위안화국제화와위안화가치장기전망 목차 Ⅰ. 위안화국제화추진동향 2 Ⅱ. 위안화국제화제약요인및중국정부의대응 5 Ⅲ. 위안화국제화진전에따른위안화가치전망 11 / 1
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 Ⅰ. 위안화국제화추진동향 n 위안화무역결제및위안화예금등글로벌시장에서의위안화사용확대 Ÿ 위안화무역결제규모는 2010 년 5,076 억위안에서 2011 년에는 2 조 813 억위안, 2012 년 1~9 월에는 2 조 467 억위안 ( 전년동기대비 32.8% 증가 ) 으로급증 - SWIFT 에따르면, 2012 년 1~4 월글로벌시장에서위안화표시 L/C(Letter of Credit) 발행액이차지하는비중은 4. 로美달러 (84.4%) 와유로 (7.) 에이어 3 위를차지 [ 그림 1] 위안화무역결제규모 [ 그림 2] 전세계통화별 L/C 발행액비중 900 ( 십억위안 ) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 '10.03 '10.09 '11.03 '11.09 '12.03 '12.09 자료 : CEIC JPY, 1.9% AED, 0.5% Other, 2.2% CNY, 4. EUR, 7. USD, 84.4% (2012 년 1~4월 ) 자료 : SWIFT Ÿ 홍콩역외위안화예금증가및위안화표시국제채및어음 (International bond & notes) 발행급증 - 홍콩內위안화예금은급증세를지속하여 2011 년 11 월에는 6,273 억위안으로전년동기대비 2 배이상증가 - 위안화표시국제채및어음누적발행액은 2009 년에는약 113 억달러에불과하였으나, 2012 년 9 월말현재 546 억달러로 5 배이상급증 / 2
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 [ 그림 3] 홍콩내위안화예금잔액및비중 [ 그림 4] 위안화표시국제채누적발행규모 700 ( 십억위안 ) (%) 12 60 ( 십억달러 ) 600 500 400 300 위안화예금 ( 좌 ) 전체예금에서의비중 ( 우 ) 10 8 6 50 40 30 200 4 20 100 2 10 0 0 '06.10 '07.10 '08.10 '09.10 '10.10 '11.10 '12.10 자료 : Bloomberg 0 '06.09 '07.09 '08.09 '09.09 '10.09 '11.09 '12.09 자료 : BIS n 위안화의국제적준비자산 (reserve asset) 으로서의기능을제고하기위해통화스왑협정체결확대 Ÿ 2008 년부터한국, 말레이시아, 인도네시아, 벨라루스, 아르헨티나, 홍콩, 아이슬란드, 싱가포르, 뉴질랜드, 우즈베키스탄, 카자흐스탄등 11 개국과통화스왑협정체결 [ 표 1] 중국의국가간통화스왑협정체결현황 ( 단위 : 억위안 ) 한국 홍콩 말레이시아 벨라루스 인도네시아 아르헨티나 아이슬란드 싱가포르 뉴질랜드 우즈베키스탄 카자흐스탄 규모 1,800 2,000 800 200 1,000 700 35 1,500 250 7 75 시기 08.12 08.12 09.02 09.03 09.03 09.03 10.06 10.07 11.04 11.04 11.06 자료 : 국내외언론보도종합 n 홍콩에이어대만, 일본, 영국, 싱가포르등의위안화역외시장설립경쟁심화 Ÿ 현재홍콩은이미 제 1 의역외위안화허브 로서의입지를굳건히하고있음 - 향후홍콩-중국간위안화환류및역외유통을위한제도가점진적으로완비됨에따라홍콩역외위안화시장의발전은더욱가속화될전망 Ÿ 홍콩에이어대만, 싱가포르, 런던등이차기위안화역외허브설립을위해경쟁중 / 3
