주간투자전략 금요일에미리보는주간투자전략 Weekly 2018. 04. 27 시황김병연 (02-768-7574), 조연주 (02-768-7598), 경제안기태 (02-2229-6761) FX 김환 (02-2229-6761) 주간주식시장리뷰 시황조연주 (02-768-7598) 금주주식시장리뷰 미국 10 년물채권금리 3% 상회 : 4 월 25 일미국 10 년물금리 3.0282% 로마감하면서 2013 년 12 월이후 4 년 4 개월만에처음으로 3% 대상회. 미국국채 3% 시대진입에따른할인율상승우려확대되었으나견조한실적과무역전쟁완화기대감에 S&P 500 지수하락폭제한 삼성전자 1 분기영업이익사상최고치경신 : 4 월 26 일발표된삼성전자 1 분기실적은매출액 60.5 조원, 영업이익 15.6 조원으로전년동기대비각각 19.8%, 58% 증가. 반도체부문영업이익이처음으로 11 조원을돌파하면서삼성전 자영업이익사상최고치경신 주간주식시장프리뷰 시황김병연 (02-768-7574) 투자전략 : 삼성전자의액분, 시장참여자의확대예상 KOSPI 주간예상 : 2,440~2,540p 상승요인 : 미국실적어닝서프라이즈비율상승, 일시적보호무역확대우려완화, 북핵리스크완화 하락요인 : 미국시중금리상승우려, 유가및달러인덱스상승우려 다음주주식시장전망 5 월 4 일삼성전자액면분할거래정지이후신주권상장 : 삼성전자의액면분할로매매거래정지이후 5 월 4 일거래재개. 50:1 로액면분할. 액면분할자체는기업가치의변화와는무관하지만, 시장참여자확대에따른주가변동성확대요소. 1 분기실적서프라이즈이후 2 분기및 3 분기추가실적모멘텀이존재하는상황에서, 액면분할, 분기배당확대등은주가상승모멘텀으로작용할전망. 다만, 삼성전자의외국인비중은 2009 년이후 52%~57% 를유지중. 액면분할로인한수급요인에의해주가의상승폭이높아진다면, 외국인은비중축소의기회로삼을가능성높음. 트레이딩관점접근유효 5 월미 FOMC 회의및주요경제지표발표 : 5 월미 FOMC 회의는기자회견이없다는점에서통상시장에불확실성으로작용하지는않을것으로전망. 한국수출, 미 ISM 제조업 / 비제조업지수, 미고용지표, 중국제조업 PMI 등경제지표가다수발표예정. 블룸버그추정치상 Survey 지표들은고점부근에서소폭하향정도만이예상되나, 금리및유가의민감도가높은상황이라는점에서경제지표발표에민감할것으로예상 5 월 3~4 일미국경제사절단중국방문 : 므누신, 커들러, 나바로등미경제사절단이중국방문예정. 자동차및금융시장자유화, 대미무역적자감소등이주요주제. 매파성향의구성으로합의점도출이어려울수도있으나시진핑의외국인투자, 해외자동차업체규제완화선언이후라는점에서중미무역전쟁완화기대 투자전략 : 남북정상회담이후투자심리는우호적일가능성높으나매크로민감도가높다는점에서관건은유가와미국금리의향방. 트럼프의발언으로미루어이란핵협상파기시한연장가능성, 유가상승완화시미국시중금리안정화가능성등에따라안도랠리진행예상, 삼성전자액면분할이벤트는주식시장거래대금증가요인, 반도체, 증권, 범중국관련소비주관심유효
글로벌 Money Flow 시황김병연 (02-768-7574) 금주 (4월 19일 ~ 4월 26일 ) 글로벌펀드는선진국유출, 신흥국유입기록 금주선진국주식형펀드는 17.3억달러유출, 신흥국주식형펀드는 17.0억달러유입기록 금주미국, 서유럽은자금유출을기록한반면일본및아시아 / 태평양지역은자금유입을기록 한국주식형펀드의경우금주 0.9억달러유출 금주채권형펀드는선진국 35.3억달러유입, 신흥국은 7.3억달러유출기록 금주섹터별펀드흐름은원자재, 금융, 에너지는자금유입기록한반면부동산, 산업재, IT는자금유출기록 지역별주식형자금유출입 ( 단위 : 백만달러, 주중증감 ) 2018-04-25 2018-04-18 2018-04-11 2018-04-04 All Fund Totals -34 3,285 7,035-7,166 Emerging Market Fund Totals 1,701 3,743 2,813 2,763 GEM Fund Totals 1,140 1,301 1,744 1,071 Asia ex-japan Fund Totals 631 1,628 955 1,401 Asia ex-japan Regional 280 174 387 242 China 524 1,354 468 557 Greater China -7 123 165-16 