원자재전략 Weekly 218. 4. 9 무역전쟁과대두 최근미국과중국이보복관세를부과하며무역전쟁에대한우려확대 중국은미국산대두에관세를부과하기로발표했으나뚜렷한승자는없을전망 중국은관세부과시행일을추후에공표하겠다며협상의여지를남겨놓음 미국산대두에관세를부과하기로발표한중국지난주미국과중국이경쟁적으로보복관세를부과하기로하면서글로벌증시의변동성은확대되었다. 그리고원자재시장역시그영향에서벗어나지못했다. 특히지난주수요일중국은미국산대두에대해관세를부과하기로결정했다. 주요대두생산지역의대부분이트럼프지지지역이고미국의중국향농산물수출의 2/3가대두인점을노린것이다. 그러나중국역시미국산대두의존도가 1/3로높은편이고특히겨울에는대부분미국산대두에의존한다. 중국은대두를돼지사료로사용하고있는만큼대두가격상승은식품가격상승을야기할수도있다. 비록중국은대두를비롯한 16개품목의관세부과시행일은추후발표하겠다며협상의여지를남겨두었지만여전히미국과중국의협상은진척이없는상황이다. 무역전쟁에대한우려가부각되며유가와비철금속가격은하락무역전쟁에대한우려가부각되며원자재가격은품목별로다른흐름을보였다. 무역전쟁에따른경기둔화가능성이제기되고위험자산선호현상이약화되면서유가와비철금속가격은하락세를보였다. 반면안전자산으로분류되는금은상승세를보였다. [ 그림 1] 원자재주간수익률 (4/2~4/6) 1 5 (5) (1) (15) 1.7 1.9.8.7.6.1 (6.6) (1.) 알루미늄 전기동 (4.6) 금 은 달러인덱스 (.1) (.2) (.2) (1.2) (1.3) (2.6) (2.2) (3.8) 납 1W 4. 니켈 YTD 5.1 주석 2.7.4 (2.6) (4.4) (4.5) (6.8) (8.5) 천연가스 아연 석탄 W T I 브렌트 서태종 seotaejong@truefriend.com
미국과중국간무역전쟁에대한부정적인영향을알고있는시장참여자들지난주미국과중국은경쟁적으로보복관세를부과 높아지는무역전쟁에대한우려 193년미국에서제정된스무트홀리관세법 (Smoot-Hawley Tariff Act) 을시작으로각국이보복관세를물리기시작하고글로벌경제가급격하게블록화되면서대공황의여파가지속된경험을대부분의시장참여자들은인지하고있다. 이처럼대부분의사람들이보호무역주의의부정적인영향을잘알고있기때문에미국과중국간무역전쟁은결국 레토릭 (rhetoric) 에그칠것이라고예상하고있었다. 다만최근들어서미국과중국간무역전쟁에대한우려가다시부각되고있다. 양국이서로경쟁적으로보복관세를부과하기시작했기때문이다. 지난 2일 ( 이하한국시간 ) 중국은돼지고기, 과일등약 128개품목에대해관세를부과했으며 4일에는미국이관세부과예정인 1,3 개품목을발표했다. 이에대한보복조치로중국은대두, 자동차, 항공기등 16개품목에대해관세를부과하기로결정했다. 트럼프대통령역시 6일에 1, 억달러에이르는추가관세부과를검토할것을미국무역대표부 (USTR) 에지시했다. < 표 1> 미국과중국간무역전쟁현황 일시 내용 3월 22일 트럼프대통령은 5억달러규모의중국산수입품에관세를부과하는행정명령에서명 4월 2일 중국재정부는돼지고기, 과일등약 128개품목의미국산수입품에대해관세부과발표및발효 4월 4일 미국무역대표부 (USTR) 는관세부과예정인 1,3개품목을발표 4월 4일 중국은관세부과예정인대두, 자동차, 항공기등 16개품목추가발표. 시행일은추후공표 4월 6일 트럼프대통령은 1,억달러에이르는추가관세부과를검토할것을미국무역대표부에지시 자료 : 주요언론, 한국투자증권 이로인해글로벌증시의변동성은확대유가와비철금속가격은하락했으며금가격은상승 이처럼미국과중국이서로보복관세를발표하면서무역전쟁에대한우려는다시높아지고있다. 양측이협상가능성을시사하면서무역전쟁이최악으로치닫을가능성은높지않은것으로보이지만글로벌증시의변동성은확대되었으며원자재시장역시품목별로상이한모습을보였다. 무역전쟁으로인해글로벌경제가블록화되고교역량이줄어들게되면경기회복세가크게둔화될것이라는우려에원유나비철금속같은품목의가격은하락세를보였다. 반면안전자산으로분류되는금은상승세를보였다. 2
