Macro Check 투자전략팀 Preview 글로벌환율전쟁, 중국동참으로격화 Key Economy Indicates 구분 Taurus view Consensus -1M(Q) -M(Q) -3M(Q) 美 3분기 GDP(S) (%, QoQ, AR) 컨센서스부합 3.3 3..6 -.1 美 1월내구재수주 (%, MoM) 컨센서스부합 -.7-1.3-18.. 美 1월개인소득 / 소비지출 (%, MoM) 컨센서스부합./.3./-..3/../. EU 11월 ESI Survey ( 기준치 =1) 컨센서스부합 1.3 1.7 99.9 1.6 日 1월산업생산 (%, YoY) 컨센서스부합 -..9-3.3 -.7 日 1월소비자물가지수 (%, YoY) 컨센서스부합 3. 3. 3.3 3. 韓 1월광공업생산 (%, YoY) -1.8.3 1.9 -.8 3.9 미국은최근유가하락등으로소비자들의소비여력이증대되면서각종지표상에서소비심리가회복되는모습이다. 이에최대쇼핑시즌에돌입하는이번주는민간소비확대로이어질가능성이높아보이며, 연일최고치를경신하고있는주식시장의부담을완화시켜줄것으로판단된다. 드라기 ECB 총재는유로존경기회복을위한 ECB 차원의자산매입확대등경기부양의지를거듭강조하며, 유로경제에대한우려를완화시키는데노력했다. 지난제조업및서비스업 PMI 모두기대치에못미치는수준으로경기회복모멘텀이약화되는모습을보였기때문이다. 또한, 현재.% 수준에머물고있는인플레이션을끌어올리기위한자산매입규모와속도, 종류를바꾸어나갈계획도발표했다. 물론우리는 ECB의매입자산이 ABS 및커버드본드에서국채로확대되지않을것으로예상한다. 하지만, 경기부양을위한 ECB의적극적인통화완화기조는금융시장여건안정을통해경기회복에기여하는역할을할것이다. 중국은최근주택가격의지속적인하락등경기둔화에대한우려가높아졌다. 이에인민은행은예상밖의금리인하카드를통해서내수를끌어올리려는조치를시행하였고, 글로벌금융시장은이에대해긍정적인평가를내리고있다. 중국의기습적인금리인하의주된배경이엔화약세를경계하는조치에있다고하더라도통화정책기조가이전의신중함에서친경기부양적인것으로가까워지고있다는점에서글로벌경기회복에긍정적인요인으로작용할것으로보인다. 미국에이어일본과유로등선진국을중심으로전개된통화완화기조가중국으로확산되고있다. 글로벌환율전쟁이중국동참으로격화되고있으며, 향후환율방향성을예측하기어렵게하고있다. 이들의추가적인완화조치가능성은상호간의역학관계에의해좌우될것이다. 결국중국의기습적인금리인하조치는신흥국의동참을유도하고, 국제외환시장에서선진국의통화가치하락부담을완화시킬수있는명분을높이고있다. 9
Macro Check 미국 EU (% QoQ) (% YoY) 美 3 분기 GDP(S, 일 ), (C) 3.3 3.%(QoQ, AR) 3 1-1 - -3 1 1 1 GDP(QoQ, 좌 ) GDP(YoY, 우 ) 3Q11 3Q1 3Q13 3Q1 8 6 CB 소비자신뢰지수 CB 현재지수 CB 기대지수 7.11 8.11 9.11 1.11 11.11 1.11 13.11 1.11 96 3. 3. 1. 1. 예비치보다는다소성장률이낮아지겠지만성장지속전망 ü 3 분기 GDP(S, 잠정치 ) 는 +3.3% 로속보치 (+3.%) 보다는다소낮은수준 을기록한것으로컨센서스형성 ü 민간소비와투자의성장기여도하락으로 3% 성장에대한의문이증가하고 있지만, 고용증가와유가하락에따른물가안정등으로지속성장가능성 높은것으로판단 (198=1,SA) 美 11 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 ( 일 ), (C) 96. 9...3.1 -.1 -.3 -...3 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 소비심리개선에따른민간소비회복전망 ü 11 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수는 96. 로전월보다소비심리가개선될것으로컨센서스형성 ü 6 일발표될미시건대소비자신뢰지수역시개선될것으로컨센서스가형성되는등전체적으로소비심리개선은 11 월에도계속될것으로보임 ü 소비자신뢰지수의지속적인개선은 분기에도민간소비가회복세를나타낼가능성을높이고있음 (% MoM) 개인소득 美 1월개인소득 / 개인소비지출 (6일 ), (C). /.3. / -.