단기트레이딩에비중을둔전략이적절 21 년 8 월 3 일 ( 주간 ) 한국수출감소에서나타난긍정적인조짐 중소형주경계감지속, 종목별차별화예상 8 월, 하방경직성보이며 제한적등락예상 1
CONTENTS Taurus Idea 3 Strategy Idea 3 전월비해불안정성은진정, 제한된박스권예상 KOSPI, 종목모두기술적대응들이많아질듯 Macro Idea 한국수출감소는유가하락영향에기인 수출물량증가와환율상승은채산성개선에기여 Quant Idea 7 중소형주경계감지속, 종목별차별화예상 Alpha Idea 9 차이나조이, 중국게임시장의성장성확인 Weekly Check 1 Macro Check 1 미국연내금리인상과중국경기우려상존지속 Earnings Check 16 목표주가, 이익조정비율상향종목 Risk Check 19 달러화강세기조유지, 국제유가하락지속 2
Strategy Idea Strategist 최승용 8 월, 하방경직성보이며제한적등락예상 전월의심화된불안감은진정될 전망. 하방경직성이유지되며 제한된박스권등락예상 8월 KOSPI 등락전망 : 2,P~2,1P 하반기로접어들면서글로벌금융시장은변동성과차별화를특징으로하는현상들이자주목격되고있다. 7월에도주요자산군들의불안정한가격움직임이많았다. 하지만 3분기가견딜만한변동성국면이라는기본시각을유지한다. 경제지표반등과정책기대가잔존하고아직영향력을미칠것이기때문이다. KOSPI는하방경직성이유지되며 2,P~2,1P 수준의좁은등락을보일것으로전망한다. KOSPI 대응, 종목선택모두 기술적판단에근거한대응이 많아질듯함 8월주식시장은기술적등락요소에의존한모습들이많을것이다. 정책기대와경제지표반등이주가지지의배경이되겠지만이역시컨센서스를뛰어넘는긍정적인자극이될만큼강렬하지는못할것이기때문이다. 시장내부적으로도일방적인종목독주보다는상승과하락이교차하며순환매의성격이짙을것으로예상된다. 중국증시, 코스닥종목등의급등락에서보았듯이이제밸류에이션에대한충족없이는주가가계속고공행진하기는어려운국면에들어섰다. 2분기한국의실적시즌환경은 KOSPI와개별종목들의운신폭에그리호의적이지않아보인다. 단기트레이딩에비중을둔전략이적절하다. 제한된지수박스권및상승종목수감소환경에서위험관리를염두에둔차익실현과단기적매매기회를찾는대응이필요해보인다. 기술적요소에의한대응들이많아지면서소외되었던섹터들에게도짧은관심들이등장할것이다. 다만좀더길게보면하반기주식시장에서는밸류에이션타당성과안정적인변동성조건을가진종목과투자대상을찾아야한다. 시장은변동성심화와차별화모드에들어섰고 4분기경에는이러한특징이더욱짙어질수있기때문이다. 내재가치대비싼종목들이거나진입장벽과경쟁력이높은기업, 방어적속성의기업들에관심을점차높여야할것이다. 세계경제는선진국중심으로 완만한속도로회복예상 신흥국경제의둔화는지속 8월매크로경제환경세계경제는미국과유럽등선진국을중심으로완만한회복이예상된다. 하지만, 자원국가를중심으로한신흥국경기둔화도지속될것으로보인다. 글로벌제조업및서비스업 PMI가 6월에도전월보다하락하는등더딘회복이계속되고있어서세계경제전반의회복모멘텀을기대하기는아직어렵다. 글로벌제조업 PMI 글로벌서비스업 PMI ( 기준치 =) 6 4 2 48 제조업 PMI_ 세계제조업 PMI_AM 제조업 PMI_EM 2.1 1. 49. ( 기준치 =) 8 6 4 2 48 서비스업 PMI_ 세계서비스업 PMI_AM 서비스업 PMI_EM 4. 3. 49.6 46 46 44 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6 14.12 1.6 자료 : Thomson Reuters, 토러스투자증권리서치센터 44 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6 14.12 1.6 3
Strategy Idea 미국, 유럽등선진국경제회복 에대한공감이유효, 시장지 지력발휘의근간이될것임 미국경제는고용증가, 소비증가, 주택시장회복지속으로 3분기에도잠재수준의양호한성장이예상된다. 일부지표의회복이다소늦지만점차개선될것으로예상되어미국경제전망에대한긍정적인인식을뒷받침할것이다. 유럽경제는민간소비를중심으로한성장회복이계속될전망이다. 그리스사태의불확실성이유로화시스템리스크로비화되지않은가운데민간소비회복이전체성장을견인하는흐름이계속될것으로보인다. 유로화약세로인한수출증가도성장회복에기여하는요인이될것이다. 유럽경제에대한긍정적전망을유지될것으로보인다. 미국, G1 씨티경제서프라이즈지수 (p, Citi Economic Surprise Index) 12 1 G1 미국 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 12.1 13.1 14.1 1.1 자료 : Thomson Reuters, 토러스투자증권리서치센터 유럽소매판매및수출 (% YoY) (% YoY) 4 소매판매 ( 좌 ) 4 3 수출 ( 우 ) 3 2 2 1 1-1 -1-2 -2-3 -3-4 -4 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 중국, 한국의경제지표도기저 효과등반등을예상하는데큰 무리가없을것 중국과한국경제, 그리고신흥국경제에대한전망은선진국에비해서는좋지않다. 그렇지만중국과한국에대한정책기대는유효하다. 상반기펼쳤던통화정책에이어질추경, 그리고메르스여파회복등이예상되기때문이다. 매우궁색한경제여건이재현되지는않을것이다. 반등의모멘텀이있는것이다. 한국기업실적은 2분기에이어하반기실적하향우려가상존. 이를감안하면 KOSPI 의매력은크지않음 기업이익및밸류에이션환경점검기업이익은 2Q 실적발표가진행중인가운데 3Q와 4Q 이익모두가하향조정이이어지고있다. 2Q에비해하반기영업이익의하향조정폭이더커서국내기업실적부진에대한우려가높다. 최근국내기업이익의하향조정을주도한것은조선업종이지만, 이외에 IT섹터를비롯해운송, 호텔및레저, 철강등의업종도이익하향조정이지속되고있어조심스럽다. 8월에는중소형주의실적발표가집중되어있다. 연초이후주식시장상승을견인하였던중소형주의추가상승여부를엿볼수있는기회이다. KOSPI의밸류에이션메리트는크지않다. KOSPI 12개월예상 PER은현재 1.8배를기록해과거평균 +1stdev 수준 (1.7배) 을소폭상회했다. 코스피 12 개월예상 PER ( 배 ) 14 13 12 11 +1δ 1 +.δ average 9 -.δ 8-1δ 7 6 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 ( 연초 =1) 18 16 14 12 1 98 96 94 92 한국분기별영업이익예상추이 21 2Q 21 3Q 21 4Q 21 국내기업전체영업이익 9 1.1 1.2 1.3 1.4 1. 1.6 1.7 1.7 4
