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- 다해 강
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1 Company Update (3473) 국내 NDR takeaway - 성장에 대한 자신감 확인 WHAT S THE STORY? Event: 국내 소재 기관투자가를 대상으로 NDR을 실시. Impact: 215년은 매출 상승이 가속화될 전망인데, 이는 1) IT서비스 부문의 성장여력 확대와 2) 반도체 모듈 부문의 본격적인 성장에 기인. 중장기적인 성장동력을 찾기 위 한 회사의 노력도 꾸준히 진행 중임. Action: BUY 투자의견과 함께 목표주가 29만원을 유지. 일각의 우려와 달리 SK와의 합병은 주주 입장에서도 큰 리스크 요인이 아니라는 판단. THE QUICK VIEW 양승우, CFA Analyst sw45.yang@samsung.com 년 성장 모멘텀 강화: 올해 가이던스는 특히 매출 부분(3조원, +23.7%)이 상대적으로 공격적인데, 이는 IT서비스 부문의 성장여력 확대와 반도체 모듈 부문의 본격적인 성장에 대한 회사의 자신감에 기반한다. IT서비스: 올해부터는 매출이 다시 성장 국면으로 돌아설 전망인데, 이는 1) 공공부문의 매출 감소 효과가 작년으로 일단락되었고, 2) 고부가가치 IT 분야의 성장이 본격화되는 것에 기인한다. 반도체 모듈: 최근 클리브(KLEVV)라는 브랜드로 북미와 유럽의 B2C 시장에 진출하였 다. high-end 메모리와 보안기능이 강화된 USB 등의 확장된 상품 라인업을 바탕으로 본격적인 매출 성장이 전망된다. AT A GLANCE 목표주가 29,원 (26.6%) 현재주가 229,원 Bloomberg code 3473 KS 시가총액 11.5조원 Shares (float) 5,,주 (44.4%) 52주 최저/최고 131,원/274,원 6일-평균거래대금 259.억원 One-year performance 1M 6M 12M (%) Kospi 지수 대비 (%pts) KEY CHANGES (원) New Old Diff (%) 투자의견 BUY BUY 목표주가 29, 29, +% 214P EPS 2,233 2,233 +% 215E EPS 1,7 1,7 +% 216E EPS 11,666 11,666 +% SAMSUNG vs THE STREET No of I/B/E/S estimates 11 Target price vs I/B/E/S mean -3.4% Estimates up/down (4 weeks) 1/ 1-year-fwd EPS vs I/B/E/S mean -3.3% Estimates up/down (4 weeks) 5/2 I/B/E/S recommendation Buy 지속적인 성장을 위한 준비들: 엔카와 에코폰을 비롯해 중장기 성장동력을 찾기 위한 노력이 끊임없이 진행되고 있다. 는 기본적으로 기존 사업영역과의 시너지를 활용하여 정형화되지 않은 value chain에 진입하는 전략을 고수하고 있다. 엔카: 오프라인 사업의 외형확대보다는 온라인 플랫폼을 통한 수익성 강화에 집중하고 있다. 현재 enquiry 모델을 개발 중이며 하반기 중에는 이에 기반한 새로운 사업 모델 도입이 예상된다. 에코폰: 단통법으로 신규 휴대폰 시장이 위축되면서 중고 휴대폰에 대한 수요 역시 감소한 상황이다. 중고폰 유통뿐 아니라, 소비자에게 대안적인 구매패턴을 제시할 수 있는 사업 모델을 고민 중이다. 합병을 두려워하지 말라: 합병을 단순히 에 부정적인 이벤트로 여기는 경우가 있는 데, 이에 동의하지 않는다. 주주 입장에서는 저평가된 회사를 낮은 가격에 매수하 는 격이기 때문이다. 현재 주가에서 합병을 가정하면 합병법인의 valuation은 215년 P/E 1.6배로, 이후 증가할 주주환원까지 감안하면 충분히 매력적이다. SUMMARY FINANCIAL DATA P 215E 216E 매출액 (십억원) 2,32 2,426 2,924 3,455 순이익 (십억원) EPS (adj) (원) 3,826 2,233 1,7 11,666 EPS (adj) growth (%) (45.5) (41.6) EBITDA margin (%) ROE (%) P/E (adj) (배) P/B (배) EV/EBITDA (배) Dividend yield (%) Samsung Securities (Korea) BUY
2 215년, 성장 모멘텀 강화 올해 공격적인 매출 목표 제시 는 215년 매출 3조(+23.7%)와 영업이익 3,2억원(+17.8%)이라는 목표를 제시하였다. 상장 후인 21년부터 는 연간 영업전망을 발표해왔는데, 대기업 IT 계열사의 공공부문 진출 규제가 도입된 211~212년을 제외하면 매년 높은 목표 달성률 을 보였다. 올해 가이던스는 특히 매출 부분이 상대적으로 공격적인데, 이는 IT서비스 부 문의 성장여력 확대와 신규 반도체 모듈 사업의 본격적인 성장에 대한 회사의 자신감에 기 반한다. 그림 1., 높은 연간 가이던스 달성률 (십억원) E 21~214년 누적 실적전망 매출 1,52 1,75 2,3 2,5 2,56 3, 1,63 영업이익 ,65 목표 성장률 매출 15.8% 14.6% 35.2% 11.5% 11.2% 23.7% 영업이익 25.4% 18.% 3.9% 9.6% 17.7% 17.8% 실제 매출 1,527 1,72 2,242 2,32 2,426 1,198 영업이익 ,34 달성률 매출 1.4% 97.2% 97.5% 92.1% 94.8% 95.9% 영업이익 1.6% 92.5% 87.3% 12.4% 12.5% 97.1% 자료: IT서비스 - 고부가가치 영역으로의 진화 IoT, B2B 영역에서는 이미 진행 중 IT서비스 매출은 정부 규제로 인해 212년부터 역성장을 보였다. 하지만 마진이 낮은 공 공부문의 비중을 줄이고 고부가가치 서비스 제공에 집중한 덕에 수익성은 오히려 개선되는 효과가 있었다. 올해부터는 매출 역시 다시 성장 국면으로 돌아설 전망인데, 이는 1) 공공 부문의 매출 감소 효과가 작년으로 일단락되었고, 2) 고부가가치 IT 분야의 성장이 본격화 되기 때문이다. 