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218 호 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 주가지수 (pt, 円 ) 종가 ( 등락률 ) KOSPI 2,7.4 (+.52%) KOSDAQ 513.44 (-.38%) KOSPI2 선물 266.4 (+.62%) 니케이지수 1,81.57 (+1.4%) 상해종합지수 2,311.74 (+3.6%) 기타지수 종가 ( 등락폭 ) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,56.1 (+1.4) 국고채 3년물 2.76 (.%p) 회사채 AA- 3년물 3.22 (-.1%p) 데스크분석중국관련수혜는화학주부터 [ 심재엽 ] 포트폴리오금주관심종목 : 대상, SBS, 경동나비엔, 에스맥, 유원컴텍 Daily 추천종목 : 빙그레, 경동나비엔 [ 신규 ], 호남석유, 한국전력, 코스맥스, 코오롱인더, 코오롱생명과학, 게임빌, 제이브이엠, 에스엠기업분석삼성증권 (1636/ 매수 ): 절세 ( 節稅 ) 미인 [ 손미지 ] CJ오쇼핑 (3576/ 매수 ): 이익개선의구조적변화, 213년에도계속 [ 박희진 ] GS홈쇼핑 (2815/ 매수 ): 예상을뛰어넘는실적, 이게끝이아니다 [ 박희진 ] 태영건설 (941/ 매수 ): 수익성과안정선을갖춘부자 ( 富子 ) 건설사 [ 조윤영 ] 일동제약 (23/Trading BUY): 완만한실적개선 [ 배기달 ] 차트 & 수급관심주 수급특징주 : 대우조선해양, 아바텍, 하나투어, SBS 콘텐츠허브 수급관심주 : SK 브로드밴드, 동양기전, 광동제약 증시지표

데스크분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 중국관련수혜는화학주부터 심재엽 (2) 3772-1518 shimjy32@shinhan.com 12 월중국수출증가율과신용지표급격한개선 : 1 분기중국경기회복기대로이어질듯 한국의중국관련주는중국경제지표 ( 경기선행지수 /PMI) 와연동하는패턴 실적개선강도를감안할때 1 분기는화학, 2 분기는철강에주목해야한다는판단 12 월중국수출증가율개선의의미는? 중국 12 월수출증가율 14.1% 로급증, 무역흑자 316 억달러로고무적수준 212 년 12 월중국의수출증가율은전년대비 14.1% 상승했다. 수출급증으로중국의 12 월무역흑자는 316 억달러 ( 시장추정치 196 억달러 ) 를기록했다. 일부에서는 12 월수출증가율상승이지난해 11 월미국캘리포니아항만근로자들의파업해제로수출물량이 12 월에집중되었기때문이라고설명한다. 이를감안하면중국의월간무역지표변동에큰의미를두지못할수도있다. 중국월별수출액과수출증가율 (YoY) 추이 : 시장예상치를상회하는증가세기록 (Bn$) 수출 ( 좌축 ) 2,5 수출증가율 (YoY, 우축 ) 5 2, 4 1,5 3 1, 2 5 1 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 하지만몇가지부분에서중국관련자산이상승할수있는근거들이나타나고있다. 미국뿐만아니라대유럽수출도증가 첫째, 미국뿐만아니라중국의대유럽 ( 프랑스, 이탈리아, 독일 ) 수출증가율도크게개선되었다. 프랑스는 11 월 -24.3% 에서 12 월 -9.2% 로개선되었고, 이탈리아는 11 월 -23.5% 에서 12 월 -2.5% 로좋아졌다. 유럽경제의핵심인독일로의수출증가율또한 11 월 -2.1% 에서 12 월 -3.% 로개선되었다. 만일미국수출증가율만개선되었다면 12 월중국수출의증가는 11 월캘리포니아항만파업의해소의영향이크다고볼수있다. 하지만유럽주요국의수출증가세가동반되고있어글로벌재정위기해소가더영향을주었다고판단할수있는부분이다. / 2

데스크분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 중국대 EU 주요국수출증가율 (YoY): 11 월대비 12 월큰폭개선 11 월 12 월 (2.5) (3.) (1) (9.2) (2) (2.1) (24.3) (23.5) (3) 프랑스이탈리아독일 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 중국정부의의지와달리신용지표도꽤완화된상태 둘째, 중국인민은행의발표에따르면 12 월중국은행들의신규대출규모는 4,54 억위안으로예상치인 5,5 억위안보다낮았다.(11 월 5,23 억위안 ) 하지만전반적인신용지표인총파이낸싱은 12 월 1 조 6 천억위안으로 2% 급증했다.(11 월 2.2%) 이는중국정부가부동산시장안정을위해중립적인통화정책을유지하고있지만신용지표는통화정책이꽤완화되어있음을시사한다. 즉, 중국경제가점차기지개를펴고있으며오는 3 월양회이후회복세는좀더가시화될수있다는판단이다. 1. 중국경기관련지표따라잡기 : 개선가능성이커지는시점 중국경기관련지표의움직임에주목할시점 ( 경기선행지수와 PMI) 212 년연말부터중국관련 Cyclical 업종이움직이는모습이나타났다. 이는 1) 밸류에이션상저가메리트, 2) 유럽재정위기해소가능성, 3) G2 등글로벌리더교체에대한불확실성감소, 마지막으로 4) 중국경기회복기대감등이주원인으로작용했다. 여기서주목할부분은중국경기관련지표의움직임이다. 중국의경기를대표하는지수인경기선행지수와 PMI 지수의증가율은 212 년연동성이강해졌고경기선행지수가 PMI 지수의증가율을선행하며이끌고있다. 또한수출증가율과신용지표의상승을감안하면향후대표지표들의개선가능성이커진다. 중국경기선행지수와중국 PMI 지수증가율 : 212 년한해동안연동성강화 4 분기동반상승전환 중국경기선행지수증가율 (QoQ, 좌축 ) 2 중국 PMI지수증가율 (QoQ, 우축 ) 6 <212 년 > 1 3 (1) (3) (2) (6) 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 / 3

데스크분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 2. 중국경제지표와연동하는한국의화학, 철강 한국의대표적인중국관련주인화학과철강은중국경제지표움직임에민감하게반응했음 지난 3 년간중국의경기지표 ( 경기선행지수와 PMI 지수 ) 가개선될때마다한국의대표적인중국관련주인화학과철강업종의주가들도동반상승해왔고지금도동일한패턴이나타나고있다. 특히화학주가중국경제지표의움직임에민감하게반응해왔다. 중국경기선행지수와한국대표화학주상대지수증가율 (QoQ) 중국경기선행지수증가율 (QoQ, 좌축 ) 2 한국대표화학주상대지수증가율 (QoQ, 우축 ) 4 1 2 (1) (2) (2) 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 (4) 자료 : Thomson Reuters, WISEfn, 신한금융투자 / 주 : 화학업상대지수 = LG 화학, 호남석유, 금호석유, OCI (22 년 1 월 = 1) 중국경기선행지수와한국대표철강주상대지수증가율 (QoQ) 중국경기선행지수증가율 (QoQ, 좌축 ) 1 한국대표철강주상대지수증가율 (QoQ, 우축 ) 2 (1) (2) (2) 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 (4) 자료 : Thomson Reuters, WISEfn, 신한금융투자 / 주 : 철강업상대지수 = POSCO, 현대제철, 현대하이스코 (22 년 1 월 = 1) 한국의중국관련대표화학주상대주가 (pt) 16 14 LG화학호남석유금호석유 OCI 12 1 8 6 (212년 1월 =1) 4 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 자료 : WISEfn, 신한금융투자 한국의중국관련대표철강주상대주가 (pt) POSCO 16 현대제철 14 현대하이스코 12 1 8 6 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 자료 : WISEfn, 신한금융투자 / 4

데스크분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 3. 213 년 1Q, 화학주와철강주 : 가격수준과영업이익증가율 (QoQ) 화학과철강의 1분기영업이익증가율 (QoQ) 은시장평균치상회 213 년 1 분기대표화학, 철강주의영업이익증가율은전분기대비로시장평균치를대부분상회할뿐만아니라 212 년 4 분기월등히높은증가세를보이는종목들이크게늘어날전망이다. 특히철강보다는화학주의개선세가돋보인다. 한국화학, 철강대표주의 213 년 1Q 영업이익증가율 (QoQ, YoY) ( 영업이익증가율 YoY, %) 4 LG화학 POSCO 2 현대제철 (1Q 시장평균대비영업이익증가율이높은화학 / 철강주 ) (2) KOSPI 현대하이스코 호남석유 금호석유 (4) OCI (6) ( 영업이익증가율 QoQ, %) 5 1 15 2 25 자료 : WISEfn, 신한금융투자 (213 년 1 월 11 일기준 ) 1분기는화학유리 2분기는철강관심 시장컨센서스기준으로철강보다화학주의영업이익개선이더빨리진행되고있다. 화학주는 1 분기중실적개선세가가시화되지만철강주는이보다한분기정도늦은 2 분기중으로기대된다. 반면여타중국관련주인기계와운수장비 ( 조선 ) 의실적개선세는그다시의미있는성장세를보이지못하고있다. 이를감안할때중국경제지표회복과관련해서 1 분기중주목해야할업종은화학 ( 호남석유, OCI) 이며 2 분기로가까워질수록철강주에대한관심도를높이는것이바람직하다는판단이다. 중국관련수혜업종의 213 년분기별영업이익증가율 (QoQ) 추이 : 화학 (1Q) 철강 (2Q) 9 6 3 화학 기계 1Q 화학 2Q 철강 철강금속 운수장비 (3) (6) 1Q/12 2Q/12 3Q/12 4Q/12F 1Q/13F 2Q/13F 자료 : WISEfn, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 심재엽 ). 동자료는이슈분석자료로, 매수추천이나투자를권유하는의미의자료가아닙니다. / 5

