투자포인트 고객관리프로그램중요성및투자확대 기업입장에서신규고객유치만큼기존고객관리도매우중요. CRM(Customer Relation Management, 고객관계관리 ) 전문컨설팅업체 Superoffice가미국내기업을대상으로조사한서베이결과에의하면, 특정기업을이탈하는기존고객

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호경 종
6 years ago
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1 Stock Profile 현재주가 $ 개월수익률 % 시가총액 $( 백만 ) 발행주식수 ( 자사주제외 ) 722( 백만주 ) 유동주식수 685( 백만주 ) 유동주식비율 94.82% 상장거래소 NYSE 종목코드 CRM 클라우드 CRM 의신성 Business Profile 기업국적본사소재지섹터비즈니스그룹주요사업분야 미국샌프란시스코 IT 소프트웨어 &IT 소프트웨어 IT서비스클라우드애널리틱스빅데이터데이터센터 IT솔루션마케팅라이선스 기업개요 1999 년, 전직오라클임원이었던마크베니오프 (Marc Benioff) 외 3 인이서비스형소 프트웨어 (SaaS) 전문업체를목표로세일즈포스를설립하였고 CRM 프로그램인세일 즈자동화소프트웨어를출시하면서영업을시작 2003년업계최초의주문형어플리케이션소프트웨어인 Sforce 2.0을출시하였고, 이전까지소규모설명회를가졌던세일즈포스는샌프란시스코에서대규모비즈니스로드쇼드림포스를개최. 2004년에는 IPO를통해뉴욕증권거래소 (NYSE) 에상장하였고초기자금으로 1억 1,000만달러를조달 2005년에는 AppExchange 서비스를발표. 세일즈포스를이용하는각업체가서로개발한어플리케이션을공유하는플랫폼으로, 세일즈포스는 AppExchage 서비스를시작하면서커뮤니티기능을강화 2012년기존세일즈클라우드에더해마케팅클라우드시장에진출. 이과정에서다수의 M&A를실시. 한편 2013년에는모바일로솔루션기능을확대 현재고객관리, 마케팅, 세일즈분야와관련된 CRM 소프트웨어와솔루션을클라우드로서비스하고있으며이외에도애널리틱스, 빅데이터, 데이터베이스, 인공지능부문에서도사업을영위중 1

2 투자포인트 고객관리프로그램중요성및투자확대 기업입장에서신규고객유치만큼기존고객관리도매우중요. CRM(Customer Relation Management, 고객관계관리 ) 전문컨설팅업체 Superoffice가미국내기업을대상으로조사한서베이결과에의하면, 특정기업을이탈하는기존고객중 35% 가량은폐업, 업종전환등기업으로써는불가항력적인이유때문이나, 나머지 65% 는기업의고객관리가미흡했기때문인것으로추정그림 1. 명함철과고객관리엑셀시트 출처 : 인터넷이미지 과거세일즈맨의명함케이스나컴퓨터사무가일반화된이후등장한 CRM 스프레드시트등도기업의고객관리를위한노력중하나. 그러나이러한고객관리도구는물리적인제약이있거나또는체계적이지못하다는단점을보유 스프레드시트의경우에도컴퓨터로작업하므로물리적인제약은크게줄어들었으나어떤고객정보를관리대상으로선택해야하는지등프로그램체계구성을백지상태에서모두직접결정해야한다는번거로움이존재 CRM 솔루션전문업체들은기업의이와같은니즈를위한소프트웨어와기술지원, 직원교육등을수행. 그러나초창기에는고객데이터베이스관리프로그램이나전자명함프로그램등에그쳤고 2000년대들어서야 CRM 솔루션시장이크게성장하기시작 동시에, IT와컴퓨터, 인터넷등이고도화되고경제전반에 4차산업의중요성이본격적으로부각되고난 2010년대부터고객관리는물론애널리틱스와빅데이터기법등을통해생산성, 성과분석, 마케팅등보다다양한기능을지닌 CRM 소프트웨어의중요성이확대 실제로, 시장조사기관 Gartner의연구결과에따르면지난 2010년에약 140억달러정도였던 CRM 소프트웨어시장은연평균 14% 이상의성장을거듭하여지난해그 2 배이상인 370억달러규모로성장한후, 올해는 400억달러를넘어설수있을것으로전망 2

