Stock Profile 현재주가 $59.07 12개월수익률 +0.54% 시가총액 $80,045( 백만 ) 발행주식수 ( 자사주제외 ) 1,423( 백만주 ) 유동주식수 1,382( 백만주 ) 유동주식비율 37.12% 상장거래소 NASDAQ 종목코드 SBUX 커피문화를바꾸다 Business Profile 기업국적본사소재지섹터비즈니스그룹주요사업분야 미국시애틀경기소비재레스토랑 & 바외식음료패스트푸드프랜차이즈소비재커피생산유통마케팅라이선스 기업개요 1971년제리볼드윈 (Jerry Baldwin), 제브시글 (Zev Siegl), 고든바우커 (Gordon Bowker) 가미국시애틀에고급커피원두및로스팅기계판매를위해스타벅스를공동창업. 초기에는커피원두와기계만을취급했으며자체적으로커피를우러내지는않는원재료판매업체로시작 1982년, 현스타벅스 CEO이자하워드슐츠 (Howard Shultz) 를매니저로영입. 하워드슐츠는커피전문점으로의비즈니스모델전환을주장하였으나거부당했고, 그계기로스타벅스매니저에서사임하고커피프랜차이즈인일지오날레 (Il Gionale) 를설립 1987년, 스타벅스가창립자에의해전직매니저인하워드슐츠에매각. 하워드슐츠는일지오날레브랜드를스타벅스로재브랜드화하였고초기자본 380만달러를조달하는데성공 이후 5년뒤인 1992년에는매장수가 140 여개까지확장. 또한매출액도 1987년 130 만달러에서 7,350만달러로 57배가까이증가하였고, 같은해 IPO( 기업공개 ) 를통해미국나스닥 (NASDAQ) 증권거래소에상장 현재미국, 캐나다, 남미등아메리카지역을중심으로, 아시아와유럽중동등세계각지에매장을보유하고있으며커피와샌드위치등각종퀵서비스푸드를판매중 1
투자포인트 세계최대커피프랜차이즈 스타벅스는커피전문점프랜차이즈로가운데서도현재가장많은매장수를보유하고있으며매출역시타경쟁사와큰차이가있는글로벌 1위 가장최근회계연도기준으로글로벌커피전문브랜드중매출 Top 5는미국의스타벅스와맥카페 ( 맥도날드 ), 던킨커피 ( 던킨브랜드 ) 와영국의코스타커피, 그리고일본의도토루커피. 이들업체중 1위스타벅스의연간매출은 224억달러로 2위인맥카페 (39억달러 ) 와의격차가현저표 1. 커피전문점브랜드별매출 출처 : 업체별자료 이는매장수에서도마찬가지로스타벅스의글로벌지점수는최근회계연도기준약 27,000여개로, 핵심제품인도너츠와커피를동시에판매하기에커피취급전문점중매장수글로벌 2위인던킨브랜드가 19,000여곳인점을감안시상당한차이로앞서는중표 2. 커피전문점브랜드별매장수 출처 : 업체별자료 2
대표브랜드로써의위상 이처럼커피전문점분야에서스타벅스의위상이독보적인것은스타벅스가미국시장에유럽식커피문화를전파한선구자적역할을한동시에, 각로컬지역의영세규모커피숍위주로소비되던미국커피시장구도를전국적네트워크의프랜차이즈모델로바꾸어놓는데가장주도적인역할을했기때문 커피전문점운영이핵심비즈니스인기업가운데서스타벅스의미국내주요경쟁사는커피빈앤티리프 (The Coffee Bean & Tea Leaf) 의커피빈브랜드와바리스타스 (Baristas) 의털리스커피 (Tullys Coffee) 정도. 커피빈의경우미국서부지역에서, 털리스커피는동부지역에영업망이한정된경향이강하며지점수도 1,000개이하로스타벅스와는비교가힘든것으로평가 프랜차이즈체인점브랜드로써시장지배력을강화하기위해서는가능한많은지점수를확보하는것이필수 그러나같은커피전문점인커피빈과털리스커피의경우지점네트워크에서스타벅스와는겨루기는힘든상태이고그결과스타벅스의주요경쟁대상도맥도날드의맥카페와던킨브랜드로거론되는것이보통 맥카페와던킨이커피시장에서스타벅스와경쟁할수있었던것은두업체모두햄버거와도너츠판매를위해확보했던기존매장이있었기때문. 그러나동시에맥도날드는햄버거업체로써, 던킨역시도너츠판매점으로써인식되는경향이강하며, 커피만을취급하는순수전문프랜차이즈로써는스타벅스가시장내에서가장높은인지도와위상을지닌것으로판단그림 1. 주요업체브랜드로고 출처 : 업체별자료 실제로, 매출액기준으로도던킨브랜드의경우최근회계연도기준으로스타벅스의 4% 수준에지나지않는가운데. 맥도날드는전체매출은스타벅스를앞서고있으나총매출의대부분인 84% 가햄버거등의판매를통한것이며맥카페매출비중은 16% 정도에불과해핵심비즈니스모델이크게상이한것으로평가 3