3, 25, 2, 15, 9, 6, 3, 48, 44, 4, 36, 32, 24, 16, 8, 12, 1, 8, 5, 4, 3, 2, 1, 18, 16, 14, 12, 24, 18, 12, 6, *1 1, 8, 6, 12, 9, 6, 3, *1 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA2 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA2 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA2 1 11 12 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA2 1 11 12 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA2 1 11 12 배당락 213 32, +15 +.47% 3, 25, 2, 15, 9, 6, 424,81 3, 48, 44, 42,6-9 -2.7% 4, 36, 32, 24, 16, 8, 41,42 12,9 +35 +2.79% 12, 1, 8, 5, 4, 3, 2, 1, 62,69 18, 16,35-1,4 16, -7.89% 14, 12, 24, 18, 12, 846,77 6, *1 1, 9,92-3 -.3% 8, 6, 12, 9, 6, 3, 253,29 *1 포트폴리오 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 금주관심종목 대상 (168) 대상의전분당매출액은 3 천 5 백억원정도로추정되는데, 전분당중과당가격 8~1% 인상에따른실적개선전망 1 인가구의증가로가공식품 ( 매출비중 65%, 조미료, 장류, 홍초, 서구식품, 냉동식품등 ) 성장지속에따른수혜기대 추천일 : 1월 14일 수익률 :.5% 상대수익률 : -.1% 213 SBS (3412) 민영미디어랩을통한광고판매효율성개선및연내 KBS 수신료인상가능성으로추가적광고매출증가전망 SBS 콘텐츠허브로부터의요율인상, pooq 을통한신규수익원확보로영업이익증가예상 추천일 : 1월 14일 수익률 : -2.1% 상대수익률 : -2.6% 213 경동나비엔 (945) 기술경쟁력을바탕으로내수및해외시장판매증가하며외형성장진행중 계속되는한파로보일러수요증가에따른매출성장전망 추천일 : 1 월 14 일수익률 : 2.8% 상대수익률 : 2.3% 에스맥 (9778) 삼성태블릿 PC 향터치패널공급증가로매출성장본격화 핵심부품인 ITO 센서내재화비율상승으로원가경쟁력강화되며수익성개선전망 추천일 : 1 월 14 일수익률 : -7.9% 상대수익률 : -7.5% 213 유원컴텍 (365) 자회사인유원화양 ( 지분율 57.1%), 삼성전자및중국로컬업체 (ZTE, 화웨이등 ) 로의스마트폰내장재 (Bracket) 공급에따른성장성부각 213 년 P/E 7.6 배로높은성장성 ( 매출액 +99%, 영업이익 +121%) 및수익성 ( 영업이익률 14.7%) 대비저평가 추천일 : 1 월 14 일수익률 : -.3% 상대수익률 :.1% 213 상기종목은단기적시장상황을고려한리서치센터의추천종목이며상대수익률은 KOSPI, KOSDAQ 대비수익률입니다. / 6

포트폴리오 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) Daily 추천종목 신규추천 빙그레 (518) 212 년바나나우유로중국수출호조, 213 년에도중국, 미국, 인도네시아, 필리핀등해외수출증가세지속 추천일 1월 15일 정부의가격규제에서비교적자유로운품목구성이긍정적이며환율하락안정세로원가율하락전망 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 212.12F* 7,96 72 6 6,799 67.9 16.5 213.12F* 8,63 82 69 7,834 15.2 16. 경동나비엔 (945) 기술경쟁력을바탕으로내수및해외시장판매증가하며외형성장진행중 추천일 1월 15일 계속되는한파로보일러수요증가에따른매출성장전망 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 212.12F* 3,9 16 14 1,59 42.7 11. 213.12F* 4,7 22 17 1,343 26.8 9.6 편입종목 KOSPI 대형주 KOSPI 중소형주 KOSDAQ 호남석유, 한국전력 코스맥스, 코오롱인더 코오롱생명과학, 게임빌, 제이브이엠, 에스엠 ( 제외 ) SK( 시세부진, 수익률 -4.8%, 상대수익률 -4.6%) 실리콘웍스 ( 시세부진, 수익률 -2.9%, 상대수익률 -4.6%) 상기종목은단기적시장상황을고려한투자분석부의포트폴리오로서기업분석부장기투자의견과차이가날수있으며, 기업내용의변화등으로인해투자의견은변경될수있습니다. 포트폴리오운영은 3일이내이며, 15% 이상하락할경우해당종목은 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스이며 ** 는회사 Guidance 입니다. 당사는한국전력을기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는호남석유를기초자산으로하는 ELS 를발행하였음을고지합니다. / 7

포트폴리오 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) KOSPI 대형주 호남석유 (1117) 213년석유화학업황회복예상되어큰폭의이익모멘텀발생할전망 추천일 1월 11일 케이피케미칼합병시케이피케미칼보유현금을신규투자의재원으로활용하는재무적시너지기대 수익률 -1.% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -.5% 212.12F 159,891 5,425 4,292 12,663 (58.2) 19.4 213.12F 168,775 9,232 7,24 2,916 65.2 12. 한국전력 (1576) 석탄가격하락으로석탄도입단가하락할전망이고, 유가하락으로 LNG 도입단가도하락예상 추천일 1월 2일 213년 1분기전기요금 5.% 인상시영업이익이 5.조원, 현금흐름플러스전환전망 수익률 1.5% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS BPS PBR 상대수익률 1.5% 212.12F 512,938 (7,718) (21,173) (3,372) 79,146.4 213.12F 545,215 25,71 3,176 486 79,632.4 / 8

포트폴리오 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) KOSPI 중소형주 빙그레 (518) 212년바나나우유로중국수출호조, 213년에도중국, 미국, 인도네시아, 필리핀등해외수출증가세지속 추천일 1월 15일 정부의가격규제에서비교적자유로운품목구성이긍정적이며환율하락안정세로원가율하락전망 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 212.12F* 7,96 72 6 6,799 67.9 16.5 213.12F* 8,63 82 69 7,834 15.2 16. 경동나비엔 (945) 기술경쟁력을바탕으로내수및해외시장판매증가하며외형성장진행중 추천일 1월 15일 계속되는한파로보일러수요증가에따른매출성장전망 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 212.12F* 3,9 16 14 1,59 42.7 11. 213.12F* 4,7 22 17 1,343 26.8 9.6 코스맥스 (4482) 브랜드샵시장의높은성장과홈쇼핑채널등신규수주처확보로양호한 4분기실적예상 추천일 1월 1일 213년광저우공장가동시작, 수주물량사전확보, 2분기부터가동될인도네시아공장은중장기적성장동력 수익률 2.4% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 2.1% 212.12F 3,235 289 219 1,619 91.2 26.7 213.12F 4,4 371 258 1,9 17.4 24.1 코오롱인더 (1211) 4분기영업이익은패션과산업재부분의개선으로전년동기대비개선전망 추천일 1월 2일 주요제품 ( 필름, 석유수지, 타이어코드, 에어백 ) 의증설이완료됨에따라 213년증설효과가시화기대 수익률 -.3% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -.3% 212.12F* 53,647 3,25 2,237 7,682 (35.8) 8.3 213.12F* 58,611 3,536 2,389 8,586 11.8 7.5 / 9

포트폴리오 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) KOSDAQ 코오롱생명과학 (1294) 기존 8억원에불과했던음성공장생산능력이 213년하반기충주공장증설이후 2,6억원까지확대전망 추천일 1월 11일 상반기티슈진-C 임상 3상시험개시및고수익성신약원료의약품매출증대긍정적 수익률 -1.7% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -1.8% 212.12F* 1,43 26 212 4,125 63.4 2. 213.12F* 1,725 34 39 6,1 45.5 14.2 게임빌 (638) 다수의캐쉬카우게임보유기반과매년 4여개의신작출시, 높은성공가능성등에따른고성장전망 추천일 1월 9일 소셜네트워크전략게임을통해국내시장및미국, 일본등글로벌시장으로빠르게확산중 수익률.7% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -.6% 212.12F 694 248 217 3,926 35. 25.7 213.12F 1,54 368 34 5,483 39.6 19.7 제이브이엠 (5495) 약품보관및인출입자동화관리시스템 ( 다수의약품을보관후사용자요구에따라인출 ) 관련특허취득 추천일 1월 2일 중국등이머징국가로의수출증가와신제품출시에따른외형성장, 비용절감에따른수익개선예상 수익률 13.4% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 9.5% 212.12F 767 173 135 2,126 7.4 21.8 213.12F 83 193 151 2,385 12.2 22.1 에스엠 (4151) 213년부터음원종량제시행으로수익성개선전망 추천일 1월 2일 f(x) 의일본진출, 국내신인그룹데뷔등파이프라인확장에따른외형성장지속기대 수익률 5.4% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 1.5% 212.12F* 1,749 484 397 1,984 121.9 23. 213.12F* 2,74 791 78 3,82 92.5 12.1 / 1

