삼성엔지니어링 아직 갈길이 멀다 (285) 216.7.29 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 1,원 (유지) 2Q16 매출액 +2.% YoY, 영업이익 -82.6% YoY 울산 폴리실리콘 공장 일회성 충당 손실 52억원 반영 연간 영업이익 가이던스 2,28억원에서 1,5억원으로 하향 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.4% 상회, 영업이익률은 2.2%p 하회 Upside / Downside (%) 삼성엔지니어링의 2분기 매출액은 1조 8,8억원으로 시장 컨센서스 대비 4.4% 상회, (14.9) 현재가 (7/28, 원) 11,75 Consensus target price (원) 1,35 Difference from consensus (%) 전년동기대비 2.% 증가했다. 영업이익은 36억원으로 시장 컨센서스 대비 91.7% 하회하면서 어닝 쇼크를 기록했다. 실적 부진의 주요 원인은 울산 폴리실리콘 공장 잔여 (3.4) 채권에 대한 대손충당금 52억원 설정, 사우디 Luberef Refinery 공기 지연에 따른 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending 215 216E 217E 218E 6,441 6,989 7,56 7,165 영업이익 (십억원) (1,454) 114 187 78 순이익 (십억원) (1,34) 72 141 45 (32,632) 365 712 23 매출액 (십억원) EPS (원) 증감률 (%) 적전 흑전 94.8 (67.7) PER (X) n/a 32.2 16.5 51.2 EV/EBITDA (X) n/a 25. 15.5 32.6 PBR (X) n/a 2.4 2.1 2. (48.8) 2.3 12.8 3.8.... ROE (%) 배당수익률 (%) 3억원 추가 원가 발생 등이다. 이에 따라 삼성엔지니어링은 영업전망공시 정정을 통해 기존 연간 영업이익 가이던스를 2,28억원에서 1,5억원으로 하향 조정했다. 그 밖에 주요 현안 프로젝트인 샤아바, CBDC, 얀부 등은 공정률 83~99% 수준으로 공사 진행 중이며, 2분기 추가적 원가 변동은 없는 것으로 파악된다. 일회적 손실임을 감안하더라도, 이익률 개선까지 아직 갈 길이 멀다 삼성엔지니어링은 216년 수주 목표 6조원 중 4% 수준인 2.4조원을 1분기에 달성했으나, 저유가 국면 지속에 따라 2분기 신규 수주가 7,371억원에 그쳤다. 관계사 Performance (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 16.9 (5.6) 5.9 (35.7) KOSPI대비 상대수익률 12.5 (6.6) (.1) (34.8) 수주 물량의 경우 연내 누적 기준 3조원 수준이 목표치였으며, 상반기까지 2.5조원의 수주를 확보하면서 추가 5천억원의 수주 여력이 남아있는 상태이다. 관계사 물량 착공에 따라 217년 상반기부터는 실적 변동성 방어가 가능할 것으로 보인다. 그러나 상반기 주가 (좌, 원) KOSPI지수대비 (우, pts) 25, 12 누계 기준 영업이익이 32억원으로, 216년 연간 영업이익 가이던스인 1,5억원 2, 11 달성을 위해서는 1) 관계사 프로젝트의 이익 기여 확대, 2) 현안 프로젝트의 무난한 1 15, 진행, 3) 고마진 신규수주 하반기 착공 시작 등이 필요해 보이나, 현 시점에서는 어느 9 1, 5, 7월 1월 8 쪽도 쉽지는 않아 보인다. 지배구조 이슈로 인해 고밸류에이션에도 주가 방어는 7 지속되는 모습이나, 펀더멘탈 턴어라운드에는 다소 시간이 소요될 것으로 보여 투자의견 6 HOLD, 목표주가 1,원을 유지한다. 7월 Trading Data 시가총액 (십억원) 2,33 유통주식수 (백만주) Free Float (%) 52주 최고/최저 (원) 148 2Q16P 75.3 매출액 2,665 / 7,979 거래대금 (3M, 십억원) 25 외국인 소유지분율 (%) 7.6 주요주주 지분율 (%) 자료: FnGuide, KB투자증권 삼성SDI외 7인 삼성엔지니어링 2분기 연결기준 실적 요약 (단위: 십억원) 2.5 2Q15 YoY (%,%p) 1Q16 QoQ (%,%p) 컨센서스 Gap (%,%p) 1,88. 