3 표 1. CRM 소프트웨어시장규모추이 출처 : Gartner 한편기타각조사기관의연구결과를감안시, CRM 시장은꾸준한성장추세를유지했으며향후전망도긍정적인것으로판단. 지난 2010년 Econsultancy가기업 CMO(Chief Marketing Officer, 최고마케팅책임자 ) 를대상으로조사한결과약 70% 정도가이듬해인 2011년마케팅테크투자예산을늘릴것이라고응답했는데, 2017년 Superoffice와 MarTech 의동일한조사결과에따르면 68% 정도의응답자가 2018년에마케팅테크관련투자를확대할것이라고말하면서큰차이가없는것으로파악 더불어, Gartner의 CMO 투자서베이보고서에따르면기업의연간매출대비마케팅테크예산비중이계속해서증가추세를보였고, 앞서언급한 CRM 소프트웨어시장규모추이를감안하더라도 2010년이후각기업의마케팅테크투자는대체로점진적인증가세를보인것으로추정 또한마케팅테크의각세부분야중에서도웹애널리틱스와 CRM이여전히투자최우선순위를차지하고있어 CRM 솔루션시장의견고한성장모멘텀은당분간유지될것으로예상. Gartner가지난달미국과영국 300개기업 CMO를대상으로조사한결과에서도애널리틱스와 CRM 투자예산이늘릴것이라는응답이확인된점역시이와같은전망을뒷받침해주는것으로평가 세일즈포스의존재감 CRM 소프트웨어시장의점유율상위 5개업체는세일즈포스, SAP, 오라클, 마이크로소프트, 어도비. 이중세일즈포스의 2017년추정점유율은약 23% 로 10% 초반대를기록할것으로보이는 2위이하그룹과큰격차를보일것으로예상 3

4 실제로, SAP의경우최근 5년동안연간점유율이 9~13% 사이를오가고있는가운데오라클은 7~12% 정도로두업체가 2위그룹군을형성. 한편마이크로소프트와어도비는한자릿수초중반대 % 의점유율을보이면서 4~5위정도에위치 CRM 서비스의정의등에따라시장조사기관별로다소간의차이가있기는하나, Gartner와 IDC 모두세일즈포스가 2위이하그룹과 10% 포인트가량의격차를둔 1위자리를지키고있는것으로조사되는가운데, 2010년경부터는점유율 1위를계속유지하고있는것으로판단 또한, 한가지더긍정적인사실은세일즈포스의경우자체매출성장률이 CRM 시장성장률을앞서면서매년점유율이꾸준히상승하는등해당시장에서의영향력이확대되는추세라는점표 2. 연도별 CRM 시장규모와세일즈포스의연매출및점유율추이 출처 : Salesforce.com, Gartner 세일즈포스가 CRM 소프트웨어시장에서크게성장할수있었던것은 CRM 분야에클라우드를경쟁사보다빠르게도입했기때문인것으로평가 기존의 CRM 솔루션은기업이소프트웨어를패키지로구입하여사내업무용컴퓨터에직접설치하고동시에데이터관리용서버도따로마련해야하는방식이었으나, 세일즈포스는네트워크상에서로그인으로 CRM 솔루션서비스를이용하는한편데이터도대신관리하면서월정액요금을부과하는클라우드 CRM 방식을채택 그결과, 일정규모이상의기업에서주로사용할수있었던 CRM 소프트웨어를중소기업도큰부담없이도입할수있게되었고이는세일즈포스가점유율을확대하는데크게기여. 현재도세일즈포스의주력비즈니스모델은클라우드서비스로, 지난회계연도기준으로매출의 75% 가량이직접적인세일즈 / 마케팅 / 서비스클라우드부문을통해창출했으며기타플랫폼과서비스매출도클라우드기능을지원하는등이제는클라우드중심인 CRM 솔루션시장에서비교적높은입지를다지는데성공 4

한편세일즈포스역시사용할수있는기능과계정수에따라월이용요금을세분화하는등기업이보다 CRM

5 한편세일즈포스역시사용할수있는기능과계정수에따라월이용요금을세분화하는등기업이보다 CRM 솔루션을손쉽게이용할수있도록유도하였고이역시적중한것으로판단그림 2. 중소기업용세일즈클라우드상품별요금 출처 : Salesforce.com 여기에, 세일즈담당자의실적관리, 재고리드타임, 커뮤니티기능, 제품품질이력추적등계속해서새로운기능과서비스를추가했고, 클라우드를주력기반으로삼으면서모바일기기를통한서비스이용편의성을크게강화한점역시세일즈포스의장점으로평가되는부분그림 3. 실적현황체크, 커뮤니티채팅, 모바일이용이가능한세일즈클라우드 출처 : Salesforce.com 5