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 삼성증권 (1636) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 14 일 ) 54,2 원 목표주가 7, 원 ( 유지 ) 상승여력 29.2% 손미지 2) 3772-1572 mjson@shinhan.com KOSPI 2,7.4p KOSDAQ 513.44p 시가총액 4,142.8 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 76.4 백만주 유동주식수 57.6 백만주 (75.4%) 52 주최고가 / 최저가 64,7 원 /45,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 281,881 주 일평균거래액 (6 일 ) 14,473 백만원 외국인지분율 23.57% 주요주주 삼성생명보험외 6 인 19.72% 한국투자신탁운용 7.2% 절대수익률 3 개월 8.4% 6 개월 9.2% 12 개월 6.1% KOSPI 대비 3 개월 4.4% 상대수익률 6 개월 -1.4% 12 개월 -.9% 절세 ( 節稅 ) 미인 3Q12 연결세전이익 625 억원, ( 지배 ) 순이익 419 억원전망 증권업황의전반적인부진에도불구하고삼성증권은소매채권판매등으로타사대비견조한실적방어를지속하고있다. 3Q12 에도소매채권판매수익약 25 억원이발생한것으로추정된다. 일회성요인으로는 ELS 관련배당락이 126 억원있었으나, 이는 4Q12 에배당수익으로환입될예정이다. 3Q12 삼성증권은 K-IFRS 연길기준세전이익 625 억원 (-3.5% QoQ, +376.5% YoY), ( 지배 ) 순이익 419 억원 (-29.3% QoQ, +1,328.8% YoY) 을시현할것으로전망된다. 이는연환산 ROE 5.1% 로경상적수준에미치지못하는부진한실적이나, 배당락이라는계절적요인과더욱부진한경쟁사들의수익성 ( 연환산 ROE 3% 내외 ) 을고려시견조한실적으로판단할수있다. 금융소득종합과세기준인하의가장큰수혜주 213 년세법개정을통해금융소득종합과세기준이종전 4 천만원에서 2 천만원으로대폭하향되었다. 이에따라절세상품에대한수요가크게늘어날전망이며, 삼성증권은이러한트렌드에서가장큰수혜를볼전망이다. 거액자산고객을가장많이확보 (7.9 만명 ) 하고있고물가연동채, 장기국채등소매채권판매에강점이있기때문이다. 또한세법개정이후종합소득과세대상이중산층수준까지확대된다는점도새로운고객유입을기대하게하는요인이다. 투자의견매수및목표주가 7, 원유지 거래대금하향평준화기조가기존예상보다연장될가능성이높아지면서실적추정치를하향조정하였다. 하지만소매채권판매등자산관리영업으로수익방어력이높고판관비효율화정책도가시화되고있어경쟁사대비수익성은매우견조한상황이다. 또한최근증권업종의단기랠리로업종평균밸류에이션레벨이한단계상향됨에따라동사목표주가 7, 원및매수투자의견을유지한다. 3월결산 순영업수익수수료손익 영업이익 세전이익당기순이익 EPS BPS DPS PER PBR ROE ROA ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 1,163.8 913.2 376.8 373.5 238.2 3,563 4,852 1,25 22.6 2. 8.9 1.6 211 1,178.7 775.6 286.4 286. 171.5 2,244 42,473 7 25.3 1.3 5.7 1.1 212F 1,31.1 599.5 284. 284.9 193.2 2,528 44,428 8 21.4 1.2 5.8 1.1 213F 1,16.3 652.8 383.4 383.4 258.3 3,379 47,29 1,1 16. 1.2 7.4 1.3 214F 1,195.5 712.4 449.1 449.1 33.7 3,973 49,932 1,3 13.6 1.1 8.2 1.5 / 11

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 삼성증권 3Q12 실적전망 ( 십억원 ) 3Q12F 2Q12 3Q11 % QoQ % YoY FY11 FY12F 순영업수익 244.4 283.1 242.9 (13.7).6 1,178.7 1,31.1 수수료손익 143.3 152.7 177.8 (6.2) (19.4) 775.6 599.5 수탁수수료 81.4 9.4 115. (1.) (29.2) 495.8 345.4 자산관리수수료 33.1 32. 3.8 3.6 7.6 175.6 132.6 IB관련수수료 4.2 4.1 11.2 3.8 (62.5) 42.4 24.8 수수료비용 15.6 18.4 9.9 (15.) 57.6 64.6 68.3 이자손익 6.5 62.8 55.9 (3.6) 8.2 236.1 243.7 상품운용손익 4.6 67.6 15.6 (4.) 159.7 154.4 183.3 판매관리비 181.9 193.6 229.8 (6.1) (2.9) 892.3 747.5 영업이익 62.5 89.9 13.1 (3.5) 376.5 286.4 284. 세전이익 62.5 89.9 13.1 (3.5) 376.5 286. 284.9 ( 지배 ) 당기순이익 41.9 59.3 2.9 (29.3) 1,328.8 171.5 193.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : K-IFRS 연결기준 삼성증권분기별소매채권판매관련수익추이 ( 십억원 ) 4 38 3 29 25 3 2 18 12 13 12 1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12F 3Q13F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 삼성증권분기판관비추이 ( 개별기준 ) ( 십억원 ) 1 96 9 93 93 9 87 인건비 물건비 84 8 76 8 81 8 78 74 77 8 74 73 7 6 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 손미지 ). 동자료는 213 년 1 월 15 일에공표할자료의요약본입니다. / 12

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) CJ 오쇼핑 (3576) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 14 일 ) 292, 원 목표주가 366, 원 ( 상향 ) 상승여력 25.3% 박희진 2) 3772-1562 hpark@shinhan.com KOSPI 2,7.4p KOSDAQ 513.44p 시가총액 1,811.5 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 6.2 백만주 유동주식수 3.5 백만주 (56.5%) 52 주최고가 / 최저가 3, 원 /165,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 26,336 주 일평균거래액 (6 일 ) 6,91 백만원 외국인지분율 14.82% 주요주주 CJ 외 4 인 4.5% 국민연금공단 8.39% 절대수익률 3 개월 16.5% 6 개월 51.5% 12 개월 3.6% KOSPI 대비 3 개월 22.5% 상대수익률 6 개월 42.9% 12 개월 4.6% 이익개선의구조적변화, 213 년에도계속 4 분기영업이익 49 억원 (+33.8% YoY) 으로 5 분기만의이익성장달성전망 4 분기동사의영업이익은전년동기대비 +33.8% 증가한 49 억원으로기존예상치를뛰어넘을전망이다. 취급고는기존추정치에근접한 7,786 억원 (+11.4% YoY) 이예상된다. 4 분기실적개선은고마진상품인의류품목의판매호조와모바일부문의고성장에따른결과이다. 재고증가에따른원가율상승압박에도불구하고의류와같은고마진상품비중확대로원가율개선을나타냈기때문이다. 모바일부문역시중점사업으로진행되며고성장을지속하고있다. Product mix( 상품구성 ) 개선을통한성장, 213 년에도계속될전망 침체된소비경기에도불구하고동사가마진개선을달성할수있었던가장큰이유는 PB 상품개발로판단된다. PB 상품의경우재고에대한리스크는불가피하다. 그러나타제품군대비 1~2%p 이상마진이높고동사의경우체계적재고관리가이뤄지고있어 PB 상품증가에따른실적우려는없다. PB 상품의대부분이의류로구성되어있다는점또한향후실적에긍정적이다. 의류품목의경우가전등의제품군보다고마진상품으로분류되기때문이다. 이에 213 년동사는취급고 3 조 2,994 억원 (+14.6% YoY), 영업이익 1,745 억원 (+26.2% YoY) 달성이가능하다는판단이다. 투자의견 매수, 목표주가 366, 원으로상향 논란의여지가있는송출수수료의추정인상폭은 1~15% 이다. 하지만제반여건을고려할경우 15% 이상인상될가능성도있어추가이익개선에대한가시성은다소떨어진다. 하지만차별적경쟁력인고마진상품구성을근거로투자의견 매수 를유지한다. 목표주가는주요자회사인 CJ 헬로비전과자체실적의개선을근거로기존 338, 원에서 366, 원으로상향조정한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 711. 12.8 126.4 92.8 9,533 36.2 56,366 24.2 11.5 4.1 2.6 46.4 211 894.7 132.4 117.8 88.4 14,258 49.6 56,5 18.1 12.5 4.6 25.4 61. 212F 1,74. 138.3 169.1 13. 2,958 47. 75,26 13.2 12.3 3.7 32. 32.6 213F 1,215.5 174.5 158. 121.5 19,579 (6.6) 92,666 14.9 1.3 3.2 23.4 17. 214F 1,388.8 229. 212.6 163.1 26,297 34.3 117,23 11.1 7.7 2.5 25.1 3.5 / 13

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) CJ 오쇼핑영업실적추정치변경테이블 변경전 변경후 변경률 ( 십억원, %) 212F 213F 212F 213F 212F 213F 취급고 2,892.3 3,38.1 2,878.8 3,299.4 (.5) (.3) 매출액 1,83.3 1,218.6 1,74. 1,215.5 (.9) (.3) 영업이익 13.9 165. 138.3 174.5 5.6 5.8 순이익 124.1 113.3 13. 121.5 4.8 7.2 영업이익률 4.5 5. 4.8 5.3 순이익률 4.3 3.4 4.5 3.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : 상기이익률은취급고기준 CJ오쇼핑밸류에이션테이블내용 단위 ( 억원 ) 비고 CJ오쇼핑순이익 ( 억원 ) 1,215. A. 213년추정실적기준 Target P/E ( 배 ) 11 B. 유통업체 Target PER 대비 1% 할증 영업가치 ( 억원 ) 13,365. C = A* B 주요자회사 CJ헬로비전 8,635. D. 213년추정실적 / CJ오쇼핑지분율 53.92% 반영 기업가치합산 ( 억원 ) 22, E = C + D 주당가치 ( 원 ) 365,611 총발행보통주식수 : 6,17,318 주 목표주가 ( 원 ) 366, 기존목표주가 : 338,원 현재주가 ( 원 ) 292, 1월 14일종가기준 괴리율 25.3 자료 : 신한금융투자추정 CJ 오쇼핑분기별실적추이및전망 ( 십억원, % YoY) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 211 212F 213F 취급고 598. 612. 596.7 699. 78.9 71.6 689.6 778.6 799.3 81.7 796.1 92.4 2,55.7 2,878.8 3,299.4 매출액 199.7 216.7 212.2 266.2 237.8 257.4 27.4 38.3 264.6 291.8 38.1 351. 894.7 1,74. 1,215.5 영업이익 36.3 34.7 3.8 3.6 34.6 34. 28.8 4.9 43.4 38.6 41.3 51.3 132.4 138.3 174.5 순이익 25. 23.8 2.8 18.9 24.5 22.8 54.1 28.5 3. 26.3 28.6 36.6 88.4 13. 121.5 영업이익률 6.1 5.7 5.2 4.4 4.9 4.8 4.2 5.3 5.4 4.8 5.2 5.7 5.3 4.8 5.3 순이익률 4.2 3.9 3.5 2.7 3.5 3.2 7.9 3.7 3.8 3.3 3.6 4.1 3.5 4.5 3.7 취급고성장률 3.2 29.2 27.2 19.2 18.5 14.6 15.6 11.4 12.8 14.3 15.4 15.9 26. 14.9 14.6 매출액성장률 21.6 26. 24.7 3. 19.1 18.8 27.4 15.8 11.2 13.4 13.9 13.8 25.8 2. 13.2 영업이익성장률 2.7 15.2 11.3 (6.9) (4.8) (2.1) (6.5) 33.8 25.4 13.5 43.5 25.2 9.6 4.4 26.2 순이익성장률 1.3 9.3 (9.3) (19.3) (1.8) (4.2) 16.3 5.9 22.3 15.4 (47.3) 28.2 (4.7) 47.1 (6.6) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : 상기이익률은취급고기준 / 14