지난주수요일중국은미국산대두에관세부과계획발표대두는미국, 브라질, 아르헨티나에서주로생산 미국산대두에관세를부과하기로한중국무역전쟁에대한우려로유가가 4% 이상급락한가운데아연과같은비철금속의가격역시전반적으로하락했지만지난주가장주목받았던원자재중하나는대두 (soybean) 였다. 지난주수요일미국무역대표부가관세부과예정인 1,3 개품목을공개한후이에대한보복조치로중국역시 16개품목에대해추가로관세를부과하겠다고발표했는데이중하나가대두였다. 대두는흔히콩이라고통칭되기도한다. 특히단백질의함유량이육류와비교해도뒤지지않아 밭의고기 라고불리고있다. 주요생산지역은미국, 브라질, 아르헨티나이며이세국가가전세계대두생산의 8% 이상을책임지고있다. [ 그림 2] 미국, 브라질, 아르헨티나세국가가전세계대두생산의 8% 이상을차지 파라과이, 3.% 기타, 11.1% 중국, 3.7% 미국, 33.3% 아르헨티나, 16.5% 216 년글로벌대두생산량 : 3 억 5,13 만톤 브라질, 32.5% 자료 : USDA, 한국투자증권 미국의대두생산지역은트럼프지지지역과유사 중국이미국산대두에 25% 의관세를부과하기로결정한가장큰이유는바로미국의대두생산지역이트럼프를지지했던지역과유사하기때문이다. 미국에서대두를가장많이생산하는 1개주중에서단두개주만이 216 년대선에서트럼프대통령보다힐러리클린턴을더지지했다. < 표 2> 주요대두생산지역및 216 년대선및하원의원선거결과 주 (state) 대두생산량트럼프지지율클린턴지지율공화당하원의원민주당하원의원 ( 천부셸 ) (216 년대선, %) (216 년대선, %) (216 년선거, 명 ) (216 년선거, 명 ) 일리노이 592,95 38.8 55.8 7 11 아이오와 571,725 51.2 41.7 3 1 미네소타 393,75 44.9 46.4 3 5 인디애나 324,3 56.8 37.9 7 2 네브래스카 314,15 58.7 33.7 3 미주리 271,46 56.8 38.1 6 2 오하이오 263,78 51.7 43.6 12 4 사우스다코타 255,915 61.5 31.7 1 노스다코타 249, 63. 27.2 1 아칸소 145,75 6.6 33.7 4 자료 : 주요언론, 한국투자증권 3
미국의중국향농산물수출의 2/3 이상이대두 또다른이유는미국이중국에수출하는농산물중가장비중이큰것이바로대 두이기때문이다. 216 년미국이농산물을가장많이수출했던지역이바로중국 이며중국향농산물수출의 2/3 이상을대두가차지하고있다. [ 그림 3] 중국은미국이농산물을제일많이수출하는국가 [ 그림 4] 중국의미국산농산물수입중 2/3 이상이대두 기타, 34.6% 한국, 4.6% 일본, 8.2% EU, 8.5% 중국, 15.9% 216 년미국농산물수출액 : 1,348 억달러 멕시코, 13.2% 캐나다, 15.% 돼지고기, 1.6% 기타, 27.3% 수수, 4.8% 216 년미국의중국향농산물수출액 : 214 억달러 대두, 66.3% 자료 : USDA, 한국투자증권 자료 : USDA, 한국투자증권 미국산대두관세부과는정치적, 경제적으로미국을압박할수있는방법 결국중국입장에서미국산대두관세부과는정치적, 경제적측면에서미국을압박할수있는방법이다. 중간선거를앞두고트럼프대통령의지지층을겨냥한동시에경제적타격도줄수있기때문이다. 파급력을감안해일각에서는중국이미국산대두관세부과를협상카드로남겨둘것이라고예상했지만중국은강경하게대응했다. 그러나중국역시피해자가될수있음 그러나대부분의보호무역주의가그러하듯중국의미국산대두관세부과로인해타격을받는것은미국뿐만이아니다. 외신들의보도에따르면중국역시그피해자가될수있다. 중국역시대두소비의대부분을수입에의존하고있으며특히작년대두수입의 1/3을미국에의존했다. [ 그림 5] 중국은세계에서대두를가장많이수입하는국가 [ 그림 6] 중국은대두수입의 1/3 을미국에의존 아르헨티나, 1.2% 기타, 19.6 기타, 15.% 일본, 2.2% 멕시코, 2.9% EU, 9.3% 216 년글로벌대두수입량 : 1 억 4,428 만톤 중국, 64.8% 미국, 33.4% 217 년중국대두수입량 : 9,554 만톤 브라질, 51.6% 자료 : USDA, 한국투자증권 4
