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스몰캡관심종목 추천포트폴리오 섹터별 Top Picks 섹터 종목명 종목코드 시가총액 ( 십억 ) 현재가 목표주가 선호도 담당자 신규 LG 화학 5191 15,474.3 233,5 28, 화학 / 정유 금호석유 1178 2,48.1 81,4 14, 황규원 롯데케미칼 1117 6,718. 196, 23, 조선 / 기계 대우조선해양 4266 3,665.1 19,15 28, 두산인프라코어 4267 2,479.1 11,95 14, 이재원 건설 현대산업 1263 3,837.1 5,9 54, 이재원 철강 / 금속 현대제철 42 8,216.8 7,5 88, 이현수 반도체 하나마이크론 6731 233.8 1,45 16, 이재윤 전자 / 부품 LG 이노텍 117 2,686.2 113,5 135, 이재윤 통신서비스 LG 유플러스 3264 4,649.9 1,65 18, 최남곤 NAVER 3542 22,414.6 68, 1,, 인터넷 / 게임 다음카카오 3572 7,136.3 12,7 2, 이창영 CJ E&M 1396 2,83.8 53,8 55, 자동차 / 한국타이어월드와이드 24 2,23.2 21,75 31, 남경문 자동차부품넥센타이어 235 1,378.7 14,3 19, 제약 / 바이오 메디톡스 869 1,933.4 341,8 45, 김미현 화장품 아모레퍼시픽 943 18,42.3 3,151, 3,1, 김미현 호텔 / 레저 강원랜드 3525 7,188.4 33,6 4, 모두투어 816 412.7 32,75 39, 박성호 소매 / 유통 이마트 13948 6,62.5 237,5 24, 김태홍 증권 / 보험 NH 투자증권 594 3,911.6 13,9 16, 원재웅 LG 355 1,422.5 6,4 85, 지주회사 최남곤 CJ 14 4,918.7 169, 23, 신규 제외 주 : 섹터별 Top Picks 는기발간된 ' 월간 Industry View & Top Picks' 자료를토대로작성됨 4
대형주 신규종목명 ( 시가총액 ) 삼성전자 (A593) (216.1조) 현대글로비스 (A8628) (8.8 조 ) 현대제철 (A42) (8.2 조 ) 편입가 ( 편입일 ) 현재가 ( 수익률 ) 1,366, 1,467, (2/3) (+7.3%) 241, (3/17) 72, (3/3) 236, (-2.%) 7,5 (-2.%) 투자포인트 1M 3M 연초대비 대형주포트폴리오 +2.8% - +11.67% KOSPI +3.46% - +6.32% BM 대비 -1.38% - +5.36% 갤럭시 S6의양호한판매는동사 Sys.LSI 사업부와자회사삼성디스플레이의실적호조로이어져선순환국면진입할것 스마트폰실적안정화로 IM 사업부 Valuation 할인폭축소될전망 Sys.LSI 사업부는 Exynos 채용률확대와 Foundry 고객기반확대로영업이익이 1,6 억원으로흑자전환에성공할것으로기대 대주주지분매각으로일감몰아주기법에비해당. 공격적인사업확장기반마련 해운업 ( 완성차해상운송, 벌크해운업 ) 고성장전망. 14~2 년매출액 CAGR 18.9% 로전망 현대차그룹과의시너지확대가능. 자동차유통 / 판매및상사업진출가능으로긍정적 중국내수철강재가격 1 월급락과 2 월보합세이후 3 월반등기대 중국경기부양기대감과함께계절적성수기가도래하고 1월제품가격이급락한탓에수익성이악화된중국철강업체들이제품가격인상을시도할것으로판단 판재류부문의견조한수익성유지및봉형강류부문개선가능성존재 담당자 이재윤 남경문 이현수 SK (A36) (7.8 조 ) 171,5 (2/3) 165,5 (-3.5%) NAV 대비 5% 수준에서거래 유가반등시 sk 이노베이션수혜. 이로인한 sk 투심개선전망 계열사 CEO 대거교체, 회장출소시정체된사업구조개편전망 최남곤 강원랜드 (A3525) (7.2 조 ) 33,6 (2/6) 33,6 (+.