Macro Idea Economist 김종수 한국수출감소에서나타난긍정적조짐 한국수출감소, 어떻게볼것인가? (% YoY) 4 3 2 수출 _ 달러기준 수출 _ 원화기준 수출 _ 석유제품 / 석유화학기준 ( 달러기준 ) 1-1 8.6 1. -3.3-2 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 자료 : Thomson Reuters, 토러스투자증권리서치센터 [ 그림 1] 한국수출추이 (% YoY) 1 1 - 수출 일평균수출 -3.3 수출이 7개월연속감소하는부진이계속되고있다. 7월수출은전년동월비 - 3.3% 로전월 (-1.8%) 보다감소폭이다소확대됐다. 상반기를포함한 7월수출감소는등상품가격약세에따른수출단가하락영향, 해외수요부진등으로분석된다. -1-1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 [ 그림 2] 주요교역대상국에대한수출추이 (% YoY) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 총수출 -3.3 미국 1.8 -.6 EU 일본 -28. 중국 -6.4 ASEAN 21-4-1 21--1 21-6-1 21-7-1 -.6 중남미 -16.6-18.6 중동 대양주 12.3 9..6 2.4 14.8 6.3 6.1 3.7 [ 그림 3] 21 년수출에서유가하락영향 (% YoY, 상반기기준 ) - -1-1 -2-2 -3 -.1-27.9 -.2 [ 그림 4] 수출물량지수와수출물가지수추이 (% YoY) 4 3 2 1-1 -2-3 수출물량지수 수출물가지수 _ 달러기준 -4 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 7.8-1.4 유가등상품가격하락은수출 ( 금액 ) 감소에적지않은영향을미치고있다. 올해상반기석유제품및석유화학수출은유가하락영향으로전년동기비 27.9% 감소했다. 석유제품및석유화학수출이전체수출에서차지하는비중이 17.8% 인점을감안하면올해상반기수출 (-.1%) 감소는대부분유가하락영향에기인하고있다. 해외수요부진도올해상반기수출에부정적인영향을미치고있다. 7월수출에서수출이늘어난주요대상국은미국과베트남이었다. 중국, EU, 일본, 중동등대부분교역대상국은상반기처럼감소하거나부진했다. 상반기에이어 7월에도수출이감소함에따라하반기에대한전망은여전히어둡다. 최근유가가재차하락하고있어석유제품및석유화학수출은하반기에도전체수출감소를주도할것이라는부정적인시각이많다. 또한, 중국경기둔화가지속되고, 대EU 수출감소도계속되는등해외수요는여전히부진할것이라는인식도높다. 그러나최근수출에서주목할만한부분이있다. 첫째, 수출물량이완만하게증가하고있다는점이다. 7월수출물량지수는전년동월비 +7.8% 로전월 (+8.4%) 에이어 2개월연속증가했다. 상반기수출물량지수가전년동기보다 2.9% 증가한점을감안하면최근수출물량이늘어나고있는것이다.
Macro Idea [ 그림 ] 수출물량지수에대한기여도분석 (% YoY) 2 1 1 수출물량지수 _ 석유제품 / 석유화학 수출물량지수 _ 석유제품 / 석유화학제외 - 12.1 13.1 14.1 1.1 [ 그림 6] 석유제품 / 석유화학제외한수출추이 (% YoY) 1 1 - -1 수출 수출 _ 석유제품 석유화학제외 -1 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 [ 그림 7] 주요국의환율추이 1,7 1,6 1, 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 원 / 엔환율 8 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 1. -3.3 원 / 유로환율 4.6 3.7 상반기수출증가에는석유제품및석유화학수출도기여하고있다. 수출물량지수로본상반기석유제품및석유화학의수출기여도는 +.%p, +.8%p로전체수출 (+2.9%) 의 46% 에이른다. 석유제품및석유화학을제외한여타부문이수출물량증가에기여하고있다는것이다. 둘째, 수출단가하락영향은점차완화될것이다. 최근유가가재차하락하고있으나, 4~달러를유지한다면유가하락에따른수출단가하락영향은점차완화될것이다. 유가가현수준을유지한다면기저효과에의한수출감소는 4분기에마무리된다. 석유제품및석유화학을제외한수출이최근 2개월연속증가한것은유가하락영향이완화될경우, 수출은완만한증가세를나타낼것임을예고하고있다. 셋째, 환율부담이점차완화될것이다. 대일본및대EU 수출감소와부진에는상대적인원화강세부담도있다. 엔화약세부담은 213년부터, 유로화약세부담은 214년하반기부터나타나고있다. 원화가엔화와유로화에비해상대적인강세를나타낸것이다. 하지만, 최근원 / 달러환율은국제외환시장의흐름에연동되어상승하고있다. 엔화와유로화가추가적인약세를나타내지않고원화가달러화강세로상승한다면그동안누적된원화강세부담은점차완화될것이다. 실제최근원 / 달러환율상승은수출증가로나타나고있다. 달러기준수출은 7 개월연속감소했지만, 환율을반영한원화기준수출은 2개월연속증가했다. 환율상승으로수출채산성이개선되고있음을시사한다. [ 그림 8] 환율상승과수출채산성 (% YoY) 4 3 수출 _ 달러기준수출 _ 원화기준 2 1-1 -2 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 [ 그림 9] 21 년기업이익추이 ( 조원 ) 144 KOSPI 영업이익 142 8.6-3.3 물론수출전망에있어서가장중요한것은해외수요이다. 해외수요가좋아지면유가및상품가격이반등하는등가격부분도개선되기때문이다. 따라서하반기이후해외수요가개선된다면국내수출은예상보다빠르게개선될것이며, 중국경기둔화지속과선진국수요둔화등으로해외수요부진이계속된다면국내수출회복은더욱지연될것이다. 하지만, 중국경기둔화가완만한가운데선진국수요회복이보다나아진다면수출회복에대한기대는점차높아질것으로보인다. 적어도수출은상반기보다나은모습을나타낼것이다. 14 138 136 134 132 1.2 2.1 3.3 4.2.2 6.1 7.1 7.31 특히, 환율상승으로수출채산성이나아지고있다는점에서하반기수출이국내경제에미치는영향은보다나아질것이다. 상반기수출감소등에따른매출부진에도불구하고국내기업의실적개선이부분적으로나타나고있는것은상품가격약세에따른수익성개선이뒷받침되고있기때문이다. 이런가운데환율상승은수출채산성을더욱개선시키는역할을할것이다. 메르스사태가예상보다빠르게진정되고있는점은내수회복에긍정적인영향을미칠것이다. 기업이익이최근조선업종을중심으로빠르게악화되고있으나, 재차개선될것이라는기대가하반기중나타날것으로보인다. 6
Quant Idea Analyst 정문희 중소형주경계감지속, 종목별차별화예상 대형주보다중소형주, 코스닥시장의강세진행 (211.1.3=1, 시가총액 ) 2 2 KOSDAQ KOSPI_ 대형주 KOSPI_ 중소형주 1 1 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 (% ) 4 3 3 2 2 1 1 21년주가수익률 31.6 32.9 33. KOSPI : 6.%. 대형주 중형주 소형주 KOSPI KOSDAQ 주 : 21 년은 7.31 일까지 국내주식시장에서대형주대비중소형주강세가 3년간지속되고있다. 특히올해들어서는대형주와중소형주수익률격차가더욱확대되었다. 7월말까지대형주수익률은.% 상승에그친반면, 중소형주와코스닥시장의수익률은 3% 를상회하는높은수준을기록하였다. 중소형주와코스닥시장의상대적강세가이어진것은성장성에대한기대가부각된영향이크다. 코스닥시장이강세를나타냈던 2년대초반에는 IT 하드웨어, 반도체등 IT 부품업종이주도한반면최근 3년간강세를나타냈던중소형주업종은화장품및의류, 호텔및레저, 필수소비재, 제약등소비재와헬스케어업종이다. 특히헬스케어업종의시가총액비중 ( 코스피내중소형주와코스닥시가총액합계기준 ) 은 212년 1.% 에서 21년현재 17.7% 로빠르게늘어났고, 화장품및의류업종역시 212년 4.6% 에서현재 7.7% 로크게늘어났다. 최근코스닥시장의조정이잦아지고낙폭도커지면서중소형주의과열우려가끊이지않고있다. 과열우려가높은중소형주보다대형주로갈아타야할때라는의견도점차늘어나고있다. 대형주로서서히관심이이동할것으로예상되지만중소형주의매력이사라진것은아니다. 투신, 연기금등기관을중심으로한수급개선이뒷받침되고있기때문이다. 국내주식형펀드로의자금흐름을보면중소형주펀드로의자금유입이지속적으로늘어나고있다. 다만, 중소형주의가격부담이높은상황이기때문에중소형주도차별적인흐름을나타낼것으로예상된다. 8월에는중소형주의실적발표가집중되어있다. 연초이후주식시장상승을견인하였던중소형주의추가상승여부를엿볼수있는기회이다. 2분기기업실적의결과가기대에미치지못하는중소형주의경우부진을면치못할것으로보인다. 헬스케어업종의대장주였던한미약품이부진한실적을발표하면서헬스케어지수가급락한바있다. 중소형주의이익성장세여 7