1,842.4 2. 1,474.1 27.5 1,8.6 4.4 영업이익 3.6 2.4 (82.6) 26.6 (86.6) 42.7 (91.7) 영업이익률 (%).2 1.1 (.9) 1.8 (1.6) 2.4 (2.2) 세전이익 6.6 1.8 263.5 9.8 (32.8) 131.8 (95.) 세전이익률 (%).4.1.2.7 (.3) 7.3 (7.) 자료: FnGuide, 삼성엔지니어링, KB투자증권
(285) 삼성엔지니어링 2분기연결기준실적요약 ( 단위 : 십억원 ) 2Q16P 2Q15 YoY (%,%p) 1Q16 QoQ (%,%p) KB추정치 Gap (%,%p) 컨센서스 Gap (%,%p) 매출액 1,88. 1,842.4 2. 1,474.1 27.5 1,873.3.4 1,8.6 4.4 영업이익 3.6 2.4 (82.6) 26.6 (86.6) 56.9 (93.8) 42.7 (91.7) 영업이익률 (%).2 1.1 (.9) 1.8 (1.6) 3. (2.8) 2.4 (2.2) 순이익 2.3 1.6 44. 8.3 (72.3) 36.9 (93.7) 3.5 (92.4) 순이익률 (%).1.1..6 (.4) 2. (1.8) 1.7 (1.6) 자료 : FnGuide, 삼성엔지니어링, KB투자증권 실적추정변경전후비교 216E 217E ( 단위 : 십억원, %, %p) 변경후 변경전 차이 컨센서스 차이 변경후 변경전 차이 컨센서스 차이 매출액 6,988.5 6,988.5. 6,787.3 3. 7,56.2 7,56.2. 6,679.6 5.6 영업이익 114.3 25.4 (44.4) 178.3 (35.9) 187.1 248.9 (24.8) 219.6 (14.8) 영업이익률 (%) 1.6 2.9 (1.3) 2.6 (1.) 2.7 3.5 (.9) 3.3 (.6) 순이익 72.3 125.4 (42.3) 132.3 (45.3) 14.9 181.5 (22.4) 174.1 (19.1) 순이익률 (%) 1. 1.8 (.8) 1.9 (.9) 2. 2.6 (.6) 2.6 (.6) 자료 : FnGuide, KB투자증권추정 삼성엔지니어링실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 214 215 216E 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16E 4Q16E 매출액 8,911.5 6,441.3 6,988.5 1,772.8 1,842.4 856.9 1,969.1 1,474.1 1,88. 1,68. 2,26.4 화공 5,376.1 3,282.8 3,371. 1,74. 927.5 36.6 974.7 88.1 812.2 75.6 1,.2 비화공 3,535.4 3,158.5 3,617.5 698.8 914.9 55.4 994.4 666. 1,67.9 857.4 1,26.2 매출원가 8,365.5 7,53.3 6,496.8 1,666.9 1,726.5 2,274.2 1,862.6 1,358.6 1,732.7 1,495.4 1,91.1 화공 5,221.8 4,229.2 3,168.8 1,37.5 981.9 1,25.3 959.5 712.7 786.1 713. 956.9 비화공 3,143.7 3,31.2 3,328.1 629.4 749.1 1,24. 898.7 645.9 946.6 782.4 953.2 공종별원가율 (%) 93.9 116.9 93. 94. 93.7 265.4 94.6 92.2 92.2 93. 94.3 화공 97.1 128.8 94. 96.6 15.9 47.8 98.4 88.2 96.8 95. 95.7 비화공 88.9 14.5 92. 9.1 81.9 186. 9.4 97. 