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4분기실적 ( 십억원 ) 4Q17 4Q16 3Q17 증감 (%) 전년동기대비 전분기대비 매출액 1, , , 영업이익 (58.0) 60.2 흑전 97.1 세전사업계속이익

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부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리

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B 분기 드라마 시청률 4 해를 품은 달 2분기 드라마 시청률 빛과 그림자 빛과 그림자 샐러리맨 초한지 월,화 브레인 부탁해요 캡틴 난폭한 로맨스 수,목 패션왕 월,화 사랑비 더 킹 투하츠 옥탑방 왕세자

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K-IFRS,. 3,.,.. 2

Company Update 심텍 (036710) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과심텍의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4

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<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

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(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

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2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

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2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

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<4D F736F F D FBDC5C0E7C8C65FBEBEC1A828BCF6C1A429>

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(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

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2013년 0월 0일

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Microsoft Word POSCO.doc

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

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1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

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바로투자증권 f

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

통신장비/전자부품

0904fc52803f4757

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

Transcription:

218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com 2 22 788 이준용 Research Associate jbrad.lee@samsung.com 2 22 7981 AT A GLANCE 목표주가 27, 원 (33.%) 현재주가 시가총액 2,3 원 2,338.5 억원 Shares (float) 11,634,263 주 (47.%) 52 주최저 / 최고 17,95 원 /24, 원 6 일 - 평균거래대금 1.8 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 사람인에이치알 (%) 3.6 -.2 2.8 Kosdaq 지수대비 (%pts) 7.2-8.5-17.9 KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY Not Rated 목표주가 27, n/a n/a 218E EPS 1,26 n/a n/a 219E EPS 1,63 n/a n/a SAMSUNG vs THE STREET No of estimates Target price Recommendation n/a n/a n/a BUY : 5 / BUY: 4 / HOLD: 3 / SELL: 2 / SELL : 1 온라인취업포털시장성장과점유율상승수혜 : 사람인에이치알은국내 1 위온라인정규직취업포털기업으로시장성장과시장점유율확대, 모바일수익화를통해지난 3 년간연평균 14% 의매출성장률과 54% 의영업이익성장률을기록. 기업들의구인방식이오프라인에서온라인으로전환되고있고, 공채위주채용에서경력직수시채용이늘고있어온라인채용시장의성장성은견조하게유지될전망. 채용시장둔화는일시적현상 : 18 년상반기국내채용시장성장이둔화되며사람인의주가도연초이후 2% 이상하락. 이는비정규직정규화전환과최저임금인상으로기업및공공기관에서정규직채용을줄였기때문. 그러나비정규직전환이마무리되는한반기이후로는채용시장성장이다시회복세를나타낼전망. 모바일전환과단가인상효과유효 : 구직자들의모바일포털이용량이증가함에따라 PC 광고매출성장은둔화되고있으나, 모바일매출은연간 5% 이상고성장중. 아직모바일상품의단가는 PC 상품의 35~5% 수준으로, 회사는 PC 결합상품의할인율을축소하는방식으로모바일상품의단가를점진적으로 PC 수준으로인상할계획. 모바일트래픽증가와단가인상으로채용시장성장둔화가상당부분상쇄될전망. 무리한사업다각화중단, 영업레버리지기대 : 올해 3 월대표이사변경으로사람인은그동안추진했던빅데이터활용사업다각화계획을축소하고핵심사업집중으로전략을변경. 향후신사업관련인원증가와마케팅비용증가요인은제한적일것으로판단되는만큼매출증가가영업이익레버리지가기대됨. 안정적성장과부담업는밸류에이션매력적 : 올해모바일단가인상효과로 11.8% 의매출성장과 14.7% 의영업이익성장이예상됨. 현재회사의 12 개월 forward P/E 는 14.7 배로글로벌피어평균 (32.8 배 ) 대비크게할인되어거래되고있음. 아직사람인이국내취업포털시장에서독점력은없으나지속적인점유율상승추이를감안시디스카운트는해소가가능하다는판단. 사람인에대해 BUY 투자의견과목표주가 27, 원 (12 개월 forward EPS 에목표 P/E 19.7 배적용 ) 을제시하며커버리지를개시함. SUMMARY FINANCIAL DATA 217 218E 219E 22E 매출액 ( 십억원 ) 81 91 12 114 순이익 ( 십억원 ) 3 15 19 23 EPS (adj) ( 원 ) 288 1,26 1,63 2,63 EPS (adj) growth (%) (68.3) 337.4 29.3 26.5 EBITDA margin (%) 21.7 21.7 23.7 26.5 ROE (%) 4.6 17.9 19.4 2.1 P/E (adj) ( 배 ) 69.8 15.9 12.3 9.7 P/B ( 배 ) 2.9 2.5 2.1 1.7 EV/EBITDA ( 배 ) 11.3 1.1 7.6 5.5 Dividend yield (%).3.3.3.3 자료 : 삼성증권추정