빠른성장 지난해전세계커피소비량은약 700만톤으로추정되는가운데, 소비량 Top3 국가는브라질 (110만톤 ), 미국 (95만톤 ), 인도네시아 (68만톤 ) 순서로이들 3개국가가글로벌커피의 40% 가량을소화. 따라서미국은전세계커피소비량의 14% 가까이를책임지는핵심시장중하나 또한미국에서는성인중커피전문점을이용하는소비자의비중이계속해서증가. 커피전문점을매일이용하는성인의비율은 2001년 14% 에서 2017년 41% 로높아졌으며, 같은기간주당 1회이상이용하는비율도 30% 에서 53% 로늘어나는등전반적인상승추세. 더불어 1인당평균커피소비량도 2001년 2.5컵에서 2017년 3.0컵으로점진적으로증가표 3. 미국성인남성중프랜차이즈커피이용률 출처 : National Coffee Association 한편미국커피시장은크게프랜차이즈커피와소규모개인커피숍으로양분되는데그가운데프랜차이즈가차지하는비율역시상승. 1컵당소비량기준으로, 프랜차이즈전문점의시장점유율은 2010년 40% 정도였으나 2017년에는 59% 로보다많은소비자가프랜차이즈커피이용빈도를높이고있는것으로판단 4
표 4. 프랜차이즈커피시장점유율추이 출처 : National Coffee Association 이와같은시장트렌드는스타벅스의실적으로도연결. 실제로스타벅스의연간매출실적은회계연도 2010년 107억달러에서 2017년 224억달러로두배이상늘어나면서연평균약 12% 의높은성장세를지속표 5. 스타벅스연간매출추이 출처 : Starbucks Corp 5
이는앞서언급한바와같이스타벅스가프랜차이즈커피전문점업계에서는상당히우월한점유율과인지도, 시장지위를보유하고있기때문인것으로판단 시장의업사이클에서는스타벅스와같이시장을선도하는업체가상대적으로큰수혜를받게될가능성이높으며매출의대부분을미국및아메리카지역에서창출하는스타벅스는미국커피시장의성장및구도변화의직접적인영향을받은것으로분석 한편, 최근미국 NCA(National Coffee Association) 조사결과에따르면미국 13세이상성인중전연령대에서커피소비빈도가전년도대비상승하여미국인의커피소비증가트렌드는계속되고있는것으로평가 더불어, 업계라이벌중하나인맥도날드역시향후커피시장이강한성장모멘텀을유지할것으로내다보면서맥카페에대한공격적인투자를계획하고있는점역시긍정적인미국커피시장전망을뒷받침해주는요소인것으로판단 스타벅스는업계내에서가장강력한브랜드를지니고있는가운데기보유한인프라측면에서경쟁사를큰차이로앞서고있어, 매장수가중요한프랜차이즈경쟁시장에서확실한우위에서있는점등을감안시당분간시장 1위지위를유지한채앞으로도커피시장성장에따른수혜를보며성장세를이어나갈수있을것으로전망 최신이슈 스타벅스상하이오픈 12월 6일스타벅스가상하이에세계최대규모의초대형매장을오픈. 약 850평규모의매장에종업원은 400여명에이르며자동원두이송설비등최신시스템을구비. 스타벅스는현재중국내에서만 3,000개가량의매장을개설했으며매년 15% 내외의성장세를보이고있어 4년내매장수를 5,000개까지늘리는것을목표로하고있다고언급 운전중주문서비스발표 스타벅스는제네럴모터스 (General Motors) 와의파트너십을통해운전중커피와푸드주문서비스를제공한다고발표. 제네럴모터스차량소유자중 4G LTE 커넥티드카기능을이용하는운전자의경우차량내컨트롤터치스크린을통해원하는제품을주문할수있게될예정 6
애널리스트컨센서스 Summary 현재주가 평균목표주가 업사이드포텐셜 $59.07 $61.95 +4.88% 컨센서스추이 투자매력도 Score Overall Score: 72/100 ( 매수 ) ( 매도 ) 섹터평균 Overall Score: 64/100 ( 매수 ) ( 매도 ) 출처 : Thomson Reuters, Wiseinfonet 주가추이 주가수익률 (1 년 ) +0.54% 최저가 ( 달러 ) 52.58 벤치마크수익률 +17.72% 최고가 ( 달러 ) 64.87 출처 : S&P500, Wiseinfonet, 2017 년 12 월 11 일기준 7