Hong Kong 33 0-21 7 India -132-65 -174-83 Indonesia -17-6 -16 3 Korea (South) -88-86 15 513 Malaysia 22 58 15 17 Philippines 0-2 0 1 Singapore 8 5 79 18 Taiwan 68 11-17 7 Thailand -16 56 107 156 Vietnam -2 12 7 4 Latin America Fund Totals -33 601 121 324 EMEA Fund Totals -38 212-8 -33 Developed Market Fund Totals -1,734-458 4,222-9,929 Global Fund Totals 2,315 1,148 1,368 920 Asia Pacific Fund Totals 415-5,022 2,434 1,535 Western Europe Fund Totals -1,516-1,978-5,239-2,371 Japan 377-5,028 2,526 1,511 USA -3,027 5,060 5,548-9,933 자료 : EPFR Global, NH 투자증권리서치본부 섹터별주식형자금유출입 ( 단위 : 백만달러, 주중증감 ) 2018-04-25 2018-04-18 2018-04-11 2018-04-04 Commodities/Materials 459 268 1651 525 Consumer Goods -49-24 -123-1079 Energy 74-912 464-176 Financials 352-212 -321 271 Health Care/Biotech 43-339 -100-300 Industrials -546 524-487 432 Infrastructure -257-134 -27-40 Real Estate -1081-161 251-270 Technology -388 595 427-352 Telecom -14-21 -19-23 Utilities -68-306 41-169 자료 : EPFR Global, NH 투자증권리서치본부 2
경제 Review & Preview Economist 안기태 (02-768-7205) 1) 경제리뷰 : 4 월 1 일 ~20 일수출 8.3% 증가 한국수출 4월 1일 ~20일 : +8.3% y-y 반도체 (49.5%), 석유제품 (37.2%), 승용차 (3.8%) 는증가한반면선박 (-57.6%), 무선통신기기 (-34.8%) 는감소중국 (23.8%), 미국 (1.3%), 일본 (28.0%) 향수출은증가한반면 EU(-30.0%), 베트남 (-12.4%) 향수출감소한국 1분기 GDP: +1.1% q-q, 이전치 -0.2% q-q 지출별로건설및설비투자, 수출이증가로전환제조업은전분기대비 1.9%, 부동산및임대업은전분기대비 2.7% 성장. 이는정부의부동산규제에도불구하고, 관련산업이 1분기에큰타격을받지않았음을시사. 올해성장률이한국은행전망치 (3%) 를달성하는것은어렵지않을것으로판단미국 3월기존주택매매 : 560만호, 예상치 555만호, 전월 550만호 2개월연속늘어나 2017 년 11월이후최고치기록미국 2월 FHFA 주택가격지수 : +0.6% m-m, 예상치 +0.6% m-m, 이전치 +0.9% m-m 미국 2월 S&P 코어로직 CS 20개도시주택가격지수 : +6.8% y-y, 예상치 +6.4%, 이전치 +6.4% 시애틀, 라스베가스, 샌프란시스코가 20개도시중가장높은증가율을기록 미국 4월컨퍼런스보드소비자심리지수 : 128.7p, 예상치 126.0p, 이전치 127.0p 소비자심리지수의구성지수인현황지수는 159.6p( 이전치 158.1p), 기대지수는 108.1p( 이전치 106.2p) 기록 유로존 4월 Markit 제조업 PMI: 56.0p, 예상치 56.1p, 이전치 56.6p 14개월래최저치기록. 다만, 하위지수인생산지수가 55.0p 기록하며 2개월래최고치기록 한국 4월소비자심리지수 : 107.1p, 이전치 108.1p 가계수입전망, 소비지출전망, 현재경기판단, 향후경기전망모두전월대비하락 2) 경제프리뷰 : 미국 PCE 디플레이터와한국수출 한국시간으로 4월 30일 21시30 분, 미국 3월 PCE 디플레이터 ( 연준이공식적으로보는물가지표 ) 가발표. 