소문만 무성한 사물인터넷(IoT)과 빅데이터(big data)는 B2B 분야에서는 이미 가시화되 고 있다. 예를 들면 제조 설비에 장착된 센서로부터 클라우드 방식으로 각종 데이터를 수 집 보관하고, 이를 분석해 공정 상의 문제를 해결하고 생산성을 높이는 방식의 고부가가 치 IT 서비스가 등장하고 있는 것이다. 이는 단순 비용으로만 여겨지던 기존 시스템통합/ 운영과는 달리 비용 절감 또는 생산력 증대와 같은 고객사의 실질적인 가치 창출로 이어지 는 고부가가치 분야로, 계열사에서 축적한 업종지식을 바탕으로 향후 대외시장 진출 역시 가능하다는 판단이다. 그림 2. IT서비스 부문 성장여력 확대 예상 그림 3. 그룹 내 IT서비스 매출 비중 (십억원) (%) 1,8 공공부문 진출 규제 18 1,6 16 1,4 14 1,2 12 1, E (십억원) 1,2 1, % 9.8% 9.2% 4.8% 9.4% 9.8% 61.9% 63.5% 65.5% 63.2% 62.6% 매출 (좌측) 영업이익률 (우측) 통신 계열 에너지 계열 IT제조 기타 자료:, 삼성증권 추정 자료: 공정공시 2
3 반도체 모듈 - B2C 시장 진출로 성장 가속화 매출 성장의 절반은 반도체 부문으로부터 지난 8월 시작한 반도체 모듈 사업은 작년에는 주로 중국에서 B2B 위주의 시장개척에 집 중하였다. 그 결과 사업 초기임에도 불구하고 의미 있는 매출 달성과 함께 손익분기점을 넘어선 것으로 추정된다. 최근 에센코어(Essencore)로 사명을 변경한 반도체 사업 부문의 올해 전략은 클리브(KLEVV)라는 브랜드로 북미와 유럽의 B2C 시장에 진출하여 수요처 를 다변화하는 것이다. 현재 게임유저를 위한 high-end 메모리(DDR4/3)와 보안기능이 강화된 USB 등의 상품 라인업을 갖추고 있으며, 본격적인 매출 성장과 더불어 글로벌 경 쟁사와 유사한 수준의 수익성(7~12%) 달성을 목표하고 있다. 그림 4. B2C 반도체 메모리 제품 그림 5. 북미 게임전시회(PAX South) 홍보 부스 (215년 1월) 자료: 자료: Industry study - 반도체 모듈 사업 순위 회사명 매출 (USDm) 점유율 (%) 1 Kingston 4, Ramaxel Crucial ADATA Smart Modular 기타 1, 합계 8,234 참고: 213년 기준, 제3자 DRAM 모듈 시장 자료: IHS 가 진출한 분야는 정확히는 제3자 반도체 모듈 시장으로, 공급받은 DRAM 등 으로 패키지를 제작하여 판매하는 사업이다. 시장의 다양한 수요를 삼성전자와 같은 반 도체 사업자들이 모두 충족시켜주지 못하기 때문에 생겨난 시장으로, Micron처럼 반도 체 생산자가 자회사(Crucial Technology)를 통해 반도체 모듈 시장에 직접 진출한 경우 도 있다. DRAM의 경우 제3자 모듈 사업자를 통해 판매되는 시장 규모는 연간 9조원 이상으로 전체 DRAM 시장의 2~3% 정도를 차지하는 것으로 추정된다. 1위 사업자는 시장 절 반을 차지하고 있는 Kingston이며, A-Data 등의 4~5개 후발업체가 1조원 내외의 매 출로 그 뒤를 잇고 있다. Essencore는 프리미엄 DRAM 모듈 제품을 주요 라인업으로 구축하고 있으며, 3~5년 이내에 글로벌 업체 수준으로의 성장을 목표하고 있다. 경쟁 업체의 영업 실적 (백만달러) E Phison 매출 1,1 1,11 1,119 1,84 1,89 1,134 영업이익 영업이익률 (%) A-Data 매출 1,314 1, ,129 1,24 1,12 영업이익 영업이익률 (%) 자료: Bloomberg 3
4 지속적인 성장을 위한 준비들 는 IT서비스와 반도체 모듈 이외에도 엔카(중고차)와 에코폰(중고휴대폰)을 비롯 해 중장기 성장동력을 찾기 위한 노력을 끊임없이 진행 중이다. 얼핏 보면 무관한 사업영 역으로의 확장으로 비칠 수 있지만, 는 기본적으로 기존 사업영역과의 시너지를 활용하여 정형화되지 않은 value chain에 진입하는 전략을 고수하고 있다. 엔카(EnCar), 온라인 사업 모델 발굴에 집중 잠재적인 성장성이 높은 중고차 사업 중고차 사업 부문의 매출은 최근 다소 정체된 흐름을 보였다. 이는 가 오프라인 사업의 외형확대보다는 온라인 플랫폼에서의 새로운 사업 모델 구축을 통한 수익성 강화에 집중하고 있기 때문이다. SK엔카닷컴의 매출은 주로 중고차 매물 등록과 보증판매를 통해 발생하는데, 호주 카세일즈닷컴이 보유한 알고리즘을 바탕으로 enquiry 모델을 개발 중이 며 하반기 중에는 이에 기반한 새로운 사업 모델의 도입이 예상된다. 국내 중고차 시장은 아직 중소형 딜러 위주로 구성되어 있기 때문에, 향후 투명한 거래 플랫폼을 구축할 수 있 다면 충분한 성장 기회가 존재한다. 그림 4. 중고차 부문 외형성장은 다소 정체 (십억원) (%) 매출 (좌측) 영업이익률 (우측) 그림 5. 엔카 온라인 과금 모델 구분 요금 비고 매물 등록 1대 당 2만원 (2개월) 전체 매물 89,2대 3개월 1% 할인 개인 매물 등록은 무료 6개월 15% 할인 12개월 2% 할인 판매 보증 1대 당 1만원 사고 유무, 외부 진단 등 (보증기간 2개월/2천Km) 오류 시 진단비 2배 보상 보증 매물 3,943대 구매 보증 1,cc 이하 7만원 사고 유무, 엔진/미션 등 1,6cc 이하 9만원 오류 시 진단비 5배 보상 2,cc 이하 12만원 3,cc 이하 15만원 (보증기간 3개월/5천km) 자료: SK엔카 에코폰 역시 새로운 사업 모델 구상 중 단말기 유통구조 개선법 시행 이후 신규 휴대폰 시장이 위축되면서 중고 휴대폰에 대한 수 요 역시 감소한 상황이다. 하지만 중고 휴대폰 시장은 1) 매년 휴대폰 교체 수요가 2천만 대 이상이며, 2) 스마트폰의 기술 진화 속도가 둔화되고 있고, 3) 중고차 시장과 같이 개인 사업자에 의해 파편화되어 있다는 측면에서 가치를 창출할 여지가 존재한다. 는 중고폰 유통뿐 아니라, 현재 2년 약정이라는 기존 구매패턴에 불편함을 느끼는 소비자를 대상으로 보다 적합한 대안을 제시할 수 있는 사업 모델을 고민하고 있다. Partnership을 통한 글로벌 시장으로의 진출 가능성 작년 혼하이(Hon dai)로의 지분매각(4.9%) 이후 아직은 그룹 간의 특별한 움직임은 보이 지 않고 있다. 하지만 내부적으로는 전략적인 협력관계를 통해 시너지를 내기 위한 방안을 강구 중인 것으로 추정된다. 또한 엔카닷컴에 지분 투자를 한 호주 중고차 사업자 카세일 즈닷컴(Carsales.com)과 USA와 합작법인을 설립한 미국 핀테크 기업인 모지도 (Mozido)와의 협력관계는 글로벌 사업 확대의 포석이 될 수 있을 전망이다. 4
