2018년 국제원유시황과 유가전망

연구자료 18-01 ISSN 2383-9430 2018 국제원유시황과 유가전망 2018. 1 이달석 조철근 박동욱

요약 2017 년국제원유시장은석유수요가예년수준이상으로증가하고 OPEC 산유국과 러시아등비 OPEC 산유국들이생산을감축함에따라 2013 년이후처음으로수요가 공급을초과하는모습을보임. 세계석유수요는중국등아시아신흥국중심의수요증가에힘입어전년대비 1.5 백 만 b/d(1.6%) 증가한 97.8 백만 b/d 를기록함. 세계석유공급은 OPEC 의공급은감소하였지만미국의셰일오일생산증가와 더불어캐나다, 브라질, 카자흐스탄등비 OPEC 산유국의공급증가로전년대비 0.4 백만 b/d(0.4%) 증가한 97.3 백만 b/d 를기록함. OECD 상업용석유재고 (2017 년 11 월 ) 는 2,910 백만배럴로전년동월에비해 124 백만배럴감소하였으나, 과거 5 년평균에비해서는여전히 110 백만배럴 (3.9%) 많은양임. 2017 년두바이유가격은전년 ($41.41/ 배럴 ) 보다 28% 상승한연평균 $53.18/ 배럴을 기록하였고연중최저가격은 $43.50/ 배럴, 연중최고가격은 $64.33/ 배럴을기록함. 국제원유가격이전년보다상승한것은 OPEC 주도의감산시행, 석유수요의견고한 증가, 달러화약세, 지정학적불안, 북반구한파등이주요요인이었음. 반면에미국과 OPEC 감산면제국의원유생산증가와과도한석유재고등은 추가적인유가상승을억제하는요인이었음. 원유선물시장의투기성자금유 출입등금융요인은 1 분기와 4 분기에는유가의 상승요인이되었고 2 분기에는유가의하락요인이된것으로보임. 2018 년두바이유가격은 OPEC 의감산과신흥국의수요증가로상승할전망이나 미국등비 OPEC 공급증가와누적된재고로상승폭이제한되어전년대비 12% 상승한 $59.66/ 배럴로전망됨 ( 기준유가시나리오 ). 주요전제 : 세계경제성장률 3.9%( 연평균 ), 세계석유수요 1.5 백만 b/d ( 전년대비 ), 비 OPEC 공급 1.3 백만 b/d ( 전년대비 ), OPEC 원유공급 (NGL 제외 ) 32.7 백만 b/d, 달러 - 유로환율 $1.19/

국제원유시황과유가전망 세계경기확장세의가속화로석유수요가예상보다크게증가하고지정학적사건에 의해산유국의공급이차질을빚는경우두바이유가격은전년대비 25% 상승한 $66.62/ 배럴로전망됨 ( 고유가시나리오 ). 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 달러 - 유로환율 5% 상승 ( 평가절하 ) 세계석유수요증가폭이예상보다축소되고미국의셰일오일등비 OPEC 공급이 예상보다크게증가하는경우두바이유가격은전년과비슷한수준인 $53.08/ 배럴로 전망됨 ( 저유가시나리오 ). 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 달러 - 유로환율 5% 하락 ( 평가절상 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) < 표 > 2018 년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 시나리오 2017( 실적 ) 2018( 전망 ) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 63.49 60.12 57.01 58.04 59.66 고유가 53.18 70.23 65.88 64.24 66.11 66.62 저유가 56.68 53.83 50.53 51.27 53.08 주 : 에너지경제연구원단기유가전망모형에의한전망치 (2018년 1월 )

CONTENTS 제목차례 Ⅰ. 수요동향및전망 1 1. 2017년동향 1 (1) OECD 석유수요 1 (2) 비OECD 석유수요 3 2. 2018년전망 5 (1) OECD 석유수요 6 (2) 비OECD 석유수요 6 Ⅱ. 공급동향및전망 9 1. 2017년동향 9 (1) 비OPEC 석유공급 11 (2) OPEC 석유공급 13 2. 2018년전망 16 (1) 비OPEC 석유공급 16 (2) OPEC 석유공급 18 Ⅲ. 재고동향 20 1. 미국재고동향 20 2. OECD 재고동향 22 (1) 원유재고 22 (2) 석유제품재고 23 Ⅳ. 원유가격동향및전망 26 1. 2017년원유가격동향 26 (1) 원유가격변동추이 26 (2) 주요원유가격변동요인 28 2. 2018년원유가격전망 37 (1) 원유가격영향요인 37 (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 41 (3) 해외기관의유가전망 42 참고문헌 44

표차례 < 표 1> 2017 년분기별세계석유수요 1 < 표 2> 2018 년세계석유수요전망 5 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 7 < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 8 < 표 5> 2017년분기별세계석유공급 9 < 표 6> OPEC 원유생산쿼터및감산할당량 10 < 표 7> 비OPEC 원유생산쿼터및감산할당량 10 < 표 8> 2017년비OPEC 석유공급 11 < 표 9> 2017년 OPEC 원유생산 14 < 표 10> 2017년대OPEC 원유수요 15 < 표 11> 2018년세계석유공급전망 16 < 표 12> 2018년비OPEC 석유공급전망 17 < 표 13> 주요기관의비OPEC 석유공급증가전망 18 < 표 14> 2018년 OPEC 석유공급전망 19 < 표 15> 2018년대OPEC 원유수요전망 19 < 표 16> 주요기관의대OPEC 원유수요증가전망 19 < 표 17> OECD 상업용석유재고변화추이 25 < 표 18> 주요원유의분기별가격 26 < 표 19> OPEC의 2017년감산이행 29 < 표 20> 비OPEC의 2017년감산이행 30 < 표 21> 미국의가동중인석유시추리그수변동 31 < 표 22> 미국셰일오일유전지대의원유생산 32 < 표 23> 세계석유수급밸런스전망 ( 기준유가시나리오 ) 37 < 표 24> 2018년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 41 < 표 25> 해외주요기관의원유가격전망 42

CONTENTS 그림차례 [ 그림 1] 2017 년지역별석유수요증감 5 [ 그림 2] 2017 년비 OPEC 지역별석유공급증감 13 [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 20 [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 21 [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 22 [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 23 [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 24 [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2016~17년) 26 [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수 31 [ 그림 10] 세계석유수급및석유재고변동 35 [ 그림 11] Nymex-WTI 가격과투기성자금의순매수 36

KOREA ENERGY ECONOMICS INSTITUTE 2018 국제원유시황과유가전망

Ⅰ. 수요동향및전망 1. 2017 년동향 2017 년세계석유수요는 OECD 와비 OECD 에서모두증가하여전년대비 1.5 백만 b/d(1.6%) 증가한 97.8 백만 b/d 를기록함 (< 표 1>). - OECD 석유수요는미국과유럽의산업활동증가및경기호조로전년대비 0.4 백만 b/d(0.9%) 증가한 47.3 백만 b/d 를기록함. - 비 OECD 석유수요는중국, 인도등의경제성장지속과브라질, 러시아등의경기 회복으로전년대비 1.2 백만 b/d(2.4%) 증가한 50.6 백만 b/d 를기록함. 2017 년세계석유수요증가율은 1.6% 로 2016 년의 1.4% 보다높은수준을 유지하였으나 2015 년의 2.0% 보다는낮음. - 2015 년과 2016 년의수요는각각전년대비 1.9 백만 b/d, 1.3 백만 b/d 증가함. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 1> 2017 년분기별세계석유수요자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 구분 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 46.9 47.0 47.0 47.6 47.5 47.3 비OECD 49.4 49.7 50.9 50.8 50.8 50.6 합계 96.3 96.6 98.0 98.4 98.3 97.8 전년대비증감 OECD 0.5 0.2 0.9 0.3 0.1 0.4 비OECD 0.9 1.0 1.2 1.3 1.3 1.2 합계 1.3 1.1 2.2 1.6 1.3 1.5 (1) OECD 석유수요 2017 년 OECD 석유수요는미국의제조업활황, 경기회복및고용개선으로인한 글로벌파급효과와유럽의산업생산증가등으로인해전년보다 0.4 백만 b/d 증가함. 분기별수요는 1/4 분기에전년동기대비 21 만 b/d 증가한데이어 2/4 분기, 3/4 분기, 4/4 분기에각각 94 만 b/d, 29 만 b/d, 6 만 b/d 증가함. 에너지경제연구원 1

Ⅰ. 수요동향및전망 - 1/4 분기에는미국, 유럽등의경기회복에도불구하고국제원유가격상승에따라 저유가의수요유발효과가사라지면서수요증가가소폭에그침. - 2/4 분기에는 OECD 유럽및북미에서의수요가각각 49 만 b/d, 39 만 b/d 증가하며 전년동기대비 94 만 b/d 의높은성장세를보임. ㆍ미국은도로 항공이동수요확대가휘발유와항공유수요증가로나타났고제조업 활황과수입물동량증가는경유와중유수요증가로이어짐. ㆍ유럽은독일, 이태리, 폴란드, 터키등에서낮은난방유가격으로인해난방유 선구입수요가두드러짐. - 3/4 분기에는유럽국가들의수요가 30 만 b/d 의증가세를보였음에도북미의수요가 전년동기대비 7 만 b/d 감소함에따라전분기보다증가폭이급격히축소됨. - 4/4 분기석유수요는유가반등에따른수요둔화와유럽의온화한겨울철날씨로 인해전년동기보다소폭의증가에그침. 지역별로살펴보면, 유럽의수요는전년대비증가폭이확대된반면미주지역과 아시아 오세아니아지역의수요는전년대비증가폭이축소됨. - 미주지역의석유수요는멕시코의수요감소에도불구하고미국의경기호조로인해 수요가증가하면서전체적으로는전년보다 8 만 b/d 증가한 24.82 백만 b/d 를기록함. ㆍ미국은제조업등산업활동증가에따른경유수요증가, 고용개선및소득증대에 따른휘발유와항공유수요증가와 LPG 수요증가세지속등에힘입어전년대비 13 만 b/d 증가한 19.82 백만 b/d 를기록함. - 유럽지역의석유수요는산업생산활동증가등에따라전년대비 26 만 b/d 증가한 14.30 백만 b/d 를기록함. ㆍ유럽주요 5 개국 ( 독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인 ) 의석유수요는전년대비 15 만 b/d 증가함. 2 Korea Energy Economics Institute

