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1 HI Research Center Data, Model & Insight 2009/12/22[이슈분석] HI 스물일곱번째 Mid-Small Cap Brief & Note 디오텍(108860) : 스마트폰과 앱스토어 시장 확대의 동반자 지주회사/Mid-Small Cap 이상헌 ( ) Value3@hi-ib.com 탐방Note:디오텍(108860) 스마트폰과 앱스토어 시장 확대의 동반자 스마트폰 등 풀터치스크린폰 시장 확대로 주력 제품 성장 지속 현재 터치폰의 약 60%가 필기인식 솔루션이 탑재되어 있으며, 전자사전 탑재율은 약 6%에 불과하다. 터치폰에는 저항막 방식과 정전용량방식 모두 필기인식 방식이 기본 시스템으로 장착되는 추세이며, 동사의 주요 고객사인 삼성전자와 LG전자의 터치폰 비중 확대에 따라 동사의 필기인식 솔루션 탑재가 늘어날 것이므로 성장세는 지속될 것이다. 그리고 터치폰 확대에 따라 단말기가 고사양화 되면서 휴대폰의 전자사전 탑재 율도 증가할 것으로 예상되어 매출확대에 기여할 것이다. 또한 구글 안드로이드폰은 물 론 정전압 방식으로 출시되는 다양한 플랫폼 기반의 국내외 스마트폰에 필기 인식 솔 루션이 탑재될 것으로 예상되어 매출 성장세는 지속될 것이다. 앱스토어 등을 통하여 B2C 매출 활성화될 것임 동사는 현재 애플 앱스토어에서 윈도우 모바일, 심비안, 팜 등 주요 모바일 OS 기반의 스마트폰에서 사용 가능한 영어, 독일어, 불어, 스페인어, 이태리어, 포르투갈어, 러시아 어, 일본어, 중국어 등을 지원하는 디오딕 모바일 전자사전을 비롯하여 필기 입력 소프 트웨어인 디오펜, 이미지 편집 프로그램인 디오노트 등의 모바일 소프트웨어 제품을 판 매하고 있다. 그 중에서도 아이폰이나 아이팟터치를 전자사전으로 활용할 수 있는 디오 딕은 현재 다운로드 순위 상위에 랭크되어 있어 순조로운 출발을 하고 있다. 동사는 주 요 모바일 OS기반의 소프트웨어를 소유하고 있으므로 향후 모바일 애플리케이션 시장 성장이 가속화되면서 앱스토어 등을 활용한 B2C 기반의 매출이 활성화 될 것이다 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 성장 가능성 증대 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션으로 명함 인식 기능을 이용하면 카메라로 촬영한 명함상의 이름, 이메일, 전화번호, 회사, 주소 등의 데이터를 자동 인식하여 휴대폰 연 락처에 저장할 수 있다. 향후 번역, 콘텐츠 서비스 등 다양한 활용서비스와 카메라폰을 연계할 수 있을 것이다. 이런 사용자의 편리성 때문에 모바일 광학문자인식(OCR) 솔 루션 성장 가능성이 증대되고 있다. 스마트폰과 앱스토어 시장 확대의 동반자 동사의 주력제품인 필기인식과 전자사전 솔루션은 스마트폰 등 풀터치폰 시장이 확대 될수록 탑재율이 높아지므로 성장을 지속 가능하게 할 것이다. 또한 동사는 주요 모바 일 OS기반의 소프트웨어를 소유하고 있으므로 향후 모바일 애플리케이션 시장 성장이 가속화되면서 앱스토어 등을 활용한 B2C 기반의 매출이 활성화 될 수 있으며, 사용자 의 편리성 때문에 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션의 성장 가능성이 증대되고 있다. 동사는 현재 2010년 예상 PER 10.8배, 2011년 예상 PER 7.5배에 거래되고 있다. 스 마트폰과 앱스토어 시장의 성장성을 고려할 때 향후 양호한 주가흐름이 예상된다. 동 자료는 금융투자회사의 영업 및 업무의 관한 규정 에 관한 규정 중 제2장 조사 분석자료의 작성과공표에 관한 규정을 준수하고 있음을 알려드립니다.