5 합병을 두려워하지 말라 와 SK 지주회사의 합병은 투자자들 사이에서 주기적으로 부각되는 단골 주제이 다. SK 그룹의 지배구조는 법에 저촉되는 부분이 없기 때문에 합병을 해야 할 당위성은 없으나, 합병 시 1) 배당에 대한 과세를 줄이고 2) 일감 몰아주기 규제를 회피할 수 있다 는 이점은 분명히 존재한다. 따라서 합병은 SK 그룹 입장에서 고려할 수 있는 하나의 방 안임은 사실이다. 그림 6. SK그룹 지배구조 최태원 및 특수관계인 43.5% 31.8% 5.9% SK(주) 25.2% 33.4% 44.5% 42.5% 83.1% 39.1% 94.1% SK텔레콤 SK이노베이션 SK건설 SKC SK해운 SK네트웍스 SK E&S 5.6% 2.6% 28.3% 45.5% SK브로드밴드 SK하이닉스 SK케미칼 SK가스 자료: 각 사, 삼성증권 정리 합병은 매력적인 valuation을 가진 지주회사의 주주가 되는 것 일각에서는 합병을 단순히 에 부정적인 이벤트로 여기는 경우가 있는데, 이에 동 의하지 않는다. 이는 주주 입장에서는 저평가된 회사를 낮은 가격에 매수하는 격 으로, 영업가치와 지분가치를 동시에 지닌 지주회사의 주식을 소유하게 되기 때문이다. 현 재 주가에서 합병을 가정하면 합병법인의 valuation은 215년 P/E 1.6배로, 이후 증가할 주주환원까지 감안하면 충분히 매력적이라는 판단이다. 그림 7. SK 합병 시 시가총액 SK 비고 전체주식수 5,, 46,961,812 자사주 6,, 8,834,246 보유주식 14,944,432 현재주가 (원) 229, 186,5 합병비율 1.23 현재주가에서 합병을 가정 합병 후 주식수 44,, 18,88,587 자사주 소각의 가정 합계 62,88,587 시가총액 (십억원) 14,4 그림 8. 합병법인의 valuation (십억원) E 216E 합병법인 전체 순이익 976 1,353 1,535 SK Holdings 793 1,142 1,28 영업부문 P/E (배)
6 포괄손익계산서 12월 31일 기준 (십억원) P 215E 216E 영업수익 2,242 2,32 2,426 2,924 3,455 영업비용 2,41 2,77 2,154 2,593 3,59 영업이익 (영업이익률, %) 순금융이익 (44) (54) (28) (49) (56) 기타 (5) 세전이익 법인세 (법인세율, %) 순이익 (순이익률, %) 지배주주순이익 비지배주주순이익 2 (4) (4) 영업순이익* (영업순이익률, %) EBITDA (EBITDA 이익률, %) 수정 EPS (원)** 7,23 3,826 2,233 1,7 11,666 주당배당금 (보통, 원) 1,25 1,51 2, 2,2 2,5 배당성향 (%) 현금흐름표 12월 31일 기준 (십억원) P 215E 216E 영업활동에서의 현금흐름 순이익 유 무형자산 상각비 순외환관련손실 (이익) 1 (1) () () () 지분법평가손실 (이익) (319) (8) 5 (363) (47) Gross Cash Flow 순운전자본감소 (증가) () (189) (117) (14) (142) 기타 (49) (158) (487) (389) (39) 투자활동에서의 현금흐름 (91) (86) (75) (62) (62) 설비투자 (52) (14) (7) (5) (5) Free cash flow 147 (23) 투자자산의 감소(증가) (198) (25) 13 (361) (45) 기타 (99) 재무활동에서의 현금흐름 11 (19) (122) (159) 48 차입금의 증가(감소) 265 (212) (112) 1 22 자본금의 증가 (감소) 81 배당금 (48) (57) (67) (88) (97) 기타 (271) (124) (34) (64) (43) 현금증감 233 (182) 12 (79) 14 기초현금 기말현금 참고: * 일회성 항목 제외 ** 완전 희석, 일회성 항목 제외 자료:, 삼성증권 추정 재무상태표 12월 31일 기준 (십억원) P 215E 216E 유동자산 1, ,72 1,156 1,446 현금 및 현금등가물 매출채권 재고자산 기타 비유동자산 3,928 4,14 3,947 4,38 4,715 투자자산 3,388 3,413 3,31 3,671 4,77 (지분법증권) 3,3 3,11 3,2 3,365 3,773 유형자산 무형자산 기타 자산총계 5,122 5,2 5,19 5,465 6,161 유동부채 1, 매입채무 단기차입금 기타 유동부채 비유동부채 1,693 1,846 2,55 1,942 2,13 사채 및 장기차입금 1,61 1,226 1,326 1,199 1,255 기타 장기부채 부채총계 2,885 2,722 2,69 2,722 2,932 지배주주지분 2,237 2,28 2,312 2,731 3,221 자본금 자본잉여금 이익잉여금 2,758 2,889 2,946 3,364 3,854 기타 (531) (619) (724) (724) (724) 비지배주주지분 자본총계 2,237 2,281 2,328 2,743 3,229 순부채 1,4 1,243 1,135 1,28 1,256 주당장부가치 (원) 46,535 48,41 49,964 59,456 7,573 재무비율 및 주당지표 12월 31일 기준 P 215E 216E 증감률 (%) 매출액 영업이익 세전이익 (25.7) (47.) (23.2) 순이익 (18.7) (47.) (29.6) 영업순이익* (2.2) (45.5) (41.6) EBITDA 수정 EPS** (2.2) (45.5) (41.6) 비율 및 회전 ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 순부채비율 (%) 이자보상배율 (배) 매출채권 회수기간 (일) 매입채무 결재기간 (일) 재고자산 보유기간 (일) Valuations (배) P/E P/B EV/EBITDA EV/EBIT 배당수익률 (보통, %)
