비철금속 (Base Metals) LME 주간가격변동 연구원서지영 (769-365) aroma84@deri.co.kr 전기동 (CU) +.47% 8,565. 알루미늄 (AL) -.84% 2,247. 아연 (ZN) +.23% 2,155. 납 (PB) -3.5% 2,225. 니켈 (NI) -1.82% 21,35. 주석 (SN) +.% 24,4. Summary 그리스민간채권단협상난항에따른경계심리와중국긴축기조완화기대감조절로인하여주초반차익실현압력을받던전기동가격은주후반미국고용지표개선에낙폭을모두만회하며강보합마감함. 중앙은행들의신용경색차단의지에따른유동성확장기대로위험자산선호심리가높아지는가운데펀더멘털요인인경기회복세역시양호하게이어지고있어현수준의하방지지력을높이고있다고판단됨. 예상보다그리스협상더뎌지고있어불안요인으로작용할수있으며중국무역수지및물가지수역시우호적이지는못할예상. 그러나의미있는악재되지못할듯. 8,3 부근저점형성하며상향시도이어갈전망. 전주동향경기회복기대감과차익실현압력으로혼조세마감급등피로감에따른눈치보기로초반약세를보이던비철금속시장은경기부양기대감과미국실업률개선세에힘입어강보합세로반전마감하였다. 3일, 높아진가격수준에복귀한중국트레이더들의관망속그리스디폴트불안감이여전함에따라전기동가격은 1% 대하락하였다. 연말특수에도불구하고부진했던미국 12월소비지표는경기회복기대감을낮추는요인으로작용하였다. 31일, EU 정상회담에서 25개국의 ' 新재정협약 ' 및 ESM 7월출범등기존내용에합의가이뤄진안도감이초반강세요인으로작용하였지만부진한미국주택및시카고제조업지수실망감으로하락반전하여 8,3달러를하회하였다. 1일, 中제조업 PMI 의예상외호조 (5.5, 전월 : 5.3, 예상 : 49.6) 로중국경기부양기대가낮아져약세를이어가던전기동가격은미국 (54.1, 전월 : 53.9) 과유로존 (48.8, 전월 :48.7) 제조업지수의호조에저가매수세가유입되며 8,4선을상회하였다. 그러나 2일, 차익실현압력으로상승폭을반납하며혼조세를보였다. 3일, 발표된미국 1월실업률이 8.3% 로 34개월래최저를기록하며경기회복기대를높인동시에, QE3 시행기대감을낮출획기적개선세는아님에따라전기동가격은 2.5% 대상승하며전주대비상승마감하였다 (2일버냉키의장은미국경기회복세가실망스러울정도로느리다며경기부양의지를재차확인시킨바있음 ). 주중유로국채입찰이원활히진행된점또한재정위기우려를낮추었다. 1
금주전망 느린경기회복과급한투자자간속도조절기간 높아진가격에대한경계감에도불구, 차익실현물량은꾸준히소화되는모습 중앙은행들의신용경색차단의지와함께위험자산에대한두려움은상당히가신상황이다. 이에따라갑자기높아진가격수준에대한실수급자들의경계감에도불구하고, 실수요와투기수요는꾸준히차익실현물량을소화해내며상향시도준비를하고있는것으로보인다. 또한발표된각국의제조업지표역시회복세를이어가고있어높아진레벨에서의하방경직성은강화되고있다는판단이다. 세부적으로보면, 최대수요처중국으로부터수요유입은아직빠르게재개될것으로보이진않아 1. 中제조업 PMI는 2개월연속확장세를기록하였으며, 신규수주가증가하고재고는감소하여세부내용도양호하였다. 다만수출수주 (46.9, 전월 : 48.6) 지수나수입 (46.9, 전월 : 46.9) 지수는부진하여최근더뎌졌을것으로판단되는해외로부터의수요유입이빠르게재개될수있는가에대해서는경계심이요구된다. 춘절기간높았졌던물가압력과지표호조로경기부양이기대보다지연되고있기때문이다. 또한 2일집계된 SHFE 전기동재고는급증세를지속하여현재는약 18 만톤에이르고있어이에대한우려도큰상황이다.. 미주수요둔화되고있지만양호한경기흐름유지되며투자심리견인에일조할듯 2. 