게다가겨울에는미국산대두외에는대안이크게없음 게다가중국의대두수입은계절성을보인다. 북반구에위치한중국과미국이겨울일때남반구에위치한브라질은여름으로대두를재배하고있는시기이다. 따라서중국이겨울일때브라질보다는이미수확된미국산대두에의존해야한다. 실제로 [ 그림 7] 에서볼수있듯이겨울에미국산대두수입량이급격하게증가한다. [ 그림 7] 중국은겨울에주로미국산대두수입에의존 12 ( 백만톤 ) 미국브라질기타 1 8 6 4 2 212 213 214 215 216 217 218 중국에서대두는주로돼지사료로많이쓰임 중국이이처럼대두를많이수입하는이유는이를가축사료로사용하기때문이다. 특히대두는다른농산품과는다르게단백질이풍부해돼지사육에많이사용한다. 따라서만약미국산관세부과로인해중국의대두수입가격이상승할경우돼지고기등의식품가격에도영향을미칠수있다. [ 그림 8] 농산물별단백질함량 [ 그림 9] 사료단백질공급에서차지하는비중 45 땅콩, 8% 팜및코코넛, 4% 4 35 해바라기, 9% 3 25 2 15 1 5 면실박, 1% 대두, 56% 대두귀리밀수수보리쌀옥수수 유채깻묵, 13% 자료 : Food and Agriculture Organization, Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Novus International, FAOSTAT, Bloomberg, 한국투자증권 5
결국미국산대두관세부과는중국에도좋지않을가능성시행일은추후발표하기로하며협상의여지를남겨놓은중국 중국입장에서미국산대두관세부과는트럼프대통령을정치적, 경제적측면에서압박할수있는카드인동시에미국산대두의존도가높은자국에게도부정적인영향을미칠수있는사항이다. 결국이와같은무역전쟁은누구의일방적인승리로끝날가능성은높지않다. 양국의지도부역시이를인지하고협상가능성을타진하고있다. 실제로중국은 4월 2일에발표한돼지고기및과일등 128개품목에대한관세부과는발표당일시행에들어갔지만지난 4일에발표한대두, 자동차등 16개품목에대한관세부과시행일은추후발표하기로했다. 협상의여지를남겨놓은것이다. [ 그림 1] 대두가격은중국의관세부과전수준을거의회복 1,1 ( 센트 / 부셸 ) 1,5 1, 95 9 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 아직미국과중국간협상은큰진척이없는상황 우리는무역분쟁에대한우려가 5월이후완화될것으로예상하고있다 ( 5월을기다리는이유 : 시클리컬 + 소비재 참조, 4/9). 4월 24일애리조나보궐선거가끝나고대중관세부과안이 5월말여론수렴, 산업관계자들로부터의견수렴을거치면서트럼프의보호무역주의포화가약해질수있기때문이다. 다만미국과중국사이에복잡한정치적, 경제적이해관계가얽혀있어아직협상은큰진척이없는상황이다. 6
에너지 : 무역전쟁에대한우려가부각되며유가는하락예상과는달리미국원유재고가감소했지만무역전쟁에대한우려가부각되고러시아의산유량이소폭증가하면서유가는하락했다. 지난주 EIA는미국원유재고가 462만배럴감소했다고발표했다. 원유재고가감소할수있었던이유는미국원유수출이사상최대치를기록한가운데가동률역시상승했기때문이다. 반면미국과중국간무역전쟁에대한우려가부각되고위험자산선호현상이약화되면서유가는하락했다. 미국과중국이경쟁적으로수입품에대해관세를부과하겠다고밝힌가운데트럼프미국대통령은중국의보복조치에맞서 1, 억달러에이르는추가관세부과를검토할것을미국무역대표부 (USTR) 에지시했다. 게다가 3월러시아의산유량이 1,97 만 b/d로산유량상한선을소폭상회했고이라크정부가 222 년까지 65만 b/d로생산가능규모를늘리는계획을승인했다는소식역시유가에하방압력으로작용했다. [ 그림 11] ] WTI, Brent 유가 [ 그림 12] 천연가스, 휘발유가격 8 ( 달러 / 배럴 ) WTI Brent 4. 천연가스 ( 좌 ) ( 달러 /mmbtu) 휘발유 ( 우 ) ( 센트 / 갤런 ) 25 7 6 3.5 3. 2 5 15 4 3 2.5 2. 1 2 1.5 5 [ 그림 13] 석탄가격 연료탄 ( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) 원료탄 ( 우 ) ( 달러 / 톤 ) 12 35 11 3 1 9 25 8 2 7 15 6 5 1 4 5 [ 그림 14] WTI 와 Brent 투기적순매수포지션 투기적매수포지션 ( 좌 ) 투기적매도포지션 ( 좌 ) ( 천계약 ) 투기적순매수포지션 ( 좌 ) ( 달러 / 배럴 ) 1,5 12 WTI 유가 ( 우 ) 11 1,2 1 9 6 3 (3) (6) 11 12 13 14 15 16 17 18 9 8 7 6 5 4 3 2 7