218. 6. 2 빠르게성장하는국내온라인취업포털시장 취업포털시장양강체제구축 ( 십억원 ) (%) 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5 213 214 215 216 217 시장규모 ( 좌측 ) 성장률 ( 우측 ) ( 십억원 ) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 인력파견 정규직 알바 정규직 사람인잡코리아커리어넷 참고 : 알바구직시장포함 참고 : 217 년매출액기준 자료 : 각사, 사람인에이치알, 언론자료, 삼성증권추정 경쟁사대비우위에있는사람인의방문자트래픽 ( 백만명 ) 3. 2.5 빠르게증가하는모바일매출액및단가 ( 십억원 ) ( 천원 / 건 ) 3 12 1 2. 2 8 1.5 6 1. 1 4.5 2. 17년 1월 17년 7월 18년 1월 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 사람인 잡코리아 매출액 ( 좌측 ) 단가 ( 우측 ) 참고 : PC 방문자수기준 자료 : 닐슨코리아클릭, 삼성증권 고가상품판매촉진을통한객단가상승 모바일매출의빠른성장률 ( 천원 ) 6 57 524 5 4 383 37 3 2 1 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 ( 십억원 ) ( 전년대비, %) 4 3 2 1 1Q15 4Q15 3Q16 2Q17 1Q18 모바일매출 ( 좌측 ) 성장률 ( 우측 ) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 삼성증권 2

218. 6. 2 제한적인고정비증가로높은영업레버리지효과 ( 십억원 ) (%) 4 2 안정적매출성장과수익성개선 ( 십억원 ) (%) 1 2 2 1 8 6 4 15 1 213 214 215 216 217 2 5 지급수수료 ( 좌측 ) 기타 ( 좌측 ) 광고선전비 ( 좌측 ) 인건비및복리후생비 ( 좌측 ) 영업이익률 ( 우측 ) 213 214 215 216 217 매출 ( 좌측 ) 영업이익 ( 좌측 ) 영업이익률 ( 우측 ) 주요광고상품 주주구성 다우기술 32% 기타 56% 이머니 3% 다우데이타 6% 키움증권 3% 자료 : 사람인에이치알참고 : 1Q18 분기보고서기준 글로벌포털 P/E 밸류에이션 218E Recruit Holdings 31.8 Seek 33.8 평균 32.8 할인율 (%) 4. 목표 P/E 19.7 참고 : 218 년 6 월 19 일기준종가 자료 : 각사, 블룸버그 사람인에이치알밸류에이션 ( 원 ) 12개월 forward EPS 1,361 목표 P/E ( 배 )* 19.7 적정주가 26,779 목표주가 27, 현재주가 2,3 상승여력 (%) 33. 참고 : 218 년 6 월 19 일종가기준 ; * 글로벌피어의 218 년 P/E 에 4% 할인율적용 자료 : 삼성증권추정 삼성증권 3

