국내시장동향종가 D-1(%) D-20(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 1, KOSDAQ 투자자별매매동향

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1 국내시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KOSPI 2, 대형주 2, 중형주 2, 소형주 1, KOSDAQ 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 -2, , 누적순매수 (D-2) -1, ,124.7 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D-1 D-2 ( 평균, 단위 : 억원 ) 72, , ,91.7 업종별지수 종가 D-1(%) D-2(%) 건설 금융 운수장비 1, 유통 음식료 4, Rating, Target Price Changes 의약품 11, 카프로 BUY 12, 원 BUY 7, 원 ( ) 전기전자 16, S-Oil BUY 19, 원 BUY 16, 원 ( ) 철강금속 4, 바이로메드 COVERAGE INITIATION BUY 27, 원 ( ) 화학 4, JYP COVERAGE INITIATION BUY 46,5 원 ( ) 유틸리티 한전기술 BUY 31, 원 M.PERFORM 24, 원 ( ) 통신 KCC BUY 49, 원 BUY 36, 원 ( ) 해외시장동향종가 D-1(%) D-2(%) KISCO 홀딩스 BUY 17,8 원 BUY 16, 원 ( ) S&P5 2, 한국철강 BUY 8,1 원 BUY 7,5 원 ( ) NASDAQ 7, 풍산홀딩스 BUY 7, 원 BUY 51, 원 ( ) 일본 21, 현대코퍼레이 BUY 32, 원 BUY 28, 원 ( ) 중국 2, SBS M.PERFORM 21, 원 M.PERFORM 23, 원 ( ) 독일 11, 셀트리온헬스 BUY 11, 원 BUY 86, 원 ( ) 주요금리동향종가 D-1(bp) D-2(bp) 대원제약 BUY 28, 원 BUY 23, 원 ( ) 국고채 (3 년 ) LIG 넥스원 BUY 41, 원 M.PERFORM 38, 원 ( ) 국고채 (1 년 ) 은행채 AAA (3 년 ) 순매수금액 ( 백만 ) 순매수금액 ( 백만 ) 미국국채 (2 년 ) 삼성전자 51,914 KT&G 17,423 미국국채 (1 년 ) 현대차 46,929 아모레퍼시픽 17,344 환율동향종가 D-1(%) D-2(%) LG 화학 27,951 KODEX 레버리지 17,226 원 / 달러 현대건설 13,689 삼성전기 17,78 원 / 백엔 GS건설 1,153 한국전력 16,19 원 / 위안 외국인순매도국내기관순매도달러 / 유로 순매도금액 ( 백만 ) 순매도금액 ( 백만 ) 위안 / 달러 삼성전자우 -14,781 삼성전자 -37,892 엔 / 달러 아모레퍼시픽 -13,799 KODEX 2 선물인버스 2-17,43 Dollar Index KODEX 코스닥 15 선물? -12,583 POSCO -14,78 상품시장동향종가 D-1(%) D-2(%) 셀트리온헬스케어 -12,339 LG 화학 -12,128 WTI (usd/barrel) 셀트리온 -11,937 SK -9,634 금 (usd/oz) 1, KOSPI, S&P 추이 BDI 1, ,1 2,6 2,1 1,6 1,1 Morning Meeting Notes What's Inside : 정유 / 화학 (OVERWEIGHT)Aramco, 화학부문강화및아시아 M/S 확대의지. 그리고 PP 효성중공업 (BUY/6, 원 ) 19 년배당수익률점프업 New Issue : 뉴욕증시, 미중간무역분쟁완화기대감에상승반전... 다우.44% 상승마감뉴욕채권, 미국채가파월발언대기소폭상승국제유가, G2 OPEC 회의앞관망세...WTI.1% 하락 New Publication : [Economy report] 219 경제 금리 환율 : 동트기전이가장어둡다 ( ) 김지만 [ 항공산업 ] 산업이아니라기업을보면주가가보인다 ( ) 배세진 [Credit report] 219 년크레딧전망 : 불확실성의시대에서확실한한가지, 캐리 ( ) 박진영 [Strategy report] 219 년주식시장전망 : KOSPI 가반등하려면 ( ) 김중원 [Economy & Finance] 매크로변수와금융업 ( ) 김지만, 김진상 [Strategy Monthly] 인플레이션개선수혜기대 ( ) 김중원 [Economy report] 달러방향성, 배경과전망 (PT) 외국인순매수 S&P5 KOSPI 국내기관순매수 천연가스 (NYMEX) Conviction Call List 종목명 추천일 S-Oil GS LG 화학 삼성 SDI 유한양행 지엠피 절대수익률 (%) 본조사지표는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포할수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가선회할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다

