산업리스크분석보고서 Vol. 2011-17 (2011.10.31.) 해외경제연구소산업투자조사실 에너지시장분기동향 (2011년 3 분기) I. 에너지가격동향및전망 3 II. 석유 가스시장동향 6 1. 업스트림(Upstream) 산업 6 2. M&A 거래 10 III. 주요이슈 12 작성 확인 : 책임연구원성동원 (3779-6680) dwsung@koreaexim.go.kr 실장이해청 : (3779-6670) hclee@koreaexim.go.kr
< 요약 > ( 에너지가격동향) 유가는 8월초미국신용등급강등으로하락이후 9 월초까지상승세를보이다가, 유로존확산우려로 10월초연중 최저치기록(75.7 달러, 10월 4 일) 이후유로존재정위기해결기대감으로 90달러초반대까지급등(93.3 달러, 10월 28 일) 천연가스가격은공급과잉및재고증가로, 전력용유연탄가격은계절적 비수기돌입으로하락세 우라늄가격은원전수요감소우려에따라 8월말까지하락세를 보이다가 9월들어소폭증가했으나 9월말이후다시하락세 ( 에너지가격전망) 2011년 4분기유가는유로존위기등수요감소 우려로하향안정화하여배럴당 83달러(WTI 油기준) 수준전망 2011년천연가스연평균가격(Henry Hub 현물) 은 mmbtu당 4.15달러가될 것으로하향조정전망 ( 미에너지정보청 ) ( 석유 가스업스트림산업동향) 고유가, 기술발전에따라비전통자원의 개발경제성이향상되어국제석유기업의개발및관련자산인수활발 최근국제석유기업기업들은사업포트폴리오에서 및비전통가스등의네가지자원을우선적으로고려 LNG, 심해자원, 비전통석유 ( 주요이슈 : 리비아내전종식이후석유개발전망) 리비아내전 종식으로석유개발재개움직임이포착되는가운데주요석유전문기관은 향후리비아석유생산정상화까지 2~3년소요전망 리비아반군진영은이미내전피해가크지않은일부석유설비가동을 재개했으며, 향후 1년내에석유생산규모를내전이전수준까지올린다는목표 그러나 IEA( 국제에너지기구) 등석유전문기관은리비아내불안정한 치안등으로인해내전이전수준으로석유생산이회복되기까지상당 시간이걸릴것으로예상 리비아생산확대는향후국제유가안정화요인이될것으로보임
I. 에너지가격동향및전망 1. 에너지가격동향 ( 석유) 8월초미국신용등급강등으로하락(WTI 油 79.3 달러, 8월 9 일), 9월초까지상승세를보이며배럴당 90달러선까지회복했으나유로존 확산우려로再하락하여 10 월초연중최저치기록( 75.7 달러, 10월 4 일) 이후유럽재정위기해결기대감으로 10월말 90달러초반까지급등 7월중순이후유럽경기회복기대감으로배럴당 99.87달러까지 상승이후미원유재고의예상외증가, 수요감소우려로급락하여 8월초 80달러대붕괴 미국신용등급강등에따른 8 월중순이후달러화약세, 미경기부양책기대감, 미동부 허리케인영향, 재고감소전망등으로유가상승하여 9월초 배럴당 90달러선회복(90.2 달러, 9.13.) 9월중순이후유로존우려확산등으로하락하여 10월초연중 최저치기록이후예상외원유재고급감, 발표등으로급등(93.3 달러, 10.28.) 유럽유동성공급조치 ( 천연가스) 7월초에서중반까지냉방수요증가에따른가격상승 이후공급과잉, 재고증가등으로하락세 무더위예보로 7 월중순까지천연가스가격이상승($4.546/mmBTU, 7.15.) 했으나천연가스재고의예상외증가등으로가격하락세 공급과잉, 재고증가부담으로천연가스가격이하락세를지속하며 10 월초연중최저치기록 ($3.48/mmBTU, 10.7.) ( 전력용유연탄) 7월중순이후여름철냉방용수요견조에따른 가격상승세가 9월초까지이어졌으나계절적비수기돌입으로 하락세로전환($112.85/ 톤, 10.28.) ( 우라늄) 3월이후하락세가지속되며 8월말파운드당 50 달러선붕괴, 9월들어상승하여월초파운드당 50달러에서 54.5달러까지올랐으나 9월말이후소폭하락(52.0 달러/ lb, 10.28.) - 3 -
