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민기 정
8 years ago
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1 휴대폰 전망 [중국의 성장의 득과 실] 전기전자 송은정

2 스마트폰 패러다임의 전환 스마트폰, 소비자의 전화(Phone)와 PC(컴퓨터) 결합체로의 성장에서 기업형 솔루션 제공의 Tool 로 사용처 변화 소비자(컨슈머) 기업형(커머셜) Apple Samung LG Goolge Apple Samsung HP Lenovo 삼성SDS Huawei 휴대폰(스마트폰) China IBM ZTE 자료: 하이투자증권 2

3 스마트폰, 패러다임의 전환 소비자 시장은 성장률 둔화 시기 진입 중국 업체들의 저가 공세 대중화 향후 기업형 커머셜 시장에서 수익성 추구 소비자 (컨슈머) 기업형(커머셜) 휴대폰(스마트폰) PC(노트북/Tablet) TV (LCD/LED) Cloud Network PC(서버, 노트PC) 모바일 기기(태블릿 스마트폰) Xiomi IBM? Apple Samsung HP Google 자료: 하이투자증권 3

4 최근 스마트폰 시장의 가장 큰 화두: 중국의 성장 얼마나 위협적인가 중국의 분기별 스마트폰 출하량 추이 (백만대) 중국 스마트폰 분기 출하량 추이 Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 자료: SA, 하이투자증권 4

5 중국 스마트폰 고사양화 - 업체별 분석 전세계 스마트폰 출하량 점유율 % Global Smartphone Vendor Shipments (Millions of Units) Q1 '13 Q2 '13 Q3 '13 Q4 ' Q1 '14 Q2'14 Samsung 19.9% 30.4% 32.4% 32.6% 35.0% 29.6% 32.3% 31.2% 25.3% Apple 19.0% 19.4% 17.5% 13.4% 13.4% 17.6% 15.5% 15.3% 11.9% Huaw ei 3.4% 4.3% 4.7% 4.8% 5.0% 5.7% 5.1% 4.7% 6.8% Lenovo ~ 3.4% 3.9% 4.8% 4.8% 4.8% 4.6% 4.7% 5.4% Xiaomi ~ 0.8% 0.9% 1.8% 2.1% 2.5% 1.9% 3.9% 5.1% LG 4.1% 3.8% 4.8% 5.2% 4.7% 4.5% 4.8% 4.3% 4.9% Coolpad ~ 2.6% 3.5% 4.4% 3.6% 2.9% 3.6% 3.7% 4.4% ZTE 2.7% 3.6% 4.3% 4.9% 3.4% 3.8% 4.1% 3.1% 3.6% Sony 4.3% 4.4% 3.8% 4.1% 4.0% 3.7% 3.9% 3.1% 3.2% TCL-Alcatel ~ 0.9% 0.7% 1.5% 2.1% 2.7% 1.8% 2.2% 2.8% Nokia 15.8% 5.0% 2.9% 3.2% 3.5% 2.8% 3.1% 2.6% 2.7% Motorola 3.8% 2.7% 1.7% 1.5% 1.7% 1.7% 1.6% 2.2% 2.7% HTC 9.1% 4.4% 2.3% 2.7% 1.8% 1.6% 2.1% 1.2% 1.8% 중국 포함 아시아태평양 출하량 점유율 % 5 Asia Pacific Smartphone Shipments (Millions of Units) Q1 '13 Q2 '13 Q3 '13 Q4 ' Q1 '14 Q2 '14 Samsung Xiaomi ~ Lenovo ~ Apple Huaw ei Coolpad ~ ZTE Vivo ~ ~ Sony OPPO ~ ~ Micromax ~ ~ Nokia HTC Gionee ~ ~ LG TCL-Alcatel ~ 자료: SA, 하이투자증권

