 조원 (+24.5% YoY, +28.7% QoQ), 영업이익 451 억원 (+119.2% YoY, +38.7% QoQ) 으로전망한다. 4 분기 3D 센싱모듈수율정상화기대북미고객사의 OLED 스마트폰출시지연으로일부매출이 4Q17 과 1Q18 으로이연될전망이다. 시기의문제이지방향성에는의구심이없다. 수익성에있어서는 3Q16 에도듀얼카메라초도생산에따른수율저하로낮은이익률을기록한이후수율안정화와물량확대로 4Q16 에는높은수익성을기록한것을보았을때 3D 센싱모듈역시같은흐름이전망된다. 더욱이현재 3D 센싱모듈의수율문제는부품들의공급문제가더큰상황이기때문에 4 분기에는정상수준달성이가능할전망이다. OLED 폰출시로동사는기존듀얼카메라에서 3D 센싱모듈, TSP 용 R/F PCB, 2 Metal COF, 무선충전모듈 ( 애프터마겟송신부 ) 까지공급부품다변화되었는데향후적용모델이확대될것으로전망된다. 북미고객사의스마트폰이기존광학솔루션에서기판소재, 전자부품사업부까지매출증가에기여할것이다. 투자의견매수, 목표주가 2, 원유지동사에대해목표주가를 2, 원을유지한다. 3 분기가당초기대이하일가능성이높지만하반기큰실적반등이예상되고듀얼카메라와신규제품군들의매출추가로중장기적인성장성이여전히유효하다고판단된다. 현주가는 218F PER 12.7x 수준이다. 투자의견매수를유지한다. Financial and Valuation Summary Performance (pt) 25 LG Innotek KSE Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 주가상승률 (%) 1M 6M 12M 절대주가 (3.) 상대주가 (7.8) Fiscal Year F 218F 매출액 ( 십억원 ) 6, , , ,799.4 증감률 YoY (%) (5.1) (6.2) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 4, , ,876.1 EPS 증감률 (%) (2.3) (94.8) 3, P/E (x) EV/EBITDA (x) ROE (%) P/B (x) Source: Dataguide, Baro Research Center
11 LG 이노텍 (117 KS) 1. 기업 Snapshot Exhibit 1. 매출액및매출증가율추이 Exhibit 2. 영업이익및영업이익률추이 (Wbn) 12, 1, 8, 6, 4, 2, (5.1) (6.2) F 18F 19F Revenue (L) Revenue growth (R) (%) (1) (Wbn) (1.) (1) F 18F 19F Operating profit (L) OP margin (R) (%) (1) (2) Source: Company data, Baro Research Center Source: Company data, Baro Research Center Exhibit 3. 당기순이익및순이익률성장률추이 Exhibit 4. ROE (%) (Wbn) (%) (.5) (1) F 18F 19F (2) (1) (3.2) (3) (2) (4) NP (L) NP Margin (R) Source: Company data, Baro Research Center (5) (1.9) F 18F 19F (1) (15) (1.4) ROE Source: Company data, Baro Research Center Exhibit 5. PER Band 3, 25, 2, 15, 1, 5, Adj. Prc. 35.X 28.3X 21.5X 14.8X 8.X Source: Dataguide, Baro Research Center Exhibit 6. PBR Band 3, 25, 2, 15, 1, 5, Adj. Prc. 2.1X 1.8X 1.5X 1.2X.9X Source: Dataguide, Baro Research Center 11
12 Company Report 2. 실적현황및전망 Exhibit 7. LG 이노텍부문별실적전망 (Wbn) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F F 218F 매출액 1,195. 1,12.5 1, ,54.6 1, , , , , , ,799.4 광학솔루션 , , ,87.8 4, ,612.5 기판소재 , , ,322.6 LED 전장부품 , ,24.9 1,256.6 영업이익.4 (34.) 광학솔루션 (11.7) (3.3) (1.4) 기판소재 (4.8) LED (24.4) (15.2) (11.5) (17.7) (14.) (2.6) (2.8) (4.5) (71.4) (23.8) (11.3) 전장부품 (.7) (.4) (.9) 이익률 (%) OPM. (3.) 광학솔루션 (2.5) (7.4) (.2) 기판소재 (1.7) LED (14.2) (8.1) (6.6) (1.9) (8.3) (1.5) (1.7) (2.9) (1.3) (3.6) (1.8) 전장부품 (.2) (.1) (.3) NPM (1.) (2.9) (2.7) YoY Growth (%) 매출액 (22.5) (22.6) (11.2) (6.2) 광학솔루션 (34.6) (42.2) (13.8) (5.1) 기판소재 (16.5) (23.4) (23.5) (23.1) (17.5) (.8) (2.1) 9.3 (21.5) (3.3) 18.7 LED (22.1) (5.3) (8.3) (8.6) (2.6) (5.4) (4.9) (6.4) (11.5) (4.8) (2.) 전장부품 (.) 영업이익 (99.4) 적전 (66.1) ,425.2 흑전 (53.1) QoQ Growth (%) 매출액 (24.9) (6.2) (19.9) (18.6) 광학솔루션 (44.) (12.3) (3.5) (31.3) 기판소재 (1.7) (14.5) 3.6 (2.7) (4.2) LED (3.3) 8.6 (7.5) (5.9) (6.9) (7.5) 전장부품 (.2) (2.7) (11.6) 영업이익 (99.1) 적전 흑전 (43.3) (51.4) Source: Company Data, Baro Research Center Exhibit 8. LG 이노텍연간실적추정치변경 (Wbn) 변경전변경후차이 (%,%P) 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 7, , , ,799.4 (1.) 4.4 영업이익 (15.6) (9.4) 영업이익률 (%) (.7) (.7) EBITDA (7.6) 2.8 EBITDA 이익률 (%) (.6) (.2) 순이익 (19.4) (1.8) Source: Company Data, Baro Research Center 12
13 LG 이노텍 (117 KS) LG 이노텍 (117) 재무제표 대차대조표 손익계산서 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 유동자산 1, ,84.4 2, , ,14.3 매출액 6, , , , ,872. 현금성자산 증가율 (Y-Y,%) (5.1) (6.2) 매출채권 1,83.5 1, , , ,816.2 영업이익 재고자산 증가율 (Y-Y,%) (28.8) (53.1) 비유동자산 2, , , ,98.8 3,322.9 EBITDA ,178.4 투자자산 영업외손익 (11.6) (94.1) (36.3) (3.) (31.5) 유형자산 1, , ,16.8 2, ,794.1 순이자수익 (39.6) (3.1) (26.3) (3.) (31.5) 무형자산 외화관련손익 (1.6) 7.9 (9.5).. 자산총계 3, , , , ,463.2 지분법손익..... 유동부채 1, , ,94.8 2,23.2 2,453.2 세전계속사업손익 매입채무 , , , ,92.2 당기순이익 유동성이자부채 지배기업당기순이익 비유동부채 ,21.8 1, ,263.8 증가율 (Y-Y,%) (15.6) (94.8) 3, 비유동이자부채 ,54.2 1,94.2 1,94.2 NOPLAT 부채총계 2, , , ,46.4 3,717. (+) Dep 자본금 (-) 운전자본투자 (37.2) (92.1) 자본잉여금 1, , , , ,133.6 (-) Capex 이익잉여금 ,25.8 1,51.2 OpFCF (169.7) (221.2) 자본조정 (9.) (16.) (16.) (16.) (16.) 3 Yr CAGR & Margins 자기주식 (.3) (.3) (.3) (.3) (.3) 매출액증가율 (3Yr) 4.9 (2.5) 자본총계 1, , ,963. 2, ,746.2 영업이익증가율 (3Yr) 42.5 (8.3) (3.) 