터치폰에는 저항막 방식과 정전용량방식 모두 필기인식 방식이 기본 시스템으로 장착되는 추세이며, 동사의 주요 고객사인 삼성전자와 LG전자의 터치폰 비중 확대에 따라 동사의 필기인식 솔루션 탑재가 늘어날 것이므로 성장세는 지속될 것이다.

2 지주회사/Mid-Small Cap Analyst 이상헌( ) 탐방 Note Stock Indicator 자본금 발행주식수 시가총액 52주 주가 60일평균거래량 60일평균거래대금 17억원 358만주 526억원 11,400~14,900원 1,473,093주 195.4억원 디오텍(108860) 스마트폰과 앱스토어 시장 확대의 동반자 Point 스마트폰 등 풀터치스크린폰 시장 확대로 주력 제품 성장 지속 앱스토어 등을 통하여 B2C 매출 활성화될 것임 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 성장 가능성 증대 FY 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS PER (억원) (억원) (억원) (억원) (원) (배) E E , E , 자료: 하이투자증권 언어 기반 모바일 관련 소프트웨어 개발업체 동사는 1999년 설립되어 70여개 언어 인식 엔진과 콘텐츠 압축 가공기술을 기반으로 스 마트폰, PDA등 모바일 단말기에 사용되는 필기 인식 솔루션, 전자 사전 솔루션, OCR 솔루 션 등 모바일 솔루션을 국내 외 주요 휴대폰 및 모바일 단말기 제조업체들에게 공급하는 사업을 영위하고 있다. 주력 제품으로는 필기 인식기술 기반 다국어 문자 입력 소프트웨어 디오펜과 모바일 교육을 위한 다국어 전자사전 소프트웨어 디오딕 등이 있다. 지난해 기준 으로 고객별 매출 비중은 삼성전자 49.4%, LG전자 22.2%, 팬택계열 6.0%, 기타 22.4% 이다. 2008년 기준으로 제품별 매출은 디오딕 40.3%, 디오펜 38.2%, 기타 21.5%으로 구성되어 있다. <그림 1> 매출구성(2008 년 기준) 기타 2.5% 디오딕 40.3% 디오펜 38.2% 자료: 디오텍, 하이투자증권 2

4 3 3 0-2007 66 5 7 7 271-2008 116 11 11 11 417-2009E 153 33 31 31 866 17.4 2010E 200 52 50 50 1,397 10.8 2011E 275 74 72 72 2,012 7.

3 스마트폰 등 풀터치스크린폰 시장 확대로 주력 제품 성장 지속 동사의 주요제품인 필기인식 솔루션 디오펜은 터치스크린에 필기한 문자를 인식하여 단말 기에 텍트트를 입력하는 소프트웨어이고, 전자 사전 소프트웨어 제품인 디오딕은 기존 사 전 출판사들이 보유한 사전 콘텐츠를 PDA 등의 범용 모바일 단말기에 적용이 가능하도록 소프트웨어화 시킨 제품이다. 디스플레이뱅크에 따르면 세계 모바일폰 시장은 2008년 약 12억대 규모였으며, 그 중 터 치스크린폰은 5,200만대로 4.4% 정도에 불과했으나, 2009년에는 전체 모바일폰의 10% 인 1억 1,400만대가 터치스크린폰이 될 것으로 전망하고 있다. 터치스크린폰은 2013년까 지 연평균 50%의 높은 성장률을 기록하여 2013년에는 모바일폰 4대중 1대가 터치스크 린폰이 될 것으로 예상된다. 한편 풀터치폰인 스마트폰도 향후 5년간 CAGR 37.4%의 성 장률로 고속 성장할 것으로 예상되고 있다. 삼성전자와 LG전자도 스마트폰 뿐만 아니라 일반 모바일폰에도 풀 터치스크린 출시 비중 을 확대하고 있다. 삼성전자는 터치폰을 올해 57백만대에서 내년 113백만대까지 늘리고, LG전자도 터치폰 비중을 확대할 계획이다. 현재 터치폰의 약 60%가 필기인식 솔루션이 탑재되어 있으며, 전자사전 탑재율은 약 6% 에 불과하다. 터치폰에는 저항막 방식과 정전용량방식 모두 필기인식 방식이 기본시스템으 로 장착되는 추세이며, 동사의 주요 고객사인 삼성전자와 LG전자의 터치폰 비중 확대에 따라 동사의 필기인식 솔루션 탑재가 늘어날 것이므로 성장세는 지속될 것이다. 그리고 터 치폰 확대에 따라 단말기가 고사양화 되면서 휴대폰의 전자사전 탑재율도 증가할 것으로 예상되어 매출확대에 기여할 것이다. 한편, 현재 스마트폰의 성장을 주도하고 있는 아이폰에 이어 구글 안드로이드 기반의 스마 트폰이 현재 대만 HTC에서 G1을 출시 이후 후속 모델인 G2를 내놓을 예정이며, 국내에 서도 삼성전자와 LG전자가 안드로이드폰을 출시할 것으로 예상되어 스마트폰시장도 확대 될 것이다. 아이폰 및 HTC G1과 같은 정전압 방식 터치스크린을 장착한 스마트폰은 QWERTY 방식 의 가상 키보드 문자 입력만 지원해 필기인식 입력 방식을 사용할 수 없었다. 그러나 동사 는 지난해 애플 아이폰에서 사용 가능한 필기인식 기술과 올해 안드로이드 플랫폼용 엔진 을 개발하여 다양한 플랫폼 기반의 정전압 터치스크린 스마트폰에 대한 필기인식 솔루션 을 갖추게 되었다. 따라서 향후 구글 안드로이드폰은 물론 정전압 방식으로 출시되는 다양 한 플랫폼 기반의 국내외 스마트폰에 필기 인식 솔루션이 탑재될 것으로 예상되어 매출 성 장세는 지속될 것이다. 3

