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1 Company Update CJ 제일제당 (097950) 아쉽지만하반기개선에무게를 컨센서스와유사한 2 분기영업이익 1,846 억발표 하반기실적개선지속전망 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com AT A GLANCE 목표주가 410,000 원 (20.8%) 현재주가 시가총액 339,500 원 5.1 조원 Shares (float) 15,053,186 주 (51.8%) 52 주최저 / 최고 319,500 원 /416,000 원 60 일 - 평균거래대금 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M CJ 제일제당 (%) Kospi 지수대비 (%pts) KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY BUY 목표주가 410, , % 2018E EPS 63,117 63, % 2019E EPS 26,142 25, % SAMSUNG vs THE STREET No of estimates 16 Target price 436,813 Recommendation 4.1 BUY : 5 / BUY: 4 / HOLD: 3 / SELL: 2 / SELL : 1 컨센서스와유사한 2 분기실적발표 : 2Q18 연결기준매출액및영업이익은전년대비 13.9%, 12.3% 증가한 4.45 조원, 1,846 억원을기록하며, 컨센서스와유사. CJ 대한통운을제외한매출과영업이익은전년대비 1.7%, 26.0% 증가한 2.37 조원, 1,312 억원을기록하였고, 지난 4 월매각이완료된 CJ 헬스케어제외시영업이익은 52% 증가. 부문별로는 1) 가공식품은 HMR 및글로벌고성장으로매출 8% 증가 ( 회계기준변경영향제외시 12% 증가 ) 하였으나, 1 분기가격인상에따른가수요및프로모션집행에따라영업이익은 15% 감소한것으로추정. 2) 소재식품은저수익사업축소및판가부진으로매출 1% 감소하였으나, 저수익사업디마케팅및원당투입가하락으로영업이익은큰폭으로개선. 3) 바이오는주요아미노산제품판가및판매량증가로매출 30% 증가 ( 셀렉타편입효과제외시 13% 증가 ) 하였고, 고수익성제품매출비중증가에힘입어영업이익 87% 증가. 4) 생물자원은국내저수익거래선축소로매출 4% 감소하였으나, 글로벌축산시황회복에힘입어영업이익흑자전환. CJ 헬스케어매각에따른영업외이익증가 (9,957 억 ) 로세전이익은전년대비큰폭으로개선. 가공식품, 바이오실적개선지속전망 : 수익성하락으로인해전사영업이익증가에기여를못하고있지만, 가공식품의매출성장은동사의가장중요한투자포인트. 국내 HMR 시장의급속한확대, 해외에서비비고만두의인기를감안하면, 수익성보다는매출성장에중점을두는현재의전략을긍정적으로평가. 미국비비고만두의올해매출목표는전년대비약 20% 증가한 1,500 억원. 한편, 바이오부문은 3Q 메치오닌공장유지보수로인한셧다운과경쟁사증설물량출회로인해상반기에보였던성장성을하반기에도재현하기는힘들겠지만, 원가경쟁력지속강화와고부가가치제품비중증가를통해수익성을방어할수있어긍정적으로평가. BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 : 최근미국냉동식품제조업체인 Schwan's Company 인수를추진하면서미국메인스트림시장진출을계획중. 과거 10 년동안동사의 M&A 전략이사업다각화였다면, 향후 10 년동안의 M&A 전략은핵심사업의글로벌경쟁력강화일가능성이높기때문에, 인수금액이합리적인수준이라면, 글로벌 M&A 는밸류에이션프리미엄요인으로작용할것. 1) 가공식품부문국내경쟁사대비큰폭의매출성장과브랜드파워, 2) 바이오부문업황개선, 3) 소재식품및생물자원부문수익성개선가능성에비하여, 4) 매력적인밸류에이션요인으로 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지. 목표주가 410,000 원이내재하는 2019 P/E 는 16 배로, 글로벌가공식품업체대비 15% 할인된수치. 분기실적 ( 십억원 ) 2Q18 증감 (%) 차이 (%) 전년동기대비 전분기대비 삼성증권추정 컨센서스 매출액 4, 영업이익 (12.3) 세전이익 1, , (5.6) 5.2 순이익 , (0.9) (1.1) 이익률 (%) 영업이익 4.1 세전이익 23.5 순이익 17.6 자료 : CJ 제일제당, 삼성증권추정 Valuation summary E 2019E Valuation ( 배 ) P/E P/B EV/EBITDA Div yield (%) EPS 증가율 (%) (58.6) ROE (%) 주당지표 ( 원 ) EPS 25,536 63,117 26,142 BVPS 238, , ,344 DPS 3,000 3,000 3,000