%) 215 년예상주가밴드, 시가배당률고려시 3.4 만원 ~ 4.2 만원으로상승예상 2Q15 미가동테이블추가오픈으로증설효과재개기대 복합리조트등신사업발표시, 기업가치추가상승가능 박성호 이마트 (A13948) (6.6 조 ) 216,5 (1/23) 237,5 (+9.7%) 영업규제영향상반기마무리로기존점매출하락세안정화 온라인몰적자축소와트레이더스성장세지속등신사업부문매출, 이익모두개선 자회사신세계조선호텔 ( 지분율 98.8%) 의면세사업확장기대감 김태홍 현대건설 (A72) (5.7 조 ) 46,75 (2/24) 51,3 (+9.7%) 15 년부터플랜트수익성회복시작되면서실적개선견인할듯 지역별, 공종별로다변화된수주경쟁력에힘입어 15 년에도안정적수주기대 15 년 PER 8 배수준 (2/24 일기준 ) 으로 valuation 도저평가상태임 이재원 LG 이노텍 (A117) (2.7 조 ) 14, (3/16) 113,5 (+9.1%) LG 전자 G4 출시효과에따른상승사이클예상 차량전장부품본격성장궤도진입기대 LED 부문은고객및제품 MIX 개선지속에따른실적턴어라운드전망 이재윤 유럽굴삭기시장회복, 신형 G2 엔진생산량증가로 15 년에도영업이익성장기대 두산인프라코어 (A4267) (2.5 조 ) 1,85 (2/3) 11,95 (+1.1%) 16년상반기를목표로자회사밥캣 IPO 계획중. 지분매각대금 + 영업현금흐름통해순차입금은 5조원 (14년말) 3.5 조원 (16년말) 축소가능 215년 PBR.7배로 valuation 부담도낮은상태임. 매분기준수한분기실적달성하며꾸준한주가상승세나타낼것 이재원 넥센타이어 (A235) (1.4 조 ) 15,3 (2/6) 14,3 (-6.5%) 원재료가격하락에따른원재료투입단가하락, 완성차공급분비중확대, 창녕공장생산증가에따른공장이익률상승에따른 4분기실적호조및향후이익 ( 률 ) 개선전망 미국, 중국산타이어관세부과에따른북미매출증가와이익상승전망 남경문 신규 제외 5
중소형주 신규종목명 ( 시가총액 ) CJ E&M (A1396) (2,838억) 편입가 ( 편입일 ) 47, (2/24) 현재가 ( 수익률 ) 53,8 (+14.4%) 투자포인트 1M 3M 연초대비 중소형주포트폴리오 +.8% - +9.72% KOSDAQ +3.5% - +17.92% BM 대비 -2.98% - -8.2% ' 미생, 삼시세끼 등컨텐츠경쟁력강화에따른방송광고매출, VOD 매출성장에의한실적개선 과거적자의주요인이었던공연사업축소및중단 ( 투자사업부문 ) 에의한실적개선전망 신규디지털광고및해외제작 ( 드라마, 영화 ) 증가에의한신규성장성증대 담당자 이창영 키이스트 (A5478) (2,797억) 3,325 (3/9) 3,68 (+1.6%) 매니지먼트, 콘텐츠제작, 유통등엔터사업의수직계열화를갖춘업체 김수현등한류스타를배출한노하우와 2대주주인소후닷컴과의시너지를바탕으로중국등해외시장공략주목 국내외사업부문의호조로올해매출액 1183 억원 (+33.1%), 영업이익 125 억원전망 김남국 216 년 DDR4 효과극대화전망 하나마이크론 (A6731) (2,338억) 11,6 (3/3) 1,45 (-9.9%) 주력고객사 Mobile DRAM 후공정물량점유율 1위로, 15년 Mobile DRAM(LPDDR4) 채용본격화에대한수혜집중 HT Micron( 브라질현지관계사 ) 이본격적으로 Turn-Around 국면에진입하여이익기여확대전망 이재윤 코오롱글로벌 (A37) (2,88억) 11,75 (3/16) 12,7 (+8.%) 자산매각을통한차입금상환으로재무구조개선 수입차시장성장에따라 BMW 판매호조 215 년부채비듈 3% 초반, 이자보상배율 1.1 예상 최현재 유아이엘 (A4952) (1,988억) 15,9 (3/9) 17,45 (+9.7%) 215 년영업이익 28.2% 성장하며안정적인고성장으로타업체와실적차별화 스마트폰에적용되는메탈부품 (SIM-Tray) 가새로운성장동력으로작용 매년 25% 내외의배당성향유지, 예상배당수익률 4% 이상예상 최현재 아나패스 (A12386) (1,433억) 14, (1/19) 14,15 (+1.