6 중국 스마트폰 고사양화 - 소득 수준의 증가도 감안 중국의 1인당 국내 소득 현황 상해 텐진 중심으로 국민 소득 꾸준히 증가 주요 IT 생산 거점 1. 베이징 2. 허페이 3. 샹하이 4. 천진 5. 선전 자료: Gartner, 하이투자증권 6

7 중국 스마트폰 고사양화 -현주소 중국 모바일 기기 시장 현황 7 자료: 외사 컨설팅자료, 하이투자증권

8 중국 스마트폰 고사양화 - 통신망의 진화 중국의 통신 시장 통신망과 현황과 전망 서비스 종류 차이나모바일 차이나 텔레콤 차이나 유니콤 4G TD LTE (광대역) TD LTE (hot spot) TD LTE (hot spot) 3G TD SCDMA CDMA WCDMA 2G GSM CDMA GSM 유선 유선 유선 유선 자료: 하이투자증권 LTE 주파수별 구분 8 TD (시분할) Time Division Duplex 중국 차이나 모바일이 주도적으로 개발해 2012년 1월 중국 4세대 표준 기술 로 구축 FDD(주파수 분할) Frequency Division Duplex 한국을 포함 북미, 유럽등 대부분 국가에서 사용화된 표준 기술

9 중국 스마트폰 고사양화 - 중국 통신망 현주소 중국 모바일 통신 시장 현황 6월 말 기준 3대 통신사 합산 12.6억 모바일 기기 가입자 달성 2.9억명 7.9억명 1.8억명 전체 중국 모바일 가입자 12.6억명 2G 7.6억명 60.4% 3G 4.8억명 38.5% 4G 0.14억명 1.1% 9

10 중국 스마트폰 고사양화 - 이제 3G 확대, LTE는 뎌디게 증가 중국의 통신 시장 - LTE 전환 서두를 전망 구분 (백만명) 모바일 가입자 현황 차이나모바일 차이나 텔레콤 차이나 유니콤 합계 전체 가입자 , E 4G 연초 전망 G 전체 가입자 ,235 4G - 3G 전체 가입자 ,110 4G - 3G 전체 가입자 , E (6월 말일 기준) 4G 현재 점검 G 전체 가입자 G - 3G 전체 가입자 G - 3G 달성률 % 2014E (6월 말일 기준) 2013 전체 가입자 99% 85% 97% 96% 4G 14% % 3G 106% 82% 100% 98% 전체 가입자 G - 3G 전체 가입자 LTE 보급률 14%에 불과 G - 3G 자료: 하이투자증권

11 중국 스마트폰 고사양화 - 전세계 휴대폰 보조금 축소 전세계 통신 보조금 축소 추세에 중국도 합류 Global Handsets Sales by Region (Millions of Units) North America USA Canada Western Europe Asia Pacific China Rest of APAC Central & Latin America Central & Eastern Europe Africa Middle East Total Global Total Subsidized Handsets Sales by Region (Millions of Units) North America USA Canada Western Europe Asia Pacific China Rest of APAC Central & Latin America Central & Eastern Europe Africa Middle East Total Global Total Subsidized Handsets Sales by Region : % of Total North America 40.4% 35.5% 31.8% 25.2% 23.9% 22.7% 23.6% 24.2% 25.2% 26.7% USA 38.2% 33.4% 29.9% 22.8% 21.3% 20.2% 21.0% 21.6% 22.6% 24.0% Canada 2.2% 2.1% 1.9% 2.4% 2.6% 2.5% 2.6% 2.6% 2.7% 2.6% Western Europe 23.2% 21.0% 19.0% 24.3% 26.5% 27.5% 29.7% 31.2% 32.3% 33.3% Asia Pacific 23.0% 30.5% 37.3% 34.9% 32.1% 31.2% 25.9% 22.6% 19.5% 15.8% China 17.0% 24.2% 32.5% 29.3% 27.1% 26.0% 21.0% 18.2% 16.1% 13.3% Rest of APAC 5.9% 6.3% 4.7% 5.6% 5.0% 5.1% 4.9% 4.4% 3.4% 2.5% Central & Latin America 6.2% 5.9% 5.6% 7.6% 8.6% 8.9% 9.7% 10.1% 10.3% 10.8% Central & Eastern Europe 5.3% 5.4% 4.6% 5.8% 6.3% 6.8% 7.6% 8.2% 8.6% 9.0% Africa Middle East 1.9% 1.7% 1.6% 2.2% 2.5% 2.9% 3.5% 3.7% 4.1% 4.4% Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 11

