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16 년 3 월 17 일목요일 투자포커스 배당소득증대세제에따른 고배당기업 가능종목점검 - 1 년결산이마무리되고배당금확정이진행됨에따라 배당소득증대세제 로세제혜택이기대되는 고배당기업 에관심높아질것으로예상 - 현재까지 고배당기업 기준을통과한종목은유가증권시장 3 개, 코스닥시장 4 개 - 기업들의배당확대가본격화되기시작. 1 년총배당금액은전년대비 33.1% 증가 - 1 년배당이큰폭으로늘어나면서 16 년 고배당기업 기준은더욱높아질것 - 고배당기업 에포함되기위한기업들의배당확대움직임이이어진다면 17 년까지배당확대기조지속가능 조승빈. sbcho@daishin.com 산업및종목분석 LG 전자 : 1Q 프리뷰 - 서프라이즈! 가전의변신 ( 프리미엄화 ). 2Q 에 G 飛上기대 - 투자의견은 매수 (BUY) 유지, 목표주가는 8, 원으로상향 (13.3%) - 16 년 1 분기영업이익 ( 연결 ) 은 4,613 억원 ( 매출은 14 조 6,3 억원으로추정 ) 으로당사의종전추청치 (2 월 1 일, 4,13 억원 ), 시장의추정치 (3,8 억원 ) 를상회할전망 - 1) 글로벌환경이 M/S 확대보다수익성중심에주력하고있으며 2) 사물인터넷의확산으로프리미엄급신제품의매출확대등제품믹스의변화로평균판매단가 (ASP) 상승이지속되고있으며 3) 주요원자재가격의약세에기인 - 16 년 2 분기에 G 판매증가로영업이익이흑자전환을기대 박강호. john_park@daishin.com

투자포커스 배당소득증대세제에따른 고배당기업 가능종목점검 조승빈 sbcho@daishin.com 배당소득증대세제로 고배당기업 주주에대한배당소득과세특례 - 1 년결산이마무리되고, 배당금확정이진행됨에따라 배당소득증대세제 로세제혜택이기대되는 고배당기업 에대한관심이높아질것으로예상된다. 고배당기업 에투자한주 주들은배당금에대한원천징수세율이 1.4%( 배당소득세 + 주민세 ) 에서 9.9% 로줄어들게된다. 배당소득이나이자소득등금융소득이 2, 만원이넘는금융소득종합과세대상자 ( 최고세율 41.8%) 의경우고배당기업에대한배당소득은 27.% 의분리과세신청도가능해진다. - 이와같은세제혜택으로고배당기업에대한투자자들의관심이높아지면, 안정적인주가유지를위하여배당금을확대하는기업이많아질수있다. 특히, 배당소득에대한분리과세혜택은대주주의배당확대결정가능성을높이는요인이다. 현재까지 고배당기업 기준통과기업은 KOSPI 3 개, KOSDAQ 4 개 - 3 월 1 일까지 1 년결산이익과배당이공시된기업 ( 잠정실적발표포함 ) 을대상으로 고배당기업 기준을통과한종목을찾아보았다 ( 데이터가존재하여기준과비교가가능한기업은유 가증권시장 264 개, 코스닥시장 197 개 ). 유가증권시장에서는 3 개기업이기준을통과했고, 코스닥시장은 4 개기업이기준을통과한것으로나타났다. - 자의든타의든기업들의배당확대는본격화되기시작했다. 3 월 1 일까지 1 년 12 월결산배당을공시한기업을기준으로살펴보면 1 년총배당금액 ( 보통주기준 ) 은전년대비 33.1% 증가한것으로나타났다. 약 2 조원의대규모배당을실시한한국전력을제외하고보더라도총배당금액은 22.6% 증가했다. - 가계소득증대세제 3 대패키지 는 3 년동안한시적으로시행되는정책이다. 1 년을시작으로 17 년실적까지적용된다. 1 년에기업들의배당이큰폭으로증가함에따라 16 년 고배당기업 의기준은더욱높아질것으로예상된다. 즉, 내년에도 고배당기업 에포함되기위해서는올해보다더욱높은배당금지급이필요하다. 고배당기업 에포함되기위한기업들의배당확대움직임이이어진다면배당확대기조는 17 년까지지속될가능성이높다. 그림 1. 상장기업총배당금액추이 그림 2. 1 년기업별전년대비배당금변화분포현황 ( 조원 ) 2 총배당금액증가율 ( 우 ) 33.1 4 4 비중 3.6 1 1 26.2 14.3 14.6 13.1 -.1.3 1. 13.6 13.2 3.2 3 1 3 3 2 1 1 14. 1.6 18.2 21.1-11.4 (1) 1 년 11 년 12 년 13 년 14 년 1 년 () 배당축소전년도금액유지신규배당 ~ 3% 증가 3% 이상증가 주 : 1 년은 3 월 1 일까지결산배당을발표한기업대상자료 : Wisefn, 대신증권리서치센터 주 : 3 월 1 일까지결산배당을발표한기업대상자료 : Wisefn, 대신증권리서치센터 2