터치스크린폰은 2013년까 지 연평균 50%의 높은 성장률을 기록하여 2013년에는 모바일폰 4대중 1대가 터치스크 린폰이 될 것으로 예상된다. 한편 풀터치폰인 스마트폰도 향후 5년간 CAGR 37.4%의 성 장률로 고속 성장할 것으로 예상되고 있다. 삼성전자와 LG전자도 스마트폰 뿐만 아니라 일반 모바일폰에도 풀 터치스크린 출시 비중 을 확대하고 있다.

4 <그림 2> 세계 터치스크린폰 시장 전망 (백만대) 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 모바일폰 터치스크린폰 터치적용률 % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 자료: Displaybank, 하이투자증권 앱스토어 등을 통하여 B2C 매출 활성화될 것임 시장조사업체인 ABI리서치에 따르면 스마트폰 보급의 확대와 애플리케이션 마켓플레이스 의 경쟁적 출현으로 애플리케이션 다운로드 건수가 올해 23억건에서 오는 2014년에는 50억건으로 두 배이상 증가할 것으로 전망하고 있다. 현재는 애플 아이폰이 애플리케이션 시장에서 선두 플랫폼 자리를 계속 유지하고 있지만 안드로이드 스마트폰이 내년에 더 많 은 모델을 출시하면서 그만큼 비중이 급속하게 확대되어 모바일 애플리케이션 시장 성장 이 가속화 될 것이다. 동사는 현재 애플 앱스토어에서 윈도우 모바일, 심비안, 팜 등 주요 모바일 OS 기반의 스 마트폰에서 사용 가능한 영어, 독일어, 불어, 스페인어, 이태리어, 포르투갈어, 러시아어, 일 본어, 중국어 등을 지원하는 디오딕 모바일 전자사전을 비롯하여 필기 입력 소프트웨어인 디오펜, 이미지 편집 프로그램인 디오노트 등의 모바일 소프트웨어 제품을 판매하고 있다. 그 중에서도 아이폰이나 아이팟터치를 전자사전으로 활용할 수 있는 디오텍은 현재 다운 로드 순위 상위에 랭크되어 있어 순조로운 출발을 하고 있다. 동사는 주요 모바일 OS기반의 소프트웨어를 소유하고 있으므로 향후 모바일 애플리케이 션 시장 성장이 가속화되면서 앱스토어 등을 활용한 B2C 기반의 매출이 활성화 될 것이 다. 4

현재는 애플 아이폰이 애플리케이션 시장에서 선두 플랫폼 자리를 계속 유지하고 있지만 안드로이드 스마트폰이 내년에 더 많 은 모델을 출시하면서 그만큼 비중이 급속하게 확대되어 모바일 애플리케이션 시장 성장 이 가속화 될 것이다.