최근실적및전망 ( 단위 : 백만달러 ) 2017( 예상 ) 2016 2015 매출액 24,583 22,387 21,316 성장률 9.8% 5.0% 11.2% 매출총이익률 % % % 영업이익 4,640 4,135 4,172 성장률 12.2% -0.1% 15.9% 영업이익률 18.9% 18.5% 19.6% 순이익 3,158 2,885 2,818 성장률 9.5% 2.4% 2.2% 순이익률 12.8% 12.9% 13.2% EPS 2.37 1.97 1.90 CFO 4,555 4,174 4,575 FCF 2,431 2,655 3,135 FCF/Share 1.58 1.82 2.11 ROA 34.9% 21.0% 21.0% ROE 63.8% 53.1% 48.0% 출처 : Starbucks Corp, Thomson Reuters, Wiseinfonet 매출구성 ( 직전회계연도기준 ) 비즈니스별 지역별 No Data Available 출처 : Starbucks Corp, Thomson Reuters, Wiseinfonet 8
재무현황 ( 단위 : 백만달러 ) 2016 2015 2014 자산유동자산 5,283 4,758 3,971 비유동자산 9,083 9,555 8,445 자산총계 14,366 14,313 12,416 부채유동부채 4,221 4,547 3,648 비유동부채 4,688 3,875 2,950 부채총계 8,909 8,422 6,598 자본자본및자본잉여금 43 43 43 이익잉여금등 5,414 5,848 5,775 자본총계 5,457 5,891 5,818 출처 : Starbucks Corp, Wiseinfonet 지분현황 최대주주 Top5 지분율주식수 ( 만 ) 최종변동일턴오버 The Vanguard Group 6.71% 9,545 2017.09.30 Low BlackRock 4.40% 6,266 2017.09.30 Low State Street Global 4.03% 5,735 2017.09.30 Low Capital World 2.88% 4,102 2017.09.30 Low Howard Schultz 2.69% 3,821 2017.11.17 Low 상위주주지분율 ( 누적 ) Top10 Top20 Top50 Top100 출처 : Starbucks Corp, Thomson Reuters, Wiseinfonet, 2017 년 12 월 11 일기준 28.94% 38.93% 53.37% 62.11% 9
주요경쟁사실적비교 ( 직전회계연도기준 ) ( 단위 : 백만달러 ) Ticker 시가총액매출영업이익순이익 EPS Starbucks Corp SBUX 80,045 22,387 4,135 2,885 1.97 McDonald MCD 140,332 24,622 8,087 4,919 5.71 Dunkin Brands DNKN 5,450 829 437 209 2.26 J&J Snack Foods JJSF 2,783 1,084 118 79 4.21 Modelez MDLZ 64,064 25,923 2,142 1,659 1.05 Yum! Brands YUM 27,785 6,366 1,667 980 2.45 출처 : 업체별실적자료, Thomson Reuters, Wiseinfonet 밸류에이션비교 ( 단위 : 배 ) Ticker EV/ 매출 EV/EBITDA P/E P/B Starbucks Corp SBUX 3.41 13.87 24.69 18.75 McDonald MCD 8.19 15.98 24.69 15.65 Dunkin Brands DNKN 8.67 15.24 22.71 31.42 J&J Snack Foods JJSF 2.30 15.51 32.04 4.08 Modelez MDLZ 3.12 15.01 18.44 2.59 Yum! Brands YUM 7.76 17.82 26.18 4.61 레스토랑 & 바그룹 4.00 15.10 12.00 3.90 경기소비재섹터 4.50 8.60 17.10 3.50 출처 : Thomson Reuters, Wiseinfonet, 2017 년 12 월 11 일기준 본자료는투자정보제공의목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단으로대여, 복제, 배포, 전송및변형할수없습니다. 본자료는당사가신뢰할만한자료및정보로작성되었으나그정확성이나완전성을보장할수없으며, 최종투자결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바랍니다. 따라서, 본자료는어떠한경우에도모든금융투자상품의투자결과에대한법적인책임소재를판단하거나증빙하는자료로사용될수없습니다. 당사는자료작성과관련하여외부압력이나부당한간섭을받지않았으며, 당사의의견을정확히반영하여신의성실하게작성했습니다. 10