2 정유 / 화학업종 OVERWEIGHT Analyst 강동진 2) 주요이슈와결론 - Aramco, 아시아 M/S 확대위해 OSP 인하전망. 국내정유사에긍정적영향기대. 특히미국원유수출증가로경쟁이심화되는 2H19 에주목 - Aramco 뿐만아니라, 정유 / 화학통합설비증설이전세계적트렌드. 독립 NCC 경쟁력우려 - 최근 Propylene 하락에이어 PP도하락. PP 수익성추가하락우려 산업및해당기업주가전망 - 정유 : 유가하락영향은 4Q18 에대부분마무리. OSP 하락시주가회복전망 - 화학 : 범용제품보다는고도화및다각화된화학기업중심투자매력높음 Aramco, 생산량감축에도아시아 M/S를확대하기위해아시아 OSP 인하기대 Aramco 의수장인 Amin Nasser 는월요일인터뷰를통해향후 Aramco 의투자전략과 OPEC 미팅에대한전망을언급하였다. 요약해보면, 1. 12/6 OPEC 미팅에서다른회원국들과발맞춰 219 년감산을진행하겠다. ( 유가저점기대 ) 2. 감산의무를이행하더라도, 향후아시아에서 M/S 확대기회를모색할것이다. 3. 화학 (Chemical) 부문에서글로벌리더가되기위한투자를진행할예정이며, 세계최대통합에너지회사가되는것이목표이다. 감산의무를이행하면서도아시아 M/S 를확대하기위해서우리는사우디가향후미국향원유수출을줄이고, 아시아로수출을확대할가능성이높다고판단하며, 2H19 부터미국원유수출이확대됨에따라 OSP 를하향조정할가능성이높다고판단한다. 12월 OSP 조정에서도이러한의지가나타났다고판단하는데, Aramco 는아랍라이트기준미국향 OSP 를 $1.4/bbl 대폭인상했고, 유럽향 OSP 는 $.5/bbl 인상한데반해아시아향 OSP 는 $.1/bbl 인하했다. 미국은원유생산량이크게증가하고있음에도불구하고, 8.MBPD 수준의원유를수입하고있고, 수입량은오히려증가하는추세이다. 이는미국의원유생산이 LTO(Light Tight Oil) 중심으로이루어지면서, 정제설비들이이를모두소화하지못하기때문에, 주로중질유를수입하고있는상황이다. 전체수입량중에 47% 를캐나다에서수입하고있고, 그비중은점차높아지는상황이다. 사우디로부터의원유수입은전체원유수입의 1% 수준으로 2위국이나점차규모가줄고있다. 향후에도미국은주로캐나다산중질 ( 重質 ) 원유수입을확대할것으로전망한다. 따라서, 향후사우디는미국수출을줄이면서아시아향원유수출여력을확대할수있을것으로 전망한다. 특히, 2H19 이후미국의원유수출이증가하면서경쟁이심화될가능성이높고, M/S 를 확대하기위해서는 OSP 하락으로연결될가능성이높다는판단이다.

3 I N D U S T R Y N O T E ( ) < 그림 1> 미국원유수입 < 그림 2> 미국, 사우디산원유수입 ( 천배럴 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 자료 : EIA, 현대차증권 ( 천배럴 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 자료 : EIA, 현대차증권 < 그림 3> 미국, 캐나다산원유수입 < 그림 4> 미국, 멕시코산원유수입 ( 천배럴 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : EIA, 현대차증권 ( 천배럴 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 자료 : EIA, 현대차증권 < 그림 5> 지역별 OSP 추이 ($/bbl) OSP (Asia) OSP (NW Europe) OSP (US) 자료 : Bloomberg, 현대차증권 2

