메리츠화재 FY2009 상반기경영실적 2009 년 11 월
Disclaimer 본자료의 FY09 상반기경영실적은외부감사인의회계검토가완료되지않은상태에서작성되었으며, 회계감사결과에따라본자료의내용은달라질수있음을양지하시기바랍니다. 또한본자료는향후시장및당사전망을포함하고있으며이는당사의가정및추정을바탕으로하고있음을알려드립니다. 이러한예측정보는향후시장의변화및사업환경에영향을받으며, 실제결과와이에기재되거나암시된내용사이에중대한차이가있을수있습니다. 1
Contents 회사현황 FY2009 상반기 Review 기타 2
연혁 제 2 의창업 (2005~ ) 성장의시대 (1983~2004) 2009.01 총자산 5조원돌파 2008.07 자회사 메리츠자산운용 설립 2008.04 자회사 메리츠금융정보서비스 설립 2007.08 성공적유상증자실시 ( 규모 2,257억원 ) 2006.11 메리츠종금손자회사로인수 2006.02 주식액면분할실시 ( 액면가 5,000원 500원 ) 2005.11 메리츠증권지분인수및자회사편입 2005.10 강남신사옥 ( 메리츠타워 ) 으로본사이전 2005.10 메리츠화재해상보험주식회사로상호변경 2005.03 한진그룹에서계열분리 1996.05 총자산 1조원돌파 1983.12 여의도사옥으로본사이전 새로운탄생 (1950~1982) 1976.12 업계최초로연간실적 100억원돌파 1967.07 한진그룹, 동양화재인수 1956.07 보험업계최초로대한증권거래소에주식상장 1950.05 동양화재해상보험주식회사로상호변경 창업과개척의시대 (1922~1949) 1922.10 조선화재해상보험주식회사설립 ( 국내최초의손해보험회사 ) 3
주주구성 대주주지분율 : 22.8% 조정호 : 21.4%(26,500,725 주 ) 외 일반주주 : 54.8% 외국인 : 6.5%, 내국인 : 48.3% KB자산운용 12.14%(9.30일기준 ) 국민연금공단 6.90%(7.13일기준 ) 등 주주구성비 (2009.9.30) 관계사 조정호외대주주 메리츠 내국인 22.8% 화재 48.3% 5.5% 우리사주 34.6% 8.4% 100% 100% 6.5% 3.0% 13.9% 관계사자기주식 메리츠증권 메리츠종금 메리츠자산운용 메리츠금융정보서비스 외국인 55.5% 4
Share Price Performance 당사, 보험, KOSPI 상대지수추이 (09.3.31~ ) 메리츠 KOSPI 보험업종상위 4 사 6/30 9/30 메리츠 199.2 상위 4 사 158.6 100.0 KOSPI 130.3 3/31 4/28 5/26 6/23 7/21 8/18 9/15 10/13 11/10 ( 단위 : 원, 배 ) 06.03.31 07.03.31 08.03.31 09.03.31 09.09.30 수정 EPS 451 601 684-800 1,276 주 ) 수정 PER 10.13 12.65 13.17-6.27 수정 BPS 4,092 4,575 4,864 4,293 5,479 수정 PBR 1.12 1.66 1.85 0.90 1.46 주 ) 연간환산수치 5
배당현황 보험업계최초중간배당실시 (2007 년 9 월 ) [ 당사배당현황 ] 구분 배당금액 순이익 시가배당률 배당성향 FY04 1,000 원 211 억 4.9% 36.7% FY05 100 원 264 억 2.4% 29.6% FY06 100 원 358 억 1.4% 22.2% 중간 100 원 (118 억 ) 569 억 1.1% 20.7% FY07 기말 125 원 (142 억 ) 711 억 1.4% 20.0% 연간 225 원 (260 억 ) 711 억 2.5% 36.6% 중간 50 원 (53 억 ) 423 억 0.6% 12.6% FY08 기말 - -588 억 - - 연간 50 원 (53 억 ) -588 억 0.6% - 주 ) 06.2 월 10:1 액면분할 [FY08 업계배당현황 ] 구분 삼성 현대 동부 LIG 배당성향 23.4% 34.7% 16.4% 22.6% 시가배당율 1.80% 3.80% 2.90% 3.60% 6
경영진 회장 : 조정호 - 메리츠화재회장 (2003~) - 메리츠증권회장겸 CEO (2003) - 부회장 & 한진증권 CEO (1999) - 스위스국제경영대학 (MBA) CEO : 원명수, Mike Wohn - 메리츠화재 CEO (2005. 6 ~) - PCA 생명 COO(Chief Operation Officer) 역임 (Korea) - 삼성화재 CIO(Chief Information Officer) 재임 - General Accident, Harlesville과같은미국보험업계에서 26년간의풍부한경력 CFO : 송진규 - 메리츠화재 CFO (2005. 5 ~), 경영지원총괄 - 한국보험계리사회회원 - 20년이상의손보업계경력 - 삼성화재리스크관리 & 계리업무근무 (2005) 7