투하자본 2, , ,82.1 3, ,714.7 EBITDA 증가율 (3Yr) 8.8 (11.9) (8.9) 순차입금 , 순이익증가율 (3Yr) n/a (31.7) ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA 마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 주요투자지표 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 결산기 F 218F 219F 영업현금 Per share Data 당기순이익 EPS 4, ,978 12,876 2,718 자산상각비 BPS 74,578 75,145 82,94 95, ,34 운전자본증감 (34.) (175.4) 36.6 (4.4) (83.5) DPS 매출채권감소 ( 증가 ) (194.6) (18.5) (117.9) (229.6) Multiples(x,%) 재고자산감소 ( 증가 ) 51.4 (12.1) (252.2) (52.4) (12.1) PER 매입채무증가 ( 감소 ) (189.6) PBR 투자현금 (36.2) (355.9) (762.6) (1,18.7) (742.3) EV/ EBITDA 단기투자자산감소..... 배당수익율 장기투자증권감소 (1.1) 2.1 (.1) (.1) (.1) PCR 설비투자 (261.5) (319.) (75.3) (967.9) (691.) PSR 유무형자산감소 (45.2) (38.2) (51.6) (4.) (4.) 재무건전성 (%) 재무현금 (48.5) (5.9) 부채비율 차입금증가 (42.5) Net debt/equity 자본증가 (5.9) (8.3) (5.9) (5.9) (5.9) Net debt/ebitda 배당금지급 유동비율 현금증감 (36.2) (19.) 7. (124.2) 이자보상배율 총현금흐름 (Gross CF) ,15.1 이자비용 / 매출액 (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (37.2) (92.1) 자산구조 (-) 설비투자 투하자본 (%) (+) 자산매각 (45.2) (38.2) (51.6) (4.) (4.) 현금 + 투자자산 (%) Free Cash Flow (156.) (278.2) 2.6 자본구조 (-) 기타투자 1.1 (2.1) 차입금 (%) 잉여현금 (156.2) (278.3) 2.5 자기자본 (%) Source: Company Data, Baro Research Center Note: EPS 는완전희식 EPS 13
14 Company Report LG 디스플레이 (3422 KS) 3Q17 Preview: 수익성하락불가피 [IT] 박성순 Equity Analyst 김지훈 R.A Target Price 현재주가 BUY (TP 하향 ) 35, 원 29, 원 목표수익률 37.9% Key Data 산업분류 217 년 1 월 13 읷 디스플레이 KOSPI 2, Trading Data 시가총액 ( 십억원 ) 1,376.7 발행주식수 ( 백만주 ) 외국읶지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 39,6 52 주저가 ( 원 ) 25,75 6 읷읷평균거래대금 ( 십억원 ) Q17F 매출액 6.8 조원 (+3.8% QoQ), 영업이익 3,981 억원 (-5.5% QoQ) 3Q17 수요와공급면에서모두동사에비우호적인상황이다. TV 수요는예상보다더부진하고 TV LCD 패널가격은 3 분기들어 -5.2% 하락하였다. 따라서동사의실적을하향조정한다. OLED 신규라인의초기가동비용증가역시동사이익에부정적인영향을미칠것으로예상한다. 모바일 LTPS 패널은북미고객사의 OLED 모델적용으로물량이감소하겠으나고객사내점유율증가로일정부분상쇄가능할것으로전망한다. 4Q17 역시 TV 수요의극적인반전을이루기는어렵다고판단되기때문에패널가격하락세가유지될전망이다. 3Q17F 매출액 6.8 조원 (+2.3% YoY, +3.8% QoQ), 영업이익 3,981 억원 (+23.2% YoY, -5.5% QoQ) 으로전망한다. OLED 는순항중구미 E5 라인은셋업이완료된상태로 4 분기양산에진입할예정이다. 현재는수율을올리는구간으로파악된다. V3 은 E2 라인에서생산되고있는데첫 QHD 생산으로는양호한수율을유지중이다. E5 라인의수율이안정적인수준에도달한다면향후 E6 라인에대해긍정적인시각이가능할것이다. OLED TV 진영의확대로 OLED TV 패널의점진적인실적증가가예상된다. 동사는 3 분기 6K/ 월로 CAPA 가확대되며이에따라 OLED TV 패널출하는 218 년 25 만대, 22 년 6 만대로증가할전망이다. 6K/ 월규모의 8.5G 광저우라인은기존인프라활용및인건비등을감안했을때신규라인보다빠르게수익성이개선될것으로전망한다. 주요주주 (%) LG 젂자 외 2 읶 38. 국민연금공단 9. 투자의견매수, 목표주가 35, 원으로하향동사에대해실적하향치를반영하여목표주가를 35, 원으로하향조정한다. LCD 에서 OLED 로넘어가는과도기적시점에서 LCD 판가하락으로인한단기적인수익성하락은불가피하다. 하지만 OLED TV 가점진적으로확대되고있고중소형 OLED 라인양산으로장기적인방향성은의심의여지가없다고판단된다. 217F PBR.7x 수준으로 Valuation 은여전히저평가상태이다. 투자의견매수유지한다. Financial and Valuation Summary Performance (pt) 15 LG Display KSE Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 주가상승률 (%) 1M 6M 12M 젃대주가 (11.9) (6.1) (1.) 상대주가 (16.7) (21.3) (23.8) Fiscal Year F 218F 매출액 ( 십억원 ) 28, , , ,62. 증감률 YoY (%) 7.3 (6.6) 3. (6.2) 영업이익 ( 십억원 ) 1, , ,56.3 1,14.5 영업이익률 (%) 순이익 ( 십억원 ) , EPS ( 원 ) 2,71.3 2,534. 4,84.4 1,543.4 EPS 증감률 (%) 6.9 (6.2) 91. (68.1) P/E (x) EV/EBITDA (x) ROE (%) P/B (x) Source: Dataguide, Baro Research Center
15 LG 디스플레이 (3422 KS) 1. 기업 Snapshot Exhibit 1. 매출액및매출증가율추이 Exhibit 2. 영업이익및영업이익률추이 (Wbn) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, (4.8) (2.1) (8.1) (6.6) (6.2) F 18F 19F Revenue (L) Revenue growth (R) (%) (5) (1) (Wbn) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 (5) (1,) F 18F 19F (3.1) Operating profit (L) OP margin (R) (%) (2) (4) Source: Company data, Baro Research Center Source: Company data, Baro Research Center Exhibit 3. 당기순이익및순이익률성장률추이 Exhibit 4. ROE (%) (Wbn) (%) 2, 8 1, , F 18F 19F (5) (2) (3.2) (1,) (4) NP (L) NP Margin (R) Source: Company data, Baro Research Center F 18F 19F (5) (7.3) (1) ROE Source: Company data, Baro Research Center Exhibit 5. PER Band 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Adj. Prc. 27.8X 22.7X 17.7X 12.7X 7.6X Source: Dataguide, Baro Research Center Exhibit 6. PBR Band 6, 5, 4, 3, 2, 1, Adj. Prc. 1.1X 1.X.9X.7X.6X Source: Dataguide, Baro Research Center 15