7 Compliance Notice - 당사는 2월 13일 현재 지난 3개월간 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분증권 발행에 참여한 적이 없습니다. - 당사는 2월 13일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료의 애널리스트는 2월 13일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. - 본 조사분석자료에는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 애널리스트의 의견이 정확하게 반영되었음을 확인합니다. - 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다. - 본 조사분석자료는 당사의 동의없이 어떠한 경우에도 어떠한 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. - 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니 다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 2년간 목표주가 변경 추이 (원) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 13년 2월 13년 8월 14년 2월 14년 8월 15년 2월 최근 2년간 투자의견 및 목표주가(TP) 변경 일 자 213/2/26 3/11 214/1/7 투자의견 HOLD BUY BUY TP (원) 114, 122, 29, 투자기간 및 투자등급: 삼성증권은 기업 및 산업에 대한 투자등급을 아래와 같이 구분합니다. 기업 BUY (매수 ) 향후 12개월간 예상 절대수익률 3% 이상 그리고 업종 내 상대매력도가 평균 대비 높은 수준 BUY (매수) 향후 12개월간 예상 절대수익률 1% ~ 3% HOLD (중립) 향후 12개월간 예상 절대수익률 -1%~ 1% 내외 SELL (매도) 향후 12개월간 예상 절대수익률 -1% ~-3% SELL (매도 ) 향후 12개월간 예상 절대수익률 -3% 이하 산업 OVERWEIGHT(비중확대) 향후 12개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 5% 이상 상승 예상 NEUTRAL(중립) 향후 12개월간 업종지수상승률이 시장수익률과 유사한 수준(± 5%) 예상 UNDERWEIGHT(비중축소) 향후 12개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 5% 이상 하락 예상 7
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1. 11. 8 Company Update (163) 성장은 지속된다 WHAT S THE STORY? Event: 세계적인 캐주얼 의류 ODM 업체인 에 대해 커버리지를 개시. Impact: 강한 ODM 역량, 안정적인 베트남 생산기지와 계속되는 증설, 수직 계열화로 동사의 매출은 1년 전년대비 1.6%, 16년 13.7% 성장, 영업이익은 1년 18.6%,
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212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은
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Company Update (034220) 4분기 실적 서프라이즈는 과거형 WHAT S THE STORY? Event: 4분기 실적은 당사 예상치와 시장예상치를 뛰어넘는 호실적. Impact: 실적의 배경은 회계기준의 변경으로 인한 영업비용 하락과 애플 신제품 효과. 애플의 1분기 주문감소를 감안하면 2013년 실적 변경은 제한적. 애플향 제품과 3D TV등
B 212. 4. 16 1분기 드라마 시청률 4 해를 품은 달 2분기 드라마 시청률 3 4 3 2 빛과 그림자 3 2 2 1 1 빛과 그림자 샐러리맨 초한지 월,화 브레인 부탁해요 캡틴 난폭한 로맨스 수,목 2 1 1 패션왕 월,화 사랑비 더 킹 투하츠 옥탑방 왕세자
212. 4. 16 Company Update (3412) 부진한 1분기와 기대되는 2분기, 그러나 하반기는 다시 보수적으로 WHAT S THE STORY? Event: 민영미디어렙 전환에 따른 시행착오로 1분기 영업적자 12억원 예상. Impact: 부진한 1분기 실적보다는 2분기 광고판매 회복에 따른 기대로 4월 이후 주가 는 11% 상승하며 KOSPI를
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215. 5. 13 Company Update (7834) 1Q review: 비용 증가하나 신작 모멘텀 유효 WHAT S THE STORY? Event: 전분기대비 11.9% 매출 증가에도 불구, 마케팅비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 1.1% 감소한 356억원을 기록, 컨센서스를 12.2% 하회함. Impact: 서머너즈워 관련 마케팅 활동은 당분간 지속되리라
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Company Update (3356) 214년은 웨어러블 기기 ODM으로 주목받는다 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 19,원 제시. Impact: 동사는 블루투스 악세서리 ODM사업과 스피커/진동모터 부품 사업을 영위하 고 있음. 1) LG전자는 내년 중국 블루투스 헤드셋 시장 진출을 적극적으로 추진할