%(MoM) 개인소비지출 ( 경상 ).9 개인소비지출 ( 실질 ) 개인소득의지속적인증가에따른소비지출확대전망.7 ü 1 월개인소득은 +.%(MoM) 로증가폭이확대되고, 소비지출은 +.3%(MoM) 로전월감소에서반전된것으로컨센서스형성 ü 개인소득은고용호조의지속을바탕으로연말까지꾸준한증가세를유 지할것으로예상 ü 소비지출은전월자동차판매급감에따른내구재감소에기인하였으나, 지 속적인소득증가를고려한다면회복기대감은유효하다는판단 (% MoM). 3 1. -1 -.7 - 내구재수주 -3 내구재수주 _ 운송제외 - - -18.3 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 美 1월내구재수주 / 운송제외 (6일 ), (C) -.7 /. -1.3 / -.%(MoM) 민간항공기부문이아직영향이남아있지만견조한증가세지속 ü 1월내구재수주는 -.7%(MoM) 로전월 (-1.3%) 보다감소폭이줄어들며, 운송을제외할경우.%(MoM) 증가한것으로컨센서스형성 ü 전월예상외의감소를기록하였으나, 운송제외및비국방자본재수주전년동월비는각각 +7.3%, +7.6% 을기록하며개선지속 ü 운송을제외한내구재수주는전월감소에서소폭증가로돌아서며, 견조한증가세를이어간것으로보임 ( 기준치 =1) ( 기준치 =) EU 11월 ESI Survey(7 일 ), (C) 1.3 1.7 1 11 1 경제심리회복지연지속 1 9-1 ü 11월 ESI Survey는 1.3로전월 (1.7) 보다소폭하락할것으로컨센서스형성 ü 제조업 PMI, 소비자신뢰지수등경제심리지표일부가 11월에부진한점을 8 - 유로산업신뢰지수 ( 우 ) 7 EU ESI( 좌 ) -3 6-8.11 9.11 1.11 11.11 1.11 13.11 1.11 감안하면경제심리회복은여전히지연되고있는것으로보임 ü 다만, 경제심리지표부진이컨센서스처럼소폭에그친다면시장에미치는영향은제한적일전망 1
Macro Check 일본 한국 (%) (%) 日 1 월산업생산 (8 일 ), (C) -. / -1.7.9 /.8%(MoM/YoY) 1 - -1-1 - 9.1 1.1 11.1 1.1 13.1 1.1 8 6 - 일본본원통화 ( 좌 ) BoJ 기준금리 ( 우 ) 산업생산 (MoM, 좌 ) 산업생산 (YoY, 우 ) - 7 8 9 1 11 1 13 1 1..9.8.7.6...3..1. 1 1 - -1-1 경기회복부진지속 ü 1 월산업생산은 -.%(MoM) 로재차감소하고전년동월비 (-.1%) 도 3 개월연속감소한것으로컨센서스형성 ü 3 분기 GDP 에이어 1 월에도산업생산이부진함에따라한편으로는추가 완화조치에대한기대가높아질것임 ü 반면, 최근경제지표부진을아베노믹스실패로비판하는측면도있는만큼 향후정책방향은총선결과에따라좌우될전망 ( 조엔, 전년동기비 ) (%) 日 BoJ 1 월의사록공개및구로다총재발언 ( 일 ) 현행정책기조유지 ü BoJ 는 1 월회의에서본원통화를연간 8 조엔늘리는양적질적통화완화 정책을단행했고, 11 월에는 1 월말결정한정책기조를유지하기로함 ü 지난 1 월회의에서추가완화를반대했던네명의위원중한명만반대했 을뿐, 세명은 11 월회의에서찬성으로전환 ü 오는 1 월총선을앞두고있는만큼통화당국의정책기조에대한관심은당 분간떨어질것으로보임 (%) 1 8 6 - - -6-8 -1 산업생산 (MoM) 산업생산 (YoY) 1.1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1. -1.8 韓 1월광공업생산 (8 일 ), (T)./-1.8 (C).9/.3.1/1.9%(MoM/YoY) 재차감소하지만, 완만한회복지속 ü 1월산업활동은전년동월비 -1.8% 로전월 (+1.9%) 에이어재차감소하는등부진한것으로보임 ü 자동차파업영향이 1월에는크게작용한것으로보임 ü 하지만, 전월비는 개월연속증가하는등수출증가와완만한내수회복이계속되고있다는판단 11