미국 ISM 제조업지수는재고부담은높지않은가운데신규수주는개선세를이어갔다. 상승속도가둔화되고있으나고용지표의회복이이어지고있음은경기회복의전방위적확산을의미하므로아직둔화를걱정할단계는아닐것이다. 한편미주지역재고감소역시조금둔화되어전주 1만톤에못미치는유효재고감소를보이는데그쳤다. 그러나 1,2월은비수기인점과높아진가격을고려할때현재의수요유입은여전히긍정적수준으로판단된다. 유동성기대유효한가운데펀더멘털나쁘지않아 3. 유로존제조업 PMI 지수역시독일 (51로 4개월만에확장세전환 ) 을중심으로 2 개월연속반등세를이어가고있다 ( 그림4). 재고감소세도지속되어 1,45톤가량의수요유입을보였다. 결론적으로위기심화시에대비한각국유동성공급및기대감이유효한가운데펀더멘털역시큰실망감은주지않고있는것이다. 그림 1. 1 월中제조업 PMI 지수및주요세부항목 그림 2. 1 월美 ISM 제조업지수및주요세부항목 (index, 기준 =5) 7 중국제조업 PMI 신규수주완제품재고 (index, 기준 =5) 7 미국 ISM 제조업지수신규수주재고 6 6 5 5 4 4 3 3 7 8 9 1 11 12 자료 : Bloomberg, 2 7 8 9 1 11 12 자료 : Bloomberg, 2
그림 3. 미국고용개선으로경기회복전반확산기대 그림 4. 유로제조업 PMI, 위축세이지만 2 개월연속반등 ( 천명 ) ADP 비농업취업자수변동 ( 좌 ) (%) 6 실업률 ( 우, 축반전 ) 4 4 5 2 6 7-2 8-4 -6 9-8 1-1, 11 6 7 8 9 1 11 12 자료 : Bloomberg, (index, 기준 =5) 7 6 5 4 3 자료 : Bloomberg, 유로존제조업 PMI 독일제조업 PMI 이태리제조업 PMI 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 전주에예상보다지속성있는경기회복세를확인하여위험자산선호심리를높인가운데금주역시흐름이크게반전되지는않을것으로보인다. 1) 일단금주에는부담감이큰국채발행일정은예정되어있지않다. 또한전주이탈리아는상당량의장기채입찰을원활히소화해내 2~4월예정된국채만기에대한부담감을덜어주었으며, 대부분국가들의국채입찰이호조를이어가고있어 2월위기설은누그러진상황이다. 2) 다만당초주말내에합의에이를것으로점쳐지던그리스민간채권단합의가계속지연되며 6일로예정되었던유로존재무장관회담은연기되었다. 이로인해그리스에대한단기적불안감은여전할것으로보인다. 3) 최근경계요인은경기부양이더뎌지고있는중국이다. 1일발표될중국무역수지는춘절로인한조업일수감소로재차수출입의큰둔화가예상되고있다. 그럼에도 CPI(9일발표예정 ) 는춘절기간상승하였던식료품가격으로인하여 4% 를하회하지는못할전망으로경기부양기대를떨어뜨리는요인으로작용하고있다. 근래의지역별재고동향및하락세를이어간상하이실물프리미엄등을감안할때전기동수입량역시큰기대는어려워보인다. 그러나가격상승이중국펀더멘털만에따른것이아니었음을고려할때가격레벨을낮출만한악재로작용하지는못할것이다. 따라서금주에도전주와비슷한등락을보이며 8,3 달러부근의저점을형성하며상향시도를지속하는흐름이예상된다. 3