LG 전자 (667) 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 8, 상향 현재주가 (16.3.16) 61,9 가전및전자부품업종 KOSPI 1,974.9 시가총액 1,681 십억원 시가총액비중.8% 자본금 ( 보통주 ) 818십억원 2주최고 / 최저 64,9 원 / 39,8 원 1 일평균거래대금 억원 외국인지분율 21.22% 주요주주 LG 33.67% 국민연금 6.44% 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 4. 19.7 31.7 3.9 상대수익률 -. 19.4 31.7 4. ( 천원 ) LG 전자 ( 좌 ) 67 62 7 2 47 42 37 32 Relative to KOSPI( 우 ) 27-4 1.3 1.6 1.9 1.12 16.3 1-1 - -3 Earnings Preview 1Q 프리뷰 : 서프라이즈! 가전의변신 ( 프리미엄화 ). 2Q 에 G 飛上기대 투자의견은 매수 (BUY) 유지, 목표주가는 8, 원으로상향 (13.3%) - LG 전자의 16 년 1 분기영업이익 ( 연결 ) 은 4,613 억원 ( 매출은 14 조 6,3 억원으로추정 ) 으로당사의종전추청치 (2 월 1 일, 4,13 억원 ), 시장의추정치 (3,8 억원 ) 를상회할전망. 주요원재료가격하락및프리미엄제품중심의믹스효과가당사추정치를상회, 수익성이큰폭으로개선될것으로판단 - 16 년과 17 년주당순이익 (EPS) 을종전대비각각 9.9%, 6.1% 상향, 목표주가도 8, 원 (16 년 BPS X Target P/B 1.2 배 (MC( 스마트폰이 ) 가이익을시현한구간 (12 년 ~14 년 ) 의평균적용 ) 으로상향 (13.3%) 하며투자의견은 매수 (BUY) 를유지. 전기전자업종중탑픽을그대로유지 - 16 년 1 분기영업이익 ( 연결, 4,613 억원 ) 은서프라이즈로추정, 전년동기대비 1.1%, 전분기대비 32.2% 씩증가할것으로예상. 서프라이즈로추정배경은 TV(HE) 와가전 (H&A) 의수익성이종전대비큰폭으로개선될것으로분석. 공통적으로 1) 글로벌환경이 M/S 확대보다수익성중심에주력하고있으며 2) 사물인터넷의확산으로프리미엄급신제품의매출확대등제품믹스의변화로평균판매단가 (ASP) 상승이지속되고있으며 3) 주요원자재가격의약세에기인. 부문별특징은 - 1) 가전부문 (H&A) 은프리미엄중심의신제품출시와주요원자재가격약세가맞물리면서기대이상의마진율을기록할것으로분석. 북미시장의경기회복으로교체수요증가, 사물인터넷환경에대응 한프리미엄신제품출시및 ASP 상승이 1 년하반기부터진행되는상황. 특히에어컨은상반기가성수기인점을감안하면 16 년 1 분기, 2 분기에최고의수익성을기록할전망. H&A 의 16 년상반기영업이익은 6,96 억원으로전년대비 33.% 증가추정. 북미시장의점유율과원달러환율, 제품 ( 세탁기, 냉장 고, 에어컨 ) 가격등이모두상승하는구간에진입한것으로판단, 16 년전체영업이익 (1 조 9,2 억원 ) 증가 (63.8% yoy) 에핵심적인역할예상 - 2) TV(HE) 도 LCD 패널가격의약세및프리미엄비중 (UHD, OLED) 증가로수익성호전이지속되고있다고판단, 매출기준으로 UHD TV 및 OLED TV 비중이약 4%(1 년말 3% 로추정 ) 상회하면서 LCD 패널가격하락과 M/S 경쟁지양으로판매가격이안정세를보인것에기인. HE 의영업이익은 1,499 억원으로 1 년 1 분기대비흑자전환, 전분기대비 37.3% 증가전망. 16 년과 17 년에 OLED TV 가프리미엄위상확대및 UHD TV 판매증가로안정적인 HE 의영업이익률 (2~3%) 시현을예상. 경쟁사도프리미엄영역을 OLED TV 로대응할것으로추정, LG 전자의선점효과및브랜드인지도상향으로 추가이익개선가능할전망 2Q16 년, G 판매호조기대로영업이익흑자전환추정 - 16 년 2 분기에 G 판매증가로영업이익이흑자전환을기대. 프리미엄스마트폰인 G 는공개 (2 월 21 일 ) 시점기준으로긍정적인평가를받고있으며, 경쟁사모델대비하드웨어차별화 ( 배터리교체, 듀얼 카메라 ) 와착탈이가능한모듈방식을채택하면서소비자에게새로운가치를제공해줄것으로기대, G 의글로벌동시출시는 4 월초로예상 - LG 전자의프리미엄스마트폰 G 에대한기대감은 1) 단일모델로최초 1 천만대의판매를예상, 프리 미엄영역에서브랜드인지제고로후속모델에대한기대감상승, 모듈방식의스마트폰의생태계가확산되는토대를구축할것으로판단 2) 16 년 2 분기매출은분기기준으로 4 조원 (4 조 1,696 억원 ) 을상회, 14 년 3 분기 (4 조 2,77 억원, 영업이익률 4%) 이후로최고를기록하면서규모의경제에진입할것으로예상. 영업이익 ( 억원, 영업이익률 1.2%) 은흑자전환하여선순환구조로전환될것으로판단 3

