213 년 2 월 2 일수요일 Daily 주요지표주식시장전망 디커플링극복기 ( 요약 ) 삼성 TOP 1 포트폴리오 이오테크닉스 ( 신규 ) 단기유망종목 화광충천 파워로직스 수급빅매치 대우조선해양 / 파라다이스 Research Headline Market Indicators 증시캘린더
Daily 주요지표 지표 최근값 전일대비 1일전 (%) 5일전 (%) 52주고가 52주저가 주식 종합주가지수 1,985.83 3.92.2 2.6 2,57.28 1,758.99 거래량 ( 백만주 ) 34.53 (8.16) (19.5) 1.75 1,29.79 245.57 거래대금 ( 십억원 ) 2,756.4 (118.44) (4.12) (3.69) 9,187.63 2,756.4 KOSDAQ지수 522.49 3.97.77 3.73 546.15 446.35 거래량 ( 백만주 ) 473.65 (3.68) (.77) 1.74 966.82 289.32 거래대금 ( 십억원 ) 2,184.9 28.67 14.74 46.75 3,74.33 1,66.29 채권 국고채 (1년) 3.3 (.3) (.98) (.33) 4.7 2.91 국고채 (3년) 2.69 (.2) (.74) (.74) 3.64 2.69 회사채 (3년 AA-) 3.3 (.3) (.98) (.98) 4.44 3.3 CD (91일) 2.83.. (.35) 3.55 2.83 외환시장 * 원 / 달러 1,81.2 (.9) (.8) (.88) 1,185.5 1,54.7 엔 / 달러 93.62 (.34).36 (.16) 94.47 77.13 달러 / 유로 1.34..3 (.74) 1.37 1.2 아시아증시 니케이225 ( 일본 ) 11,372.34 (35.53) (.31).3 11,498.42 8,238.96 TOPIX ( 일본 ) 963.61.92.1 (.5) 978.44 692.18 가권 ( 대만 ) 7,96.88 17.35.22 1.34 8,17.72 6,857.35 상해종합 ( 중국 ) 2,382.91 (38.64) (1.6) (2.6) 2,478.38 1,949.46 심천종합 ( 중국 ) 951.71 (18.38) (1.9).5 1,2.29 724.97 항셍 ( 홍콩 ) 23,143.91 (238.3) (1.2) (.14) 23,944.74 18,56.4 H주 ( 홍콩 ) 11,525.7 (29.52) (1.79) (1.34) 12,354.22 8,987.76 참고 : * 전일 17시 3분기준 1
임수균 sg8.lim@samsung.com 2 22 726 주식시장전망디커플링극복기 ( 요약 ) 당사투자정보팀에서는최근나타난한국증시디커플링의원인과향후방향을점검 해보기위해 디커플링극복기 라는이슈자료를발간하였다. 우리는금년연간으 로주식자산의우월한성과를기대하고있고, 이런전망에기반하여 213 년, 이제 는주식이다 시리즈를지속적으로발간하고있다. 금번발간된 디커플링극복기 도이시리즈의일환이다. 본보고서는현장세에대한유의미한시사점을제공하는 것으로판단되어, 금번시황에서는이에대한요약을제시하기로한다. 한국증시의디커플링원인은? 1) 실적지뢰밭한국증시가해외증시대비부진한흐름을보이는이유로는우선실 적에대한우려를꼽아볼수있다. 환율변동성확대와내수경기부진으로국내기 업들의실적감익우려가여전한상황이다. 국내기업들의 EPS 는작년 5 월이후지 속적으로하향조정되고있으며 ( 그림 1), 업종별로는자동차 소재 산업재 금융 에너지등주요경기민감주들의실적전망치하향이지속되고있다. 당사는 1) 미국 중국의경기회복, 2) 新정부의부양정책, 3) 기저효과반영, 4) 원 화강세진정등에힘입어금년하반기부터실적모멘텀의본격적회복이나타날것 으로전망하고있다. 또한실적에대한우려가향후증시에미칠영향력은제한적일 것으로보고있다. 채권대비한주식자산의가격매력도가금융위기이후최고수준 을유지하고있기때문이다 ( 그림 2). EPS 성장정체에도불구하고, 불확실성완화와 위험프리미엄하락에따른주가상승을전망해볼수있는시점으로판단한다. 2) 엔화약세엔화약세도한국증시부진의주된원인중의하나이다. 아베일본총 그림 1. MSCI Korea EPS 추정치연도별추이 (211년 2월 = 1) 11 그림 2. Yield Gap 추이 (%p) 12 15 1 95 9 85 212 년 EPS 213 년 EPS 1 8 6 4 2 8 11년 2월 11년 8월 12년 2월 12년 8월 13년 2월 자료 : Thomson Reuters 25 27 29 211 213 참고 : Yield gap =12 개월선행 P/E 역수에서국고채 3 년물금리를뺀값, 지수는 213 년 2 월 5 일종가기준으로환산자료 : Bloomberg 2