- 아시아 오세아니아석유수요는한국과호주의수요증가에도불구하고일본의 전력부문수요감소로인해전년대비 3 만 b/d 증가한 8.15 백만 b/d 를기록함. ㆍ한국은미약한경기회복세로전년대비 3 만 b/d 증가에그쳤고일본은전년대비 9 만 b/d 감소하며전년에이어감소세가지속됨. ㆍ호주에서는석탄가격반등으로 Queensland 와 New South Wales 지역소재 8 개 석탄광산이재가동됨에따라경유수요가증가하면서전체석유수요가 7 만 b/d 증가함. (2) 비 OECD 석유수요 2017 년비 OECD 석유수요는중국, 인도, ASEAN-5( 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국, 베트남 ) 등아시아국가들의경제성장과러시아등구소련국가와브라질등의 경기회복으로전년보다 1.2 백만 b/d 증가함. - 아시아지역의경제성장률은중국이 6.8%, ASEAN-5 가 5.3% 를기록하여지난해 성장률 ( 중국 6.7%, ASEAN-5 4.9%) 을상회하였고인도는화폐개혁여파로 6.7% 의 성장률을보이며지난해성장률 (7.1%) 을하회함. - 러시아와브라질은각각 1.8%, 1.1% 의경제성장률을보이며전년도까지의 침체에서벗어났고구소련국가들도 3.1% 의성장을보이는등중동 북아프리카를 제외한모든지역에서경제성장률이상승함. 분기별수요는 1/4 분기에전년동기대비 94 만 b/d 증가한데이어 2/4 분기, 3/4 분기, 4/4 분기에각각 126 만 b/d, 129 만 b/d, 127 만 b/d 증가함. - 1/4 분기는남미지역은수요감소세가둔화되었고아시아 (80 만 b/d ) 와 아프리카 (10 만 b/d ) 에서는높은수요증가세가나타남. - 2/4 분기수요는중동및구소련지역의수요가증가하고중국과인도의수요 증가세가회복되면서전년동기대비큰폭으로증가함. 에너지경제연구원 3

Ⅰ. 수요동향및전망 - 3/4 분기수요는중국 (56 만 b/d ), 인도 (13 만 b/d ) 등아시아국가들 (109 만 b/d ) 과 구소련국가들 (10 만 b/d ) 이증가를주도함. - 4/4 분기는중동 (13 만 b/d ) 지역은수요가감소한반면중국 (80 만 b/d ) 과 인도 (26 만 b/d ) 의수요증가세가가속화되고남미 아프리카 (14 만 b/d ) 수요가 증가세로전환됨에따라수요증가폭이높게나타남. 지역별로는아시아, 아프리카및구소련지역의수요증가세가두드러졌고남미의 수요가소폭증가한반면중동의수요는전년대비감소함. - 아시아지역수요는 25.83 백만 b/d 로전년대비 110 만 b/d 증가하면서전년 증가폭 (80 만 b/d) 을상회함. ㆍ중국은항공여객과화물수송의증가에따른항공유, 경유의수요증가와프로필렌 가격인상이프로판탈수소화 (PDH) 가동률상승으로이어짐에따른 LPG( 프로판 ) 의 수요증가로전년보다 66 만 b/d 증가함. ㆍ인도는 2016 년에단행된화폐개혁의부정적인경제파급효과가소멸되고 7 월 GST(Goods and Services Tax) 개혁을통한세금감면이석유수요를증대시킴에 따라전년대비 29 만 b/d 증가함. - 남미지역수요는베네수엘라의 GDP 가 12% 축소된반면브라질이지속적인정세 불안에도불구하고경제가회복되는조짐 ( 경제성장률 0.7%) 을보임에따라전년 대비 2 만 b/d 증가한 6.58 백만 b/d 를기록함. - 구소련수요는경제성장률상승에힘입어전년대비 7 만 b/d 증가한 4.82 백만 b/d 를 기록하였으나전년도에비해증가세가약화됨. - 중동지역수요는사우디가마이너스경제성장률 (-0.7%) 을보이는등지역경제의 침체에따라전년대비 1 만 b/d 감소한 8.27 백만 b/d 를기록함. - 아프리카는모로코 (4.8%), 수단 (3.7%), 나이지리아 (0.8%), 가나 (5.9%) 등전년도 대비경제성장률이전반적으로상승하면서석유수요도전년대비 5 만 b/d 증가한 4.2 백만 b/d 를기록함 4 Korea Energy Economics Institute

[ 그림 1] 2017 년지역별석유수요증감자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 2. 2018 년전망 2018 년세계석유수요는전년대비 1.5 백만 b/d(1.5%) 증가한 99.3 백만 b/d 를기록할 것으로전망됨 (< 표 2>). - OECD 수요는전년대비 10 만 b/d 증가한 47.4 백만 b/d 에이를것으로전망됨. ㆍ OECD 수요가소폭증가에그치는것은지속적인자동차연비개선및유럽, 일본 등에서의대체연료보급, 유가반등으로인한항공유와자동차연료수요증가세 둔화등에기인함. - 비 OECD 수요는전년대비 1.4 백만 b/d(2.8%) 증가한 52.0 백만 b/d 로전망됨. ㆍ비 OECD 수요증가는인도, 아프리카, 남미및중동의경제성장률상승과중국의 수요증가세지속이주요요인임. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 2> 2018 년세계석유수요전망자료 : 에너지경제연구원기준안전망 구분 2017년 2018년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 47.3 47.1 47.1 47.6 47.6 47.4 비OECD 50.6 51.2 52.0 52.2 52.4 52.0 합계 97.8 98.3 99.1 99.8 100.0 99.3 전년대비증감 OECD 0.4 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1 비OECD 1.2 1.5 1.1 1.4 1.6 1.4 합계 1.5 1.7 1.1 1.4 1.7 1.5 에너지경제연구원 5

Ⅰ. 수요동향및전망 (1) OECD 석유수요 2018 년 OECD 국가의석유수요는미국, 유럽의경기확장에도불구하고유가 반등으로인한저유가효과의약화, 자동차연비개선, 대체연료보급등으로크게 증가하기어려울것으로보임. - 미주지역수요는멕시코의석유화력발전축소, 저유가효과의소멸등에도 불구하고미국, 캐나다의산업활동증가로인해전년대비 18 만 b/d 증가한 25.0 백만 b/d 로전망됨. - 유럽지역수요는경제성장률상승에도불구하고석유제품과세강화및대체연료 보급정책등으로인해수요증가세가약화되어전년대비 2 만 b/d 증가한 14.32 백만 b/d 로전망됨. - 아시아 오세아니아수요는일본의경기부진과발전부문석유비중축소및 대체연료보급추진등으로전년대비 10 만 b/d 감소한 7.86 백만 b/d 로전망됨. (2) 비 OECD 석유수요 2018 년비 OECD 석유수요는중국, 인도등의수요증가세가지속되고아프리카, 남미, 중동등의경기회복으로전년대비 1.4 백만 b/d 증가할것으로전망됨. - 아시아지역석유수요는인도의경제성장률상승과 ASEAN 국가들및중국의높은 경제성장세로전년대비 96 만 b/d 증가할것으로예상됨. ㆍ중국의경제성장률은 2017 년 (6.8%) 보다낮은 6.6% 로전망되는반면인도의 경제성장률은감세정책의경기부양효과등을배경으로 2017 년 (6.7%) 보다높은 7.4% 로전망됨 (< 표 3>). ㆍ ASEAN-5 는전년과동일한 5.3% 의준수한경제성장률을보일것으로예상됨. 6 Korea Energy Economics Institute

ㆍ중국의석유수요는정부의대출억제정책으로인해기업투자와산업활동이위축됨에따라증가세가다소둔화될것으로전망되나자동차판매증대및프로판탈수소화 (PDH) 시설가동등으로휘발유, 항공유, LPG를중심으로증가할것으로예상됨. ( 단위 : %) < 표 3> IMF 세계경제성장률전망자료 : IMF, World Economic Outlook, January 2018. 구분 2016 년 ( 실적 ) 2017 년 ( 추정 ) 2018 년 ( 전망 ) 전년대비증감 (%p) 전세계 3.2 3.7 3.9 0.2 선진국 1.7 2.3 2.3 0.0 - 미국 1.5 2.3 2.7 0.4 - 유로존 1.8 2.4 2.2-0.2 - 일본 0.9 1.8 1.2-0.6 신흥국및개도국 4.4 4.7 4.9 0.2 - 아시아 6.4 6.5 6.5 0.0 중국 6.7 6.8 6.6-0.2 인도 7.1 6.7 7.4 0.7 - 중동 / 북아프리카 4.9 2.5 3.6 1.1 - 중남미 -0.7 1.3 1.9 0.6 - 구소련 0.4 2.2 2.2 0.0 - 구소련지역석유수요는유가반등과경기회복으로인해 6 만 b/d 증가할것으로 예상됨. ㆍ유가반등으로재정수입이증가하게된러시아는전년에이어올해에도경제 성장이예상되나성장률은전년보다 0.1%p 낮아진 1.7% 를보일것으로전망됨. - 남미지역석유수요도경제성장률상승으로전년보다 8 만 b/d 증가할것으로예상됨. ㆍ브라질의경제성장률은전년도의 1.1% 보다다소높아진 1.9% 로예측되고있으며, 남미전체의경제성장률또한전년도의 1.3% 에서 0.6%p 높아진 1.9% 로전망되고 있음. - 중동지역석유수요는경기회복이예상됨에따라수송용석유제품과산업용경유 및중유수요가증가하여전년대비 20 만 b/d 증가할것으로예상됨. 에너지경제연구원 7

Ⅰ. 수요동향및전망 ㆍ사우디는고유가를배경으로재정수입이증가하여경제활동이촉진될것으로 기대되는가운데경제성장률이전년도의 0.7% 에서 1.6% 로반등할것으로 전망됨. - 아프리카지역석유수요는 Sub-Sahara 지역의경제성장률상승 (2017 년 2.7%, 2018 년 3.3%) 으로약 8 만 b/d 증가할것으로전망됨. 해외주요기관들은 2018 년세계석유수요가전년대비 1.3~1.9 백만 b/d 범위에서 증가할것으로전망하고있음. - IEA 는 1.3 백만 b/d 증가할것으로전망하였으며, IHS 1.9 백만 b/d, EIA 1.7 백만 b/d, OPEC 1.5 백만 b/d 의전망치를제시함. 구분에너지경제硏 IEA EIA OPEC IHS ( 단위 : 백만 b/d) < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 2018 년 1.5 1.3 1.7 1.5 1.9 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS 의 2018 년 1 월보고서 8 Korea Energy Economics Institute