주간 현황 주간 COMEX SHFE 재고현황 ( 단위 : ton) 금주재고 주간변동 전주재고 CU(COMEX) 88,444 1,27 89,651 CU(SHFE) 179,891 48,246 131,645 AL(SHFE) 283,53 46,78 237,425 ZN(SHFE) 373,124 3,426 369,698 PB(SHFE) 29,962 528 29,434 자료 : CME( 시카고상업거래소 ), SHFE( 상해기화교역소 ), Bloomberg, (DERI) ( 단위 : ton) 출하예정물량 금주재고 주간변동 전주재고 금주 (* 비중 ) 전주 (* 비중 ) CU 326,1 9,325 335,425 92,575 (28.39%) 9,425 (26.96%) AL 4,989, 7,65 4,996,65 1,72,25 (21.49%) 968,75 (19.39%) ZN 839,7 8,65 848,35 14,75 (1.76%) 21,9 (2.58%) PB 375,3 32,25 343,5 43,25 (11.46%) 47,975 (13.98%) NI 94,524 492 95,16 2,658 (2.81%) 3,762 (3.96%) SN 9,24 125 9,365 1,46 (15.8%) 1,89 (2.18%) 자료 : LME( 런던금속거래소 ), Bloomberg, (DERI) 4
[Copper: 전기동 ] 일자관련주간이슈요약및코멘트세계최대생산국칠레지난해 12월생산량은 59,47톤으로 2.2%(YoY), 11.2%(MoM) 증가세기록. 3일 ( 월 ) 하지만지속된파업과정광품위저하등으로 11년총생산량은 3.2% 감소 (YoY) 한 524만톤을기록해목표생산량인 54만톤에못미침. 중국운남동업 (Yunnan Ciopper) 은지난 4분기가격하락과동광부족으로인하여 1억 9천만위안 (3천만달러 ) 적자를기록하였다고밝힘. 3일 ( 월 ) 운남동업은위치상동광의해외수입이어려워자국생산에의존해야만하는데이에따라생산능력이감소되었기때문으로분석됨. 칠레에위치한 Teck Resources Ltd. 의 Quebrada Blanca 광산노동자들은임금협상결렬로파업을준비하고있는것으로밝혀짐. 95% 에 31일 ( 화 ) 해당하는노동자들이이에동의하였고 6일부터파업이시작될것이라밝힘. JP 모건은올초비철금속가격의상승세가경기회복속도둔화에따라지속되기힘들것으로전망하며 212년평균가격전망치를기존 31일 ( 화 ) 톤당 8,75달러에서 8,594달러로하향조정. 자료 : 해외언론, (DERI) 전기동재고및 LME 3M 가격추이 CME 재고 SHFE 재고 ( 단위 : 만톤 ) 8 전기동가격 ( 우 ) 1,5 7 6 5 4 3 2 주 : 거래소별재고량누계 1, 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 CU (SHFE-LME) 가격차추이 8, 75, 7, 65, 6, 55, 5, 45, (CNY/MT) 가격차 ( 상하이 - 런던, 우 ) 위안환산 LME 가격 상하이전기동가격 11.2 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 주 : 증치세감안된가격으로위안환산가격및가격차는당사추정치 (USD) 4 2-2 -4-6 -8 투기세력순매수추이 상해와미국실물프리미엄추이 ( 천계약 ) CFTC 비상업순매수 4 전기동가격 ( 우 ) 11, 3 2 9, 1 7, -1-2 5, -3-4 3, 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 상하이실물프리미엄 18 미국실물프리미엄 15 12 9 6 3 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 5