리가공격적양적완화정책을천명한이후엔화는지속적인약세흐름을보이고있는데, 이는한국주요수출기업들의실적우려를부각시키고있다. 당사는엔화약세가심화될경우철강 자동차 IT 등에대한부정적영향이본격화될것으로전망하고있다. 하지만우리는환율에대한우려가정점에도달하고있으며, 향후에는엔화의약세폭도제한적일것으로판단하고있다. 첫째, 급속한엔화약세는수입물가상승을초래하는데, 이는일본정부가추구하는내수확장및 Inflation Targeting과는배치되는부분이기때문이다. 둘째, 추세적엔화약세를위해서는 Fed의출구전략이전제될필요가있는데, 미국의완화적통화정책은상당기간지속될가능성이크기때문이다. 3) 외국인매매다음으로는한국증시에집중된외국인매도세를꼽아볼수있다. 연초이후글로벌증시로의유동성유입이지속되었고, 아시아주요국증시로도외국인매수세가유입되었으나, 유독한국증시에서는외국인순매도가나타났다 ( 그림 3). 국내증시의경우자동차 IT 화학 보험 통신등외국인순매도가나타난업종들의수익률이상대적으로저조한흐름을보이고있다. 그러나이러한외국인매도가추세적인것으로판단하지는않는다. 신흥아시아시장전반으로의글로벌투자자금유입이지속되고있기때문이다. 외국인의국내증시순매수와밀접한연관이있는 Asia ex Japan 펀드로의자금유입은여전히강하기진행되고있다 ( 그림 4). 연초이후한국증시의외국인매도세는뱅가드펀드벤치마크변경이라는특수한이벤트가반영된결과로보인다. 아직 7조원가량의뱅가드매도물량이남아있는것으로판단되나, 이런수급적측면의부담은갈수록줄어드는양상을보이고있다. 향후증시의잠재리스크는? 1) 미국시장주가조정가능성향후증시에부각될수있는리스크로는우선미국증시의조정가능성을꼽아볼수있다. 주요선진증시는단기에강한반등세를보인 그림 3. 연초이후아시아주요증시외국인순매수추이 ( 십억달러 ) 9 7.6 6 그림 4. Asia ex Japan Fund Flow와외국인누적순매수 ( 조원 ) ( 십억달러 ) 4 8 외국인순매수 ( 좌측 ) 2 6 3 1.6 1..8.1.1 (2) 4 2 (3) 인도 대만 인도네시아 필리핀 베트남 태국 (1.5) 한국 (4) Asia ex Japan 펀드누적순유입 (6) 23 25 27 29 211 213 (2) 참고 : 213.1.2~213.2.13 기준자료 : Bloomberg 자료 : 한국거래소, EPFR 3
이후최근들어상승탄력이둔화되는흐름을보이고있다. 그러나주요증시의주가조정은하락추세진입이아닌기술적반락으로보는것이타당해보인다. 주요글로벌 IB는미국증시의추가상승에무게중심을두고있고, 미국주가지수에민감한영향을미치는신용스프레드도하향안정세를지속하고있기때문이다 ( 그림 5). 2) 유럽정치불확실성글로벌증시의단골메뉴처럼등장하는유로존불확실성도점검해볼필요가있다. 금주주말로예정된이탈리아총선, 9월로예정된독일총선등의정치일정이부담스럽기는하나, 그영향력은여전보다현저히완화될것으로판단한다. 위기가수년에걸쳐반복되면서유로존리스크에대한시장의민감도가점차낮아지고있기때문이다. 낙관적 View를고수하는이유그러나최근나타난국내증시의디커플링과일부리스크요인에도불구하고우리는여전히증시에대한긍정적인전망을유지하고있는데이유는다음과같다. 1) G2 Recovery 가장중요한부분은글로벌경제의양대축미국과중국의경기모멘텀이다. 미국은 1) 주택경기회복, 2) 가계소비여력개선, 3) 제조업활황에힘입어견조한경기회복세를지속하고있다. 중국의경우도 1) 투자의연착륙, 2) 수출경기바닥통과, 3) 중산층소비성장에힘입어경기의순환적회복기대감이점차높아지고있다. 2) Big Rotation 채권등안전자산에서주식등위험자산으로의자금이동이본격화되고있다는점도긍정적이다. 특히미국의경우 3차양적완화정책에도불구하고국채금리가상승하고있다는점에주목해볼만하다 ( 그림 6). 이는 1) 미국경기회복전망과장기인플레이션기대를반영하는동시에, 2) 채권에서주식으로의유동성이동을시사하는부분이기때문이다. 3) 新정부정책모멘텀新정부정책변화에따른수혜업종의주가차별화도증시전반에활력을불어넣을것으로판단된다. 新정부정책의핵심키워드는 1) 상생 ( 내수 그림 5. 미국신용스프레드와주가추이 ( 지수 ) (%p) 1,8 7 1,6 S&P5 ( 좌측 ) 6 1,4 5 4 1,2 3 1, 2 8 신용스프레드 ( 우측 ) 1 6 22 24 26 28 21 212 자료 : Thomson Reuters 그림 6. QE 국면과국채금리추이 (6개월대비, %) (%) QE1 QE2 QE3 4 4.5 3 4. 2 1 3.5 3. (1) 2.5 (2) (3) 2. (4) 1.5 (5) 1. 28 29 21 211 212 213 OECD 경기선행지수 ( 좌측 ) 미국채 1년물금리 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters, OECD 4