Earnings Check 주간목표주가상향상위종목 주간목표주가하향하위종목 주가상승률 1개월선행 (X) 1M EPS 주가상승률 1개월선행 (X) 1M EPS 코드종목명 (%,1W) PER PBR 변화율 (%,1M) 코드종목명 (%,1W) PER PBR 변화율 (%,1M) A178 현대엘리베이터. 1.9.3 - A7 중앙백신 -. 18.6.1 3.6 A9787 효성오앤비. - - - A1 이라이콤.1 3.9.6-1.1 A137 인터플렉스 6.9-1.6.7 적지 (7.9) A6 동원산업. 11. - -1. A1617 로엔.3 17..6 11. A1139 락앤락.6 16..9 7. A89 비츠로셀 1.8 8.9 1.6 77. A87 리노공업 -1. 1..93 -. A71 BGF 리테일.9 16.9.8.8 A1396 CJ E&M 9.3 8.7.91-37. A183 인바디 1.1 8.3.1 7. A111 코오롱인더.3 8.3.6-9.6 A11 뷰웍스 -.6 19.3 3.6 -. A66 LS -1. 9.1.61 -.6 A336 네패스 1. 1. 1.18 11. A3 한글과컴퓨터 1.8 11.7.3-9. A67 KH 바텍 -1. 8. 1.71 19.1 A38 KCC -9.8..9 -.8 A163 한세실업 -.1 17.8 3.6 3.8 A76 일진디스플 -1. 7.8 1. -9.1 A896 나스미디어 1..8 3.1. A11 위메이드 -.8 6..1-3. A11793 한진해운 -3.7-1.7 1.3 적지 (1.6) A11 삼성중공업 -8. 1.1.76.6 A186 삼성에스디에스.1 3.8 6.6 - A193 광주은행 -.7 6..38-7. A96 비에이치.6 7..8-1.8 A78 에이블씨엔씨 -. 16.6 1. 1.3 A619 에스에프에이 8. 13.9 1.6 -.9 A1867 LG 하우시스 -1.6 1.6 1.8-1.7 A1879 인터파크 INT -. 9..8 7.8 A973 한진중공업 -.8 -..8 적전 (-1.3) A1636 삼성증권 1. 18.6 1. 11. A18 빙그레 1.9 16.8 1.36-6.3 A33 원익 IPS 1.9 1.1.1 7. A399 키움증권 1.7 1. 1.8 8.8 A1 CJ 대한통운 3.3 37. 1.8.8 A963 씨젠 -1.6 7. 7.11 -. 목표주가상향상위종목들의주간수익률과 EPS 변화율 목표주가하향하위종목들의주간수익률과 EPS 변화율 (%) 주간수익률 1 삼성에스디에스 (,.1) 현대엘리베이터 (,.1) 네패스 1 (%) 주간수익률 CJ E&M 코오롱인더 락앤락 1 인터플렉스 - 한진해운 (-1.6, -3.6) 에스에프에이 인바디 BGF리테일로엔 비에이치 CJ대한통운효성오엔비원익IPS 삼성증권나스미디어인터파크INT 뷰웍스한세실업 KH 바텍 비츠로셀 (77.7, 1.8) 긍정검토 필요대상 -1 (%)1개월선행 EPS 1개월변화율 -3 - -1 1 3 - -1 일진디스플한진중공업 (`-1., -.8) 위메이드 씨젠 이라이콤빙그레한글과컴퓨터 동원산업 LG 하우시스 중앙백신 -1 리노공업 (-.3, -1.) (%)1개월선행 EPS 1개월변화율 - -3 - -1 1 LS 광주은행 KCC 삼성중공업 키움증권 에이블씨엔씨 1
Earnings Check 주간이익조정비율상향종목 주간이익조정비율하향종목 주가상승률 1개월선행 (X) 1M EPS 주가상승률 1개월선행 (X) 1M EPS 코드종목명 (%,1W) PER PBR 변화율 (%,1M) 코드종목명 (%,1W) PER PBR 변화율 (%,1M) A1617 로엔.3 17..6 11. A997 영원무역홀딩스 -. 13.3 1.9 -. A178 현대엘리베이터. 1.9.3 - A98 에머슨퍼시픽 1.6 11. - - A973 네오팜 -3.6 - - - A336 블루콤 -.3 6.8 1. -11. A966 네오위즈게임즈 -. 11.7-13. A368 팜스코 -1.7 9.1 1.1-3.9 A8166 휠라코리아 3.3 11.8 1.76 -. A963 씨젠 -1.6 7. 7.11 -. A69 삼천리 3. 7..36 1.8 A11 위메이드 -.8 6..1-3. A11 현대상선 -. -9.3 3.8 적지 (-.36) A1139 락앤락.6 16..9 7. A319 NICE 평가정보 3.3 1.6.38 - A116 나노신소재. 1.9 1.7-16. A7 중앙백신 -. 18.6.1 3.6 A619 에스에프에이 8. 