12 중국 스마트폰 중장기 전망 2018년 전세계 스마트폰 출하량의 절반은 Made In China 2014년 중국 스마트폰 제조업체들의 총 출하량은 이미 전세계 출하량의 35% 차지할 전망 2018년 중국 스마트폰 제조업채들의 총 출하량은 전세계 출하량의 절반(45%) 수준까지 늘어날 전망 2013년 까지 중국 스마트폰 제조업체들의 총 출하량의 70%는 내수 수요를 충당하기 위함이 컸으나 2018년에는 수출 비중이 55%까지 빠르게 늘어날 전망. 즉. 중국 업체들의 해외 수출 비중 늘어날 전망. -중국 제조업체들의 상대적으로 낮은 고정비, 빠른 생산능력의 증가 등을 고려하면 중국 제조업체들의 스마트폰 출하량 증가 는 장기적으로 국내 제조업체들에게 기회가 아닌 경쟁으로 판단해야함 <그림1> 중국 스마트폰 출하량 비중: 18년 전세계 절반에 육박 <그림 2> 중국 스마트폰 수출 비중 빠르게 상승할 전망 (백만대) 3,000 전세계 스마트폰 출하량(좌) 중국 스마트폰 출하량(좌) 중국 비중 %(우) 45% (백만대) 1,400 중국 스마트폰 출하량 (좌) 수출 (좌) 수출 비중 % (우) 60% 2,500 2,000 1,500 1, % 35% 30% 25% 1,200 1, % 50% 45% 40% 35% 30% 25% E 2015E 2016E 2017E 2018E 20% E 2015E 2016E 2017E 2018E 20% 12 자료: Gartner, 하이투자증권 자료: Gartner, 하이투자증권

13 중국 LTE 본격화- 가격 상승 유도 2016년부터 FDD-LTE 시장 본격 확대되어 스마트폰 ASP 상승할 전망 중국은 현재 2G와 3G 네트워크가 전체 시장의 90%를 차지. 4G 네트워크는 2014년부터 차이나 모바일사 주도로 증가하고 있음. 2014년 6월 말 기준 차이나 모바일사의 LTE 가입자률은 전체 가입자의 14.6%인 1,400만명을 기록해 당초 기대치인 1억명을 하회하고 있음. 이는 중국이 시분할 방식인 TD-LTE 방식만 제공하기 있기 때문. 그러나 가입자들의 멀티미디어 사용량 증가로 FDD-LTE 방식에 대한 수요는 구조적으로 증가할 수 밖에 없는 상황임. 따라서 2014년 하반기부터 LTE 관련한 투자가 증가하고 2015년부터 LTE 가 입자는 의미 있게 증가할 전망. 2014년 중국의 TD LTE 스마트폰 출하량은 5,900만대에 불과하나 2015년부터 FDD 시장이 확대되면서 본격적으로 증가할 전망. 2018년 중국의 LTE 스마트폰 출하량은 4.3억대로 성장할 전망. 그 중 FDD방식은 2.6억대를 기록할 전망. <그림3> 중국 LTE 출하량 전망 2016년을 기점으로 FDD LTE 방식이 TD-LTE 방식을 상회할 전망. 2018년 LTE 출하량 큰 폭 성장 <그림4> 중국 스마트폰 주요 업체들의 분기별 스마트폰 출하량 추이- 샤오미 2014년부터 가파른 출하 증가률 시현 중 13 (백만대) TD-LTE FDD-LTE E 2015E 2016E 2017E 2018E 자료: Gartner, 하이투자증권 (백만대) Xiaomi Lenovo Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 Gartner, 하이투자증권