%) 디스플레이패널의핵심반도체인타이밍컨트롤러 (T-con) 를생산하는팹리스업체 UHD TV 시장확대에따른 T-con 매출확대전망 관계회사 GCT 세미컨덕터지분법손실축소기대 김남국 회감용참치가격상승과일반수산물매출호조로 3 분기어닝서프라이즈시현 사조씨푸드 (A1471) (1,276억) 6,63 (12/8) 7,41 (+11.7%) 일반수산물을진공포장한 스킨팩 제품의홈플러스전국매장확대로외형및수익성개선 현대차그룹의한국전력부지개발로인근에위치한사조빌딩의자산가치부각 ( 시세 1, 억원이상 ) 원상필 오룡호사건에따른영향은제한적. 15 년실적성장에따른정당한평가가필요한시점 캐스텍코리아 (A7185) (99억) 7,56 (1/8) 8, (+5.8%) 자동차용터보차저핵심부품생산, 국내시장점유율 85% 로독점 현대차그룹과 BMW, 벤츠, 포르쉐등전세계완성차업체에공급 연기배선을위해터보차저채택급증, 현대차그룹연비개선의수혜주 원상필 제주반도체 (A822) (845억) 3,965 (3/2) 3,65 (-9.%) 글로벌 M2M 업체에 MCP 공급하여 15년 M2M 매출액은전년동기 72% 증가한 15억원전망 약 2억원규모의바이오매스 EPC 도 15년매출인식될것으로기대 15 년실적은매출액 9 억원 (+17%, YoY), 영업이익약 67 억원으로흑자전환전망 양석모 현대통신 (A391) (647억) 6,13 (3/9) 7,5 (+22.3%) 풍부한신규수주를바탕으로내년까지안정적실적성장전망 올해도우호적정부정책등으로민간건설및분양시장호조가지속될것으로보여수혜지속전망 215년매출액 78억원, 영업이익 64억원, 순이익 67억원전망 김남국 신규 제외 대형주는 KOSPI 2 지수편입종목, 중소형주는그외종목임 포트폴리오수익률은 EWI ( 동일가중방식 ) 으로산출 6
스몰캡수급체크 주간매수비중상위종목 기간 : 3월 16일 ~ 3월 2일기준시가총액 : 7백억원 ~ 1조원종목대상 외국인 + 기관 ( 원, %, 억원 ) 종목명 주가주간상승률 매수비중 매수금액 시가총액 비고 원익Qnc 14,15 13.7 3.1 57 1,853 갤럭시S6 출시에따른동사실적기대 이엔에프테크놀로지 14,7 1.1 2.9 6 2,87 1분기실적시장예상치상회예상 영화금속 1,57-2.5 2.4 18 74 15년실적기대 이연제약 25,65 7.6 1.9 62 3,39 15년실적기대 DMS 3,815 27.2 1.8 13 758 15년실적턴어라운드기대 광전자 3,5 22.5 1.8 31 1,767 갤럭시S6 출시에따른동사실적기대 소프트맥스 18,65 3.3 1.6 19 1,158 창세기전 4 2차테스트임박소식에강세 주 : 매수비중 (%) = 시가총액대비매수금액 외국인 ( 원, %, 억원 ) 종목명 주가주간상승률 매수비중 매수금액 시가총액 비고 신흥기계 16,3.6 2.6 31 1,19 자사주처분소식에급등 이라이콤 2,95 6.4 1.9 49 2,253 15년실적기대 이수페타시스 6,59-5.3 1.6 44 2,72 PCB 업체중이익가시성가장높다라는시장평가 ISC 42,5 1.4 1.5 74 4,814 전방산업수요증가와신규고객확보 테스 15,15-2.3 1.5 23 1,555 SK하이닉스와 25억규모반도체장비공급계약 신세계건설 56,4-8.6 1.4 31 2,256 사업확대기대감 파트론 15,2 1.3 1.3 16 8,232 카메라모듈고사양화에따른실적개선 주 : 매수비중 (%) = 시가총액대비매수금액 기관 ( 원, %, 억원 ) 종목명 주가주간상승률 매수비중 매수금액 시가총액 비고 원익Qnc 14,15 13.7 3.1 57 1,853 갤럭시S6 출시에따른동사실적기대 에이블씨엔씨 32,45 15.3 2.7 111 4,138 15년실적기대 대림B&Co 11,5 43.3 2. 35 1,763 건자재산업호황에따른동사실적개선 영화금속 1,57-2.5 1.8 13 74 15년실적기대 이연제약 25,65 7.6 1.8 58 3,39 15년실적기대 DMS 3,815 27.2 1.7 13 758 15년실적턴어라운드기대 이엔에프테크놀로지 14,7 1.1 1.7 36 2,87 1분기실적시장예상치상회예상 주 : 매수비중 (%) = 시가총액대비매수금액 7