16 Company Report 2. 실적현황및젂망 Exhibit 7. LG 디스플레이부문별실적젂망 (Wbn) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17F 2Q17 3Q17F 4Q17F F 218F 매출액 5, , , ,936. 7,62.2 6, , , , , ,62. TV 2, ,26.3 2, ,21.1 3,36.7 3,49.3 3,8.4 2, , ,38. 11,42.1 Mobile & Others 1, , , , , , , , ,257. 6,7.5 6,447.9 Desktop Monitor ,8.6 1,19.4 1,59.3 1, ,15.8 1, ,35.2 4,47.2 4,183.3 Notebook & Tablet 1,45.7 1,69.8 1, , , ,4.9 5,79.3 4, ,928.7 영업이익 , , ,56.3 1,14.5 EBITDA ,23.5 1, , , ,47.1 1,365. 4,333. 6,98.3 5,767.5 당기순이익 1.2 (83.9) , 매출비중 (%) TV Mobile Desktop Monitor Notebook & Tablet Margin (%) OPM NPM. (1.4) EBITDA Margin YoY Growth (%) 매출액 (14.7) (12.7) (6.1) (15.2) (6.6) 3. (6.2) 영업이익 (94.7) (9.9) (2.9) 1, , , (63.4) (19.3) 95.2 (56.9) 당기순이익 (99.8) 적젂 (4.6) 흑젂 57,144.9 흑젂 29.4 (76.6) (9.) 99. (68.) QoQ Growth (%) 매출액 (2.1) (2.2) (11.) (6.1) 3.8 (2.2) 영업이익 (34.8) (21.7) (5.5) (16.8) 당기순이익 흑젂 적젂 흑젂 (17.6) 8.4 (66.7) (21.4) Source: Company Data, Baro Research Center Exhibit 8. LG 디스플레이연간실적추정치변경 (Wbn) 변경젂변경후차이 (%,%P) 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 27, , , ,62. (.2) (6.2) 영업이익 3, , ,56.3 1,14.5 (19.3) (62.8) 영업이익률 (%) (2.2) (6.6) EBITDA 6, ,512. 6,98.3 5,767.5 (9.9) (23.2) EBITDA 이익률 (%) (2.4) (5.) 순이익 2, ,15.8 1, (19.8) (7.6) Source: Company Data, Baro Research Center 16
17 LG 디스플레이 (3422 KS) LG 디스플레이 (3422) 재무제표 대차대조표 손익계산서 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 유동자산 9, , , , ,727.2 매출액 28, , , ,62. 27,16.1 현금성자산 2, , , , ,722.7 증가율 (Y-Y,%) 7.3 (6.6) 3. (6.2) 6.1 매출채권 4, ,92.2 4,64.2 4, ,93.3 영업이익 1, , ,56.3 1,14.5 2,573.9 재고자산 2, , ,349. 2, ,515.4 증가율 (Y-Y,%) 19.8 (19.3) 95.2 (56.9) 133. 비유동자산 13, ,4.2 17,43.6 2, ,34.4 EBITDA 5,1.4 4,333. 6,98.3 5, ,897.8 투자자산 1,86.5 1, , , ,652.3 영업외손익 (191.6) 4.8 (35.4) (34.1) (38.4) 유형자산 1, , , , ,843.1 순이자수익 (7.5) (72.4) (5.4) (67.9) (14.1) 무형자산 외화관련손익 (34.4) 72.6 (81.5) (.) (.) 자산총계 22, , , , ,31.5 지분법손익 (78.1) (72.2) (76.2) 유동부채 6,66.7 7,58.2 6, , ,453.7 세젂계속사업손익 1,434. 1, , ,193.5 매입채무 4, , ,86.6 4, ,446.8 당기순이익 1, , ,7. 유동성이자부채 1, 지배기업당기순이익 , ,584.9 비유동부채 3, , , ,82.1 9,522.4 증가율 (Y-Y,%) 11.6 (9.) 99. (68.) 187. 비유동이자부채 2,88.2 4, , ,88.7 8,488.7 NOPLAT 1, , ,994.8 부채총계 9, , , , ,976.1 (+) Dep 3, ,21.6 3, ,663. 5,323.9 자본금 1, , , , ,789.1 (-) 운젂자본투자 1,576.4 (445.) (25.5) (85.4) 자본잉여금 2, , , , ,251.1 (-) Capex 2,365. 3, ,44.1 7,68.6 7,333.2 이익잉여금 8, ,4.3 1, , ,515.7 OpFCF (375.4) (2,76.2) (189.) 자본조정 (5.8) (88.5) (88.5) (88.5) (88.5) 3 Yr CAGR & Margins 자기주식..... 매출액증가율 (3Yr) (1.2) (.7) 1.1 (3.4).8 자본총계 12,75. 13, , , ,55.4 영업이익증가율 (3Yr) (12.1) 25.2 투하자본 14,9.1 15, , , ,59.8 EBITDA 증가율 (3Yr) (2.4) (4.6) 순차입금 1, ,56.8 2, , ,65.2 순이익증가율 (3Yr) (16.7) 22.2 ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA 마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 주요투자지표 결산기 ( 십억원 ) F 218F 219F 결산기 F 218F 219F 영업현금 2, ,64.9 5, , ,965.9 Per share Data 당기순이익 1, , ,7. EPS 2,71 2,534 4,84 1,543 4,429 자산상각비 3, ,21.6 3, ,663. 5,323.9 BPS 34,76 36,29 4,616 41,771 46,22 운젂자본증감 (2,166.2) (847.2) (174.5) DPS 매출채권감소 ( 증가 ) (1,6.7) (553.8) (484.6) Multiples(x,%) 재고자산감소 ( 증가 ) (57.5) 8.9 (247.2) PER 매입채무증가 ( 감소 ) (1,13.3) (48.) (394.8) (175.1) PBR 투자현금 (2,731.9) (3,189.2) (6,326.5) (8,232.5) (7,893.4) EV/ EBITDA 단기투자자산감소. 4.6 (2.9) (44.) (45.8) 배당수익율 장기투자증권감소 (2.3) (.4) (39.) (76.5) (8.7) PCR 설비투자 (2,365.) (3,735.9) (6,44.1) (7,68.6) (7,333.2) PSR 유무형자산감소 (126.8) (316.9) (373.7) (373.7) 재무건젂성 (%) 재무현금 (174.5) , ,241.1 부채비율 차입금증가 (92.8) ,52. 2,42. Net debt/equity 자본증가 (178.9) (178.9) (178.9) (178.9) (178.9) Net debt/ebitda 배당금지급 유동비율 현금증감 (138.2) (1,439.7) 1,313.6 이자보상배율 총현금흐름 (Gross CF) 5, , ,98. 5, ,14.4 이자비용 / 매출액 (-) 운젂자본증가 ( 감소 ) 1,576.4 (445.) (25.5) (85.4) 자산구조 (-) 설비투자 2,365. 3, ,44.1 7,68.6 7,333.2 투하자본 (%) (+) 자산매각 (126.8) (316.9) (373.7) (373.7) 현금 + 투자자산 (%) Free Cash Flow 1, ,334.8 (355.4) (2,62.6) (741.) 자본구조 (-) 기타투자 차입금 (%) 잉여현금 1,595. 1,334.5 (394.4) (2,679.1) (821.7) 자기자본 (%) Source: Company Data, Baro Research Center Note: EPS 는완전희식 EPS 17