5 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 성장 가능성 증대 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션으로 명함 인식 기능을 이용하면 카메라로 촬영한 명함 상의 이름, 이메일, 전화번호, 회사, 주소 등의 데이터를 자동 인식하여 휴대폰 연락처에 저 장할 수 있다. 또한, 문서 인식 기능을 이용하면, 인식 결과 중 URL, 전화번호 등이 있는 경우 인터넷 연결, 전화 걸기/SMS 전송 등이 바로 가능하고 인식 데이터를 바로 SMS/MMS로 전송하거나, 인식된 단어를 사전과 연동하여 검색 하는 등의 기능을 제공한 다. 최근 카메라폰 화소수가 300만~500만 정도로 높아지고, 휴대폰에 내장된 MSM 칩셋의 프로세서 속도가 빨라지면서 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 구현이 가능해졌다. 현재 햅틱2에 적용되어 있으며 해외형 제품인 SGH-I8510, SGH-I900 등에도 탑재되어 있다. 향후 번역, 콘텐츠 서비스 등 다양한 활용서비스와 카메라폰을 연계할 수 있을 것이다. 이 런 사용자의 편리성 때문에 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 성장 가능성 증대되고 있 다. <그림 3> 명함인식 솔루션 자료:디오텍 5

다. 최근 카메라폰 화소수가 300만~500만 정도로 높아지고, 휴대폰에 내장된 MSM 칩셋의 프로세서 속도가 빨라지면서 모바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 구현이 가능해졌다.

6 스마트폰과 앱스토어 시장 확대의 동반자 동사의 주력제품 필기인식과 전자사전 솔루션은 스마트폰등 풀터치폰 시장이 확대될수록 탑재율이 높아지므로 성장을 지속가능하게 할 것이다. 또한 동사는 주요 모바일 OS기반의 소프트웨어를 소유하고 있으므로 향후 모바일 애플리케이션 시장 성장이 가속화되면서 앱 스토어 등을 활용한 B2C 기반의 매출이 활성화 될 수 있으며, 사용자의 편리성 때문에 모 바일 광학문자인식(OCR) 솔루션 성장 가능성 증대되고 있다. 동사는 현재 2010년 예상 PER 10.8배, 2011년 예상 PER 7.5배에 거래되고 있다. 스마 트폰과 앱스토어 시장 성장성을 고려할 때 향후 양호한 주가흐름이 예상된다. 6

또한 동사는 주요 모바일 OS기반의 소프트웨어를 소유하고 있으므로 향후 모바일 애플리케이션 시장 성장이 가속화되면서 앱 스토어 등을 활용한 B2C 기반의

7 당 보고서 공표일 기준으로 해당 기업과 관련하여, 회사는 해당 종목을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 조사분석담당자와 그 배우자는 해당 기업의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 당 보고서는 기관투자가 및 제 3자에게 등을 통하여 사전에 배포된 사실이 없습니다. 회사는 6개월간 해 당 기업의 유가증권 발행과 관련 주관사로 참여하지 않았습니다. 당 보고서에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자 : 이상헌) 본 분석자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위한 참고자료이며, 따라서, 본 자료에 의한 투자자의 투자결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없으며, 어떠한 경우에도 작성자 및 당사의 허가 없이 전재, 복사 또는 대여될 수 없습니다. 무단전 재 등으로 인한 분쟁발생시 법적 책임이 있음을 주지하시기 바랍니다. 1. 종목추천 투자등급 (추천일기준 종가대비 3등급) 종목투자의견은 향후 6개월간 추천일 종가대비 해당종목의 예상 목표수익율을 의미함. -Buy(매 수): 추천일 종가대비 +15%이상 -Hold(보유): 추천일 종가대비 +15%미만, -15%미만 -Sell(매도): 추천일 종가대비 -15%이상 2.산업추천 투자등급 (시가총액기준 산업별 시장비중대비 보유비중의 변화를 추천하는 것임) -Overweight(비중확대), -Neutral (중립), -Underweight (비중축소) 7

(작성자 : 이상헌) 본 분석자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위한 참고자료이며, 따라서, 본 자료에 의한 투자자의 투자결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없으며, 어떠한 경우에도 작성자 및 당사의 허가 없이 전재, 복사 또는 대여될 수 없습니다.

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Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년