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기업 Brief 서린바이오 (387) 크로바하이텍 (4359) NS 쇼핑 (IPO 예정, 13825) 9
서린바이오 (387) 미용의료기기를품에안고성장하는 No.1 바이오인프라기업 양석모 seokmo.yang @yuantakorea.com 2-377-2659 투자의견 : N/R Smallcap 주가 (3/2) 13,65원 자본금 26억원 시가총액 71억원 주당순자산 8,28원 부채비율 4.74% 총발행주식수 5,2, 주 6일평균거래대금 21억원 6일평균거래량 176,375주 52주고 14,5원 52주저 7,565원 외인지분율 1.92% 주요주주 황을문외 5 인 32.16% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 12.8 57.4 15.2 상대 7.3 31.7 (2.5) 절대 ( 달러환산 ) 1.7 54.5 1.4 ( 원 ) (%) 16, 16 14, 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 2 13.3 13.9 14.3 14.9 15.3 서린바이오 KOSDAQ 대비상대수익률 ( 최근2년 ) 자료 : Datastream 국내대표바이오인프라전문기업 84 년설립, 생명및유전공학관련연구용기자재, 시약제조를판매하는바이오인프라기업 대부분국내대학교, 기업체및공공연구기관등의 R&D 관련매출이며 14 년기준매출비중은기기 15%, 시약및소모품 8%, 헬스케어기기 3%, 기타 2% 바이오헬스미래신사업육성전략투자에따른수혜전망 15 년 3 월 17 일, 미래창조과학부와산업통상지원부, 보건복지부및식품의약품안전처는 바이오헬스미래신 ( 新 ) 산업육성전략발표. 정부는올해 3,4 억원을집중투자하여 2 년까지바이오의약품 1 개를글로벌시장에내놓는다는목표. 동사는바이오시밀러, 줄기세포등바이오관련연구개발및생산등에사용되는바이오시약, 기자재, 생산원재료및정보, 서비스등바이오연구개발및생산관련제품을제공하는인프라기업으로국내바이오의약품시장과함께동반성장기대 13 년매출액 419 억원, 14 년 367 억원, 15 년약 428 억원 (17%, YoY) 예상 미용의료기기사업으로고속성장예고하는자회사서린메디케어주목! 전세계의료용미용기기시장규모는 1 년 2,16 억달러에서 17 년 3,567 억달러로연평균 7% 성장할것으로예상 시장성장의주요동력으로는선진국의고령사회도래, 미 ( 美 ) 를중시하는사회적인분위기확산, 중국, 인도등후발공업국의급성장에따른의료서비스수요증가등임 동사는 13 년미용의료기기사업진출을목적으로서린메디케어인수 ( 지분 51.2%) 진공펄스기술, RF 기술, Cavitation 기술을결합, 소형화하여비침습체형관리분야에장비공급하고있으며고주파피부미용및얼굴전용피부미용기기제품은일본과동남아등에 ODM 형태로납품 13 년매출액약 3 억원 14 년약 1 억원, 15 년약 5 억원 (4%, YoY) 예상 Earnings & Valuation 순현금 23 억원보유및상장이후동사의고배당 (14 년기준 7.2%, 현금, 주식배당포함 ) 정책유지는동사의우수한재무건전성을나타내는지표로판단 215 년예상매출액 478 억원 (+27% YoY), 영업이익 48 억원 (+78% YoY) 으로전망 Forecasts and valuations (K-IFRS) ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산 (12 월 ) 211A 212A 213A 214P 215E 매출액 395 534 422 377 478 영업이익 43 55 43 27 48 영업이익률 1.9 1.3 1.1 7.2 1. 지배주주귀속순이익 33 48 42 27 43 지배주주귀속 EPS 633 935 832 513 782 PER 9.3 1.2 14.5 18.2 17.5 자료 : 유안타증권리서치센터 1