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) CJ 오쇼핑상품품목별취급고비중 : 의류비중지속증가 기타식품스포츠 / 레져가정용품패션 / 보석가전의류 1 75 5 25 1Q8 4Q8 3Q9 2Q1 1Q11 4Q11 3Q12 자료 : 회사자료, 신한금융투자 12M FWD PER 밴드차트 12M FWD PBR 밴드차트 ( 만원 ) ( 만원 ) 4 4 4.8x 4.1x 3 17x 15x 3 3.4x 13x 2.7x 2 11x 9x 2 2.x 1 1 8/1 2/11 8/11 2/12 8/12 8/1 2/11 8/11 2/12 8/12 자료 : WISEfn, 신한금융투자 자료 : WISEfn, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박희진 ). 동자료는 213 년 1 월 15 일에공표할자료의요약본입니다. / 15

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) GS 홈쇼핑 (2815) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 14 일 ) 163,7 원 목표주가 2, 원 ( 상향 ) 상승여력 22.2% 박희진 2) 3772-1562 hpark@shinhan.com KOSPI 2,7.4p KOSDAQ 513.44p 시가총액 1,74.3 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 6.6 백만주 유동주식수 4.3 백만주 (65.4%) 52 주최고가 / 최저가 163,7 원 /89, 원 일평균거래량 (6 일 ) 2,258 주 일평균거래액 (6 일 ) 2,925 백만원 외국인지분율 3.47% 주요주주 GS 3.% 트러스톤자산운용 9.18% 절대수익률 3 개월 29.9% 6 개월 79.1% 12 개월 52.8% KOSPI 대비 3 개월 36.6% 상대수익률 6 개월 68.9% 12 개월 54.4% 예상을뛰어넘는실적, 이게끝이아니다 4 분기영업이익 45 억원 (+5.1% YoY) 으로사상최대영업이익전망 4 분기영업이익은기존추정치를상회한 45 억원 (+5.1% YoY) 이예상된다. 취급고는 8,136 억원 (+1.4% YoY) 으로전망치를소폭하회할예정인데수익성강화를위해인터넷판매와가전품목의편성시간을조절했기때문이다. 당분기실적개선은지난 3 분기부터이어진실적개선의연장선으로판단된다. 상품구성변화를통한실적개선이라는동일한구조를띠고있기때문이다. 최근계속된의류및잡화등고마진상품의비중확대또한상품구성개선이라는맥락에서지속적인실적개선을가능케할전망이다. 렌탈 (Rental) 과독점상품비중확대지속, 213 년에도계속될실적개선 현재렌탈상품에대한방송시간은약 1 시간 / 일로추정된다. 연중분기단위로볼때큰변동은없으나전년대비방송시간은소폭증가하고있다. 렌탈의경우취급고와수익성모두에긍정적으로편성시간확대시추가실적개선도가능하다. 독점상품비중확대역시실적개선에긍정적이다. 그동안경쟁업체대비다소느린행보를나타냈으나최근들어 모르간, SJ Wani 등의류상품의단독런칭을강화하고있다. 렌탈과독점상품강화등을통해 213 년영업이익은전년대비 +19.1% 증가한 1,436 억원이예상된다. 투자의견 매수, 목표주가 2, 원으로상향 동사에대해목표주가 2, 원을제시한다. 2 분기연속실적개선을근거로 Target PER( 목표주가수익비율 ) 을당사유통업종 Target PER 인 1 배로상향조정했기때문이다. 최근주가급등과송출수수료인상에대한논란을감안하면단기주가조정은가능하다. 하지만 213 년기준예상 PER( 주가수익비율 ) 이여전히 9 배를하회하고있고현주가수준에서 2% 이상추가상승여력이존재해투자의견 매수 를유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 799.2 117.5 15.3 77. 11,734 32.1 64,79 9.3 3.5 1.7 19.6 (65.2) 211 96.1 16.1 262.2 192.4 29,322 149.9 92,537 4. 4. 1.3 37.3 (51.5) 212F 1,36.7 12.5 144.1 18.9 16,595 (43.4) 11,882 9.2 4.9 1.5 17.1 (55.4) 213F 1,223.7 143.6 168. 125.3 19,92 15. 117,635 8.6 4.1 1.4 17.4 (59.6) 214F 1,377.5 17.1 195.1 148.1 22,561 18.2 136,857 7.3 2.8 1.2 17.7 (64.1) / 16

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) GS 홈쇼핑영업실적추정치변경테이블 변경전 변경후 변경률 ( 십억원, %) 212F 213F 212F 213F 212F 213F 취급고 3,49.3 3,461.1 2,298.4 3,45.3 (24.6) (1.6) 매출액 1,53.5 1,244.1 1,36.7 1,223.7 (1.6) (1.6) 영업이익 114.8 139.2 12.5 143.6 5. 3.1 순이익 14.4 121.9 18.9 125.3 4.3 2.8 영업이익률 3.8 4. 5.2 4.2 순이익률 3.4 3.5 4.7 3.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 상기이익률은취급고기준 GS 홈쇼핑밸류에이션테이블 내용 단위 비고 순이익 ( 억원 ) 1,253. A. 13년예상순이익 Target P/E( 배 ) 1. B. 유통업 Target PER 적용 EV( 억원 ) 12,53 C = A*B 발행주식수 ( 천주 ) 6,263 D. 주식수 주당가치 ( 원 ) 2,8 E=C/D 목표주가 2, 기존목표주가 175,원 현재주가 ( 원 ) 163,7 1월 14일종가기준 상승여력 22.2% 자료 : 신한금융투자추정 GS 홈쇼핑분기별실적추이및전망 ( 십억원, % YoY) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 211 212F 213F 취급고 611.2 622.2 572.7 736.8 737.7 747.1 73.2 813.6 838.7 845.2 793.2 928.2 2,542.9 2,298.4 3,45.3 매출액 214.7 219.5 28.6 263.4 264.3 244.5 241.6 286.4 293.5 31.7 288.7 339.7 96.1 1,36.7 1,223.7 영업이익 28.6 27.4 23.2 26.9 27.6 22.4 3.1 4.5 31.9 39.3 36.7 35.6 16.1 12.5 143.6 순이익 153.6 28.3 21.2 (1.6) 24.5 21. 27.2 36.2 28.4 34.6 31.4 3.8 192.4 18.9 125.3 영업이익률 4.7 4.4 4.1 3.7 3.7 3. 4.3 5. 3.8 4.7 4.6 3.8 4.2 5.2 4.2 순이익률 25.1 4.5 3.7 (1.4) 3.3 2.8 3.9 4.5 3.4 4.1 4. 3.3 7.6 4.7 3.7 취급고성장률 16.4 14.4 6.9 18.1 2.7 2.1 22.8 1.4 13.7 13.1 12.8 14.1 21. (9.6) 48.2 매출액성장률 15.5 12.4 9.5 15.8 23.1 11.4 15.8 8.7 11.1 23.4 19.5 18.6 23.4 14.4 18. 영업이익성장률 13.5 (1.2) (14.3) (22.5) (3.6) (18.1) 29.7 5.4 15.7 75.5 22.1 (12.) 14.2 13.6 19.1 순이익성장률 799.3 29.5.9 적전 (84.1) (25.8) 28.5 흑전 16.2 65. 15.5 (14.9) 11.6 (43.4) 15. 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 상기이익률은취급고기준 12M FWD PER 밴드차트 12M FWD PBR 밴드차트 ( 만원 ) 18 8.5x ( 만원 ) 18 1.6x 1.4x 13 8 7.5x 6.5x 5.5x 4.5x 13 8 1.2x 1.x.8x 3 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 3 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 자료 : WISEfn, 신한금융투자 자료 : WISEfn, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박희진 ). 동자료는 213 년 1 월 15 일에공표할자료의요약본입니다. / 17

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 태영건설 (941) 매수 ( 신규 ) 현재주가 (1 월 14 일 ) 5,25 원 목표주가 7,7 원 ( 신규 ) 상승여력 46.7% 조윤영 이선일 2) 3772-1576 2) 3772-1592 yoonyoung.cho@shinhan.com sunillee@shinhan.com KOSPI 2,7.4p KOSDAQ 513.44p 시가총액 41.1 십억원 액면가 5 원 발행주식수 76.4 백만주 유동주식수 33.8 백만주 (44.2%) 52 주최고가 / 최저가 6,24 원 /4,7 원 일평균거래량 (6 일 ) 6,63 주 일평균거래액 (6 일 ) 319 백만원 외국인지분율 8.39% 주요주주 윤석민외 3 인 38.2% 국민연금공단 8.6% 절대수익률 3 개월 -3.3% 6 개월 16.5% 12 개월 -3.8% KOSPI 대비 3 개월 -6.9% 상대수익률 6 개월 5.3% 12 개월 -1.1% 수익성과안정선을갖춘부자 ( 富子 ) 건설사 투자의견 매수, 목표주가 7,7 원으로커버리지개시 투자의견 매수, 목표주가 7,7 원을제시한다. 목표주가는 NAV(Net Asset Value) 방식으로산출했다. 영업가치 (3,33 억원 ) 에적용된목표배수 (5.4 배 ) 는건설커버리지의 213 년수정 PER(1.7 배 ) 을 5% 할인했다. 해외건설비중이 3.2% 로대형 6 사 (212 년 3 분기누적기준 54.1%) 대비크게낮기때문이다. 투자자산가치는시장성있는지분증권의시장가치를반영한 6,259 억원이다. 투자포인트 3 가지 : 수익성개선, 계열사지분가치, 그리고재무구조 태영건설은 1) 213 년부터자체주택사업본격화로영업이익률상승이예상되며, 2) 태영그룹의지주회사로보유지분가치 (6,259 억원, 3% 할인 ) 대비저평가되어있으며, 3) 메이저건설사수준의안정적인재무구조를바탕으로장기성장이가능하다. 자체주택매출증가로 213 년부터수익성개선전망 213 년예상매출액과조정영업이익은 1 조 7,46 억원 (YoY +1.2%), 728 억원 (YoY +7.1%) 이다. 고마진 (22.8%) 사업인창원메트로시티 2 차기성이본격화되면서자체주택사업비중은 213 년 7.6%(212 년 1.4%) 로확대될전망이다. 이에따라조정영업이익률은 212 년 4.% 에서 213 년 4.3% 로상승한다. 자체주택사업비중이 11.4% 까지올라오는 214 년에는조정영업이익률 5.% 달성이가능하다. 태영건설시가총액 vs. SBS 미디어홀딩스지분가치 ( 십억원 ) SBS 미디어홀딩스지분가치태영건설 8 6 4 2 3/8 12/8 9/9 6/1 3/11 12/11 9/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 1,365.2 69. 91.8 72.8 918 67.8 1,141 6.8 11.5.6 9.4 46.4 211 1,656.3 65.2 38.8 18.8 234 (74.5) 9,59 23.5 12.6.6 2.4 67.2 212F 1,683.8 74. 51.5 39. 491 19.5 9,92 1.6 9.1.5 5.1 55.2 213F 1,74.6 74.6 57. 43.2 544 1.8 1,384 9.6 8.8.5 5.4 47.2 214F 1,717.5 88.5 75.2 57. 718 32.1 11,23 7.3 7.2.5 6.7 37.4 / 18