14 2015년부터 고사양 부품/소재에 제한적인 수혜 예상 한편 중국 프리미엄 스마트폰 시장 확대, 부품 업체들에게 기회 요인으로 작용 중국의 프리미엄 스마트폰 시장은 LTE 시장 확대, 중저가 스마트폰의 고사양화 현상으로 2015년부터 본격 성장할 전망. 중국의 프리미엄 스마트폰 출하량은 2013년 7,500만대 수준에서 2014년 1.18억대, 2018년에는 2.74억대로 성장할 전망. 프리미엄 스마트폰 비중 증가로 중국 스마트폰 평균 ASP도 동반 상승할 전망. 2015년 중국의 고사양 스마트폰 시장 진입은 분명 기존 강자들에게 경쟁구도상 위협으로 부각될 전망. 한편 휴대폰 부품 업체들에게는 기회로 작용할 전망. <그림 5> 중국 프리미엄 스마트폰 시장 전망 <표1> 3G 통신 네트워크 지원하는 스마트폰 고사양 스펙으로 진화 (백만대) 중국 스마트폰 출하량 (좌) 모델명 Xiaomi Mi3 Huawei Honor X1 Coolpad DaShen ZTE Grand S II 1,200 1, 중국 프리미엄 스마트폰 출하량(좌) E 2015E 2016E 2017E 2018E 출시일 2013년 9월 2014년 1월 2014년 1월 2014년 4월 네트워크 지원 TD SCDMA, GSM WCDMA, GSM WCDMA, GSM 가격 RMB 1699 RMB 1799 RMB 1600 RMB 1699 디스플레이 사이즈 5인치 7인치 7인치 5.5인치 해상도 1920X X X X1080 배터리 3050mAH 5000mAH 4000mAH 3100mAH TD-LTE, FDD-LTE, TD- SCDMA CPU Quad Core 1.8GHZ Quad Core 1.6GHZ Octa core 1.7GHz Quad core 2.3GHz 메모리 2GB 2GB 2GB 2GB 카메라 화소수 13MP 13MP 13MP 13MP 14 자료: Gartner, 하이투자증권 Gartner, 하이투자증권

15 수혜 분야 고사양 부품 분야: 반도체, 수동부품, 플렉서블 디스플레이 수혜 예상 2015년 중국 고사양 부품 시장 확대로 관련 부품/소재 업체들은 투자 유망할 전망 반도체, 디스플레이 뿐만 아니라 수동 부품(MLCC, Inductor) 및 미세 모듈 기술(카메라 모듈) 등 아직 고사양 스마트폰에 필요한 부품 생산은 대부분 한국, 일본 업체 위주로 형성되어 있음. 따라서 관련된 부품/소재 업체의 중장기 투자 메리트 부각될 전망 <표 2> 중국 LTE 스마트폰 스펙과 가격 추이 모델명 Coolpad 8720L Huawei Mate 2 Huawei Ascend D2 Coolpad S6 Huawei P7 Coolpad 8920 출시일 2014년 1월 2014년 3월 2014년 3월 2014년 4월 2014년 5월 2014년 5월 네트워크 지원 TD LTE, TD SCDMA, GSM TD-LTE, FDD-LTE, TD- SCDMA TD-LTE, TD-SCDMA, GSM TD-LTE, FDD-LTE, TD- SCDMA TD-LTE, FDD-LTE, TD- SCDMA TD-LTE, TD-SCDMA, GSM 가격 RMB 1299 RMB 2888 RMB 2580 RMB 1999 RMB 2888 RMB 2000 OS Android 4.3 Android 4.2 Android 4.1 Android 4.2 Android 4.3 Android 4.3 디스플레이 사이즈 5인치 6.1인치 5인치 6인치 5인치 5인치 해상도 1280x x X x X x720 배터리 2000mAH 2500mAH 4050mAH 3000mAH 2800mAH 3000mAH CPU Quad Core 1.2GHZ Quad Core 1.6GHZ Quad Core 1.5GHZ Quad Core 1.2GHZ Quad Core 1.6GHZ Quad Core 1.7GHZ 메모리 1GB 2GB 2GB 2GB 2GB 1GB 카메라 화소수 5MP 13MP 13MP 13MP 13MP 8MP 15 자료: 하이투자증권

