원자재가격동향및전망 73 글로벌경제이슈 원자재가격동향및전망 1) Ⅰ. 원자재가격반등의배경 Ⅱ. 철광석및비철금속동향및전망 목 차 Ⅲ. 유가동향및전망 Ⅳ. 시사점 1. 원자재가격동향 최근원자재가격동향 주요원자재가격은 4 월중순까지상승세를보였으나, 이후그리스재정위기가확대되면서큰폭으로반락 - 유가 (WTI 기준 ) 는 5월초배럴당 86 달러를상회하기도했으나, 5월에만전월말대비 19.4% 급락 - 금가격은상승세를이어가며연중최고치경신 - 상승세를이어가던비철금속도일제히 5월들어크게하락, 4월중순까지전년대비 46% 급등했던니켈만이전년대비상승세 주요원자재가격동향 유가 상품지수귀금속 08 년말 09 년말 10년 전월말 1/29 2/26 3/31 4/30 5/18 대비 전년말대비 Dubai 37.02 78.29 71.84 74.33 79.05 86.15 69.41-19.4-11.3 WTI 44.60 79.36 72.89 79.66 83.76 85.65 75.28-12.1-5.1 R/J CRB 선물지수 229.5 283.4 265.6 274.8 273.3 275.3 254.9-7.4-10.0 DJ-AIG 상품지수 117.2 139.2 129.1 133.8 132.2 133.5 125.8-5.8-9.6 금 ($/oz) 882.1 1,097.0 1,080.9 1,117.6 1,113.3 1,179.2 1,225.2 3.9 11.7 은 ($/100oz) 1,139.0 1,687.5 1,620.5 1,647.5 1,747.5 1,864.0 1,905.0 2.2 12.9 * 본고는산은경제연구소최호연구위원, 이민식수석연구원, 황현정책임연구원이집필하였으며, 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님
74 글로벌경제이슈 비금 철속 구리 ($/MT) 3,070 7,375 6,745 7,195 7,790 7,430 6,695-9.9-9.2 알루미늄 ($/MT) 1,540 2,230 2,079 2,134 2,323 2255 2052-9.0-8.0 니켈 ($/MT) 11,700 18,525 18,500 21,175 24,995 26,300 22,150-15.8 19.6 아연 ($/MT) 1,208 2,560 2,110 2,195 2,375 2,285 1,939-15.1-24.3 주 : Dubai 유는현물가격, WTI 는뉴욕상업거래소근월물가격, 금과은은현물가격, 비철금속은런던금속시장 3 개월물선물가격 원자재가격변동의배경 세계경기가회복세를보임에따라실질수요증가기대 - 세계경기회복세에힘입어제조업경기는확장추세 미국, 독일, 일본의산업생산은 2월전년동월대비각각 1.7%, 5.4%, 31.3% 증가했으며, 중국의경우 09 년 12 월전년동월대비 18.5% 증가 글로벌구매관리자지수는 08 년 12 월을저점으로상승추세지속 - 세계교역량이 09 년 1분기 2조 7천억달러에서 3분기 3조 3천억달러로증가하는등향후점진적개선지속 - 미국실업률이하락세로돌아서는등고용시장회복징후 4월미국의비농업부문고용자수는전월에이어연속증가 주요국산업생산추이 제조업구매관리자지수추이 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg
원자재가격동향및전망 75 세계교역량추이 미국실업률추이 5000 ( 십억달러 ) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 11 (%) 10 9 8 7 6 5 4 '07.01 '07.07 '08.01 '08.07 '09.01 '09.07 '10.01 자료 : IMF DOTS 자료 : US Bureau of Labor Statistics 원자재 투기 포지션의 변동 - 글로벌 경제성장 추세와 함께 투기적 포지션 규모도 증가 00 년 이후 원유의 투기적 포지션은 1~2년 간격으로 증감을 반복하며 점진적 으로 증가 07~ 08 년 유가 급등기 중 투기적 포지션은 유가의 움직임을 선행하여 증감 - 4월 중순 원유 및 일부 금속 선물옵션의 투기적 순매수 포지션은 사상최고 수 준을 기록하며 원자재가격 강세를 유도 뉴욕상품거래소의 WTI 선물옵션의 순매수 포지션은 4/19 일 21.9 만계약으로 07 년 7월 17.1 만계약을 상회 일평균 수요량의 2.5 배에 해당하는 물량으로 선물 및 현물 가격에 큰 영향 플라티늄과 구리의 순매수 포지션도 사상 최고 수준을 기록 - 5월 들어 유로지역 재정위기가 확산되고 글로벌 달러화가 강세를 보이자 투기 적 포지션도 크게 위축 5/18 자 WTI 선물의 투기적 포지션은 4월 중순 대비 23.5% 감소 - 옥수수, 소맥, 대두 등 곡물의 투기적 순매수 포지션은 감소세를 보이고 있으며, 10 년 들어 증가했던 설탕 포지션도 감소세로 반전