Quant Idea 부를확인해야할것이다. 아래표는최근실적추정치가상향조정되는등이익 개선기대감이상존하는중소형주및코스닥종목들을정리하였다. 중소형주강세화장품및의류, 헬스케어업종등이주도 (%, 시가총액비중 ) 11. 1. 1. 9. 9. 8. 8. 7. 7. 6. 6. IT H/W, 가전, 디스플레이 212 213 214 21 (%, 시가총액비중 ) 9. 화장품, 의류 8. 7. 6.. 4. 3. 2. 1.. 212 213 214 21 (%, 시가총액비중 ) 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 헬스케어 212 213 214 21 화장품, 호텔, 헬스케어업종가격부담논란지속 ( 배, 12M FWD PER) ( 배, 12M FWD PER) ( 배, 12M FWD PER) 3 2 6 3 2 2 1 1 화장품, 의류 2 1 1 호텔, 레저 4 3 2 1 헬스케어 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 7 월초대비현재 2Q 영업이익이 1% 이상상향조정된종목 ( 단위 : %, 억원 ) 종목코드종목명업종구분 수익률영업이익 1. 2Q 영업이익컨센서스영업이익 (YoY) 1W 1M 14.2Q 7 월초현재변화율 2Q 3Q 4Q A369 한미글로벌건설 -. 16.9 12 18 26 47. 117. 3.9 9.6 A7937 제우스반도체 -11.4-12. 32 33 4 36.8 42.7 흑전 16.2 A239 다우기술소프트웨어 -1. 8. 29 4 74 3.9 18.8 1.4 6.8 A966 네오위즈게임즈소프트웨어 -2.9 11.1 44 62 8 29.1 8.9 283.7 294. A61 인선이엔티상사, 자본재 -2. 13.8 1 16 21 2. 3,32.8 흑전 1,212. A9 삼광글라스비철금속 -9.3-14.7 23 33 41 22.6 8.1 2. 88.2 A1137 서한건설 -.4-1. 94 8 13 21.6 9. 26.7 1. A6 메리츠화재보험 -1.. 39 71 688 2. 76.7 7. 138. A147 한국철강철강 -11. 11.8 83 19 131 2. 7.8 18.1 26.7 A44 삼영엠텍기계 2.3 3.6 8 11 13 18.2 6.7 흑전 28. A233 코텍 IT 하드웨어 -2.9 -.3 1 9 7 18.1 36.9 736.1 26.6 A37 코오롱글로벌건설 -2..2 7 9 1 16.1 38.9 143. 흑전 A86 메리츠종금증권증권.9-1.3 4 614 73 14. 6.1 26.1 192. A3689 진성티이씨기계 -1.7-1.1 33 39 44 11.1 3.3 19. 87. 주 : 1) 주가는 7/31 일기준, 컨센서스는 Wisefn 기준, 변화율은 7 월초대비컨센서스변동 2) 상기종목은계량적점검만을통해추출된종목이며당사의추천종목은아님 3) 7 월초대비 2Q 영업이익추정치변화율을기준으로정렬함 8
Alpha Idea Analyst 김학준 차이나조이, 중국게임시장의성장성확인 중국최대게임행사인차이나조이 중국모바일게임시장의성장 ( 십억달러 ) 7. 6...2 미국 4. 중국 6. 6. 4. 3. 2. 1.. 214 21E 자료 : 토러스투자증권리서치센터 차이나조이에서중국게임의성장성을확인 IP확보를위한경쟁치열, 글로벌진출을원하는중국게임들중국출시모멘텀을보유하고있는업체는갈수록감소 7/3일 ~8/2일중국의최고게임행사인차이나조이가개최되었다. 작년국내지스타에서나타났듯이중국도온라인시장 모바일시장으로변해간다는것을확인할수있었다. 규제해제로콘솔게임들이주목을받았다는것역시관심이가는대목이다. 21년전체 22조원시장으로성장할것으로전망되는중국게임시장은콘솔시장의합류와모바일시장의급성장으로앞으로도세계게임시장의중심이될것으로예상된다. 특히모바일시장의경우과거해안지역도시를중점적으로시장이형성되었다면최근내륙지역으로네트워크보급이확대되면서가파른성장성을유지될가능성이높다. 중국퍼블리셔인킹넷의경우중국모바일시장규모가 3년내 2배이상성장할것으로전망하고있다. 차이나조이에서확인된다른한가지는 IP확보를위한중국업체들의치열한경쟁이다. 인기온라인게임 IP, 애니메이션 ( 나루토, 원피스등 ) 을활용한게임등차별적컨텐츠확보에열을올리고있다. 플랫폼들도출시할때유명IP에대한가산점을주고있기때문에이러한 IP확보전쟁은당분간지속될것으로전망된다. 중국게임사들이한국을바라보는관점도게임의직접수입보다는 IP확보, 자사게임퍼블리싱 ( 글로벌 ) 을위한목적으로변화되고있다. 중국내경쟁이치열해지고있어차별적인 IP확보, 글로벌진출을통해실적안정성을도모하기위해서이다. 국내게임컨텐츠에대한 needs가감소하는현재상황에서중국모바일게임출시모멘텀을보유하고있는업체도감소추세에있다. 현재는넷마블게임즈, 위메이드 / 액토즈소프트의열혈전기 ( 미르모바일 ), 엔씨소프트의블레이드앤소울모바일, 게임빌의크리티카만이중국진출을계획하고있다. 기회는감소하고있지만중국업체들의잣대가엄격해지고있어허들을넘은국내게임들의성공가능성은더높아졌다고평가된다. 관련게임에대한지속적인관심이필요한시점이다. 9
Macro Check Economist 김종수 Preview 미국연내금리인상과중국경기우려상존지속 Key Economy Indicates & Events 구분 Taurus view Consensus -1M -2M -3M 美 6월개인소비지출 (3일) (% MoM, 명목 ) 컨센서스부합.2.9.1.6 美 6월건설지출 (3일) (% MoM) 컨센서스부합.6.8 2.1 1.3 美 7월 ISM 제조업 (3일) ( 기준치 =) 컨센서스부합 3. 3. 2.8 1. 美 7월자동차판매 (3일) ( 백만대 ) 컨센서스부합 17.2 17.11 17.79 16. 美 7월 ISM 서비스업 (일) ( 기준치 =) 컨센서스부합 6.2 6..7 7.8 美 7월 ADP 민간고용 (일 ) ( 천명 MoM) 컨센서스부합 21 237 23 179 美 7월비농업고용 (7일 ) ( 천명 MoM) 컨센서스부합 22 223 24 187 EU 7월제조업 PMI(3 일 ) ( 기준치 =) 컨센서스부합 2.2 2. 2.2 2. EU 6월소매판매 (일) (% YoY) 컨센서스부합 2. 2.4 2.7 1.8 日 7월 Nikkei 제조업 PMI(3 일 ) ( 기준치 =) 컨센서스부합 - 1.4.1.9 日 6월경기선행지수 (6일) (p) 컨센서스부합 16.9 16.2 16.4 1.2 日금정위 7월회의 (7일) (%, 기준금리 ) 컨센서스부합.1.1.1.1 中 7월 Caixin 제조업 PMI(3 일 ) ( 기준치 =) 컨센서스부합 48.3 49.4 49.2 48.9 中 7월수출 (8일) (% YoY) 컨센서스하회. 