4 I N D U S T R Y N O T E Aramco 화학부문 Leader 가되기위해대규모화학투자발표. 통합설비건설은전세계적트렌드. 미국내 NCC 증설도추진되는중화학부분의글로벌리더가되기위해 Aramco 는다양한투자를진행할전망이다. 향후 Aramco 는 1년간 $5bn(57 조원 ) 투자를천명하였다. 이는 $16bn 규모의가스부문투자와 $1bn(114 조원 ) 수준의화학부문투자를포함한다. 이는예상되는 Sabic 인수금액 $7bn( 지분 7%) 을제외한수치로향후연평균 1조원이상의화학부문투자가진행될것으로전망한다. 향후 Aramco 는 3.MBPD(15MTPA) 수준의원유로석유화학제품을생산하고자하고있다. 이일환으로 Aramco 는다양한투자를진행하고있는데, 중국에 2개정유프로젝트를진행하고있고, Sabic 과는 COTC 프로젝트를진행하고있다. 뿐만아니라, 미국 Motiva 정유사와통합된 Steam Cracker 를건설할예정인데, 이는이미스케줄에앞서진행중이라고밝히고있다. 시장에서는 1Q19 중 FID 가될것으로전망하고있다. 이는 ECC 위주화학업체증설이이루어지는미국에서획기적인사건이될수있다. 게다가, 미국은 Gasoline 수요가이미 Peak 인상태이고, 경질유및컨덴세이트를통해 Naphtha 를조달하기편리하기때문에, 동 Cracker 건설이갖는의미가대단히클것으로판단한다. 향후 Aramco 는 Sabic 을인수하는등 Downstream 강화이후 22~221 년중상장을계획하고있다. Aramco 뿐만아니라, 많은정유사및에너지회사들이 Downstream 인화학부문투자를더욱강화하고있다. 특히이러한통합설비의등장은가장한계설비인독립 NCC 대비원가경쟁력이높기때문에위협이될것으로전망한다. 게다가동설비들이가장손쉽게 PE 및 PP 등범용화학제품을증설할것이기때문에, 범용제품비중이높은 NCC 부터영향을받게될전망이다. 따라서, 범용제품중심 NCC 들의 Multiple 개선을제한하는요인이될전망이다. < 표1> Aramco 화학부문증설계획지역내역한국 S-Oil. PO 3KTPA, PP 4KTPA, Ethylene 1.7MTPA('23) RAPID(Refinery And Petrochemical Integrated Development) 지분 5% 인수. 2H19 말레이시아 Refinery(3KBPD), Ethylene(1.3MTPA), Propylene(.61MTPA), BD(.19MTPA) Global 중국인도미국 Saudi Downstream: LLDPE(.35MTPA), HDPE(.4MTPA), MEG(.8MTPA), PP(.9MTPA) Norinco 와합작. Refinery(3KBPD) 및 NCC 투자 MOU Petrochina 정유 / 화학프로젝트지분 3% 인수협의인도석유기업컨소시엄정유 / 화학프로젝트참여 ($44bn) 계열사 Motiva Refinerydp 석유화학 NCC 및 BTX/PX 설비추가계획엔지니어링사와협의중. 219 중 FID 예정 SABIC 과 COTC 투자진행중 '24 준공예정 ChemChina 와사우디에대규모화학투자 MOU Total 과 JV Refinery Satorp 에 MEC 건설 MOU 자료 : LG 경제연구원, 언론, 현대차증권 3

5 I N D U S T R Y N O T E ( ) C3 chain 차별화에따른실적차별화기대최근 Propylene 가격이급락하고있다. 이는 Downstream 인 PP 수요부진및 PDH 설비들의원재료인 Propane 가격하락에따른영향으로판단한다. 최근미국의 Propane 가격이지속하락하고있는데, 미국 Propane 수출증가로이영향이아시아까지미치고있다. 최근성수기에도불구하고 Aramco 가 Propane CP를크게인하한점역시이러한영향으로판단한다. 문제는 PP 역시하락하고있다는점이다. 국내 NCC 들은 Propylene 을통해주로 PP를생산하고있는데, 원재료 Propylene 가격에후행하여 PP 가격역시하락하고있는상황이다. PP는 218 년전년대비 Spread 가유지되면서 NCC 들에게는상당히좋은수익원이되었는데, PP Spread 가하락할경우추가적인실적전망치하향조정이우려된다. 이미 1개월 Lagging 기준 PP Spread 는하락하고있는상황이다. 다만, 성공적으로다각화를진행한 LG화학은 PP Capa 가 38KTPA 에지나지않는다. 반면롯데케미칼은타이탄을포함하여총 1,58KTPA 설비를보유하고있다. 최근수출가격을살펴보면 SAP 수출가격은 PP 수출가격대비상대적으로양호한상황이다. 향후실적측면에서두회사간차별화가나타날수있는요인이다. < 그림 6> 전세계 Propylene 가격급락 < 그림 7> Propylene 하락에따라 PP(Homo) 도하락 ($/MT) NWE USG Korea 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 자료 : Cischem, 현대차증권 ($/MT) Korea(FOB) USG(FOB) 2, 1,5 1, 자료 : Cischem, 현대차증권 < 그림 8> PP(Homo) Spread (1mon. Lagging) < 그림 9> SAP 와 PP 수출가격차별화 ($/ 톤 ) 2, SAP 가격 PP(Homo) 가격 1,8 1,6 1,4 1,2 '17.1 $331/ 톤 '18.1 $434/ 톤 1, 자료 : Cischem, 현대차증권 자료 : KITA, 현대차증권 4