76 글로벌경제이슈 WTI 투기적선물순매수강도변화 WTI 투기적선물포지션및달러화 자료 : Bloomberg, CFTC 자료 : Bloomberg 2. 유가동향및전망 유가 동향 08 년 7월이후꾸준한내림세를보이던국제유가가 09 년 2월이후반등하며 10 년 4월까지상승세지속 - 금융위기이후 09 년말이전까지는경기침체로실질수요가증가하지않은가운데점진적으로상승 - 10 년들어서는신흥국을중심으로한실질수요회복기대및글로벌경기회복세가유가상승요인으로작용 투기자금이상품시장으로이동하며에너지가격상승을견인 - WTI 1개월선물가격및두바이유현물가격의 10 년 1분기평균가격은지난해말대비각각 27%, 23% 상승 WTI 1개월선물가격은 4/5~6일배럴당 86 달러를초과 10 년 5 월유로재정위기가확산되면서세계경기위축우려및달러화강세의영향으로유가는큰폭하락 - WTI 1개월선물가격및두바이유현물가격은 5월들어각각전월말대비 19.4% 및 12.1% 급락 - 선물가격도하락했으나, 선물가격과현물가격의차이가확대되면서콘탱고현상이심화되어향후유가반등가능성도반영
원자재가격동향및전망 77 국제유가동향 ( 단위 : U$/ 배럴, %) 기간평균 기간말 08 년 09 년 (A) 10.1~3 월 (B) 전년대비 (B/A) 08 년 09 년 (C) 10.3 월 5/18 일 (D) 전년말대비 (D/C) WTI 99.75 62.09 78.88 27.0 44.60 79.36 83.76 69.41-11.3 Brent 98.40 62.65 77.50 23.7 45.59 78.03 82.70 73.72-5.6 Dubai 93.97 61.94 76.01 22.7 37.02 79.36 79.05 75.28-5.1 주 : WTI 와 Brent 유는 1 개월선물가격, Duba 유는현물가격기준자료 : Bl oo mber g 원유수급전망 국제원유수요는완만하게증가예상 - IEA 에따르면 09 년 85.0 백만 b/d 1) 에서 10 년 86.6 백만 b/d 로 1.9% 증가, EIA 에따르면 09 년 84.9 백만 b/d 에서 10 년 85.5 백만 b/d 로 0.7% 증가전망 2분기소폭감소후 3분기부터수요회복예상 전망기관 EIA IEA 국제원유수요동향및전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분 07 08 09 10 Q1 Q2 Q3 Q4 연간 Q1 Q2(f) Q3(f) Q4(f) 연간 OECD 국 49.2 47.6 46.4 44.3 44.9 45.9 45.4 46.3 44.5 44.9 45.9 45.4 비OECD 국 36.8 38.1 37.0 39.3 39.3 39.0 38.6 39.1 40.5 40.5 40.2 40.1 총계 86.0 85.7 83.4 83.6 84.2 84.9 84.0 85.4 85.0 85.4 86.1 85.5 OECD 국 49.2 47.6 46.6 44.4 45.0 46.0 45.5 45.8 44.5 45.2 45.9 45.4 비OECD 국 37.3 38.7 37.9 39.7 40.3 40.1 39.5 40.5 41.4 41.6 41.3 41.2 총계 86.5 86.2 84.5 84.1 85.3 86.1 85.0 86.3 85.9 86.8 87.2 86.6 자료 : EI A, I EA - 선진국보다는신흥국의수요가크게증가할전망 10 년 OECD 국가들의수요는 09 년과비슷한 45.4 백만 b/d 로예상되나, 비 OECD 국가들의수요는 4% 수준으로증가예상 특히중국의원유수요가 09 년 8,511 천 b/d 에서 10 년 9,034 천 b/d 로증가할것으로전망되며, 국제원유수요증가분의 1/3 을차지 1) barrels per day