88.6 91.3 92.9 매출총이익 546. (1,89.1) 491.7 15.9 115.9 (1,417.3) 16.5 115.5 147.3 112.6 116.3 화공 154.3 (946.4) 22.3 36.5 (54.4) (943.7) 15.2 95.4 26.1 37.5 43.3 비화공 391.7 (142.7) 289.4 69.4 165.8 (473.6) 95.7 2.1 121.3 75. 73. 매출총이익률 (%) 6.1 (16.9) 7. 6. 6.3 (165.4) 5.4 7.8 7.8 7. 5.7 화공 2.9 (28.8) 6. 3.4 (5.9) (37.8) 1.6 11.8 3.2 5. 4.3 비화공 11.1 (4.5) 8. 9.9 18.1 (86.) 9.6 3. 11.4 8.8 7.1 판관비 384.1 365.3 377.4 84.3 96.5 95.4 89.1 88.9 143.8 79.9 64.8 판관비율 (%) 4.3 5.7 5.4 4.8 5.2 11.1 4.5 6. 7.6 5. 3.2 영업이익 161.8 (1,454.3) 114.3 21.6 19.4 (1,512.7) 17.4 26.6 3.5 32.7 51.5 영업이익률 (%) 1.8 (22.6) 1.6 1.2 1.1 (176.5).9 1.8.2 2. 2.5 자료 : 삼성엔지니어링, KB투자증권추정 2
(285) 그림 1. 삼성엔지니어링연도별신규수주추이그림 2. 삼성엔지니어링부문별매출총이익률추이및전망 ( 십억원 ) 비화공 ( 좌 ) 화공 ( 좌 ) (%) 7, 비화공비중 ( 우 ) 6 (%) 2 화공 비화공 6, 5 15 5, 4 1 4, 3, 3 5 2, 2 1, 1 (5) 213 214 215 (1) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 자료 : 삼성엔지니어링, KB 투자증권 자료 : 삼성엔지니어링, KB 투자증권 그림 3. 216-17년컨센서스기준 PER, EPS Growth Matrix 그림 4. 대형건설주 ROE-PBR Matrix (216E PER, X) 25 CHIYODA (216E PBR, X) 2. 삼성 ENG 2 SAIPEM 15 LINDE FLUOR 삼성 ENG TECHNIP JGC y =.1448x + 14.484 R² =.7179 KBR 1 TOYO ENG TOYO ENGINEERI (216E-217E EPS 성장률, %) NG 5 (4) (2) 2 4 6 1.5 1..5. 대우건설 대림산업 GS건설현대건설 현대산업 y =.347x +.511 R² =.8723 (216E ROE, %) 1 2 3 4 자료 : Bloomberg 컨센서스기준, KB 투자증권주 : 삼성엔지니어링 215 년적자기록에따라 EPS Growth 비교를위해 216~17 년으로적용 자료 : FnGuide, KB 투자증권 그림 5. 삼성엔지니어링 12개월 Forward PBR Chart 그림 6. 삼성엔지니어링수정주가및유가추이 ( 원 ) 2, 수정주가 PBR ( 원 ) 삼성엔지니어링수정주가 ( 좌 ) ( 달러 / 배럴 ) 두바이유 ( 우 ) 6, 18 16, 5, 15 12, 8, 1.X 4, 7.75X 5.5X 3.25X 1.X 29 21 211 212 213 214 215 216 자료 : FnGuide, KB 투자증권 4, 3, 2, 1, 14년1월 15년1월 16년1월 자료 : Bloomberg, FnGuide, KB투자증권 12 9 6 3 3
(285) Appendix Peers Comparison 건설 Peers Comparison 국내현대건설 현대산업 대우건설 GS건설 대림산업 삼성엔지니어링 평균 투자의견 BUY BUY BUY HOLD BUY HOLD 목표주가 ( 원 ) 48, 65, 8, 32, 15, 1, 현재주가 ( 원, 7/28) 36,5 44,1 5,94 28,5 83,6 11,75 Upside (%) 31.5 47.4 34.7 12.3 25.6 (14.9) 시가총액 ( 십억원 ) 4,64 3,324 2,469 2,24 2,99 2,33 절대수익률 (%) 1M 1.6 12.5 7.6 3.3 11.9 16.9 1.5 3M (8.4) (9.2) (1.9) (5.) (7.5) (5.6) (7.8) 6M.4 1.3 8.4 1.5 6.6 5.9 5.5 1Y 3. (35.1) (7.2) 8.8 15.2 (35.7) (8.5) 초과수익률 (%) 1M 6.2 5..1 (4.3) 4.4 9.4 3.5 3M (9.4) (8.) (9.8) (3.9) (6.4) (4.5) (7.) 