2.8-2.9-6.4 韓 7월소비자물가 (4일) (% YoY) 컨센서스부합.7.6..4 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 이번주에주목할만한주요경제지표와이벤트는미국 7월비농업고용, BoJ 8월회의, 중국 7월수출등이다. 미국 7월비농업고용은 2만명이상증가하는양호한흐름을나타낼것으로예상된다. 7월 ISM 제조업및서비스업지수도견조한흐름이예상되는만큼연내금리인상가능성은더욱높아질것이다. 시간당임금이어떤모습을나타내는가에따라 9월인상가능성이부각될수도있다. 하지만, 시간당임금은완만한상승에그쳐연내금리인상을뒷받침하는정도에그칠것이다. 2분기고용비용지수로확산된낮은인플레이션이당분간지속될것이라는인식이유지될것으로보인다. 일본금융정책위원회 ( 이하금정위 ) 9월회의는현행정책기조를유지할것으로예상한다. 시장에서는현재 % 대인낮은물가수준지속으로내년상반기물가안정목표 2% 달성이어려울것이라는시각이있다. 그러나, 현시점에서추가완화가필요하지않다 는구로다총재의최근발언 (8.1일) 은 8월회의에서정책기조변화가능성이낮음을시사하고있다. 물가안정목표달성미흡전망으로오는가을에추가완화초치가있을것이라는시장기재는다소낮아질것이며, 엔화약세전망도다소낮아질것이다. 중국경기둔화우려는당분간계속될것으로보인다. 7월수출이재차감소하는등부진한것으로보이기때문이다. 7월제조업 PMI가부진한것은수출이시장예상과는달리감소할수도있음을시사한다. 중국경제의경착륙가능성은아니지만, 둔화흐름이계속될것이라는인식이유지될것으로보인다. 1
Macro Check 지난주국내 6월산업활동과 7~8월기업체감경기지표는비교적양호한모습을나타냈다. 메르스사태에도불구하고투자가증가하고, 체감경기가개선되는등향후경기회복기대감을높였기때문이다. 그러나미국연내금리인상에따른국내외금융시장의변동성확대우려, 중국경기둔화우려지속등해외여건의불확실성이여전한만큼향후경기개선기대가확산되기는어려울것이다. 유가등상품가격하락의기저효과완화, 수출물량증가, 환율상승등향후수출전망에대한긍정적인재료에도불구하고금융위기이후저성장지속으로만연해진국내경제에대한회의적인시각이여전히투자심리를지배하고있기때문이다. 11
Macro Check 미국 일본 중국 한국 ( 기준치 = ) 美 7월 ISM 제조업 / 서비스업, (C) 3. / 6.2 3. / 6. ISM 제조업지수 6 ISM 서비스업지수견조한흐름지속... 소비심리악화우려완화 6 6.2 ü 7월 ISM 제조업및서비스업은각각 3., 6.2로전월과비슷한것으로 3. 컨센서스형성 ü 7월여타기업체감경기지표가전반적으로전월보다개선되는견조한모습을 4 나타냈기때문에컨센서스에부합할것으로보임 4 ü 7월 ISM 제조업및서비스업지수의견조한흐름은 7월에악화된소비심리 3 1.7 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 에대한우려를완화시켜줄것임 ( 천명, 전월차 ) (%) 美 7 월비농업고용 / 실업률, (C) 22 /.3 22( 천명, 전월차 ) /.3% 4 4 3 3 2 2 1 1 비농업고용 (SA, 좌 ) 실업률 ( 우 ) 22 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 1 8 6 4 2-2 -4 일본본원통화 ( 좌 ) BoJ 기준금리 ( 우 ) 7 8 9 1 11 12 13 14 1.3 7. 7. 6. 6... 1..9.8.7.6..4.3.2.1. 양호한흐름지속... 시간당임금주목 ü 7 월비농업고용은전월대비 22. 만명으로양호한증가세를이어가고, 실업 률은.3% 로전월과동일한것으로컨센서스형성 ü 실업수당청구건수등여타고용지표는 7 월비농업고용이 2 만명이상증가 하는양호한흐름이계속되고있음을시사 소비심리악화우려완화 ü 2 분기고용비용둔화로확산된인플레이션우려완화가앞으로도계속될것 인지를엿볼수있는시간당임금주목 ( 조엔, 전년동기비 ) (%) 日금정위 8 월회의, (C).1.1%( 기준금리 ) 현정책기조유지... 추가완화가능성낮음 ü 금정위는 8 월회의에서본원통화규모를연간 8 조엔늘리는내용을골자 로하는현행정책기조를유지할것으로예상 ü 현재 % 대인낮은물가수준지속으로내년상반기물가안정목표 2% 달 성이어려울것이라는시각이상존하나, ü 현시점에서추가완화가필요하지않다 는구로다총재의최근발언 (8.1 일 ) 은 8 월회의에서정책기조변화가능성이낮음을시사 (% YoY) 中 7월수출 / 수입, (C). / -7. 2.8 / -6.1%(YoY) 7 수출 6 부진예상... 경기둔화우려지속수입 4 3 ü 7월수출은전년동월비.% 로전월 (+2.8%) 증가와는달리재차부진한것으로컨센서스형성 2 1 ü HSBC에이어 NBS 제조업 PMI가 7월에부진했던접을감안하면 7월수출. 개선을기대하기가어려워보임 -1-7. -2 ü 7월수출부진은중국경기둔화우려를지속시키는역할을할것으로보임 -3 1.7 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 (% YoY) 韓 7 월소비자물가, (T).7 (C).7.6%(YoY) 4 3 소비자물가 Core CPI 8 개월연속 % 대유지... 4 분기 1% 대로회복 ü 7 월소비자물가는전년동월비.7% 로전월 (+.6%) 보다소폭상승하는 등시장컨센서스에부합한것으로예상 2 1.7 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 ü 7월물가는유가하락과서비스물가부진에도가뭄영향과주택시장회복등으로완만한오름세를나타낼전망 ü 그러나 4분기에는공공요금인상, 유가하락의기저효과완화등으로 1% 대로상승할것으로예상 12
Macro Check Review 美연내금리인상, 中경기둔화, 韓경기개선기대 미국소비심리가부진했고인플레이션우려가완화됐으나, GDP 등실물경제지표와 FOMC 회의는연내금리인상가능성을높였다. 유럽과일본경제지표는견조했으나, 중국제조업 PMI는경기둔화우려를지속시켰다. 한국산업활동, 수출, 기업체감경기지표등은향후경기개선기대를높였다. 미국경제지표는전반적으로견조했다. 6월내구재수주가시장예상상회하며큰폭증가했고, 7월시카고 PMI 등기업체감경기지표도양호했다. 2분기 GDP가예상을소폭하회했으나, 반등하며연내금리인상가능성을높여주었다. 다만, 7월컨퍼런스보드및미시건대소비자신뢰지수모두큰폭으로하락해소비심리가약화된모습을보였다. 2분기고용비용지수가 1982년이후최저상승률을나타냄에따라임금상승둔화로인플레이션우려가약화되기도했다. EU 경제지표는견조했다. 6월실업률이시장예상을상회했으나전월과동일한수준으로완만한하락세가계속됐다. 7월경제심리 (ESI Survey) 는소비심리가부진했으나, 소매업 서비스업신뢰지수가개선되는등전반적으로상승세를이어갔다. World Macro Table Positve Neutral Negative ü 7 월마킷서비스업 PMI(4.8.2) ü 2 분기 GDP(.6 2.3%,QoQ) ü 2 분기고용비용지수 (.7.2%,QoQ) ü 7 월리치몬드 Fed 제조업 (7 13) ü 7 월 ISM 밀위키 (46.6 47.1) ü 7 월 Dallas Fed 제조업 (-7. -4.6) 미국 ü 7 월시카고 PMI(49.4 4.7) ü FOMC 7 월회의 ( 선제안내유지 ) ü 6 월잠정주택판매 (.6-1.8%,MoM) ü 6 월내구재수주 (-2.1 3.4%,MoM) ü 월 S&P/CS 주택가격 (. -.2%,MoM) ü 7 월컨퍼런스보드소비심리 (99.8 9.9) ü 7 월미시건대소비심리 (96.1 93.1) EU ü 7 월 ESI Survey(13. 