78 글로벌경제이슈 신흥국원유수요동향및전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분 07 08 09 10 Q1 Q2 Q3 Q4 연간 Q1 Q2(f) Q3(f) Q4(f) 연간 FSU( 구소련 ) 4.1 4.2 3.9 3.8 4.0 4.0 3.9 4.2 4.0 4.2 4.1 4.1 유럽 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 중국 7.6 7.9 7.7 8.6 8.8 8.9 8.5 9.0 9.1 9.0 9.0 9.0 기타아시아 9.5 9.7 10.0 10.1 9.8 10.1 10.0 10.3 10.4 10.1 10.4 10.3 남미 5.7 5.9 5.7 5.9 6.1 6.1 6.0 5.9 6.2 6.3 6.3 6.2 중동 6.5 7.1 6.7 7.3 7.8 7.1 7.2 7.1 7.6 8.0 7.4 7.5 아프리카 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 총계 37.3 38.7 37.9 39.7 40.3 40.1 39.5 40.5 41.4 41.6 41.3 41.2 자료 : I EA 원유공급은 OPEC 및비OPEC 국가모두증가예상 - IEA 에따르면비OPEC 국가들의원유공급은 09 년 51.5 백만 b/d 에서 10 년 51.8 백만 b/d 로 0.3 백만 b/d, EIA 에따르면 09 년 50.3 백만 b/d 에서 10 년 50.9 백만 b/d 로증가전망 국제원유공급동향및전망 ( 단위 : 백만 b/d) 전망기관구분 07 08 09 10 Q1 Q2 Q3 Q4 연간 Q1 Q2(f) Q3(f) Q4(f) 연간 EIA IEA 비OPEC 50.0 49.7 50.1 49.9 50.1 51.0 50.3 51.1 51.1 50.4 50.8 50.9 OPEC 34.4 35.7 33.3 33.6 34.3 34.3 33.9 34.6 34.7 35.0 34.9 34.8 총계 84.4 85.4 83.4 83.5 84.4 85.3 84.2 85.7 85.8 85.4 85.7 85.7 비OPEC 50.9 50.7 51.4 51.1 51.4 52.1 51.5 52.0 51.8 51.4 52.1 51.8 OPEC 34.6 35.7 33.1 33.0 33.5 33.8 33.4 n/a n/a n/a n/a n/a 자료 : EI A, I EA 총계 85.5 86.4 84.5 84.1 84.9 85.9 84.9 n/a n/a n/a n/a n/a 원유 수요가 3분기부터 회복됨에 따라 4분기 이후 원유 부족 현상이 심화될 가 능성 - 수요증가에 따른 공급부족량 2) 은 10 년 4분기에 0.5 백만 b/d( 총공급량의 0.6%) 에 이를 전망 2) 공급량에 OPEC 의잉여생산능력에의해가능한공급량을감안하지않은상태
원자재가격동향및전망 79 원유수급추이 원유공급부족추이 주 : 10 년 2 분기부터는전망치자료 : DOE/EIA, OPEC 주 : 10 년 2 분기부터는전망치자료 : DOE/EIA, OPEC 한편초과공급으로인한원유재고누적이완화되고는있으나여전히높은수준을유지, 유가상승폭을제한할전망 - 증가세를보이던원유재고는 09 년 9월을정점으로하락세 OECD 회원국 3) 의원유재고는 08 년 5월이후증가세지속, 09 년 9월말 43 억배럴을기록했으나, 12 월말 42 억배럴로감소 OECD 회원국원유공급가능일수는 09 년 12 월 57 일에서 10 년 5월 62 일로상승한후 11 년초까지하락세를보일전망 OPEC 및 타지역 국가들의 증산 가능성도 가격 상승폭을 제한 - OPEC 은 유가가 배럴당 90~95 달러에 달하면 증산을 검토하게 될 것 으로 알려 짐 - 러시아는 09 년말 이르쿠츠크 타이세트에서 연해주 코즈미노를 잇는 동시베리아 -태평양 송유관을 개통, 원유 수출을 시작 현재 수출규모는 0.3 백만 b/d 이며, 14 년까지 원유 수출량을 1백만 b/d 까지 높 일 계획 - 이라크 또한 적극적으로 원유 생산에 나설 계획 최근 BP 로열 더치셸 엑슨모빌 등 다국적 석유회사와 유전 개발 계약 가격 전망 신흥국을중심으로한경기회복세로가격상승전망이우세 3) 세계원유소비량의 55% 이상차지