6M (5.6) 4.6 11.7 13.8 9.9 9.2 7.3 1Y 3.8 (16.2) 11.8 27.7 34.1 (16.7) 7.4 PER (X) 215 8.6 13.2 16. 54.4 12.5 n/a 21. 216C 8.6 1.3 13.8 15.6 1.4 17.6 12.7 217C 7.4 8.7 9. 8.7 8.4 13.9 9.3 PBR (X) 215.5 1.2.8.4.5 n/a.7 216C.7 1.2.8.6.7 2.1 1. 217C.6 1.1.8.6.6 1.5.9 EV/EBITDA (X) 215 3.3 7.2 8.5 1.3 9. n/a 7.7 216C 4.1 5.9 8. 1.3 7.7 14.1 8.4 217C 3.8 5.3 6.8 7. 6.9 11.6 6.9 ROE (%) 215 6.5 9.6 5.3.8 4.4 n/a 5.3 216C 7.8 13.2 6.4 4. 6.6 27. 1.8 217C 8.4 13.7 9.1 6.8 7.6 13.1 9.8 매출액성장률 (%) 215 1. 2.8 (.6) 11.4 2.4 (27.7) (.3) 216C 2.2 9.6 8.7 7.4 7.3 3.3 6.4 217C 4.5 13.4 2.7 4. 6.3 (3.2) 4.6 영업이익성장률 (%) 215 3.3 72.9 (19.6) 138.6 흑전 적전 48.8 216C 6.1 27.1 15.2 91.8 46.1 흑전 37.3 217C 8.6 12.2 22.1 6.2 15.2 36.1 25.7 순이익성장률 (%) 215 (12.3) 214.9 36.7 흑전 흑전 적전 79.8 216C 27.9 49.4 24.5 46.5 42.6 흑전 11.2 217C 16.1 18.2 54.1 85.5 23.8 4.2 39.6 영업이익률 (%) 215 5.2 8.5 3.5 1.2 2.9 (22.6) (.2) 216C 5.4 9.8 3.7 2.1 3.9 2.5 4.5 217C 5.6 9.7 4.4 3.2 4.2 3.5 5.1 순이익률 (%) 215 1.9 4.7 1.4.2 2.2 (2.3) (1.6) 216C 2.4 6.4 1.7 1.2 2.9 1.6 2.7 217C 2.7 6.7 2.5 2.1 3.4 2.3 3.3 자료 : Bloomberg, KB투자증권 4
(285) 건설 Peers Comparison 해외 LINDE FLUOR Technip JGC Saipem KBR Chiyoda Toyo 평균 현재주가 ( 달러, 7/27) 142 54 56 15 15 7 3 시가총액 ( 백만달러 ) 26,377 7,514 6,834 3,917 4,475 2,98 1,835 622 절대수익률 (%) 1M 4.3 15. 1.3 13.4 14.2 17.8 11..9 1.9 3M (2.3) (.6) (2.8) (16.) (8.2) (2.3) (12.8) 12.3 (4.1) 6M 4.3 23.9 16.6 (9.7) (29.5) 7.4 (1.3) 18.1 2.6 1Y (25.1) 9.9 1.3 (24.3) (61.) (15.7) (26.9) 11.2 (16.3) 초과수익률 (%) 1M (3.3) 1.6 5.9 5.9 6.7 1.3 3.4 (6.6) 4.1 3M (1.1) (1.6) (3.8) (14.8) (7.) (1.1) (11.6) 13.4 (3.5) 6M 7.6 17.9 1.6 (6.4) (26.2) 1.7 (7.) 21.5 3.6 1Y (6.2) 1.8 2.2 (5.4) (42.1) 3.3 (8.) 3.2 (1.9) PER (X) 215 21.6 12.7 117.3 11. n/a 11.7 7.8 19.7 37.8 216C 17.9 15.7 11.4 14. 