미국원유재고는전주대비 462만배럴감소했다. 휘발유 (Motor Gasoline) 재고역시 112만배럴감소했지만증류유 (Distillate Fuel Oil) 재고는 54만배럴증가했다. 가동률은전주대비.7%p 상승하며 93.% 를기록했고원유생산은 1,46 만 b/d로전주대비 3만 b/d 증가했다. 원유수출은 218만 b/d로전주대비 6만 b/d 증가했다. 미국원유 rig 수는지난주대비 11 개증가했다. 최근저점에비해서는 492 개증 가했으며전년도수준과비교시 136 개많은수준이다. < 표 3> 미국원유재고및생산량 구분 이번주 지난주 증감 4주전증감 ( 단위 : 천배럴 / 일, %p) 전년동기 218-3 3-3 3 218-3 3-23 218-3 3-2 2 217-3 3-31 31 원유재고 425,332 429,949 (4,617) 425,96 (574) 535,543 (11,211) 휘발유재고 238,477 239,593 (1,116) 251,29 (12,552) 239,13 (626) 증류유재고 129,491 128,954 537 137,426 (7,935) 152,374 (22,883) 쿠싱지역재고 34,893 31,227 3,666 28,18 6,713 69,144 (34,251) 원유생산 1,46 1,433 27 1,369 91 9,199 1,261 원유순수입 5,723 6,57 (847) 6,55 (782) 7,275 (1,552) 원유수입 7,898 8,148 (25) 8,3 (15) 7,85 48 원유수출 2,175 1,578 597 1,498 677 575 1,6 가동률 93. 92.3.7 88. 5. 9.8 2.2 주 : 증감은이번주수치대비증감 증감 < 표 4> 미국 rig 수변화추이 구분 이번주 추이 ( 단위 : 개 ) 지난주 4주전전년동기 고점 최근저점 218-4 4-6 6 218-3 3-3 3 218-3 3-9 9 217-4 4-7 7 214-1 1-1 216-5 5-27 원유 Rig 88 797 796 672 1,69 316 증감 - 11 12 136 (81) 492 가스 Rig 194 194 188 165 1,66 81 증감 - 6 29 (1,412) 113 주 : 증감은이번주 rig 수대비증감자료 : Baker Hughes, 한국투자증권 [ 그림 15] 미국원유재고 [ 그림 16] 미국산유량및 rig 수 55 ( 백만배럴 ) 최근 5 년간원유재고 218 년원유재고지난 5 년간평균 1, 미국 rig 수 ( 좌 ) ( 개 ) 미국산유량 ( 우 ) ( 천배럴 / 일 ) 1,8 1,5 5 45 4 35 8 6 4 1,2 9,9 9,6 9,3 9, 8,7 8,4 3 2 자료 : Bloomberg, EIA, 한국투자증권 8,1 8
[ 그림 17] 미국휘발유재고 [ 그림 18] 미국증류유재고 26 ( 백만배럴 ) 최근 5 년간휘발유재고 218 년휘발유재고지난 5 년간평균 18 ( 백만배럴 ) 최근 5 년간증류유재고 218 년증류유재고지난 5 년간평균 245 16 23 14 215 12 2 1 [ 그림 19] 미국정유시설가동률 [ 그림 2] 미국정제투입량 1 최근 5 년간가동률 218 년가동률지난 5 년간평균 18, ( 천배럴 / 일 ) 최근 5 년간정제투입량 218 년정제투입량지난 5 년간평균 95 17, 9 16, 85 15, 8 14, 75 13, [ 그림 21] 미국휘발유수요 [ 그림 22] 미국원유수출 1, ( 천배럴 / 일 ) 최근 5 년간휘발유수요 218 년휘발유수요지난 5 년간평균 2,5 ( 천배럴 / 일 ) 최근 5 년간원유수출규모 218 년원유수출규모지난 5 년간평균 9,5 2, 9, 1,5 8,5 1, 8, 5 7,5 9