80 글로벌경제이슈 - 제조업경기가활황을보이는등글로벌경기회복세가시화 글로벌구매관리자지수는 08 년 12 월을저점으로상승세를보이고있으며, 제조업경기확장세를의미하는 50 을초과 IMF 는 10 년 4월올해세계경제전망치를기존의 3.9% 에서 4.2% 로상향조정 선진국과신흥국의올해경제성장률은기존의 2.1%, 6.0% 에서 2.3%, 6.3% 로각각상향조정 글로벌경기회복속도가예상보다빠를경우유가급등가능성도있으나, 더블딥발생시에는하락요인으로작용 주요국 GDP 성장률전망 ( 단위 : %) 08 09 10f 11f 08 09 10f 11f 세계경제 3.0-0.6 4.2 4.3 신 흥 국 6.1 2.1 6.3 6.5 선 진 국 0.5-3.2 2.3 2.4 러 시 아 5.6-7.9 4.0 3.3 미 국 0.4-2.4 3.1 2.6 중 국 9.6 8.7 10.0 9.9 유 로 존 0.6-4.1 1.0 1.5 인 도 7.3 5.7 8.8 8.4 일 본 -1.2-5.2 1.9 2.0 브 라 질 5.1-0.2 5.5 4.1 자료 : I MF, WEO 1 월 그러나유로지역긴축재정의영향및금융위기이후세계경제회복속도가완만하여급격한원유수요를초래하지는않을것으로예상 - 특히전세계수요의 55% 를차지하는 OECD 국가들의수요증가가크지않을것으로예상 - 중국등신흥국의수요증가는예상되나천연가스의공급증대및가격안정등으로급격한수요증대는발생하지않을전망 인플레이션 상황도 07~ 08 년 유가 급등기와는 상이 - 07 년~ 08 년 유가 급등기에는 물가상승 우려가 높았으며, 달러화도 약세를 보여 투기적 포지션이 급증 - 최근 유가가 반등하고 신흥국 물가가 상승할 우려가 제기되고 있으나, 일본 및 유로지역에 디플레이션 우려가 제기되는 등 글로벌 물가 상승압력은 크지 않은 상태 10 년 및 11 년 선진국 물가상승률은 각각 평균 1.5%, 1.4%, 신흥국의 물가상승 률은 6.2%, 4.7% 이 예상 08 년 선진국은 3.4%, 신흥국은 9.2% 물가상승
원자재가격동향및전망 81 - 더구나달러화의경우 10 년들어주요국통화에대해강세기조를유지할것으로전망 - 2월및 5월그리스위기가심화되면서투기적포지션이위축되는등위험요인이잔존 - 또한향후투기적거래에대한규제가강화될것으로예상되고있어투기적포지션의급격한증가세는제한될전망 10 년중유가는유로지역재정위기의영향으로단기적으로하락세를보일것으로예상되나, 연말까지배럴당 80~90 달러범위를유지하며완만하게상승할것으로전망 - 선물가격에반영된유가전망치는배럴당 85~90 달러수준 - 세계경기의회복지속으로유가는 11 년에까지상승세를지속할전망 - 세계경제의회복세가예상보다빨라질경우 11 년 100 달러를상회할가능성도감안필요 - 단, 그리스재정위기및각국의출구전략실행등일시적위험요인에따른변동성확대가능성도상존 EIA 및주요금융기관들의유가전망종합 WTI Brent ( 단위 : 배럴당달러 ) 2010 2011 현물 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 연간 EIA 전망 82.00 81.00 81.33 80.74 82.00 83.50 전망 80.50 82.50 84.50 80.00 85.00 87.50 선물가격 68.21 77.68 76.33 78.13 77.74 77.23 80.40 전망 80.00 82.50 86.00 80.45 84.00 90.00 선물가격 73.5 81.28 78.5 78.86 79.10 80.14 81.46 주 : 10 년 5/18 일기준자료 : EI A, Bl oo mbe r g 국제유가변동요인 상승요인 신흥국을중심으로한글로벌경기회복 투기적포지션의증가 향후수요증가및생산감소에따른공급리스크 원유재고감소우려 이란등지정학적리스크 하락요인 유로지역재정위기심화 글로벌달러화강세 중국긴축우려및예상보다빠른출구전략실행 글로벌경기회복의불확실성 OPEC 과비 OPEC 국가의증산 상승요인우세
82 글로벌경제이슈 3. 철광석동향및전망 철강 원재료시장 동향 2010 년 국제 철광석 가격 ( 계약기준 ) 은 사상 최고가기록 - 신일본제철, 포스코는 세계 최대 철광석 생산업체인 Vale( 브 ) 와 금년 2분기 적 용될 철광석 기준가격을 톤당 110~120 달러에 수입하기로 합의 이는 09~ 10 년 계약가격인 톤당 60 달러 대비 80%~100% 높은 수준 - 현물 (Spot) 가격도 글로벌 금융위기 이후 하락을 지속하여 09 년 4월 톤 당 63 달러까지 급락하였으나 하반기 이후 반등세를 나타내 10 년 4월 현재 톤당 159 달러까지 급상승 이는 10 년 계약가격 ( 분기 ) 을 45% 초과한 수준 철광석 Spot 및호주산철광석계약가격추이 자료 : Bl