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Company Update (4151) SM Town in China! WHAT S THE STORY? Event: 1월 19일 중국 북경 올림픽 스타디움에서 열린 7만석 규모의 SM Town 콘서 트 관람. 중국 공연시장은 아직 초기단계로 높은 성장 잠재력 확인. Impact: 중국에서 공연투어를 하는 가수는 9년대 4대천왕으로, 아이돌 공연에 대한 수요는
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아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G
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213. 4. 14 Sector Update (OVERWEIGHT) LG쇼 2부 WHAT S THE STORY? Event: LG전자 목표주가를 13,원으로 상향하고 supply chain 수혜주를 찾는다. Team Analyst 조성은 sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 이종욱 jwstar.lee@samsung.com 2 22 7793
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Company Update (1396) 214년 방송부문 이익 회복에 베팅 WHAT S THE STORY? Event: 전 사업 부문에서 중국 매출 증가할 것으로 보이며, 214년 방송부문 이익 회 복될 전망. Impact: 궁극적으로는 경쟁력 있는 콘텐츠 제작 능력과 수직적/ 수평적으로 잘 구성된 사업 매트릭스로 One Source Multi Use 시너지
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Sector Update (OVERWEIGHT) 하반기 전망: 비 온 뒤 무지개를 기대하며 WHAT S THE STORY? Event: 2Q14이후 나타난 급격한 원화강세 현상이 2H14에도 지속될 전망. 통상임금을 둘러싸고 노사협상 장기화 가능성, 현대/기아차의 Capa증설 결정 지연. 6월에 노사협 상 돌입에 따른 생산차질 가능성으로 신차효과 확인은 4Q13이후에
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216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고
211. 11. 16 미디어 목차 I. Investment summary p5 II. 광고수익 III. 수신료수익 IV. 프로그램 판매수익 p9 p23 p27 V. 위험요인 p31 SBS (BUY ) 제일기획 (BUY) CJ E&M (HOLD) AT A GLANCE p
211. 11. 16 Sector Initiate 신정현 Analyst junghyun81.shin@samsung.com 2 22 7753 임수빈 Research Associate soobin.im@samsung.com 2 22 7795 AT A GLANCE SBS (3412 KS, 43,7원) 제일기획 (3 KS, 18,95원) CJ E&M (1396 KS,
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.. 9 Company Update () 일본 축소 vs 중국 확대 WHAT S THE STORY? Event: 중국에서 별에서 온 그대 의 높은 인기로 양회에서 한국 드라마에 대한 언 급이 있을 정도로 관심이 높아지고 있으며, 향후 한국 드라마의 점진적인 중국 판권 가 격 상승 예상됨. 반면 년 이후 처음으로 일본 주요 대 지상파 방송사가 모두 한 국 드라마를
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213. 11. 21 Sector Update 핸드셋 (NEUTRAL) 해 뜰 때까지 체력전 WHAT S THE STORY? Event: 214년 핸드셋(태블릿) 전망과 투자 전략을 새로이 제시한다. Team Analyst 조성은 (핸드셋, 디스플레이) sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 이종욱 (IT부품, LED) jwstar.lee@samsung.com
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Company Initiation (3473) 다소 부족한 valuation 매력 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 커버리지 재개. 강은표 Analyst eunpyo.kang@samsung.com 2 22 7765 Small Cap Team 장정훈 (팀장 / IT 소재, 장비) jhooni.chang@samsung.com 김은지 (자동차부품,
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Company Update (006400) 소형전지 부진이 낳은 과매도 국면 WHAT S THE STORY? Event: 소형전지 부진에 따른 2분기 영업적자 전환. Impact: 하반기 케미칼과 전자재료의 안정적 실적을 바탕으로 소형전지 부문의 점진적 개선 예상하고 중대형 배터리의 성장이 기대됨. Action: 목표주가 14만원 하향 조정하나 주가는 과매도
부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리
Company Update (5191) 2Q Preview: 다각화된사업구조로상대적으로견조한실적전망 WHAT S THE STORY? Event: 정보소재부문의이익증가에도석유화학부문의저조한실적으로 2 분기영업이익이전분기대비 6.9% 감소한 4,277 억원전망. Impact: 석유화학부문의 2 분기 negative 원재료 lagging 효과는 2,291 억원으로추정.