귀금속 : 안전자산선호심리가강화되면서금가격은상승무역전쟁에대한우려가재차부각되고 3월고용지표가예상을하회하면서금가격은상승했다. 금 (+.7%), 은 (+.6%) 은상승세를보인반면팔라듐 (-5.2%), 백금 (-1.6%) 는하락세를보였다. 미국과중국이서로협상의여지를남겨두면서무역전쟁에대한우려가완화되는듯했으나양국이다시경쟁적으로관세부과계획을발표하면서불확실성이확대되었다. 지난 2일 ( 이하한국시간 ) 중국은돼지고기, 과일등약 128개품목에대해관세를부과했으며 4일에는미국이약 5억달러규모의 1,3 개수입품목에대해관세를부과하기로했다. 이에대한보복조치로중국은대두, 자동차, 항공기등 16개품목에대해관세를부과하기로결정했다. 트럼프대통령역시 6 일에 1, 억달러에이르는추가관세부과를검토할것을미국무역대표부 (USTR) 에지시했다. [ 그림 23] 금, 은가격추이 [ 그림 24] 백금, 팔라듐가격추이 1,4 금 ( 좌 ) ( 달러 / 온스 ) 은 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 22 1,2 백금 ( 좌 ) ( 달러 / 온스 ) 팔라듐 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 1,2 1,1 1,3 19 1,1 1, 9 1,2 16 1, 8 7 1,1 13 9 6 5 1, 1 8 4 [ 그림 25] 금 / 은 ratio [ 그림 26] 금- 백금스프레드 9 8 7 6 5 4 ( 배 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 3 98 1 4 7 1 13 16 1
[ 그림 27] 금투기포지션 [ 그림 28] 은투기포지션 5 4 3 금선물순포지션 ( 좌 ) ( 천계약 ) 금선물 Long( 좌 ) ( 달러 / 온스 ) 금선물 Short( 좌 ) 1,4 금선물가격 ( 우 ) 1,3 15 12 9 ( 천계약 ) 은선물순포지션은선물 Long 은선물 Short 은선물가격 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 25 2 1,2 6 2 1 1,1 3 15 14 15 16 17 18 1, (3) 14 15 16 17 18 1 [ 그림 29] 백금투기포지션 [ 그림 3] 팔라듐투기포지션 75 ( 천계약 ) 백금선물순포지션백금선물 Long 백금선물 Short 백금선물가격 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 1,8 4 팔라듐선물순포지션 ( 천계약 ) 팔라듐선물 Long ( 달러 / 온스 ) 팔라듐선물 Short 1,15 팔라듐선물가격 ( 우 ) 6 1,5 3 1, 45 85 1,2 2 3 7 15 9 1 55 14 15 16 17 18 6 14 15 16 17 18 4 [ 그림 31] 금 ETF 금보유량및금가격추이 [ 그림 32] 은 ETF 은보유량및은가격추이 9 금 ETF 보유잔고 ( 좌 ) ( 백만온스 ) 금선물가격 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 2, 7 은 ETF 보유잔고 ( 좌 ) ( 백만온스 ) 은선물가격 ( 우 ) ( 달러 / 온스 ) 5 8 1,8 65 4 7 1,6 6 3 55 6 1,4 5 2 5 1,2 45 1 4 1 11 12 13 14 15 16 17 18 1, 4 1 11 12 13 14 15 16 17 18 11
비철금속 : 무역전쟁에대한우려가부각되며비철금속가격은하락중국차이신제조업 PMI가하락한가운데무역전쟁에대한우려가재차부각되면서비철금속가격은하락했다. 품목별로는아연 (-1.3%), 주석 (-.2%), 니켈 (-.2%), 납 (-.1%) 은하락세를보인반면알루미늄 (+1.9%), 전기동 (+.8%) 은상승세를보였다. 앞서언급한것처럼미국과중국이경쟁적으로관세를부과하면서무역전쟁에대한우려가다시부각되었다. 게다가중국차이신제조업 PMI가 51. 으로지난해 11월이후최저치를기록했다. 이로인해비철금속수요가시장의기대에미치지못할것이라는전망이확대되었다. 