14.) ü 6 월실업률 (11.1 11.1%) ü 7 월소비자물가 (.2.2%,YoY) ü 7 월중소기업경기신뢰지수 (46.9 49.3) ü 6 월소매판매 (3..9%,YoY) ü 6 월가계지출 (4.8-2.%,YoY) 일본 ü 6 월산업생산 (-3.9 2.%,YoY) ü 6 월주택착공 (.8 16.3%,YoY) ü 6 월건설수주 (-7.4 1.4%,YoY) ü 6 월실업률 (3.3 3.4%) ü 6 월소비자물가 (..4%,YoY) ü 7 월도쿄소비자물가 (.3.2%,YoY) 중국 ü 7 월 Westpac-MNI 소비심리 (112.3 114.) ü 6 월경기선행지수 (98.7 98.7) ü 6 월기업이익 (.6 -.3%,YoY) ü 7 월 NBS 서비스업 PMI(3.8 3.9) ü 7 월 NBS 제조업 PMI(.2.) 한국 ü 7월제조업업황BSI(64 71,SA) ü 7월서비스업업황BSI(64 7,SA) ü 6월광공업생산 (-3. 1.2%,YoY) ü 6월설비투자 (.8 11.9%,YoY) ü 6월백화점판매 (3.1-11.9%,YoY) ü 6월서비스업생산 (2..7%,YoY) ü 6월선행지수순환변동치 (.3 -.p,mom) ü 7월수출 (-1.8-3.3%,YoY) 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 13
Macro Check US & EU Macro Chart & Event (% QoQ, AR) 1 1 - -1 2 1 1 - -1-1 GDP 2.3 2.9 민간소비 -1.6 Structure Q3 14 Q4 14 Q1 1 Q2 1 설비투자 -4.1 IPP. 주택투자 6.6 Richmond Fed Manf. Index( 좌 ) Markit 서비스업 PMI( 우 ) 정부지출.8 수출.3 재고증감 -.1 ( 기준치 = ) ( 기준치 = ) 13.2-2 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 6 6 4 4 3 (% MoM) 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 7 6 4 3 내구재수주 내구재수주 _ 운송제외 내구재수주 _ 국방제외비국방자본재 ( 항공제외 ) 3.4 3.8 14.8 14.1 14.12 1.2 1.4 1.6 ( 기준치 = ) Chicago ISM Index( 좌 ) ( 기준치 = ) 8 Dallas Fed Index( 우 ) 3.8 4.7-4.6 2 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 2 1.9-1 -2-3 (% QoQ) (% YoY) 1.4 1.2 1..8.6.4.2 고용비용지수 ( 좌 ) 고용비용지수 ( 우 ). 1 3 7 9 11 13 1 12 11 1 9 8 7 6 미시건대소비자신뢰지수 ( 좌 ) CB 소비자신뢰지수 ( 우 ) 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 2..2 9.9 93.1. 4. 4. 3. 3. 2. 2. 1. 1... (1996.1 분기 =1) (198 년 =1) 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 ( 기준치 = 1) ( 기준치 = ) EU ESI( 좌 ) 12 2 유로서비스업신뢰지수 ( 우 ) 11 1 1 9-1 8-2 7-3 6-4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 자료 : Thomson Reuters, 토러스투자증권리서치센터 (% YoY) *EU 3. 소비자물가 Core CPI 3. 2. 2. 1. 1..8...2 -. -1. 1.7 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 (%) 13 12 실업률 _EU28 실업률 _ 유로 11 11.1 1 9.7 9 8 7 6 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 일본은주택지표를중심으로전반적으로견조했다. 6월가계지출이감소했고, 소매판매도둔화됐다. 6월실업률도전월보다상승했다. 소비자물가는여전히낮은수준을유지했다. 통화당국의물가목표달성가능성을낮추었다. 중국경제지표는부진했다. 7월 NBS 서비스업 PMI가전월보다소폭상승했으나, 제조업 PMI가전월보다하락함에따라경기둔화우려가계속됐다. 6월기업이익이감소한것도중국경제에대한우려를자아냈다. 한국경제지표는향후개선가능성을높였다. 유통업체매출, 소매판매, 서비스업생산등 6월내수지표가메르스사태영향으로감소했고, 동행지수및선행지수순환변동치도동반하락했다. 그러나향후경기회복가능성은더욱높아졌다. 6월설비투자가큰폭으로증가했고, 건설기성도양호했다. 광공업생산이 4개월만에증가했고가동률도큰폭으로상승했다. 7~8월제조업및서비스업업황및전망 BSI 가개선되어메르스영향에서벗어나고있음을시사했다. 7월수출이감소를지속했으나, 유가등상품가격하락영향, 수출물량증가, 환율상승등을감안하면향후개선가능성도없지않다. 14
Macro Check Japan China Korea Macro Chart & Event ( 기준치 =) * 일본 8 6 중소기업 BSI( 전산업 ) 마킷제조업 PMI 4 2 1.4 48 49.3 46 44 42 4 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 (% YoY) * 일본 (% YoY) 8 6 4 2-2 -4-6 자동차생산 ( 좌 ) 산업생산 ( 우 ) 2. -.3-8 1.6 11.6 12.6 13.6 14.6 1.6 18 1 12 9 6 3-3 -6-9 -12-1 -18 (% YoY) * 일본 12 주택착공 1 건설수주 8 6 4 2-2 -4-6 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 16.3 1.4 (% YoY) * 일본 (% YoY) 1 소매판매 ( 좌 ) 1 1 가계지출 ( 우 ) 1 -.9 - -1-1 -1-1 11 12 13 14 1 (%) * 일본 ( 배 ) 실업률 ( 좌 ) 6. 1.3. 구인구직배율 ( 우 ) 1.19 1.2 1.1. 4. 4. 3. 3. 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 1..9.8.7.6 3.4..4 (% YoY) 4. 소비자물가 Core CPI 3. Tokyo CPI 2. 1.. -1. -2. -3. 8 9 1 11 12 13 14 1 ( 기준치 =) 4 3 중국 HSBC 제조업 PMI 중국 NBS 제조업 PMI 2 1. 49 48 48.2 47 46 11.7 12.7 13.7 14.7 1.7 (% YoY) * 중국 3 2 기업이익 2 1 1 - -1 12.3 13.3 14.3 1.3 -.3 ( 기준치 =1, SA, 한은 BSI) 제조업업황실적 (SA) 11 서비스업업황실적 (SA) 1 9 8 7 6 4 8 9 1 11 12 13 14 1 (% YoY) * 한국 (% YoY) (%) 2 1 수출물량지수수출 4 광공업생산 ( 좌 ) 설비가동률 ( 우 ) 84 82 1 3 8 2 78 7.2 76 1-3.3 1.2 74-72 -1-1 7-1 -2 68 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 1.1 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 (% YoY) * 한국 (% YoY) 4 서비스업생산 ( 좌 ) 2 2 설비투자 ( 우 ) 3 1 2 11.9 1 1.7-1 - -2-1 -3-1 13.6 13.12 14.6 14.12 1.6 1