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사업전략및방향성 전사전략방향 : Solid Underwriting Company 목표 : 규모를지향하기에앞서보험을가장잘하는회사 U/W Company 체제완성 FY2008 ( 부실화해소 ) 제반불확실성제거 견실한이익기반확보 합산비율 100% 안정적투자이익전문적인 Risk Managing FY2009 ( 재도약의원년 ) 보험을가장잘하는회사 9
총괄 ( 단위 : %) [ 지급여력비율 ] 상위4사평균 2위권사평균메리츠 252.0 197.7 193.2 237.9 242.8 237.9 235.8 202.9 187.8 192.3 189.9 262.3 n.a. 223.4 225.2 n.a. 209.0 170.4 [ 수정 ROE] 메리츠 상위 4 사평균 12.9 12.0 13.7 10.8 23.5 18.6 18.5 27.8 27.9 n.a. 17.9-16.1 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 10
11 11 11 11 5.1% 4.6% 2.8% 5.6% 5.9% 6.4% 투자이익율투자이익율투자이익율투자이익율 715 1,388-588 711 358 264 당기순이익당기순이익당기순이익당기순이익 790 1,559-991 847 475 387 수정당기순이익수정당기순이익수정당기순이익수정당기순이익 27.9% 27.8% -16.1% 18.6% 13.7% 12.0% 수정수정수정수정 ROE ROE ROE ROE 225.2% 223.4% 189.9% 235.8% 170.4% 193.2% 지급여력비율지급여력비율지급여력비율지급여력비율 1,056 1,988 1,062 1,792 1,592 1,495 투자영업이익투자영업이익투자영업이익투자영업이익 100.1% 99.8% 108.7% 102.8% 105.4% 106.3% 합산비율합산비율합산비율합산비율 -92-120 -1,864-772 -1,160-1,141 보험영업이익보험영업이익보험영업이익보험영업이익 15,986 1H FY2009 1H FY2009 1H FY2009 1H FY2009 21,802 FY2006 FY2006 FY2006 FY2006 32,362 28,964 25,340 18,769 원수보험료원수보험료원수보험료원수보험료 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 계획계획계획계획 FY2008 FY2008 FY2008 FY2008 FY2007 FY2007 FY2007 FY2007 FY2005 FY2005 FY2005 FY2005 ( 단위단위단위단위 : 억원억원억원억원 ) 총괄총괄총괄총괄
매출 [ 원수보험료성장율 ] 메리츠상위4사평균 10.7% 10.4% 16.2% 16.2% 15.1% 13.0% 14.3% 8.2% 11.7% n.a. 14.0% 12.0% [ 장기신계약 ( 일시납제외 ) 성장율 ] 52.1% 메리츠 상위 4 사평균 23.3% 16.3% 25.7% 20.7% 26.4% 18.7% 20.8% n.a. 12.5% 35.1% -0.9% [ 당사 MS] 9.8% 10.0% 9.4% 8.5% 8.9% 8.0% 8.1% 8.2% 8.5% 8.7% 9.1% 8.4% 원수보험료 MS 장기신계약 MS ( 일시납제외 ) FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 12
매출 [ 장기신계약구성 ] ( 단위 : 억원 ) 1H FY2008 1H FY2009 G/R 구성비 보장성월납 240 391 63.0% 74.1% 메리츠 보장성 284 418 46.8% 79.0% 신계약 378 529 40.0% 100.0% 보장성월납 379 608 60.4% 56.2% 상위 4사평균 보장성 395 636 61.0% 58.7% 신계약 623 1,083 73.9% 100.0% 보장성월납 327 570 73.9% 59.4% 2 위권사평균 보장성 332 583 75.3% 60.8% 신계약 539 958 77.9% 100.0% 보장성월납 214 327 52.8% 56.6% 업계평균 보장성 225 340 51.2% 58.9% 신계약 368 578 57.1% 100.0% 13