218. 6. 2 연간및분기매출추정 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 1Q19E 2Q19E 3Q19E 4Q19E 매출액 73.7 81.3 9.9 12.1 114.2 19.6 2.6 19.4 21.8 21.9 22.7 21.8 24.6 23.1 27. 24.5 27.5 취업포탈 45. 52.5 59. 69.3 8.2 12.3 13.2 12.1 14.9 12.9 15.1 14.1 16.9 15.8 17.6 16.5 19.4 PC 34. 36.8 39.7 43.1 46.7 9.1 9.3 9. 9.4 9.4 1.2 9.8 1.3 1.2 11.1 1.7 11.1 로고 26.3 27.7 29.2 3.8 32.5 7. 7. 6.7 7. 7.1 7.6 7.1 7.5 7.6 7.9 7.5 7.8 텍스트 4.3 5.8 7.1 8.8 1.7 1.3 1.4 1.5 1.5 1.4 1.8 1.9 2. 1.8 2.3 2.3 2.4 인재DB 3.4 3.3 3.4 3.4 3.5.8.8.8.8.8.8.9.9.8.8.9.9 모바일 5.1 8.6 12.8 18.1 24.6 1.9 2.2 2.2 2.3 2.9 3.3 3.3 3.3 4.1 4.7 4.6 4.7 기타 5.9 7.1 6.5 8.1 8.8 1.3 1.8.9 3.1.7 1.6 1. 3.3 1.4 1.8 1.3 3.6 기타 28.7 28.9 31.9 32.8 34. 7.2 7.3 7.3 7. 9. 7.6 7.7 7.7 7.3 9.4 8. 8.1 매출원가 28.1 28.7... 7. 7.2 6.8 7.7........ 영업비용 32.2 37.1 73.2 8.1 86.4 9.7 8.5 8.7 1.2 18.2 17.5 17.6 2. 18.8 19.7 19.6 22.1 인건비 2.3 22.3 57.5 61.4 65.4 5.8 5. 5.2 6.3 13.6 13.8 14.1 16. 14.5 14.8 15. 17. 광고선전비 1.8 2.2 3.4 3.9 4.3.5.6.5.5.8.9.8.9.9 1..9 1. 지급수수료 5.7 7.1 6.3 7.5 8.3 2. 1.5 1.6 1.9 2.1 1.4 1.3 1.6 1.7 2. 1.8 2. 기타 4.3 5.6 5.9 7.4 8.3 1.4 1.3 1.4 1.4 1.7 1.4 1.4 1.5 1.7 1.9 1.8 2. 영업이익 13.4 15.5 17.7 22. 27.9 2.8 4.9 3.8 3.9 3.8 5.2 4.2 4.6 4.3 7.3 4.9 5.4 세전이익 12.9 4.4 19.4 23.4 29.3 3.3 5. 4.7 (8.7) 4.3 5.6 4.6 5. 4.7 7.7 5.3 5.8 당기순이익 1.4 3.4 14.6 18.7 23.5 2.6 4. 3.7 (7.) 2.6 4.4 3.6 4. 3.7 6.1 4.2 4.6 지배주주순이익 1.4 3.4 14.6 18.7 23.5 2.6 4. 3.7 (7.) 2.6 4.4 3.6 4. 3.7 6.1 4.2 4.6 수정 EPS ( 원 )* 99 288 1,26 1,63 2,63 226 375 285 (599) 223 382 314 342 323 531 369 46 이익률 (%) 영업이익 18.2 19. 19.5 21.5 24.4 14.5 23.7 19.8 17.9 17.2 22.9 19.3 18.7 18.6 27. 2.1 19.8 세전계속사업이익 17.4 5.4 21.3 22.9 25.7 16.8 24.5 24.5 (39.8) 19.7 24.5 2.9 2.2 2.2 28.4 21.6 21.1 순이익 14.1 4.2 16.1 18.4 2.5 13.5 19.5 19.3 (31.9) 11.8 19.6 16.7 16.2 16.1 22.7 17.3 16.9 지배주주순이익률 14.1 4.2 16.1 18.4 2.5 13.5 19.5 19.3 (31.9) 11.8 19.6 16.7 16.2 16.1 22.7 17.3 16.9 참고 : * 일회성요인제외, 완전희석화됨 ; K-IFRS 연결기준 ; 추정 삼성증권 4