최근美국채금리상승에금융시장이민감하게반응했기에, 관심있는지표. PCE 물가에서가중치가가장큰것은의료비인데, 이미발표된 3월소비자물가의의료비상승률은 2.0% 로작년평균 (2.4%) 보다낮음. 따라서, PCE 디플레이터발표로물가상승에따른긴축압박이파생되지는않을것이라고판단노동절인 5월 1일아침 9시에는한국의 4월수출이발표. 노이즈가심한지표가될것이라고예상. 작년 4월우리나라선박수출증가율은전년대비 102.7% 를기록. 따라서올해 4월선박수출증가율은대폭마이너스가예상됨. 선박수출은애당초업황을보여주는데이터가아니기때문에, 선박수출이감소해서나오는전체수출증가율의부진이문제라고볼수는없지만, 헤드라인숫자가낮게나오면수출둔화에대한우려가제기될것으로예상됨. 노이즈가있는지표가될것으로예상하며, 반도체와석유제품수출호조가지속되고있음에무게를두는것이적절 3
FX Review & Preview FX 김환 (02-2229-6761) 1) FX 리뷰 : 미국국채금리상승으로원화약세전환 원화 : 원화는약세로전환. 최근미국 10년물국채금리가연중최고치를경신. 이에따라달러화가강세를보이면서원화의약세를견인미국달러화 : 달러화는강세. 최근글로벌유가가반등하면서연준의긴축정책이가속화될것이라는우려가부각. 이에따라미국국채 10년물금리가 2.98% 로 3% 수준에근접하며달러화가강세를기록중국위안화 : 위안화는약세. 미달러화가강세를보인영향. 또한미국의대중국보호무역강화우려가이어진점역시위안화약세요인 2) FX 프리뷰 : 5 월 FOMC 성명서문구변화여부에주목 원 / 달러환율주간예상밴드 : 1,060 원 ~1,080 원연준의 5월 FOMC 회의 (5/1~2 일 ) 가예정. 이번회의에서는금리동결예상. 다만최근유가가상승하고있는점을감안할때, 성명서의물가관련문구변화여부를확인할필요. 만약물가에대한연준의시각이바뀔경우 6월 FOMC 회의에서금리점도표상향조정가능성도높아질수있음. 이는달러화강세요인미국의 ISM 제조업, 중국차이신제조업 PMI 등주요국경제지표가전월비소폭부진할것으로예상. 다만기준선을안정적으로상회하면서글로벌경기개선세가이어지고있음을시사할전망. 또한한국 4월수출증가율도견조할것으로예상. 이를감안할때, 원화는여전히강세압력이높음. 또한대북리스크완화기대감역시원화의강세재료원화환율의양방향재료가상존한다는점에서원화는단기적으로제한된범위안에서등락을거듭할것으로예상 4
금주경제지표발표일정 중요도 Period Previous Consensus 4 월 30 일 ( 월 ) ( 한 ) 광공업생산 (% y-y) 3 월 -6.4 - ( 미 ) PCE 디플레이터 (% y-y) 3 월 1.8-5월 1일 ( 화 ) 한국 ( 근로자의날 ), 중국 ( 노동절 ) 휴장 - - - - ( 한 ) 수출 (% y-y) 4월 6.1 - ( 한 ) 무역수지 ( 백만달러 ) 4월 6,865 - ( 미 ) ISM 제조업지수 (Index) 4월 59.3 58.5 ( 일 ) 닛케이제조업 PMI (Index) 4월 53.3-5월 2일 ( 수 ) 4월금통위의사록발표 - - - FOMCE 회의 - 1.50-1.75 1.50-1.75 ( 한 ) 소비자물가 (% y-y) 4월 1.3 - ( 중 ) Caixin 제조업 PMI (Index) 4월 51 50.9 ( 유 ) Markit 제조업 PMI (Index) 4월 56 - ( 유 ) 실업률 (%) 3월 8.5 - ( 유 ) GDP (% y-y) 1Q 2.7 - ( 일 ) 소비자기대지수 (Index) 4월 44.3-5월 3일 ( 목 ) ( 미 ) 무역수지 ( 십억달러 ) 3월 -57.6-56.0 ( 미 ) ISM 비제조업지수 (Index) 4월 58.8 58.3 ( 유 ) 생산자물가지수 (% y-y) 3월 1.6 - ( 유 ) 소비자물가지수 (% y-y) 4월 1.4-5월 4일 ( 금 ) ( 한 ) 경상수지 ( 백만달러 ) 3월 4,027.3 - ( 미 ) 비농업부문고용자수변동 ( 천명 ) 4월 102 190 ( 미 ) 실업률 (%) 4월 4.1 4.0 ( 미 ) 시간당평균임금 (% y-y) 4월 2.7 - ( 유 ) 소매판매 (% m-m) 3월 0.1 - 주 : 1) 현지시각기준 2) 별개수는중요도를의미 Compliance Notice 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 5