매출 ( 단위 : 억원 ) 원수보험료성장율 Market share 일반성장율 Market share 구성비자동차성장율 Market share 구성비장기 ( 일시납포함 ) 성장율 Market share 구성비신계약 ( 일시납제외 ) 성장율 Market share FY2005 18,769 10.7% 8.0% 2,736 1.9% 9.3% 14.6% 6,220-5.8% 7.3% 33.1% 9,813 28.1% 7.9% 52.3% 419 16.3% 8.5% FY2006 21,802 16.2% 8.1% 2,738 0.1% 8.5% 12.6% 6,715 8.0% 7.2% 30.8% 12,349 25.8% 8.6% 56.6% 527 25.7% 8.9% FY2007 25,340 16.2% 8.2% 2,958 8.0% 8.7% 11.7% 6,855 2.1% 6.6% 27.1% 15,528 25.7% 9.0% 61.3% 625 18.7% 9.8% FY2008 28,964 14.3% 8.5% 3,200 8.2% 8.4% 11.0% 7,267 6.0% 7.0% 25.1% 18,496 19.1% 9.2% 63.9% 755 20.8% 9.4% FY2009 계획 32,362 11.7% 8.7 % 3,400 6.2% 8.8 % 10.5% 7,400 1.8% 7.1 % 22.9% 21,562 16.6% 9.6 % 66.6% 850 12.5% 10.0% 1H FY2009 15,986 14.0% 8.4% 1,561 4.6% 7.5% 9.8% 3,660 2.2% 7.0% 22.9% 10,766 20.3% 9.2% 67.3% 469 35.1% 9.1% 주 ) market share : 자동차전업사제외기준 14
채널 [ 채널구성 ] [ 설계사대리점자격시험합격현황 (M/S)] 직급 법인대상직원영업 84 명 8.8% 9.4% 13.8% 11.2% 9.5% 전속대면채널 FC 조직 Financial consultant 4,340 명 TC 조직 Total consultant 3,216 명 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 1H FY2009 비전속채널 Multi 채널, 신채널 일반조직 방카슈랑스 전통적인설계사조직 1,913 명 13 개은행 5,682 개점포 12.2% 18.6% GA 921 개대리점 ( 독립법인사용인수 : 약 4만8천대리점 ) 44.8% 홈쇼핑, 교차판매, on-line direct 등 [ 채널별장기신계약 Portfolio] 24.4% 28.9% 29.1% 28.0% 25.0% 14.6% 17.0% 19.1% 22.4% 23.6% 34.0% 30.3% 18.1% 31.0% 34.8% 39.3% 21.8% 17.5% FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 Note) PV of future profit cost of capital = value of in-force biz FC TC GA 기타 PV of future Profit margin 10.6% 9.9% Total 10.4% 15
보험영업이익 [ 합산비율 ] 108.7% 메리츠 106.3% 105.4% 상위 4 사평균 103.3% 103.8% 102.8% n.a. 101.8% [ 일반경비율 ] 주 ) 14.3% 100.7% 100.9% 99.8% 100.1% 메리츠 상위 4 사평균 13.1% 13.3% 12.4% 12.5% 12.1% 11.9% 11.9% n.a. 10.9% 11.1% 10.1% FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 주 ) 일반경비 : 판매경비 ( 모집성경비및출수재수수료 ) 를제외한금액 16
17 17 17 17 일반경비율일반경비율일반경비율일반경비율판매비율판매비율판매비율판매비율 17.1% 14.7% 14.3% 11.4% 11.0% 10.1% 10.1% 10.9% 11.9% 12.5% 13.3% 14.3% 100.1% 99.8% 108.7% 102.8% 105.4% 106.3% 합산비율합산비율합산비율합산비율 27.2% 25.6% 26.2% 23.9% 24.3% 24.4% 사업비율사업비율사업비율사업비율장기이재장기이재장기이재장기이재 (IBNR (IBNR (IBNR (IBNR 포함포함포함포함 ) 장기이재장기이재장기이재장기이재 (IBNR (IBNR (IBNR (IBNR 제외제외제외제외 ) 장기장기장기장기자동차자동차자동차자동차일반일반일반일반 82.8% 76.8% 76.3% 72.3% 80.6% 75.3% 77.1% 73.3% 78.2% 69.7% 82.2% 75.8% 76.0% 76.7% 78.8% 82.6% 84.9% 89.4% 73.0% 23.8% 72.9% 1H FY2009 78.5% 53.0% 81.1% FY2006 FY2006 FY2006 FY2006 70.0% 69.9% 74.2% 75.1% 57.5% 189.9% 59.8% 49.1% 74.2% 82.5% 78.9% 81.9% 손해율손해율손해율손해율 FY2009 계획 FY2008 FY2008 FY2008 FY2008 FY2007 FY2007 FY2007 FY2007 FY2005 FY2005 FY2005 FY2005 보험영업이익보험영업이익보험영업이익보험영업이익