- 대만은 2012 년 8 월 31 일중국과위안화청산협정을체결하고중국-대만간지급결제청산시스템을구축하여위안화또는대만달러화의지급결제, 청산, 송금및현찰수출입업무가가능해짐 - 일본은중국과 2012 년 6 월 1 일부터양국외환시장에서러시아루블화와말레이시아링깃화에이어위안화와엔화의직접교환거래를허용하기로결정 - 런던은전통적으로글로벌외환거래센터로서기능해왔고, 아시아에사업기반을둔다수의기관투자자를보유하고있는점등의우위점유 - 싱가포르은동남아시아지역의역외위안화허브를목표로작년이후중국과협의를진행해오고있으며, 아시아내주요금융허브로서의지위와선진금융기법보유및중국과의밀접한관계등이장점 [ 표 2] 주요국의위안화역외허브설립경쟁현황 홍콩대만일본싱가폴런던 UAE ü 중국과가장밀착된역외위안화허브로서국제금융중심지위상이이미확인 1 특별행정구 이지만중국의통제가가능하다는점, 2 본토에의충격없이위안화국제화를점검해볼수있다는점등이장점 ü 최근대만은행은역외위안화비즈니스확대를위한규제완화를추진하는한편, 양국간통 화결제시스템을마련 1 중국과의경제 / 금융협력강화, 2 중화권국가로서금융인프라및기술의전수등이위안화허브유치에있어서의경쟁력으로작용 ü 작년말이후양국간통화직접교환, 양국투자확대등을추진하는등위안화역외시 장설립에박차 1 세계 2 위와 3 위경제권간의대규모교역, 2 외환거래 ( 세계 3 위, 아시아 1 위 ) 경쟁력 3 일본대형은행들의경쟁력등이장점 ü 동남아시아지역의역외위안화허브를목표로작년이후중국과의협의지속 1 아시아내주요금융허브로서의지위점유, 2 외환거래 ( 세계 4 위 ), PB 등의경쟁력 3 중국과의밀접한관계등이장점 ü 오랜기간글로벌외환거래센터로서기능해왔고, 아시아에사업기반을둔다수의기관투 자자를보유하고있으며, 작년이후중국과의협력강화 1 글로벌외환거래의중심지, 2 중국의主교역지역인유럽의관문, 3 亞 - 미국사이의입지 4 홍콩과의전통적인관계등이장점 ü 중동지역의관문으로서의매력을내세우며위안화허브설립에나서고있으며, 최근들어 중앙은행과 DIFC( 두바이국제금융센터 ) 를중심으로위안화거래확대를모색 자료 : 국제금융센터 / 4
Ⅱ. 위안화국제화제약요인및중국정부의대응 1. 위안화국제화제약요인 n 중국의무역규모에비해위안화무역결제사용비중은아직미미한수준 Ÿ BIS 에따르면, 실제국제외환거래에서위안화사용비중은 0.4% 로전체국제무역규 모에서중국이차지하는비중이 13.2% 인것과비교할때미미한수준임 [ 표 3] 국제외환거래의통화별비중 ( 단위 : %) 달러 유로 엔 파운드 위안 기타 2001 44.9 19.0 11.8 6.5 0.0 17.8 2004 44.0 18.7 10.4 8.2 0.0 18.6 2007 42.8 18.5 8.6 7.4 0.2 22.4 2010 42.4 19.5 9.5 6.4 0.4 21.7 자료 : BIS(Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2010) n 부분적인개방에도불구여전히국제평균을하회하는낮은자본개방도 Ÿ 중국은 FDI 분야에서기본적인개방이이루어졌으나포트폴리오투자에서는부분적인개방에그치고있으며, 파생금융상품투자는금지되어있는상황임 Ÿ IMF 에따르면 2011 년까지중국의자본계정중완전금지된항목이 4 개 (1), 부분개방된항목이 22 개 (55%), 완전개방된항목이 14 개 (35%) 로나타남 Ÿ 자본개방도에서중국의전반적인양적자본개방도는높은편이나외환보유액을제외한민간부문의양적자본개방도는낮은수준에그침 - 양적자본개방도는대외자산및대외부채의 GDP 대비비율로측정되며, 2010 년중국은 109.9% 로나타났으나외환보유액을제외한개방도는 60.3% 에그침 Ÿ 또한중국의자본거래규제지수 1 (0~1, 1 은완전개방 ) 는 2009 년 0.16 으로세계평균 (0.54) 를크게하회하고있어제도적인자본개방도도저조한것으로평가 1 Annual Report on Exchange Arrangement and Exchange Restriction(IMF) 에서는다양한환율의존재여부, 경상거래통제정도, 자본거래통제정도및본국의송금요구정도등 4 개항목에대한평가결과를종합하여각국의자본거래규제지수를추산 / 5