2 목표주가산정내역 : SOTP Valuation ( 십억원 ) 가공식품소재식품바이오생물자원제약핵심사업 CJ 대한통운조정연결기준지배주주가치 (A) (B) (C) (D) (E) (F=A+B+C+D+E) (G) (H) (I=G+H) 매출 ,742 1,870 1,802 2, ,427 6,082 (460) 14,563 9, ,129 1,961 2,168 2, ,372 7,110 (726) 16,477 10, E 3,457 1,852 2,422 2, ,777 8,388 (850) 17,839 12, E 3,872 1,907 2,935 2, ,863 9,227 (875) 19,666 14,217 영업이익 (14) (24) (29) E (25) E (29) EBITDA (14) 801 1, (29) 1, E , (25) 1,457 1, E , (29) 1,613 1,289 DA E E 영업이익률 (%) (1.2) E E EBITDA 마진 (%) E E 타겟 EV/EBITDA ( 배 ) 영업가치 , , ,616 6,451 (380) 15,687 12,054 비영업가치 60 부동산가치 174 순부채 2019 년말 3,413 2,455 5,868 5,769 목표시가총액 6,518 목표주가 ( 원 ) 406,790 참고 : CJ 헬스케어 2018 년 4 월 18 일매각완료. 타겟 EV/EBITDA 는부문별피어그룹의평균치. 자료 : 삼성증권추정 삼성증권 2

3 CJ제일제당 : 분기및연간실적추정 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E E 2019E 매출액 3,867 3,909 4,411 4,291 4,349 4,454 4,536 4,501 16,477 17,839 19,666 식품 1,320 1,176 1,440 1,155 1,316 1,229 1,521 1,243 5,091 5,309 5,780 가공식품 , ,129 3,457 3,872 소재식품 ,961 1,852 1,907 바이오 956 1,019 1,151 1,362 1,081 1,138 1,192 1,465 4,488 4,877 5,535 바이오 ,376 2,830 3,386 생물자원 ,113 2,046 2,148 CJ헬스케어 CJ대한통운 1,595 1,708 1,873 1,934 2,001 2,285 2,017 2,085 7,110 8,388 9,227 조정 (128) (126) (189) (284) (165) (198) (194) (292) (726) (850) (875) 증가율 (% y-y) 식품 (0.3) 가공식품 소재식품 13.0 (1.6) 12.2 (4.9) (14.3) (1.3) (5.0) (5.6) 3.0 바이오 바이오 생물자원 (2.5) (4.1) (3.0) (3.0) 5.0 (3.2) 5.0 CJ헬스케어 (12.4) (6.8) n/a n/a n/a (0.1) (77.7) n/a CJ대한통운 매출총이익 ,555 3,688 4,186 매출총이익률 (%) 판관비 ,778 2,846 3,235 판관비율 (%) 영업이익 식품 가공식품 소재식품 바이오 바이오 생물자원 (3) (6) (6) (8) (7) (24) CJ헬스케어 CJ대한통운 영업이익률 (%) 식품 가공식품 소재식품 바이오 바이오 생물자원 (0.7) (1.2) (1.2) (1.5) (1.3) (1.2) CJ헬스케어 n/a n/a n/a n/a CJ대한통운 세전이익 , , 세전이익률 (%) 당기순이익 , 당기순이익 (%) 참고 : CJ헬스케어 2018년 4월 18일매각완료자료 : CJ제일제당, 삼성증권 삼성증권 3