경기활성화와중소기업지원 ), 2) 경제활력 ( 주택경기부양및신성장동력발굴 ), 3) 복지 ( 노인및저소득층지원강화 ) 등세가지로정리해볼수있다. 1) 상생과관련해서는내수주와정책기대감이부각되는중소형주를, 2) 경제활력과관련해서는건설 은행을, 3) 복지와관련해서는보험 증권 제약을주목해볼만하다. 투자테마및 Top-Picks 당사는 213년코스피의예상밴드를 1,9~2,3 포인트로유지하며, 코스피 1,95 포인트기준으로 8.4배수준에해당하는국내증시의밸류에이션매력이지수하단을방어해줄것으로전망한다. 투자테마로는 1) 아시아중산층소비시장확대, 2) 경기방어주대비경기민감주의상대적우위, 3) 가치의재발견을통한신성장동력등세가지의테마를주목해서보고있다. 1) 중국과인도를필두로한아시아중산층확대수혜주로는삼성전자 CJ 호텔신라 파라다이스를, 2) 주요경기민감주가운데는 SK하이닉스 삼성물산 하나금융지주 LG화학을, 3) 가치의재발견측면으로는롯데하이마트 LG유플러스 한미약품등의종목에관심을가져볼만하다. 5
이남룡 nr.lee@samsung.com 2 22 735 양대용 daeyong.yang@samsung.com 2 22 775 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 연간수익률 (213. 1. 2 ~ 2. 19) 삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 +3.9% -.56% +3.65%p 종목주가 ( 원 ) 투자포인트 이오테크닉스 * (393) SBS (3412) 파라다이스 (3423) 현대하이스코 (152) 락앤락 * (11539) 영원무역 * (11177) 하나금융지주 (8679) LG 유플러스 (3264) 현대위아 (1121) SK 이노베이션 (9677) 33,85 45,85 19,35 37,25 27,7 38,65 4, 8,72 155, 177,5 - 레이저응용기기시장확대와미세화공정수주증대를통한수혜전망 - 자체개발레이저소스와높은제품경쟁력바탕으로성장기대 - 광고경기의반등과간판드라마야왕의부활로광고수익회복기대 - 드라마콘텐츠경쟁력이추세적으로회복함에따라턴어라운드전망 - 중국인 VIP 고객드롭액증가로실적성장세지속전망 - 1 분기영업이익전년비 41.9% 증가예상되어양호한실적기대 - 5 월냉연제 2 공장 CAPA 증설에따른생산능력증가로성장성유효 - 수요회복불확실성에도불구하고낙폭과대에따른기술적반등기대 - 중국및동남아에서높은선호도와판매선증가로외형성장기대 - 해외법인생산 물류시설투자완료및제품다변화로수익성개선전망 - 아시아아웃도어 스포츠의류시장고성장세로주요바이어진출확대 - 동남아중심대형생산기지확보와생산라인증설로원가경쟁력부각 - 외환은행잔여지분인수를통한완전통합으로시너지효과기대 - 213 년 PBR 기준.56 배에거래되는저평가밸류에이션메리트부각 - 경쟁사대비압도적인수준의 LTE 가입자비중으로高성장세전망 - IPTV 가주도하는유선사업부문의성장으로실적개선이예상 - 터보차저등신규라인업추가및기계사업의그룹내역할증대긍정적 - 본사수출비중약 2% 정도로낮아엔저 원고영향제한적 - 미국정유사 BTX 설비감소 에탄크래커선호로아로마틱업황개선 - 아시아섬유시장성장에따른수요증가와적극적인증설로모멘텀기대 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자 / ELW 발행및유동성공급 SK 이노베이션 편입일 ( 목표비중 ) 2/2 (1%) 2/19 (1%) 2/18 (1%) 2/14 (1%) 2/7 (1%) 2/6 (1%) 2/5 (1%) 2/5 (1%) 2/1 (1%) 1/23 (1%) 수익률 ( 신규 ) (+5.%) (+.3%) (-2.%) (+1.1%) (+5.9%) (+3.6%) (+1.3%) (+5.4%) (+6.9%) LG 화학 (5191) 은종목교체차원 ( 편입일이후 +1.7%) 으로편입제외합니다. 향후유동성랠리에따른시장반등시장반등시낙폭과대매력과춘절이후주요제품가격상승이지속될경우업황회복에대한기대감은유효합니다. 추후시장상황에따라재편입을고려할수있습니다. 6