6 Company Note 효성중공업 (2984) BUY / TP 6, 원 Analyst 성정환 2) irrever@hmcib.com 19 년배당수익률점프업 현재주가 (11/27) 상승여력 43,3 원 38.6% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 44 십억원 9,325 천주 47십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 63,5 원 /4, 원 일평균거래대금 (6일 ) 4십억원 외국인지분율주요주주 9.29% 조현준외 1인 43.6% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before 4,643 1,46 68, After 4,13 7,374 6, Consensus 4,85 8,733 68,375 Cons. 차이 -16.5% -15.6% -12.2% 최근 12개월주가수익률 12 효성중공업 KOSPI 자료 : WiseFn, 현대차증권 1) 투자포인트및결론 - 건설부문이견조한이익을지키는가운데 ESS 의성장등으로인한중공업사업부문의턴어라운드전망은여전히유효 년배당금총액은 2 억원으로현주가기준배당수익률은 4.8% 에달할것으로전망. 높은배당수익률이동사주가의하방을지지할것 - 투자의견 BUY 를유지하지만목표주가를 6, 원으로하향함 2) 주요이슈및실적전망 - 4분기실적은연결매출액 9,556 억원 (YoY -2%, QoQ +18%), 영업이익 412 억원 (YoY -22%, QoQ +29%) 을전망. - 4분기해외매출증가로중공업부문이적자에서유의미한흑자로턴어라운드할것으로기대되며, 건설부문에서도풍부한수주잔고를바탕으로호실적을거둘것으로판단됨 년배당금총액은약 1 억원, 219 년배당금총액은 2억원으로 DPS 1,1 원, 2,1 원전망. 현재주가기준배당수익률 2.5%, 4.8% 수준으로배당매력도높음. - 동사의높은부채비율에도불구하고대주주의적극적인배당의지와안정적인영업실적을감안시 219 년 DPS 2,1 원은충분히가능하다고판단됨. 당사추정효성중공업의 219 년영업이익은 1,64 억원, 순이익 69억원으로배당여력은충분하고, 219 년까지도건설부문의이익기여도가매우높기때문에이익가시성또한매우높음. 대주주의추가적인배당의지, 중공업사업부실적턴어라운드속도에따라배당액상향가능성도충분히존재. 3) 주가전망및 Valuation - 동사의안정적인영업실적과 ESS 부문의성장가시성, 219 년 5% 에육박하는배당수익률을고려할시현재시총은저평가상태로판단됨. 향후중공업부문턴어라운드와실적증가로인한배당금상향과동행해점진적인주가우상향전망. - 투자의견을 BUY 를유지하지만 Peer 기업주가하락에따른멀티플조정, 실적추정치변경을고려하여목표주가를 6, 원으로하향함 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) F 3, , F 3, , F 3, , * K-IFRS 연결기준