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 기업개요 태영그룹의지주역할이돋보이는중견건설사 태영건설은 1973 년에설립되어 1989 년유가증권시장에상장되었다. 199 년대한민국최초의상업민영방송사인 SBS 의대주주로선정되었으며 28 년현물출자를통해 SBS 계열지주회사인 SBS 미디어홀딩스 지분 61.2% 를취득하였다. 태영건설은그룹의주력회사인 SBS 미디어홀딩스, 블루원, 태영인더스트리의지분을모두보유한그룹의실질적지주회사로 212 년 3 분기말기준 45 개 (4 개상장사, 42 개비상장사 ) 계열사를가지고있다. 태영건설 계열회사계통도 1.% TY E&E 1.% 티엔씨애그로 태영건설 83.4% 61.2% 5.% 3.4% 블루원 SBS 미디어홀딩스 * TSK 워터 태영인더스트리 65.% 6.% 5.% 5.% 35.7% TY 스틸 태영 GLS 태영호라이즌코리아터미널 태영인더스트리 USA 태영그레인터미널 자료 : 회사자료, 신한금융투자재정리주 : * SBS 미디어홀딩스의지배구조는 III. 기업개요의 3. Appendix: 태영그룹주요계열사현황 을참조 투자포인트 3 가지 1. 자체주택으로수익성레벨업대형자체주택사업지의매출이확대되는 213년부터수익성이개선된다. 자체주택비중이미미했던 211년과 212년 3분기누적기준매출총이익률은각각 8.8, 8.6% 를기록했다. 그러나 213년과 214년예상매출총이익률은각각 9.8%, 1.7% 로높아진다. 토목환경과플랜트등기존주력사업군의마진율 (1% 내외 ) 은현수준에서크게개선되기어렵지만수익성 (23%) 이높은자체주택비중이커지기때문이다. 태영건설은지난 5 월 3 일경상남도창원시 ( 구마산 ) 옛한일합섬부지에메트로시티 2 차를분양했다. 메트로시티단지는한림건설과공동으로매입한토지에아파트및상가를분양하는사업이다. 지난 26 년에메트로시티 1 차 (2,127 세대 ) 를분양했으며메트로시티 2 차는 212 년 5 월에총 1,915 세대를분양했다. 태영건설의지분은 4,779 억원이며공사기간은 43 개월이다. 지난 6 월에착공에들어가 215 년 12 월입주를목표로공사진행중이다. / 19

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 연간분양매출액은 213 년 1,2 억원, 214 년에는 1,87 억원 (YoY +55%) 이예상된다. 평당분양가와전국기본형건축비및간접비등을고려해보수적으로산정한분양매출총이익률은 22.8% 이다. 이에따라발생하는분양순이익은총 69 억원 (12 개월기준 17 억원 ) 으로 213 년예상순이익 (432 억원 ) 을상회한다. 자체주택매출액증가와함께개선되는매출총이익률 ( 십억원 ) 4 자체주택매출액 ( 좌축 ) 매출총이익률 ( 우축 ) 14 3 12 2 1 1 8 26 27 28 29 21 211 212F 213F 214F 6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 2. SBS 미디어홀딩스가치상승으로자산가치재평가필요 코스피상장 (28 년 3 월 ) 당시 SBS 미디어홀딩스지분증권의시장가치는 2,178 억원으로집계되었다. 5 년이지난현시점 (213 년 1 월 ) 의시장가치는 5,72 억원으로약 2.6 배가량증가한금액이다. 그러나가장최근 (212 년 3 분기 ) 기준장부가액은 2,237 억원으로상장시점의시가총액수준에서머무르고있다. 그만큼시가총액을반영한자산가치재평가가절실하다. SBS 미디어홀딩스의 212 년이후평균주가 (4,844 원 ) 를기초로재산출한태영건설의 213 년예상 BPS 는 11,754 원으로약 13% 상승한다. PBR 은기존.51 배에서.45 배로낮아진다. 현주가수준 (7, 원 ) 을반영할경우 213 년예상 BPS 는 13,168 원이며 PBR 은.4 배이다. 태영그룹의지주격인태영건설에게턱없이낮은밸류에이션이다. 태영건설 PBR 분석 : SBS 미디어홀딩스가격변동반영 SBS미디어홀딩스주가시나리오 ( 십억원, 원 ) 장부가 4,844* 6, 7, 7,5 8, 자본총계 212F 783.3 891.4 951.3 1,3. 1,28.9 1,54.8 213F 819.9 928. 987.9 1,39.7 1,65.6 1,91.5 BPS ( 원 ) 212F 9,92 11,29 12,48 12,74 13,32 13,359 213F 1,384 11,754 12,512 13,168 13,496 13,824 PBR ( 배, 1/14) 212F.53.47.44.41.4.39 213F.51.45.42.4.39.38 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자추정주 : * 4,816 원은 SBS 미디어홀딩스의 212 년이후평균주가 / 2

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 3. 튼튼한재무구조로주택경기회복을기다린다. 태영건설의재무구조는중견건설사들 ( 시공평가순위 12~23 위 ) 중에서단연돋보인다. 위기상황에서대응가능한유동성이상대적으로풍부한데다 PF 리스크에서도자유롭다. 212 년 3 분기기준순차입금은 4, 억원으로 2 위권내건설사중가장낮은편이다. 연간매출액대비 25% 로중견건설사중에서가장양호하다. 참고로두산건설 (81%) 과현대산업개발 (69%) 의경우영업활동에서창출되는수익에비해과도하다. 212 년 3 분기기준 PF 대출잔액은 2,692 억원으로중견건설사중에서가장낮으며 PF 대출 / 자본도.4 배로매우낮다. 참고로중견건설사들이평균 PF 대출 / 자본은 1.1 배이며메이저건설사평균은.3 배이다. 태영건설의 PF 리스크는시공순위 1 위권내의메이저건설사와비교해도손색이없다. 212 년 3 분기기준평균 PF 대출 / 자본은.4 배이며대형 6 개사의평균인.3 배 ( 대우건설과 GS 건설은각각.8 배,.5 배 ) 와큰차이가없다. 중견건설사순차입금규모 ( 조원 ) 2. 1.5 1..5 순차입금 ( 좌축 ) 순차입금 / 매출액 ( 우축 ) 1 8 6 4 2. 두산건설 동부건설 한라건설 코오롱 글로벌 금호산업경남기업태영건설계룡건설 중견건설사 PF 대출현황 ( 조원 ) 2. PF 대출잔액 ( 좌축 ) PF 대출 / 자본 ( 우축 ) ( 배 ) 1.5 1.5 1. 1..5.5. 금호산업 * 한라건설 두산건설 경남기업 동부건설 계룡건설 태영건설 코오롱 글로벌. 자료 : 각사, 신한금융투자주 : 금호산업의 PF대출 / 자본은 12.9 배 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 조윤영, 이선일 ). 동자료는 213 년 1 월 15 일에공표할자료의요약본입니다. / 21

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 일동제약 (23) Trading BUY ( 유지 ) 현재주가 (1 월 14 일 ) 1,75 원 목표주가 12, 원 ( 상향 ) 상승여력 11.6% 배기달 2) 3772-1554 kdbae@shinhan.com KOSPI 2,7.4p KOSDAQ 513.44p 시가총액 269.5 십억원 액면가 1, 원 발행주식수 25.1 백만주 유동주식수 16.7 백만주 (66.6%) 52 주최고가 / 최저가 14,35 원 /6,25 원 일평균거래량 (6 일 ) 243,562 주 일평균거래액 (6 일 ) 2,89 백만원 외국인지분율 13.99% 주요주주 윤원영외 15 인 27.19% 녹십자 15.35% 절대수익률 3 개월 38.7% 6 개월 59.7% 12 개월 43.3% KOSPI 대비 3 개월 33.6% 상대수익률 6 개월 44.3% 12 개월 34.% 완만한실적개선 4 분기실적완만한개선 4 분기실적은완만한개선세가예상된다. 주력품목의약가인하로전문의약품부문이전년동기대비.6% 감소하나, 위탁생산과위생용품의증가등으로전체매출액은 7.7% 증가한 95 억원이기대된다. 영업이익도 51 억원을기록하여전년동기대비로는 26.9% 감소하나, 3 분기 2 억원을넘어설전망이다. 213 년영업이익 167 억원 (+76.%, YoY) 전망 작년전문의약품부문은주력품목의약가인하로전년대비 6.2% 감소하나, 올해는자연성장등에힘입어 3.3% 증가가예상된다. 위탁생산의증가와일반의약품부문의성장으로올해전체매출액은전년대비 6.4% 증가한 3,68 억원으로전망된다. 올해영업이익은전문의약품의회복등으로전년대비 76.% 증가한 167 억원, 영업이익률은전년대비 1.8%p 개선된 4.5% 가예상되어완만한실적개선이가능할전망이다. 목표주가 12, 원으로상향, 투자의견 Trading BUY 유지 동사의목표주가를기존 9,1 원에서 12, 원으로상향조정한다. 높아진실적등을반영하여적용주가자산배율 (PBR) 을종전.71 배에서.91 배 (3 년 PBR 상단평균 ) 로높였기때문이다. 하지만, 현재주가에서는상승여력이제한적이라투자의견 Trading BUY 를유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 252.1 26. 25.2 18.6 73 (41.4) 1,962 12. 6.2.8 6.9 22. 211 338.5 37.3 31.2 24.8 1,1 33.5 12,136 7.5 5..6 8.6 17.2 212F 345.9 9.5 14.5 13.4 412 (46.2) 12,619 28.9 16.6.9 4.3 17.7 213F 368. 16.7 16.7 13.3 532 (.2) 13,64 2.2 11.3.8 4.1 17.3 214F 392.5 23.4 24. 19.2 764 43.7 13,732 14.1 8.8.8 5.7 14. / 22