oo mber g 원료탄가격도최근전년대비 55% 이상인상 - 신일본제철은 BMA 4) ( 호 ) 와금년 2분기공급분의원료탄가격을전년대비 55% 상승한톤당 200 달러에합의 최근철광석가격반등의배경 계약방식을연간시스템에서분기시스템으로변경 - 신일본제철이 BMA 와원료탄계약방식을분기단위로변경함에따라철광석도지난 40 년간유지되어온연간계약방식을분기단위로변경할것을합의 4) 세계 3 대철광석업체인호주의 BHP(Broken Hill Proprietary) Billiton 과일본의 Mitsubishi Development Pty Ltd 가 50:50 의비율로합작한호주의최대원료탄업체
원자재가격동향및전망 83 이같은변화는과거 10 년간철강산업이급격히성장한중국의수요증가로세계철강원재료시장이공급자중심의시장으로전환된데기인 - 철광석업체들의분기계약요구는가격상승기에 Spot 가격이연간계약가격보다항상높아수익창출에유리하기때문 계약방식의변경으로세계 3대철광석업체 5) 들은금년에적어도 50 억달러이상의수익을창출할수있을것으로업계는평가 중국의수입량급증 - 중국은 1990 년대중반이후주요수입업자인일본과한국을추월하여세계철강원료시장의최대수요처로등장 09 년세계철광석수입물량 932 백만톤중 67%(628 백만톤 ) 차지 - 08 년말금융위기이후향후생산목적이외에선제적물량확보와투기적요소가혼재하면서수입급증 09 년철광석수입량은 628 백만톤으로전년대비 41% 증가 중국철광석수입증가추이 자료 : Bl oo mber g 중국중소철강업체들의철광석 Spot 구매확대 - 09 년중중국철강업체들은 Spot 시장에서의물량확보및시세차익을위해필요이상으로수입 특히중국중소형철강사들이 Spot 시장에서구매를늘리면서 Spot 시장가격의급상승을초래 - 이에따라현재중국의철광석재고수준은철강생산량을초과하여과잉상태를보이고있음 5) Vale( 브 ), Rio Tinto( 호 ), BHP Billiton( 호 )
84 글로벌경제이슈 철광석가격반등의파급효과 철광석가격인상은연쇄적으로철강재및수요산업의제품가격상승으로전가되어최종적으로소비자에게영향을줄전망 - 최근원료탄의가격인상과함께철광석계약조건이분기단위로변경되어철강재가격도 1/ 3 배정도상승할전망 6) 철강재벤치마크가격인열연코일가격은철광석및원료탄가격의상승등으로안정세를벗어나상승추세가예상됨 - 금년 1 월톤당 550 달러에서다음분기말까지톤당 725~750 달러까지상승할전망 - 이는 09 년가격 (380 달러 ) 보다 90% 이상상승한가격 국제열연코일가격추이 자료 : 한국철강신문 향후철광석가격전망 계약방식의변경은철광석가격의변동성을확대할전망 - 분기단위로변경됨에따라 Spot 가격이철광석가격결정의주요기준이될것으로보이며이는가격의불안정성을초래 철광석시장에서의중국비중확대로철광석 Spot 가격은원재료연간계약의선행지표로인식되어왔으며 7) 분기계약으로바뀔경우이러한경향은더욱심화될전망 6) 유럽철강산업협회 (The European Confederation of Iron and Steel Industries) 7) 한국, 일본철강사들은 1년단위계약으로철광석을수입해철광석 Spot 시장에미치는영향이미미하였으나 2003 년이후중국이주요소비자로부각되면서 Spot 거래비중이높은중국이철광석 Spot 가격에큰영향을미침
원자재가격동향및전망 85 철광석가격은향후상승세를지속할전망 - 경기회복기대감과중국의수입확대로현재의철광석 Spot 가격은한국과일본철강사들의 2분기계약가격을상회하고있으며이로인해하반기계약가격추가인상우려 최근중국철강협회는상대적으로낮은수준의원료계약가격체결욕구를관철시키기위해자국내대형철강사들에게 2개월동안주요철광석업체 3사로부터의수입을중단할것을요청 중국내철광석수급에차질을빚을경우 Spot 가격추가상승예상 4. 비철금속동향및전망 철광석및비철금속전망 LME 8) 비철금속가격지수 (LMEX : LONDON METALS INDEX) 9) 는 08년 12월말최저점 (1,614.3) 을기록한후 09년 3월부터글로벌경기회복기대감으로상승세 - 10 년 2월말이후급등세를보였으나, 5월들어유로지역재정위기가심화되며상승폭축소 LME 비철금속가격지수는 10 년 4/15 일 3,767.7 으로 10 년최저점인 2,915.5 (2/10 일 ) 대비 29.3% 상승했으나, 5/18 일 3,132.6 까지반락 LME 비철금속가격지수 5000 1994=100 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 '05.01 '05.08 '06.03 '06.10 '07.05 '07.12 '08.07 '09.02 '09.09 '10.04 자료 : Koreapds(Korea Price Data System) 8) LONDON METAL EXCHANGE 의약자 9) 런던금속거래소에서거래되는구리, 연, 아연, 주석, 니켈, 알루미늄등 6개품목가격의가중평균지수임