Company Update 심텍 (036710) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과심텍의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4
Company Update (367) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4 migration 이계획대로현실화될수있을까와의이익률개선이이번사이클에도나타날수있을지의여부이다. 당사는서버의저전력기술필요에기댄 DDR4
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213. 2. 7 기업분석 (3473/매수) IT서비스 실적개선과 함께 지분가치 반영 예상 4분기 Review: 영업이익 69억원(+27.8% YoY), 영업이익률 1.5%(+.8%p YoY) 의 4분기 실적은 영업수익 6,581억원, 영업이익 69억원으로 전년동기대비 각각 17.6%, 27.8% 증가하며, 당사 및 시장 예상치를 소폭 하회하였다. 경기둔화로
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(000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT
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Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward
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B 212. 1. 24 Company Update (64) 3 분기어닝서프라이즈와지주사전환발표 WHAT S THE STORY? Event: 3 분기영업이익은전년동기대비 3% 증가한 291 억원으로당사추정치 193 억원을 5% 이상상회. 또한내년 3 월 ETC, OTC 사업분리및지주사전환계획발표. Impact: 원가절감효과등으로 212년과 213년영업이익추정치를각각
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Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
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아모레G (002790) 1Q16 review- 그 어려운걸 또 해냈습니다 (원) 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 투자의견 목표주가 2016E EPS 2017E EPS 아모레퍼시픽 외 계열사의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 23%, 90% 성장하 며 당사 기대를 상회. 2분기 연속 어닝
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Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com
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SK하이닉스 (000660) 1분기 Preview: 예상치 하회 1분기 Preview는 기존의 예상치 하회 SK하이닉스는 설비투자를 줄이고, 업계는 한계공정의 생산을 조절할 것으로 기대 매수의견과 52,000원 목표가 유지 WHAT S THE STORY 황민성 Analyst m.s.hwang@samsung.com 852 2020 3719 하이닉스 1분기 Preview:
바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한
(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
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212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원
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212. 4. 6 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 OLED 대표 브랜드 세일 기간입니다 투자의견 매수, 목표주가 4,원 유지 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈에 대한 투자의견 매수, 목표주가 4,원을 유지한다. 1분기 실적 둔화, SMD OLED 라인 투자 지연 우려, 신규 라인 부재로 인한 OLED 모멘텀
valuation 에대해선늘이견이많았다. 일본경쟁사는물론국내 tech 대형주대비 premium 으로거래되어왔기때문이다. 현 (5/24 일 ) 주가는 212 년기준 PBR2. 배로과거 3 년, 5 년평균대비약 -12.1%, +.2% 수준으로표면적인 valuation 매력
Company Update 조성은 Analyst sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 AT A GLANCE 목표주가 135, 원 (34.3%) 현재주가 Bloomberg code 시가총액 1,5 원 915 KS 7.6 조원 Shares (float) 74,693,696 주 (76.2%) 52 주최저 / 최고 59,5 원 /111, 원
1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는
(002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은
Microsoft Word
삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964
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(041510) 엔터테인먼트 Results Comment 2015.3.5 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 46,000 현재주가(15/03/04,원) 34,900 상승여력 32% 영업이익(14P,십억원) 34 Consensus 영업이익(14,십억원) 39 EPS 성장률(14P,%) -89.8 MKT EPS 성장률(14F,%) -2.0 P/E(14P,x)
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Company Update KT (030200) 2Q18 Review - 무선, 기대이상의선방 영업이익 3,991 억원으로시장예상치 (3,840 억원 ) 부합. 구기준영업이익은 3,769 억원으로요금규제여파에따라 -15.7% y-y 하락. 규제와마케팅비용증가에도불구하고, 견고한유무선매출을통해무난한실적을기록. 특히무선매출이경쟁사와차별화된모습. BUY 투자의견유지.
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Company Update 하나투어 (3913) 열심히하는 1 등 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 2 22 785 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com 2 22 7983 AT A GLANCE 목표주가 77, 원 (12.7%) 현재주가 시가총액 68,3 원 7,933.9 억원
통신장비/전자부품
통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com
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Company Update SK 머티리얼즈 (036490) 중장기성장전략점검 NF3 의증설은뒤로미뤘으나추가증설을확정 전구체와식각가스로의성공적인포트폴리오확장선언과함께 Wet chemical, 포토소재, 배터리소재등새롭게신규사업을언급 여전히높은멀티플이가능한성장주로서 BUY 투자의견유지하고목표주가상향 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com
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(032640) 유무선통신 Results Comment 2016.4.28 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 14,000 현재주가(16/04/27,원) 11,100 상승여력 26% 영업이익(,십억원) 685 Consensus 영업이익(,십억원) 686 EPS 성장률(,%) 19.5 MKT EPS 성장률(,%) 14.3 P/E(,x) 11.5 MKT
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Company Update KT&G (033780) 관건은세제개편 iqos 출시에대한우려로주가 4.4% 하락 단기실적모멘텀강하지않으나, 영업레버리지낮아주가회복세나타날것 BUY 투자의견과목표주가 130,000 원유지 WHAT S THE STORY 양일우 Analyst ilwoo.yang@samsung.com 02 2020 7820 AT A GLANCE 목표주가
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212. 5. 16 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 잘나가는 OLED와 스마트폰의 중심에 서다 1Q12 Review: 수익성 측면에서 돋보였던 1분기 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈의 1분기 매출액은 325억원(+39.6% YoY), 영업이익은 92억원(+62.2% YoY, OPM 28.2%)으로 비수기임에도
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Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com
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218. 7. 28 Company Update 풍산 (1314) 방산수출사업에의불확실성증대 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 41, 원 (16.3%) 현재주가 시가총액 35,25 원
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(518) 214년 1Q가 매수 시기 음식료 Company Update 213. 11. 11 (Maintain) Trading Buy 213년 3Q 매출, 이익 모두 부진 빙그레는 213년 3Q에 매출액 정체, 영업이익 16% 정도 감소할 전망이다. 실적 부진은 아 이스크림 판매 부진과 우유가격 인상 지연 때문이다. 아이스크림(매출비중 38%) 부진은 여 름철
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Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3