13.9 1.6 -.9 A1636 삼성증권 1. 18.6 1. 11. A1 이라이콤.1 3.9.6-1.1 A1 CJ -. 17.7 1..8 A 한스바이오메드. 9..31.9 A71 한국금융지주. 1. 1.7. A73 금호타이어 -.9 7.9 1. -3. A86 대덕전자.6 1.6.8 18. A131 테라세미콘 -.3 7. 1.7.6 A89 비츠로셀 1.8 8.9 1.6 77. A13197 테스나 16.7 8. - -1. A71 BGF 리테일.9 16.9.8.8 A18 빙그레 1.9 16.8 1.36-6.3 A3 현대증권 -. 18.1. 11.3 A37 농심. 16..9 -.7 A88 대한해운 -1.8 1. 1. -.6 A99 롯데제과.8 7.1.93 7.7 A169 대현. 1. 1.6 -.6 A61 SK 케미칼.1..93.1 A183 인바디 1.1 8.3.1 7. A6731 하나마이크론 -1.8 8.3 1.9-8.8 A31 바텍 3.3 19.3 3. -. A139 일진전기 -. 8.1.7.1 이익조정비율상향종목들의주간수익률과 EPS 변화율 이익조정비율하향종목들의주간수익률과 EPS 변화율 1 (%) 주간수익률 현대엘리베이터 (,.1) 인바디 (7.19, 1.) 1 (%) 주간수익률 테스나 현대상선 (-.36, -.39) 로엔한국금융지주대현바텍휠라코리아 NICE 평가정보 대한해운 S&T모티브 CJ 네오팜 BGF 리테일 삼성증권 현대증권 대덕전자 삼천리 네오위즈게임즈 비츠로셀 (77.7, 1.8) 긍정검토필요대상 1 - -1 위메이드 (-3.6, -.76) 씨젠 나노신소재 에스에프에이한스바이오메드락앤락이라이콤농심 SK케미칼롯데제과빙그레에머슨퍼시픽금호타이어하나마이크론팜스코블루콤테라세미콘일진전기영원무역홀딩스 - (%)1개월선행 EPS 1개월변화율 - -1 1 3-1 (%)1 개월선행 EPS 1 개월변화율 - - -1-1 - 1 13
Earnings Check 한국업종별순이익과밸류에이션 (%, 천억원 ) 시가총액 주간업종 순이익 전망치변화율 ( 주간 ) 전망치변화율 ( 한달 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) 업종 비중 상승률 1F 1F 1F 1F 1F 1F 1F 1F 1F 1F 에너지 3. 1 7 -.. -1. -.1.7 9..6.61 화학.3 3 36. -.3 -. -.3 18.7 11.7.96.9 비철금속 1. 7 9-3. -1. -.9 -. 1.3 1. 1.8 1.18 철강 1.6 6 3 -. -.9 -. -1. 1.1 1.9.6.8 건설 -3.8 1 33-1.1 -.3-1.6 -.9 19.7 1..9.89 기계.1 8 13 1.8 1.7 1.3.3 19.1 11.8.9.8 조선 -.6-13 적지 -. 적지 -1.9-1.1 17.1.7.68 상사, 자본재 3 1. 19 7-1. -.6 -.7 -. 16. 11.6 1. 1.1 운송 -1.1 3 9 7.7-7.8-19. 3.1 11.7 7.8.1 1.86 자동차 1 -.6 176 19.. -.7-1.8 6.7 6..93.8 화장품, 의류.8 17 1 -.6 -.6 -.1. 6. 1.7 3..7 호텔, 레저 1 1. 6 8 -.3. -1. -1..7 17.9 3.3.99 미디어, 교육 1.8 6.9 7. 3.1 7.1 19.3 1. 1.1 1.38 소매 ( 유통 ).8.1.. -.9 1.8 11..79.7 필수소비재 3. 7 3 -.8-1. -3.7-1.. 17.8 1.9 1.7 건강관리.6 6 7.. -.8.7.9 17. 1.7 1.8 은행 7 -.9 9 89. -. 1.1-1. 8.7 8.8.6.6 증권.9 1 13.9-3.9 1. -. 16.3 1.8.93.87 보험 1..1 -.3-1.7-1. 1.7 1.1 1.1 1.8 소프트웨어 6 6.7 17 -.3 -. 36.7 3.3.8 3.8 6.3.38 IT하드웨어 1 6. 3.9.9 -.3-19...9 1.1 1.8 반도체 1. 6.3..8 -.7 9. 9.8 1.3 1.18 IT가전 1.8 1 16 -..1-1.1-3.6 1. 