86 글로벌경제이슈 비철금속가격급등의배경 - 경기회복기대감에따른수요증가 최근중국에이은미국의실물경기호조로세계경기회복에대한기대가커지면서구리가격이급등하자 10) 니켈, 알루미늄등기타비철금속전품목의가격도동반상승 이는지난해달러약세와각국의저금리정책에따른대체투자등으로금, 구리등일부종목만가격상승한것과는다른특징 중국의 재고확보 - 풍부한 외환보유고 활용 목적과 대규모 투자에 필요한 원자재를 저가에 구매하 기 위한 중국의 전략적 재고확보 지속 또한 미국, 유럽 등 선진국 정부와 실수요자들도 재고확보를 위한 구매 움직임 가속화 중국은 전기동 수요의 39%, 아연과 연 수요의 43% 를 차지하고 있는 비철금속 수요 1위 국가이며 비철금속 수요에 미치는 영향력이 가장 큼 현재 LME 비철금속 재고는 2005 년 이후 최고 수준 풍부한유동성유입 - 금년들어세계각국이출구전략시행을하반기이후로늦추면서글로벌투자자금과투기자금등풍부한유동성이원자재투자로유입 전기동 ( 電氣銅 ) 1 1 ) 전기동가격 (LME 3개월물 official 12) ) 은 08. 12. 24 일톤당 2,820 달러까지급락한후 4월중순까지상승흐름지속 - 10 년 4/6 일전기동가격은 09 년초대비 156% 급증한톤당 7,990 달러기록했으며, 5/18 일 6,695 달러까지하락 전기동가격의상승세는중국의구리수입급증과칠레구리광산의파업및칠레지진발생이주요인 - 세계구리시장은중국이건설, 인프라등에투자하기위해수입을급격히늘림 10 ) 구리는전자, 자동차, 건설등의핵심산업자재로구리수요가증가하면서구리가격이상승하면경기가회복국면에진입했다는신호로보고있음. 통상구리가격상승은다른비철금속가격상승을동반 11 ) 구리를정련 ( 精鍊 ) 으로얻은동. 99.9% 의동분을포함 ( 包含 ) 하며전도율 ( 傳導率 ) 이가장큼 12 ) 아래에서달리언급하지않는한전기동가격은 LME 3개월 official 가격을말함
원자재가격동향및전망 87 에 따라 09 년 상반기까지 공급부족 현상 지속 09 년 하반기에는 상반기 재고 급증에 따른 중국의 구리수입 약화를 배경으로 세계 구리시장의 수요초과 현상이 완화되면서 LME 구리재고도 09 년 말까지 증가 - 10 년 들어 세계 2위 ( 08 년 기준 ) 구리생산 국가인 칠레의 파업 우려와 지진발생 및 세계경기 회복 기대감에 따른 가수요까지 몰리면서 지속적 상승세 유지 구리가격은연중강보합권전망 - 신흥국의경기회복본격화에따른자동차, 가전등구리수요산업의호조로구리가격은대체적으로높은수준을보일전망 - 다만수요측면에서중국의구리수입감소와높은재고수준이가격상승을제한 09 년중국의구리수입이급증했으나 10 년에도수입증가가지속될지여부는 미지수 13) - 공급측면에서 금년 11 월 말 칠레의 Collahuasi 구리광산 ( 08 년 세계 4위, 생산량 기준 ) 의 노동계약 갱신문제는 구리가격 안정화의 주요 변수 니켈 니켈 가격 (LME 3개월물 official 14) ) 은 08 년 금융위기 이후 급락하였으나 09 년 완만한 상승세를 보인 후 10 년들어 미국, 유럽 Spot 시장에서 공급부족 등으로 급등세 - 09 년 스테인레스 스틸 시장의 침체로 전기동 가격과 달리 가격상승이 제한적인 모습을 보였으나 10 년 들어 2월 이후 급등세 4/15 일 톤당 27,255 달러로 09 년 말 18,555 달러 대비 47% 급등했으나, 5/18 일 톤당 22,150 달러로 상승 폭 축소 최근니켈가격상승세는미국의광산파업과수요업체의재고확보에기인 - 글로벌금융위기이후 09 년 1분기까지주요수요산업인스테인레스스틸시장침체로니켈수요가하락세를지속하였으나 2분기이후중국의수요회복과미국의니켈프리미엄상승으로완만한회복세를보임 스테인리스스틸시장은니켈수요의 65% 차지하고있어니켈가격결정은스테인리스스틸수요에좌우 13 ) 중국의구리수입은그동안한해급증한이후그다음해에감소하는패턴을보임 14 ) 아래에서달리언급하지않는한니켈가격은 LME 3개월 official 가격을말함