Ⅱ. 공급동향및전망 1. 2017 년동향 2017 년세계석유공급은 OPEC 의원유생산감소에도불구하고비 OPEC 의생산 확대로전년대비 0.4 백만 b/d(0.4%) 증가한 97.3 백만 b/d 를기록함. - 비 OPEC 공급은 58.1 백만 b/d 로전년대비 0.7 백만 b/d(1.2%) 증가하였고 OPEC 공급은 39.2 백만 b/d 로전년대비 0.4 백만 b/d(1.0%) 감소함. - OPEC 공급중원유생산은 0.5 백만 b/d 감소하였고 NGL( 천연가스액 ) 생산은 0.1 백만 b/d 증가함. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 5> 2017 년분기별세계석유공급자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 39.6 38.9 39.2 39.6 39.2 39.2 - 원유 32.8 32.1 32.3 32.7 32.3 32.3 - NGL 6.8 6.8 6.9 6.9 6.9 6.9 비OPEC 57.4 57.7 57.7 58.2 58.7 58.1 합계 96.9 96.6 96.9 97.9 98.0 97.3 전년대비증감 OPEC 1.2-0.1-0.1-0.2-1.0-0.4 - 원유 1.0-0.2-0.2-0.2-1.1-0.5 - NGL 0.2 0.2 0.1 0.0 0.1 0.1 비OPEC -0.7 0.0 1.0 1.1 0.8 0.7 합계 0.4 0.0 0.9 1.0-0.2 0.4 OPEC 과러시아등비 OPEC 산유국들은 2017 년 5 월 OPEC 총회에서감산기간을 2018 년 3 월말까지 9 개월연장하였고이후 11 월 OPEC 총회에서다시감산기간을 2018 년 12 월말까지추가 6 개월연장함. - 목표감산량 ( 감산할당량 ) 은 OPEC 이 117.8 만 b/d, 비 OPEC 이 54.6 만 b/d 임. - OPEC 의 2017 년중감산이행률은 106% 에달함.(< 표 6>, < 표 19>). ㆍ사우디는목표감산량 48.6 만 b/d 를초과하여감산하였고연평균감산이행률은 122% 로나타남. ㆍ쿠웨이트 (100%), 베네수엘라 (150%), 앙골라 (143%), 카타르 (138%), 적도기니 (173%) 의감산이행률이상대적으로높게나타난반면, 이라크 (58%), UAE(71%), 에콰도르 (68%), 가봉 (21%) 의이행률은낮게나타남. 에너지경제연구원 9

Ⅱ. 공급동향및전망 ㆍ 9 만 b/d 의증산이허용되었던이란의원유공급은목표생산량에근접한것으로 나타남. ( 단위 : 천 b/d) < 표 6> OPEC 원유생산쿼터및감산할당량자료 : OPEC Press Release, November 30, 2016., IEA, Monthly Oil Market Report, January 2017. 국가명 기준생산량 * 목표생산량 감산할당량 알제리 1,089 1,039-50 앙골라 1,753 1,673-80 에콰도르 548 522-26 적도기니 184 172-12 가봉 202 193-9 이란 3,707 3,797 +90 이라크 4,561 4,351-210 쿠웨이트 2,838 2,707-131 카타르 648 618-30 사우디아라비아 10,544 10,058-486 UAE 3,013 2,874-139 베네수엘라 2,067 1,972-95 OPEC-12 합계 31,154 29,976-1,178 주 : * 기준생산량은 2016년 10월원유생산량 ( 앙골라는 9월원유생산량 ) - 러시아등비OPEC의 2017년중감산이행률은 82% 를기록하였고멕시코 (160%), 오만 (95%), 러시아 (80%), 아제르바이잔 (90%) 의이행률이높은반면카자흐스탄 (-176%) 은목표생산량을초과하여원유를공급함.(< 표 7>, < 표 20>). ( 단위 : 천 b/d) < 표 7> 비 OPEC 원유생산쿼터및감산할당량자료 : IEA, Monthly Oil Market Report, January 2018. 국가명 기준생산량 * 목표생산량 감산할당량 아제르바이잔 815 780-35 카자흐스탄 1,778 1,758-20 멕시코 2,395 2,495 100 오만 1,020 975-45 러시아 11,597 11,297-300 기타 ** 1,211 1,165-46 합계 18,120 17,574-546 주 : * 기준생산량은 2016 년 10 월원유생산량 ( 카자흐스탄은 2016 년 11 월생산량 ) ** 바레인, 브루나이, 말레이시아, 수단및남수단 10 Korea Energy Economics Institute

(1) 비 OPEC 석유공급 2017 년비 OPEC 석유공급은미국, 캐나다, 브라질등의비전통원유생산증대로인해 전년대비 0.7 백만 b/d 증가함. - 미국의총석유공급 ( 원유및 NGL 등포함 ) 은유가반등과생산성향상으로인해 비전통원유 ( 셰일오일 ) 생산이급증하면서전년보다 63 만 b/d 증가한 13.16 백만 b/d 를기록함. - 멕시코공급은노후유전의채산성저하로인해전년대비 23 만 b/d 의생산량 감소를보이며 2.24 백만 b/d 를기록함. - 캐나다와브라질공급은비전통원유 ( 오일샌드, 심해원유 ) 생산증대로인해 전년보다캐나다가 32 만 b/d, 브라질이 14 만 b/d 확대되어각각 4.79 백만 b/d, 2.75 백만 b/d 를기록함. - 러시아는 30 만 b/d 규모의감산합의이행으로인해전년대비소폭 (2 만 b/d) 증가한 11.36 백만 b/d 를공급함. - 중국은낮은신규투자로인해전년대비 11 만 b/d 감소한 3.87 백만 b/d 를공급함. - 비 OPEC 의바이오연료생산은전년대비 10 만 b/d 증가함. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 8> 2017 년비 OPEC 석유공급자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 23.4 24.0 23.6 23.9 24.7 24.1 비OECD 29.3 29.5 29.3 29.2 29.3 29.3 바이오연료 부산물 4.6 4.2 4.7 5.1 4.7 4.7 합계 57.4 57.7 57.7 58.2 58.7 58.1 전년대비증감 OECD 0.1 0.0 0.7 0.8 1.0 0.7 비OECD -0.2 0.0 0.2 0.1-0.4 0.0 바이오연료 부산물 -0.3 0.0-0.1 0.1 0.1 0.1 합계 -0.4 0.0 1.0 1.1 0.8 0.7 에너지경제연구원 11

Ⅱ. 공급동향및전망 비 OPEC 지역별공급은북미와구소련, 아프리카에서증가하였으며, 유럽과 중동에서는감소함. - 북미지역공급은멕시코의원유생산이감소한반면미국의셰일오일과캐나다의 오일샌드생산증가가두드러지며전년대비 72 만 b/d 증가함. - 유럽지역공급은노르웨이와영국의북해유전생산이감소함에따라전년대비 2 만 b/d 감소함. ㆍ Forties 송유관가동중단사태 (12 월 10 일 12 월 30 일 ) 로인해 12 월영국의 원유공급이전월대비 28 만 b/d 감소하는등의생산차질을겪음. - 아시아 오세아니아공급은전년대비 25 만 b/d 감소한 7.32 백만 b/d 를기록함. ㆍ중국의생산감소가 11 만 b/d 를기록하여감소를주도한가운데인도네시아공급도 전년대비 4 만 b/d 감소하였고나머지국가들의공급도 9 만 b/d 감소한것으로 나타남. - 구소련지역공급은러시아의생산이 2 만 b/d 증가에그쳤으나카자흐스탄등나머지 국가들의생산증가로전년대비 13 만 b/d 증가함. - 남미에서는아르헨티나, 콜롬비아등의생산감소에도불구하고브라질의생산이 증가하면서전체공급은전년대비 7 만 b/d 증가함. ㆍ브라질공급은 2016 년 12 월생산을개시한 Lapa 유전외에도 Lula South 암염 하층 (pre-salt) 유전에서 2017 년 5 월부터생산이시작됨에따라전년대비 14 만 b/d 증가함. - 비 OPEC 중동은감산에참여중인오만의공급이 3 만 b/d 감소하고예멘생산이 1 만 b/d 증가하여지역전체공급은전년대비 1 만 b/d 감소함. - 아프리카지역공급은콩고와가나의신규프로젝트로부터생산이개시됨에따라 전년대비 5 만 b/d 증가함. 12 Korea Energy Economics Institute

[ 그림 2] 2017 년비 OPEC 지역별석유공급증감자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018 (2) OPEC 석유공급 2017 년 OPEC 석유공급은 OPEC 감산의영향으로원유가전년대비 45 만 b/d 감소하고 NGL 이전년대비 10 만 b/d 증가함. - OPEC-12 의원유공급은전년대비 94 만 b/d 감소하였지만, 감산면제국인리비아와 나이지리아의원유공급이각각전년대비 43 만 b/d, 6 만 b/d 증가함. 회원국별원유생산은사우디, 베네수엘라, 쿠웨이트순으로감소폭이컸으며증산이 허용된이란과리비아, 나이지리아는증가하였음. - 사우디는전년대비 46 만 b/d 감소한 9.96 백만 b/d 의원유를생산하였음. - 이란의생산은 3.80 백만 b/d 로전년대비 25 만 b/d 증가하였고, 서방국의제재 이전인 2011 년생산량 3.62 백만 b/d 를상회한것으로나타남. ㆍ이란원유수출제재해제 (2016 년 1 월 16 일 ) 에따라 2016 년 5 월부터제재이전 시점의생산수준을회복하기시작함. ㆍ스페인ㆍ프랑스ㆍ이탈리아등유럽행경질유및중질유수출물량이증가하였고, 한국ㆍ인도등대아시아중질유수출량도증가세를보임. 에너지경제연구원 13