4 포괄손익계산서 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 2019E 2020E 매출액 14,563 16,477 17,839 19,666 21,510 매출원가 11,275 12,922 14,151 15,479 16,924 매출총이익 3,288 3,555 3,688 4,186 4,587 ( 매출총이익률, %) 판매및일반관리비 2,444 2,778 2,846 3,235 3,531 영업이익 ,056 ( 영업이익률, %) 영업외손익 (315) (192) 597 (325) (313) 금융수익 금융비용 지분법손익 1 (5) (10) (10) (11) 기타 (104) (254) 742 (199) (195) 세전이익 , 법인세 ( 법인세율, %) 계속사업이익 , 중단사업이익 순이익 , ( 순이익률, %) 지배주주순이익 비지배주주순이익 EBITDA 1,375 1,343 1,416 1,567 1,718 (EBITDA 이익률, %) EPS ( 지배주주 ) 19,044 25,536 61,438 23,963 28,977 EPS ( 연결기준 ) 24,403 28,478 65,096 26,982 31,996 수정 EPS ( 원 )* 19,044 25,536 63,117 26,142 31,200 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 2019E 2020E 유동자산 4,881 4,963 5,476 5,420 5,395 현금및현금등가물 , 매출채권 2,029 2,254 2,210 2,426 2,646 재고자산 1,280 1,304 1,198 1,228 1,197 기타 ,037 비유동자산 10,886 11,905 12,320 12,878 13,465 투자자산 유형자산 7,281 8,179 8,704 9,319 9,991 무형자산 2,334 2,758 2,740 2,725 2,709 기타 자산총계 15,766 16,868 17,796 18,298 18,860 유동부채 4,699 5,497 5,436 5,526 5,591 매입채무 1,114 1,292 1,336 1,513 1,648 단기차입금 1,801 1,914 1,818 1,727 1,641 기타유동부채 1,784 2,291 2,281 2,286 2,302 비유동부채 5,007 5,227 5,150 5,115 5,082 사채및장기차입금 4,054 4,262 4,224 4,188 4,155 기타비유동부채 부채총계 9,706 10,724 10,586 10,641 10,672 지배주주지분 3,409 3,375 4,382 4,780 5,261 자본금 자본잉여금 이익잉여금 2,567 2,903 3,910 4,309 4,789 기타 (154) (531) (531) (531) (531) 비지배주주지분 2,651 2,769 2,828 2,877 2,927 자본총계 6,060 6,144 7,210 7,658 8,188 순부채 5,652 6,369 5,631 5,868 6,032 현금흐름표 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) E 2019E 2020E 영업활동에서의현금흐름 800 1,181 1,913 1,064 1,233 당기순이익 , 현금유출입이없는비용및수익 ,066 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동자산부채변동 (359) (24) (2) (275) (265) 투자활동에서의현금흐름 (1,409) (1,464) (1,028) (1,166) (1,259) 유형자산증감 (807) (1,424) (1,080) (1,216) (1,318) 장단기금융자산의증감 (256) 기타 (346) (538) 재무활동에서의현금흐름 (290) (273) (270) 차입금의증가 ( 감소 ) (133) (126) (120) 자본금의증가 ( 감소 ) 배당금 (54) (50) (54) (55) (55) 기타 (148) (188) (102) (92) (95) 현금증감 115 (54) 595 (375) (296) 기초현금 , 기말현금 , Gross cash flow 1,310 1,316 2,018 1,440 1,590 Free cash flow (45) (270) 832 (152) (85) 참고 : * 일회성수익 ( 비용 ) 제외 ** 완전희석, 일회성수익 ( 비용 ) 제외 *** P/E, P/B 는지배주주기준 자료 : CJ 제일제당, 삼성증권추정 재무비율및주당지표 12월 31일기준 E 2019E 2020E 증감률 (%) 매출액 영업이익 12.3 (7.9) 순이익 (58.0) 18.6 수정 EPS** (58.6) 19.4 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 19,044 25,536 61,438 23,963 28,977 EPS ( 연결기준 ) 24,403 28,478 65,096 26,982 31,996 수정 EPS** 19,044 25,536 63,117 26,142 31,200 BPS 241, , , , ,331 DPS ( 보통주 ) 2,500 3,000 3,000 3,000 3,000 Valuations ( 배 ) P/E*** P/B*** EV/EBITDA 비율 ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 배당성향 (%) 배당수익률 ( 보통주, %) 순부채비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 삼성증권 4