동사연도별실적추이 ( 단위 : 억원 ) 서린메디케어연도별실적추이 ( 단위 : 억원 ) 6 매출액영업이익영업이익률 12% 6 매출액영업이익영업이익률 12% 5 1% 5 1% 4 8% 4 8% 3 6% 3 6% 2 4% 2 4% 1 2% 1 2% 211 212 213 214 215E % 213 214 215E % 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 동사비즈니스모델 13 년연속현금배당 +6 년연속현금 / 주식배당실시 구분 22~28 29 21 211 212 213 214 현금배당 ( 주식배당금, 원 ) 주식배당 ( 주당배당주식, 주 ) 평균 1 1 1 13 13 13 13 -.87.8.74.87.4.57 현금배당 ( 백만원 ) - 342 372 523 598 65 676 배당금총액 주식배당 ( 백만원 ) - 15 15 15 2 1 15 계 - 492 522 673 798 75 826 배당수익률 현금배당수익률 (%, 시가기준 ) 주식배당수익률 (%, 시가기준 ) - 1.5 1.5 1.6 1.2 1.2 1.5-8.7 8 7.4 8.6 4 5.7 계 (%) - 1.2 9.5 9 9.8 5.2 7.2 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 서린메디케어주요제품 (1)-Multishape / Multishape-mini 서린메디케어주요제품 (2)- 얼굴전용퍼펙트케어솔루션 (ProFacial) 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 자료 : 서린바이오, 유안타증권리서치센터 11
크로바하이텍 (4359) 무선충전본격상용화에따른수혜예상 양석모 seokmo.yang@yuantakorea.com 2-377-2659 디스플레이및전기자동차등관련부품업체 74 년설립, 트랜스포머및코일류부품을주력생산하고주요고객사로는삼성전자, 삼성전기, LG 전자, LG 이노텍등이있음 14 년기준매출비중은 Display Drive IC Design 및반도체후공정 Drive IC Packaing (24%), HDD (17%), 전원공급부품인 Tarnsformer & Coil (58%) 투자의견 : N/R Smallcap 주가 (3/2) 4,815 원 3 월부터모바일무선충전기대량납품시작 11 년 12 월무선충전코일세트개발 (TX/RX) 을시작으로 15 년 3 월무선충전코일세트 (TX) 를글로벌스마트폰제조사에공급하며시장진입 동사의무선충전기핵심부품인코일세트는자기유도방식과자기공진방식에구애받지않고개발및양산이가능하다는것이매력적인포인트 자본금 65억원 시가총액 626억원 주당순자산 2,861원 부채비율 86.9% 총발행주식수 13,, 주 6일평균거래대금 15억원 6일평균거래량 348,945주 52주고 4,97원 52주저 2,3원 외인지분율.5% 주요주주 송한준외 1 인 29.66% 특히, 배터리탈부착이없는일체형디자인 ( 유니바디 ) 이애플에이어국내스마트모바일제조사인삼성전자갤럭시 S6 에도채택이되면서차기스마트폰을출시하려고하는국내외모바일업체들도서둘러유니바디로의전환으로이어져실질적인무선충전기시장은금년부터개화될것으로기대 스마트폰에서자동차까지무선충전상용화에따른동사수혜예상 국내스마트폰제조사가무선충전모듈을번들로탑재하면서모바일용무선충전이확산되기위한기본적인인프라는올해부터빠르게구축될것으로전망 동사의차량용무선충전모듈부품개발은현재마무리단계진입. 