장기보험손해율 [ 담보별보험료비중 ] [ 담보별원수위험손해율 ] 재물및비용사망생존 non-guarantee 생존 guarantee 113.7 106.4 109.7 108.7 104.6 ( 단위 : %) 생존 guarantee 17.8% 94.0 97.5 생존 Non-guarantee 20.7% 18.7% 26.6% 24.5% 27.8% 17.3% 76.5 68.2 64.3 70.6 68.5 47.4 78.6 76.2 73.6 51.2 52.4 78.3 55.6 Total 재물및비용 23.5% 30.7% 9.3% 36.5% 28.2% 16.3% 34.9% 22.1% 32.6% 29.9% 22.5% 32.5% 27.7% 44.2 44.6 40.7 33.6 35.6 사망 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 1H FY2009 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 1H FY2009 18
장기보험부담이율 투자이익율 부담이율 5.9% 6.0% 5.6% 5.07% 4.87% 4.81% 5.2% 5.8% 4.50% 4.37% 4.32% 3.6% 68.2% 70.7% 76.6% 80.7% 83.9% 82.8% 확정형구성비 31.8% 29.3% 23.4% 19.3% 16.1% 17.2% 연동형구성비 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계 1H 획 FY2009 부담이율 5.07% 4.87% 4.81% 4.50% 4.37% 4.32% 확정형 6.87% 6.53% 5.95% 5.63% 5.26% 5.47% 연동형 4.23% 4.18% 4.45% 4.23% 4.20% 4.08% 확정형구성비 31.8% 29.3% 23.4% 19.3% 16.1% 17.2% 연동형구성비 68.2% 70.7% 76.6% 80.7% 83.9% 82.8% 투자이익율 5.9% 6.0% 5.6% 3.6% 5.2% 5.8% Spread 0.8%p 1.1%p 0.8%p -0.9%p 0.8%p 1.4%p 19
자동차보험손해율 [ 자동차보험최근상황 ] 보험료, 손해율 최근차량등록대수성장둔화, 경기하락으로인한저성장 대당경과보험료감소, 예상손해액상승 손해율소폭상승예상 대응책 우량계층차별화 : 지능형안전주행장치신상품업계최초개발 / 판매 우량등지위주등지별 Portfolio 최적화 우량물건중심의 U/W Profile 제시 10/1 일자개인용요율 2.5% 인상 ( 자동차보험전체 1.5% 인상 ) [ 자동차손해율추이 ] 75.1% 78.5% 9.3% 13.3% 74.2% 손해율 Average rate G/R Loss cost G/R 73.0% 8.2% 6.8% 5.7% 3.1% 69.9% 70.0% 3.2% 2.9% 1.6% 0.5% 2.8% -1.3% FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 20
투자영업이익 [ 운용자산증가율 ] 20.8% 메리츠 17.5% 17.6% 상위4사평균 [ 투자이익율 ] 13.0% 12.2% 13.0% 16.2% 14.2% 15.5% n.a. 13.3% 메리츠 10.5% 상위 4 사평균 6.4% 5.9% 5.6% 5.3% 5.4% 5.4% 4.9% n.a. 4.6% 5.3% 5.1% 2.8% FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 21