6 경쟁력충분 현재적어도 150개이상의 CRM 솔루션업체가존재하는가운데낮은가격을무기로 CRM 솔루션시장에진입하는업체도계속증가. 이로인해, 가격결정력도공급업체는비교적낮은반면구매업체는높은것으로평가되며실제로 Liked in의자료에의하면클라우드서비스업체선택의가장중요한요소는이용요금이며그다음이기능성 그러나세일즈포스서비스는앞서언급한바와같이기능성이유사한경쟁사의솔루션과비교하여기본적인이용요금이비교적저렴한편으로, 가격경쟁력에서는문제없는것으로평가 또한세일즈포스의발표자료에의하면 1,500개이상의 CRM 솔루션이용기업을대상으로한만족도조사에서세일즈포스 CRM이최고순위를기록했으며, 그외 Business Daily에서는최고의중소기업용 CRM로선정, PC Reviews와 Technology Advice 베스트 CRM 소프트웨어로선정되는등다수의 IT 소프트웨어리뷰기관에서최상위권에해당하는평가를받고있는점을감안시, 이용자만족도는상당한높은것으로판단 한편 CRM 도입초기가장어려운점중하나는 ERP( 기업자원관리 ) 프로그램과마찬가지로소프트웨어에대한직원교육. 그러나반대로그로인해한번도입한 CRM 플랫폼을쉽게바꾸지힘든것도사실. 이는각 CRM 솔루션별로기능상의차이가있는것은물론이고, 이용자인터페이스적응, 기존데이터의이전, 사원재교육실시등 CRM 솔루션을변경했을때의단점도크기때문그림 3. 세일즈포스, SAP, 마이크로소프트, 오라클의 CRM 인터페이스 ( 시계방향 ) 출처 : Salesforce.com, SAP SE, Oracle, Microsoft 따라서지금의높은시장점유율과이용자기반은폐업, 합병, 업종전환등과같이외부적요인이없는한차후에도세일즈포스의매출원이될수있을것으로보이며또한, 가격경쟁력을바탕으로신규이용자유치측면에서도충분한경쟁력을발휘하면서성장할수있을것으로전망 6

7 최신이슈 미콜로라도주, 복지관리시스템업체로세일즈포스선택 1월 10일, 세일즈포스는자사의 CRM 소프트웨어가콜로라도주의복지관리시스템현대화사업의솔루션으로선정되었다고발표. 이번사업은콜로라도지역내 5,000개이상의카운티와의료기관등지에서실시될예정으로, 콜로라도주는기존의구식 IT 시스템을개선하여지역민의요구사항에보다빠르고효율적으로대처할수있을것으로기대 애틱랩인수 세일즈포스가정보관리시스템업체인애틱랩 (Attic Labs) 을인수. 애틱랩은데이터베이스편집기능을갖춘 Noms tool의개발업체로, 세일즈포스는애틱랩을 2016년인수했던문서관리클라우드사업부인 Quip과통합시킬계획. 이를통해구글도큐먼트와유사한서비스를제공하면서기능을보다강화할수있을것으로예상 7

애널리스트컨센서스 Summary 현재주가 평균목표주가 업사이드포텐셜 $108.80 $121.98 +12.

8 애널리스트컨센서스 Summary 현재주가 평균목표주가 업사이드포텐셜 $ $ % 컨센서스추이 투자매력도 Score Overall Score: 76/100 ( 매수 ) ( 매도 ) 섹터평균 Overall Score: 64/100 ( 매수 ) ( 매도 ) 출처 : Thomson Reuters, Wiseinfonet 주가추이 주가수익률 (1 년 ) % 최저가 ( 달러 ) 벤치마크수익률 % 최고가 ( 달러 ) 출처 : S&P500, Wiseinfonet, 2018 년 01 월 10 일기준 8

최근실적및전망 ( 단위 : 백만달러 ) 2018( 예상 ) 2017 2016 매출액 10,442 8,392 6,667 성장률 24.4% 25.9% 24.1% 매출총이익률 75.9% 76.2% 77.4% 영업이익 88 64 115 성장률 37.5% -44.3% 178.8% 영업이익률 0.1% 0.1% 1.7% 순이익 84 180-47 성장률 -53.