다만전기동의경우최근 LME 재고가감소하고있는가운데인도네시아그래스버그 (Grasberg) 광산인근의마을을반군으로부터탈환하는과정에서공급차질에대한우려가부각되며소폭상승했다. [ 그림 33] 전기동, 알루미늄가격추이 [ 그림 34] 니켈, 주석가격추이 7,5 전기동 3M( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) 알루미늄 3M( 우 ) ( 달러 / 톤 ) 2,45 15, 니켈 3M( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 주석 3M( 우 ) 23, 7, 6,5 6, 2,3 2,15 2, 14, 13, 12, 11, 21, 19, 5,5 5, 4,5 1,85 1,7 1,55 1, 9, 8, 7, 17, 15, 4, 1,4 6, 13, [ 그림 35] 아연, 납가격추이 [ 그림 36] LME 전기동재고추이 3,7 아연 3M( 좌 ) ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 납 3M( 우 ) 3, 45 ( 천톤 ) 3,3 2,7 4 35 2,9 2,5 2,1 2,4 2,1 3 25 2 15 1,7 1,8 1 5 1,3 1,5 Jul-15 12
< 표 5> 주요원자재 ETF 구분 원유 시총일평균거래대금종가 1W 1M 3M YTD ETF 명기초지수운용보수추적레버 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) ( 달러 ) 오차리지 UNITED STATES OIL FUND LP 1,873 265 12.51 (4.4) 3. 1.1 4.2 WTI.72 - - IPATH S&P GSCI CRUDE OIL TR 55 12 6.89 (5.7) 3.9 1.5 5.4 SPGSCLTR.75 7.4 - UNITED STATES 12 MONTH OIL 8 1 21.89 (3.3) 3.6 1.9 4.6 WTI.79 - - PROSHARES ULTRA BLOOMBERG 374 74 25.1 (9.1) 5.2.9 6.7 BCOMCL.95 26.6 Long X2 UNITED STATES SHORT OIL FUND 11 54.2 4.4 (3.2) (2.3) (4.9) WTI.75 - Short X1 PROSHARES ULTRASHORT BLOOM 219 41 21.8 9.3 (6.8) (5.9) (11.2) BCOMCL.95 8.5 Short X2 TIGER 원유선물 (H) 86,27 972 461 (1.6) 3.1 3.1 6.2 SPGSCLP.7 16.6 - TIGER 원유인버스선물 (H) 8,619 191 114 2.1 (3.8) (4.7) (7.7) SPGSCLP.7 47.3 Short X1 US NATURAL GAS FUND LP 351 17 22.24 (1.4) (3.) (.3) (4.6) Natural Gas 1.27 - - 천연가스 VELOCITYSHARES 3X LG NAT GAS 468 186 55.62 (4.2) (9.1) (11.4) (23.5) SPGSNGP 1.65 68.4 Long X3 VELOCITYSHARES 3X INVERSE NA 177 173 28.81 3.9 7.2 (6.7) 4.8 SPGSNGP 1.65 142.4 Short X3 석탄 VANECK VECTORS COAL ETF 9 2 15.47 (1.5) (6.7) (1.7) (3.5) MVKOLTR.59 5. - 에너지기업 귀금속 금 ENERGY SELECT SECTOR SPDR 17,361 1,138 67.35 (.1).3 (1.7) (6.8) IXETR.13.5 - VANGUARD ENERGY ETF 3,851 33 92.13 (.3).3 (1.9) (6.9) M5US5ENI.1.3 - SPDR S&P OIL & GAS EXP & PR 2,137 588 34.66 (1.6) 1.9 (1.6) (6.8) SPSIOPTR.35.6 - ISHARES U.S. ENERGY ETF 959 24 36.89 (.2).2 (1.8) (7.) DJUSENT.43.5 - ISHARES GLOBAL ENERGY ETF 1,176 