218. 6. 2 포괄손익계산서 12월 31일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 매출액 74 81 91 12 114 매출원가 28 29 매출총이익 46 53 91 12 114 ( 매출총이익률, %) 61.9 64.7 1. 1. 1. 판매및일반관리비 32 37 73 8 86 영업이익 13 15 18 22 28 ( 영업이익률, %) 18.2 19. 19.5 21.5 24.4 영업외손익 (1) (11) 2 1 1 금융수익 1 1 1 1 금융비용 지분법손익 (1) 2 2 2 2 기타 () (14) (1) (1) (1) 세전이익 13 4 19 23 29 법인세 2 1 5 5 6 ( 법인세율, %) 19. 21.7 24.5 2. 2. 계속사업이익 1 3 15 19 23 중단사업이익 순이익 1 3 15 19 23 ( 순이익률, %) 14.1 4.2 16.1 18.4 2.5 지배주주순이익 1 3 15 19 23 비지배주주순이익 EBITDA 15 18 2 24 3 (EBITDA 이익률, %) 2.5 21.7 21.7 23.7 26.5 EPS ( 지배주주 ) 896 293 1,259 1,61 2,17 EPS ( 연결기준 ) 896 293 1,259 1,61 2,17 수정 EPS ( 원 )* 99 288 1,26 1,63 2,63 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 유동자산 3 4 46 61 82 현금및현금등가물 18 8 11 21 35 매출채권 6 6 7 8 9 재고자산 기타 6 26 28 33 39 비유동자산 53 57 58 61 65 투자자산 35 38 4 44 48 유형자산 1 1 1 1 11 무형자산 6 4 4 4 3 기타 2 5 4 4 4 자산총계 83 98 14 123 147 유동부채 9 22 16 17 19 매입채무 단기차입금 1 1 1 기타유동부채 9 22 15 16 18 비유동부채 사채및장기차입금 기타비유동부채 부채총계 9 22 16 17 19 지배주주지분 74 76 87 16 128 자본금 6 6 6 6 6 자본잉여금 39 39 39 39 39 이익잉여금 35 37 49 67 9 기타 (7) (7) (7) (7) (7) 비지배주주지분 자본총계 74 76 87 16 128 순부채 (23) (34) (35) (49) (68) 현금흐름표 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 영업활동에서의현금흐름 13 16 6 21 26 당기순이익 1 3 15 19 23 현금유출입이없는비용및수익 5 14 5 5 6 유형자산감가상각비 1 1 1 1 1 무형자산상각비 1 1 1 1 1 기타 3 12 3 3 4 영업활동자산부채변동 (1) (13) () () 투자활동에서의현금흐름 () (24) (1) (7) (8) 유형자산증감 (3) (1) (1) (2) (2) 장단기금융자산의증감 9 (22) (5) (6) 기타 (7) (2) () (1) (1) 재무활동에서의현금흐름 (1) (1) (1) (1) 차입금의증가 ( 감소 ) 1 자본금의증가 ( 감소 ) 배당금 (1) (1) (1) (1) (1) 기타 () 현금증감 12 (1) 3 1 14 기초현금 6 18 8 11 21 기말현금 18 8 11 21 35 Gross cash flow 15 18 2 24 3 Free cash flow 1 15 5 19 24 참고 : * 일회성수익 ( 비용 ) 제외, ** 완전희석, 일회성수익 ( 비용 ) 제외 *** P/E, P/B 는지배주주기준 추정 재무비율및주당지표 12월 31일기준 216 217 218E 219E 22E 증감률 (%) 매출액 7.6 1.4 11.8 12.3 11.9 영업이익 3.5 15.4 14.7 23.8 26.9 순이익 19. (67.3) 329.5 27.9 25.2 수정 EPS** 21.3 (68.3) 337.4 29.3 26.5 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 896 293 1,259 1,61 2,17 EPS ( 연결기준 ) 896 293 1,259 1,61 2,17 수정 EPS** 99 288 1,26 1,63 2,63 BPS 6,72 6,88 7,948 9,591 11,663 DPS ( 보통주 ) 12 6 6 6 6 Valuations ( 배 ) P/E*** 22.1 69.8 15.9 12.3 9.7 P/B*** 3. 2.9 2.5 2.1 1.7 EV/EBITDA 13.9 11.3 1.1 7.6 5.5 비율 ROE (%) 15.1 4.6 17.9 19.4 2.1 ROA (%) 13.4 3.8 14.5 16.5 17.4 ROIC (%) 8.5 82.9 116.6 159.4 195.8 배당성향 (%) 12.7 19.4 4.5 3.5 2.8 배당수익률 ( 보통주, %).6.3.3.3.3 순부채비율 (%) (31.8) (44.3) (4.) (46.7) (53.1) 이자보상배율 ( 배 ) 26,572. 966,215.4 568.8 616.1 782.1 삼성증권 5

218. 6. 2 Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 6 월 19 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 6 월 19 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 16년 6월 16년 12월 17년 6월 17년 12월 18년 6월 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 일 자 218/6/2 투자의견 BUY TP ( 원 ) 27, 괴리율 ( 평균 ) 괴리율 ( 최대or최소 ) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 218 년 3 월 31 일기준 매수 (86.6%) 중립 (13.4%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 6