5 Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 8 월 7 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 8 월 7 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ) 600, , , , , , 년 8월 17년 2월 17년 8월 18년 2월 18년 8월 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 일 자 2016/1/13 8/7 9/8 2017/2/10 5/11 6/11 8/6 2018/1/11 2/9 5/11 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 550, , , , , , , , , ,000 괴리율 ( 평균 ) (30.76) (30.53) (27.13) (21.89) (13.41) (19.12) (13.73) (24.83) (23.01) 괴리율 ( 최대or최소 ) (23.45) (23.45) (21.90) (17.33) (10.00) (14.56) (3.26) (19.48) (16.40) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 10% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -10%~ 10% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -10% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 2018 년 6 월 30 일기준 매수 (85.1%) 중립 (14.9%) 매도 (0%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 5

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 삼성 SDI (006400) 전지파워업 WHAT S THE STORY 2 분기리뷰 : 2 분기매출액은전분기대비 18% 증가한 2.2 조원, 영업이익은동기간 112% 급증해 1,528 억원을달성했으며영업이익기준시장컨센서스를상회했다. 부문별로전지부문의매출신장이두드러졌는데소형전지에서는전동공구용고출력원형전지매출증가가, 중대형에서는 ESS

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Microsoft Word K_01_06.docx 218. 9. 11 Company Update 롯데케미칼 (1117) 수요위축에따른실적둔화불가피 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 36, 원 (25.2%) 현재주가 시가총액 287, 원 9.9 조원 Shares (float) 34,275,419 주 (46.5%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_10.docx Company Update 고려아연 (113) 단기실적보다업황변화에주목할것 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 56, 원 (44.9%) 현재주가 시가총액 386,5 원 7.3 조원 Shares

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update KT&G (033780) 관건은세제개편 iqos 출시에대한우려로주가 4.4% 하락 단기실적모멘텀강하지않으나, 영업레버리지낮아주가회복세나타날것 BUY 투자의견과목표주가 130,000 원유지 WHAT S THE STORY 양일우 Analyst ilwoo.yang@samsung.com 02 2020 7820 AT A GLANCE 목표주가

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update KT (030200) 2Q18 Review - 무선, 기대이상의선방 영업이익 3,991 억원으로시장예상치 (3,840 억원 ) 부합. 구기준영업이익은 3,769 억원으로요금규제여파에따라 -15.7% y-y 하락. 규제와마케팅비용증가에도불구하고, 견고한유무선매출을통해무난한실적을기록. 특히무선매출이경쟁사와차별화된모습. BUY 투자의견유지.

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Microsoft Word - 0900be5c8037c6b9.docx 1. 11. 8 Company Update (163) 성장은 지속된다 WHAT S THE STORY? Event: 세계적인 캐주얼 의류 ODM 업체인 에 대해 커버리지를 개시. Impact: 강한 ODM 역량, 안정적인 베트남 생산기지와 계속되는 증설, 수직 계열화로 동사의 매출은 1년 전년대비 1.6%, 16년 13.7% 성장, 영업이익은 1년 18.6%,

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 11. 1 Company Update 세아베스틸 (143) 실적개선 trigger 확인이우선! 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 2, 원 (24.2%) 현재주가 시가총액 16,1

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Microsoft Word K_01_04.docx Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3