18 Company Report Compliance Notice 당사는자료작성읷현재지난 3 개월갂위조사분석자료에얶급된종목의지분증권발행에참여한적이없습니다. 당사는자료작성읷현재위조사분석자료에얶급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본조사분석자료의애널리스트는자료작성읷현재위조사분석자료에얶급된종목의지분을가지고있지않습니다. 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공된사실이없습니다. 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나갂섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확읶합니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 젂송, 변형, 대여할수없습니다. 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가싞뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완젂성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. LG 이노텍최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 BUY 11, 1년 , 2, BUY 11, 1년 BUY 11, 1년 BUY 11, 1년 , 1, BUY 11, 1년 BUY 13, 1년 BUY 13, 1년 , BUY 17, 1년 BUY 17, 1년 BUY 2, 1년 BUY 2, 1 년 BUY 2, 1 년 BUY 2, 1 년 LG 디스플레이최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 BUY 4, 1년 , 4, 35, BUY 43, 1년 BUY 43, 1년 BUY 35, 1년 3, 25, 2, 15, 18
19 LG 디스플레이 (3422 KS) 투자의견분류및적용기준 기업 ( 향후 12 개월기준 ) 매수 (Buy) : 기대수익률 15% 이상 중립 (Hold) : 기대수익률 ± 15% 내외 매도 (Sell) : 기대수익률 -15% 이하 산업 ( 향후 12 개월기준 ) 비중확대 (Overweight) : 업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 중립 (Neutral) : 업종지수상승률이시장수익률수준 비중축소 (Underweight) : 업종지수상승률이시장수익률대비낮거나하락 투자등급비율 ( 기준일 : ) 매수 (Buy) 중립 (Hold) 매도 (Sell) 8.% 2.%.%. 217 Baro Investment & Securities Co. All rights reserved 19
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Company Report 18..6 LG 디스플레이 (3 KS) 1Q18 Review: 적자젂환 [IT] 박성순 Equity Analyst sspark@barofn.com +8-699-8663 Target Price 현재주가 Hold (TP 하향 ) 8, 원,7 원 목표수익률 13.% Key Data 산업분류 18 년 월 읷 디스플레이 KOSPI,8.81
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Company Report 217.2.2 동아엘텍 (8813 KQ) 강한실적개선세지속전망 [IT] 박성순 Equity Analyst sspark@barofn.com +822-699-8663 김지훈 R.A sidaugam@barofn.com +822-699-86 Target Price 현재주가 BUY (TP 유지 ) 32, 원 24,7 원 목표수익률 29.6%
바로투자증권 f
Equity Report 2019. 7. 24 LG 디스플레이 (034220 KS) 2Q19 Review : 하반기엔기다리던님이오신다했다 [IT/Small Cap] 이승철 Equity Analyst myrocky@barofn.com +822-6099-8505 윤석준 R.A fineence@barofn.com +822-6099-8506 Target Price
Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
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Company Report 2018.05.11 CJ 제일제당 (097950 KS) 1Q18 Review: 본업에대한집중긍정적 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (TP 상향 ) 430,000 원 359,500 원 목표수익률 19.6% Key Data
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Company Report 2018.10.30 아모레 G (002790 KS) 3Q18 Review: 계속되는부진의늪 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY ( 의견상향, TP 하향 ) 78,000 원 61,900 원 목표수익률 26.0% Key Data
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Company Report 2018.08.09 CJ 제일제당 (097950 KS) 2Q18 Review: 식품흐리고바이오맑음 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 430,000 원 339,500 원 목표수익률 26.7% Key Data
Microsoft Word - 131007_LG전자_3Q13 프리뷰_.doc
기업분석 2013. 10. 07 LG전자(066570.KS) 3Q13 Preview: 3분기 부진했지만 4분기부터 개선 전망 전기전자 담당 윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(신규) 목표주가(12M, 신규) 86,000원 현재주가(10/4) 67,200원
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Company Report 2018.11.09 CJ 제일제당 (097950 KS) 3Q18 Review: 앞으로더욱고조될기대감 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 430,000 원 333,000 원 목표수익률 29.1% Key
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Company Report 2018.02.01 아모레 G (002790 KS) 4Q18 Review: 실적부진의도미노 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 HOLD (Downgrade) 66,000 원 68,500 원 목표수익률 -3.6% Key Data
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Company Update 크루셜텍 (11412 KQ) 216 년 1 월 18 일 Key issues 4Q15 매출액 1,141 억원 (+7.4% YoY), 영업이익 13 억원 ( 흑전 ) 예상 216 년지문인식모듈탑재본격확대로약 8,8 만대 BTP 판매전망 IC 밴더다변화및모델수압축에따른수익성개선기대 투자의견매수, 21, 원유지 지문인식, 필연적선택 4Q15
2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전
2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, 28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전 QoQ) 으로시장전망치에대체로부합할것으로 투자의견 [ 유지 ] 목표주가 (6M) [ 상향 ]
바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한
(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 매출액 1,17.4 1,262.7 1,357.7
Earnings review BGF리테일 (2741) 1Q16 Review: 예상에서 크게 벗어나지 않은 실적 May. 216 1 유통/미디어 엔터 이남준 nam.lee@ktb.co.kr Highlight BGF리테일 1Q16 당사 추정치 및 시장 컨센서스에 부합. 전년 동기 1회성 이익 약 25억원을 제외할 시 이익 고성장 추세는 변하지 않은 것으로 파악
LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (-12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (-21.0% YoY,
LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (21.0% YoY, 14.0% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로 예상한다. 광학솔루션부문은최대성수기임에도 iphone
Microsoft Word - CJ E&M 1Q16 Review (16.05.11)_O9OUkytYaqb47lU9qsCo
Earnings review CJ E&M (130960) 디지털광고 성장 스토리의 주인공 Aug. 2016 10 미디어 엔터/유통 이남준 nam.lee@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 90,000 유지 Earnings Stock Information 유지 현재가(8/9) 63,800원 예상 주가상승률 41.1% 시가총액
Microsoft Word
삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964
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Company Report 217.8.7 CJ 제읷제당 (9795 KS) 2Q17 Review: 바닥확읶, 이제사야할때 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-699-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 48, 원 354, 원 목표수익률 35.6% Key Data 산업분류 217
Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc
기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원
Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc
Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
Figure 01 AP 시스템 12 개월 forward PER Band 추이 Figure 02 AP 시스템 12 개월 forward PBR Band 추이 Figure 03 AP 시스템실적추이 Figure 04 중소형 Display 투자전망 Source: AP 시스템,
In-Depth AP 시스템 (054620) 가치를더해가는 OLED 장비업체 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 신규 목표주가 31,000원 신규 Earnings Stock Information 현재가 (9/5) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 20,850원 48.7% 5,340억원
Microsoft Word
KB RESEARCH 217년 7월 2일 디스플레이 7월 하반기 LCD 패널가격 review 7월 하반기 LCD 패널가격: 1~2% 하락 하반기 LCD 패널가격: 신규공급 및 TV 업체 실적이 변수 LGD: LCD vs. OLED value 충돌에 따른 변동성 확대 IT Analyst 김동원 261142913 jeff.kim@kbfg.com Positive
Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정
OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%
(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_4Q12 Earnings Review_ doc)
덕산하이메탈 (077360 077360) 4Q12 Review: 시장컨센서스및당사추정치에부합 15 March 2012 Analyst 박상현 02) 2184-2311 shpark@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 상향 Earning 하향 Valuation Call Neutral 단기이익모멘텀 Neutral 장기성장성 Positive
2007
Eugene Research 기업분석 2018. 03. 27 LG 이노텍 (011070.KS) 실적모멘텀이있는하반기를기대하자 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 02)368-6647 / kyoungkt@eugenefn.com BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (3/26) 170,000 원 120,000 원 ( 기준일 : 2018. 03.
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라
4분기가 기다려진다 2016.10.28 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라 4분기 매출액 성장률 37.5% QoQ 기대 시장 컨센서스 대비 매출액은 15.2% 하회, 영업이익 7.9% 상회 의 연결기준
Microsoft Word - 삼성SDI 1Q16 Preview Final4_H9AFdzmFcX81VFY9nszm
Issue & Pitch 대한항공 () 삼성SDI (64) 1Q16 Preview: 시장 컨센서스 부합 예상 Mar. 216 15 디스플레이/핸드셋 김양재 yj.kim@ktb.co.kr 디스플레이/핸드셋 이동주 natelee@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 135, 유지 Earnings 유지 Issue 삼성SDI 1Q16
Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3
Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1
![기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1](/thumbs/92/108452098.jpg "기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1")
2018/8/1 SK 하이닉스 (000660) 기업분석리포트 더성장할수있다 2분기사상최대실적경신 SK하이닉스는 2Q18 매출액 10.4조원 (+55.0% YoY, +18.9% QoQ), 영업이익 5.6조원 (+82.7%YoY, +27.6% QoQ) 으로높아진컨센서스를상회하였 투자의견 [ 신규 ] 목표주가 (6M) [ 신규 ] 현재주가 2018/7/31 매수
< FB9DDB5B5C3BC205FBBEABEF7>
SK 하이닉스 (000660) 기업분석 3분기실적보다는업황회복추세에주목하자 서브카피 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 신규 목표주가 27,000 신규 Earnings Investment Rationale Valuation Call 단기이익모멘텀 장기성장성 Trading Data & Expected Return 현재가 (8/23) 예상주가상승률시가총액비중
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비
![디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비](/thumbs/95/126111746.jpg "디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비")
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,
, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia
Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy
삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시
삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.