Earnings Check 주간목표주가상향상위종목 주간목표주가하향하위종목 주가수익률 12개월선행 (X) 12M EPS 주가수익률 12개월선행 (X) 12M EPS 코드종목명 (%,1W) PER PBR 증감률 (%,1M) 코드종목명 (%,1W) PER PBR 증감률 (%,1M) A119 에넥스 -11.6 34.6.2 7.3 A4266 대우조선해양 -9.2-2..39-42. A1468 한솔케미칼 -6. 14.6 3.8 3.6 A114 삼성중공업 2.2-13.2.8-22. A61 인선이엔티 -2. 21.1 1.42 -.3 A269 한전기술 -1.1 16. 2.37-17.8 A4781 한국항공우주 8.3 37. 6.9 26.2 A64 삼성 SDI -1.6 18.7. -17.4 A 삼진제약 -2.3 1. 2.37 1.9 A342 NAVER -16.3 26.4.63-12.9 A628 녹십자 -7.6 27. 2.48 8.9 A13 동일방직 -1. 19.3.24.4 A12894 한미약품 -27.7 82.4 6.74-12.6 A4267 두산인프라코어 -.1 19.1.6-43.3 A38 보령제약 -. 19. 2.44 3.9 A162 현대미포조선 2.7 13.9.4-6.9 A1294 코오롱생명과학 -1.1 3.3 8.66 7.1 A94 현대중공업 -2. 36..4-41.2 A6824 다원시스 -6.3 33.6 6.13. A17892 SKC 코오롱 PI -11.3 11.4 1.3-13.2 A61 삼립식품 -6.1.4 9.81-1.8 A72 현대건설 2.7 7.4.62-6.2 A963 씨젠 -13.9 17.6 13.31 2.3 A117 LG 이노텍 -3. 1.3.99-13.6 A64 동아쏘시오홀딩스 -13.2 19. 2.3 1. A342 두산중공업 -. 19..49-17.4 A896 나스미디어. 42.1 6.68 4. A667 LG 전자 -1.3 11.6.9-1.8 A168 환인제약 -3.9 21. 1.72 6.7 A12333 제닉 -13. 2.6 2.67-16.6 A321 스카이라이프. 14.4 2.16 7.8 A8274 두산엔진 2. 39.3.2 14.1 A3144 신세계푸드 -2.6 3.4 2.2-1.3 A474 대우건설 13.7 1.4.94 3.1 A319 NICE 평가정보 9.9 24.3 4.96 8.4 A1266 현대에이치씨엔 -2.9 9..72 -.4 A769 국도화학 1.7 8.8 1.6 6.2 A42 현대제철 -1. 7.3. -3. A6827 셀트리온 -4.8 3.1.91.4 A4689 서울반도체 -.6 6.9 1.6-14.9 목표주가상향상위종목들의주간수익률과 EPS 증감률 목표주가하향하위종목들의주간수익률과 EPS 증감률 (%, 주간수익률 ) 1 국도화학 (6.2, 1.7) NICE 평가정보 스카이라이프 한국항공우주 (26.2, 8.3) (%, 주간수익률 ) 삼성중공업 (-22., 2.2) 두산인프라코어 (-43.3, -.1) 두산중공업 현대미포조선 서울반도체 현대제철 현대건설 LG 전자 대우건설 (3.1, 13.7) 두산엔진 (14.1, 1.9) 동일방직 나스미디어 인선이엔티신세계푸드삼진제약보령제약환인제약 - 셀트리온삼립식품다원시스한솔케미칼녹십자 -1 코오롱생명과학동아쏘시오에넥스한미약품긍정검토홀딩스 (-12.6, -27.7) 씨젠필요대상 -1 (%, 12 개월선행 EPS 의 1 개월증감율 ) -1-1 1 2 - -1-1 현대중공업 (-41.2, -2.) 대우조선해양 (-42., -9.2) 삼성 SDI LG 이노텍 제닉 한전기술 SKC 코오롱 PI NAVER 현대에이치씨엔 (%, 12개월선행 EPS의 1개월증감률 ) -2-3 -2-2 -1-1 - 1 16
Earnings Check 주간이익조정비율상향종목 주간이익조정비율하향종목 주가수익률 12개월선행 (X) 12M EPS 주가수익률 12개월선행 (X) 12M EPS 코드종목명 (%,1W) PER PBR 증감률 (%,1M) 코드종목명 (%,1W) PER PBR 증감률 (%,1M) A4996 쎌바이오텍 -6.9 34.2 6.3 2.4 A1116 두산건설 -3. -8.2.33-1,362.3 A142 네오위즈인터넷 -.7 2.2 2.24-8.7 A1781 풀무원 -11. 21.4 3.9-4.4 A321 스카이라이프. 14.4 2.16 7.8 A94 현대중공업 -2. 36..4-41.2 A4781 한국항공우주 8.3 37. 6.9 26.2 A342 NAVER -16.3 26.4.63-12.9 A1117 롯데케미칼 -1.7 8.7 1.1 32.2 A91 삼성전기 8.4 2.6.88-9.8 A369 코리안리 6.1 9.2.79 7. A117 LG 이노텍 -3. 1.3.99-13.6 A3264 LG 유플러스 9. 12.1 1.8 9.7 A4267 두산인프라코어 -.1 19.1.6-43.3 A628 녹십자 -7.6 27. 2.48 8.9 A114 삼성중공업 2.2-13.2.8-22. A19 LG 생활건강 14.4 29.8 6.27 1.4 A471 한솔테크닉스 1.3 12.3 1.2 1.8 A168 환인제약 -3.9 21. 1.72 6.7 A17892 SKC 코오롱 PI -11.3 11.4 1.3-13.2 A2411 기업은행 9.1 7.6.3 3.4 A64 삼성 SDI -1.6 18.7. -17.4 A2978 삼성카드 4.8 13.2.66 1.2 A42 현대제철 -1. 7.3. -3. A16 NEW.7 36.2. 2.6 A269 한전기술 -1.1 16. 2.37-17.8 A3 우리은행 6. 6..33 3. A636 GS 건설 1.8 1.3.3-9.4 A88 대한해운 4. 8.6.93.3 A4266 대우조선해양 -9.2-2..39-42. A6887 LG 생명과학 -9.9 14. 4.48 7.7 A174 SK 네트웍스 3.6 12.9.68-4. A1 유한양행 -4.6 27.6 1.96-2.4 A342 두산중공업 -. 19..49-17.4 A 삼진제약 -2.3 1. 2.37 1.9 A1767 SK 텔레콤 3.7 9.7 1.11-1.7 A1468 한솔케미칼 -6. 14.6 3.8 3.6 A281 GS 홈쇼핑 6. 12. 1.29-6. A319 NICE 평가정보 9.9 24.3 4.96 8.4 A72 현대건설 2.7 7.4.62-6.2 이익조정비율상향종목들의주간수익률과 EPS 증감률 이익조정비율하향종목들의주간수익률과 EPS 증감률 (%, 주간수익률 ) 1 LG 생활건강 (%, 주간수익률 ) 1 삼성전기 1 네오위즈인터넷 NICE평가정보기업은행 LG유플러스우리은행코리안리스카이라이프대한해운삼성카드 한국항공우주 (26.2, 8.3) NEW - 삼성중공업 (-22., 2.2) 두산인프라코어 두산건설 (-1,362., -3.) 현대중공업 GS홈쇼핑 SK네트웍스현대건설 GS건설두산중공업현대제철 LG이노텍 SK 텔레콤 한솔테크닉스 - 유한양행 환인제약한솔케미칼쎌바이오텍녹십자 삼진제약 롯데케미칼 (32.2, -1.7) -1 대우조선해양 (-42., -9.2) 삼성 SDI SKC 코오롱 PI 풀무원 -1-1 LG 생명과학 긍정검토필요대상 (%, 12개월선행 EPS의 1개월증감률 ) -1-1 1 2 2-1 한전기술 NAVER (%, 12개월선행 EPS의 1개월증감률 ) -2 - -4-3 -2-1 1 17