Ⅱ. 공급동향및전망 - 이라크생산은전년대비 5 만 b/d 증가한 4.47 백만 b/d 를기록함. ㆍ이라크는감산기준생산량 4.56 백만 b/d 대비 12 만 b/d 감산하였으나목표감산량 21 만 b/d 에는미치지못함. - UAE 는전년대비 8 만 b/d 감소한 2.93 백만 b/d, 쿠웨이트는 17 만 b/d 감소한 2.71 백만 b/d, 카타르는 4 만 b/d 감소한 0.61 백만 b/d 를기록함. - 앙골라원유생산은높은감산이행률을보이며전년동기대비 7 만 b/d 감소한 1.64 백만 b/d 를기록함. - 리비아생산은정정불안완화로인해전년대비 43 만 b/d 증가한 0.82 백만 b/d 를 기록하면서 OPEC 의감산효과를일부상쇄함. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 9> 2017 년 OPEC 원유생산자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 2016 년 (A) 2017년 증감 3/4 4/4 연간 (B) (B-A) 사우디 10.42 9.99 9.99 9.96-0.46 이란 3.55 3.83 3.82 3.80 0.25 이라크 4.42 4.48 4.44 4.47 0.05 UAE 3.05 2.94 2.90 2.93-0.12 쿠웨이트 2.88 2.70 2.70 2.71-0.17 카타르 0.65 0.60 0.61 0.61-0.04 앙골라 1.71 1.67 1.63 1.64-0.07 나이지리아 1.47 1.62 1.62 1.53 0.06 리비아 0.39 0.94 0.98 0.82 0.43 알제리 1.11 1.06 1.02 1.05-0.06 적도기니 0.14 0.12 0.13 0.13 0.01 에콰도르 0.55 0.54 0.53 0.53-0.02 베네수엘라 2.24 1.99 1.75 1.96-0.28 가봉 0.23 0.20 0.21 0.20-0.03 OPEC 원유합계 32.80 32.68 32.32 32.35-0.45 OPEC NGL 6.78 6.94 6.89 6.89 0.11 OPEC 합계 39.59 39.62 39.22 39.24-0.35 14 Korea Energy Economics Institute

- 나이지리아원유생산은정정불안완화로전년대비 6 만 b/d 증가한 1.53 백만 b/d 를 기록함. ㆍ 2016 년 8 월나이지리아정부와무장단체 NDA(Niger Delta Avengers) 간의휴전이 합의된이후니제르델타지역의빈곤과환경오염을해결하기위한정부 -NDA 간 협상이 2017 년 11 까지진행됨. ㆍ 2016 년 2 월이후무장세력의폭탄공격으로훼손되었던 Forcados 터미널이 2017 년 5 월에복구되고해저송유관이시험점검을마침에따라 Bonga 유전에서의 생산증대가이루어짐. ㆍ그러나 2017 년 11 월, NDA 는정부와의협상이진전이없자휴전을취소하고 나이지리아석유시설을공격하겠다고위협한바있음. - 베네수엘라원유생산은저유가시기에시작된경제위기가 PDVSA 의 투자 운영자금부족사태로이어진데더해미국의경제제재영향까지가중되어 전년대비 28 만 b/d 감소한 1.96 백만 b/d 를기록함. 대 OPEC 원유수요 (Call on OPEC) 는세계석유수요증가분이비 OPEC 공급증가분을 상회하면서전년대비 0.8 백만 b/d 증가한 32.9 백만 b/d 를나타냄. - 세계석유수요는 1.5 백만 b/d 증가하였으며, 비 OPEC 공급은 0.7 백만 b/d 증가하였고 OPEC NGL 은 0.1 백만 b/d 증가함. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 10> 2017 년대 OPEC 원유수요자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 2017년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 원유수요 * 32.1 32.1 33.4 33.3 32.7 32.9 OPEC 원유공급 32.8 32.1 32.3 32.7 32.3 32.3 세계석유수요 96.3 96.6 98.0 98.4 98.3 97.8 주 : * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치 에너지경제연구원 15

Ⅱ. 공급동향및전망 2. 2018 년전망 2018 년세계석유공급은전년대비 1.8 백만 b/d 증가한 99.1 백만 b/d 를기록할 것으로전망됨 ( 기준안 ). - 비 OPEC 공급은전년대비 1.3 백만 b/d 증가한 59.4 백만 b/d 를기록할것으로 전망됨. ㆍ유가반등으로인해셰일오일, 오일샌드등비전통원유생산증가로미국, 캐나다, 브라질의생산이늘어날것으로예상됨. - OPEC 공급은 NGL 을포함하여전년대비 0.5 백만 b/d 증가한 39.7 백만 b/d 를기록할 것으로전망됨. ㆍ OPEC 원유생산증가는 OPEC 의감산이행률하락과감산면제국이었던 나이지리아와리비아의증산에기인할것으로예상됨. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 11> 2018 년세계석유공급전망자료 : 에너지경제연구원기준안전망 구분 2017년 2018년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 39.2 39.5 39.6 39.8 39.9 39.7 비OPEC 58.1 58.9 59.2 59.6 59.9 59.4 합계 97.3 98.4 98.8 99.4 99.8 99.1 전년대비증감 OPEC -0.4 0.6 0.4 0.2 0.7 0.5 비OPEC 0.7 1.2 1.5 1.4 1.2 1.3 합계 0.4 1.8 1.9 1.5 1.8 1.8 (1) 비 OPEC 석유공급 2018 년비 OPEC 공급은중국등아시아의생산이감소하고러시아의생산이정체될 것으로예상되는반면, 미국 캐나다 브라질의생산은증가하여전년대비 1.3 백만 b/d 증가할것으로전망됨. - 북미지역의석유생산은멕시코유전노후화로인한생산감소에도불구하고유가 반등으로인해미국의셰일오일, 캐나다의샌드오일등의생산이증대되어전년 대비 1.5 백만 b/d 증가할것으로전망됨. 16 Korea Energy Economics Institute

ㆍ미국의 2018 년원유생산은전년대비약 1.0 백만 b/d(ngl 0.3 백만 b/d 제외 ) 증가한 10.3 백만 b/d 를기록할것으로예상됨. ㆍ미국셰일지대에서의생산량은전년대비약 95 만 b/d 증가할것으로전망되며이 중약 65% 는퍼미안과바켄에서의생산증가에기인할것으로예상됨. ㆍ캐나다는 Hebron 해상유전과 Fort Hills bitumen 프로젝트에서의생산증가로인해약 15 만 b/d 의증가가예상됨. - 러시아의원유생산은 OPEC 과의감산합의가 2018 년말로연장됨에따라 2017 년과 유사한수준에머물것으로예상됨. - 남미지역의생산은브라질이 Lula extreme South, Berbigao, Buzios 유전등에 5 기의 FPSO( 부유식원유생산 저장 하역설비 ) 를추가할계획인가운데 10 만 b/d 증가할 것으로예상됨. - 아시아지역의생산은저유가에대응한생산감축을진행중인중국의생산감소로 인해전년대비 25 만 b/d 감소할것으로예상됨. - 비 OPEC 중동 - 아프리카의생산은전년에비해약 10 만 b/d 감소할것으로예상됨. - 북해지역의원유생산은노르웨이가생산이감소하는반면영국의생산이증가함에 따라전년대비약 10 만 b/d 증가할것으로예상됨. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 12> 2018 년비 OPEC 석유공급전망자료 : 에너지경제연구원기준안전망 구분 2017년 2018년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 58.1 58.9 59.2 59.6 59.9 59.4 전년대비증감 0.7 1.2 1.5 1.4 1.2 1.3 세계주요기관들은 2018년비OPEC 공급을전년대비 1.1~2.1백만b/d 증가할 것으로전망하고있음. - IEA 와 EIA 는비 OPEC 공급증가를각각 1.7 백만 b/d, 2.0 백만 b/d 로예측하였고 OPEC 은 1.1 백만 b/d, IHS 는 2.1 백만 b/d 로예측함. 에너지경제연구원 17

Ⅱ. 공급동향및전망 에너지경제硏 IEA EIA OPEC IHS ( 단위 : 백만 b/d) < 표 13> 주요기관의비 OPEC 석유공급증가전망 2018 년 1.3 1.7 2.0 1.1 2.1 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS 의 2018 년 1 월보고서 (2) OPEC 석유공급 2018 년 OPEC 공급 ( 원유및 NGL) 은감산합의가연말까지연장되었지만각국의 감산이행률이소폭하락할것으로예상되어전년대비 0.5 백만 b/d 증가한 39.7 백만 b/d 를기록할것으로전망됨. 회원국별로는리비아 나이지리아 이라크의생산이전년보다비교적큰폭으로 증가할것으로전망되며, 2017 년높은감산이행률을보였던일부국가들의생산도 2018 년에증가할가능성이있음. - 사우디는 Aramco 상장을앞두고있어높은감산이행률을유지할것으로예상됨. - 이란은미국트럼프대통령의핵협정 (JCPOA) 재협상요구등정치적 경제적 불확실성대두로인해현재의생산수준을초과하기는어려울것으로전망됨. - 이라크는 2017 년감산이행률이 OPEC 의평균을현저히하회하는것으로 나타났는데, 2018 년에는감산이행률이한층낮아져원유생산이전년보다 15 만 b/d 이상증가할것으로전망됨. - 리비아는감산면제국이나무장단체공격등으로인한생산차질가능성이상존하고 OPEC 의공급축소노력을지지하기로발표한바있어전년대비약 15 만 b/d 의 증가할것으로예상됨. - 나이지리아는원유생산은 Niger Delta 협상결렬등으로인한정정불안지속과 OPEC 감산정책지지입장표명등으로인해최대생산가능량인 1.7 백만 b/d 에도달하지는 못하겠지만전년대비 15 만 b/d 증가를전망함. 18 Korea Energy Economics Institute

- 베네수엘라의원유생산은경제위기와 PDVSA 의투자부족및자금운영난, 미국의 경제제재조치등으로전년대비 20 만 b/d 감소할것으로전망됨. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 14> 2018 년 OPEC 석유공급전망자료 : 에너지경제연구원기준안전망 2017년 2018년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 39.2 39.5 39.6 39.8 39.9 39.7 전년대비증감 -0.4 0.6 0.4 0.2 0.7 0.5 대OPEC 원유수요는비OPEC의석유공급증가로전년과비슷한수준을유지할 것으로전망됨. ( 단위 : 백만 b/d) < 표 15> 2018 년대 OPEC 원유수요전망자료 : 에너지경제연구원기준안전망 구분 2017년 2018년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 수요 32.9 32.5 32.9 33.2 33.0 32.9 주 : NGL 제외 세계주요기관들은 2017년대OPEC 원유수요가전년대비 -0.6~0.2백만b/d 증가할것으로전망함. 에너지경제硏 IEA EIA OPEC IHS-CERA ( 단위 : 백만 b/d) < 표 16> 주요기관의대 OPEC 원유수요증가전망 2018 년 0.0-0.6-0.2 0.2-0.5 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS 의 2018 년 1 월보고서 에너지경제연구원 19