표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)
216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
Microsoft Word - 140429 POSCO.doc
POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc
211 년 1 월 24 일기업분석 BUY ( 유지 ) LG 디스플레이 (3422) 긍정적시각으로접근할때 김동원 김경민 1분기선제적비중확대필요 적정주가, 원 주가상승률 1개월 3개월 개월 2 분기부터본격적실적개선 세트재고소진은연착륙의신호 결산기말 12/8A 12/9A 12/1P 12/11F 12/12F 1분기선제적비중확대필요 그림 1> LGD 주가상승촉매 1
Microsoft Word - 20160525172217103.doc
216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note
Industry Report 28.2. [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6-866 롯데칠성 ( KS 수익성개선이돋보일 2 BUY (Initiate Target Price,7, 원 현재주가,6,원 목표수익률.% Key D ta 28 년 월 일 산업분류 음식료 KOSPI 2,6.86 2F 매출액 yoy
2017 년 10 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (011070) 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센
217 년 1 월 26 일 I Equity Research 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센서스에부합, 영업이익은 559 억원 (YoY +172%, QoQ +72%) 으로컨센서스 613억원을하회했다. 매출액은북미고객사향부품공급이시작되며예상치에부합했는데,
Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx
(112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)
CJ 대한통운 HOLD 단가에대해생각해볼시점 현재직전변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 150,000 유지 Earnings 유지 현재가 (11/8) 159,000 원 예상주가상승률 -5.7% 시가총액 36,272 억원 비중 (KOSPI 내 ) 0.26% 발행주식수 22,812 천주 52주최저가 / 최고가 122,000-175,000 원 3개월일평균거래대금
Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1
Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p
Microsoft Word - LG디스플레이 4Q14 Review_최종_j7DZYr7TRt0Rv1kCzTR0
Earnings review 대한항공 (000000) LG 디스플레이 (034220) 높아진기대, 부응하는실적 Jan. 2015 29 Analyst 김양재 02) 2184-2374 / yj.kim@ktb.co.kr BUY 현재직전변동투자의견 BUY 유지 목표주가 43,000 유지 Earnings 유지 Stock Information 현재가 (1/28) 36,050원
Microsoft Word - 20150811201049900_1
Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주
2013년 0월 0일
218 년 1 월 12 일 I Equity Research LG 이노텍 (117) 양호한이익률시현 3Q18 Preview: 영업이익 1,256억원으로컨세서스상회 LG이노텍의 18년 3분기매출액은 2조 4,32 억원 (YoY +35%, QoQ +58%), 영업이익은 1,256 억원 (YoY +125%, QoQ +823%) 으로컨센서스를소폭상회하는실적을기록할것으로전망된다.
<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>
2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26
Microsoft Word - 0900be5c8037c6b9.docx
1. 11. 8 Company Update (163) 성장은 지속된다 WHAT S THE STORY? Event: 세계적인 캐주얼 의류 ODM 업체인 에 대해 커버리지를 개시. Impact: 강한 ODM 역량, 안정적인 베트남 생산기지와 계속되는 증설, 수직 계열화로 동사의 매출은 1년 전년대비 1.6%, 16년 13.7% 성장, 영업이익은 1년 18.6%,
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
Microsoft Word - LGIT_0123
218 년 1 월 24 일 I Equity Research LG 이노텍 (117) 18 년하반기실적까지기다림이필요하다 4Q17 Review: 영업이익 1,412억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 4분기매출액은 2조 8,698 억원 (YoY +4%, QoQ +61%) 으로컨센서스를상회했고, 영업이익은 1,412억원 (YoY +2%, QoQ +152%) 으로컨센서스를하회했다.
Microsoft Word - 교보-10월탑픽_20131001.doc
1 월 Oct 1, 213 Mid-SmallCap 연구위원 김영준 3771-969 yjkim63@iprovest.com 연구위원 김갑호 3771-9734 kh122@iprovest.com 연구위원 최성환 3771-9355 gnus87@iprovest.com 책임연구원 심상규 3771-9751 aimhhigh@iprovest.com 책임연구원 정유석 3771-9351
(Microsoft Word _KTB \261\342\276\367\272\320\274\256_sbs_4\272\320\261\342\270\256\272\344)
SBS (034120 034120) 4Q11 Review : 어닝쇼크가있어야명분이생긴다. 30 Jan. 2012 Analyst 최찬석 02) 2184-2316 nethead@ktb.co.kr R.A 정하성 02) 2184-2353 haschung@ktb.co.kr BUY 현재직전변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 45,000 52,000 하향 Earnings
Microsoft Word _현대차 4Q14.doc_RX5KT9JbfiJIjrB0We9p
Earnings review 대한항공 (000000) 현대차 (005380) 복잡해진이익의함수 Jan. 2015 23 Analyst 김형민 02) 2184-2419 / hymin@ktb.co.kr Highlight 4Q14 연결영업이익은 1.88 조원 (YoY -7.6%) 를기록해당사추정치를 6.4% 하회. 2014 년영업이익은 7.6 조원 (YoY -9.2%),
Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK
편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점
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Company Report 2017.06.13 CJ 제읷제당 (097950 KS) 본업강화를위한디딤돌 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 480,000 원 373,500 원 목표수익률 28.5% Key Data 산업분류 2017
Microsoft Word
KB RESEARCH 2017 년 2 월 21 일 디스플레이 대형 TV 수요강세지속 2 월하반기 TV 패널가격 : 65 인치 2% 상승 LG 전자, LG 디스플레이시너지효과기대 디스플레이, 가전 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 김범수 02-6114-2932 bk.kim@kbfg.com Overweight (
2007
기업분석 214. 1. 2 반도체 / 디스플레이담당이정 Tel. 368-6124 / jeonglee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (1/17) BUY( 유지 ) 46, 원 29,6 원 Key Data ( 기준일 : 214. 1. 17) KOSPI(pt) 1,9.7
Microsoft Word
KB RESEARCH 217 년 1 월 2 일 디스플레이 4 분기가격하락속도둔화 1 월하반기 LCD 패널가격 : TV (-2.7%), PC (-.5%) 4 분기 TV 패널가격하락속도둔화 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 217 년
삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2.