신규편입종목투자포인트 : 이오테크닉스 주가주요데이터 현재가 33,85원 52주고가 / 저가 36,8/25,15원 시가총액 4,22억원 3개월평균거래량 4만주 외국인지분율 13.5% 외국인지분율변동 -.2%p (3일) 주가상승률 (%) 1개월 3개월 12개월 +7.3 +26.3 +34.1 1. Technical Analysis 전고점돌파하며강세신호뚜렷 1 월중순고점을돌파하고 2ᆞ6 일이동평균선도상승전환하며강세신호뚜렷. 거래량도급증해차익실현매물을순조롭게소화하고있는것으로판단됨. 212 년 8 월고점 36,15 원을목표로상승세이어질전망 2. Earnings & Valuation 영업이익 ( 억원 ) 당기순이익 ( 억원 ) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) 211 136 148 19.5 1.6 8.5 212E 32 265 14.7 1.9 12.5 213E 418 296 12.7 1.7 13.1 자료 : Fnguide, 삼서증권 3. Investment Story 레이저응용기기시장확대와높은기술력이성장동력상반기수주모멘텀에기댄긍정적인주가움직임이기대됨. 1) 반도체, LCD 에이어 AMOLED, 태양광장비시장으로의확장, 2) 각종공정미세화에따른수주확대에따라동사의수혜가기대되며, 3) 자체개발한레이저소스를기반으로제품을빠르고저렴하게만들수있는기술경쟁력을통한실적성장기대 7
홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 2 22 738 이병화 byunghwa79.lee@samsung.com 2 22 73 단기유망종목 종목투자포인트추천일 ( 수익률 ) 이엘케이 * (9419) 옵트론텍 * (8221) MDS 테크 (8696) 베이직하우스 (8487) 윈스테크넷 * (13654) 알에프텍 * (614) 인프라웨어 * (412) 참고 : * 당사비커버리지종목 - 삼성전자보급형스마트폰터치패널매출증가로 1 분기턴어라운드기대감부각 - 삼성전자와 HP 등의로의성공적인고객다변화로단가협상력강화기대 - 올해예상영업이익 4 억원이상으로 P/E6x 배수준의밸류에이션메리트보유 - 블루필터출하량증가로지난해 4 분기실적은사상최대치를경신할것으로기대 - 올해 13M 用블루필터공급확대로블루필터출하량은지난해대비큰폭증가전망 - 거래선다변화및 13M 用블루필터의평균판매단가상승효과등으로성장모멘텀부각 - 현대차그룹의전장투자강화로자동차임베디드 S/W 업체인동사의수혜기대 - 올해부터자산 2 조이하기업도 IFRS 의적용을받아동사의자회사가치가부각될전망 - 올해예상실적기준 P/E 11x 로국내외임베디드 S/W 업체대비밸류매력보유 - 중국매장당매출액및영업이익개선세가지속되며실적모멘텀부각 - 중국지도부의내수소비활성화정책에따른중국법인매출성장기대 - 판관비관리를통한비용통제로매출성장을상회하는영업이익률상승을시현 - IPS( 침입방지시스템 ), DDX 등고부가가치솔루션부문경쟁력강화로성장성부각 - 일본대형통신사向 1G IPS 공급계약으로해외매출처다변화를통한실적개선기대 - 올해예상실적기준 P/E 8x 로국내외네트워크보안산업 peer 대비밸류매력보유 - 삼성전자갤럭시 S3 노트 2 向 DMB 안테나공급증가로지난해 4 분기실적호조전망 - 스마트폰用무선충전기술경쟁력보유로고객사의무선충전사용화시수혜기대 - 올해실적컨센서스기준 P/E 6x 수준으로밸류에이션매력부각에따른재평가기대 - 올해삼성전자, LG 전자, HTC 등주요고객사의스마트폰확대에따른수혜기대 - 화웨이, ZTE 등경쟁력이확대중인중국업체로고객사다변화되며성장성부각 - 인프라웨어테크놀로지등자회사실적개선이본격화되며실적기여도상승전망 2/15 (+4.2%) 2/1 (+1.1%) 1/29 (+5.4%) 1/28 (+17.1%) 1/24 (+12.8%) 1/22 (+45.%) 1/21 (+1.3%) 8
이병화 byunghwa79.lee @samsung.com 2 22 73 주가주요데이터 현재가 5,29원 52주고가 / 저가 5,48/3,36원 시가총액 1,499억원 3개월평균거래량 3.1만주 외국인지분율 2.17% 외국인지분율변동 (3일) +.9%p 주가상승률 (%) 1개월 3개월 12개월 26.3 28.7 2.7 화광충천 ( 火光衝天 ) 불이하늘을찌를듯이몹시맹렬하게일어남 파워로직스 (4731) 스마트폰부품경쟁력 Power-Up 1. 개요파워로직스는 PCM(Power Circuit Module: 스마트폰용 2 차전지보호회로 ), SM(Smart Module: 노트북 태블릿 PC 용 2 차전지보호회로 ), CM(Camera Module) 등스마트디바이스부품제조업체. 29 년탑엔지니어링피인수후재무구조개선및제품경쟁력확대를통하여지난해 5 년만에흑자전환에성공 2. 