Ⅲ. 재고동향 Ⅲ. 재고동향 1. 미국재고동향 2017 년미국의상업용원유재고는원유생산이증가추세를보였지만원유수출의 증가와원유수입의감소로 3 월말이후감소추세를보이면서 7 월부터전년보다낮은 수준을유지함. - 미국의주간원유재고는 2016 년 12 월말 479 백만배럴에서 2017 년 3 월말 534 백만배럴을넘어선후감소하여 2017 년 12 월말 424 백만배럴을기록함. ㆍ 2017 년마지막주의미국원유재고는 2016 년마지막주보다 11.5% 낮은수준이고 과거 5 년평균보다 8.4% 높은수준임. - 미국의원유재고감소는원유생산이전년대비 56 만 b/d 증가한반면원유수출이 42 만 b/d 증가하였고정제시설가동률이 90.1% 에서 90.8% 로 0.7% 포인트높아진데 기인함. [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이자료 : www.eia.gov - WTI 선물의실물인도지점인오클라호마주쿠싱 (Cushing) 지역의원유재고는 2017 년초 66.9 백만배럴, 12 월말 49.0 백만배럴을기록하였음. ㆍ쿠싱지역의원유재고는 4 월첫째주 69.4 백만배럴로사상최고치를기록한 이후에점차감소추세를보임. 20 Korea Energy Economics Institute

2017 년미국의휘발유재고는생산증가에도불구하고수출이증가하고수입이 감소함에따라연평균으로전년보다 3.3 백만배럴낮은수준을유지하였음. - 휘발유재고는연초 240 백만배럴에서 2 월에 259 백만배럴까지증가하였으나이후 감소추세를보이다가 12 월에소폭증가하여연말에 233 백만배럴을기록함. - 2017 년휘발유생산이전년보다 10 만 b/d 증가한반면소비는전년보다 6 만 b/d 감소하였고, 휘발유의수출이전년대비 13 만 b/d 증가하고수입은전년대비 9 만 b/d 감소함. [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이자료 : www.eia.gov 2017 년미국의중간유분재고는 2 월에사상최고치를기록한후소비와수출증가로 감소세를나타내면서 9 월부터 5 년평균수준을하회함. - 중간유분재고는연초 170 백만배럴수준에서 2 월에 171 백만배럴로증가하였다가 점차감소하면서 12 월말에는 139 백만배럴을기록함. 에너지경제연구원 21

Ⅲ. 재고동향 - 2017 년미국중간유분생산은전년대비 19 만 b/d 증가하였고, 소비는전년대비 26 만 b/d 증가함. [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이자료 : www.eia.gov (1) 원유재고 2. OECD 재고동향 2017 년 OECD 원유재고는 1 분기에공급과잉이해소되지못하면서증가추세에 있었으나이후세계경제회복세와함께석유수요가증가함에따라감소추세를보임. - 1 월 1,212 백만배럴을시작으로 3 월 1,245 백만배럴로사상최고치를기록한 후에감소추세로돌아서서 11 월에 1,141 백만배럴로 5 년평균치를 81 백만배럴 상회하는수준에머묾. OECD 원유재고는미주지역, 유럽지역, 아시아 오세아니아지역에서모두감소 추세가나타남. - 미주지역재고는 1 월 665 백만배럴에서 3 월 697 백만배럴로사상최고치를 기록한이후에 11 월 607 백만배럴로감소함. 22 Korea Energy Economics Institute

[ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. - 유럽지역재고는 1 월 355 백만배럴에서 6 월 365 백만배럴까지증가한후에 감소하여 10 월 338 백만배럴을기록한후소폭증가하여 11 월 344 백만배럴을 기록함. - 아시아 오세아니아지역재고는 1 월 193 백만배럴에서 5 월 198 백만배럴로 증가한후등락하다가 11 월 190 백만배럴로감소함. (2) 석유제품재고 2017 년 OECD 석유제품재고는석유시장이초과수요로전환되면서급속히 감소하여과거 5 년평균수준에근접하고있음. - 석유제품재고는 1 월 1,548 백만배럴로 5 년평균치를 119 백만배럴상회하였으나 전반적인감소추세를보이며 11 월 1,438 백만배럴로감소하여과거 5 년평균치를 10 백만배럴가량상회함. 에너지경제연구원 23

Ⅲ. 재고동향 [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. OECD 석유제품재고는미주지역, 유럽지역, 아시아 오세아니아지역모두 전년보다감소함. - 미주지역재고는 1 월 781 백만배럴에서감소추세를보이면서등락을거듭하다가 11 월 724 백만배럴을기록하여전년동월대비 65 백만배럴감소하였고과거 5 년 평균치를 2 백만배럴정도상회함. - 유럽지역재고는 1 월 600 백만배럴을기록하였으나 5 월부터점진적으로감소하여 11 월에는 536 백만배럴을기록함. - 아시아 오세아니아지역재고는 1 월 167 백만배럴로 5 년평균수준을 하회하였지만, 4 월부터다시증가하기시작하여 11 월 178 백만배럴을기록하면서 과거 5 년평균을약 3 백만배럴상회함. 원유와석유제품재고를합한 OECD 총석유재고는 2017 년 11 월기준 2,910 백만 배럴로전년동월보다 124 백만배럴 (4.1%) 감소하였으나, 과거 5 년평균에비해서는 110(3.9%) 백만배럴을상회함. - OECD 상업용석유비축일수는 60.7 일로전년동월대비 4.4 일감소함. 24 Korea Energy Economics Institute

( 단위 : 백만배럴 ) < 표 17> OECD 상업용석유재고 1) 변화추이자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 원유 휘발유 중간유분 연료유 2016 년 2017 년 11 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 1,183.6 (-1.3%) 382.4 (2.2%) 605.0 (-0.4%) 133.6 (2.1%) 총석유제품 2) 1,525.5 (-0.1%) 총석유재고 3) 3,034.2 (-0.7%) 1,203.2 (-0.6%) 375.8 (-2.6%) 590.1 (0.9%) 124.0 (-2.1%) 1,494.7 (0.8%) 3,027.9 (0.4%) 1,158.5 (-3.7%) 369.8 (-1.6%) 596.1 (1.0%) 121.5 (-2.0%) 1,511.7 (1.1%) 3,006.9 (-0.7%) 1,163.4 (0.4%) 363.4 (-1.7%) 571.1 (-4.2%) 120.8 (-0.6%) 1,473.8 (-2.5%) 2,971.9 (-1.2%) 1,143.0 (-1.8%) 362.0 (-0.4%) 550.7 (-3.6%) 122.3 (1.2%) 1,449.5 (-1.6%) 2,928.0 (-1.5%) 1,141.3 (-0.1%) 373.5 (3.2%) 543.1 (-1.4%) 120.6 (-1.4%) 1,437.9 (-0.8%) 2,910.1 (-0.6%) 주 : ( ) 안은전월대비증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유및기타제품포함 3) NGL, 정제원료등포함 (1) 원유가격변동추이 에너지경제연구원 25

Ⅳ. 원유가격동향및전망 Ⅳ. 원유가격동향및전망 1. 2017 년원유가격동향 (1) 원유가격변동추이 2017 년두바이유가격은 1 분기에 $52.99/ 배럴로 2016 년 1 분기이후의상승세를 이어갔으나, 2 분기에 $49.70/ 배럴로하락하였고 3 분기와 4 분기에는각각 $50.43/ 배럴, 4 분기에 $59.31/ 배럴을기록함 (< 표 18> 참조 ). - 두바이유와브렌트유의연평균가격은각각 $53.18/ 배럴, $54.74/ 배럴로 2016 년 대비 $11.77/ 배럴 (28.4%), $9.61/ 배럴 (21.3%) 상승함. - WTI 연평균가격은 $50.85/ 배럴로전년대비 $7.38/ 배럴 (11.2%) 상승하여, 다른 유종에비해상대적으로작은상승폭을보임. [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2016~17 년 ) 자료 : www.petronet.co.kr ( 단위 : $/ 배럴 ) < 표 18> 주요원유의분기별가격자료 : www.petronet.co.kr 유종 2016년 2017년 변동 평균 (A) 1/4 2/4 3/4 4/4 평균 (B) (B-A) 두바이 41.41 52.99 49.70 50.43 59.31 53.18 11.77 브렌트 45.13 54.57 50.79 52.17 61.46 54.74 9.61 WTI 43.47 51.78 48.15 48.20 55.30 50.85 7.38 26 Korea Energy Economics Institute

주요유종간의 2017 년연평균가격격차를보면, 두바이유가격에비해브렌트유 가격은평균 $1.56/ 배럴높게형성되었고 WTI 가격은평균 $2.33/ 배럴낮게형성됨. - 미국의원유생산이감소에서증가로전환되면서미국시장의벤치마크원유인 WTI 가격이상대적으로약세를보여 2016 년과는달리두바이유와 WTI 가격의역전 현상이나타남. - 두바이유가격은 OPEC 의감산으로중동산유국들의원유생산이감소함에따라 다른유종에비해강세를보임. 2017 년상반기두바이유가격은 OPEC 산유국과러시아등비 OPEC 산유국들이 감산을결행함에따라상승하다가미국과 OPEC 감산면제국의원유생산증가 등으로하락세를나타냄. - 1 분기가격은감산참여국들의높은감산준수율과세계석유수요증가로 $55.45/ 배럴 (2 월 3 일 ) 까지상승하였으나미국원유생산증가등으로 $48.84/ 배럴 (3 월 27 일 ) 로하락함. - 2 분기가격은 1 분기보다수요증가폭이확대되었지만 OPEC 감산면제국인 나이지리아 리비아의원유생산증가와원유선물시장의투기성자금유출로연중 최저가격인 $43.50/ 배럴 (6 월 22 일 ) 까지하락함. 2017 년하반기두바이유가격은수요가공급을초과하는가운데산유지역의정세 불안, 감산참여국들의감산기간연장, 북반구의이상한파등으로급격한상승세를 보임. - 3 분기가격은허리케인하비 (Harvey) 가멕시코만연안을강타 (8 월 25 일 ) 하였고, 이라크에서쿠르드자치정부 (KRG) 가독립투표를실시 (9 월 25 일 ) 함에따른정세 불안으로 $56.15/ 배럴 (9 월 26 일 ) 까지상승함. - 4 분기가격은사우디의반부패세력숙청 (11 월 4 일 ) 등으로중동정세불안이 심화되고감산참여국들이 11 월 30 일 OPEC 총회에서감산기간연장에합의하면서 연중최고가격인 $64.33/ 배럴 (12 월 29 일 ) 까지상승함. 에너지경제연구원 27