16. 11.2 19.8 1.5 14.5 217C 16.4 15.2 16.5 14.1 17.4 11.8 13.9 1.8 14.5 PBR (X) 215 1.7 2.2 1.2 1.1 1. 2.3 1.2 1.2 1.5 216C 1.6 2.2 1.2.9.4 1.9.9 1.2 1.3 217C 1.5 1.9 1.2.9.4 1.7.8 1.1 1.2 EV/EBITDA (X) 215 8.6 5.6 8.1 3.7 3.4 4.5 3.9 n/a 9.2 216C 8. 7.1 3.6 4.2 7.5 4.4 2.2 n/a 5.3 217C 7.6 7.1 4.3 4.5 8.5 4.6 2. n/a 5.5 ROE (%) 215 8.2 13.5 1. 1.6 (21.2) 2.2 1.7 6.3 5. 216C 9.1 15.6 11.5 6.9 4.5 17.1 4.9 11.3 1.1 217C 9.4 14.8 7.7 6.7 3.2 16.8 6.9 8.4 9.2 매출액성장률 (%) 215 (12.1) (15.9) (14.3).4 (25.3) (19.9) 15.9 (12.2) (1.4) 216C (3.1) 2.6 3.3 (1.4) (9.) (19.4) 9.7 81.6 8. 217C 3.9 (.6) (11.6) (9.2) (11.3) (9.) 2.7 (7.) (5.3) 영업이익성장률 (%) 215 (8.9) (38.) (66.4) 52.3 적전 흑전 (32.) 흑전 (18.6) 216C 8.3 12.7 25.9 (8.5) 흑전 (7.4) 53.8 26.8 41.6 217C 6.1 (5.8) (27.4) (4.1) (26.) (7.8) 17.7 (16.7) (8.) 순이익성장률 (%) 215 (12.9) (19.3) (91.4) 89.2 적지 흑전 (72.1) 흑전 (21.3) 216C 9.3 17.1 1,47.3 (19.9) 흑전 (11.4) 228.1 141.3 21.7 217C 8.8 (.5) (27.3) (1.1) 1.3 (9.7) 42.3 (2.1) 1.5 영업이익률 (%) 215 11.2 4.2 2.7 5.6 (3.9) 6.1 2.6 3.7 4. 216C 12.6 4.6 7.9 5.2 5.1 7. 3.7 2.6 6.1 217C 12.8 4.3 6.5 5.5 4.3 7.1 4.2 2.3 5.9 순이익률 (%) 215 6.4 2.3.4 4.9 (7.) 4..6 1. 1.6 216C 7.2 2.6 4.8 3.9 2.3 4.4 1.7 1.3 3.5 217C 7.6 2.6 4. 4.3 2.7 4.3 2.3 1.4 3.6 자료 : Bloomberg, KB투자증권 5
(285) 손익계산서 ( 십억원 ) 재무상태표 ( 십억원 ) 214 215 216E 217E 218E 214 215 216E 217E 218E 매출액 8,911 6,441 6,989 7,56 7,165 자산총계 6,152 5,631 6,845 6,865 6,898 증감률 (YoY %) (9.1) (27.7) 8.5 1. 1.5 유동자산 4,557 3,775 4,212 4,2 3,982 매출원가 8,365 7,53 6,497 6,495 6,737 현금성자산 388 696 1,355 1,328 1,27 판매및일반관리비 384 365 377 374 351 매출채권 3,365 2,374 2,16 1,933 1,943 기타 재고자산 영업이익 162 (1,454) 114 187 78 기타 84 75 751 758 769 증감률 (YoY %) 흑전 적전 흑전 63.7 (58.5) 비유동자산 1,595 1,856 2,633 2,846 2,916 EBITDA 257 (1,353) 129 23 95 투자자산 846 1,119 1,99 2,282 2,418 증감률 (YoY %) 흑전 적전 흑전 57.6 (53.1) 유형자산 69 687 593 513 447 이자수익 9 11 9 9 9 무형자산 59 5 5 5 5 이자비용 3 3 36 34 33 부채총계 5,199 5,944 5,822 5,71 5,688 지분법손익 2 1 1 