9 최근실적및전망 ( 단위 : 백만달러 ) 2018( 예상 ) 매출액 10,442 8,392 6,667 성장률 24.4% 25.9% 24.1% 매출총이익률 75.9% 76.2% 77.4% 영업이익 성장률 37.5% -44.3% 178.8% 영업이익률 0.1% 0.1% 1.7% 순이익 성장률 -53.3% 483.0% 82.1% 순이익률 0.1% 2.1% -0.1% EPS CFO 2,593 2,162 1,613 FCF 2,012 1, FCF/Share ROA 6.5% 4.7% 4.3% ROE 11.4% 11.3% 11.3% 출처 : Salesforce.com, Thomson Reuters, Wiseinfonet 매출구성 비즈니스별 지역별 ( 직전회계연도기준 ) 출처 : Salesforce.com, Thomson Reuters, Wiseinfonet 9

10 재무현황 ( 단위 : 백만달러 ) 자산유동자산 5,997 5,731 3,515 비유동자산 11,588 7,032 7,150 자산총계 17,585 12,763 10,665 부채유동부채 7,295 5,617 4,390 비유동부채 2,790 2,143 2,300 부채총계 10,085 7,760 6,690 자본자본및자본잉여금 8,041 5,706 4,605 이익잉여금등 자본총계 7,500 5,003 3,975 출처 : Salesforce.com, Wiseinfonet 지분현황 최대주주 Top5 지분율주식수 ( 만 ) 최종변동일턴오버 Fidelity Management 11.49% 8, Low The Vanguard Group 6.56% 4, Low T.Rowe Price Associates 6.54% 4, Low Marc Benioff 4.64% 3, Low BlackRock 4.06% 2, Low 상위주주지분율 ( 누적 ) Top10 Top20 Top50 Top100 출처 : Salesforce.com, Thomson Reuters, Wiseinfonet, 2018 년 01 월 10 일기준 45.08% 54.58% 68.54% 79.66% 10

11 주요경쟁사실적비교 ( 직전회계연도기준 ) ( 단위 : 백만달러 ) Ticker 시가총액매출영업이익순이익 EPS Salesforce.com CRM 78,586 8, Oracle ORCL 203,666 37,728 12,710 9, Microsoft MSFT 677,495 89,950 22,271 21, Amazon.com AMZN 604, ,987 4,186 2, Adobe ADBE 92,235 7,302 2,168 1, SAP SE SAP 138,675 24,202 5,633 4,001 3,33 출처 : 업체별실적자료, Thomson Reuters, Wiseinfonet 밸류에이션비교 ( 단위 : 배 ) Ticker EV/ 매출 EV/EBITDA P/E P/B Salesforce.com CRM Oracle ORCL Microsoft MSFT Amazon.com AMZN Adobe ADBE SAP SE SAP 소프트웨어 &IT 그룹 IT 섹터 출처 : Thomson Reuters, Wiseinfonet, 2018 년 01 월 10 일기준 본자료는투자정보제공의목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단으로대여, 복제, 배포, 전송및변형할수없습니다. 본자료는당사가신뢰할만한자료및정보로작성되었으나그정확성이나완전성을보장할수없으며, 최종투자결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바랍니다. 따라서, 본자료는어떠한경우에도모든금융투자상품의투자결과에대한법적인책임소재를판단하거나증빙하는자료로사용될수없습니다. 당사는자료작성과관련하여외부압력이나부당한간섭을받지않았으며, 당사의의견을정확히반영하여신의성실하게작성했습니다. 11

WISE GSR Equity Research 29 August 2017 Company In-depth Analysis Oracle Corp(ORCL, US) Stock Profile 현재주가 $ 개월수익률 % 시가총액 $204,559( 백만 )

WISE GSR Equity Research 29 August 2017 Company In-depth Analysis Oracle Corp(ORCL, US) Stock Profile 현재주가 $ 개월수익률 % 시가총액 $204,559( 백만 ) Stock Profile 현재주가 $49.45 12개월수익률 +19.20% 시가총액 $204,559( 백만 ) 발행주식수 ( 자사주제외 ) 4,137( 백만주 ) 유동주식수 3,009( 백만주 ) 유동주식비율 72.73% 상장거래소 NYSE 종목코드 ORCL 데이터베이스세계의절대권력 Business Profile 기업국적본사소재지섹터비즈니스그룹주요사업분야 미국캘리포니아