주성엔지니어링 반도체 장비 호조로 양호한 3Q1 실적 21.11.12 투자의견 BUY (유지) 목표주가 8,원 (유지) 26.2 현재가 (11/11, 원) 6,34 Consensus target price (원) 7, Difference from consensus Forecast earnings & valuation 21E 216E 217E 142 176 21
<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>
LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년
Microsoft Word - 0900be5c80354851.docx
Company Update (3356) 214년은 웨어러블 기기 ODM으로 주목받는다 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 19,원 제시. Impact: 동사는 블루투스 악세서리 ODM사업과 스피커/진동모터 부품 사업을 영위하 고 있음. 1) LG전자는 내년 중국 블루투스 헤드셋 시장 진출을 적극적으로 추진할
Microsoft Word - 20160120225843637_2
Sector Report 216.1.21 디스플레이 16년 1월 패널가격 및 시장동향 디스플레이 (OVERWEIGHT) 종목 투자의견 목표주가 (원) LG디스플레이 BUY (M) 3 (M) What s new? 저해상도 핸드셋패널 제외한 모든 패널 가격하락 TV패널이 5~7% 하락하며 가장 큰 폭의 하락 보임 IT패널은 1~2% 하락세에 그침 용 Our view
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212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은
2013년 0월 0일
218 년 7 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (117) 수확의시기가온다 2Q18 Review: 영업이익 136억원으로흑자유지 LG이노텍의 18년 2분기매출액은 1조 5,178 억원 (YoY +13%, QoQ -12%) 으로컨센서스에부합했고, 영업이익은 136억원 (YoY -58%, QoQ -19%) 으로컨센서스 -36억원을상회했다.
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10](/thumbs/72/68060107.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10")
실적 Review 2017. 4. 27 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/26): 31,400원시가총액 : 112,354억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형 OLED 경쟁력확대가능성에주목 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2Q17 영업이익 9,310
기업분석(Update)
1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,
삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확
삼성 그룹향 매출 가시화 2016.10.28 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확보 및 현안 프로젝트 원가관리가 관건 시장 컨센서스 대비 매출액은 1.7% 하회, 영업이익은 30.7% 상회 Upside
Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc
212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원
Microsoft Word - 2016011217350042.docx
(000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT
Microsoft Word - 160202-아모레G earnings review.doc_cCDHLOpQ4W2QrAVPWflH
Earnings review 아모레G (279) 4Q15 Review: 이니스프리의 반가운 회복 Feb. 216 3 소비재/화장품 김영옥 nick.kim@ktb.co.kr Highlight IFRS 연결기준 매출액 1조4,576억원, 영업이익 1,61억원 기록. 당사 추정치 및 컨센서스 부합하는 수준 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 2,
Microsoft Word K_01_04.docx
Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com
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KB RESEARCH 17 년 월 9 일 디스플레이 4 분기실적개선주목 월상반기 LCD 패널가격 : TV (-2.%), PC (-.3%) 4 분기 TV 패널가격하락둔화예상 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 업종투자의견 : Positive ( 유지 ) Recommendations 기준일 : 17 년 9 월 29 일
Microsoft Word - 2016041019412290K_01_08.docx
216. 4. 1 실리콘웍스 (1832) 새로운 성장의 발견 투자 의견을 BUY로 변경하고 목표주가를 45,원으로 상향 조정. 모바일향 TDDI매출 성장, OLED TV용 driver IC 성장을 필연적이고 의미 있는 규모의 성장 으로 판단하며 UHD TV 보급 속도가 예상보다 빠름에 주목. 216년과 217년 영업이익을 각각 5%, 14% 상향 조정, 컨센서스
Microsoft Word - 동부하이텍_2Q16
Earnings review 동부하이텍 (99) 2Q16 review: 우려 vs. 실적 Aug. 216 17 반도체진성혜 sh.jin@ktb.co.kr Highlight 2분기매출액및영업이익실적은당사추정치에대체로부합. 순이익은유형자산감액손실이약 77억원반영되며예상하회 STRONG BUY 현재직전변동 투자의견 STRONG BUY 유지 목표주가 3, 유지 Earnings
SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345
217 년 6 월 2 일 I Equity Research SK 하이닉스 (66) 강한실적과양호한업황 2Q17 Preview: 영업이익 2.94조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 217년 2분기매출액은 6.96조원 (YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익은 2.94조원 (YoY +549%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회할것으로전망한다. DRAM은모바일비수기를지나신제품출시등으로인해출하량증가,
아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M
입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 2016.04.29 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M&E 매출 기여 증가로 마진율은 둔화되나, 이익 레벨은 커질 것 시장 컨센서스 대비 매출액은 5.8% 상회, 영업이익은
Microsoft Word - HMC_Company_KOLON_100208
Company Brief 코오롱인더스트리 (1211) 21. 2. 8 지주회사 물량 축소, 사업회사 물량 확대의 적기 도래! 소용환 수석연구위원 2) 3787-2183 yhsoh@hmcib.com / 곽진희 연구원 2) 3787-2583 jinheekwak@hmcib.com Buy [유지] 목표주가(6개월) 6,원 현재주가 (2/5) 43,9원 상승여력 36.7%
Microsoft Word - 20150102_한진칼.doc_CoF8hUWG8ckKxJtoC6RU
Issue & Pitch 대한항공 (000000) 한진칼 (180640) 짐이 생겼지만 여전히 해 볼만 한 싸움 Jan. 2015 2 Analyst 신지윤 02) 2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr Issue 4Q14 Preview와 2015년 주요 이슈 정리 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 38,000 35,000 상향