88 글로벌경제이슈 - 10 년들어미국에인접한캐나다니켈광산 (Sudbury 및 Voisey's Bay) 의파업이지속되면서미국의니켈 Spot 시장압박으로가격급등세 - 또한최근미국스테인리스스틸업체들의재고확보도가격상승요인 향후 니켈 가격은 최근의 급등세가 다소 진정되겠으나 여전히 고가 - ISSF(International Stainless Steel Forum) 에 따르면 중국 등 신흥국의 경기회 복에 따른 스테인리스 스틸 수요증가로 니켈가격은 상승흐름을 보일 전망 - 또한 07 년부터 시작된 캐나다 니켈광산 (Sudbury) 15) 및 Voisey's Bay 16) 의 파업 지속 여부도 가격상승의 주요변수 - 다만 니켈시장 수급의 방향을 나타내는 니켈 재고가 95 년 초 이후 최고수준을 보이고 있는 점은 하반기 이후 가격상승의 제한요소 알루미늄 알루미늄 가격 (LME 3개월물 official 17) ) 은 09 년 중반 이후 상승세를 지속하며 10 년 4/6 일 톤당 2,356.5 달러로 1년전 (1,378 달러 ) 보다 71% 상승했으나, 5/18 일 톤 당 2,052 달러로 반락 - 08 년 세계 금융위기 이후 알루미늄 가격은 비철금속 전반의 하락과 함께 09 년 2/24 일 톤당 1,288.50 달러까지 하락 - 09 년 상반기까지는 재고량 증가에 따른 과잉공급으로 미약한 회복세를 보였으 나 중반 이후 선진국의 Spot 시장의 공급부족으로 가격이 상승세를 보이며 톤당 2,000 달러 이상을 유지 최근 알루미늄 가격의 강세는 세계 최대 생산업체인 Rusal( 러 ) 의 생산물량 감소 와 선진국의 일시적인 알루미늄 공급 부족 때문 - 글로벌 금융위기 이후 감산으로 세계 알루미늄 생산량은 크게 감소하였으나 중 국이 09 년 3월 이후 생산량을 급격히 확대함으로써 재고량 증가와 함께 공급 과잉을 보여 왔음 - 10 년 들어 알루미늄 공급과잉 상태는 지속되어 오고 있으나 공급업체의 생산차 질로 최근 가격이 급등 Rusal 은 글로벌 위기 이후 알루미늄 가격하락에 따른 자금난으로 시설 일부를 매각 15 ) 생산량기준세계 4위 16 ) 생산량기준세계 9위 17 ) 아래에서달리언급하지않는한알루미늄가격은 LME 3개월 official 가격을말함
원자재가격동향및전망 89 미국은주공급선인베네수엘라의전력부족에따른생산감소로, 유럽은전력비용상승에따른서유럽생산업체들의고사위기로각각일시적인알루미늄실물프리미엄발생 알루미늄가격 역시 강세기조의 보합세 전망 - 건설, 자동차 등 수요산업의 경기호조로 알루미늄가격은 높은 수준을 유지할 것 으로 보이나 재고 증가로 하반기 이후 상승세 진정 알루미늄 최대 수요처인 중국의 건설, 자동차산업은 10 년에 본격적인 회복세 를 보일 전망 다만 알루미늄 재고가 사상 최고수준을 나타내고 있어 추가적인 가격상승 압 력을 차단할 전망 - 중국의 알루미늄 생산증가가 중국내 소비로 전부 소화되지 못할 경우 세계 알 루미늄시장의 수급을 교란할 우려도 있어 가격급락 요소도 존재 비철금속 가격전망 및 품목별 가격변동 요인 비철금속 가격은 금년 강보합세를 유지할 것이란 전망이 지배적 - 실물 및 투자 수요증가로 당분간 강세를 나타낸 후 재고누증과 함께 하반기 글 로벌 긴축정책이 실시될 경우 유동성 축소로 가격 상승폭을 제한할 전망 10 년 전세계 경기회복 및 중국의 내수소비 진작으로 비철금속 수요는 호조세 유지 금융위기 이후의 저금리 정책과 재정지출 확대로 인플레이션 압력이 높아지면 서 실물자산에 대한 투자수요도 증가할 전망 10 년 하반기 가격은 주요국의 출구전략에 따른 유동성 축소로 현 수준보다는 낮게 형성되겠으나 09 년보다는 강세 유지 전망 그러나, 최근유로지역재정위기가심화됨에따라유로지역경기위축이세계경기침체로연결될경우가격하락가능성도병존