16 중국 스마트폰 고사양화 - 저가폰은 여전히 저렴 중국 로컬 2G/3G 스마트폰 저가 위주 CNY 600 = KRW 10만원! CNY 1200 = KRW 20만원! 모델명 Xiaomi Mi3 Huawei Honor X1 Coolpad DaShen ZTE Grand S II Lenovo S8 출시일 2013년 9월 2014년 1월 2014년 1월 2014년 4월 2014년 5월 네트워크 지원 TD SCDMA, GSM WCDMA, GSM WCDMA, GSM TD-LTE, FDD-LTE, TD- SCDM A TD SCDMA, GSM 가격 RMB 1699 RMB 1799 RMB 1600 RMB 1699 RMB 788 디스플레이 사이즈 5인치 7인치 7인치 5.5인치 5.3인치 해상도 1920X X X X x720 배터리 3050mAH 5000mAH 4000mAH 3100mAH 2000mAH CPU Quad Core 1.8GHZ Quad Core 1.6GHZ Octa core 1.7GHz Quad core 2.3GHz Octa core 1.4GHz 메모리 2GB 2GB 2GB 2GB 1GB 카메라 화소수 13MP 13MP 13MP 13MP 8MP 16

17 중국 스마트폰 고사양화 - 중국 스마트폰 현주소 중국 최대 온라인 쇼핑몰 징동, JD.com 현황 차이나 유니콤 차이나 모바일 차이나 텔레콤 17

18 중국 스마트폰 고사양화 - 통신칩, 시장 진입 장벽 높은 편 통신사 가입자 증감률이 낮은 요인 통신 칩의 문제 무선통신칩(Baseband chip)은 AP (Applicaton processor)와 함께 스마트폰 구동에 있어 필수이며 핵심 반도체임 무선통신칩과 AP의 사양은 스마트폰의 데이터 전송 속도 증가와 비례해 LTE 상용화 시대 통신칩은 고사양화 무선통신칩 시장 미국의 퀄컴이 독점적 점유율(1Q14 48%) 확보함(연간 매출액은 약 20조원), 그 다음 인텔 15%, 미디어텍 13% 퀄컴의 Snapdragon (브랜드명)은 통신망 고사양화(LTE시대)에 맞춰 통합 통신칩을 출시해 LTE 시대 통신칩 시장 독점화 중저가 통신칩 시장에서는 인텔(28%)과 미디어텍(24%)이 높은 점유율을 차지하고 있음 중국 업체들은 높은 R&D 비용과 원가 부담때문에 퀄컴 칩 탑재률이 가장 낮은 상황 향후 LTE 확대와 더불어 중국 제조업체들의 퀄컴 스냅드래곤 탑재률 증가할 전망. 따라서 원가률 높아질 전망 <그림> Iphone 4S 부품의 원가 기여률% - 프로세서 불과 5% <그림> Iphone 4S 부품의 원가 기여률% - 프로세서 10% 육박 Display & Touch Screen Mechanical/Electro-Mechanical Wireless Section - BB/RF/PA NAND Flash Cameras Processor DRAM User Interface & Sensors Power Management Battery 5% 5% 4% 4% 3% 9% 10% 13% 18% 18% Display & Touch Screen Wireless Section - BB/RF/PA Mechanical/Electro-Mechanical Processor User Interface & Sensors Cameras DRAM NAND Flash Power Management Battery 2% 7% 6% 5% 4% 9% 10% 15% 17% 19% 자료: 하이투자증권 자료: 하이투자증권 18