매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 3/16 3/1 3/14 3/11 3/1 3월누적 16년누적 개인 -4.9 9. 13.2-6.8-121.9-84 -1,491 외국인 97.6 63.1 81.9 147. 6.3 2,17-4 기관계 -9.8-131.4-24. -1.1-82. -1,868 2,732 금융투자 13.6 47. -3.6 3. -446. -22 694 보험 -3.6-31.3 8.3 -.1 3.6 114 2,92 투신 -14. -6.3-161. -149.9-128.8-1,262-18 은행 -8.7-4. 4. -9. -2.1 - -189 기타금융 -11.8-4. -.9.6-4.4-29 -6 연기금 -3.3-8.3-31.2 7.7 4.9-2 79 사모펀드 -2. -9.7-19.6-76.9-32.4-418 -6 국가지자체 -9.8-6.3-9. 7. -3.7 23-76 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 아모레퍼시픽 16.7 삼성전자 3. 아모레퍼시픽 24.9 현대건설 24. LG 전자 14.2 POSCO 22.4 삼성생명 18.3 현대중공업 21. 코스맥스 12.3 SK 하이닉스 13. 삼성전자 14.7 SK 하이닉스 16.3 현대중공업 1. 현대건설 9.4 SK 12. 현대제철 14.4 LG 화학 9.6 롯데케미칼 8.7 아모레 G 11.3 대림산업 13.8 SK 텔레콤 7.9 SK 7.9 LG 생활건강 1. LG 전자 8.7 NAVER 7.2 삼성엔지니어링 6.1 농심 8.4 POSCO 8.1 CJ 6.9 삼성에스디에스 4.9 코스맥스 8. 호텔신라 8.1 신한지주 6.9 삼성물산 4.2 하나금융지주 6.9 삼성엔지니어링 7. 한미약품 6. 삼성생명 4.1 KB 금융 6.4 엔씨소프트 7.2 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 에프티이앤이 6. 오스템임플란트 3. 카카오 4.2 뉴트리바이오텍 9.8 셀트리온.9 엑세스바이오 2.9 연우 2.8 인트론바이오 2.6 서울반도체. 인트론바이오 2.8 인바디 1.4 NEW 2.3 카카오.2 파트론 2.3 AP 시스템 1.1 메디톡스 2. 게임빌 3.3 파라다이스 2. 엑세스바이오 1. 원익 IPS 1.8 메디톡스 2.7 큐브엔터 1. 에머슨퍼시픽.9 CJ E&M 1.8 인바디 2.4 한국선재 1.4 한국토지신탁.9 메디포스트 1.7 디오 2.3 뉴트리바이오텍 1.4 서울반도체.8 GS 홈쇼핑 1.3 컴투스 2.3 더블유게임즈 1. 아스트.8 이지웰페어 1.3 에스텍파마 1.9 아모텍 1. 조이시티.7 SK 머티리얼즈 1.3 4

최근 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 72.3 2. 롯데케미칼 34. -3.6 아모레퍼시픽 46. 6. 삼성물산 1.3.7 NAVER 2..8 오리온 29.4-4. 삼성생명 32.8 3.1 SK 하이닉스 99.7-3.6 현대차.8-1. 효성 28. -1.1 LG 디스플레이 3.4. 삼성전자 94.2 2. 현대중공업.4-9.2 삼성전자우 2.2 3.1 하나금융지주 26.7 7.7 한미약품 84.2 -.7 한국전력 47.2 3.1 기아차 24.6 -.8 농심 24.2 6.6 POSCO 7.4-7.1 SK 텔레콤 44.6 1.6 삼성생명 18. 3.1 롯데케미칼.9-3.6 현대제철 47.9-6.3 POSCO 38.7-7.1 LG 디스플레이 16.9. 삼성전기 18..9 현대중공업 4.8-9.2 현대제철 36.6-6.3 하나금융지주 12. 7.7 LG 생활건강 17.2 9.8 현대모비스 39.8-2.4 신한지주 36.1 3.1 농심 1. 6.6 오리온 1.9-4. 현대건설 38.2-11.1 SK 이노베이션 3.2. 메리츠종금증권 9.6 -.8 S-Oil 14.6-2. SK 38.1 3.4 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 3/1 3/14 3/11 3/1 3/9 3 월누적 16 년누적 한국 62.4 72. 119.7 23. -12. 1,748-622 대만 119.9 314.7 36.3 23.2 76. 2,488 2,347 인도 -- 188. 6.4 17.6 133.1 1,668-1,4 태국 -74. 8. 4.1 6. 14. 427 222 인도네시아 2..7-2.1-41. -- 12 29 필리핀. 24.6 14.3 11.1-7.1 127-1 베트남 -4.7 1. -1.3.3-2.2 14 - 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다.