[Aluminum: 알루미늄 ] 일자 3 일 ( 월 ) 31 일 ( 화 ) 관련주간이슈요약및코멘트중국알루미늄 (CHALCO) 은 211년손익이전년대비 5% 이상감소할것이라예상함. 지난 4분기알루미늄가격폭락과전기사용료인상에따른생산비증가가원인. 컨설팅업체인 Frost & Sullivan은낮은전력및가스비용에힘입어걸프연안협회 (GCC) 의생산능력이곧세계생산량의 1% 를차지하게될것이라고전망. 2일 ( 목 ) 인도국영업체인 NALCO 는국제시세상승분을반영하여내수가격을톤당 2,루피 ( 약 $4.8) 인상하여잉곳을 14,7루피로조정. Rusal 은올해세계적알루미늄감산과함께미국과아시아지역수요증가기대를근거로 2분기말까지가격이현수준에서 1% 상승한 2일 ( 목 ) 톤당 2,4~2,5달러수준이될것이라고전망함. 211년장기계약건에비하여현재현물알루미나가격이낮아졌음에따라다수의중국제련소들이연간장기계약보다는현물알루미나 3일 ( 금 ) 수입을원하고있는것으로알려짐. 이에따라중국알루미나수입량이올해증가할것이라는트레이더의전망있음. ( 참고로 11년당시에는내수가격이국제시세보다저렴하였음. 이는알루미늄가격차추이에서도짐작되는내용 ) 각국생산자들의부진한실적발표가이어지며구조조정및감산이진행되고있는가운데타이트한스크랩공급등이부각되며실물시장코멘트분위기는개선양상이이어지는모습. 자료 : 해외언론, (DERI) 알루미늄재고현황과 LME 3M 가격추이 AL (SHFE-LME) 가격차추이 SHFE 재고 ( 단위 : 만톤 ) 55 알루미늄가격 ( 우 ) 2,9 52 2,7 49 2,5 46 2,3 43 2,1 4 1,9 11.2 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 주 ) 거래소별재고량누계 22, 21, 2, 19, 18, 17, 16, 15, 14, (CNY/MT) 11.2 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 가격차 ( 상하이 - 런던, 우 ) 위안환산 LME 가격상하이알루미늄가격 (USD) 4 2-2 -4-6 -8 알루미늄과유가추이 알루미늄 SHFE 재고역시증가세 ( 달러 / 배럴 ) WTI유 ( 좌 ) 12 LME 알루미늄 3M( 우 ) 2,9 11 2,7 1 2,5 6 5 4 SHFE 알루미늄재고 (total) ( 만톤 ) 상하이알루미늄 3M( 우 ) ( 위안 / 톤 ) 2, 18, 9 2,3 3 16, 8 2,1 2 1 14, 7 1,9 9.9 1.1 1.5 1.9 11.1 11.5 11.9 12.1 12, 6
[Zinc & Lead: 아연 & 연 ( 납 )] 일자 관련주간이슈요약및코멘트 1일 ( 수 ) Zn 1월 3일, WTO는 9년미국, EU, 멕시코의제소내용을받아들여중국의 9종원자재 ( 보크사이트, 코크스, 형석, 마그네슘, 망간, 탄화규소, 금속규소, 황린, 아연 ) 에대한수출제한이불공정하다고최종판정. 이에대하여중국상무부는 WTO의일부판정결과에대하여유감을표시하는한편향후분석을통하여규정에부합하는자원관리방안을실시할예정이라고밝힘. 중국정부는이번판결을계기로원자재분야관세와쿼터관리등수출관리정책조정을시행할전망. 코멘트 더딘경제회복과함께각국의무역분쟁이다방면으로격화될조짐을보이는가운데, 대표적산업원자재인비철금속시장역시자원전쟁논란에서자유롭지못할수있음을염두에두고있어야할것으로여겨짐. 납은급격한가격상승이후말레이시아 ( 조호르 ), 스페인 ( 바르셀로나, 빌바오 ) 창고중심의입고가이어지며유효재고의증가세를보이며주중다른품목대비낙폭이컸던모습. 