[ 표 4] 2010 년주요국의양적자본개방도 ( 대외자산 + 대외부채 /GDP 비중 ) 현황 ( 단위 : %) 미국 일본 중국 인도 * 브라질 러시아 한국 양적자본개방도 295.6 195.5 109.8 64.1 90.4 157.5 149.2 ( 외환보유액제외 ) 292.2 175.6 60.3 43.6 76.5 125.1 120.4 자료 : IMF, World bank * 인도는 2009 년데이터 n 환율, 금리등금융시스템자유화미비 Ÿ 중국의환율제도는이중환율제도 관리변동환율제도 복수통화바스켓관리변동환율제도로변화 - 개혁개방이전의계획경제하에서는외환수지를정부가엄격히통제하였고필요한외환을국가가직접배분하는계획환율제도를시행 - 1981~1993 년, 중국인민은행이결정하는공식환율인공정환율과외환조절센터에서실제외환거래시적용되는시장환율이병존 - 1994 년환율개혁을통해달러당 5.8 위안이던공정환율을당시시장환율이던달러당 8.7 위안으로단일화. 이후시장수급에따라제한된범위내에서소폭의환율변동을허용하는관리변동환율제도를실시하였으나사실상달러당 8.28 위안에고정 - 2005 년 7 월, 무역흑자급증, 통상마찰심화, 해외위안화절상압력고조등으로복수통화바스켓관리변동환율제를채택 [ 그림 5] 중국위안화환율제도변화 10 USD/CNY 9 이중환율제 (1981~1993) 8 7 6 공정환율 ( 중국인민은행결정 ) 과시장환율 ( 외환수급에의해결정 ) 공존 복수통화바스켓 5 4 관리변동환율제 (1994~2005.7) 관리변동환율제 (2005.7~) 3 시장수급이반영되도록제한된복수통화바스켓을범위내에서환율을관리. 97년참조하여조정하는 2 1 이후사실상달러당 8.28위안에고정된사실상고정환율제운영 관리변동환율제 0 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 1.05 년 7 월 ~08 년 6 월 : 통화바스켓제도도입 2.07 년 5 월 : 환율일일변동폭확대 (±0.3 ±0.5%) 3.08 년 7 월 ~10 년 6 월 : 사실상달러당 6.82~6.83 위안에고정 4.10 년 6 월 ~ : 통화바스켓제도복귀이후 12 년 4 월, 환율일일변동폭추가확대 자료 : CEIC / 6
Ÿ 중국은 1990 년대중반부터금리자유화룰추진한결과단기금융시장금리및채권가격결정이자유화되고예금및대출금리의변동폭도점차확대되어현재는예금금리상한및대출금리하한규제만잔존 - 대출금리는외화의경우 2000 년전면자유화되었고, 위안화의경우 1998 년부터기준대출금리대비변동허용폭을확대해오다 2004 년 10 월상업은행의대출금리상한에대한규제를폐지하고하한 ( 기준대출금리의 0.90 배 ) 만규제 - 예금금리는외화의경우 2000 년부터점진적으로자유화를추진하였고, 위안화의경우 1999 년보험회사거액정기예금금리를자유화한이후 2004 년 10 월하한을폐지하고상한 ( 기준예금금리 ) 만규제 [ 표 5] 중국예금및대출금리규제및자유화현황 대상 시기 내용 위안화대출 위안화예금 외화예금및대출 1983 년 1996 년 5 월 1998 년 10 월 1999 년 2003 년 8 월 2004 년 1 월 2004 년 10 월 2012 년 6 월 1999 년 10 월 2002~2003 년 2004 년 10 월 2012 년 6 월 2000 년 9 월 2003 년 7 월 2003 년 11 월 2004 년 1 월 기준대출금리에서상 / 하한으로 2 변동허용기업의이자부담경감을위해대출금리상한폭을 2 에서 1 로축소소형기업대출금리상한폭을기준대출금리의 1 에서 2 로확대대중형기업대출금리상한폭은기준대출금리의 1 로이전과동일중소기업대출금리상한폭을기준대출금리의 3 로다시확대농촌신용사의대출금리상한폭을기준대출금리의 2 배로확대 상업은행과도시신용사의대출금리상한폭을기업유형과상관없이기준대출금리의 1.7 배로확대금융기관의위안화대출금리상한폭제한폐지대출금리하한은기준대출금리의 0.90 배까지허용대출금리하한허용폭을기준금리의 0.80 배로조정상업은행및보험사의고액정기예금에대하여예금금리결정권허용예금금리변동폭확대를점진적으로시행예금금리하한폭전면개방, 상한은기준예금금리로규제 예금금리상한을기준예금금리의 1.10 배까지할증할수있도록허용외화대출및 300 만달러이상거액외화대출금리에대해개방소액외화대출금리제한통화를 7 종에서 4 종으로축소소액외화대출금리하한선개방 1 년만기이상소액외화예금금리전면개방 자료 : 廣發證券發展硏究中心, KB 경영연구소 / 7