Ⅳ. 원유가격동향및전망 (2) 주요원유가격변동요인 2017 년원유가격이전년보다상승한것은 OPEC 주도의감산시행, 석유수요의 견고한증가, 달러화약세, 지정학적불안, 북반구한파등이주요요인이었음. - 반면에미국과 OPEC 감산면제국의원유생산증가와과도한석유재고등은 추가적인유가상승을억제하는요인이었음. - 원유선물시장의투기성자금유 출입등금융요인은 1 분기와 4 분기에는유가 상승요인이되었고 2 분기에는유가하락요인이된것으로보임. OPEC 은러시아등일부비 OPEC 산유국과함께 2017 년 1 월 1 일부터감산을 시작하였고, 2017 년연간감산준수율이 106% 로당초일반적인예상보다높은 수준을유지함 (< 표 19> 참조 ). - 합의된감산량은총 172.4 만 b/d 로 OPEC 산유국 117.8 만 b/d, 비 OPEC 10 개산유국 54.6 만 b/d 임. - OPEC 의국가별감산준수율은사우디아라비아, 베네수엘라, 앙골라, 카타르등이 상대적으로높고이라크, 알제리, 에콰도르, 가봉등이상대적으로낮게나타남. 베네수엘라는정치 경제적위기로원유생산을위한투자자금부족과석유인프라 노후화로원유생산이감소함. - 내전과정정불안에따른생산차질상황을고려하여감산이면제된나이지리아와 리비아생산이감산기준시점에비해각각평균 30.4 만 b/d, 26.3 만 b/d 증가하여 OPEC 의감산효과를일부상쇄시킴. 나이지리아 리비아의증산을고려한 OPEC 의감산준수율은 58% 임. 28 Korea Energy Economics Institute

( 단위 : 천 b/d) < 표 19> OPEC 의 2017 년감산이행자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 국별기준생산 1) 감산목표 2) 생산목표 1~12 월평균감산 3) 감산준수율 (%) 사우디아라비아 10,544-486 10,058-594 122 이라크 4,561-210 4,351-121 58 이란 3,707 90 3,797 104 - UAE 3,013-139 2,874-99 71 쿠웨이트 2,838-131 2,707-131 100 베네수엘라 2,067-95 1,972-143 150 앙골라 1,753-80 1,673-114 142 알제리 1,089-50 1,039-44 88 카타르 648-30 618-41 138 에콰도르 548-26 522-18 68 가봉 202-9 193-2 21 OPEC-11 합계 30,970-1,166 29,804-1,202 103 적도기니 4)5) 184-12 172-44 173 OPEC-12 합계 31,154-1,178 29,976-1,245 106 나이지리아 5) 1,366-1,366 304 - 리비아 5) 545-545 263 - OPEC-14 합계 33,065-1,178 31,887-678 58 주 : 1) OPEC Secondary Sources 자료의 2016년 10월생산 ( 단, 앙골라는 9월생산 ) 2) OPEC Press Release(November 30, 2016) 3) OPEC 월간보고서 (Secondary Sources 기준 ) 4) 비OPEC 감산참여국으로 2017년 5월 25일총회에서 OPEC 가입 5) 기준생산은 Energy Intelligence의추정치 - OPEC 과비 OPEC 10 개산유국은 5 월 OPEC 총회에서감산기간을당초 2017 년 1 월부터 6 월까지에서 2018 년 3 월까지로연장하였고, 11 월 OPEC 총회에서다시 감산기간을 2018 년 12 월까지로연장함. 2017 년 11 월총회에서 OPEC 은감산이면제되었던나이지리아와리비아에대해서 2017 년수준으로생산한도를부여함. 감산참여국들은감산기간을 2018 년 12 월까지로정하되, 2018 년 6 월에석유시장 상황을점검하여감산지속여부를재검토하기로함. 에너지경제연구원 29

Ⅳ. 원유가격동향및전망 러시아를비롯한비 OPEC 감산참여국의감산준수율은 2017 년평균 82% 를 기록함 (< 표 20> 참조 ). - 비 OPEC 감산할당량의절반이상을차지하는러시아의감산준수율은 2017 년평균 80% 이고, 2017 년 12 월기준으로는 87% 임. ( 단위 : 천 b/d) < 표 20> 비 OPEC 의 2017 년감산이행자료 : IEA, Oil Market Report, July 2017, p.22, January 2018, p.15. 국별기준생산 1) 감산목표 11 월감산준수율 (%) 12 월감산준수율 (%) 2017 년감산준수율 (%) 러시아 11,597-300 90 87 80 멕시코 2,400-100 266 224 160 카자흐스탄 1,778-20 -583-551 -176 오만 1,020-45 90 100 95 아제르바이잔 815-35 65 10 90 기타 2) 1,211-46 -2 32 25 비 OPEC-10 합계 18,120-546 90 81 82 주 : 1) IEA 자료의 2016 년 10 월생산 ( 단, 카자흐스탄은 11 월생산 ) 2) 바레인, 브루나이, 말레이시아, 수단, 남수단 미국의원유생산은유가상승과 E&P 지출확대등에힘입어 2017 년들어빠른 속도로증가함 ([ 그림 9] 참조 ). - 미국의주요셰일오일유전지대인이글포드, 퍼미안, 바켄 ( 윌리스톤 ) 등에서가동 중인시추리그 (rig) 수는 2016 년 5 월 316 기로저점에이른후증가하기시작하여 2017 년 12 월말 747 기를기록함 (< 표 21> 참조 ). 시추리그수는 1 분기와 2 분기중에각각 137 기와 94 기증가하였고, 3 분기중에는 6 기감소하였으나, 11 월이후에는정체상태를보임. - 미국원유생산은시추리그수와 4~6 개월의시차를보이며, 2016 년 9 월의 8,567 천 b/d 에서증가세로돌아서서 2017 년 10 월 9,637 천 b/d 를기록함. 미국의주간원유생산추정치는 2017 년 12 월마지막주에 9,782 천 b/d 로 2016 년 12 월마지막주의 8,770 천 b/d 에비해약 1 백만 b/d 증가함. 30 Korea Energy Economics Institute

미국의주간원유생산은 9 월첫주에멕시코만을강타한허리케인하비 (Havey) 의 영향으로급격히감소하였고, 10 월둘째주에도허리케인네이트 (Nate) 에의한 일시적인조업중단으로급격히감소함. [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수자료 : www.petronet.co.kr 주 : www.eia.gov 와 www.bakerhughes.com 자료에의거작성 ( 단위 : 기 ) < 표 21> 미국의가동중인석유시추리그수변동 구분 이글포드 퍼미안 윌리스톤 ( 바켄 ) 기타 미국전체 2016년 5월 26 137 22 131 316 2016년 12월 (A) 40 264 33 188 525 2017년 1월 49 291 37 189 566 2017년 2월 59 306 35 202 602 2017년 3월 66 319 42 235 662 2017년 4월 76 342 44 235 697 2017년 5월 77 362 45 238 722 2017년 6월 76 370 52 258 756 2017년 7월 67 379 54 266 766 2017년 8월 66 377 52 264 759 2017년 9월 60 385 50 255 750 2017년 10월 60 379 49 249 737 2017년 11월 60 393 47 247 747 2017년 12월 (B) 63 398 47 239 747 증가율 (B/A)(%) 57.5 50.8 42.4 27.1 42.3 주 : 1) 매월마지막주기준, 2) www.bakerhughes.com 자료에의거작성 에너지경제연구원 31

Ⅳ. 원유가격동향및전망 - 미국의원유생산증가는셰일오일유전지대에서손익분기가격이가장낮은곳으로 알려진퍼미안지역이주도하고있음 (< 표 22> 참조 ). ( 단위 : 천 b/d) < 표 22> 미국셰일오일유전지대의원유생산자료 : EIA, Drilling Productivity Report, December 2014 ~ December 2017 구분 2014 년 12 월 2015 년 12 월 2016 년 12 월 (A) 2017 년 12 월 (B) 증감 (B-A) 이글포드 1,665 1,278 1,003 1,239 236 퍼미안 1,824 2,021 2,089 2,726 637 바켄 1,224 1,125 918 1,168 250 7 개셰일지대 * 5,237 4,977 4,540 6,314 1,774 주 : * 주요 7 개유전지대는 2011~14 년기간중미국생산증가의 92% 를차지 지정학적요인은 2017 년상반기에는리비아, 나이지리아의정세호전등으로유가의 하락압력으로작용하였으나, 하반기에는일련의정세불안소식이이어지면서 유가의상승압력으로작용함. - 내전이계속되고있는리비아에서는 5 월이후사태가현저히개선되면서 원유생산이빠른회복세를보임. 리비아의 4 월중원유생산은무장단체 (BDB) 의공격으로두차례 (3 월 27 일 ~4 월 1 일, 4 월 9 일 ~4 월 26 일 ) 에걸쳐 Sharara( 생산능력 30 만 b/d) 와 El Feel( 생산능력 9 만 b/d) 유전과연결된송유관이폐쇄되면서일시적으로 50 만 b/d 아래로감소함. 2017 년 7 월에는리비아통합정부 (GNA) 와동부의비이슬람계정부군인리비아 국민군 (LNA) 이휴전과함께 UN 감시하에총선을실시하기로합의함. 리비아원유생산은 2016 년 12 월 62 만 b/d 에서 2017 년 6 월 84 만 b/d, 2017 년 12 월 97 만 b/d 로증가함 (IEA, MODS, January 2017). - 나이지리아에서는 Niger Delta 지역무장단체 (NDA) 의공격으로 2016 년 2 월이후 폐쇄되었던 Trans Forcados 송유관과수출터미널이보수되어 6 월부터다시 가동됨에따라원유생산도증가세를보임. 32 Korea Energy Economics Institute