하반기부터자동차용무선충전모듈샘플납품시작하여내년부터본격적인실적성장견인할것으로예상 15 년실적턴어라운드예상 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 11.3 65.2 19.8 상대 5.9 38.2 1.4 절대 ( 달러환산 ) 9.2 62.1 14.8 전방산업 (PDP, LCD, 가전등 ) 이성숙기에진입해있으며자사부품내재화에따라최근 2 개년 ('13~14 년 ) 간매출감소및영업적자기록 하지만, 11 년 12 월무선충전코일개발 (TX/RX) 을시작, 15 년 3 월부터무선충전코일세트 (TX) 공급하여 15 년본격적인실적턴어라운드예상 215 년예상매출액 73 억원 (+11.7% YoY), 영업이익 33 억원 ( 흑전 YoY) 으로전망 ( 원 ) (%) 9, 12 8, 1 7, 6, 8 5, 6 4, 3, 4 2, 2 1, 13.3 13.9 14.3 14.9 15.3 크로바하이텍 KOSDAQ 대비상대수익률 ( 최근2년 ) 자료 : Datastream Forecasts and valuations (K-IFRS) ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산 (12월) 211A 212A 213A 214P 215E 매출액 1,39 938 661 629 73 영업이익 21 41-56 -34 33 영업이익률 2. 4.4-8.5-5.5 4.7 지배주주귀속순이익 -3 45-21 -34 3 지배주주귀속 EPS -2 349-165 -261 231 PER -166.6 13.3-36.8-13.8 2.9 자료 : 유안타증권리서치센터 12
사업부별매출실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 연도별실적추이 ( 단위 : 십억원 ) 12 HDD 사업부 전원공급사업부 반도체사업부 LSI 사업부 1 8 6 4 2 211 212 213 214 215E 자료 : 크로바하이텍, 유안타증권리서치센터 12 매출액 영업이익 영업이익률 1 8 6 4 2-2 211 212 213 214 215E 자료 : 크로바하이텍, 유안타증권리서치센터 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% -8.% -1.% 무선충전방식개념도 무선충전사용범위 자료 : 크로바하이텍, 유안타증권리서치센터 자료 : 크로바하이텍, 유안타증권리서치센터 차량용무선충전응용도 ( 전면부 ) 차량용무선충전응용도 ( 뒷자석, 암레스트 ) 자료 : 크로바하이텍, 유안타증권리서치센터 자료 : 유안타증권리서치센터 13
NS 쇼핑 (13825) (3/27 일상장 ) 농수산물전문 TV 홈쇼핑 원상필 sangphil.won@yuantakorea.com 2-377-2661 수요예측경쟁률 : 32:1 공오청약경쟁률 : 237:1 상장일 : 3월 27일 Smallcap 공모희망가 25,-235,원 공모확정가 235,원 공모금액 2,64억원 시가총액 7,919억원 액면가 5,원 공모주식수 878,181주 상장주식수 3,369,6주 공모후주주구성 최대주주등 53.9% 수협중앙회 1% 이상주주 1% 미만주주공모주주 7.4% 2.5% 9.1% 26.1% 유통가능주식비율 46.1% 식품전문홈쇼핑업체 21 년농수산 TV 로출범. 국내총 6 개 TV 홈쇼핑사업자중동사는 13 년매출액기준 MS 7.6% 로, 중소기업상품전문인홈앤쇼핑 (MS 7.4%) 과함께하위권업체임. 플랫폼별매출비중은 TV 79.1%, 카탈로그 12.%, PC 쇼핑 3.4%, 기타 5.6% 로구성. 동사는방송시간의 6% 이상을농수축임산물로의무편성해야함. 설립당시농산물비중을 8% 이상편성하도록강제받았지만지키지못했고, 4 년재승인시편성비율이 6% 로하향조정됨. 식품은반품률이낮지만, 수익성또한낮다는단점이있음. 15 년모바일투자본격화로수익성하락전망 TV 홈쇼핑시장이정체되고있음. 211 년까지 2% 대의높은성장률을기록했지만, 14 년에는성장률이 3% 대까지하락하며성장이크게둔화됨. 반면, 모바일시장은급성장. 