자료 : KOTRA, 해외언론, (DERI) 아연재고현황과 LME 3M 가격추이 납재고현황과 LME 3M 가격추이 SHFE 재고 ( 단위 : 만톤 ) 아연가격 ( 우 ) 14 2,7 12 2,5 1 2,3 8 2,1 6 1,9 ( 단위 : 만톤 ) 43 납가격 ( 우 ) 2,9 38 2,7 33 2,5 2,3 28 2,1 23 1,9 4 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 1,7 18 1,7 ZN (SHFE-LME) 가격차추이 PB (SHFE-LME) 가격차추이 (CNY/MT) 22, 가격차 ( 상하이 - 런던, 우 ) 위안환산 LME 가격상하이아연가격 (USD) 3 (CNY/MT) 23, 가격차 ( 상하이 - 런던, 우 ) 위안환산 LME 가격 상하이납가격 (USD) 2 2, 2 21, 18, 16, 7 1 19, 17, -2 14, -1 15, -4 12, 11.2 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12-2 13, -6 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 7
[Nickel & Tin: 니켈 & 주석 ] 일자 관련주간이슈요약및코멘트 3 일 ( 월 ) Ni 세계최대니켈 팔라듐생산자 Norilsk Nickel, 211 년도니켈생산전년대비.8% 감소하여 295,96톤이었다고발표. 한편올해니켈생산회복될것이나팔라듐 플래티넘 동감산지속될것이라밝힘. 니켈생산량은러시아지역에서 23만 5천 ~ 24만톤, 해외에서 6만 ~ 6만 5천톤생산될것전망. 31 일 ( 화 ) Ni 바오스틸은정련니켈가격상승을반영하여 2 월고품위 NPI 가격을 1% 인상하여니켈유니트당 1,45 위안으로조정 1일 ( 수 ) Ni 1일 ( 수 ) Sn 2일 ( 목 ) Sn 3일 ( 금 ) Ni 3위니켈생산자인 BHP Billiton 은가격약세와호주달러강세를방어하기위하여연간 3% 의감산및 15명의인원감축계획예정을발표. 로테르담창고의 99.9% 순도주석프리미엄이톤당 $ 45~55 에서톤당 $55~6 으로상승참고로주석의유럽지역창고재고량은 1톤가량으로절대수준이작아단기적수급문제는언제든지부각되곤함. 2월 1일 ICDX( 인도네시아상품거래소 ) 대변인은 2월 1일론칭한주석거래소인 Inatin 에서의거래가비교적순조로운출발을하였다고전하며 2~3주내해외 6개참여자들이조인하게될것이라고전함 ( 현재참여자 : 9). 독점적생산지인인도네시아거래소가 LME의좋은대체지가되리라는전망과유동성이크게부족할것이라는전망혼재한상황춘절이후낮은수요와공급과다로중국내니켈현물프리미엄은낮은수준이어짐. Norilsk 판재프리미엄은톤당 6~1 달러 (1/13) 에서 5~1 달러로낮아졌지만거래는낮은수준이라는전언. 코멘트니켈은재고동향이그동안의전언과부합하는모습을보였는데전주아시아와유럽지역의입고가눈에띄는흐름을나타냄. 자료 : 해외언론, (DERI) LME 3M 니켈선물가격과재고추이 LME 3M 주석선물가격과재고추이 ( 단위 : 만톤 ) 니켈가격 ( 우 ) 15 3, ( 천톤 ) 주석가격 ( 우 ) 26 35, 13 11 9 27, 24, 21, 18, 22 18 14 1 32, 29, 26, 23, 2, 7 15, 6 17, 유로 - 달러환율과 LME 지수추이 위안환율절상기대는다시높아지고있어 ( 달러 / 유로 ) 유로환율 ( 좌 ) (index) 1.55 LME지수 ( 우 ) 4,5 1.5 4,2 1.45 3,9 1.4 1.35 3,6 1.3 3,3 4,5 4,2 3,9 3,6 3,3 LME 지수 ( 좌 ) (index) 위안현물환 ( 우, 축반전 ) ( 위안 / 달러 ) 6.3 6.4 6.5 6.6 1.25 3, 3, 6.7 8
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