실적 212 년연결기준실적은매출액 5,25 억원, 영업이익 8 억원, 당기순이익 17 억원수준으로컨센서스형성. 올해실적컨센서스는매출액 5,9 억원 (YoY +12.4%), 영업이익 27 억원 (YoY +237.5%), 순이익 25 억원 (YoY +47.1%) 으로실적개선확대전망 3. 수급최근외국인과기관동반매수세가유입되며견조한주가상승세지속. 올해들어외국인 11.9 만주, 기관 14.8 만주순매수유입. 올해실적모멘텀부각으로긍정적인수급흐름이지속될것으로판단 4. 체크포인트 CM 부문의삼성전자 1 차벤더승인으로공급물량증가및마진개선기대. 지난해 5M 중심에서올해 8M 부문까지사업확장되며 Product Mix 에따른실적개선이본격화될전망. PCM 부문은고객사내 M/S 증가와스마트폰용물량확대및 2 차전지용량증가에따른납품단가상승으로실적개선기대. BW 물량희석을감안하더라도올해실적기준 P/E 6.6 배로타부품업체대비밸류에이션매력을보유하고있어주가상승여력은충분하다고판단 그림 1. 일봉차트 그림 2. 사업부문별매출액추이전망 ( 억원 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 CM PCM SM 212 년 213 년 자료 : 삼성증권 자료 : 파워로직스 참고 : 상기에서제시한종목은매수추천의미가아닌뉴스와수급을중심으로개략적인시장특징종목을나열한것입니다. 9
이임석 lslee7.lee @samsung.com 2 22 725 수급빅매치 기관 / 외국인동시순매수 Top-Pick 대우조선해양 (A4266) 파라다이스 (A3423) 외국인 8 연속순매수, 기관 5 일연속순매수 외국인 1 일연속순매수, 기관 4 일연속순매수 기관순매수 Top-Pick SK 하이닉스 (A66) CJ 오쇼핑 (A3576) 기관 9 일연속순매수 기관 1 일연속순매수 외국인순매수 Top-Pick 신한지주 (A5555) 셀트리온 (A6827) 외국인 5일연속순매수외국인 17일연속순매수참고 : 상기에서제시한종목은매수추천의미가아닌뉴스와수급을중심으로개략적인시장특징종목을나열한것이며, 시간외대량매매및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 1
외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 오리온 137 1 KT 127 서울반도체 61 1 다음 64 현대모비스 99 2 KODEX 2 114 파트론 42 2 제로투세븐 57 삼성전자 97 3 한국전력 81 파라다이스 35 3 게임빌 27 SK이노베이션 77 4 제일모직 76 오스템임플란트 32 4 메디톡스 23 신한지주 74 5 KB금융 73 셀트리온 21 5 모다정보통신 23 NHN 66 6 엔씨소프트 68 메디포스트 21 6 이노칩 17 기아차 52 7 현대미포조선 46 컴투스 19 7 실리콘웍스 8 KODEX 레버리지 47 8 삼성엔지니어링 42 덕산하이메탈 14 8 아가방컴퍼니 8 현대차 43 9 대림산업 41 유진테크 14 9 인터플렉스 6 LG전자 4 1 삼성증권 4 루멘스 13 1 휴비츠 4 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) KODEX 레버리지 243 1 LG 화학 235 서울반도체 129 1 제로투세븐 54 SK 하이닉스 163 2 현대글로비스 146 네패스 61 2 SK 브로드밴드 39 기아차 161 3 KODEX 인버스 15 CJ 오쇼핑 34 3 한국사이버결제 24 LG 전자 152 4 GKL 97 게임빌 33 4 파트론 24 KODEX 2 149 5 오리온 9 옵트론텍 32 5 마크로젠 19 기업은행 19 6 금호석유 86 와이지엔터테인먼트 27 6 CJ E&M 16 현대중공업 99 7 호텔신라 75 메디톡스 27 7 성광벤드 14 대우조선해양 95 8 KT 62 다음 23 8 셀트리온 14 코스맥스 81 9 현대건설 57 지디 15 9 다날 13 GS 건설 66 1 두산인프라코어 53 우리이티아이 13 1 유원컴텍 13 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기아차 161 1 SK 이노베이션 77 서울반도체 129 1 파라다이스 35 LG 전자 152 2 현대차 43 와이지엔터테인먼트 27 2 메디포스트 21 대우조선해양 95 3 S-Oil 34 지디 15 3 컴투스 19 참고 : 상기자료는 17: 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 11