14 년모바일쇼핑거래액은 13.1 조원으로이미 TV 홈쇼핑 (11 조원 ) 과편의점 (13 조원 ) 을상회. 올해는백화점과 PC 쇼핑에근접하는수준까지성장할것으로예상됨. 이와같은미디어환경의급변을고려시 TV 홈쇼핑역시모바일로의이동이불가피한상황. 기존 PC 쇼핑시장은방문자수가감소하고있고, 동사가강점을가진카탈로그쇼핑역시사양산업화되고있어대안이될수없음. 실제로국내홈쇼핑업계는작년한해 TV, PC 쇼핑, 카탈로그등모든분야에서매출정체및역신장을경험. 하지만모바일시장은이미거대한레드오션으로변모. 각자의업태를영위하던유통업체들이모두모바일로몰려들며출혈경쟁중. 14 년홈쇼핑상위 3 사의영업이익률이일제히하락한이유도모바일비용증가가주원인. 동사는경쟁사보다늦은 14 년 11 월에모바일사업을런칭. 트렌드변화에대응하기위해모바일시장에진출했으나, 사업안착까지수익성희석이불가피할것으로예상됨. 상위권업체와유사한밸류에이션, 상승여력은제한적 14 년잠정실적은연결기준매출액 3,925 억원 (YoY +23.3%), 영업이익 916 억원 (+31.8%), 순이익 71 억원 (+3.%). 14 년 EPS 21,57 원으로공모가 235, 원은 PER 11.2 배임. 국내홈쇼핑 3 사 (GS, CJ, 현대 ) 의 14 년평균 PER 12.7 배와유사한수준. 3 월 23 일기준장외주가는 259, 원으로프리미엄은 1% 수준. 상장일유통가능주식이 46.1% 로수급부담이있고, 상위권사업자와유사한수준의밸류에이션을받아야하는근거가충분하지않다는점에서상승여력은제한적이라고판단됨 Forecasts and valuations (K-IFRS) ( 단위 : 억원, 원, %, 배 ) 결산 (12월) 211A 212A 213A 214P 215F 매출액 3,423 3,88 3,171 3,925 4,2 매출액증가율 19.8-9.8 2.7 23.3 7. 영업이익 64 535 695 916 95 영업이익률 18.7 17.3 21.9 23.3 22.6 순이익 499 397 546 71 75 EPS 14,82 11,782 16,21 21,71 22,258 PER 15.9 19.9 14.5 11.2 1.6 자료 : 유안타증권리서치센터 주 ) 주식수 3,369,6 주, 주가 235, 원일괄적용 14
TV 홈쇼핑시장점유율 7.6% 농수축임산물매출비중 55.5% NS, 7.6% 홈앤, 7.4% 농수축임산물 공산품 GS, 23.% 현대, 17.5% 213 년매출 55.5% 44.5% CJ, 27.6% 214 년 롯데, 16.9% % 2% 4% 6% 8% 1% 자료 : NS 쇼핑, 유안타증권리서치센터 자료 : NS 쇼핑, 유안타증권리서치센터 사업부별매출비중 국내 TV 홈쇼핑시장은정체 카탈로그판매, 12.% 인터넷쇼핑, 3.4% 기타, 5.6% ( 조원 ) 14 12 1 TV 홈쇼핑시장규모 성장률 ( 우 ) (%) 35 3 25 214 년매출 8 6 2 15 4 1 TV 홈쇼핑, 79.1% 2-29 21 211 212 213 214(E) 215(E) 5 - 자료 : NS 쇼핑, 유안타증권리서치센터 자료 : 대한상공회의소, 유안타증권리서치센터 국내모바일쇼핑시장은폭발적으로성장 국내카탈로그쇼핑시장은역성장중 천 ( 조원 ) 25 모바일시장규모 소매시장비중 ( 우 ) (%) 1 ( 억원 ) 1 전문카탈로그업체계열 TV 홈쇼핑계열 2 8 8 15 6 6 1 4 4 5 2 2-21 211 212 213 214(E) 215(E) - 21 211 212 213 214 215E 자료 : 한국온라인쇼핑협회, 유안타증권리서치센터 자료 : 한국온라인쇼핑협회, 유안타증권리서치센터 15