유가 ($/ 배럴) 구분 2009 천연가스 ($/ 백만BTU*) 유연탄( 전력용) ($/ton) < 주요에너지가격추이 > 2010 2011 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 WTI 79.3 83.4 75.6 80.0 91.4 106.7 95.4 79.2 Brent 77.9 82.7 75.0 82.3 94.8 117.4 112.5 102.8 Dubai 77.4 78.7 73.1 77.2 91.4 109.4 106.8 100.6 5.6 3.9 4.6 3.9 4.4 4.4 4.4 3.7 80.8 84.3 91.5 89.2 130.8 121.0 120.2 117.3 우라늄 ($/lb) 44.5 42.0 41.8 47.0 62.5 62.5 52.2 52.2 ( 기말종가기준) 연중최저 75.7 (10.4.) 93.3 (1.7.) 89.7 (1.5.) 3.5 (10.7.) 110.7 (10.19.) 49.2 (8.31.) 자료 : 국제금융센터, KoreaPDS 주) 유가는 2010년1/4 분기까지현물가격, 4월이후WTI油선물1 월물(NYMEX)/ 브렌트油선물 1 월물(ICE)/ 두바이油현물가격, 천연가스선물 1 월물(NYMEX), 유연탄은리차드베이산(ICE), 우라늄은 NYMEX * BTU : British Thermal Unit 연중최고 113.9 (4.29.) 126.7 (4.8.) 118.3 (4.11.) 4.8 (6.8.) 131.4 (1.3.) 73.0 (2.14.) 2. 에너지가격전망 ( 유가) 2011년하반기유가는유로존위기등수요감소우려로 상반기대비하락하여 4분기는배럴당 83달러수준(WIT 油기준) 이 될것으로전망 2011년 OPEC 원유생산량이전년대비 3만b/d 감소하겠으나, 비OPEC 원유생산량은전년대비 49만b/d 증가할전망 - OPEC 원유생산하락폭이사우디생산확대(2분기 910만b/d 3분기 990만b/d) 에힘입어당초예상(36만b/d 감소전망) 대비축소 ㆍ리비아는 2012 년말까지내전이전생산수준(160만b/d) 의약 50% 를 회복할전망 ㆍ OPEC 잉여생산능력은 2011년 4분기 280만b/d로하락하겠으나 리비아생산회복에따라 2012년말까지 350만b/d로증가할것으로 보임 - 4 -
- 비OPEC 원유생산증가는브라질, 캐나다, 중국, 콜롬비아, 카자흐스탄, 미국등의생산증가에기인 2011 년석유수요는중국등개발도상국수요증가에도불구, OECD 회원국수요감소로인해 1.5% 수준으로소폭증가할전망 EIA( 미에너지정보청) 는 2011년세계석유소비가 8,840만b/d로 전년대비 132만b/d 증가하고, 연평균유가는배럴당 92.36달러가 될것으로예상하며전월전망치대비 2.04 달러하향조정(10 월) < 주요기관의국제유가전망 > 구 유 분 가 기관 ( 전망시기) CERA ('11.10.14.) EIA ('11.10.12.) PIRA ('11.9.23.) ( 단위: $/bbl) 기준 2010년 2011년 유종 평 균 1/4 2/4 3/4 4/4 평균 Dubai 78.1 100.5 110.7 107.1 99.0 104.3 Brent 79.5 105.0 117.4 113.5 102.0 109.4 WTI 79.4 94.0 102.4 89.7 80.0 91.5 WTI 79.4 93.5 102.2 89.7 84.0 92.4 Brent 79.5 105.0 117.4 113.5 113.4 112.3 WTI 79.4 94.0 102.5 89.6 84.4 92.6 주1) CERA: 美캠브리지에너지연구소(Cambridge