Research Headline 一陽來復 ( 일양내복 ) (Strategy Update: 유승민 ) 역차별해소될것 - 연초이후한국증시가글로벌증시강세흐름에동참하지못한것은 3 가지이유. 1) 부진한 4 분기실적. 실적발표를중간 집계한결과, 영업이익기준으로당초예상을약 18.5% 하회. 2) 엔화약세우려. 역사적변동성등을감안하면 95 엔 레벨전후에서절하의속도조절예상. 3) 정책대응차이. 지난해연말주요국의신정부가출범하면서경쟁적으로인플레 유발정책진행 - 다음주새대통령취임을앞두고불확실성은많이제거. 신정부의출범은한국증시의정상화에기여할것으로예상. 향후 경제정책방향은신임경제부총리로지명된현오석 KDI 원장이지난해 11 월세미나에서발표했던내용을참고. 향후 정부의중요정책방향으로는 고용친화적경제성장과성장촉진형노동시장 의동시추진예상 증권업 (Sector Update: 장효선 ) 수익성악화지속 - 3 분기순이익시장컨센서스대비 26.9% 하회전망. 이와같은실적악화는, 1) 증시의소폭반등에도불구거래대금, 신용융자및고객 WM 잔고의정체지속. 2) MTS 등온라인거래증대등에따라수수료율이하락하고있으며, 3) ETF 의 급성장으로인해회사들의수수료율이저렴한 DDB 로빠르게흡수 Top picks 키움증권, 한국금융지주 - 결국전반적인산업의수익성이하락하는가운데, 선별적종목선택이핵심으로작용할것. 이에따란온라인브로커리지 부문의강자인키움증권과뱅키스등저가형채널과오프라인부문모두강점을갖고있는한국금융지주를 Top picks 로 유지 SBS (Company Update: 신정현 ) 현대 HCN, 티브로드지상파재송신지급가시화 - 지상파 3 사는현대 HCN, 티브로드를대상으로제기한 신규가입자에대한디지털지상파방송재송신금지청구 소송 에서승소. 현대 HCN 과티브로드는가처분결정 5 일이후신규가입자들에게지상파재송신을할수없어, 5 일 이내재송신합의도출될것으로보임. 상반기내 5 대 MSO 와재송신료분쟁마무리예상 재송신료구조완성 - 212 년말기준현대 HCN, 티브로드, CMB 의디지털가입가구수는각각 1 백만, 55 만, 8 만이며, CPS 28 원기준 3 개 MSO 에게수취하는재송신료는 55 억원. 전체 SO 에게재송신료수취시연간 1~12 억원수준예상됨. 금번 가처분승소를기점으로 IPTV, 위성 TV 에이어케이블 SO 까지모든유료플랫폼에게재송신료받는구조를완성했으며, 재송신료는디지털가구증가에따라점증하는안정적인수익이라는점에서매우긍정적 참고 : 'Research Headline' 은당사리서치센터에서공표된자료를단순요약정리한코너입니다. 보다자세한내용은삼성리서치센터발간자료를참고해주시기바랍니다. 12
김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 2 22 79 Market Indicators ECB 드라기총재추가부양책가능성언급 ECB( 유럽중앙은행 ) 드라기총재는유로존경기가여전히취약하다며추가부양책가능성을시사. 유로화가약세로전환되면서달러인덱스는상승 국제유가는유로존경제상황에대한우려로소폭하락 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ).8.6.4 ( 지수 ) 6 4 2 선진시장.2 (2) (4) 신흥시장. 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 남유럽주요국국채수익률추이 (%) 8 스페인 (6) 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 달러인덱스 ( 우측 ) 12 아시아달러 84 인덱스 ( 좌측 )* 7 6 118 116 82 5 114 8 4 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 참조 : 1 년물기준자료 : Bloomberg 이탈리아 112 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 1 개국통화가치자료 : Bloomberg 78 13