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218. 9. 11 Company Update 롯데케미칼 (1117) 수요위축에따른실적둔화불가피 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 36, 원 (25.2%) 현재주가 시가총액 287, 원 9.9 조원 Shares (float) 34,275,419 주 (46.5%) 52 주최저 /
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212. 4. 24 기업분석 (5619/매수) 디스플레이 상반기 부진은 하반기에 보상된다 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,원으로 13% 하향 조정 에 대한 투자의견을 매수로 유지하지만 목표주가는 7,원으로 13% 하향 조정한다. 목표주가를 하향 조정하는 이유는 삼성디스플레이와 SMD 합병에 따른 발주 지 연으로 12~13년 EPS를 각각 13%, 18% 하향
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(4781) 항공기산업 Results Comment 216.1.29 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 1, 현재주가(16/1/28,원) 7,1 상승여력 4% 영업이익(15F,십억원) 286 Consensus 영업이익(15F,십억원) EPS 성장률(15F,%) 62.6 MKT EPS 성장률(15F,%) 2.1 P/E(15F,x) 42.1 MKT P/E(15F,x)
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>
2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26
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LG상사 (112) 눈에 띄는 변화들이 긍정적 (원) 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 투자의견 목표주가 215E EPS 216E EPS LG상사에 대해 BUY 투자의견 및 목표주가 45,원으로 커버리지 재개 LG상사의 사업부는 1) 전통적인 무역 사업부와 더불어 2) 자원개발 사업, 3) 프로젝트 organizing
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2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원
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Earnings Preview 한화테크윈 (012450) 1Q프리뷰 : 항공분야의 종합 솔루션 업체로 성장 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 45,000 유지 현재주가 (16.03.30) 37,400 가전 및 전자부품업종 KOSPI 2,002.14 시가총액 1,987십억원 시가총액비중 0.16% 자본금(보통주)
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2014-7-10 통신서비스 2Q14 Preview: 전기대비개선에도기대치에는소폭하회 2Q 통신서비스업체 : 시장기대치에는소폭하회전망 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 통신서비스 업체는 분기 사상 유례없는 번호이동 시장의 경쟁 격화로 수익성 악화를 경험 이후 분기 수익성 개선이 가능할 것으로 예상된다
, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이
Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2,005.55 6,726 8,230-10,800 19.20 24.9 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14
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Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /
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Company Update (1617) 음성 UI 는새로운모멘텀 3 분기영업이익은 281 억원 (+35.9% y-y) 으로컨센서스 (277 억원 ) 에부합할예상. 가입자순증은 15 만명으로, 프로모션효과에기반해더욱가속화되는추세. 음성 UI 시장확대가가시화되는상황. 음원스트리밍이킬러앱으로작용하는가운데이미시장을장악한이가장큰수혜를누릴전망. 에대해 BUY 투자의견을유지하며,
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218. 8. 2 Company Update 한국타이어 (16139) 2Q18 Review: 아쉬운회복지연 2Q18 실적은한국시장부진및미국공장손실지속으로부진. 이에따라연간가이던스를매출액 7 조원및영업이익 8,2 억원으로 5.4% 및 2% 하향조정. 내수시장에서유통망정비및소매가격일원화과정에서도매상과의마찰이이어지며부진지속. 미국공장의가동률상승에따른흑자전환은 3Q18
표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY 212 213F 214F 매출액 전체 5,72.6 5,975.2 6,21. 6,572.1 6,13.4
(5191) 화학 Company Report 213. 4. 22 (Maintain) 매수 1Q Review: 영업이익 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준 기록 LG화학의 1분기 영업이익은 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준을 기록하였다. 화 학 부문 영업이익은 제품 가격 상승 및 마진 개선으로 전분기대비 1% 증가하였고 정보소 재 부문은 엔화
국문 Market Tracker
Research Center HANYANG SECURITIES LG 상사(001120) - 한 템포 쉬어가자! 2009.4.21 Analyst : 김승원 3770-5325 Rating Hold(유지) Target Price 19,400원 Previous 19,400 원 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 주가지표 KOSPI(04/20): KOSDAQ(04/20):
(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519
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Company Update CJ CGV (079160) 2Q18 Review - 구조적역성장우려 영업이익 3 억원으로흑자전환 (vs 2Q17-31 억원 ) 하였으나, 컨센서스 (120 억원 ) 를크게하회. 국내는가격인상효과가최저임금상승으로일부상쇄되었고, 중국 터키는박스오피스부진. 다만베트남은입장객수증가와 ATP 회복으로견고한실적을보임. 목표주가 67,000
SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345
217 년 6 월 2 일 I Equity Research SK 하이닉스 (66) 강한실적과양호한업황 2Q17 Preview: 영업이익 2.94조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 217년 2분기매출액은 6.96조원 (YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익은 2.94조원 (YoY +549%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회할것으로전망한다. DRAM은모바일비수기를지나신제품출시등으로인해출하량증가,
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Company Update 대한유화 (665) 3Q18 review - 우려보다더부진한실적 3Q 영업이익은 876 억원 (-19.1%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (-7.8%) 및당사추정치 (- 1.3%) 를하회. 전분기대비영업이익급감은전반적인화학시황악화에기인. 미중무역분쟁심화이후로수요악화가상당히두드러지며화학스프레드는지속감소중. 최근업황부진에따른수익성에대한기대치를추가하향조정
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
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Company Report 215.6.1 다음카카오 (3572) 새로운 해외성장 동력 확보 인터넷 투자의견: BUY (M) 목표주가: 14,원 (M) What s new? 월간 사용자 1천만명, 인도네시아 3대 SNS Path 인수. Path 는 폐쇄형 SNS로 유료아이템, 광고 등의 수익모델 로 인도네시아 전체 App 수익 13위 랭크(5/28 ios 기준)
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218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).
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Company Update (4614) Positive 와 negative 상존 WHAT S THE STORY? Event: 1 분기영업이익은전년동기대비 19% 감소한 52 억원으로예상하회. 1) 일본수출감소, 2) 별에서온그대 투자때문. Impact: 하반기국내 VOD 가격인상가능성과중국판권가격상승 positive 와일본수출단가하락, 드라마선급투자로인한이익변동성확대의
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
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Company Update CJ 제일제당 (097950) 3 분기도순항중 컨센서스와유사한 3분기실적전망 가공식품이익개선은 4분기부터가시화될것 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000
4분기실적 ( 십억원 ) 4Q17 4Q16 3Q17 증감 (%) 전년동기대비 전분기대비 매출액 1, , , 영업이익 (58.0) 60.2 흑전 97.1 세전사업계속이익
Company Update 삼성 SDI (006400) 자신감 WHAT S THE STORY 4Q Review: 17 년 4 분기연결기준매출액은 1.85 조원, 영업이익은 1,186 억원으로당사추정치및시장컨센서스를상회하였다. 전자재료는비수기영향으로전분기대비소폭감소한반면, 전지부문은전분기대비 13% 증가했다. 전지부문에서중대형전지부문이동기간 40% 가까운성장세를보이며분기최고실적을달성한덕분이다.
(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.