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216.2.1 Monthly InsighT 업황도, 심리도, 주가도바닥 [IT] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com 황준호 2-768-414 j.hwang@dwsec.com 류영호 2-768-4138 young.ryu@dwsec.com 장준호 2-768-3241 joonho.jang@dwsec.com IT 산업현황반도체는수요부진으로
2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회
219 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (66) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 2 3779 8425 kjsyndrome@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI(3/13) 시가총액 발행주식수 2,494.49 pt 655,22
통신장비/전자부품
통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com
(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)
218 년 6 월 21 일 I Equity Research 우려에도호실적지속 2Q18 Preview: 영업이익 5.2조원으로상향 SK하이닉스의 18년 2분기매출액은 1.14 조원 (YoY +52%, QoQ +16%), 영업이익 5.2조원 (YoY +71%, QoQ +19%) 으로전망한다. 하나금융투자는 SK하이닉스의 18년 2분기 DRAM bit 출하가이던스
Microsoft Word - 20150129080414253_1
Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%
LG 디스플레이 (3422) [ 한화리서치 ] [ 그림 1] LG 디스플레이의 12 개월 Forward PBR 밴드 ( 원 ) 6, LG 디스플레이주가.3 배.6 배.9 배 1.2 배 5, 4, 3, 2, 1,
![LG 디스플레이 (3422) [ 한화리서치 ] [ 그림 1] LG 디스플레이의 12 개월 Forward PBR 밴드 ( 원 ) 6, LG 디스플레이주가.3 배.6 배.9 배 1.2 배 5, 4, 3, 2, 1,](/thumbs/92/111006495.jpg "LG 디스플레이 (3422) [ 한화리서치 ] [ 그림 1] LG 디스플레이의 12 개월 Forward PBR 밴드 ( 원 ) 6, LG 디스플레이주가.3 배.6 배.9 배 1.2 배 5, 4, 3, 2, 1,")
218 년 1 월 25 일 기업분석 LG 디스플레이 (3422) 불확실성이높아지고있는 LCD 업황 Analyst 이순학 soonhak@hanwha.com 3772-7472 Hold ( 유지 ) 목표주가 ( 유지 ): 2, 원 현재주가 (1/24) 17,2 원 상승여력 16.3% 시가총액 발행주식수 61,544 억원 357,816 천주 52 주최고가 / 최저가
2016 0620 김양재_레이아웃 2_hWgJ6OpU3402qic00RK6
In-Depth IT H/W (Overweight) Tech 담론: 실적으로 옥석 가리기 Issue 2H16 주요 이슈 점검과 4~6월 실시한 중소형주 기업 탐방을 통해 Tech 중소형주 투자 아이디어 제시. 2차전지와 OLED 소재 업체를 주목 Display/Handset 김양재 * yj.kim@ktb.co.kr Display/Handset 이동주 * natelee@ktb.co.kr
국문 Market Tracker
Research Center HANYANG SECURITIES LG 상사(001120) - 한 템포 쉬어가자! 2009.4.21 Analyst : 김승원 3770-5325 Rating Hold(유지) Target Price 19,400원 Previous 19,400 원 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 주가지표 KOSPI(04/20): KOSDAQ(04/20):
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
2013년 0월 0일
219 년 7 월 8 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 결자해지 2Q19 잠정실적 Review: HE사업부부진추정 LG전자의 19년 2분기잠정실적은매출액 15조 6,31억원 (YoY +4%, QoQ +4%), 영업이익은 6,522억원 (YoY -15%, QoQ -28%) 으로발표되었다. 이는컨센서스매출액 16조 1,844억원, 영업이익
삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발
오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 216.7.25 투자의견 (유지) 목표주가 72,원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발을 위한 적극적인 행보에 주목할 시점 신모델 효과는 존재했으나, 일회성 비용 반영으로 시장 기대치 하회 의 2분기 연결 기준 실적은
Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final
215. 6. 12 블루콤(3356) Not Rated Analyst 이존아단 2) 3787-2186 jon@hmcib.com 틈새시장의 저평가된 강자 현재주가 (6/11) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) 6. 상대주가(%p) 2.3 K-IFRS 연결
SK증권 f
S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,
(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_1Q12 Earnings Review_ doc)
덕산하이메탈 (7736 7736) 1Q12 Review: 시장기대치에부합. 2Q부터실적우상향전망 16 May 212 Analyst 박상현 2) 2184-2311 shpark@ktb.co.kr BUY 현재직전변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 33, 유지 Earning Valuation Call 단기이익모멘텀 장기성장성 Stock Information 현재가
2013년 0월 0일
219 년 4 월 1 일 I Equity Research JYP Ent. (359) 트와이스팬덤의글로벌확장을기대하며 Update BUY I TP(12M): 43, 원 I CP(4 월 9 일 ): 31,95 원 Key Data Consensus Data KOSDAQ 지수 (pt) 756.81 219 22 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 39,15/19,4 매출액
A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원
212. 6. 29 A nalyst 최 훈 2) 3777-875 hchoi@kbsec.co.kr 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원) 8,66 Consensus target price (원) Difference from consensus (%) Forecast
의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 313.5 385. (18.6) 8.9 12.1 (26.3) 29 32.1 (2.1) 3.2 9.2 (2.9) 9.5 (6.3)
방송부문의 견조한 성장성 확인 216.5.11 투자의견 BUY (유지) 목표주가 12,원 (유지) 64.2 현재가 (5/1, 원) 73,1 Consensus target price (원) 96, Difference from consensus (%) 25. 215 216E 217E 218E 1,347 1,515 1,587 1,662 (십억원) 53 8 86 93
, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이
Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2,005.55 6,726 8,230-10,800 19.20 24.9 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14
Microsoft Word - 산업양식_클라우드_20150330_피드백_Final_xHdxk5Qr66JJrL7hVYyL
Mid-Small Cap 연구위원 김갑호 215.4.1 3771-9734, kh122@iprovest.com 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 클라우드 시장 더 이상 뜬 구름이 아니다 3 1. 클라우드 컴퓨팅의 확산 1-1. 클라우드 컴퓨팅이란 1-2. 도입 효과 1-3. 시장 크기 및 전망 8 2. 해외 현황