글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월예상 PER 및 EPS 성장률 (%) 6 5 4 3 2 1 (1) (2) 1 주일 한국 신흥아시아 중국 1 개월 일본 유럽 선진시장 글로벌 신흥시장 미국 ( 전년대비, %) ( 배 ) 45 14 4 35 12 3 PER ( 우측 ) 25 1 2 15 1 8 5 EPS 증가율 ( 좌측 ) 6 일본 미국 선진시장 글로벌 유럽 신흥아시아 신흥시장 중국 한국 참고 : 2 월 11 일 ~ 2 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 MSCI 선진시장섹터별 12 개월예상 PER 및 EPS 성장률 (%) ( 전년대비, %) ( 배 ) 2 1 (1) (2) 운송 산업재 금융 기계 필수소비재 건설 제약 유통 경기소비재 소재 화학 철강금속 에너지 IT 자동차 유틸리티 28 24 2 16 12 8 4 유통 필수소비재 PER ( 우측 ) EPS 증가율 ( 좌측 ) 운송 경기관련 유틸리티 기계 화학 제약 산업재 자동차 IT 소재 건설 철강금속 금융 에너지 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 참고 : 2 월 11 일 ~ 2 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 MSCI 신흥시장섹터별 12 개월예상 PER 및 EPS 성장률 (%) ( 전년대비, %) ( 배 ) 2 1 (1) (2) (3) 기계 IT 금융 건설 화학 자동차 산업재 에너지 필수소비재 유틸리티 운송 경기소비재 제약 소재 유통 철강금속 48 4 32 24 16 8 (8) (16) (24) 제약 필수소비재 운송 유통 EPS 증가율 ( 좌측 ) 화학 산업재 기계 유틸리티 소재 IT PER ( 우측 ) 경기소비재 건설 금융 철강금속 자동차 에너지 22 19 16 13 1 7 참고 : 2 월 11 일 ~ 2 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 14
상품가격 Indicators DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 4. 1.6 3.5 32Gb NAND ( 좌측 ) 1.4 3. 1.2 2.5 1. 2. 2Gb DDR3 ( 우측 ) 1.5.8 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : DRAMeXchange CRB & LME 지수 LCD 패널가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 31 135 28 25 22 19 12 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : DisplaySearch 귀금속가격 4-42 인치 LED TV 용 ( 좌측 ) 32 인치 TV 용 ( 우측 ) 4-42 인치 TV 용 ( 좌측 ) 13 125 (pt) 3,9 (pt) 34 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,9 4 CRB ( 우측 ) 32 3,6 3 3,3 28 LME ( 좌측 ) 3, 26 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월자료 : Bloomberg, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ), LME( 비철금속 ) 철강가격 은 ( 우측 ) 1,8 35 3 1,7 25 1,6 2 금 ( 좌측 ) 1,5 15 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 위안 / 톤 ) 4,5 중국열연코일 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 부셸 ) 1,8 85 4,2 3,9 상해철근 3,6 3,3 3, 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 8 1,6 대두 ( 좌측 ) 75 1,4 7 65 1,2 6 옥수수 ( 우측 ) 1, 55 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월자료 : Thomson Reuters 15
천연가스 & 폴리실리콘 ( 달러 /kg) ( 달러 /MMbtu) 35 4.5 폴리실리콘 ( 좌측 ) 4. 29 3.5 해상운임지수 (pt) 1,45 1,35 1,25 (pt) 1,25 1, 23 3. 1,15 2.5 17 2. 