Earnings Check 한국업종별순이익과밸류에이션 (%, 천억원 ) 시가총액 주간업종 순이익 전망치변화율 ( 주간 ) 전망치변화율 ( 월간 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) 업종 비중 수익률 1F 16F 1F 16F 1F 16F 1F 16F 1F 16F 에너지 3-1.7 4 38 6. 2.1 11.7 4.7 7.6 8..77.71 화학 -3.6 44 3 6.3 3.6 13. 7.2 12.7 1. 1.1 1. 비철금속 2-3.9 1 14-1.8-2.1-7.9 1. 17.8 12.9 1.6 1.41 철강 3. 23 31-4.1 -.4-2.2-1.3 12.4 9.1.4.43 건설 -2.4 28 3-6.8-4.7-6.9-4.3 17.8 14..99.93 기계 1 -.4 6 12-18.4-7.7-2.4-9. 22. 11.9.82.78 조선 1-2. -27 9 적지 -24.7 적전 -28.9 -.2 1.8.1. 상사, 자본재 4 1.7 24 3.2 1.7 2.2 6.1 23.4 18.6 1.68 1.7 운송 2-2.8 12 17-1.8 1. -1. 3.6 19.2 13.8 1.38 1.2 자동차 9 4.8 13 163-1.1-1. -4.7 -.7 6.7 6.3.7.68 화장품, 의류 6.6 22 27.3.2 -.6.3 33.3 26.8 4.24 3.78 호텔, 레저 2 1. 8 1 -.7 -.3-4.8.2 24.8 19.8 3.89 3.44 미디어, 교육 1-2.2 6 7 1.3 1.2 19.7 21.6 18.7 16.2 1.74 1.9 소매 ( 유통 ) 3 -.2 22 2. -.4 1.9 -.2 1.2 13.7.91.8 필수소비재 7 2. 36 39 2.9 1.6 3. 1.4 23.2 21.1 2.34 2.1 건강관리 3-14.2 7 8 2.7. 2. -1. 44.4 42.1 3.8 3.37 은행 6 6.6 86 9 1.6.9 3.6 2.3 8.2 7.7.1.48 증권 2-1.8 23 22 1.3.3 8.1 4.7 1.6 11.1.93.88 보험 4.7 4 49.4.4 4. 3.7 13.2 12.3.93.87 소프트웨어 -7.8 23 28-2.6-4.6 2.9 3.4 26. 22.4 4.4 3.84 IT하드웨어 1 3. 6-12.1 -.8-16.1-9.4 1.3 12.4.89.84 반도체 18-3.6 263 276-1.8-2. -4.6-6. 8. 8.1 1.11.99 IT가전 1-6. 7 12-4. -1.9-1. -.3 19.2 11.2.6.3 디스플레이 1-3.2 14 12-2.4-12. -3.6-13.4 6. 7.2.66.61 통신서비스 3 4.9 32 32 -.7-1. 1. -.9 1.4 1.2 1.7.99 유틸리티 4 2.6 18 6-3.4.8-1.9 2.2 4.3 7.8.8.4 업종별주간수익률및 EPS 증감률 (%, 주간수익률 ) 8 6 통신서비스 은행 4 IT 하드웨어 자동차 보험 2 유틸리티호텔, 레저 필수소비재상사 철강 화장품, 의류 -2-4 기계 (-1.8, -.4) 조선 (-188.6, -2.) 건설 KOSPI 소매 ( 유통 ) 운송반도체 증권미디어, 교육디스플레이비철금속 에너지 화학 -6 IT 가전 -8 소프트웨어 헬스케어 (.6, -14.2) 긍정검토 필요대상 -1 (%, 12개월선행 EPS의주간증감률 ) -1-8 -6-4 -2 2 4 6 18
Risk Check 글로벌위험지표 (%, 국채수익률, 1Y) 현재 : 그리스 12.독일.644 2 1주전 : 그리스 11. 독일.691 2주전 : 그리스 11.2 독일.788 2 3주전 : 그리스 13.6 독일.898 1 1 그리스 ( 좌 ) 독일 ( 우 ) (P) 러시아 337. 2. 7 CDS 프리미엄 브라질 292.7 터키 236.1 6 2. 남아공 218.4 인도네시아 183. 1. 4 포르투갈 168.7 ( 순 ) 1. 3 2. 1 독일국채금리하락한반면그리스는상승 ü 신흥국 CDS 프리미엄은원자재가격악세지속되며소폭상승 ü 독일국채금리는유럽증시부진, 그리스구제금융협상우려등으로하락, 그리스국채금리는상승 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7. 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 1 2 2 3 3 4 EMBI+Spread( 역축 ) 현재 : 44. 1 주전 : 46.7 2 주전 : 39.8 3 주전 : 381.9 (P) 97 9 93 91 89 ishares high yield corporate bond ETF 현재 : 87.9 1 주전 : 87.2 2 주전 : 88.7 3 주전 : 88.8 위험자산에대한우려여전 ü EMBI 스프레드는전주보다소폭하락에그침 ü 하이일드수익률은전주보다소폭상승하였지만여전히낮은수준지속되는등위험자산에대한우려여전 4 87 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 8 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 3 2 2 1 미국주식변동성 (VIX) 지수 현재 : 12.1 1 주전 : 13.7 2 주전 : 11.9 3 주전 : 16.8 (P) 14 12 1 8 6 미국국채변동성지수 현재 : 7.8 1 주전 : 73. 2 주전 : 74.2 3 주전 : 9.2 달러화강세기조유지, 국제유가하락지속 ü 달러화는연준의연내금리인상기조상존등으로강세유지 ü 국제유가는공급과잉우려지속, 달러화강세등으로하락 1 4 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 2 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 1.2 1..8.6.4.2 Citi macro risk index 현재 :. 1 주전 :.61 2 주전 :.47 3 주전 :.6. 