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Microsoft Word - 0900be5c8038f633.docx 215. 5. 13 Company Update (7834) 1Q review: 비용 증가하나 신작 모멘텀 유효 WHAT S THE STORY? Event: 전분기대비 11.9% 매출 증가에도 불구, 마케팅비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 1.1% 감소한 356억원을 기록, 컨센서스를 12.2% 하회함. Impact: 서머너즈워 관련 마케팅 활동은 당분간 지속되리라

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)

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Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx 212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은

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Microsoft Word K_01_03.docx 218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_04.docx 218. 11. 4 Company Update SK 케미칼 (28513) 3 분기바이오에너지및백신사업수익성개선으로호실적 3Q18 Review: 바이오디젤및백신사업수익성개선으로전분기대비이익성장. 자회사 SK 바이오사이언스실적및 R&D 모멘텀확보. 투자의견 Buy 유지하나목표주가는 92, 원으로 8% 하향조정. WHAT S THE STORY 서근희, Ph.D.

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Microsoft Word K_01_08.docx 218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.

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부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리

부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리 Company Update (5191) 2Q Preview: 다각화된사업구조로상대적으로견조한실적전망 WHAT S THE STORY? Event: 정보소재부문의이익증가에도석유화학부문의저조한실적으로 2 분기영업이익이전분기대비 6.9% 감소한 4,277 억원전망. Impact: 석유화학부문의 2 분기 negative 원재료 lagging 효과는 2,291 억원으로추정.

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update CJ CGV (079160) 2Q18 Review - 구조적역성장우려 영업이익 3 억원으로흑자전환 (vs 2Q17-31 억원 ) 하였으나, 컨센서스 (120 억원 ) 를크게하회. 국내는가격인상효과가최저임금상승으로일부상쇄되었고, 중국 터키는박스오피스부진. 다만베트남은입장객수증가와 ATP 회복으로견고한실적을보임. 목표주가 67,000

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Microsoft Word be5c8030f34d.docx Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update SK 하이닉스 (66) Worst is behind 4 분기실적은기대치와유사. 낸드는적자전환. 장비투자는전년대비 4% 축소. 시황에따라더욱줄일수있음. 재고는저가판매보다하반기수요에맞춰관리. 수요는 2 분기부터개선예상되며고객의재고조정은상반기내완료예상. 당사의체널체크도대형데이터센터고객들의재고조정이 1 분기말까지완료되며 2 분기수요의정상화가예상됨.

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Microsoft Word K_01_05.docx 218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환

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Microsoft Word K_01_09.docx 217. 1. 15 Company Update LG 상사 (112) 이익견고하나, 자체역량시현이필요 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 35, 원 (27.3%) 현재주가 시가총액 27,5

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Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.08.09 CJ 제일제당 (097950 KS) 2Q18 Review: 식품흐리고바이오맑음 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 430,000 원 339,500 원 목표수익률 26.7% Key Data

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<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update (638) 신작부진으로영업적자장기화 기존작매출감소와신작부진으로영업적자 1 분기 3 억원에서 2 분기 42 억원으로확대 하반기 2 종을제외한나머지신작들은 218 년으로출시가지연. 신작출시가본격화되는내년전까지는영업적자가이어질전망 컴투스의지분법이익을감안하여도본사영업가치하락으로주가상승여력은제한적. 기존 HOLD 투자의견을유지하고 EPS 하향조정을반영하여목표주가를기존

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 컴투스 (7834) 신작성과가밸류에이션결정 안정적인서머너즈워의매출과마케팅비용감소로 3 분기영업이익은 q-q 1.2% 증가한 496 억원을기록하여컨센서스에부합 서머너즈워는매출이장기화되며안정화된상황. 그러나기대신작의출시가내년하반기로지연되며신작에대한리스크가부각됨 신작성과가기업밸류에이션상승을결정지을것으로예상되나, 아직출시시점까지시간이많이필요한만큼긴호흡으로투자할것을추천