1 1 유동부채 4,722 4,784 4,699 4,615 4,639 기타 (82) 22 (5) (1) (3) 매입채무 3,181 2,634 2,848 2,847 2,953 세전계속사업손익 61 (1,45) 83 162 52 유동성이자부채 451 431 412 393 증감률 (YoY %) 흑전 적전 흑전 94.8 (67.7) 기타 1,541 1,699 1,419 1,355 1,292 법인세비용 4 (146) 11 22 7 비유동부채 476 1,16 1,123 1,86 1,5 당기순이익 56 (1,34) 72 141 45 비유동이자부채 22 857 821 784 748 증감률 (YoY %) 흑전 적전 흑전 94.8 (67.7) 기타 257 33 33 32 31 순손익의귀속 자본총계 953 (313) 1,23 1,164 1,29 지배주주 55 (1,35) 72 139 45 자본금 2 2 98 98 98 비지배주주 1 1 1 1 자본잉여금 49 49 534 534 534 이익률 (%) 이익잉여금 1,13 (292) (22) (79) (33) 영업이익률 1.8 (22.6) 1.6 2.7 1.1 자본조정 (31) (272) (267) (266) (266) EBITDA 마진 2.9 (21.) 1.8 2.9 1.3 지배주주지분 953 (314) 1,28 1,17 1,215 세전이익률.7 (22.5) 1.2 2.3.7 순차입금 1,151 1,675 916 843 81 순이익률.6 (2.2) 1. 2..6 이자지급성부채 1,539 2,371 2,271 2,171 2,71 현금흐름표 ( 십억원 ) 주요투자지표 214 215 216E 217E 218E 214 215 216E 217E 218E 영업현금 278 (833) (254) 19 77 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 56 (1,34) 72 141 45 PER 27.6 n/a 32.2 16.5 51.2 자산상각비 95 11 93 78 65 PBR 1.7 n/a 2.4 2.1 2. 기타비현금성손익 (72) () 39 38 37 PSR.2.1.3.3.3 운전자본증감 198 37 (457) (147) (71) EV/EBITDA 1.4 n/a 25. 15.5 32.6 매출채권감소 ( 증가 ) (15) 1,6 (268) (173) 1 배당수익률..... 재고자산감소 ( 증가 ) EPS 1,375 (32,632) 365 712 23 매입채무증가 ( 감소 ) 91 (755) (214) 1 (16) BPS 22,336 (9,119) 4,989 5,711 5,945 기타 122 65 25 25 25 SPS 222,786 161,31 35,656 36,1 36,558 투자현금 (222) 2 (23) (23) (23) DPS 단기투자자산감소 ( 증가 ) 235 134 (31) (85) (84) 수익성지표 (%) 장기투자증권감소 ( 증가 ) (185) 939 (36) (36) (36) ROA.9 (22.1) 1.2 2.1.7 설비투자 (68) (2) (2) (2) (2) ROE 6.1 (48.8) 2.3 12.8 3.8 유무형자산감소 ( 증가 ) (37) 16 39 39 39 ROIC 6.8 (59.6) 3.8 6. 4.9 재무현금 5 1,72 928 (121) (12) 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 5 1,72 (337) (121) (12) 부채비율 545.3 (1,899.3) 569.1 489.8 47.3 자본증가 ( 감소 ) 1,265 순차입비율 12.7 (535.3) 89.5 72.4 66.2 배당금지급 유동비율 96.5 78.9 89.6 87.1 85.8 현금증감 124 38 659 (27) (58) 이자보상배율 (48.) 3.2 5.4 5.4 2.4 총현금흐름 (Gross CF) 79 (1,23) 24 256 147 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (198) (37) 457 147 71 총자산회전율 1.5 1.1 1.1 1. 