천연가스 ( 우측 ) 11 1.5 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월자료 : Bloomberg, PVinsights 1,5 75 95 BDI ( 우측 ) CCFI ( 좌측 ) 85 5 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 국제유가 항공유 & 벙커 C 유 ( 달러 / 배럴 ) 135 ( 달러 / 톤 ) 8 항공유 ( 우측 ) ( 달러 / 배럴 ) 14 12 두바이유 76 72 13 15 68 12 9 WTI 75 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월자료 : Thomson Reuters 화학제품가격 ( 달러 / 톤 ) 1,5 에틸렌 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 나프타 8 7 6 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 64 11 6 벙커C유 ( 좌측 ) 56 1 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg 정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 28 25 22 19 16 13 1 7 12년 2월 12년 6월 12년 1월 13년 2월 자료 : Bloomberg, Platts 참고 : ( 휘발유 + 등유 )/2- 두바이유자료 : Bloomberg 16
임은혜 e124.lim@samsung.com 2 22 727 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 2/18 19 2 21 22 ( 한국 ) 1 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (1 월 -1.6%/E -/P -1.2%) ( 미국 ) 2 월 NAHB 주택시장지수 (2 월 -/E 48/P 47) ( 유로 ) 2 월 ZEW 조사치 (2 월 -/E -/P 31.2) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (2월2 주 -/E -/P -6.4%) 1월주택착공건수 ( 천건 ) (1월 -/E 922/P 954) 1월건축허가 ( 천건 ) (1월 -/E 92/P 99) 1월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (1 월 -/E.2%/P.1%) ( 한국 ) 1월할인점매출 ( 전년대비 ) (1월 -/E -/P -5.%) 1월백화점매출 ( 전년대비 ) (1 월 -/E -/P -.2%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (2 월 2 주 -/E 36/P 341) 1 월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (1 월 -/E.1%/P.%) 2 월필라델피아연준지수 (2 월 -/E 1./P -5.8) 1 월기존주택매매 ( 백만건 ) (1 월 -/E 4.9/P 4.94) 1 월경기선행지수 ( 전월대비 ) (1 월 -/E.2%/P.5%) ( 유로 ) 2월유로권소비자기대지수 (2월 -/E -23.1/P -23.9) 2월 PMI 제조업 (2 월 -/E 48.3/P 47.9) ( 독일 ) 2 월 IFO 기업환경지수 (2 월 -/E 14.7/P 14.2) * 증시휴장 - 미국 ( 워싱턴탄생일 ) 1 월 FOMC 의사록공개 이탈리아총선 (24-25 일 ) 25 26 27 28 3/1 美 2 월달라스연준제조업지수韓박근혜대통령취임 美 2 월 ISM 뉴욕韓 2 월소비자물가지수 美 12 월주택가격지수 12 월케이스쉴러주택가격지수 2 월리치몬드제조업지수 2 월소비자기대지수 1 월신규주택매매 美 1 월내구재주문 1 월미결주택매매韓 1 월경상수지 / 상품수지 美 4 분기 GDP 주간신규실업수당청구건수 2 월시카고구매자협회지수韓 1 월산업생산유 1 월유로권 CPI 美 1 월개인소득 1 월개인소비지수 1 월건설지출 2 월 ISM 제조업지수정부지출자동삭감기한韓 2 월대외무역수출 / 수입中 2 월제조업 PMI 2 월 HSBC 제조업 PMI 日 2 월자동차판매 * 증시휴장 - 한국 4 5 6 7 8 美 2월 ISM 비제조업지수 美주간 MBA주택융자신청지수 美 1월무역수지 2월 ADP 취업자변동 주간신규실업수당청구건수 1월제조업수주 유 3월 ECB금리공시 Fed 베이지북공개 日일본은행정책금리공시 美 2 월비농업부분고용자수변동 2 월실업률中 2 월무역수지수출 / 수입日 1 월무역수지 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 17
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