Energy Research Associates) EIA: 美에너지정보청(Energy Information Administration) PIRA: 석유산업연구소(Petroleum Industry Research Associates) ( 천연가스) EIA는 2011 년미국천연가스연평균가격(Henry Hub 현물) 을 mmbtu당 4.15달러로전망하며전월대비 0.05달러 하향조정 2011년미국천연가스소비는발전및산업부문성장에힘입어 전년대비 12억 cf 1) /d 증가할것으로보이며, 천연가스생산은 전년대비 6.7% 증가한 6백60억 cf/d로전망(10 월) - 미국천연가스생산증가로천연가스수입의존도가낮아지고, 천연가스 가격도하락세를보이고있음 1) cf(cubic feet, 입방피트 ) 는가스부피를나타내는단위로천연가스 1cf는석유 0.178205 배럴에해당 - 5 -
II. 석유가스시장동향 1. 업스트림 (Upstream) 2) 산업 ( 세계) 고유가, 기술발전에따라비전통자원개발이활발해지는 가운데, 국제석유기업들이관련자산인수에적극적으로나서고 있음 미국, 캐나다등지에서최근재조명되고있는타이트오일과 오일샌드개발확대로미국, 캐나다업스트림누계자산가치가 3천4백억달러로상승 최근국제석유기업기업들의사업포트폴리오에서네가지유형즉 LNG, 심해자원, 되고있음 비전통석유및비전통가스가우선적고려대상이 - 근해, 육상에위치한대규모전통자원이주로자원민족주의가심한 OPEC, 러시아등에집중되어전통자원에대한국제석유기업의 접근성이떨어져, 이들기업의심해및비전통자원에대한투자는 당분간지속증가될전망 ExxonMobil을비롯한국제석유기업들대부분자산가치가전년 대비상승하였으며, 주로비전통자원관련자산인수를통해 포트폴리오구축 - 엑손모빌은 XTO Energy 인수를통해 Shell을추월하여메이저중에서 업스트림자산가치(2천8 백억달러) 가가장높으며그외 BP, ConocoPhillips 를제외한대부분의메이저기업들도인수전략을통해 포트폴리오를평균 19% 증가할계획 ㆍ BP는멕시코만원유유출사고복구를위한자금마련을위해자산을 매각하여자산증가정체 ㆍ ConocoPhillips 는신성장전략(Shrink-to-grow) 하에비핵심자산을 매각하여미래신성장동력에대한투자준비 2) 석유가스산업은 크게 1 유전탐사개발생산 2 원유수송 3 원유정제 4 석유제품수송및판매로나눌수있는데이중 1 부문을업스트림(Upstream), 2 부문을미드스트림 (Midstream), 3 이후부문을다운스트림 (Downstream) 으로구분 - 6 -
< 15대국제석유기업의 2010~2011 년업스트림자산가치변동 > ( 유럽) Statoil 은노르웨이근해의알더스사우스(Aldous South)/ 아발드스네스(Avalsnes) 광구에서총 12억배럴이매장된것으로 추정되는대규모유전발견(8 월) 규모면에서역대노르웨이에서발견된유전중 10 위권내에들며, 62 억달러의가치가있는것으로판단 - 금번발견은특히노르웨이의노후화유전에서의발견이어서더욱 의미가있음 Statoil은노르웨이석유가스생산의 80% 를담당하는 국제석유기업으로정부가지분 3분의 2 보유 - 동사는 2020년까지생산량을현재보다 33% 증가한 250만b/d로늘리는 목표하에 2011~2012년탐사개발에총 160억달러투자계획 - 멕시코만, 아프리카앙골라, 브라질등으로의사업확대외에노르웨이 근해탐사및시추도활발하게진행하고있음 ( 러시아) 북극권역자원개발을위한쇄빙선추가제작등북극권역 석유가스전개발본격화움직임 - 7 -