1 34.38 1.2 2.7 (7.) (3.3) SPG12CEN.47 1.6 - POWERSHARES DB PREC METALS 178 1 38.79.4.3 (.4).8 DBCMYEPM.78 1.8 - ETFS PHYSICAL PRECIOUS METAL 382 2 64.17 (.2) (.7) (2.8) (1.3) GLTRI.6 6.2 - SPDR GOLD SHARES 36,855 1,36 126.39.5.8.9 2.2 GOLDLNPM.4 3.9 - ISHARES GOLD TRUST 11,861 167 12.81.6.9.9 2.4 GOLDLNPM.25 3.9 - ETFS PHYSCL SWISS GOLD SHRS 1,16 7 128.94.5.8.9 2.2 GOLDLNPM.39 3.9 - VELOCITYSHARES 3X LONG GOLD 12 1 11.56 1.3 1.4.3 3.8 SPGSGCP 1.35 22.1 Long X3 KODEX 골드선물 (H) 54,285 63 987 (.8).1. 1.9 SPGSGCTR.68 6.6 - VANECK VECTORS GOLD MINERS 8,39 951 22.7.4 1.9 (5.8) (5.) GDMNTR.52 4. - DIREXION DAILY GOLD MINERS 1,313 186 24.71 1.3 5.6 (23.1) (22.1) GDM.95 45.7 Long X3 금광업체 DIRXN DAILY JR BULL GOLD 3X 786 192 13.83 2. 3.9 (2.5) (22.1) MVGDXJTR.95 49.7 Long X3 은 DIREXION DAILY GOLD MINERS 186 128 25.37 (1.5) (7.4) 1.2 7. GDM.95 89.6 Short X3 ISHARES SILVER TRUST 5,244 134 15.43.1 (.8) (4.5) (3.5) SLVRLN.5 1.5 - ETFS PHYSICAL SILVER SHARES 333 3 15.95.1 (.8) (4.4) (3.5) SLVRLN.3 1.5 - PROSHARES ULTRA SILVER 224 5 31.16.2 (1.8) (9.8) (7.9) SLVRLN.95 24.2 Long X2 VELOCITYSHARES 3X LNG SILVER 271 3 9.91. (3.5) (16.8) (14.6) SPGSSIP 1.65 36.7 Long X3 KODEX 은선물 (H) 25,98 175 381 (1.) (1.2) (5.2) (3.1) SPGSSITR.68 1.2 - 은광업체 GLOBAL X SILVER MINERS ETF 41 4 3.35 (1.2).4 (6.8) (7.) SOLGLOSI.65 2.7 - 백금 ETFS PHYSICAL PLATINUM SHRS 519 4 87.15 (1.7) (3.8) (6.) (1.5) PLTMLNPM.6 6.8 - 팔라듐 ETFS PHYSICAL PALLADIUM SHAR 197 3 85.85 (5.2) (7.5) (18.2) (15.5) PLDMLNPM.6 11.1 - 비철금속 POWERSHARES DB BASE METALS 329 5 18.29.5 (1.1) (4.4) (5.8) DBCMYEIM.82 2.2 - 전기동 IPATH BLOOMBERG COPPER SUBIN 55 2 34.24.4 (1.4) (7.) (8.8) BCOMHGTR.75 2.3 - TIGER 구리실물 8,66 27 6865 1. (2.6) (6.) (6.7) SPGSCO.85 8.2 - KODEX 구리선물 (H) 5,625 63 625 (.2) (3.) (6.3) (8.6) SPGCHGTR.68 9.8 - 니켈 IPATH BLOOMBERG NICKEL SUBIN 14 16.15 (.8).7 6.1 4.9 BCOMNITR.75 7.4 - 주 : TIGER, KODEX ETF 의시총, 일평균거래대금단위는백만원자료 : 한국투자증권 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 13