7 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 1> 효성중공업부문별실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F F 219F 매출액 ,178 3,413 3,572 YoY 13% 15% 7% -2% 7% 5% 중공업 ,32 1,964 2,218 YoY -4% -1% % -7% -3% 13% 건설 ,148 1,46 1,354 YoY 48% 41% 21% 7% 27% -7% 영업이익 YoY -41% % -3% -22% -18% 14% 중공업 YoY -94% -86% 적자전환 1% -88% 277% 건설 YoY 39% 27% 17% -27% 48% -3% 영업이익률 7% 5% 4% 5% 4% 5% 4% 4% 6% 4% 5% 중공업 7% 6% % 2% % 1% -2% 2% 4% % 1% 건설 9% 4% 6% 12% 8% 9% 11% 8% 8% 9% 1% < 표 2> 효성중공업연결분기실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F F 219F 매출액 ,178 3,413 3,572 영업이익 세전이익 지배주주순이익 영업이익률 7% 5% 4% 5% 4% 5% 4% 4% 6% 4% 5% 세전이익률 % % % % 2% 3% 2% 3% % 2% 3% 순이익률 % % % % % 1% 1% 2% % 1% 2% < 표 3> 효성중공업연결실적추정변경내역 ( 단위 : 십억원 ) 변경후변경전변동률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 3,413 3,572 3,413 3,572 % % 영업이익 % -3% 세전이익 % -25% 지배주주순이익 % -29% < 표 4> P/B Valuation 항목 예상 BPS ( 원 ) 15, 년예상 BPS 비고 적정 P/B( 배 ).56 LS 산전, 현대일렉트릭의평균 P/B 할인적용 적정주가 ( 원 ) 59,29 목표주가 ( 원 ) 6, 현재주가 ( 원 ) 43,3 Upside (%) 38.6% 2

8 Analyst 성정환연구원 2) / irrever@hmcib.com < 그림 1> 효성중공업사업부별매출액추이 < 그림 2> 효성중공업연간매출액 &OPM 추이 ( 십억원 ) 4, 건설중공업 (ESS 제외 ) ESS ( 십억원 ) 39 매출액 OPM( 우 ) 6.% 3, 36 4.% 2, 33 1, 3 2.% F 219F 22F F 219F 22F.% < 그림 3> 효성중공업중공업부문실적추이 < 그림 4> 효성중공업건설부문실적추이 ( 십억원 ) 2,4 매출액 OPM( 우 ) 4.% ( 십억원 ) 1,8 매출액 OPM( 우 ) 12.% 2,1 1,5 1,2 9.% 2.% 9 6.% 1, % 1, F 219F 22F.% F 219F 22F.% 3

9 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 219F 22F 재무상태표 F 219F 22F 매출액 3,443 3,572 3,568 유동자산 1,684 1,837 1,912 증가율 (%) N/A 현금성자산 매출원가 3,47 3,147 3,11 단기투자자산 매출원가율 (%) 매출채권 매출총이익 재고자산 매출이익률 (%) 기타유동자산 증가율 (%) N/A 비유동자산 1,919 1,93 1,929 판매관리비 유형자산 1,78 1,77 1,77 판관비율 (%) 무형자산 EBITDA 투자자산 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산 증가율 (%) N/A 기타금융업자산 영업이익 자산총계 3,63 3,766 3,841 영업이익률 (%) 유동부채 2,13 2,216 2,215 증가율 (%) N/A 단기차입금 영업외손익 매입채무 금융수익 유동성장기부채 금융비용 기타유동부채 기타영업외손익 2 비유동부채 종속 / 관계기업관련손익 사채 세전계속사업이익 장기차입금 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) N/A 기타비유동부채 법인세비용 기타금융업부채 계속사업이익 부채총계 2,676 2,78 2,779 중단사업이익 지배주주지분 ,61 당기순이익 자본금 당기순이익률 (%) 자본잉여금 증가율 (%) N/A 자본조정등 지배주주지분순이익 기타포괄이익누계액 비지배주주지분순이익 이익잉여금 기타포괄이익 -18 비지배주주지분 1 총포괄이익 자본총계 ,62 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 219F 22F 주요투자지표 F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) 4,19 7,394 1,218 당기순이익 EPS( 지배순이익기준 ) 4,13 7,374 1,19 유형자산상각비 BPS( 자본총계기준 ) 99,482 15, ,895 무형자산상각비 BPS( 지배지분기준 ) 99,457 15, ,82 외환손익 8 DPS 1,1 2,1 2,1 운전자본의감소 ( 증가 ) 7 3 P/E( 당기순이익기준 ) 기타 7 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) 배당수익률 기타 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 EPS( 당기순이익기준 ) N/A 장기차입금의증가 ( 감소 ) 931 EPS( 지배순이익기준 ) N/A 사채의증가 ( 감소 ) 수익성 (%) 자본의증가 955 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 -1-2 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 -2,75 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 순차입금비율 기말현금 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 4

10 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 18/1/29 BUY 68, /11/28 BUY 6, - - 최근 2 년간효성중공업주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 효성중공업 목표주가 Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 145건 9.6% 보유 16건 9.94% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 1