기업분석 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 일동제약분기별실적 ( 억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 211 212F 213F 매출액 87 842 853 883 745 927 837 95 846 912 937 985 3,385 3,459 3,68 영업이익 134 125 44 69 (45) 69 2 51 16 44 56 52 373 95 167 세전이익 127 15 32 48 (8) 66 47 4 4 37 5 41 312 145 167 순이익 97 86 26 39 62 38 34 32 29 4 33 248 134 133 영업이익률 16.7 14.9 5.2 7.8 (6.1) 7.5 2.4 5.3 1.9 4.8 6. 5.3 11. 2.7 4.6 세전이익률 15.8 12.5 3.7 5.4 (1.1) 7.1 5.6 4.2 4.7 4.1 5.3 4.1 9.2 4.2 4.5 순이익률 12. 1.3 3. 4.4. 6.7 4.5 3.6 3.7 3.2 4.2 3.4 7.3 3.9 3.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 일동제약부문별실적요약 ( 억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 211 212F 213F 매출액 87 842 853 883 745 927 837 95 846 912 937 985 3,385 3,459 3,68 ETC 61 68 588 587 492 633 53 583 554 575 586 596 2,385 2,238 2,311 OTC 156 179 195 226 162 199 23 215 175 222 226 228 756 779 851 수출 18 12 14 21 25 22 18 36 29 25 22 38 66 1 114 기타 32 42 55 5 66 73 86 117 88 9 13 123 178 342 44 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 일동제약 PBR Band ( 원 ) 16, 1.1x 12, 8, 4,.8x.7x.5x.4x 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 자료 : 신한금융투자 일동제약수익예상변경 변경전 변경후 변경률 ( 억원 ) 212F 213F 212F 213F 212F 213F 매출액 3,415 3,6 3,459 3,68 1.3 2.2 영업이익 83 135 95 167 14.5 24.5 세전이익 132 133 145 167 9.2 25. 순이익 123 17 134 133 9.4 25. 영업이익률 2.4 3.7 2.7 4.6 세전이익률 3.9 3.7 4.2 4.5 순이익률 3.6 3. 3.9 3.6 자료 : 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달 ). 동자료는 213 년 1 월 15 일에공표할자료의요약본입니다. / 23

수급특징주 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 조용식 (2) 3772-1598 ycc@shinhan.com 대우조선해양 (4266) 3, 27, 24, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 3, 29,5 +7 27, +2.47% 24, 기관은연기금 / 보험 / 투신을중심으로 6 거래일연속순매수하며동기간내 92 만주이상순매수 외국인은최근 2 거래일연속순매도이후전일은순매수전환 대차잔고는최근 653 만주에서 73 만주 ( 총발행주식 3.67%) 로증가 21, 21, 14, 거래량 VMA5 VMA2 7, *1 11 12 213 21, 21, 14, 1,419*K 7, *1 동사는 212 년수주실적 143 억불을달성하며대형 3 사중두드러진수주실적달성. 213 년하반기부터는해양플랜트비중확대등제품믹스개선으로영업이익증가전망 아바텍 (14995) 16, 14, 12, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 16, 14, 13,45 +1,4 12, +11.62% 기관은투신 / 금융투자를중심으로 2 거래일연속순매수하며동기간내 18 만주이상순매수 외국인은전일 8 만주이상순매수하며지분율이 1.59% 로증가 1, 1, 신용잔고는최근 1 만주에서 34 만주 ( 총발행주식 2.12%) 로증가 4, 3, 2, 1, *1 거래량 VMA5 VMA2 11 12 213 4, 3, 2, 1,614*K 1, *1 동사는 25 억원규모신규시설투자로 ITO 코팅능력과글라스식각기술을기반으로글라스방식터치스크린사업에진출하여새로운성장모멘텀기대 하나투어 (3913) 66, 6, 54, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 66, 64, +3 6, +.47% 54, 기관은투신 / 보험을중심으로 8 거래일연속순매수하며동기간내 36 만주이상순매수 외국인은최근연속순매도기록. 지분율은최근 22.4% 에서전일 18.45% 로감소 48, 2, 15, 1, 5, 거래량 VMA5 VMA2 11 12 213 48, 2, 15, 1, 16,856 5, 대차잔고는최근 19 만주에서 28 만주 ( 총발행주식 2.43%) 로증가 환율하락추세와유가안정화등우호적인사업환경지속및휴식형소비트렌드에따른여행수요증가로동사의실적호전지속전망 SBS 콘텐츠허브 (4614) 16, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 16, 기관은연기금 / 금융투자를중심으로 7 거래일연속순매수하며동기간내 34 만주이상순매수 14, 14,8 +5 14, +.34% 외국인은최근 11 거래일연속순매도이후전일은순매수전환 12, 4, 3, 2, 1, 거래량 VMA5 VMA2 11 12 213 12, 4, 3, 2, 1, 9,987 신용잔고는최근 18 만주에서 13 만주 ( 총발행주식.65%) 로감소 디지털방송가입자증가가지속되고 SBS 드라마의시청률개선으로 VOD 매출증가및일본을중심으로해외수출도회복될것으로보여 213 년동사의수익성개선전망 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 24

차트 & 수급관심주 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 거래량급증종목군 5, 4,5 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 5, 4,99 +22 +4.61% 4,5 SK 브로드밴드 (3363) - 거래량증가하며기관매수유입 4, 3,5 4, 3, 2, 1, *1 거래량 VMA5 VMA2 11 12 213 4, 3,5 4, 3, 2, 1,688*K 1, *1 동일유형종목군 LG 유플러스 (3264) 웅진씽크빅 (9572) KT (32) 대우조선해양 (4266) 연속양봉종목군 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 동양기전 (1357) 12, 1, 12, 11,45 +25 +2.23% 1, - 연속양봉 3 일이상 동일유형종목군 8, 8, 6, 4, 2, 거래량 VMA5 VMA2 8, 8, 6, 4, 374,19 2, CJ 대한통운 (12) 삼양식품 (323) 성신양회 (498) 코스모화학 (542) 11 12 213 신고가종목군 7,2 6,3 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 7,2 7,15 +55 +8.33% 6,3 광동제약 (929) - 장중 52 주신고가 5,4 5,4 동일유형종목군 4,5 6, 4, 거래량 VMA5 VMA2 2, *1 11 12 213 4,5 6, 4, 2,987*K 2, *1 CJ (14) 한솔제지 (415) 한국전력 (1576) 액토즈소프트 (5279) 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 25

차트 & 수급관심주 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 외국인 / 기관동반순매수종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI KOSDAQ 종목 외국인순매수 기관순매수 종목 외국인순매수 기관순매수 우리금융 328,32 234,2 SK브로드밴드 152,454 631,773 한국전력 144,6 294,77 원익IPS 92,311 1,52 하이트진로 128,58 14,22 아바텍 85,169 9,197 삼성중공업 93,73 34,27 에스에너지 18,381 75,183 하나금융지주 86,1 54,85 아나패스 17,861 11,19 대우건설 77,9 16,72 유비쿼스 15,123 1,557 SK네트웍스 66,94 37,15 유니슨 13,852 48,11 한국가스공사 53,515 145,272 이녹스 1,33 18,9 연속순매수종목 KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 현대건설 3 일 대신증권 47 일 선광 2 일 비에이치아이 12 일 삼성출판사 13 일 미래에셋증권 23 일 영풍정밀 15 일 동서 12 일 동양생명 11 일 코리안리 14 일 와이엔텍 13 일 씨티씨바이오 1 일 동부증권 1 일 영원무역 12 일 파나진 11 일 미래컴퍼니 9 일 한국카본 9 일 이연제약 12 일 휘닉스소재 11 일 서울반도체 8 일 한섬 9 일 한화케미칼 9 일 동부로봇 8 일 SBS 콘텐츠허브 7 일 유니켐 9 일 락앤락 9 일 아이디에스 8 일 켐트로닉스 7 일 에스엘 9 일 웅진씽크빅 9 일 로보스타 7 일 파인디지털 6 일 누적순매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI 외국인 / 기관 5일간누적순매수 KOSDAQ 외국인 / 기관 5일간누적순매수 외국인 기관 외국인 기관 한국전력 1,95.7 LG디스플레이 445.2 다음 232. 서울반도체 27.7 하나금융지주 656.3 현대모비스 412.1 CJ오쇼핑 88. 파라다이스 173.6 현대건설 53.7 한국가스공사 328.9 진성티이씨 41.8 메디톡스 113.5 OCI 446.3 SK텔레콤 38.3 하이비젼시스템 34.4 덕산하이메탈 113.1 SK하이닉스 389.3 호남석유 296.2 동서 26.2 게임빌 17.5 삼성전자 372.6 SK하이닉스 293.2 유진테크 25.8 이녹스 96. KT&G 39.6 대우조선해양 257.8 GS홈쇼핑 25.1 CJ E&M 95.7 현대백화점 276.6 한전기술 239.4 메가스터디 24.8 와이지엔터테인먼트 93.8 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 26