투자영업이익 [ 투자영업이익 ] ( 단위 : 억원 ) 총운용자산고정수익자산성과형자산주식관련자산기타 지분법및부동산 FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 FY2009 계획 1H FY2009 이익 이익율 이익 이익율 이익 이익율 이익 이익율 이익 이익율 이익 이익율 1,495 6.4% 1,592 5.9% 1,792 5.6% 1,062 2.8% 1,988 4.6% 1,056 5.1% 947 5.9% 1,158 6.1% 1,108 5.2% 1,218 4.9% 1,842 6.0% 905 6.4% 131 5.9% 209 8.4% 250 6.5% -63-1.7% 24 1.5% 6 0.7% 212 14.9% 166 13.5% 244 9.4% 7 0.2% 40 1.3% 107 6.2% 8 2.3% -24-5.1% 43 6.1% -155-17.4% -57-10.1% -36-19.9% 196 5.0% 83 2.0% 146 3.2% 54 1.0% 138 1.6% 75 1.8% 주 ) 고정수익자산 : 예금, 투자채권, 외화채권, 대출 / 성과형자산 : 상품채권, 국내외 A.I. / 주식관련자산 : outsourcing, 현물주식, 주식형 A.I. [ 운용자산 ] ( 단위 : 억원 ) 총운용자산현예금주식지분법주식국내채권수익증권외화유가증권기타유가증권대출채권부동산 FY2005 자산 비중 25,24 6 100% 2,916 11.4% 594 2.3% 584 2.3% 9,715 38.0% 2,190 8.6% 1,470 5.8% 372 1.5% 4,006 15.7% 3,700 14.5% FY2006 자산 비중 30,00 4 100% 2,831 9.4% 425 1.4% 797 2.7% 10,65 2 35.5% 2,811 9.4% 3,634 12.1% 208 0.7% 4,890 16.3% 3,757 12.5% FY2007 자산 비중 36,24 0 100% 2,010 5.5% 966 2.7% 1,321 3.6% 15,10 2 41.7% 5,182 14.3% 2,761 7.6% 607 1.7% 4,268 11.8% 4,023 11.1% FY2008 자산 비중 41,38 3 100% 2,383 5.8% 1,424 3.4% 1,433 3.5% 13,49 3 32.6% 5,166 12.5% 4,274 10.3% 898 22.2% 5,688 13.7% 6,624 16.0% FY2009 계획 자산 비중 47,79 1 100% 2,986 6.2% 2,527 5.3% 1,529 3.2% 16,58 3 34.7% 3,526 7.4% 4,514 9.4% 2,035 4.3% 6,551 13.7% 7,541 15.8% 1H FY2009 자산 비중 43,32 2 100% 2,047 4.7% 1,343 3.1% 1,732 4.0% 13,61 5 31.4% 5,638 13.0% 4,449 10.3% 731 1.7% 7,143 16.5% 6,625 15.3% 22
대출자산건전성 ( 단위 : 억원 ) FY2005 FY2006 FY2007 FY2008 1H FY2009 가계대출 2,467 2,636 2,987 3,900 4,763 신용 25 24 23 2 1 담보 948 771 765 1,291 2,121 약관 1,493 1,841 2,199 2,607 2,641 기업대출 1,595 2,325 1,367 1,872 2,470 신용 106 96 11 779 775 담보 1,490 1,669 632 550 802 PF 0 560 724 543 893 대출총계 ( 대손충당금적립전 ) 4,062 4,961 4,354 5,772 7,233 NPL ratio 0.68 2.44 4.13 1.92 0.80 충당금 56 72 87 83 85 충당금 / 고정이하 (Coverage ratio) 203.1% 59.2% 48.3% 74.9% 146.1% 연체율 2.9% 2.4% 4.3% 2.0% 0.8% 가계 4.2% 4.0% 4.8% 1.7% 1.0% 기업 0.9% 0.6% 3.2% 2.5% 0.6% 주 ) 기업신용대출 : 무보증, 무담보사모사채및기타신용, 기업담보 : 사모사채 ( 워커힐 ) 포함. 주 ) 연체율 : 퇴직계정포함, 원리금연체일수 30 일이상건, 약대연체금액제외 23
외화유가증권 exposure (09. 9 (09. 9 월말기준 ) ( 단위 : 억원 ) CDO/CLO CLN Korean paper 기타 계 09.3 월말 37 1,067 2,585 585 4,274 09.9 월말 21 1,283 2,599 546 4,449 증감 -16 (-43.2%) 216 (20.2%) 14 (0.5%) -39 (-6.7%) 175 (4.1%) 주 ) 기타 : Fund, 단순구조화채권, PEF 등 [CLN 세부내역 ] ( 단위 : 억원 ) 상품종류 취득일 만기일 액면금액 기초자산 ( 준거자산 ) CLN 1 2005-6-23 2010-9-20 128 우리은행, GECC, 포스코, MBIA Insurance, KT, Merrill Lynch, 국민은행 CLN 2 2006-8-21 2013-9-20 128 LG 전자, 현대자동차, SK, Morgan Stanley, Goldman Sachs