러시아푸틴총리는북극권역자원개발을위해현재운영중인 10척의쇄빙선이외에 2020년까지추가로 9척의쇄빙선제작 계획을밝힘(9월 22 일) Lukoil 사장은북극권역석유가스전개발시확인매장량을 배가시킬수있을것이라언급하는등러시아석유기업들의 북극권역개발에대한관심도증대 - 러시아최대국영석유회사 Rosneft는 ExxonMoil과함께지난 8월 30일 러시아북극권역카라(Kara) 海석유가스전공동개발계약체결 ㆍ계약에의하면 ExxonMobil은 Rosneft가광권을보유한카라海 3개 광구와흑해 1개광구에대해 33.3% 의지분을보유하고, 광구 탐사를위해 32억달러를투자할계획 - 러시아국영가스회사인 Gazprom 은협력사들과함께야말(Yamal) 반도 석유 가스전개발을수년간진행중 바렌츠(Barents) 海슈토크만(Shtokman) 가스전및페초라(Pechora) 海 프리라즐롬노예(Prirazlomnoye) 유전개발초기작업개시 - Prirazlomnoye 탐사플랫폼은빙하에견딜수있게제작됨 ( 카스피연안) 아제르바이잔카스피海압세론지역에서 340bcm 가스와 가스전발견 3) 의 45백만톤의콘덴세이트4) 가매장된것으로추정되는대규모 가스전이발견된위치는아제르바이잔수도바쿠로부터동남쪽 방향으로 100km 떨어져있으며, 매장층은 6,650미터깊이 압세론지역에대한개발계약은 2009년 2월아제르바이잔 국영석유회사SOCAR 와Total간에체결된바있음 - 프로젝트지분은 SOCAR 40%, Total 40%, Gaz De France Suez 20% - 압세론지역에서의가스생산은 2020~2022년에시작될것으로예상 3) billion cubic meter 4) 가스층에서천연가스를채취할때섞여나오는경질휘발성액체탄화수소로, 초경질원유 - 8 -
( 러시아) 러시아의높은사업리스크에도불구소규모외국기업의 러시아석유가스업스트림진출확대 러시아는자원민족주의성향이강한나라로외국기업들이러시아 업스트림프로젝트에참여하거나운영함에있어많은어려움에 직면하여최근몇년간대기업을제외한중소규모기업의진출은 거의없었음 그러나몇몇소규모기업들은러시아업스트림분야에진출하여 2010년생산능력 3.5만b/d에서2017년9만b/d로확대될전망 - 이들은러시아에서의사업운영리스크완화를위하여인프라설비가 이미구축된지역(West Siberia, Timan Pechora 등) 인근을 사업대상지로선택하고대기업의관심이떨어지는소규모프로젝트에 집중하며, 현지사업환경을잘이해하는사람들을고용 향후러시아정부가소규모석유가스전에대한세금감면을 추진할경우소규모기업의추가진출가능성이높음 - 러시아에는 1,000개가넘는무허가소규모유전이있음 ( 중동) BP는오만중북부 61광구가스전개발을위해향후 10년간 150 억달러규모의투자계획발표(6월 20 일) BP는오만 61 광구남부에위치한카잔(Khazzan) 가스전에향후 10년간 150억달러를투자하여 330 개의가스정을시추하고, 10년후 하루에 10억 cf의천연가스를생산한다는목표 2007년 1 월, BP는오만정부와 61광구의 Khazzan, Makarem 가스전탐사계약을체결하였으며, 오만정부가 BP측의금번개발 계획에동의하면관련계약조건협상을개시할예정 ( 호주) 석유자원임대세(Petroleum Resource Rent Tax, PRRT) 를전체 육상및해상석유가스전으로확대적용하는개정안초안발표 개정안에따르면 2012 년 7월 1일부터종전해양석유 가스전개발 프로젝트에만적용되던 PRRT 를육상유가스전개발사업으로확대적용 - 개정안에따르면향후육상석탄층가스(Coal Seam Gas), 오일셰일(Oil Shale) 사업에도 PRRT가적용될예정 - 9 -