차트 & 수급관심주 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 투자주체별연속순매수 (KOSPI) 투신 은행 보험 연기금 미래에셋증권 13일 삼성정밀화학 9일 하나투어 16일 미래에셋증권 15일 영원무역 11일 한섬 9일 LIG손해보험 8일 메리츠금융지주 12일 락앤락 9일 유엔젤 5일 한솔제지 7일 삼성생명 8일 웅진씽크빅 9일 미래에셋증권 4일 코웨이 7일 케이티스 8일 한미약품 9일 한화케미칼 4일 현대홈쇼핑 7일 CJ헬로비전 7일 코웨이 8일 디아이씨 4일 한국전력 6일 SK텔레콤 7일 하나투어 7일 한진해운 3일 대우조선해양 6일 현대차 7일 이수페타시스 7일 LG디스플레이 3일 한화케미칼 6일 삼성화재 7일 투자주체별연속순매수 (KOSDAQ) 투신 은행 보험 연기금 서울반도체 11일 성광벤드 8일 에스에프에이 11일 서울반도체 11일 에스텍파마 7일 서울반도체 5일 제이콘텐트리 6일 SBS콘텐츠허브 6일 한글과컴퓨터 6일 영풍정밀 4일 서부T&D 6일 이크레더블 6일 오스템임플란트 6일 코텍 4일 MDS테크 4일 성광벤드 5일 서부T&D 6일 씨티씨바이오 3일 테라젠이텍스 3일 게임빌 5일 이녹스 5일 SBS콘텐츠허브 3일 KG이니시스 3일 파라다이스 4일 네패스 4일 다음 3일 티씨케이 3일 KG모빌리언스 4일 MDS테크 4일 에스에프에이 3일 유니슨 3일 동서 4일 업종별순매수 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 유통업 152.7 통신업 542.8 의료, 정밀기기 12.7 통신서비스 3.9 금융업 137.1 금융업 269. 오락, 문화 1.7 소프트웨어 19.5 전기가스 127.3 보험업 262.7 통신방송 9.7 기계, 장비 14.3 건설업 46.6 전기전자 241. 통신서비스 8. 출판, 매체복제 12.8 기계 23.1 전기가스 187.8 통신장비 7. 인터넷 12.3 운수창고 21.1 종이목재 73.1 디지털컨텐츠 3.1 통신방송 11.1 섬유의복 14.9 서비스업 54.9 음식료, 담배 2.1 반도체 1.9 음식료 9. 증권 31.8 방송서비스 1.6 통신장비 7.3 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 27

투자주체별매매동향 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) KOSPI (1 월 14 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타 투신 증권 보험 은행 종 / 신금 연기금 매도 9,88.7 1,524.8 22,359. 537.4 2,31.7 1,479.6 2,759.4 562.1 349.1 86.5 매수 1,865.9 9,61.2 22,389.9 441.7 2,514.7 1,55.5 2,582.9 515.2 321.9 43.2 순매수 985.2-923.6 3.9-95.7 483. 25.9-176.4-47. -27.2-43.3 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 현대중공업 16.3 LG디스플레이 327.7 LG디스플레이 473. 삼성전자 415. 현대위아 156.3 SK텔레콤 237.7 현대모비스 353.5 KB금융 22. SK이노베이션 131.3 현대차 29.5 LG화학 158.2 NHN 128.1 삼성SDI 124.3 KODEX 레버리지 185.3 SK텔레콤 123.4 한국전력 85. 호남석유 113.3 KT 16.8 삼성화재 122.8 LG전자 83.9 KB금융 17.4 LG유플러스 144.4 SK이노베이션 122.1 고려아연 66.8 NHN 15.6 한전기술 135.1 삼성엔지니어링 116.3 현대중공업 66.2 KODEX 인버스 88.3 삼성전자 131.3 KT 14.3 삼성물산 56.1 삼성전기 86.4 대우조선해양 124.2 한국타이어 1.3 롯데쇼핑 5.2 넥센타이어 8.2 한국가스공사 118.3 삼성전자우 93.9 동부화재 49.2 KOSDAQ (1 월 14 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관외국인개인기타투신증권보험은행종 / 신금연기금 매도 96.3 577. 16,61. 28.3 143.2 151.7 321.9 54.5 38.7 13.5 매수 838.6 516.2 16,765.1 159.9 146.9 13.9 253.1 53.6 31.3 15.4 순매수 -67.8-6.8 164.1-48.4 3.7-47.8-68.8 -.8-7.4 2. 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 멜파스 54.3 서울반도체 76. 솔브레인 7.8 파라다이스 22. CJ E&M 21.4 SK브로드밴드 31.1 인프라웨어 7.3 하이비젼시스템 19.4 씨젠 19.6 골프존 16.2 에스맥 6.6 멜파스 19.3 하나마이크론 15.9 로엔 13.1 파트론 6.6 홈캐스트 13.7 STS반도체 15.5 아바텍 11.9 에스엠 6.5 아바텍 11.1 모두투어 13.8 진성티이씨 11.5 GS홈쇼핑 6.3 CJ E&M 9.4 CJ오쇼핑 13.6 다음 11.4 성광벤드 5.8 SK브로드밴드 7.4 포스코엠텍 13. GS홈쇼핑 11. 안랩 5.2 메가스터디 6.6 뷰웍스 11.5 에스에너지 9.1 메디톡스 5.1 코미팜 5.1 웰크론한텍 11.4 화일약품 8.9 골프존 5.1 태광 4.9 KOSPI 외국인업종별동향 KOSPI 기관업종별동향 / 28

Focus in Chart Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 국내증시업종별등락률비교 전일등락률 (KOSPI) 5 1 개월등락률 (KOSPI) 3 3 15 (3) (15) 운수장비 화학 기계 철강금속 은행 통신업 섬유의복 전기전자 유통업 서비스업 운수창고업 보험 금융업 건설업 비금속광물 증권 의약품 종이목재 음식료품 전기가스업 의료정밀 의료정밀 화학 철강금속 섬유의복 기계 서비스업 운수창고업 운수장비 은행 증권 음식료품 건설업 유통업 전기전자 비금속광물 금융업 종이목재 의약품 보험 전기가스업 통신업 글로벌증시등락률비교 MSCI 지역지수 1 개월등락률 6 MSCI 산업지수 1 개월등락률 8 6 3 4 2 이머징유럽 남미 글로벌 북미 EMEA 이머징 유럽 이머징아시아 금융업 경기소비재 산업재 IT 소재 에너지 헬스케어 유틸리티 통신서비스 글로벌주요증시 1 개월등락률 2 1 4.4.6 코스피 독일 대만 네덜란드 프랑스 말레이시아 우크라이나 노르웨이 캐나다 인도 다우 스웨덴 브라질 호주 영국 홍콩 S&P5 스위스 멕시코 코스닥 태국 남아공 사우디 나스닥 러시아 항셍 H 터키 상해종합 스페인 페루 이집트 두바이 일본 심천종합 그리스 아르헨티나 베트남 자료 : Bloomberg / 29

Focus in Chart Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) Key Chart 독일 vs. 프랑스국채 1 년물금리 이탈리아 vs. 스페인국채 1 년물금리 4 독일 1 년물 프랑스 1 년물 8 이탈리아 1 년물 스페인 1 년물 3 7 6 2 5 1 4 TED Spread 유리보 vs. 달러리보 -OIS Spread 7 (bp) TED Spread 2. Euro Libor-OIS Spread ( 우축 ) 유리보 3 개월물 ( 좌축 ) (bp) 12 5 1.5 9 1. 6 3.5 3 1. S&P5 주택건설지수 vs. S&P5 건축자재지수 Stoxx 은행업지수 vs. S&P5 은행업지수 (pt) 6 S&P5 주택건설 ( 좌축 ) S&P5 건축자재 ( 우축 ) (pt) 115 (pt) 2 Stoxx Bank S&P5 Bank 5 1 175 4 85 15 3 7 125 2 55 1 VKOSPI vs. VIX Index EMBI+ Spread vs. ishare MSCI Korea Index (pt) 3 VIX Index VKOSPI Index (pt) 75 EMBI+ Spread ( 좌축 ) ishare MSCI Korea ( 우축 ) 7.5 25 68 7. 2 6 6.5 15 53 6. 1 45 5.5 자료 : Bloomberg EMBI+ Spread 는이머징채권과선진국채권의금리차. 상승시안전자산선호현상강화 / 3

Focus in Chart Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 주요환율, 금리 (pt, %, bp) 전일종가 전일비 1개월 3개월 전일종가 전일비 1개월 3개월 원 / 달러 1,56.13 -.14 1.76 5.14 루피 / 달러 54.6.31 -.2-2.89 원 / 엔 11.82.7 8.87 19.47 헤알 / 달러 2.3 -.24 2.2.43 DOLLAR INDEX 79.43 -.17 -.19 -.3 미국채 2Y.24 -.8 -.9-1.9 달러 / 유로 1.34.1 1.47 3.15 미국채 1Y 1.85-1.9 11.8 19.2 엔 / 달러 89.36 -.2-6.54-11.99 국고채 3Y 2.76. -1. -1. 위안 / 달러 6.22 -.8.41.78 국고채 5Y 2.88 1. -11. 5. 주 : 환율관련지표는달러대비비교화폐의가치등락률. 원 / 엔은원화가치등락률 / 채권관련지표는기간내등락폭 (bp) 달러화지수 vs. 달러 / 유로 (pt) 달러화지수 ( 좌축 ) ($/ 유로 ) 달러 / 유로 ( 우축 ) 85 1.5 원 / 달러 vs. 원 / 엔 원 / 달러 ( 좌축 ) ( 원 /$) 원 / 엔 ( 우축 ) ( 원 / 엔 ) 1,2 17 82 1.4 1,16 16 1,12 14 79 1.3 1,8 13 76 1.2 1,4 11 엔 / 달러 vs. 위안 / 달러 루피 / 달러 vs. 헤알 / 달러 ( 엔 /$) 9 엔 / 달러 ( 좌축 ) 위안 / 달러 ( 우축 ) ( 위안 /$) 6.5 ( 루피 /$) 6 루피 / 달러 ( 좌축 ) 헤알 / 달러 ( 우축 ) ( 헤알 /$) 2.3 86 6.4 56 2.1 82 6.3 52 1.9 78 6.2 48 1.7 74 6.1 44 1.5 미국채 2 년물 vs. 미국채 1 년물 국고채 3 년물 vs. 국고채 5 년물.4 미국채 2 년물 ( 좌축 ) 미국채 1 년물 ( 우축 ) 2.4 4. 국고채 3 년물 ( 좌축 ) 국고채 5 년물 ( 우축 ) 4.2.3 2. 3.5 3.7.2 1.6 3. 3.2.1 1.2 2.5 2.7 자료 : Bloomberg / 31