2. 중국정부의제도개혁 n 위안화일일변동폭확대 Ÿ 중국인민은행은 2012 년 4 월 16 일, 외국환은행매매환율의위안화대달러환율변동폭을현행 ±0.5% 에서 ±1. 로확대하는한편은행의對고객달러매매환율의변동폭도기준환율의 ±1. 에서 ±2. 로확대 * 현재위안화관련환율은외환시장거래의기준이되는기준환율, 외환시장에참가하는외국환은행간거래에서형성되는외국환은행매매환율및외국환은행과일반고객간거래에적용되는외국환은행對고객매매환율로구분 Ÿ 환율일일변동폭조정은 2007 년 5 월 ±0.3% 에서 ±0.5% 로확대한이후 5 년만의조치 [ 표 6] 중국외환시장에서거래되는환율종류기준환율 ( 매매기준율 ) ü 2006년 1월 4일부터중국외환거래센터가매일개장 ( 오전 9시 30분 ) 전에모든시장조성자 (market maker) 로부터호가를받아최고및최저호가는제외한후가중평균한환율을토대로당일의매매기준율을결정하고이를오전 9시 15분에공표 ü 유로화및홍콩달러화의매매기준율은당일위안화 - 美달러화의매매기준율과오전 9시현재국제금융시장에서의해당통화별對미달러환율을재정하여산출 ü 과거에는위안화 -엔화간환율도美달러를통한재정환율을산출하여결정되었으나, 2012년 6월 1 일부터위안화 -엔화간에美달러화를통하지않고직접거래가이루어짐외국환은행간매매율 ü 외환시장에서외국환은행간에대규모로외환을매매하는과정에서형성되는환율로서해당통화의기준환율에미달러화는 ±1., 유로화, 엔화, 파운드화, 홍콩달러는 ±3. 이내의변동폭을허용외국환은행對고객매매율 ü 외국환은행이개인등일반고객과외환거래시적용하는환율로서전신환매매율과현찰매매율로구분되며당일기준환율의일정범위내에서외국환은행이자율적으로결정 ü 美달러화의경우전신환매입율과전신환매도율의차이가당일기준환율의 1. 이내, 현찰매도율의차이는기준환율의 4. 이내를각각적용 ü 기타통화의對고객매매율은전신환및현찰구분없이對美달러화기준환율을토대로시장의수급상황을감안하여외국환은행이자율적으로결정 자료 : 중국인민은행 / 8
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 n 예대금리자유화추진 Ÿ 2012 년 6 월 8 일, 중국인민은행은은행들이재량적으로대출금리를기준대출금리의 0.80 배까지할인하고, 예금금리를기준예금금리의 1.10 배까지할증할수있도록허용하는조치를발표 Ÿ 12.5 계획기간 (2011~2015 년 ) 중금리자유화는가속화될전망 - 중국정부는 12 5 계획기간중내수확대등성장방식전환을위해금리자유화진전등금융개혁이핵심과제임을천명 - 2012 년 3 월인민은행총재는전국인민대표대회에서중국이현재금리자유화를실시할수있는여건이성숙한상태라고언급하면서금리자유화행보가한층가속화될것이라강조 Ÿ 대출금리는인민은행이변동하한폭을점차확대하면서자유화해나갈것으로전망되며, 예금금리도장기예금금리부터단계적으로자유화가진행될것으로예상 - 대출금리규제는이미은행들의프라이싱능력이제고됨에따라실제로대출이기준대출금리보다높은수준에서이루어지는경우가많아지고있어, 대출금리하한규제는은행들의실제대출에큰영향을미치지않고있는것으로평가 - 예금금리는상한이폐지될경우예금확보가어려운은행들의소모적인금리인상경쟁이불가피 - 이러한부작용을최소화하기위해전체예금에서차지하는비중이적어금리자유화의영향이상대적으로적은장기및거액예금에서금리자유화시작전망 [ 그림 6] 중국상업은행대출의금리별분포 [ 그림 7] 중국상업은행 NIM 변화 10 9 8 기준대출금리이상 7 기준대출금리이하기준대출금리와동일 6 5 2.9 (%) 2.8 2.7 4 3 2 1 '11.06 '11.09 '11.12 '12.03 '12.06 2.6 2.5 2.4 '10.12 '11.03 '11.06 '11.09 '11.12 '12.03 '12.06 자료 : CEIC 자료 : CEIC / 9