1. (-) 설비투자 68 2 2 2 2 매출채권회전율 2.6 2.7 3.3 3.7 3.7 (+) 자산매각 재고자산회전율..... Free Cash Flow 21 (854) (274) 89 56 자산 / 자본구조 (%) (-) 기타투자 투하자본 37.5 39. 4. 4.3 42. 잉여현금 21 (854) (274) 89 56 차입금 25. 42.1 33.2 31.6 3. 자료 : FnGuide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 6
(285) KB 리서치커버리지스타일분류 - KB투자증권커버리지종목에대하여애널리스트의견및계량분석을통해해당종목의투자기간, 스타일, 투자성향을분류하여제시함 구분 삼성엔지니어링 (285) 기준 단기 6개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 투자기간 장기 12개월이내의미있는주가변동이예상되는종목 성장 해당기업의매출액, 당기순이익의 3 년평균성장률, 지속가능성장률을중심으로점수를산정후평균점수이상인종목 스타일 가치 해당기업의주당순자산비율 (PBR), 주가수익비율 (PER), 배당수익률을중심으로상대적으로저평가된종목 투자성향 배당고위험중위험저위험 배당의연속성 (3년연속배당 ), 배당성향, 배당증가여부, 이익의안정및성장등을종합적으로분석하여배당주로서매력이존재하는종목주가변동성 ( 수익률의표준편차 ) 이상위 1/3에포함시고위험, 중위 1/3에포함시중위험, 하위 1/3에포함시저위험으로분류함 주 1: 위의커버리지스타일은 KB 투자증권의자체기준으로분류한것으로해당종목에대한절대적인기준이아닌참고용자료임 주 2: 스타일은각 Factor 에대해상대비교에의하여선정되는것으로, 일정기준에부합되지않을경우제시되지않을수있음 최근 2년간투자의견및목표주가추이삼성엔지니어링주가및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 214/7/11 HOLD 84,3 ( 원 ) 주가목표주가 214/7/23 HOLD 84,3 5, 214/12/8 HOLD 63, < 담당애널리스트변경 > Initiation 4, 215/4/8 HOLD 36, 215/7/24 HOLD 36, 3, 215/8/19 HOLD 36, < 커버리지재개 > Initiation 2, 216/5/1 HOLD 1, 1, 216/7/13 HOLD 1, 216/7/29 HOLD 1, 14년7월 15년7월 16년7월 투자등급및적용기준 투자의견비율 ( 기준일 : 216/6/3) 구분 투자등급 적용기준 ( 향후 1년기준 ) 투자등급 비율 업종 (Sector) OVERWEIGHT ( 비중확대 ) 시장대비 7% 이상상승예상 BUY 88.8% NEUTRAL ( 중립 ) 시장대비 -7%~7% 수익률예상 HOLD 11.2% UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 시장대비 7% 이상하락예상 SELL % 기업 (Report) BUY ( 매수 ) 추정적정주가 15% 이상상승예상 HOLD ( 보유 ) 추정적정주가 -15%~15% 수익률예상 SELL ( 매도 ) 추정적정주가 15% 이상하락예상 [ Compliance Notice ] - 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 발간일현재동자료의조사분석담당자는조사분석대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는기관투자자및제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사가정확성이나완전성을보장할수는없으므로투자자본인의판단하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로이용될수없음을알려드립니다. 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 7