19 중국 스마트폰 고사양화 - 삼성전자와 화웨이 비교 통신칩 시장 현황과 모델별 탑재 현황 <그림> 고부가 통신칩 시장 업체별 점유율 현황 % <그림> 저부가 통신칩 시장 업체별 점유율 현황 % 자료:SA, 하이투자증권 리서치센터 자료: 하이투자증권, 하이투자증권 리서치센터 퀄컴 스냅드래곤 801 Non Brand 19 자료: 하이투자증권

20 중국 스마트폰 고사양화 - 애플의 중국 부품/소재 업체 공급 사슬 현황 애플의 부품/소재 공급사슬 현황 자료: 업계, 하이투자증권 20

21 중국 스마트폰 고사양화 - 중국 제조사별 부품/소재 공급 사슬 현황 자료: 업계, 하이투자증권 21

22 중국 스마트폰 고사양화 - 수혜 업체의 실적 점검 LG전자 BUY/ TP 95,000원 7,8월 매우 양호, 9월부터 G3 성장률 둔화예상 LG전자 K-IFRS 연결기준 분기별 실적 전망 (단위: 십억원, %) 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14E 4Q 14E E 2015E 매출액 14,101 15,232 13,892 14,915 14,275 15,375 15,929 16,119 58,140 61,698 64,430 QoQ/Y oy % -4.7% 8.0% -8.8% 7.4% -4.3% 7.7% 3.6% 1.2% 2.4% 6.118% 4.429% HE 4,819 5,116 4,852 5,790 4,947 5,090 5,148 5,854 20,577 21,040 21,517 MC 3,210 3,123 3,045 3,592 3,407 3,620 4,182 4,226 12,970 15,435 16,478 HA 2,806 3,187 2,967 2,839 2,718 3,031 2,967 2,866 11,799 11,582 12,009 AE 1,217 1, ,220 1,635 1, ,643 4,777 4,994 Others ,360 3,474 3,578 사업부문별QoQ/Y oy % HE -24% 6% -5% 19% -15% 3% 1% 14% -13% 2% 2% MC 14% -3% -2% 18% -5% 6% 16% 1% 0% 19% 7% HA -5% 14% -7% -4% -4% 12% -2% -3% 11% -2% 4% AE 82% 42% -44% -26% 70% 34% -28% -36% 1% 3% 5% Others 13% 4% -9% -1% 9% -3% 3% 3% -31% 3% 3% 영업이익 ,290 2,040 2,308 영업이익률 % 2.5% 3.1% 1.6% 1.6% 3.5% 3.9% 3.1% 2.6% 2.2% 3.3% 3.6% QoQ/Y oy % 199% 35% -54% 9% 113% 20% -18% -15% 12% 58% 13% 영업이익률 % HE 0.2% 1.8% 2.6% 2.9% 4.9% 3.0% 2.2% 1.8% 1.9% 2.9% 2.3% MC 4.1% 2.0% -2.6% -1.2% -0.3% 2.4% 3.5% 2.9% 0.5% 2.2% 3.2% HA 3.6% 3.8% 3.7% 2.9% 4.0% 3.2% 3.3% 2.9% 3.5% 3.3% 3.6% AE 6.7% 9.9% 2.0% 1.0% 7.4% 10.0% 3.0% 2.0% 6.0% 6.4% 6.5% Others 0.7% -0.5% -1.4% -1.3% 1.6% 2.0% 1.6% 1.8% -0.6% 1.7% 2.0% 세전이익 ,678 1,931 세전이익률 1.3% 1.5% 1.0% 0.2% 2.0% 3.9% 2.6% 2.3% 1.0% 2.7% 3.0% 지배주주순이익 ,004 순이익률 % 0.2% 0.9% 0.6% -0.4% 0.5% 2.4% 1.3% 0.5% 0.3% 1.2% 1.6% 22 자료: LG전자, 하이투자증권 리서치센터 추정