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update (1617) 음성 UI 는새로운모멘텀 3 분기영업이익은 281 억원 (+35.9% y-y) 으로컨센서스 (277 억원 ) 에부합할예상. 가입자순증은 15 만명으로, 프로모션효과에기반해더욱가속화되는추세. 음성 UI 시장확대가가시화되는상황. 음원스트리밍이킬러앱으로작용하는가운데이미시장을장악한이가장큰수혜를누릴전망. 에대해 BUY 투자의견을유지하며,

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Microsoft Word be5c802cbc92.docx B 212. 1. 24 Company Update (64) 3 분기어닝서프라이즈와지주사전환발표 WHAT S THE STORY? Event: 3 분기영업이익은전년동기대비 3% 증가한 291 억원으로당사추정치 193 억원을 5% 이상상회. 또한내년 3 월 ETC, OTC 사업분리및지주사전환계획발표. Impact: 원가절감효과등으로 212년과 213년영업이익추정치를각각

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Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

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Microsoft Word K_01_12.docx Company Update 아시아나항공 (256) 2Q preview- 피할수없는유가급등과기저효과 2Q18 매출액은전년동기대비 7% 성장하나, 영업이익은 73% 감소하여시장기대치를하회할것으로전망 유가급등에따른비용부담과기저효과로 Yield 가약세를보인것이실적미스의주된원인 유가및환율가정변경에따른이익추정치하향조정을반영하여목표주가를 6,3 원으로 (-4.5%) 하향조정하나

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Microsoft Word K_01_06.docx Company Update SK 텔레콤 (1767) 3Q18 Review 자회사성장을통한턴어라운드 3 분기영업이익 3,41 억원 (-12.4% q-q) 으로시장예상치 (3,324 억원 ) 을소폭하회 (-8.5%). 무선서비스매출은전분기와유사한수준을유지. 규제효과를서서히벗어나고있다는판단. IPTV 부문호조로자회사 SK 브로드밴드역시호실적기록. BUY 투자의견유지.

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Microsoft Word - 0900be5c80354851.docx Company Update (3356) 214년은 웨어러블 기기 ODM으로 주목받는다 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 19,원 제시. Impact: 동사는 블루투스 악세서리 ODM사업과 스피커/진동모터 부품 사업을 영위하 고 있음. 1) LG전자는 내년 중국 블루투스 헤드셋 시장 진출을 적극적으로 추진할

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update SK 이노베이션 (9677) 2Q review - 개선되고있는영업환경 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 2Q 영업이익은 8,16 억원 (+19.7%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (+.1%) 및당사추정치 (+2.3%) 에부합. 세전이익은 7,386 억원 (+8.8%QoQ) 을기록하며,

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Microsoft Word - 0900be5c802ee2a1.docx Company Update (034220) 4분기 실적 서프라이즈는 과거형 WHAT S THE STORY? Event: 4분기 실적은 당사 예상치와 시장예상치를 뛰어넘는 호실적. Impact: 실적의 배경은 회계기준의 변경으로 인한 영업비용 하락과 애플 신제품 효과. 애플의 1분기 주문감소를 감안하면 2013년 실적 변경은 제한적. 애플향 제품과 3D TV등

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Microsoft Word K_01_02.docx 제주항공 (089590) 우호적인업황속에성장지속전망 국내최대저비용항공사인제주항공의현황점검. 4 분기실적의바닥통과. 단거리중심의항공여객성장에따른수혜및수익성개선의여지가있으며밸류에이션도부담없는상황. WHAT S THE STORY 김영호 Analyst youngho52.kim@samsung.com 02 2020 7853 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com

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Microsoft Word K_01_01.docx 218. 12. 19 Company Update CJ 대한통운 (12) 4Q18 preview- 새해를기대하게하는실적 매출액과영업이익이전년대비각각 26%, 23% 성장하여영업이익이시장기대치를소폭상회할것으로전망. 글로벌부분고성장이전체매출성장을견인하는한편, 파업및안전사고발생에따른비용이당초예상을하회할것으로판단. 실적추정치변경을반영하여목표주가를 2 만원으로상향조정하고

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