Focus in Chart Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 주요상품 I CRB vs. LME Metal WTI vs. 브렌트유 vs. 두바이유 vs. 휘발유 (pt) 34 CRB ( 좌축 ) LME Metal ( 우축 ) (pt) 4,2 14 WTI ( 좌축 ) BRENT ( 좌축 ) 두바이 ( 좌축 ) 휘발유 ( 우축 ) 4.2 31 3,8 12 3.9 1 3.6 28 3,4 8 3.3 25 3, 6 3. 천연가스 에틸렌 vs. 프로필렌 4 천연가스.8 에틸렌 ( 좌축 ) 프로필렌 ( 우축 ).9 3.7.6.8.7 2.5.6.4.5 1.3.4 밀 vs. 옥수수 원당 vs. 대두 95 밀 ( 좌축 ) 옥수수 ( 우축 ) 9 3 원당 ( 좌축 ) 대두 ( 우축 ) 2, 85 8 25 1,6 75 7 65 6 2 1,2 55 5 15 8 커피 vs. 면화 돼지고기 vs. 소고기 25 커피 ( 좌축 ) 면화 ( 우축 ) 12 1 돼지고기 ( 좌축 ) 소고기 ( 우축 ) 14 2 1 9 13 15 8 8 12 1 6 7 11 자료 : Bloomberg / 32

Focus in Chart Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 주요상품 II 구리 vs. 주석 니켈 vs. 아연 9, 구리 ( 좌축 ) 주석 ( 우축 ) 27,5 23, 니켈 ( 좌축 ) 아연 ( 우축 ) 2,4 8,5 25, 2, 2,1 8, 22,5 7,5 2, 17, 1,8 7, 17,5 14, 1,5 납 vs. 알루미늄 금 vs. 은 2,6 납 알루미늄 금 ( 좌축 ) ( 1,8 은 ( 우축 ) 4$ 2,3 1,7 35 2, 1,6 3 1,7 1,5 25 내수용열연강판 Spot 가격 : 중국 vs. 미국 vs. 유럽 19 인치모니터패널 vs. 32 인치 TV 패널 ( 위안 ) 중국내수용열연강판 ( 좌축 ) ($, 5, 미국내수용열연강판 ( 우축 ) 유럽내수용열연강판 ( 우축 ) 8 12 19 인치 LCD 모니터패널 ( 좌축 ) 32 인치 LCD TV 패널 ( 우축 ) 38 4,5 7 99 36 4, 6 96 34 3,5 5 93 32 3, 4 9 3 DRAM vs. NAND BDI (p DRAM DXI ( 좌축 ) 1.3 NAND ( 우축 ) 6.2 1.2 5.8 1.1 (pt) 1,2 BDI 1..9.8 5.4 5. 9.7 4.6 6 자료 : Bloomberg / 33

증시자금및거래지표 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 212 년말 1/8( 화 ) 1/9( 수 ) 1/1( 목 ) 1/11( 금 ) 1/14( 월 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 1,997.5 1,997.94(-13.31) 1,991.81(-6.13) 2,6.8(+14.99) 1,996.67(-1.13) 2,7.4(+1.37) 거래량 ( 만주 ) 3,293 49,378 59,778 5,78 46,721 44,999 거래대금 ( 억원 ) 32,991 39,92 39,437 45,565 43,638 42,84 상장시가총액 ( 조원 ) 1,154.3 1,155.5 1,151.8 1,161. 1,155.2 - 상장자본금 ( 조원 ) 13.9 14. 14. 14. 14. - KOSPI2 P/E* ( 배 ) 12.3 12.3 12.2 12.3 12.3 - 등락종목수 상승 37(12) 379(9) 473(12) 372(9) 421(19) 하락 43(1) 429(1) 38(3) 444() 385(1) 주가이동평균 5 일 2,14.33 2,6.47 2,3.95 2,.89 2,.5 2 일 1,988.93 1,991.4 1,993.5 1,995.47 1,997.59 6 일 1,939.95 1,94.93 1,942.16 1,943.34 1,944.44 12 일 1,929.19 1,93.64 1,932.18 1,933.86 1,935.4 24 일 1,935.91 1,936.23 1,936.47 1,936.66 1,936.86 거래량이동평균 5 일 45,78 49,952 5,343 52,11 5,493 2 일 41,542 42,85 43,291 43,788 44,41 이격도 5 일 99.19 99.27 1.14 99.79 1.35 2 일 1.45 1.4 1.67 1.6 1.47 투자심리선 1 일 5 5 5 4 4 212년말 1/8( 화 ) 1/9( 수 ) 1/1( 목 ) 1/11( 금 ) 1/14( 월 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 496.32 59.1(+.29) 511.94(+2.93) 514.48(+2.54) 515.42(+.94) 513.44(-1.98) 거래량 ( 만주 ) 32,91 43,156 49,431 43,22 43,555 43,76 거래대금 ( 억원 ) 15,86 17,651 18,512 18,263 2,452 18,3 시가총액 ( 조원 ) 19.1 112. 112.6 113.2 113.4 - 등록자본금 ( 조원 ) 12.7 12.7 12.7 12.7 12.6 - 스타지수 P/E* ( 배 ) 18.1 18.4 18.5 18.7 18.7 - 등락종목수 상승 436(12) 483(7) 58(5) 451(11) 387(11) 하락 481(1) 421() 48(1) 469(1) 558(1) 주가이동평균 5일 54.65 56.72 59.8 511.91 512.86 2일 49.98 492.18 493.44 494.73 496.33 6일 53.33 52.95 52.53 52.3 52.2 12일 5.9 51.14 51.42 51.78 52.7 24일 51.56 51.54 51.56 51.57 51.56 거래량이동평균 5일 39,567 42,63 43,626 44,341 44,883 2일 34,73 35,366 35,735 36,41 36,867 이격도 5일 1.86 11.3 1.92 1.68 1.11 2일 13.67 14.2 14.26 14.18 13.45 투자심리선 1일 7 8 8 9 8 * P/E 배수는 1월 14 일부터최근반기실적반영치로수정 / 34

증시자금및거래지표 Daily / 213 년 1 월 15 일 ( 화 ) 증시자금추이 211년말 1/8( 화 ) 1/9( 수 ) 1/1( 목 ) 1/11( 금 ) 1/14( 월 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 179,79 174,248 177,354 18,117 176,859 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -1,567-2,483 3,16 2,763-3,258 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 52,621 39,75 39,814 4,47 4,25 - 미수금 ( 억원 ) 1,959 1,845 1,76 1,645 1,723 - ** 신용잔고는 24 년 8월 2일부터거래소와코스닥합산수치 *** 실질고객예탁금증감 = ( 고객예탁금증감 ) - (D-2 일개인투자자순매수금액 ) - ( 신용융자 + 미수금증감 ) 연간고객예탁금누적증감 vs. 연간실질고객예탁금누적증감 ( 억원 ) 실질예탁금누적증감 ( 좌축 ) ( 억원 ) (6,) 고객예탁금누적증감 ( 우축 ) 18, 신용잔고 vs. 미수금 ( 억원 ) 미수금 ( 좌축 ) ( 억원 ) 2,2 신용융자 ( 우축 ) 45, (8,) 9, 1,8 43, 1,4 41, (1,) 1, 39, (12,) (9,) 27/11 11/12 27/12 11/1 자료 : 한국거래소, 신한금융투자, 1일지연 / 212 년하반기기준 6 37, 27/11 11/12 27/12 11/1 자료 : 코스콤, 1일지연 거래비중추이 212년말 1/8( 화 ) 1/9( 수 ) 1/1( 목 ) 1/11( 금 ) 1/14( 월 ) KOSPI거래대금중개인 41.6 47.58 48.72 45.27 49.5 51.41 KOSPI거래대금중외국인 28.64 29.44 27.93 27.28 29.91 22.81 KOSPI거래대금중기관 27.55 21.16 18.43 22.49 19.53 23.82 양시장거래대금추이 KOSPI 등락률과프로그램매매비중추이 ( 억원 ) 6, 코스피 ( 좌축 ) 코스닥 ( 우축 ) ( 억원 ) 3, 지수등락률 ( 좌축 ) 2 프로그램비중 : 매도 ( 우축 ) 5 프로그램비중 : 매수 ( 우축 ) 5, 24, 1 4 3 4, 18, (1) 2 3, 12, 6/8 13/9 24/1 3/11 14/1 자료 : 한국거래소, 신한금융투자 (2) 1 16/1 6/11 27/11 18/12 14/1 자료 : 한국거래소 / 35

213 년 1 월증시일정표 212. 12. 21 현재 월 화 수 목 금 토 / 일 1 경방 무상증자 2 3 한화손해보험 임시주총 4 이수앱지스 임시주총 5 (A5) 기준일 (A37) 기준일 (A8689) 기준일 JW 중외제약 무상증자 아시아9호 배당 (A16) 기준일 (A8194) 기준일 보령제약 무상증자 (A385) 기준일 한미사이언스 무상증자 (A893) 기준일 보령메디앙스 무상증자 (A141) 기준일 씨트리 유상증자 (A4792) 기준일 JW 중외신약 무상증자 6 (A6729) 기준일 대웅제약 무상증자 (A6962) 기준일 와토스코리아 무상증자 (A79) 기준일 유진테크 무상증자 (A8437) 기준일 JW 홀딩스 무상증자 (A9676) 기준일 하이소닉 무상증자 (A168) 기준일 한미약품 무상증자 (A12894) 기준일 7 8 폴리비전 임시주총 9 휴먼텍코리아 감자 1 11 12 (A3298) 기준일 (A666) 기준일 경봉 무상증자 (A1395) 기준일 13 14 15 톰보이 유상증자 16 나루기술 유상증자 17 에넥스 유상증자 18 이데일리 액면분할 19 (A1258) 청약말일 (A15762) 청약말일 (A119) 청약말일 (A5726) 기준일 남광토건 감자 한솔테크닉스 유상증자 (A126) 기준일 (A471) 청약말일 2 21 22 솔고바이오 유상증자 23 24 25 26 (A431) 청약말일 27 28 29 씨트리유상증자 3 31 (A4792) 청약말일 1. 유. 무상배정비율및일정은변경될수있습니다. 2. 굿아이공시및전자공시를반드시확인하시기바랍니다. 3. 基 : 기준일 / 請 : 청약일 4. 반대의사 / 매수청구 / 유상마감은 2 시입니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 심재엽, 손미지, 박희진, 조윤영, 배기달 ). 당사는상기호남석유를기초자산으로하는 ELS 를발행하였음을고지합니다. 당사는상기 OCI 를기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다.