23 중국 스마트폰 고사양화 - 수혜 업체의 실적 점검 삼성전기 BUY/ TP 75,000원 8월부터 월별 가동률 개선되긴 하나 삼성전자의 향후 위치가 중요 삼성전기 K-IFRS 연결기준 분기별 실적 전망 (단위: 십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14E 4Q14E E 2015E 매출액 2,044 2,385 2,118 1,701 1,729 1,861 1,987 1,963 8,257 7,539 7,838 ACI ,864 1,732 1,868 LCR ,895 1,929 1,951 CDS ,701 1,669 1,797 OMS ,650 2,196 2,222 영업이익 ACI LCR CDS OMS 영업이익률 % 6% 9% 8% -2% 1% 1% 6% 5% 6% 3% 6% ACI 10% 14% 13% -2% 1% 1% 7% 6% 9% 4% 7% LCR 7% 12% 10% -2% 2% 2% 7% 6% 7% 4% 7% CDS 2% 3% 3% -2% 1% 1% 5% 4% 1% 3% 5% OMS 4% 10% 6% -3% 0% 1% 5% 3% 5% 3% 4% 매출액 Y oy % 17% 25% -3% -18% -15% -22% -6% 15% 4.3% -8.7% 4.0% ACI -8% -13% -9% -15% -13% -18% -4% 7% -11.3% -7.1% 7.8% LCR 8% 11% -3% -11% -3% -7% -2% 23% 1.0% 1.8% 1.1% CDS 12% 22% -11% -20% -13% -9% 3% 13% -1.2% -1.8% 7.6% OMS 39% 99% 3% -24% -17% -38% -12% 18% 23.2% -17.1% 1.2% 영업이익 Y oy % 19% 42% -11% 적전 -87% -90% -26% 흑전 -20% -46% 78% ACI -7% -2% -16% 적전 -92% -94% -46% 흑전 -35% -59% 84% LCR 28% 49% 4% 적전 -80% -86% -31% 흑전 -10% -41% 66% CDS 98% 23% -64% 적전 -77% -79% 106% 흑전 -57% 74% 104% OMS 4% 265% -14% 적전 -90% -93% -25% 흑전 12% -60% 66% 23 자료: 삼성전기, 하이투자증권 리서치센터 추정

24 중국 스마트폰 고사양화 - 수혜 업체의 실적 점검 LG이노텍 BUY/ TP 180,000원 아이폰 효과는 4Q가 더 크다. 한편 LG전자 효과 리스크 점검 필요 LG이노텍 K-IFRS 연결기준 분기별 실적 전망 구분 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14E 4Q14E E 2015E 매출액 1,551 1,524 1,596 1,544 1,459 1,543 1,873 1,800 6,214 6,675 7,326 LED 모듈 ,103 1, 디스플레이부품 카메라모듈 ,523 2,905 3,535 기판/소재 ,537 1,657 1,710 모터 자동차부품 영업이익 LED 모듈 디스플레이부품 카메라모듈 기판/소재 모터 자동차부품 영업이익률 % 1.0% 2.3% 3.5% 1.9% 4.3% 5.8% 5.2% 4.7% 2.2% 5.0% 5.8% LED 모듈 -12.2% -11.0% -11.4% -13.9% -10.0% -6.3% -4.0% -5.0% -12.0% -6.3% 4.4% 디스플레이부품 3.4% 6.1% 6.9% 6.2% 8.6% 8.6% 6.8% 8.3% 5.6% 7.7% 4.9% 카메라모듈 2.4% 4.0% 4.3% 4.0% 4.0% 4.6% 4.5% 4.5% 3.7% 4.4% 3.8% 기판/소재 5.8% 8.7% 11.9% 6.3% 13.0% 14.6% 11.6% 10.0% 8.0% 12.3% 10.9% 모터 5.0% 5.0% 8.2% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 5.2% 6.0% 7.8% 자동차부품 3.0% 4.0% 3.9% 3.0% 5.0% 5.0% 4.0% 4.0% 3.4% 4.5% 6.0% 매출 증가률 Y oy % 26% 23% 31% -5% -6% 1% 17% 17% 17% 7% 10% LED 모듈 35% 35% -3% -12% 3% -11% 3% 5% 10% -1% -15% 디스플레이부품 -34% -26% -15% -8% 3% -10% 1% -6% -22% 1% 3% 카메라모듈 67% 70% 130% 4% -9% 6% 36% 26% 52% 15% 22% 기판/소재 31% 17% 20% -13% -9% 10% 9% 23% 13% 8% 3% 모터 -39% -40% -27% -22% -24% -30% -26% -24% -33% -27% 14% 자동차부품 22% 14% 30% -1% 3% 8% 13% 8% 15% 8% 19% 24 자료: LG이노텍, 하이투자증권 리서치센터 추정