PRRT는자원개발순이익금을대상으로적용되는세금으로 소득에서공제가능비용을제외한과세소득에대해 40% 세율부과 ( 북미) 미국정부는 2010년 BP의멕시코만원유유출사건이후 보류했던멕시코만심해유전에대한리스(Lease) 입찰을내년 상반기에재개할계획 BP 원유유출사건이발생한중부멕시코만지역은총 63백만에이커 규모로최고심이 11,345피트에달하는데미정부는동지역개발시 총 1조6,240억배럴의원유와 3,332조 cf의천연가스를생산할수 있을것으로예상 원유유출사고이전에미정부는 2011년 216 개, 2012년 222개 광구를입찰할계획이었으며 실시할계획 2012년에이를합쳐한번에입찰을 ( 북미) 캐나다오일샌드환경오염이슈로對유럽수출우려 EU 집행위원회는오일샌드로부터생산된원유에대해전통원유보다 높은탄소배출가격을책정하는안을채택(10월 4 일) 하여, 이결정이 EU 의회통과시캐나다오일샌드의대유럽수출이어려워질전망 - 2010년기준캐나다원유생산량은 2.7백만b/d로이중 30.7% 는국내 소비, 68.4% 가미국수출, 나머지 0.9% 가량이중국, EU 등미국외 지역으로수출되고있어사실상대유럽수출의존도가높지는않은상황 2. M&A 거래 ( 캐나다) 중국 CNOOC는캐나다오일샌드개발생산기업인 OPTI Canada 인수(21 억달러) 계획발표 (2011. 7. 20.) OPTI는 1999 년설립된오일샌드개발기업으로알버타주의 Long Lake 오일샌드프로젝트 에서일산 3만톤의오일샌드를생산하고 있음 최종인수계약이행은 4분기중에마무리될예정이며 CNOOC는 MEG Energy( 현재 2 개의오일샌드프로젝트보유) 지분 15% 확보에 이어금번인수로캐나다내오일샌드사업기반을한층강화 - 10 -
( 중동) 아프리카석유기업 Afren 이이라크쿠르드지역의높은 리스크에도불구두개의 PSC(Production Sharing Contract, 생산물분배계약) 인수(7 월) Afren 이인수한유전의추정매장량(2P 5) ) 은 8.9 억배럴이며, 생산량이7.5만b/d 이상이될것으로기대 인수금액은 5.88억달러지만두개의미개발유전을포함하는등 향후개발잠재력이높아쿠르드지역을둘러싼리스크 6) 를감안하지 않았을경우자산가치는 25억달러이상이될것으로추정 - 쿠르드지역에서는 2004년이래로 47건의라이센스계약이 이루어졌으며 30개의탐사정이시추되어매장량약 50 억배럴(2P) 이상으로추정되는 17개의석유가스전발견 - 현재 40개이상의국제석유기업이쿠르드지역에서활동중에있으나 대부분의메이저기업, 대규모기업, 국영석유기업들은쿠르드내 리스크및중앙정부와의관계등으로몇몇기업 7) 을제외하고는쿠르드 개발사업에참여하지않고있음 ( 유럽) Total이 ExxonMobil 로부터이탈리아에서두번째로큰 유전인 Tempa Rossa 개발사업지분 25% 인수발표(7 월) Tempa Rossa는이탈리아남부에위치한육상유전으로환경및 법적규제로인해사업이지체되고는있으나 목표로개발진행중 2015년생산개시를 금번거래된자산가치는 6.71 억달러에이르는것으로추정되며, 이로써 Total의 Tempa Rossa 개발사업지분이 75% 로증가 5) 상업적으로채굴될가능성이높은매장량 ( 채굴확률 50~90%) 6) 이라크석유부와쿠르드지방정부간의쿠르드지역의 PSC 부여권한을둘러싼갈등 7) 현재크루드지역개발사업에참여하고있는메이저및국영석유기업은 Marathon, Talisman, Hess, Murphy, Repsol YPF, KNOC( 한국석유공사 ), Sinopec 등 - 11 -
III. 주요이슈 - 리비아내전종식이후석유개발전망 1. 