CLN 3 2006-11-20 2013-12-20 128 산업은행, 포스코, SK, GS 칼텍스, 현대자동차 CLN 4 2007-3-20 2014-3-20 128 Citi Group, Deutsche, Merrill Lynch, 신한은행, 하나은행, GS 칼텍스, SK CLN 5 2005-7-29 2010-9-30 128 GECC, 대한민국, JP Morgan, 포스코, 국민은행, 예금보험공사 CLN 6 2006-2-28 2013-3-20 128 대한민국 CLN 7 2006-9-28 2013-12-20 9 대한민국 CLN 8 2007-4-26 2014-9-20 128 대한민국 CLN 9 2008-7-21 2015-9-20 128 수출입은행, 국민은행, 우리은행, 한국전력, GS 칼텍스 CLN 10 2008-7-30 2015-9-20 128 신한은행, 하나은행, 우리은행, 삼성전자, SK 텔레콤, GS 칼텍스 SCDO 1 2008-10-27 2010-9-30 106 3i Group plc, Credit Suisse Group AG 외 256 건 CLN 11 2009-1-31 2011-6-21 128 수출입은행, 산업은행, 한국전력, 포스코, SK 텔레콤 24
Risk and Return Balance 메리츠 2 위사 수정 ROE 수정 ROE 27.0% 지급여력비율 202.9% FY07 FY09 상반기 수정 ROE : 27.8% 지급여력비율 : 225.2% 1차 Target 2010 년 250% 2차 Target 2011 년 300% 최악의상황에도지급여력비율 200% 이상유지가능 20% FY08 수정 ROE 19.5% 지급여력비율 192.3% FY09 상반기 수정 ROE 19.3% 지급여력비율 209.0% FY07 수정 ROE : 18.6% 지급여력비율 : 235.3% FY08 수정 ROE : 9.2% 지급여력비율 : 189.9% 200% 250% 300% 지급여력비율 주 ) 당사 FY08 수정 ROE: RG Loss 반영전 25
26 26 26 26 Contents Contents Contents Contents Contents Contents Contents Contents 회사소개회사소개회사소개회사소개회사소개회사소개회사소개회사소개 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 FY2009 상반기상반기상반기상반기상반기상반기상반기상반기 Review Review Review Review Review Review Review Review 기타기타기타기타기타기타기타기타
장기보험의성장 한국손보시장침투율 2008 년손보시장침투율 순위 국가 GDP 대비보험료 (%) 1 Netherlands 8.5 2 Bahamas 7.6 3 United States 4.6 4 Switzerland 4.4 5 New Zealand 4.4 6 Canada 3.8 7 Slovenia 3.7 8 South Korea 3.7 9 Germany 3.5 10 Austria 3.2 18 Australia 2.9 19 Denmark 2.8 20 Belgium 2.7 21 Israel 2.7 22 Portugal 2.6 23 Iceland 2.6 24 South Korea (Excluding savings premium) 2.4 25 Panama 2.4 생명보험침투율 : 8% ( 세계 5위 ) 고령인구의보장 needs 는계속적으로증가 2005 년현재기대수명은 78.6 세에서점차높아져 2030 년 83.1 세, 2050 년 86.0 세로상승할것으로전망 [ 기대수명추이 ] 연도 기대수명 1971 62.3 1980 65.7 1990 71.3 Source) 통계청 2006.11 월 장래인구추계결과 2000 76.0 2005 78.6 2010 79.6 2020 81.5 2030 83.1 ( 단위 : 세 ) 2050 86.0 65 세이상고령인구는기대수명연장및출산율감소로 2005년현재 9.1% 에서 2018년 14.3% 로고령사회에진입하고 2026년 20.8% 로본격적인초 ( 超 ) 고령사회에도달할것으로전망 [65 세이상고령인구비중 ] ( 단위 : %) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1960 1965 20% : 초고령사회 14% : 고령사회 7% : 고령화사회 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 27