90 글로벌경제이슈 비철금속가격추이및전망 ( 달러 / 톤 ) 09년평균 10년(1월~4.9 평균 ) 현재가격 (5.18) 2010년전망 ( 평균 ) 전기동 5,185.5 7,318.7 6,995 7,255.8 니켈 14,778.5 20,490.6 22,150 20,278.9 알루미늄 1,701.7 2,208.2 2,052 2,147.3 주 : 2010년전망치는해외기관전망치의평균 품목별가격변동요인 공 품목별상승요인하락요인전망 통 - 신흥국을중심으로한글로벌경기회복 - 달러약세 - 투자및투자자금증가 - 글로벌인플레이션 - 중국의긴축우려 - 출구전략실시에따른금리상승 - 글로벌경기회복불확실 - 높은재고수준 구 리 - 칠레구리광산노동분쟁지속 - 중국의구리수입감소 강보합 - 스테인리스스틸산업의경기호조 - 중국의니켈선철 (Nickel Pig Iron) 생산 니 켈 - 캐니다니켈광산파업지속문제 니켈가격이급등할경우니켈선철생산이증가해상승제한 강보합 알루미늄 철광석 - 중국의건설, 자동차등알루미늄수요산업호조에따른재고재구축 - 중국철강업계의철광석수입중단지속시중국내철광석수급차질에따른철광석현물가상승 주 : 철광석의경우분기계약가격의변동요인임 - 높은알루미늄재고수준 - 중국의알루미늄생산과잉 - 강보합 - 중국철강업체와철광석업체와의계약가격조기합의에따른 Spot 가격진정강세 5. 시사점 원유등원자재가격은세계경제회복세에힘입어상승세를재개할것으로예상되나, 유로지역재정위기진행상황에따라높은변동성을보일것으로전망 - 시장모니터링및저가형성시수요물량확보등기업들의적극적대응필요 철광석 등 원자재가격 상승으로 인해 국내물가도 일정 수준 상승 불가피 - 수입 철광석 가격 2배 상승에 더불어 석탄 50%, 비철금속 20%, 제1차 금속제 품 10% 의 수입 가격 상승을 가정하면 전반적인 국산품 가격은 1.34% 인상될 것으로 예상 18) - 최근의 원화강세는 원자재 가격상승에 따른 물가상승 부담을 일부 흡수 가능 18 ) 철광석가격상승의배경과영향, 10 년 4 월, 산은경제연구소인용
원자재가격동향및전망 91 원자재가격 상승은 수요산업의 원가부담을 가중시켜 수익성 하락을 초래 - 또한 원료 공급 부족에 따른 생산 차질 및 제품가격 인상에 따른 매출 감소 등 이 예상됨 - 원가부담은대부분의업종에부정적으로나타나고있으나그정도는업종별로상이 - 특히 건설, 자동차, 섬유, 석유화학, 가전, 일반기계 업종이 불리 공급자 중심의 시장이 형성되어 있는 철강산업은 원가상승을 제품가격에 전가 가능해 부정적 영향이 완화 원자재가격상승의산업별영향 업종관련원자재산업별영향영향정도 조선철강, 구리, 아연 자동차철강, 구리, 아연, 납 섬유석유 반도체 - 통신기기 철강, 니켈, 구리, 주석아연등 - 철광석가격급등으로후판가의인상압력이있으나, 조선업황침체및후판공급능력증가등으로수급상황이역전되어후판가의인상은제한적일것으로전망 - 원자재가격의상승은조선사의수익성에는부정적이나, 국내대형조선사는원자재가격인상분을선가에반영할수있을것으로판단 - 원유가격상승은자동차구매수요를감소시켜자동차산업에부정적영향을미치며소형차라인업및친환경자동차로의제품구성변화를일으킴 - 구리, 아연, 납등원자재가격상승은제품원가및생산가격상승을초래 - 유가변동에따른제조원가변동폭이크며, 원자재가격상승분을제품가격에반영하지못함 - 원자재가격상승에따른직접적인가격상승요인은미미 - 관련반도체장비가격상승, 유류비인상에따른항공수송비인상등간접적으로소폭영향받을수있음 - 금, 은, 니켈등휴대폰부품에포함되는금속가격상승으로부품업체의제조원가부담증가예상 - 스마트폰등고가휴대폰제품비중확대로매출에대한영향은미미 컴퓨터 철강, 알루미늄등 - 원자재가격상승에의한제조원가상승요인은미미 가 전 철강, 구리, 알루미늄 - 에어컨, 냉장고등에들어가는후판가격상승으로원가 니켈, 주석등부담증가및소비자판매가격상승예상 - 원가상승요인으로작용할수있으며공급과잉에따른 석유화학 석유 가격경쟁심화로원가인상분을판매가에전가하지못해수익성악화로이어질가능성이높음 - 철광석가격상승은제품가격전가가가능할것으로보이나 철 강 철광석, 니켈철광석의가격상승폭이커과거와같은높은마진은기대하기어려울전망. 수요가뒷받침될경우수익성개선아연, 주석등 - 비철금속가격상승시상승분만큼의마진확보가가능해매출및수익성호전 일반기계 건설 철강, 구리, 알루미늄니켈, 아연 철강, 구리, 아연, 주석, 알루미늄등 - 주요자재인철강의가격상승이현실화되면서생산원가상승이불가피 - 특히, 완제품을생산하는대기업보다부품을공급하는중소기업의부담가중예상 - 유가상승은콘크리트, PE PVC 등건자재가격상승으로이어져건축단가 분양원가상승이불가피 - 국내건축양식은철근콘크리트및철골조에집중되어있으며특히아파트의경우건설원가중철근의비중이 5~6% 로철근가격상승시원가상승및수익성악화전망 주 : 영향강도 : ( 부정적 ), ( 다소부정적 ), ( 영향미미 ), ( 긍정적 )