IPO Schedule 기업별상장일정 심사청구 종목 청구일 심사청구가 ( 원 ) 공모예정금액 ( 백만원 ) 주간사 사업내용 투자매력도 경보제약 215-3-2 NH 원료의약품 에스엔텍 215-3-2 5,6-6,3 6,16-6,93 KB 진공플라즈마장비 세미콘라이트 215-3-19 11,3-13,7 11,758-14,256 NH LED제조 SK D&D 215-3-13 2,2-24,3 59,59-71,685 신한 부동산개발 싸이맥스 215-3-9 14,3-16,3 22,767-25,951 대신 반도체장비 픽셀플러스 215-3-6 33,-37, 33,-37, 한국 이미지센서 제노포커스 214-12-18 7,-8, 8,4-9,6 한국 산업용효소 청광종합건설 214-12-4 2,2-2,5 7,7-8,75 HMC 주택 / 토목공사 펩트론 214-9-4 9,-12, 7,336-9,781 NH 바이오펩타이드 심사승인 종목승인일심사청구가 ( 원 ) 심사승인가 ( 원 ) 주간사사업내용투자매력도 수요예측 종목예측일 ( 마지막날 ) 희망공모가 ( 원 ) 공모예정금액 ( 백만원 ) 주간사사업내용투자매력도 유지인트 215-3-27 12,4-14, 25,544-28,84 한국공작기계 공모청약 종목청약일 ( 마지막날 ) 희망공모가 ( 원 ) 공모예정금액 ( 백만원 ) 주간사사업내용투자매력도 유지인트 215-4-3 12,4-14, 25,544-28,84 한국공작기계 상장 종목 상장일 공모가격 ( 원 ) 공모예정금액 ( 백만원 ) 주간사 사업내용 투자매력도 유지인트 12,4-14, 25,544-28,84 한국 공작기계 NS쇼핑 215-3-27 25,-235, 18,27-26,373 한국 TV홈쇼핑 16
Appendix I. Key Chart 국내증시는거래대금증가기대및정부제약바이오육성전략발표로증권업종과제약업종이강세로마감 소재를제외한모든섹터상승마감 뉴욕증시는 FOMC 결과가시장친화적으로나타나면서상승마감 주요주가지수추이 (29.1=1) 25 2 15 1 5 29 21 211 212 213 214 KOSPI KOSDAQ 중형주소형주 자료 : 유안타증권리서치센터 4 주누적수익률비교 (KOSPI-KOSDAQ) (%) 2 1-1 -2 21 211 212 213 214 자료 : 유안타증권리서치센터 17
섹터별수익률동향 (%) 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 1W 1M 3M 소재산업재경기소비재필수소비재헬스케어금융 IT 통신유틸리티 자료 : 유안타증권리서치센터 주요지수수익률동향 (%) 2 16 1W 1M 3M 12 8 4 필라델피아반도체 RUSSELL 3 S&P 5 나스닥종합 다우산업 소형주 중형주 대형주 코스닥 코스피 자료 : 유안타증권리서치센터 18
서린바이오 (387) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가 16, 14, 목표주가 215-3-24 Not Rated - - 12, 1, 8, 6, 4, 2, 13.3 13.9 14.3 14.9 15.3 자료 : 유안타증권 크로바하이텍 (4359) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가 9, 8, 목표주가 215-3-24 Not Rated - - 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 13.3 13.9 14.3 14.9 15.3 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 투자분석팀 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12 개월, 절대수익률기준투자등급 4 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 214 년 2 월 21 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 2 단계에서 4 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 19
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