장기보험의성장 당사영업방향 손보고유영역을기초로신성장동력확보 신상품공급 상품경쟁력강화 Family Marketing 고령화시장을겨냥한 Silver 상품공급 - 정부의제도및법률변경을고려 노인요양보험연계형상품 新위험발굴 Coverage 확대 기초율경쟁력확보 기존고객을바탕으로 Family Marketing 전개 - 종신보험중심의운전자, 어린이보험과연계운전자 종신 어린이 28
Refund Guarantee 조선소 6 社 (2008.9 월말 48 척 ) 에 RG 보험을발급하였으며, Risk 수준을구분하여관리중 ( 단위 : 백만 $) 구분 조선소 척수 2008.09 Exposur e 척수 2009.03 Exposur e 척수 2009.09 Exposur e 비고 C& 중공업 8 30.0 8 28.2 7 26.9 09.8 월 1 척보험금지급 부실 진세조선 6 84.0 6 86.6 4 54.5 09.8~9 월 2 척보험금지급 3 사 아시아중공업 3 14.2 3 15.9 3 15.1 - 소계 17 128.2 17 130.7 14 96.5-2009. 3 월말에부실 3 사에대한전건 claim 을가정하여충당금전량을적립 ( 총 1,817 억원 ) 세광중공업 18 53.8 13 34.1 8 13.2 정상조업 정상 세광조선 10 90.6 6 52.3 4 43.5 정상조업 3 사 오리엔트조선 3 2.9 3 4.2 2 2.1 정상조업 소계 31 147.3 22 90.6 14 58.8-29
Refund Guarantee [ 정상 3사건조공정단계별 Risk Exposure] [ 향후 Risk Exposure 소진전망 ] (2009.9월기준 ) 선수금발생액 Escrow account 잔고전체 Exposure Keel-laid Launched 실질 Exposure Risk Exposure 59.9백만 $ 1.1백만 $ 58.8백만 $ 33.6백만 $ 17.3백만 $ 15.8 백만 $ 154.1 ( 단위 : 백만 $) 선수금발생액 105.2 96.5 59.9 39.0 5.4 '08.12 '09.03 '09.06 '09.09 '09.12 '10.03 정상 3사재무상황 ( 단위 : 억원 ) 구분 세광중공업 (2008.12) 세광조선 (2008.12) 오리엔트 (2008.12) 자산 3,704 1,771 4,376 부채 3,635 1,693 3,894 자본 69 78 482 매출액 2,981 1,844 877 당기순이익 -371 123-55 30
Embedded Value Adjusted Net Worth ( 단위 : 억원 ) 구분 FY2008 FY2007 YoY 비고 회계기준변경 ( 부동산시가평가 ) : 1,905 Shareholder s Equity (a) 4,256 4,561-305 이익잉여금감소 : - 784 자기주식매입 : - 617 투자자산평가손익 : -796 기타 : -13 Adjusted Capital (b) 1,093 3,521-2,428 비상위험준비금 767 1,059-292 비상위험준비금환입 563 억 자기주식 815 837-22 FY2008 종가 : 3,870 원 지분법주식 -410-58 -352 메리츠증권 :975 원, 메리츠종금 :735 원 정상 / 요주의대손 30 23 7 부동산 0 1,881-1,881 회계기준변경 무형자산 -88-64 -24 선급비용 -21-15 -6 미지급배당액 0-142 142 Adjusted Net Worth (a+b ( a+b) 5,349 8,082-2,733 31
Embedded Value Value of In-force Business - Assumptions 계리적가정 (Operational Assumption) 유지율위험손해율사업비예정이율 - 직전 3 개년경험통계사용 상품특성및판매채널에따라적용 - 16 개 Category 로구분하여과거 6 년간경험통계준용 - In-force Business 의합산 L/R : FY2007 87%, FY2008 90% - 판매비 : 회사의판매비지급기준준용 - 유지경비 : 규모의증가에따라단위비용감소추세이나, FY08 실적을적용 - In-force Business 의합산 E/R : FY2007 85%, FY2008 79% - 확정형 / 연동형구분하였으며, 연동형은회사의적용기준준용 경제적가정 (Economic Assumption) 투자이익율 (Investment yield) : 5.0% 할인율 (Risk Discount Rate) : 11.5% - CAPM(Capital Asset Pricing Model) 방식으로산출 Inflation Rate : 3.0% Tax - 법인세율인하단계적반영 (FY08 : 27.5%, FY09 : 24.2%, FY10 이후 : 22.0%) 자본비용 (Required Capital) - 현재지급여력기준금액의 150% 반영 32