리비아내전종식에따른석유개발재개움직임 올상반기리비아내전으로인해리비아내의석유생산설비 가동이잇따라중단됨에따라유가가큰폭으로상승한바있음 내전이있기전리비아석유생산량은 160만b/d였으나지난 8월 생산량은 6만b/d로급감 리비아석유수출량은 120만b/d로그중 85% 가이탈리아, 프랑스, 독일, 스페인등의對유럽수출로, 유럽지역석유수급이매우 타이트하게되어유가중에서도 Brent 油 ( 영국북해산원유) 급등 초래 - Brent油급등여파로 WTI 油 ( 미국산원유) 와 Brent油간의가격격차가 배럴당 20달러수준까지벌어짐 지난 10월 20일리비아전독재자카다피사망소식이전해지며 올 2월중순부터시작되었던리비아내전이반군승리로종결 내전이마무리되면서반군정부는일부유전의생산을재개하는 한편, 리비아석유의존도가높은유럽의국제석유기업들이 리비아석유개발재개움직임을보이고있음 반군산하의국영 AGOCO(The Arabian Gulf Oil Company Oil) 는내전피해가크지않은일부유전및정제시설조업을 9월 중순이후재개 Eni( 이탈리아), Total( 프랑스), Repsol( 스페인), Wintershall( 독일) 등의기업들이일부유전가동재개선언 - 특히 Eni는리비아내기존사업복구및 GreenStream(510km) 파이프라인을 통한리비아산가스수입재개(10 월중), 기술지원및석유제품공급등을 위한양해각서(MOU) 를 NTC 와체결(8.29.), 외국기업최초로리비아 석유개발재개선언 - 12 -
2. 향후리비아석유개발전망 리비아정치및치안불안등이여전히존재하는가운데주요 국제석유기업들이본격적으로리비아석유개발에나설전망 내전중에반군정부를지지했던이탈리아, 프랑스등의석유 기업들이향후리비아석유개발사업에서유리할것으로보임 - AGOCO 사대변인이프랑스, 영국등서방석유기업들과의사업관계에 전혀문제가없다고언급하는것을비롯하여반군에호의적인태도를 취했던국가들의석유기업에대해신규입찰에서혜택을부여할것이 라는발언이반군내부에서제기 리비아반군은향후 올린다는목표 1년내에석유생산규모를내전이전수준으로 리비아반군진영 NTC( 리비아국가과도위원회) 와 AGOCO는 9 월, 5만b/d생산을재개하여 3~4개월안에 50만b/d 수준으로증산, 1년 내내전이전수준(160만b/d) 을목표로함 - 반군진영은동부지역유전( 리비아전체생산의 80% 차지) 안전유지를 위한무장병력배치, 9월리비아재건회의에서 150억달러규모의동결 자산해제등석유개발재개를위한여건조성에주력 그러나주요석유전문기관들은리비아치안불안등으로리비아 석유생산이내전이전수준으로회복하는데상당한시간이걸릴 것으로판단 반군승리로내전은종식되었으나카다피진영측의간헐적공격이 여전하고, 내전중카다피측이주요석유시설에대량의지뢰를 매설했다는주장이제기되는등치안에대한불안감이매우높음 치안불안으로석유개발인력확보가어려워지면서석유시설피해 산정작업이지체될가능성 - 구체적인복구계획및생산재개전망을위해서는내전으로인한주요 석유시설의피해규모파악이선결되어야함 - 13 -
주요석유전문기관들은리비아가내전이전의석유생산수준으로 회복하는데에 2~3년정도가걸릴것으로전망 - Wood Mackenzie( 에너지컨설팅업체) 는리비아가내전이전수준으로석유를 생산하는데약 36 개월이소요될것으로예상 - IEA( 세계에너지기구) 는최근의불확실한상황을반영, 올해말리비아의생산 량이 35~40만b/d, 2012년 4분기 100만b/d 수준예상 3. 결론및시사점 리비아내전종식에따른생산재개로 2012년국제석유가격은 올해대비하향안정화될것으로전망 다만약 140개의부족으로구성된리비아의신정부체제가 안정화되기까지에는많은난관이있을것으로보여, 그에따라 국제유가역시불안정해질가능성도상존 유럽국가들이금번리비아내전에적극적으로개입하여자국 석유기업활동에유리한환경을조성하는등최근석유개발 시장은각국외교각축전이되고있음 석유자원을전적으로수입에의존하는우리나라의경우자원외교의 중요성은아무리강조해도지나치지않음 < 참고자료> 1. www.koreapds.com 2. www.petronet.co.kr 3. 해외에너지자원정보 (http://energy.mofat.go.kr/) 4. Wood Mackenzie, Upstream Insight/M&A Service Deal Insight 5. 에너지경제연구원, 세계에너지시장인사이트 - 14 -