n 역내 역외원활한위안화자금유출입을위한제도개혁 Ÿ 2005 년 12 월, 개인의홍콩위안화역외시장과중국본토간위안화환전및송금제한완화 - 개인의일일환전한도를기존의 6,000 위안에서 20,000 위안으로확대하고, 일일송금한도도 50,000 위안에서 80,000 위안으로확대 - 홍콩거주자의중국광둥省에서의소비를목적으로한 80,000 위안한도의위안화수표발행및일일 20,000 위안한도의중국내위안화계좌개설허용 - 홍콩은행들의위안화신용카드한도액 (100,000 위안 ) 을폐지하고, 카드발행은행이자율적으로결정하도록허용 Ÿ 해외은행들에대해중국내은행간채권시장투자를허용 - 2009 년중국진출외자은행에중국내은행간채권시장참여를허용하였으며, 2010 년 8 월에는대상을중국인민은행과통화스왑을체결한외국중앙은행, 홍콩마카오소재위안화청산은행, 위안화결제취급은행으로확대 Ÿ 위안화사용 ODI 및 FDI 허용 - 2011 년 1 월, 중국내적격기관투자자들의위안화사용해외투자 (RMBdenominated ODI) 시범제도를도입 - 동년 10 월에는해외투자자들에게위안화사용직접투자 (RMB-denominated FDI) 를허용 - 중국인민은행에따르면, 2011 년위안화사용 ODI 는총 201.5 억위안이며, 위안화사용 FDI 는 907.2 억위안으로나타남 Ÿ RQFII(RMB Qualified foreign institutional investors: 위안화적격해외기관투자자 ) 제도등을통한중국자본시장에대한위안화투자허용 - 2011 년 12 월, 중국증권감독관리위원회 (CSRC) 와국가외환관리국 (SAFE) 는 RQFII 제도를시범운용 - RQFII 의투자한도는 200 억위안 (2011 년 12 월 ) 700 억위안 (2012 년 5 월 ) 2,700 억위안 (2012 년 11 월 ) 로점차확대되었고, 최소 8 는채권에투자해야한다는제한도완화 / 10
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 Ⅲ. 위안화국제화진전에따른위안화가치전망 1. 위안화국제화향후전망 n 동아시아에서위안화의입지는크게확대될전망 Ÿ 피터슨국제경제연구소 (PIIE) 의연구보고서에따르면, 각국통화들의달러화에대한동조화 (co-movement) 현상이점차약화되는추세 - PIIE 가금융위기이후신흥국통화의달러화및위안화에대한동조화현상을관찰한결과, 조사대상 52 개신흥국통화중 38 개에서달러영향력이약화되었으며, 특히한국, 인도, 말레이시아등동아시아통화에서그정도가뚜렷 - 아직까지동아시아이외의지역에서위안화의영향력이제한적이지만, 2035 년경에는위안화가달러화를제치고기축통화로서의역할전망 [ 그림 8] 아시아주요국통화별달러화와위안화에대한동조화정도변화 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 [2005 년 7 월 ~2008 년 8 월 ] [2010 년 7 월 ~2012 년 8 월 ] 1.2 달러화 위안화 1 달러화 위안화 0.8 0.6 0.4 0.2 0-0.2-0.4 한국 인도 말레이시아 필리핀 태국 대만 인도네시아 싱가폴 한국 인도 말레이시아 필리핀 태국 대만 인도네시아 싱가폴 자료 : Peterson Institute for International Economics Ÿ 동아시아에서결제통화로서의위안화사용은크게확대될전망 - 중국은동아시아국가들의가장중요한무역및투자대상국의지위를점유하고있어對중국교역에서위안화를결제통화로사용시환전비용절감등의이점이있음 / 11
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 - 2012 년 2 월아시아-태평양지역국가의전체무역결제통화중위안화가차지하는비중은전년 2 월의 4.4% 에서 6.6% 로확대되었고, 특히 2011 년 2 월에위안화결제가전무하였던대만은 1 년동안 11.4% 로비중이급격히확대 - HSBC 는 2015 년까지중국과신흥시장교역의절반에해당하는 2 조달러정도가위안화로결제될것으로예상 [ 그림 9] 아시아주요국위안화결제비중변화 2 16% 15.7% 17.6% 12% 11.4% 2011 년 2 월 2012 년 2 월 8% 6.5% 6.6% 4.4% 4% 2.9% 2.1% 1.9% 0. 