Embedded Value Value of In-force Business ( 단위 : 억원 ) VIB = Present Value of Future Profit Cost of Capital = 5,562 억원 구분 FY2008 FY2007 YoY PV of Future Premium (a) 71,552 58,342 13,210 22.6% PV of Future Profit (b) 7,428 5,665 1,763 31.1% Margin (b/a) 10.4% 9.7% +0.7%p Cost of Capital (c) -1,866-1,501-365 24.3% (c/a) -2.6% -2.6% ( - ) Value of In-force Business (d) 5,562 4,164 1,398 33.6% Profit Margin (d/a) 7.8% 7.1 % 0.7%p 33
Embedded Value Value of 1-year New Business ( 단위 : 억원 ) Value of 1-year 1 New Business : 1,849 억원 구분 FY2008 FY2007 YoY PV of Future Premium 26,641 21,569 5,072 23.5% Annualized Premiums equivalent 9,038 7,448 1,590 21.3% 1 st year result & PV of Future Profit 2,303 1,793 510 28.4% Cost of Capital -454-356 -98 27.5% Value of 1-year New Business 1,849 1,437 412 28.7% Profit Margin on PV of Future Premium 6.9% 6.7% 0.2%p Profit Margin on ANP 20.5% 19.3% 1.2%p * Profit margin on ANP = Value of 1-year new Business Annualized premiums equivalent ANP : Annualized premiums equivalent 34
Embedded Value Risk Discount Rate 별 EV ( 단위 : 억원 ) 구분 RDR 10.0% RDR 11.5% RDR 13.0% Adjusted Net Worth 5,349 Shareholder s Equity 4,256 Adjusted Capital 1,093 Value of In-force Business 6,297 5,562 4,934 Present Value of future profit 7,996 7,428 6,937 Cost of holding required capital -1,699-1,866-2,003 Embedded Value 11,646 10,911 10,283 RDR : Risk Discount Rate Value of 1-year New Business 2,115 1,849 1,626 Present Value of future profit 2,543 2,303 2,098 Cost of holding required capital -428-454 -472 35
Embedded Value 주가, 주당 EV, P/EV 0.91 P/ EV 0.44 0.92 9,010 원 9,892 원 8,813 원 8,813 원 8,090 원 3,870 원 주가주당 EV FY2007 주당 EV : 발행주식수 (123,800,000 주 ) 기준 주가 주당 EV FY2008 주가주당 EV Current (2009.9.23) 36
Embedded Value Sensitivities ( 단위 : 억원 ) Value of In-Force Business 유지율금리 334 (6%) +10% 807 (15%) -10% -311 (-6%)( 사업비율손해율 164 (3%) -10% 1,399 (25%) +10% -164 (-3%)( +50bp -50bp -801 (-14%)( -10% +10% -1,394 (-25%)( Value of 1-year 1 New Business 유지율금리 193 (10%) -10% +10% -177 (-10%)( 168 (9%) +50bp -50bp -164 (-9%)( 시장금리변동에따른투자수익률및부담금리변동을반영 사업비율손해율 140 (8%) -10% 478 (26%) -10% +10% -140 (-8%)( +10% -477 (-26%)( 37
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