1.9.9.88 디스플레이 1 1.9 1 13.1. -.3 -.7 13. 9.7 1.8.98 통신서비스 3 3. 13 31 -. -. -.1-1. 8.6 11.8 1. 1.1 유틸리티.9 9...7 1. 11..7.6.7 주간지수상승률과 EPS 변화율 8 (%) 주간지수상승률 6 소프트웨어 IT 하드웨어 미디어, 교육 필수소비재 에너지통신서비스 - 반도체 IT가전화학디스플레이호텔, 레저 KOSPI 철강상사증권보험소매 ( 유통 ) 화장품, 의류헬스케어비철금속기계은행 유틸리티 (11.37,.86) 조선 (8.6, -.6) 운송 (9.19, -1.11) - 긍정검토자동차건설필요대상 (1주간, %)1개월선행 EPS 변화율 -3 3 6 9 주 : 음영된업종은 주연속 EPS 주간변화율이상향되었음 1
Risk Check 글로벌위험지표 (%) 1 1 1 8 6 그리스국채수익률 현재 : 7.9 1 주전 : 8.1 주전 : 8.1 3 주전 : 8.1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 포르투갈 8. 6 남아공 167.7 터키 167.3 브라질 163.7 이탈리아 137.8 스페인 13.8 ( 순 ) 3 1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 신흥국위험지표, 안정지속 CDS 프리미엄, 전주보다하락 ü 그리스국채수익률 (1년물) 은 7.9% 로전주보다소폭하락 ü 제정위기국가 CDS 프리미엄은전주보다소폭하락 1 1 3 3 EMBI+Index( 역축 ) 현재 : 3. 1 주전 : 37. 주전 : 3.9 3 주전 : 3. 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 97 9 93 91 89 87 8 ishares high yield corporate bond ETF 현재 : 91.8 1 주전 : 91. 주전 : 9.3 3 주전 : 9. 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 정크본드, 소폭반등 ü EMBI+ Index 는전주대비 7bp 하락 ü 하이일드회사채 ETF 도전주보다소폭상승 3 1 1 미국주식변동성 (VIX) 지수 현재 : 1.9 1 주전 : 13.3 주전 : 13.7 3 주전 : 1. 1 1 1 8 6 미국채변동성 현재 : 67. 1 주전 : 67. 주전 : 69. 3 주전 : 68.7 주식변동성완화, 달러화강세지속 ü S&P VIX Index는전주보다.p 하락하는등변동성완화지속 ü 달러화인덱스는상승세지속 ü 반면, 유가는달러화강세에도반등한반면, 여타상품가격은약세지속 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 1..8.6 Citi macro risk index 현재 :.8 1 주전 :.79 주전 :.7 3 주전 :.7 1 1 8 NAAIM Exposure Index( 기관 ) 현재 : 7.1 1 주전 : 8. 주전 : 77.7 3 주전 : 7.8 7 6 AAII Bull-Bear Ratio( 개인 ).. 6 3 1 현재 : 9.1 1 주전 : 7.9 주전 :.7 3 주전 : 9.. 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 9 88 달러인덱스 1 CRB CMDT Index 11 1 WTI( 좌 ) 아연 ( 우 ) 6 86 8 8 8 78 76 7 현재 : 88.3 1 주전 : 87. 주전 : 87.6 3 주전 : 86.9 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 9 8 7 6 3 현재 :. 1 주전 : 3.6 주전 : 6. 3 주전 : 8.9 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 1 9 9 8 8 7 7 현재 WTI: 76. 아연 : 9. 1 주전 WTI: 7.8 아연 :.3 주전 WTI: 78.6 아연 :.8 3 주전 WTI: 8. 아연 : 31. 13.1 13. 13.7 13.1 1.1 1. 1.7 1.1 18 1 1 1