25 중국 스마트폰 고사양화 - 부품 소재 업체의 영향 부품/소재 업체 영향 <그림 1> 삼성전자 관련 부품주 평균 분기별 매출액 증감률 YoY <그림 2> 삼성전자 관련 부품주 평균 분기별 매출액 증감률 QoQ 삼성전자 부품업체 평균 매출액 증감률 %(YoY) 10% 2% 0% -1% -10% -20% -30% -31% -40% -50% -45% 1Q14 2Q14E 3Q14E 4Q14E 자료: 하이투자증권 삼성전자 부품업체 평균 매출액 증감률 %(QoQ) 50% 39% 40% 30% 22% 20% 10% 5% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -41% 1Q14 2Q14E 3Q14E 4Q14E 자료: 하이투자증권 <그림 3> 삼성전자 관련 부품주 평균 분기별 영업이익 증감률 YoY <그림 4> 삼성전자 관련 부품주 평균 분기별 영업이익 증감률 QoQ 삼성전자 부품업체 평균 영업이익 증감률 %(YoY) 삼성전자 부품 업체 평균 영업이익 증감률 %(QoQ) 0% -10% -2% 80% 60% 63% -20% -30% -40% -50% -45% -16% 40% 20% 0% -20% -40% 14% 9% -60% -70% -63% 1Q14 2Q14E 3Q14E 4Q14E -60% -80% -56% 1Q14 2Q14E 3Q14E 4Q14E 자료: 하이투자증권 자료: 하이투자증권 25

26 중국 스마트폰 고사양화 - 수혜 업체의 실적 점검 부품/소재 업체 영향 <그림 5> 삼성전자 관련 부품주 연초대비 주가 수익률 % <그림 6> 2014 년 예상 PER 추이 (%pt) 파트론 루멘스 일진디스플레이 이라이콤 (x) P/E (배) Jan-14 Mar-14 May-14 Jul 파 트 론 일 진 디 스 플 레 이 루 멘 스 이 라 이 콤 나 노 신 소 재 자료: 하이투자증권, Datastream 자료: 하이투자증권 리서치센터 추정 26 <그림 7> 삼성전자 분기별 스마트폰 출하량 전망 (백만대) Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14E3Q14E4Q14E 자료: 하이투자증권 리서치센터 추정 <그림 8> 삼성전자 분기별 태블릿 PC 출하량 전망 (백만대) Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14E 4Q14E 자료: 하이투자증권 리서치센터 추정

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Microsoft PowerPoint - 휴대폰13년전망_2012.10_IR협의회.ppt 휴대폰산업 IT총괄 권성률 2)369-3724 srkwon@dongbuhappy.com 변화의 시대 동부 리서치센터 _ 기업분석팀 자동차/타이어 임은영 2)369-3713 휴대폰 시장 성장률 한자리수 시대 13년 휴대폰 시장은 6.3% 성장으로 12년 4.7% 성장 대비 소폭 개선 하지만 스마트폰 성장률은 4%대에서 2%대로 둔화 13년 전세계 스마트폰 비중은