Shell 사는 6 월 6 일에 2016 년 2 월부터지속된 Forcados 원유수출 ( 수출량 20~24 만 b/d) 에대한불가항력 (force majeure) 을철회함. NDA 는 2017 년 11 월 3 일지난 2016 년 8 월합의한휴전을취소하고 Niger Delta 지역의석유및가스시설에대한공격을재개할계획이라고밝힘. 나이지리아원유생산은 2016 년 12 월 139 만 b/d 에서 2017 년 6 월 157 만 b/d, 2017 년 12 월 167 만 b/d 로증가함 (IEA, MODS, January 2017). - 6 월 5 일사우디와 UAE, 이집트, 바레인등아랍 7 개국은카타르가이란에대한 우호적인정책을취하면서테러집단을지원한다는이유로외교단절을선언하는 사태가발생하였으나유가에영향을미치지못함. - 2017 년 9 월이후에는이라크쿠르드자치정부 (KRG) 의독립투표 (9 월 25 일 ), 트럼프 대통령의이란의핵합의준수불인증 (10 월 13 일 ), 사우디왕세자의반부패세력 숙청 (11 월 4 일 ), 이란내반정부시위발생 (12 월 28 일 ) 등일련의사건이발생함. - 국가부도위기에직면한베네수엘라는원유생산을위한투자자금부족과석유 인프라의노후화로원유생산이감소하고있음. 베네수엘라원유생산은 2016 년 12 월 210 만 b/d 에서 2017 년 6 월 203 만 b/d, 2017 년 12 월 161 만 b/d 로급속히감소함 (IEA, MODS, January 2017). 2017 년세계석유수급은석유수요가예년수준이상으로증가하고 OPEC 산유국과 러시아등비 OPEC 산유국들이생산을감축함에따라 2013 년이후처음으로수요가 공급을초과함 ([ 그림 10] 참조 ). - 세계석유수요는중국등아시아신흥국중심의수요증가로전년대비 1.57 백만 b/d 증가한 97.85 백만 b/d 를기록함 (< 표 1> 참조 ). 중국과여타아시아신흥국의수요가전년대비각각 66 만 b/d, 39 만 b/d 증가하여 세계석유수요증가에대한기여율이 67% 에달함. 에너지경제연구원 33

Ⅳ. 원유가격동향및전망 - 비 OPEC 공급은미국의셰일오일생산증가와더불어캐나다, 브라질, 카자흐스탄 등의원유생산증가로전년대비 0.73 백만 b/d 증가한 58.1 백만 b/d 를기록함. 미국의원유생산은전년대비 44 만 b/d 증가하였고, NGL 을포함한총생산은전년 대비 66 만 b/d 증가함 (EIA, December 2017, January 2018). - OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은 2017 년 1 월부터시작된생산량감축에따라전년대비 0.35 백만 b/d 감소한 39.24 백만 b/d 를기록함. OPEC 의감산대상이아닌 NGL 을제외할경우 OPEC 의원유공급은전년대비 0.45 백만 b/d 감소한 32.35 백만 b/d 임. - 세계석유재고는수요초과로전환되면서 2 분기중에 1.1 백만 b/d 감소하였고 연간으로는 0.5 백만 b/d 감소함. - OECD 상업용석유재고는 2017 년 11 월 2,910 백만배럴로전년동월에비해 124 백만배럴감소하였으며, 과거 5 년평균에비해서는 110 백만배럴많은 양임 (IEA, MODS, January 2017). 미국의상업용석유재고는 2017 년 12 월마지막주기준 1,225 백만배럴로전년 동기대비 97 백만배럴감소하였는데, 과거 5 년평균에비해서는 32 백만배럴많은 양임 (EIA). OECD 석유재고가과거 5 년평균수준으로회복되는것은 OPEC/ 비 OPEC 감산참여국들이 2017 년 5 월에천명한 석유시장안정 의구체적인목표임. 34 Korea Energy Economics Institute

[ 그림 10] 세계석유수급및석유재고변동자료 : IEA, Oil Market Report, January 2018. 달러화가치는미국연방준비제도 (Fed) 가 3 월과 6 월, 12 월세차례에걸쳐 기준금리를인상하였지만트럼프대통령에대한실망감과유럽중앙은행 (ECB) 의 양적완화축소등으로약세를보이며유가상승요인의하나가됨. - 연방준비제도 (Fed) 은 3 월 15 일과 6 월 14 일, 12 월 14 일의연방공개시장위원회 (FOMC) 에서기준금리를각각 0.25% 씩인상하여연방기준금리가 1.25~1.5% 가됨. - 유럽중앙은행 (ECB) 은자산매입프로그램 (APP) 을 3 월까지월 800 억유로규모로 운용하였으나 4 월부터월 600 억유로, 10 월부터월 300 억유로로축소하여운용함. - 유로화대비달러화환율은점진적인약세를나타내며 2017 년평균 $1.1294/ 를 기록함. 유로화대비달러화환율 : $1.0614/ (1 월 ) $1.0713/ (4 월 ) $1.1066/ (5 월 ) $1.1229/ (6 월 ) $1.1917/ 9 월 ) $1.1830/ (12 월 ) 에너지경제연구원 35

Ⅳ. 원유가격동향및전망 원유선물시장의투기성자금은산유국들의감산에따른유가상승을기대하며 1 분기에대거유입되었다가유출되었고다시달러화약세와지정학적불안으로 4 분기에사상최고수준으로유입됨 ([ 그림 11] 참조 ). - 뉴욕상업거래소 (NYMEX) 의원유선물에대한헤지펀드등비상업 (Non Commercial) 자금의순매수규모는 6 월마지막주를저점으로반등하여 12 월마지막주에사상 최고수준을기록함. ㆍ비상업 (Non Commercial) 순매수규모 : 556.6 천계약 (2017 년 2 월 21 일 ) 327.2 천 계약 (2017 년 6 월 27 일 ) 632.2 천계약 (2017 년 12 월 26 일 ) - NYMEX-WTI 선물가격은석유시장의타이트한수급상황을반영하여 11 월 하순부터콘탱고 (contango) 에서백워데이션 (backwardation) 으로전환 ( 최근월물대비 3 개월물기준 ) 되었고원월물과근월물간의가격스프레드가확대되는추세를보임. [ 그림 11] Nymex-WTI 가격과투기성자금의순매수자료 : Nymex, CFTC 주 : 1 계약 =1 천배럴 36 Korea Energy Economics Institute

2. 2018 년원유가격전망 (1) 원유가격영향요인 ( 세계경제 ) 세계경제는투자증가와교역회복등으로견고한성장세를이어갈것이나, 미국의금리인상폭확대, 중국의금융부문취약성, 지정학적긴장등위험요인도상존함. - 세계경제는주요선진국과신흥국경제가모두회복되면서 2017 년의 3.7% 에서 2018 년 3.9% 의성장률을보일것으로예상됨 (< 표 3> 참조 ). ㆍ미국은견조한대외수요와더불어법인세율인하가투자를촉진하여 2017 년의 2.3% 에서 2018 년 2.7% 의성장률을보일것으로예상됨. ㆍ유로지역경제는독일과이탈리아등의강한내수성장세에도불구하고전체 성장률은 2017 년 2.4% 에서 2018 년 2.2% 에머물것으로예상됨. ㆍ중국은성장률의둔화추세가지속되지만지속적인경기부양책과인프라투자 확대등으로 2017 년 6.8% 에서 2018 년 6.6% 의성장률을보일것으로예상됨. ㆍ여타신흥국경제는인도를비롯한아시아신흥국들과브라질을중심으로높은 성장률을보이면서전반적인회복세를보일것으로예상됨. ( 석유수급 ) 2018 년세계석유수급은 2017 년에이어수요가공급을초과할것으로 예상되나수요초과규모는전년에비해축소될것으로예상됨 (< 표 23>). ( 단위 : 백만 b/d) < 표 23> 세계석유수급밸런스전망 ( 기준유가시나리오 ) 자료 : 에너지경제연구원기준안 구분 2017년 2018년연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 수요 47.3 47.1 47.1 47.6 47.6 47.4 비OECD 수요 50.6 51.2 52.0 52.2 52.4 52.0 세계수요 97.8 98.3 99.1 99.8 100.0 99.3 비OPEC 공급 58.1 58.9 59.2 59.6 59.9 59.4 OPEC NGL 6.9 6.9 7.0 7.0 7.1 7.0 대OPEC 수요 * 32.9 32.5 32.9 33.2 33.0 32.9 OPEC 공급 39.2 39.5 39.6 39.8 39.9 39.7 세계공급 97.3 98.4 98.8 99.4 99.8 99.1 재고증감 -0.5 0.1-0.3-0.4-0.2-0.2 주 : * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치 에너지경제연구원 37

Ⅳ. 원유가격동향및전망 - 세계석유수요는 OECD 수요가소폭의증가에그치지만중국과인도등아시아 신흥국들을중심으로큰폭으로증가하여전년대비 1.5 백만 b/d 증가할것으로 예상됨. 중국과인도를포함한비 OECD 아시아수요는전년보다 96 만 b/d 증가하여전체 수요증가분의 2/3 가량을차지할것으로예상됨. 세계경제성장률이전년에비해높아지지만수요증가를주도해온중국의성장률이 낮아지고저유가에의한소비촉진효과가점차소멸됨에따라수요증가폭이 전년보다확대되기어려울것으로보임. - 비 OPEC 공급은미국의셰일오일생산증가와함께캐나다 카자흐스탄등의생산 증가가중국과멕시코등의유전노후화에따른생산감소를상쇄하여전년대비 1.3 백만 b/d 증가할것으로예상됨. 미국의원유생산은유전개발서비스비용의상승에도불구하고셰일유정의생산성 향상과지난해 4 분기이후의유가상승에힘입어전년대비 1.0 백만 b/d(ngl 0.3 백만 b/d 제외 ) 증가할것으로예상됨. 2018 년미국원유생산증가에관한주요기관전망은 EIA 0.97 백만 b/d(ngl 0.50 백만 b/d 제외 ), IEA 1.10 백만 b/d(ngl 0.42 백만 b/d 제외 ), OPEC 0.80 백만 b/ d(ngl 0.34 백만 b/d 제외 ), IHS 1.1 백만 b/d 임. - 대 OPEC 원유수요는세계석유수요증가분이미국등비 OPEC 원유공급 증가분으로충당됨에따라전년과비슷한수준인 32.9 백만 b/d 에머물것으로 전망됨. (OPEC 생산정책 ) OPEC 의감산준수율은베네수엘라의경제위기에따른생산 감소로비교적높은수준을유지할것으로예상되나, 연말로예정된감산종료시점이 임박하면서점차하락할가능성은있음. - OPEC 은감산기간종료에따른석유시장의충격을최소화하기위해 6 월로예정된 차기 OPEC 정기총회때부터필요한조치들을논의하기시작할가능성이큼. 38 Korea Energy Economics Institute