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216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
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218. 11. 1 Company Update 세아베스틸 (143) 실적개선 trigger 확인이우선! 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 2, 원 (24.2%) 현재주가 시가총액 16,1
2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익
217 년 1 월 27 일 I Equity Research 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익은 3.74조원 (YoY +415%, QoQ +23%) 으로컨센서스에부합하는실적을달성했다. DRAM 은서버향제품의수요강세가지속되는가운데모바일향제품의계절적수요증가로인해가격이전분기대비
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Sector Update 인터넷 (OVERWEIGHT) 스낵 컬처의 부상 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com 2 22 788 모바일 시대에 접어들어 시간과 장소에 구애받지 않고 짧은 분량의 컨텐츠를 즐기는 스 낵 컬처 문화 1~2대를 중심으로 빠르게 확산 중 웹툰, 방송 클립, 카드뉴스 등이 스낵 컬처의 대표적 컨텐츠로, 이들 컨텐츠의 이용처가
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B8C1B6B0B3C6EDC0C720BDC3B4EB2C20C5F5C0DAB4EBBEC8C0B8B7CEC0C720C1F6C1D6C8B8BBE75F3135303431345F31>
215. 4. 14 지주회사 구조개편의 시대, 투자대안으로서의 지주회사 Overweight 지주회사/통신 담당 김준섭 Tel. 2)368-6517 jskim@eugenefn.com Summary 지주회사 Overweight, Top-picks로 CJ(14), SK C&C(3479)를 제시 지주회사에 대한 관점으로 Overweight 의견을 제시한다. 기업
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214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년
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Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
SK증권 f
S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,
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Company Update 삼성 SDI (006400) 전지파워업 WHAT S THE STORY 2 분기리뷰 : 2 분기매출액은전분기대비 18% 증가한 2.2 조원, 영업이익은동기간 112% 급증해 1,528 억원을달성했으며영업이익기준시장컨센서스를상회했다. 부문별로전지부문의매출신장이두드러졌는데소형전지에서는전동공구용고출력원형전지매출증가가, 중대형에서는 ESS
, Analyst, 3774 3803, 3774 1851, Table of contents 2
Sector update Korea / IT 9 September 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3803 hwdoh@miraeasset.com 3774 1851 sol.hong@miraeasset.com See the last page
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218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos
재무상태표 (Statements of Financial Position) 주식회사우리은행 Ⅰ. 자산 (Assets) 1. 현금및현금성자산 (Cash and cash equivalents) 2. 당기손익인식금융자산 (Financial assets at fair value through profit or loss) 3. 매도가능금융자산 (Available for
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Company Update 고려아연 (113) 단기실적보다업황변화에주목할것 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 56, 원 (44.9%) 현재주가 시가총액 386,5 원 7.3 조원 Shares
<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>
LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년
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218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환
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엔씨소프트 (036570) 4Q preview - 강력한 모바일 신작 모멘텀 4분기 매출액은 시장 컨센서스와 유사한 2,403억원이 예상되나, 야구단 관련 영업 비용 증가로 영업이익은 컨센서스를 13.9% 하회할 전망 블소 모바일 중국에서 1분기 출시 예정. 바이두 검색지수 기반의 유저 관심도는 TOP 수준 게임 만큼은 아니나, 유저 피드백은 긍정적인 만큼
(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)
218 년 6 월 21 일 I Equity Research 우려에도호실적지속 2Q18 Preview: 영업이익 5.2조원으로상향 SK하이닉스의 18년 2분기매출액은 1.14 조원 (YoY +52%, QoQ +16%), 영업이익 5.2조원 (YoY +71%, QoQ +19%) 으로전망한다. 하나금융투자는 SK하이닉스의 18년 2분기 DRAM bit 출하가이던스
Microsoft Word - 091021_ SK C&C [신규상장 예정].doc
이슈코멘트 - 29. 1. 22. 목 한승국 2-768-4171 peterhan@bestez.com SK C&C [신규상장 예정] 생각대로 SK, 그룹의 보물상자 열리나! 공모 개요 SK C&C가 일반공모를 통해 상장을 추진한다. 26일부터 수요 예측을 실시하여 공모가를 결정하고 11월 11일 KOSPI에 상 장될 예정이다. 회사가 제시한 희망 공모가액은 28,원~32,원
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Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
Microsoft Word be5c802be536.docx
212. 9. 26 Company Visit (625) 모바일결제시스템확대에따른성장기대 WHAT S THE STORY? Event: 실적및영업상황점검을위해방문. 이은재 Analyst eunjae.lee@samsung.com 2 22 781 김희연 Research Associate heeyeun.kim@samsung.com 2 22 7774 Impact: 1)
(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)
2017 년 7 월 28 일 KT&G (033780) 기업분석 음식료 2 분기 Key 포인트점검및 Revision Analyst 송치호 02 3779 8978 chihosong@ebestsec.co.kr 2 분기실적은컨센서스를상회 KT&G 의 17 년 2 분기는매출액 11,617 억원 (YoY 6.8%) 증가, 영업이익 3,865 억원 (YoY 11.7%)
Microsoft Word - HMC_Company_Note_KoreaCircuit_20131122.doc
Company Note 13. 11. 코리아써키트(781) Not Rated PKG 매출 고성장으로 양날개 장착 현재주가 (11/1) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 5주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6 일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) -18.5 상대주가(%p) -16.1 당사추정 EPS 컨센서스 EPS 컨센서스 목표주가
Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc
기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원
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218. 11. 4 Company Update SK 케미칼 (28513) 3 분기바이오에너지및백신사업수익성개선으로호실적 3Q18 Review: 바이오디젤및백신사업수익성개선으로전분기대비이익성장. 자회사 SK 바이오사이언스실적및 R&D 모멘텀확보. 투자의견 Buy 유지하나목표주가는 92, 원으로 8% 하향조정. WHAT S THE STORY 서근희, Ph.D.
목차 1. Investment Summary p2 2. 일본에서 강화되는 팬덤 p4 3. 지속적인 아티스트 배출 능력 p9 4. 국내외 콘텐츠 수요 확대 p11 5. Valuation p13 Fundamentals 동사의 아티스트 발굴 시스템은 지속적인 포트폴리오 강화
(4151/BUY) COMPANY IN-DEPTH REPORT 최고의 한류 콘텐츠 생산 기업 12개월 목표주가 29,원 Up/downside 31.2% 현재주가 22,1원 THE PITCH BUY 투자의견과 12개월 목표주가 29,원(212년 목표 P/E 12.9배 적용)을 제시하며 커버리지 개시. BUY 투자의견은, 1) 일본에서 강화되는 아티스트들에 대한