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 현 재 :.7 12 NAAIM Exposure Index( 기관 ) 1주전 : 2.3 2주전 : 2.2 1 8 6 4 2 3 주전 : 4.9 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 7 6 4 3 2 1 AAII Bull-Bear Ratio( 개인 ) 현재 : 21.1 1 주전 : 3.8 2 주전 : 27.9 3 주전 : 22.6 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 (P) 16 11 96 달러인덱스 현재 : 97.3 1 주전 : 97.2 2 주전 : 97.9 3 주전 : 96. (P) 2 48 CRB CMDT ( 우 ) 현재 : 41.7 1 주전 : 412.6 2 주전 : 41. 3 주전 : 419.8 (USD/bbl) 11 1 9 WTI( 좌 ) CRB CMDT ( 우 ) (p) 2 48 91 86 81 46 44 42 4 8 7 6 현재 WTI: 47.1 CRB: 41.7 1 주전 WTI: 48.1 CRB: 49.9 2 주전 WTI: 1.2 CRB: 41.4 3 주전 WTI: 2.7 CRB: 419.8 46 44 42 76 38 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 4 13.1 13.7 14.1 14.7 1.1 1.7 4 19
자기를반성하는사람은부딪히는일마다모두약이될것이요, 남을원망하는사람은움직이는생각이모두창칼이될것이다. 채근담 Strategist 최승용 2) 79-27 Economist 김종수 2) 79-2448 Quant 정문희 2) 79-276 Analyst 김학준 2) 79-2718 Compliance Notice ㆍ동자료는 21 년 8 월 3 일당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. ㆍ동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ㆍ동조사자료는고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. ㆍ동조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 2
Calendar 7 월 27 일 ( 월 ) 7 월 28 일 ( 화 ) 7 월 29 일 ( 수 ) 7 월 3 일 ( 목 ) 7 월 31 일 ( 금 ) 美 6 월내구재주문 3.4-2.1%(MoM) 美 월 S&P/CS 주택가격지수 -.2 -.1(MoM) 美 7월달라스연준제조업 -4.6-7 美 7월 FOMC(~29 일 ).2.2% 中 6월기업이익 -.3.6%(YoY) 美 7월 CB소비심리 9.9 99.8 美주간 MBA 모기지.8.1% 美 6 월잠정주택판매 -1.8.6%(MoM) 日 6 월소매판매 -.8 1.7%(MoM) 美 7월리치몬드연방제조업 13 7 日 7월소기업경기기대 49.3 46.9 中 6 월경기선행지수 98.7 98.7 韓 6 월백화점매출 -11.9 3.1%(YoY) 할인점매출 -1.2.%(YoY) 美주간실업수당 267 2K 美 2Q GDP(P) 2.3.6%(QoQ) 유로 7월소비자기대지수 -7.1-7.1 유로 6월실업률 11.1 11.1% 유로 7 월경기기대지수 14. 13. 유로 7 월기업환경지수.39.14 日 6 월광공업생산.8-2.1%(MoM) 美 7 월미시간대소비심리 93.1 93.3 美 7 월시카고 PMI 4.7 49.4 유로 7 월 CPI.2.2%(YoY) 日 6 월건설수주 1.4-7.4%(YoY) 日 6 월실업률 3.3 3.3% 日 6 월 CPI.4.%(YoY) 中 7 월제조업 PMI(8.1 일 )..2 韓 6 월광공업생산 1.2-3.%(YoY) 韓 8 월 BSI 제조업 7 67 韓 7 월수출입 (8.1 일 ) 수출 -3.3-1.8%(YoY) 수입 -1.3-13.6%(YoY) 8 월 3 일 ( 월 ) 8 월 4 일 ( 화 ) 8 월 일 ( 수 ) 8 월 6 일 ( 목 ) 8 월 7 일 ( 금 ) 美 7월 ISM제조업 3. 3. 美 6월공장재수주 1.7-1.%(MoM) 美 6월개인소득.3.%(MoM) 유로 6월 PPI..%(MoM) 개인소비.2.9%(MoM) 韓 7월 CPI.7.7%(YoY) 美 6월건설지출.6.8%(MoM) 유로 7월제조업 PMI(F) 2.2 2.2 日 7월자동차판매 -.4%(YoY) 韓 6월경상수지 - $8,63.2M 美주간 MBA 모기지신청지수 (~31 일 ) 美 6 월무역수지 -42.9 -$41.9B 美 6 월 ADP 민간고용 21 237K 美 7 월 ISM 비제조업 6.2 6. 유로 6 월소매판매 -.2.2%(MoM) 中 7 월서비스업 PMI - 1.8 美주간실업수당청구건수 (~18 일 ) 美 7 월고용해고 - 42.7%(YoY) 日 6 월선행지수 (P) 16.9 16.2 美 7 월비농업고용 22 223K 실업률.3.3% 美 6 월소비자신용 17. $16.1B 日 8 월금융정책회의 中 7 월수출 (8 일 ). 2.8%(YoY) 수입 -7. -6.1%(YoY) 中 7 월 CPI(9 일 ) 1. 1.4%(YoY) 中 7 월 Caixin 제조업 PMI(F) 48.3 48.2 8 월 1 일 ( 월 ) 8 월 11 일 ( 화 ) 8 월 12 일 ( 수 ) 8 월 13 일 ( 목 ) 8 월 14 일 ( 금 ) 美 2Q 모기지연체율 美 2Q 생산성및단위노동비용 美주간 MBA 모기지신청지수 (~7 일 ) 美주간실업수당청구건수 (~8 일 ) 美 7 월산업생산및가동률 日 7 월소비자기대지수 美 6 월도매재고 유로 6 월산업생산 美 7 월소매판매 美 8 월미시간대소비자신뢰지수 (P) 日 7 월 Eco Watcher Survey 유로 8 월 ZEW Survey 日 6 월광공업생산 美 7 월수입물가 美 7 월생산자물가 日 7 월공작기계수주 韓 7 월수출입물가 韓 7 월실업률 美 6 월기업재고 유로 7 월 CPI 中 7 월대출 / 사회총융자 / 통화 (~1 일 ) 中 7 월소매판매 / 산업생산 / 고정자산투자 日 6 월기계수주 유로 2Q GDP(A) 韓 8 월금통위 8 월 17 일 ( 월 ) 8 월 18 일 ( 화 ) 8 월 19 일 ( 수 ) 8 월 2 일 ( 목 ) 8 월 21 일 ( 금 ) 美 8 월뉴욕 FED 제조업 美 7 월주택착공및허가美주간 MBA 모기지신청지수 (~14 일 ) 美주간실업수당청구건수 (~1 일 ) 美 8 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 美 8 월 NAHB 주택지수 美 7 월 CPI 美 7 월기존주택판매 中 8 월 Caixin 제조업 PMI(P) 유로 6 월무역수지 美 7 월 FOMC 의사록 美 7 월경기선행지수 韓 7 월백화점및할인점매출 日 2Q GDP(P) 유로 6 월경상수지 日 7 월편의점및슈퍼마켓판매 유로 6 월건설지출 日 7 월무역수지 日 6 월전산업활동지수 日 7 월기계수주 韓 7 월 PPI 주 : 1. 각국현지시간, Bloomberg 컨센서스기준, 21.7.27~7.31 일 Data 는확정치 자료 : Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 2. P 는속보치또는잠정치, S 는수정치, F 는최종치 www.taurus.co.kr 본사서울영등포구여의대로 66 KTB 빌딩 3 층 T. 2 79 23 영업부서울영등포구여의대로 66 KTB 빌딩 17 층 T. 2 79 2313