ㆍ OPEC 의의사결정을주도하는사우디가 2018 년내에국영 Aramco 사의 기업공개 (IPO) 를계획하고있으므로유가부양을위한대책을마련할필요성있음. - OPEC 의공급은감산면제국이었던나이지리아 리비아의생산증가와감산량이 할당된 OPEC 12 개국의감산준수율하락가능성등으로전년대비약 0.5 백만 b/d 증가할것으로예상됨. ㆍ나이지리아와리비아의생산이 2017 년 12 월수준 (2.64 백만 b/d) 으로통제될경우 양국의 2018 년연간생산은전년보다 0.29 백만 b/d 증가함. ㆍ EI 는이라크의원유생산이남부지역의수출인프라개선과중국 러시아에의해 운영되는신규유전가동으로생산한도인 4.351 백만 b/d 를훨씬상회하는 5 백만 b/ d 에도달할수있다고전망함 (EI, January 8, 2018). ( 지정학적리스크 ) 베네수엘라의정치 경제적위기, 리비아내전, 나이지리아정정 불안, 미국의이란및러시아에대한제재등유가에영향을미칠수있는다양한 지정학적위험요소들이상존함. - 베네수엘라는 Maduro 대통령의권력강화를추진하는집권세력과이에반대하는 야당과시민사회의대립이계속되는가운데, 해외채무부담과자금부족으로 원유생산이감소할것으로예상됨. ㆍ베네수엘라의제헌의회는 2018 년 1 월 23 일오는 4 월말이전에조기대통령 선거를실시하도록명령하는안건을만장일치로통과시킴 (Bloomberg, January 24, 2018). 제헌의회는 Maduro 대통령의권력강화를위한헌법개정을목적으로 2017 년 7 월 총선거를통해설치되었으며, 미국은이를비난하며미국내베네수엘라자산을 동결하는등제재조치를취함. ㆍ베네수엘라국영석유회사 PDVSA 가자금확보에어려움을겪고있어 2018 년 베네수엘라원유생산은전년보다 0.2 백만 b/d 감소가예상됨. IHS 는 2018 년베네수엘라원유생산이전년대비 0.45 백만 b/d 감소할것으로 전망함 (IHS, January 2018). 에너지경제연구원 39

Ⅳ. 원유가격동향및전망 - 리비아내전상황은 UN 의지지를받는리비아통합정부 (GNA) 와리비아 국민군 (LNA) 이휴전과함께총선을치르기로합의 (2017 년 7 월 25 일 ) 함에따라 개선될여지가있는것으로보임. - 나이지리아에서는무장단체 NDA(Niger Delta Avengers) 가 2017 년 11 월정부와 합의했던종래의휴전 (2016 년 8 월 ) 을취소함에따라무장단체에의한석유시설 공격과공급차질가능성이높아짐. - 트럼프행정부의이란핵협상 (JCPOA) 유지여부, 러시아에대한제재철회또는 강화여부도양국의석유부문투자에대한영향은물론국제석유시장에도영향을 줄것으로예상됨. ( 달러화가치 ) 달러화가치는미국경제상황과연준 (Fed) 의통화정책, 유럽중앙은행 (ECB) 의자산매입축소등에영향을받겠지만강세요인과약세요인이 교차하며큰변화는없을것으로예상됨. - Fed 의기준금리인상등긴축기조지속에따른달러화의강세요인이있지만, ECB 가추가적으로자산매입규모를축소하는테이퍼링 (tapering) 실시할경우 달러화가약세를보일가능성도있음, - 로이터가 71 개기관 ( 투자은행 ) 을대상으로조사한 2018 년 6 월말과 12 월말의 유로화대비달러화환율전망치의평균은각각 $1.1851/, $1.2044/ 임 (Reuters, January 5, 2018). ㆍ 2017 년 12 월유로화대비달러화환율의평균은 $1.1830/ 임. ( 기타요인 ) 미국의원유생산시설과정제시설이밀집된멕시코만의허리케인피해 여부와중국 인도의전략비축유확보규모등도유가에영향을줄수있는요인임. - PIRA 는중국이 2018 년 10 만 b/d 의원유를전략석유비축을목적으로수입할 것이라고전망함 (Platts, January 10, 2018). ㆍ 2018 년에 Petrochina 사의 Jinzou 비축기지 (18.87 백만배럴 ) 와 CNOOC 사의 Huizhou 비축기지 (31.45 백만배럴 ) 가완공될예정임. 40 Korea Energy Economics Institute

ㆍ중국은전략석유비축목표를 5 억배럴 ( 순수입량의 90 일분 ) 로설정하고있으며, 2017 년 6 월기준의비축규모는 2.77 억배럴로추정됨. (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 기준유가시나리오에서 2018 년두바이유가격은전년대비 12% 상승한 $59.66/ 배럴로전망됨 (< 표 24> 참조 ). - 국제유가는 OPEC 의감산과신흥국의수요증가로상승할전망이나미국등 비 OPEC 공급증가와누적된재고로상승폭은제한될전망임. - 분기별유가는연초의유가상승에따른미국원유생산증가와더불어 감산참여국들의감산준수율이감산종료시점에임박하면서점차낮아져서 하락세를보일것으로예상됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.9%( 연평균 ), 세계석유수요 1.5 백만 b/d ( 전년대비 ), 비 OPEC 공급 1.3 백만 b/d ( 전년대비 ), OPEC 원유공급 (NGL 제외 ) 32.7 백만 b/d, 달러 - 유로환율 $1.19/ ( 단위 : $/ 배럴 ) < 표 24> 2018 년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 2017( 실적 ) 2018( 전망 ) 시나리오 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 63.49 60.12 57.01 58.04 59.66 고유가 53.18 70.23 65.88 64.24 66.11 66.62 저유가 56.68 53.83 50.53 51.27 53.08 주 : 에너지경제연구원단기유가전망모형에의한전망치 (2018 년 1 월 ) 고유가시나리오에서 2018 년두바이유가격은전년대비 25% 상승한 $66.62/ 배럴로 전망됨. - 세계경기확장세의가속화로석유수요가예상보다크게증가하고지정학적사건에 의해산유국의공급이차질을빚는경우를상정함. 에너지경제연구원 41

Ⅳ. 원유가격동향및전망 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 달러 - 유로환율 5% 상승 ( 평가절하 ) 저유가시나리오에서 2018 년두바이유가격은전년과비슷한수준인 $53.08/ 배럴로 전망됨. - 세계경제성장률이둔화되어석유수요증가폭이예상보다축소되고미국의 셰일오일등비 OPEC 공급이예상보다크게증가하거나사우디가시장점유율확보 전략을구사하는경우를상정함. 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3 백만 b/d ( 전년대비 ), 달러 - 유로환율 5% 하락 ( 평가절상 ) (3) 해외기관의유가전망 주요기관들은 2018 년국제유가를브렌트유기준 $59~60/ 배럴, WTI 기준 $55~57/ 배럴로전망함 (< 표 25> 참조 ). - EIA, IHS, EIU 3 개기관의브렌트유기준 2018 년연평균가격은 2017 년에비해 $5~6/ 배럴높은 $59~60/ 배럴수준으로전망함. ( 단위 : $/ 배럴 ) < 표 25> 해외주요기관의원유가격전망자료 : EIA(Energy Information Administration), IHS Energy, EIU(The Economist Intelligence Unit) 전망기관 * EIA(2018.1) IHS Energy(2018.1) EIU(2018.1) 주 : * ( ) 안은전망시점 2018년 기준유종 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 브렌트 59.68 58.00 59.97 61.31 59.74 WTI 54.01 54.00 55.97 57.31 55.33 브렌트 61.55 57.07 59.34 58.66 59.15 WTI 56.48 54.42 57.04 56.58 56.13 두바이 59.42 55.54 57.31 56.90 57.29 브렌트 64.00 61.00 55.00 56.00 59.00 WTI 60.46 57.43 51.52 52.54 55.49 42 Korea Energy Economics Institute

로이터가 34 개기관 ( 투자은행 ) 을대상으로조사한 2018 년브렌트유가격정망치는 평균 $62.37/ 배럴로나타남 (Reuters, January 31, 2018). - 전체기관별전망의최고치는 JP Morgan 의 $70.00/ 배럴이고최저치는 Julias Baer 의 $53.10/ 배럴임. 에너지경제연구원 43

Ⅳ. 원유가격동향및전망 참고문헌 EIA, Short-Term Energy Outlook, December 2017, January 2018. EIU, World Commodity Forecast, January 2018. Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, January 2018. Energy Intelligence, Petroleum Intelligence Weekly, January 8, 2018. IEA, Oil Market Report, January 2017, January 2018. IHS, Swell of US supply to help bring prices back down to earth, January 2018. IMF, World Economic Outlook, January 2018. OPEC, Monthly Oil Market Report, January 2018. Xinhwa News Agency, China Oil, Gas & Petrochemicals, 2017. Baker Hughes, http://www.bakerhughes.com/ Bloomberg, http://www.bloomberg.com/ Commodity Futures Trading Commission, http://www.cftc.gov/ Energy Information Administration, http://www.eia.doe.gov/ IEA Monthly Oil Data Service, http://mods.iea.org/ IHS, https://www.ihs.com/ OECD ilibrary, http://www.oecd-ilibrary.org/ Platts, https://www.platts.com/ Thomson Reuters, http://thomsonreuters.com/ 에너지경제연구원국가에너지통계종합정보시스템, http://www.kesis.net/ 한국석유공사석유정보망, http//www.petronet.co.kr/ 한국은행경제통계시스템, http://www.ecos.bok.or.kr/ 44 Korea Energy Economics Institute

연구자료 18-01 2018 년 1 월일인쇄ㅣ 2018 년 1 월일발행저자이달석 조철근 박동욱발행인박주헌발행처에너지경제연구원 44543 울산광역시중구종가로 405-11 전화 : (052)714-2114( 代 ) 팩시밀리 : (052)714-2028 등록 1992 년 12 월 7 일제 7 호인쇄디자인범신 (052)245-8737

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