0.6% 0.1% 싱가포르대만한국일본호주 Asia-Pacific 자료 : SWIFT n 장기적으로는중국경제의위상강화, 국제금융환경변화, 중국의개혁개방전략을감안할 때, 위안화의위상은지속적으로제고될가능성 Ÿ IMF 의예측에따르면, 중국 GDP 규모는구매력기준으로는 2011 년에이미미국의 75.1% 에달했으며 2016 년에는미국을추월할것으로예상 Ÿ 최근유로재정위기및미국경제의불안정성으로인해위안화의위상이주목받고있 는데, WEF(World Economic Forum) 은 2030 년에는국제통화질서가달러 - 유로화 - 위안화의다중통화체제로재편될것이라는시나리오를제시 Ÿ 중국정부는금융개혁개방을국가핵심전략으로추진중이며, 상해국제금융중심지건 설시기를 2020 년에서 2015 년으로앞당길계획 / 12
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 푸젠광둥쟝수기타지역 CEO REPORT 2013-01 2. 중장기위안화수요전망 n 2012 년위안화對달러환율은인플레압력및경상수지감소등으로소폭절상에그침 Ÿ 중국외환거래센터 (CFETC) 에따르면, 2012 년 12 월 31 일위안화對달러환율은달 러당 6.2855 위안으로전년말 (6.3009 위안 ) 대비 0.24% 의소폭절상에그침 Ÿ 수입물가하락을통한인플레억제필요성감소, 해외유입외환증가세둔화및경상수지의 GDP 비중감소등이위안화환율절상압력감소요인으로작용 - 2011 년 7 월중국 CPI 증가율은 6.5% 까지상승하여중국정부는인플레억제를위해위안화절상을통한수입물가하락을유도 - 그러나, 2011 년하반기부터둔화되기시작한 CPI 상승세는 2012 년 6 월부터 1~2%(yoy) 대를기록하며하향안정세를지속 - 중국의경상수지 /GDP 비중은 2007 년 10.1% 로정점에이른후 2011 년에는 2.8% 까지감소 [ 그림 10] 중국위안화對달러환율변화 [ 그림 11] 중국경상수지 /GDP 비중변화 6.9 USD/CNY 12% 6.8 중국인플레 1 6.7 6.6 중국 CPI 증가율 3.3%, 정부억제 압력지속, 무역흑자감소 미국, 국가신용등급강등 8% 6% 6.5 6.4 목표치상회 중국 CPI 증가율 5.1% 4.6% 로일시둔화 중국 CPI 증가율둔화시작 4% 2% 6.3 위안화환율변동폭확대 6.2 '10.04 '10.06 '10.08 '10.10 '10.12 '11.02 '11.04 '11.06 '11.08 '11.10 '11.12 '12.02 '12.04 '12.06 '12.08 '12.10 '12.12 2001 2003 2005 2007 2009 2011 자료 : CEIC 자료 : CEIC / 13
n 중장기적으로중국경제의안정적인성장과위안화국제화가속화로글로벌금융시장에서 위안화수요는증가추세전망 Ÿ 중국의안정적이고비교적높은수준의경제성장과중국경제의무역및투자등글 로벌경제에대한영향력이지속적으로확대됨에따라위안화수요는부단히증가할 것으로예상 Ÿ 위안화무역결제및통화스왑확대, 홍콩을비롯한영국, 싱가폴, 대만등의위안화역 외시장설립확산에따른위안화표시금융상품수요증가등위안화국제화진전으 로위안화가치는중장기적으로절상추세전망 - 향후글로벌금융시장에서위안화는 1기업의수출상품대금수취, 2고객의위안화- 외화환전, 3역외시장에서은행간자금조달, 4딤섬본드등위안화표시금융상품의투자수익, 5역외시장위안화예금, 6중앙은행간통화스왑등의경로를통해공급이꾸준히확대될것으로예상 - Deutsche Bank 는 2013 년美달러화대비위안화가치는 2~3% 상승하고, 국경간교역에서위안화결제규모는 3 증가한 4 조위안 ( 전체중국교역액의 15%) 에달할것으로전망 Ÿ 또한향후중국정부는위안화공급에상응하는수요창출을위해보유위안화의가치보전및증식을위한제반제도및금융인프라조성에노력해나갈것으로보임 - 중국정부는향후점진적으로자본시장개방, 자본거래자유화및환율 금리자유화개혁을지속적으로추진하여역내 역외의원활한위안화자금흐름을위한제도적환경을완비해나갈것임 이정진중국금융연구센터연구위원 (jungjin.lee@kbfg.com) 5744 / 14